煤炭行业估值分析报告
年煤炭研究分析及发展趋势预测
年煤炭研究分析及发展趋势预测随着全球经济的发展和人口的增长，煤炭作为主要能源来源之一，在国际市场上具有重要的地位。
煤炭资源是我们国家优势资源之一，煤炭作为我国能源的基础，对国民经济起着举足轻重的作用。
然而，在能源转型和低碳经济的大背景下，煤炭的发展面临着诸多的挑战。
本文旨在对煤炭研究分析及发展趋势进行预测，以期为煤炭行业的发展提供有价值的参考。
一、煤炭的生产现状目前，中国煤炭储备量全球第一，其中大型煤炭企业占据了市场主导地位；但是，国内企业仍面临很多困难，在生产、运输、出口方面均受到了很多限制。
同时，技术水平不断提高，生产成本不断降低，劳动力成本也大幅度提高，这使得企业的利润不断受到影响。
二、对煤炭资源的分析1. 煤炭资源的前景分析当前，世界上很多国家都在积极推行能源转型，发展新能源和清洁能源，将煤炭作为主要能源来源的国家数量逐渐减少。
加之国内对环境的强烈要求，煤炭的开采将会进一步受到限制。
此外，煤炭的开采不仅会对环境造成污染，而且会对地质环境造成破坏。
因此，我们需要根据国家政策，积极推动能源转型，使新能源逐渐替代煤炭等传统能源。
2. 煤炭资源的特性煤炭是一种碳质燃料，其性质决定了它在发电、冶金等领域的重要性。
此外，煤炭作为中国的传统能源，与人们的生活密切相关，对于经济、能源和环境的影响要比其他能源更加复杂和深远。
三、煤炭的发展趋势1. 煤炭的高效利用当前，促进能源绿色化和低碳化的一个重要途径就是将煤炭资源高效利用。
通过发展清洁燃烧技术、高效利用技术，使煤炭的碳排放量逐渐降低，环境得到改善。
同时，也有利于发挥煤炭产业的作用，提高资源利用效率。
2. 煤炭行业的转型升级为应对能源转型的趋势，煤炭行业需要积极主动地转型升级。
在转型升级方面，煤炭企业可以着眼于发展洁净能源、智能制造等领域。
随着技术、人才等方面的提升，企业可以通过创新进行差异化竞争，加强竞争力，为自身的发展带来更多的机遇。
3. 煤炭资源的绿色开采煤炭的开采对环境有一定的负面影响，如何通过绿色技术，降低对环境的影响，成为煤炭企业重点关注的问题。
中国煤炭行业分析报告
中国煤炭行业分析报告一、行业概述中国煤炭行业是国民经济的重要组成部分，一直以来都扮演着支撑能源供应的重要角色。
随着中国经济的快速发展，煤炭需求也一直保持在较高水平。
然而，近年来，由于环保、能效和可持续发展等问题的压力，煤炭行业面临着一系列的挑战和变革。
二、市场分析2.供给分析：中国煤炭资源储量丰富，但资源分布不均。
主要煤炭产区集中在山西、陕西、河北、内蒙古等省份。
然而，国内煤矿产能过剩问题严重，市场供给充足，导致煤炭价格长期处于低位。
3.价格分析：煤炭价格受多种因素影响，包括供需关系、环保政策、进出口情况等。
近年来，随着国家加大对环保力度的推动，煤炭价格呈现下降趋势。
三、政策环境1.环保政策：中国政府通过各种环保政策措施，推动煤炭行业实现绿色发展，减少煤炭的使用量，提高煤炭的清洁利用率，减少环境污染。
2.能源结构调整：中国政府积极推进能源结构的调整，提倡清洁能源的利用，减少对煤炭的依赖。
这对煤炭行业提出了新的挑战和机遇。
3.产业升级：为了推动煤炭行业的转型升级，中国政府出台了一系列的政策措施，鼓励企业进行新技术研发和装备升级，提高产业的科技含量和附加值。
四、机遇与挑战1.机遇：中国煤炭行业面临发展机遇。
随着国内经济的新兴产业的快速发展，对能源的需求量不断增加，煤炭在能源供应中仍然占据重要地位。
同时，国家政策环境对煤炭行业提供了积极的支持，推动煤炭行业的转型升级。
2.挑战：中国煤炭行业也面临一系列的挑战。
首先，环保政策的加大对煤炭行业带来了压力，迫使企业加大环保投入，减少煤炭的污染排放。
其次，能源结构调整对煤炭行业的需求造成了影响，煤炭的使用量逐渐下降。
此外，国内煤炭市场竞争激烈，产能过剩问题突出，导致煤炭价格一直处于低位。
五、发展建议1.加强技术创新和装备升级，提高煤炭的清洁利用率和附加值。
2.积极寻求新的市场需求，拓宽煤炭的应用领域，开发清洁煤技术和产品。
3.加强环保治理，推动煤炭行业转型升级。
煤炭行业四季度分析报告
煤炭行业四季度分析报告煤炭行业是我国能源行业的重要组成部分，对于经济发展和人民生活有着重要的影响。
本文将针对煤炭行业在四季度的发展情况进行分析，以期帮助读者更好地了解和把握煤炭行业的发展趋势。
一、需求分析在四季度，煤炭行业的需求主要受到能源需求和钢铁需求的影响。
随着经济的持续增长，能源需求呈现稳步增长的态势，而钢铁行业的产量也在持续增加。
此外，冬季气温下降，居民家庭对于采暖燃料的需求也逐渐增加，进一步拉动了煤炭的需求。
二、产能分析近年来，我国煤炭行业持续进行供给侧结构性改革，通过淘汰落后产能、推进煤炭行业兼并重组等措施，有效减少了过剩产能。
今年以来，煤炭行业的产能呈现逐渐稳定的态势，供应和需求的矛盾有所减轻。
三、价格分析由于产能去产能的政策影响，煤炭行业的价格稳定上升。
今年以来，煤炭价格呈现整体上升的态势，并且在四季度继续上涨。
受到供给减少、需求增加的影响，煤炭价格预计将会继续上涨。
四、环保政策分析为了应对环境污染和气候变化等问题，我国对煤炭行业的环保政策要求越来越严格。
在四季度，煤炭行业将会面临更加严格的环保检查和整治，不符合环保要求的企业可能被关停。
这将对煤炭的产能、供给和价格产生影响。
五、进口情况分析我国煤炭进口量在四季度较去年同期略有下降。
一方面是由于我国煤炭产能增加，自给自足程度提高；另一方面是国际市场的富余煤炭供应，使得进口需求减少。
然而，在供给侧结构性改革的背景下，煤炭进口占比仍然较高，进口市场的需求和价格将对国内煤炭市场产生一定影响。
综上所述，在四季度煤炭行业将面临着供需关系、价格、环保政策等多方面的影响。
从需求上看，煤炭需求将会继续增加，同时受到环保政策的限制。
从产能和供应上看，煤炭行业的产能将保持稳定，供给将相对充足。
从价格上看，煤炭价格将有望继续上涨。
从进口情况上看，煤炭进口量有所下降，但进口仍具有一定市场需求。
因此，在四季度的煤炭行业中，我国煤炭行业有望保持平稳的发展态势，供应和需求之间的矛盾有所减轻，价格将稳步上涨。
煤炭行业产业链及行业分析报告
煤炭行业产业链及行业分析报告煤炭作为世界上最重要的能源资源之一，一直以来在全球产业链中扮演着重要的角色。
本文将对煤炭行业的产业链及行业分析进行深入探讨。
一、煤炭行业产业链概述煤炭产业链是指由煤炭开采到最终利用的全过程，包括煤矿开采、煤炭加工、运输、贸易和利用等环节。
煤炭行业产业链相对较长，环节繁多，涉及到多个领域和行业。
1. 煤矿开采环节煤炭开采是煤炭产业链的起始环节。
在煤矿开采中，涉及到地质勘探、矿山设计、矿井开掘、煤炭运输等环节。
这些环节需要强大的技术和设备支持，比如矿山机械设备、安全生产设备等。
2. 煤炭加工环节煤炭开采之后，需要进行加工处理，将煤炭从原矿中分离出来。
煤炭加工主要包括煤炭洗选、煤炭矿石细化和煤炭精选等环节。
洗选煤炭可以提高煤炭的质量和热值，为后续利用提供更好的条件。
3. 煤炭运输环节煤炭开采和加工之后，需要将煤炭运输到各个地方进行销售和利用。
煤炭运输包括铁路运输、公路运输、航运和管道运输等多种形式。
其中，铁路运输在煤炭运输中占据了主导地位，因为其具有大运量、高效率等优势。
4. 煤炭贸易环节煤炭贸易是煤炭产业链中的重要一环。
煤炭贸易包括国内贸易和国际贸易两个部分。
国内贸易主要指煤炭生产地与煤炭需求地之间的交易，而国际贸易则是指煤炭的跨国贸易。
煤炭贸易涉及到市场需求、价格形势、贸易政策等因素。
5. 煤炭利用环节煤炭的利用是煤炭产业链的最终环节。
煤炭的利用形式多种多样，包括火力发电、钢铁冶炼、化工原料等。
在当前的能源结构中，煤炭仍然是世界上最重要的燃料之一，尤其是发展中国家仍然依赖煤炭发电。
二、煤炭行业分析煤炭行业是中国重点支持的工业部门之一，但也面临着一系列问题和挑战。
1. 产能过剩由于历年来政府对煤炭行业的投资和支持，中国的煤炭产能过剩严重。
煤炭市场供过于求，导致煤炭价格持续低迷，企业利润下滑。
2. 清洁能源替代随着全球环境保护意识的增强，清洁能源的推广和应用不断加快。
煤炭作为传统的能源资源，面临着清洁能源替代的压力。
煤炭行业研究报告
煤炭行业研究报告一、引言煤炭作为一种传统而重要的能源资源，在全球能源结构中占据不可忽视的地位。
然而，随着环保意识的提升以及可再生能源的发展，煤炭行业面临着诸多挑战。
本文旨在对全球煤炭行业的现状与发展趋势进行深入研究，为相关企业和投资者提供参考。
二、全球煤炭行业现状1. 供需状况近年来，全球煤炭需求呈现波动下降的趋势，主要受到经济增长放缓、环保要求提升以及新能源替代等因素的影响。
然而，尽管煤炭需求出现下滑，仍然存在着一定的供需缺口，特别是在发展中国家和新兴市场。
2. 生产与消费格局中国、印度、美国等国家是全球最大的煤炭生产国和消费国，它们对全球煤炭市场具有重要影响力。
然而，在一些发达国家，如美国、欧洲国家等，由于环保压力的增加和能源转型的推进，煤炭产量和消费量逐渐减少。
3. 价格趋势煤炭价格的波动程度较大，主要受到供需状况、政策调控、能源结构调整等因素的共同影响。
国际市场上，煤炭价格主要取决于大宗商品市场走势和全球贸易形势。
三、全球煤炭行业发展趋势1. 能源转型对煤炭行业的影响随着可再生能源的发展和环保意识的提升，不少国家开始积极推动能源结构的调整。
尽管煤炭仍然是不可或缺的能源资源之一，但其重要性逐渐下降。
煤炭行业将面临燃煤限制、减排要求等政策的挑战和变革。
2. 技术进步与创新煤炭行业在面临转型压力的同时，也面临着技术更新和创新的机遇。
在提高煤炭开采效率、减少环境污染、实现绿色煤炭利用等方面，技术进步将为行业发展带来新的动力。
3. 新兴市场的潜力尽管全球煤炭需求总体呈下降趋势，但在一些发展中国家和新兴市场，煤炭需求仍然稳定增长。
这些市场具有庞大的人口、快速工业化进程和能源需求增长等特点，为煤炭行业提供了新的机遇和空间。
四、对中国煤炭行业的影响与发展建议1. 政策环境变化随着中国政府对环境保护和可持续发展的重视程度不断提升，煤炭行业面临着严格的环保要求、减产限产等政策压力。
企业应积极适应政策环境变化，加强环保治理和技术改造，推动煤炭行业向绿色和可持续方向发展。
煤炭开采行业分析报告
煤炭开采行业分析报告煤炭是一种重要的化石能源，广泛用于工业、建筑、交通、民生等各个领域。
煤炭开采是煤炭产业的核心环节，是能源行业的关键产业，其发展水平和生产能力不仅关系到我国能源安全，也影响到国民经济和社会发展。
本文将对煤炭开采行业进行分析报告。
一、定义和分类特点煤炭开采是从地下采取煤炭矿石的工业活动。
根据开采方式不同，可将其分为地下开采和露天开采两大类。
地下开采是指在地下开掘出煤炭，包括深井开采和斜井开采两种方式。
露天开采是指在地表将煤炭露出开采的方式，包括露天采矿和露天掘进两种方式。
煤炭采矿的特点是投入大、周期长、安全环保要求高。
二、产业链煤炭开采行业的产业链涉及到采掘技术、设备制造、采煤工具、煤炭选煤、煤炭加工等多个环节。
主要环节包括采煤机、煤仓、输送机、煤炭洗选、煤炭破碎、煤制气、煤制油等。
三、发展历程中国煤炭开采行业的发展历程可以分为三个阶段：初期发展阶段、计划经济阶段和市场化阶段。
初期发展阶段是指1949年至1957年间，中国政府开始对煤炭采矿行业进行统一管理和国有化改造，基本完成了国内煤炭资源的开发和利用。
计划经济阶段是指1958年至1978年间，中国政府实施计划经济体制，以国有企业为主要经营主体，大力发展煤炭采矿和加工业。
市场化阶段是指1978年至今，中国政府逐步推行市场经济体制改革，推动采煤生产企业实现市场化运营，促进行业稳步提升。
四、行业政策文件及其主要内容中国煤炭开采行业的主要政策文件包括《煤炭法》、《矿山安全法》、《煤炭安全监察条例》、《煤炭资源战略规划纲要》等。
其中，煤炭资源战略规划纲要主要内容包括：加强煤炭资源调查和评价、统筹规划煤炭资源开发和利用、促进煤炭生产与环境保护并重、鼓励技术创新、建立和完善现代煤炭市场体系、加强煤炭行业法制建设等。
五、经济环境中国是世界上最大的煤炭生产国，煤炭开采行业是国家经济的重要支柱。
2019年，中国煤炭开采行业完成产值3.43万亿元，利润总额约为1128亿元。
煤炭价格分析报告
煤炭价格分析报告1. 引言煤炭作为一种重要的能源资源，对于工业和生活的发展起着关键作用。
了解煤炭价格的变动趋势和影响因素对于能源市场的参与者至关重要。
本报告将通过分析煤炭价格的历史数据和相关因素，来探讨煤炭价格的走势和主要影响因素。
2. 数据搜集为了进行煤炭价格的分析，需要搜集相关的数据。
可以通过以下途径获得数据：2.1 政府公开数据政府机构通常会公开发布一些有关煤炭价格的数据，比如煤炭销售价格指数、煤炭消费量等。
这些数据可以从国家统计局等机构的网站上获取。
2.2 煤炭企业数据煤炭企业通常会记录和发布自身的销售数据，包括煤炭价格和销量。
可以通过与煤炭企业联系，获取他们的数据报告。
2.3 行业报告和研究许多专业机构和研究机构都会发布关于煤炭市场的报告和研究成果。
通过阅读这些报告，可以了解到煤炭价格的走势和相关因素。
3. 数据分析获得了煤炭价格的历史数据之后，可以进行以下分析步骤：3.1 数据清洗和整理首先，需要对获得的数据进行清洗和整理，以确保数据的准确性和一致性。
这包括处理缺失数据、删除异常值等。
3.2 煤炭价格走势分析通过绘制煤炭价格随时间的变化曲线图，可以观察到价格的走势。
可以通过统计学方法，如计算平均值、方差等，来描述价格的分布特征。
3.3 影响因素分析煤炭价格受到许多因素的影响，如供需关系、宏观经济因素、政策调控等。
可以通过分析这些因素与煤炭价格的关联性，来确定其影响程度和趋势。
4. 结果和讨论通过数据分析，可以得出以下结果和结论：4.1 煤炭价格走势根据历史数据分析，煤炭价格呈现出一定的波动性，但整体呈现上升趋势。
这可能是由于煤炭供需关系的变化以及宏观经济因素的影响。
4.2 影响因素煤炭价格受到供需关系、宏观经济因素和政策调控等多个因素的影响。
供需关系是影响煤炭价格最重要的因素之一，当供应不足或需求增加时，价格通常会上涨。
宏观经济因素如经济增长速度和工业生产水平也会对煤炭价格产生影响。
2022年我国煤炭行业分析报告
2022年我国煤炭行业分析报告据报告网了解：煤炭是十八世纪以来人类世界使用的主要能源之一。
煤炭因储量巨大，加之科学技术的飞速进展，煤炭汽化等新技术日趋成熟，并得到广泛应用，煤炭必将成为人类生产生活中的无法替代的能源之一。
不过，通过对我国煤炭行业分析，了解到经受了2022年的惨淡经营，煤炭行业的寒冬期好像并未结束。
由于煤炭产能结构性过剩，以及煤炭相关需求行业治理整顿，煤炭行业陷入窘境，2022年部分大型煤炭企业消失亏损。
2022年煤炭行业陷入窘境依据2022年一季报数据显示，受需求疲软、价格低迷等多重因素影响，上市煤企经营业绩消失大面积下滑。
2022年1-3月份，行业主营收入累计下降8.3%，利润总额累计下滑41.2%。
煤炭行业分析状况的迹象表明，煤价或将连续走低，煤企经营最坏的日子尚未过去。
据了解，由于今年一季度煤炭市场竞争激烈，企业被迫投入更多的人力、财力、物力来稳定原有的煤炭市场并想方设法开拓新市场，加之铁路运费上调，致使煤炭企业销售费用持续增加。
一个明显的现象：银行贷款、企业债券、票据等融资金额大幅增加。
基于整体宏观经济和供大于求的产能过剩格局，买方市场使得价格上行通道受阻；基于煤炭综合生产成本提高及产地煤炭生产企业停产率高的现状，供求失衡使得价格下行通道亦受阻，形成了目前僵持局面。
大型煤企是市场转变的关键据报告网发布的《2022-2022年中国煤炭行业深度评估猜测报告》了解到，煤炭市场“黄金十年”的快速进展，在产能扩大和价格飙升的助力下，煤炭经济泡沫化增长形成了当今煤炭行业的过度肥胖。
内蒙古煤炭交易市场分析员、任波认为：“减肥”是行业健康进展的重中之重。
我国煤炭行业分析状况表面，煤炭行情一路下行，使中小型煤炭企业利润的极具下降甚至倒挂，致使其以树倒猢狲散之势退出煤炭市场，只有以煤炭产、运、销一体化经营的大型煤炭企业能够矗立不倒。
大型企业以其自有的煤矿、物流园区、铁路资源、港口资源、船运公司和电力企业等产运销一体化，使其具有极强的成本优势。
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本研究报告将用相对价值评估方法对我国股市上的煤炭采选行业进行估值 从而 确定我国煤炭行业目前的相对投资价值 煤炭行业是典型的资源和劳动力密集型行 业 发展相对成熟 前景稳定 成长性一般 产品的市场需求在较大程度上受宏观经 济状况和相关下游行业发展的影响 属于典型的需求拉动型市场
从表 2 和图 2 中我们看到 目前我国煤炭行业的行业调整 Q 值已经在行业 Q 均 值之下 而且还有一定的下降趋势 这说明目前我国煤炭行业类上市公司的 Q 值 已经在低位运行 现在该行业已经具有一定的投资价值 即使目前该行业还有一定 的调整压力
三 纵向估值的具体分析
在上面我们对煤炭行业进行了纵向估值比较 发现该行业的各种价值指标都在低位运 行 已经具有一定的投资价值 在这里 我们将以煤炭行业的历史平均市盈率为参考 对目前该行业的低估程度作一个具体的计算 并对该行业的龙头股 兖州煤业 600188 作一个具体的估值预测
上式中某个企业的总资产值实际上可用该企业的重置价值 Replacement value 来代替 Q 比率是反映股票市场定价偏高或偏低程度的一个指标 当 Q 比率高于 Q 比率历史平均值时 则股票市场定价偏高 反之 当 Q 比率低于 Q 比率历史平均值 时 则股票市场定价偏低 Q 比率总是围绕 Q 比率的平均值波动 即 Q 比率有 平 均回归 的特征
PE移动平均
行业收益率
行业市盈率
行业平均市盈率
45
1998-1-7 1998-4-20 1998-7-20 1998-10-19 1999-1-15
1999-5-4 1999-7-30 1999-11-3 2000-2-17 2000-5-23 2000-8-18 2000-11-22
2001-3-6 2001-6-8 2001-9-5 2001-12-10 2002-3-26 2002-6-28 2002-9-25 2002-12-31 2003-4-9 2003-7-16 2003-10-20
表 1 中的各种市盈率的时间序列走势见图 1
60 50 40 30 20 10
0 1998
图1 市盈率时间序列比较
1999 行业市盈率
2000
2001
行业调整市盈率(k=1.5)
2002
2003
市场合理市盈率
2 行业调整 Q 值的计算 根据上面的行业调整 Q 值的计算公式 我们计算了煤炭行业类上市公司在
合理市盈率 33.52-103.5 利率 103.85 GDP 增长率-0.143 国家或地区风险
该市盈率反映了在国家的宏观经济背景下 股市的市盈率的合理尺度
B.Tobin 的 Q 值法
Q 比率是衡量股票市场投资价值的一个基本指标 它起作用的基本机制是 Q 比率 套利机制 Tobin 认为 公司股票的市场价值和其资产的重置成本是衡量同一事物 即企业价值的简单方法 如果股票市值高于其资产的重置成本 那么开设一家新公
600123 兰花科创 1998-12-17
37125
14400 兰花炭 碳铵 尿素
600188 兖州煤业
1998-7-1 287000
18000 1 号精煤 2 号精煤 动力煤 原选煤等60034源自 国阳新能2003-8-21
48100
15000 无烟煤产品和电力产品
600395 盘江股份
2001-5-31
普通行业市盈率的计算公式为:
行业市盈率 = 市价总值 / ( 每股盈利 总股本)
其中每股盈利采用前一会计年度披露的数据(有时采用最近一次中报披露的数 据) 市价总值采用总股本与股价的乘积
1 市盈率计算的调整 我国上市公司股本结构特殊,股权结构中一般包含不可流通的国有股和法人
股 流通股可在证券市场自由流通,而国有股和法人股则不能,但可在场外协议转 让 因此,中国存在两个股票市场,一为流通股市场,一为国有股 法人股市场(可 称为非流通市场) 这两个市场中,同一公司股票的市场价值是完全不同的,在股 权交易的实际业务中,非流通股的市场价格很低,据上证所统计,平均只有净资产 值的 1.3 至 1.6 倍,远低于同一公司流通股的市场价格 因此,将股票价格乘以公 司总股本计算市值实际上高估了市值,从而高估了市盈率 为此,我们在计算市盈 率时应将两种股份区别对待,调整市盈率的计算公式为:
1998-12-31 至 2003-12-19 的近 6 年间的各种 Q 值 结果见表 2
表2
年度
行业调整 Q 值(k=1.5) 行业 Q 均值
1998
1.62
1.78
1999
1.87
1.78
2000
2.24
1.78
2001
2.05
1.78
2002
1.7
1.78
2003
1.22
1.78
表 2 说明 2003 年的上市公司的净资产为 2003 年的三季度报表的净资产值
Q 比率的理论平均值是 1 但实际中一般会大于或小于 1 不过只要将某一段 时间内的 Q 比率除以该段时间内 Q 比率的平均值 就会得到类似的效果 但是究竟 多长时间内的 Q 比率平均值比较合理或误差较小则要视股票市场情况而定 一般要 求 Q 比率在某段时间内经过了至少一个高峰值和至少一个低峰值 或者是两次高峰 值或两次低峰值相距的时间 则该段时间内的 Q 比率平均值作为平均回归参考值就 较合理 当然 时间越长 则 Q 比率的参考意义更大
12
10
8
6
4
2
0
1998年12月 1999年3月 1999年6月 1999年9月
1999年12月 2000年3月 2000年6月 2000年9月
2000年12月 2001年3月 2001年6月 2001年9月
2001年12月 2002年3月 2002年6月 2002年9月
2002年12月 2003年3月 2003年6月 2003年9月
这里总净资产为行业的上市公司总股本乘以该公司每股净资产
2 纵向估值比较的实证
1 各种市盈率的计算 根据上面的市盈率公式 我们计算了煤炭行业类上市公司在 1998-12-31 至
2003-12-19 的近 6 年间的各种市盈率 结果见表 1
表1 年度 1998 1999 2000 2001 2002 2003
各年度的股价取该年度的最后一个交易日的收盘价
4
表 2 中的各种 Q 值的时间序列走势见图 2
2.5 2
1.5 1
0.5 0 1998
图2 Q值时间序列比较
1999
2000
2001
2002
行业调整Q值(k=1.5)
行业Q均值
2003
Q值
3 纵向估值比较的结论
从表 1 和图 1 中我们看到 目前我国煤炭行业的行业市盈率已经在市场合理市盈 率之下 而且稳中有升 说明煤炭行业类上市公司的市盈率是偏低的 具有一定的 投资价值 另外考虑到非流通股的因素 煤炭行业的调整市盈率都在市场合理市盈 率之下 在 k=1.5 的情况 这说明考虑全流通预期后 煤炭行业类上市公司有很 高的投资价值
1 煤炭行业股价和行业 EPS 的关系分析
为了更直观地分析目前的行业市盈率所在的位置 以及行业股价反映行业 EPS 及 EPS 增长的程度 我们作了以下的实证分析
5
从上图中 我们以行业历史平均市盈率 为 32 倍 为基准而作的行业平均股价与行业
6
EPS移动平均
行业平均EPS
行业平均股价
行业平均股价
煤炭行业估值分析报告
投资策略研究部 杨克炎 黄静 (2004-1-9)
一 引言
在价值投资理念下 进行行业估值的主要目的就是判断该行业是否具有投资价 值 进而考虑是否进行行业配置以及配置权重 在这里我们主要采用相对价值评估 方法 也称为比较价值方法 来对行业进行估值 相对价值评估方法就是用一定的 评估方法 通常采用共同价值指标 如市盈率 市净率等 来确定行业类别的相对 价值 比较价值 从而判断一个行业类别的价值何时高估 何时低估 从而来制定 行业投资策略
37130
12000 精煤和混煤
600397 安源股份
2002-7-2
22000
8000 煤矸石综合开发利用 煤炭生产 销售等
600508 上海能源
2001-8-29
40151
11000 焦煤 气煤 气肥煤
1
二 煤炭行业纵向估值比较
1 估值指标和计算公式 A.市盈率 PE 法
纵向时间序列的行业价值评估的市盈率法主要是引入 合理市盈率 的概念 通过实际的行业市盈率和市场合理市盈率的历史数据比较 来反映目前该行业的 估值位置和演化趋势
行业市盈率 20.82 29.6 54.02 34.8 27.66 28.53
调整市盈率(k=1.5) 12.05 15.33 24 18.83 18.82 12.09
市场合理市盈率 34.103 35.053 35.987 35.26 36.08 36.6
3
市盈率 倍
表 1 说明 这里我们取长期存款利率来计算市场合理市盈率 国家或地区风险为 20 2003 年 GDP 预测取 8.5% 2003 年的上市公司的预测 EPS 为 2003 年的三季度 报表的 EPS 乘 4/3 各年度的股价取该年度的最后一个交易日的收盘价
1999-9-9
42500
10000 原煤 洗混煤 洗精煤
000968 神州股份
2000-6-22
39519
15000 原煤 焦炭 原煤 煤气 焦油 轻苯