自考《投资银行学》课件PPT
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《投资银行学》PPT课件
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上世纪70年代到本世纪初期的投资银行 美国股指增长2倍以上 上世纪九十年代，投资银行的格局 发生了变化 投资银行全球化 本世纪以来，美、英、日等国投资 银行从分业经营逐渐走向混业经营。 1999年《金融服务现代化法案》
向银行融资 销售和分销
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投资银行业的早期发展
一战以后至20年代后期美国的投资银行
1864年的《国民银行法》禁止国民银行进入证 券市场，一战以后有关禁止性法律被绕过而不 受重视。
20年代，包装上市，虚假研究报告，保证金信 用贷款愈演愈烈。
1927年《麦克法登法》为商业银行机构承销股 票打开通道
（Higginson）和摩根家族（Morgan）的私人 银行业务 1837年后，英国开始向美国提供资本资源。美 国证券海外发行。 库克公司全国分销系统模式销售政府债券 承销辛迪加
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承销辛迪加
垄断组织的一种基本形式 功能有四种：
决定证券承销的发起、种类、数量和承销 期限
从发行者处直接购买证券或由发起的公司 分销和转卖
投资银行学
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1
第一章 概论
第一节 投资银行的概念与作用 第二节 投资银行业的发展历史 第三节 美国次贷危机导致全球经济危机 的过程与教训
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2
第一节 投资银行的概念与作用
一、投资银行的基本概念
票据承兑、 融资贷款 承销政府债券、企业股票 证券自营业务、经纪业务 企业购并、财务顾问 基金管理、基金投资 私募发行、风险投资 投资顾问、资产管理 资产证券化、金融产品创新
2、兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化 配置。
3、公开发行股票加快了企业所有权与经营权的 分离，有利于产权明晰和现代企业制度的建立， 提高企业原有经济资源效率。
投资银行学第一章概述PPT课件
• 2.扩充资本金的压力 • 由于无限责任的约束，合伙制企业体现了融资难的缺点。
• 3.激励机制的弊端 • 合伙制投资银行对优秀业务人员的最高奖励就是接纳其成为合伙人，但是这 种激励机制首先需要漫长的等待时间；
• 其次，合伙人的激励机制难以普惠，对大多数员工无法实施；
• 还有，合伙人的激励机制会影响人才的流动机制。
➢ 投行作用
• 投资银行可以以多种参与企业的并购活动，如寻找并 购对象等。
• 投资银行还可以采用杠杆收购，公司改组和资产结构 重组等方式参与企业并购过程。
2021
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南开大学金融学院马晓军
1.1.3 投资银行的主要业务
资产证券化业务
➢ 基本认识
• 资产证券化是将资产原始权益人或发起人（卖方） 不流通的存量资产或可预见的未来现金流量，构造 和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过 程。
1.1.2 投资银行与商业银行
投资银行
商业银行
本源业务 融资功能 活动领域 业务特征 利润来源
风险特征
经营方针
证券承销与交易
存贷款业务
直接融资
间接融资
主要活动于资本市场
主要活动于借贷市场
难以用资产负债表反映
表内与表外业务
佣金
存贷款利差
一般情况下，投资人面临的风险 一般情况下，存款人面临的风险
较大，投资银行风险较小
• 救助渠道的保障作用。 • 银行控股公司模式也有其缺陷
二级市场业务
二级市场业务，又 称证券交易业务
投资银行最本源， 最基础的业务活动
➢ 投资银行的三重角色
作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进 行交易 作为做市商，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市 场，并维持市场价格的稳定 作为交易商，投资银行有自营买卖评判的需要
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇石英剑投资银行学
（三）业务管理
1.消费者市场部消 2.研究发展部 3.资本市场部 （四）区域管理
内部管理 国 际 私 人 客 户 部 公 司 与 机 构 客 户 部
稽 核 部
财 务 部
法 律 部
执行管理 委员会
资 产 管 理 部
亚太区
澳大利亚、 新西南区
欧洲、中 东及非洲 区
拉丁美洲、 加拿大区
日本区
各地附属公司 及联营公司 图2—2 美林证券的组织架构图
21世纪高等继续教育精品教材·财政金融系列
投资银行学
主编杨 德勇 石英剑
中国人民大学出版社
第一章 投资银行导论
【本章要点提示】
投资银行的内涵及功能投资银行的产生及发展趋势
投资银行的经营业务
投资银行的行业模式及行业特点
【本章引言】
投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是发达 证券市场的核心中介和成熟金融体系的重要主体，它的 主要作用是把资金使用者和资金供给者直接联系起来， 为双方寻求最优的风险和收益关系，即它是对资产进行 有效分配和交换的中介。
第三节 债券的公开发行与承销
债券发行是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资者 要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为。
一、企业发行债券需具备的条件
《中华人民共和国公司法》生效，规定有三类公司可以发行公司债：一
类是股份有限公司；一类是国有独资公司；还有一类是两个以上的国有企 业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。
对企业进行上市辅导
制定发行方案，确定发行价格 制作招股说明书等文件，申请股票发行 路演 组建承销团与确定承销报酬 上市
投资银行、会计师和律师
发行人、投资银行、会计师和律师 发行人、投资银行、会计师和律师 发行人、投资银行 投资银行 交易、刊登墓碑广告投资银行 表3—1投资银行在股票公开发行中的工作流程
《投资银行学》第1篇.ppt
第二节 VaR方法及其补充
一、VaR方法 • 在正常的市场条件和给定的置信水平
（confidence interval，通常是95%或99%） 上，在给定的持有期间内，某一组合投资 预期可能发生的最大损失，或者说，在正 常的市场条件和给定的时间段内，该投资 组合发生VaR值损失的概率仅仅是给定的概 率水平（置信水平）。
四、返回检验
• 统计学中的返回检验（back testing）是 指将实际的数据输入到被检验的模型中取， 然后检验该模型的预测值与现实结果是否 相同的过程。
第三节 Credltmetrics模型与KMV模型
一、Creditmetrics模型 （1）模型的基本思想
第一，信用风险取决于债务人的信用状况，而企业 的信用状况由被评定的信用等级表示。
• 投资银行组织形态演变的原因是：合伙制 对投资银行来说不是一种有效率的组织形 态。
• 简单来说，投资银行组织形态演变的原因具体的 有三种：
• 第一，合伙制从一开始就不是一种有效率的组织 形态，投资银行完全是在错误的估算或过分理想 主义的基础上选择合伙制的，而转到公司制只是 一种时候的纠错行为；
• 第二，虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效 率的安排，但在一段时间内采用这种组织形态， 可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略，并 且这种策略只能通过合伙制来实现；
三、公司制投资银行
第一，增强筹资能力。 第二，完善现代企业制度。 第三，推动并加速投资银行间的购买浪潮，
优化投资银行业的资源配置。 第四，提高业务运作能力和公司整体运行效
率。
第二节 投资银行的组织架构
一、“客户驱动式”组织架构
• 这种架构形式的基本特点是以客户为核心，即在 部门的设置上，突出为客户服务的特征，按照客 户的不同性质划分相应的业务部门。
投资银行学PPT课件
证券交易与经纪
总结词
证券交易与经纪是投资银行的一项重要业务，为客户提供买卖证券的服务。
详细描述
投资银行通过其证券交易与经纪业务，为客户提供买卖证券的服务，包括股票、 债券、期货等各类金融产品。投资银行会根据市场走势为客户提供投资建议， 并执行客户的交易指令，同时收取相应的佣金。
投资研究与咨询
总结词
流动性风险的管理策略包括建立完善的流动 性管理体系、加强资金来源的多样性和稳定 性、合理安排偿付计划和加强与银行的合作 等。
在评估流动性风险时，投资银行应考 虑各种可能的资金流动情景和偿付压 力，并制定相应的应对措施。
04
投资银行监管与法规
投资银行监管概述
投资银行监管的目标
投资银行监管的必要性
保护投资者利益、维护市场公平与透 明、降低金融风险。
信用风险管理
信用风险的管理策略包括对债务人或借款人的 信用记录、历史表现和其他相关信息进行全面
的评估。
在评估信用风险时，投资银行应考虑各种可能的情景 和结果，并制定相应的应对措施。
信用风险管理是投资银行面临的另一重要风险 ，主要涉及到借款人或债务人违约的可能性。
投资银行应定期回顾并更新其信用风险管理策略 ，以确保其与当前的市场环境和企业的风险承受 能力相匹配。
投资银行的历史与发展
投资银行的历史
投资银行起源于19世纪中期的美国，当时主要为企业提供证 券承销和交易服务。随着经济的发展和金融市场的不断扩大 ，投资银行的业务范围也逐渐扩大，成为金融市场的重要参 与者。
投资银行的发展
随着金融市场的不断发展和创新，投资银行也在不断探索新 的业务模式和盈利模式。近年来，随着金融科技的兴起，投 资银行也在积极探索数字化转型和智能化服务，以适应市场 的变化和客户的需求。
投资银行学 全套课件 389页PPT文档
商人银行业务的多样化
提供一般银行服务，诸如接受活期存款和定期存款，但主要面对公 司客户。现在，商人银行的一般银行业务发展很快，各种存款已占其 总负债的80%，贷款占其英镑资产的50%，因此它们已经成为零售 性银行的激烈竞争对手。
二、美国的投资银行
发端——19世纪初期南北战争（美林公司就是由1820年创建的“船 用杂货商兼轮船代理商”发展而成的。）
一、投资银行与商业银行的区别
从融资的方式来看，投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业 银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。
从基础业务来看，投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务 是存贷款。
从业务活动的领域来看，投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行 主要是在货币市场开展业务。
（一）萌芽阶段（1979~1990年）
1979年改革开放伊始，中国特色社会主义经济逐步发展起来，为中 国证券市场的产生和发展提供了必要的现实基础。
1981年恢复国债发行，标志着我国证券市场开始出现。
1986年8月，经中国人民银行沈阳市分行批准，沈阳市信托投资试 办有价证券转让业务。
1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天桥百货股份有 限公司。
（三）飞跃发展阶段（2019~今）
2019年7月1日，《证券法》正式实施 ，并引发了我国证券公司 的又一次增资扩股浪潮。 （国泰君安）
2019年11月27日，证监会公布《关于证券公司增资扩股有关问 题的通知》，掀起了券商新一轮增资扩股的高潮。
2019年6 月1日，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和 《外资参股基金管理公司设立规则》，标志着证券市场的开放。
资金需求者（筹款
（二）构造证券市场
提供一般银行服务，诸如接受活期存款和定期存款，但主要面对公 司客户。现在，商人银行的一般银行业务发展很快，各种存款已占其 总负债的80%，贷款占其英镑资产的50%，因此它们已经成为零售 性银行的激烈竞争对手。
二、美国的投资银行
发端——19世纪初期南北战争（美林公司就是由1820年创建的“船 用杂货商兼轮船代理商”发展而成的。）
一、投资银行与商业银行的区别
从融资的方式来看，投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业 银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。
从基础业务来看，投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务 是存贷款。
从业务活动的领域来看，投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行 主要是在货币市场开展业务。
（一）萌芽阶段（1979~1990年）
1979年改革开放伊始，中国特色社会主义经济逐步发展起来，为中 国证券市场的产生和发展提供了必要的现实基础。
1981年恢复国债发行，标志着我国证券市场开始出现。
1986年8月，经中国人民银行沈阳市分行批准，沈阳市信托投资试 办有价证券转让业务。
1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司——天桥百货股份有 限公司。
（三）飞跃发展阶段（2019~今）
2019年7月1日，《证券法》正式实施 ，并引发了我国证券公司 的又一次增资扩股浪潮。 （国泰君安）
2019年11月27日，证监会公布《关于证券公司增资扩股有关问 题的通知》，掀起了券商新一轮增资扩股的高潮。
2019年6 月1日，证监会颁布《外资参股证券公司设立规则》和 《外资参股基金管理公司设立规则》，标志着证券市场的开放。
资金需求者（筹款
（二）构造证券市场
投资银行学(第三版)教学全套课件(2024)
2024/1/30
重组业务
投资银行帮助企业进行资 产重组、债务重组、股权 重组等，以优化企业结构 、提高运营效率。
财务顾问
投资银行为企业提供战略 咨询、财务分析、估值等 服务，协助企业进行决策 和规划。
10
资产管理业务
投资管理
投资银行设立资产管理公司或部 门，为客户提供投资组合管理、 资产配置等服务，实现资产保值
2024/1/30
5
投资银行的业务范围
证券承销与交易
企业并购
投资银行通过承销和交易证券，帮助企业 筹集资金，同时也为投资者提供投资渠道 。
投资银行在企业并购中发挥着重要作用， 包括协助企业制定并购策略、寻找并购目 标、进行尽职调查、安排融资等。
风险投资
资产管理
投资银行通过设立风险投资基金或直接投 资于初创企业，为创新型企业提供资金支 持和管理经验。
2024/1/30
8
证券交易与经纪
2024/1/30
证券交易
投资银行在证券市场上充当交易商的角色，通过自营或代理 的方式买卖证券，为投资者提供流动性。
证券经纪
投资银行为投资者提供证券买卖的代理服务，接受投资者的 委托，代理其进行证券交易。
9
并购重组与财务顾问
01
02
03
并购业务
投资银行协助企业进行并 购活动，包括寻找目标企 业、进行尽职调查、设计 并购方案、筹集资金等。
风险投资与私募股权的投资策略
包括投资阶段选择、投资领域选择、投资组合构建、风险 管理等方面。
13
结构性融资与资产证券化
结构性融资的概念及特点
结构性融资是一种通过设计复杂的融资结构来满足特定融资需求的融资方式，通常涉及多 个参与方和多种金融工具。
重组业务
投资银行帮助企业进行资 产重组、债务重组、股权 重组等，以优化企业结构 、提高运营效率。
财务顾问
投资银行为企业提供战略 咨询、财务分析、估值等 服务，协助企业进行决策 和规划。
10
资产管理业务
投资管理
投资银行设立资产管理公司或部 门，为客户提供投资组合管理、 资产配置等服务，实现资产保值
2024/1/30
5
投资银行的业务范围
证券承销与交易
企业并购
投资银行通过承销和交易证券，帮助企业 筹集资金，同时也为投资者提供投资渠道 。
投资银行在企业并购中发挥着重要作用， 包括协助企业制定并购策略、寻找并购目 标、进行尽职调查、安排融资等。
风险投资
资产管理
投资银行通过设立风险投资基金或直接投 资于初创企业，为创新型企业提供资金支 持和管理经验。
2024/1/30
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证券交易与经纪
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证券交易
投资银行在证券市场上充当交易商的角色，通过自营或代理 的方式买卖证券，为投资者提供流动性。
证券经纪
投资银行为投资者提供证券买卖的代理服务，接受投资者的 委托，代理其进行证券交易。
9
并购重组与财务顾问
01
02
03
并购业务
投资银行协助企业进行并 购活动，包括寻找目标企 业、进行尽职调查、设计 并购方案、筹集资金等。
风险投资与私募股权的投资策略
包括投资阶段选择、投资领域选择、投资组合构建、风险 管理等方面。
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结构性融资与资产证券化
结构性融资的概念及特点
结构性融资是一种通过设计复杂的融资结构来满足特定融资需求的融资方式，通常涉及多 个参与方和多种金融工具。
自考《投资银行学》(杨德勇)课件PPT
• （四） 投资银行的外部关系
• 1． 领会：（1）投资银行与金融机构的关系 • （2）投资银行在金融市场中的地位
• （五） 投资银行与网络交易
• 1． 识记：证券网上交易的含义 • 2． 领会：（1）国外证券网上交易的发展状况 • 3． 应用：（1）我国证券网上交易的现状、发展前景及可行措施
21世纪高等继续教育精品教材·财政金融系列
• 资本市场中最有效和最具影响力的高级形态的金融中介机构，其业务衍 生为向投资者提供全方位服务的金融工程业务，“现代金融工程师”的 美称。
• （一） 证券一级市场业务
» 投资银行最重要的业务领域，即证券承销业务
» （1）对证券发行者和投资者提供咨询服务 » （2）对公开发行（公募发行）证券的承销 » （3）对私下发行（私募发行）证券的承销
• 兼并 —又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成 一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
• 收购 — 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者 资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企 业的控制权。
• 与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）——是指两个 或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变 成一个法人。
• TOT融资：
» 移交-----经营------移交。TOT是BOT融资方式的新发展。近些年来 ，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或 国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给 投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营 收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满 采取的一种特殊形式。
• 美国日内瓦投资公司总裁、国际著名投资银行学专家罗伯特库恩（ Robert Kuhn）曾根据投行业务发展趋势给投资银行下了四个定义：
• 1． 领会：（1）投资银行与金融机构的关系 • （2）投资银行在金融市场中的地位
• （五） 投资银行与网络交易
• 1． 识记：证券网上交易的含义 • 2． 领会：（1）国外证券网上交易的发展状况 • 3． 应用：（1）我国证券网上交易的现状、发展前景及可行措施
21世纪高等继续教育精品教材·财政金融系列
• 资本市场中最有效和最具影响力的高级形态的金融中介机构，其业务衍 生为向投资者提供全方位服务的金融工程业务，“现代金融工程师”的 美称。
• （一） 证券一级市场业务
» 投资银行最重要的业务领域，即证券承销业务
» （1）对证券发行者和投资者提供咨询服务 » （2）对公开发行（公募发行）证券的承销 » （3）对私下发行（私募发行）证券的承销
• 兼并 —又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成 一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
• 收购 — 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者 资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企 业的控制权。
• 与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）——是指两个 或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变 成一个法人。
• TOT融资：
» 移交-----经营------移交。TOT是BOT融资方式的新发展。近些年来 ，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或 国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给 投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营 收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满 采取的一种特殊形式。
• 美国日内瓦投资公司总裁、国际著名投资银行学专家罗伯特库恩（ Robert Kuhn）曾根据投行业务发展趋势给投资银行下了四个定义：
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– 投资银行与商业银行的交叉融合乃是在不同本源基础上的衍生业 务的交叉和融合。
– 投资银行是与商业银行相区别的、以证券承销业务为本源业务的 金融机构。
投资银行与商业银行的差异
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销
存贷款
功能（1）
直接融资
间接融资
功能（2）
较侧重于长期融资
较侧重于短期融资
业务概貌
无法用资产负债表反映
• 业务范围仅限于帮助客户在二级市场上出售或买进证券的金融机构不 能称为投资银行，只能叫做“证券公司”或“证券经纪公司”。
• 投资银行：
• 在一国经济中最根本和关键的作用是：在资金短缺者（筹资者）和资 金盈余者（投资者）之间的纽带和媒介作用。
• 证券（经纪）公司：
• “交易润滑剂”的作用，不能称作投资银行。
• TOT融资：
» 移交-----经营------移交。TOT是BOT融资方式的新发展。近些年来 ，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或 国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给 投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营 收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满之后，再交回给政 府部门或原单位的一种融资方式。TOT也是企业进行收购与兼并所 采取的一种特殊形式。
• BOOT融资：
» 即建设—拥有—经营—转让，项目公司对所建项目设施拥有所有权 并负责经营，经过一定期限后，再将该项目移交给政府。BOT演变 的一种投资方式。
• BOO融资：
» 即建设一一拥有一一经营,承包商根据政府赋予的特许权,建设并经 营某项产业项目，但是并不将此项基础产业项目移交给公共部门。
– 投资银行接入企业并购的主要途径：
• （1）帮助企业设计并购方案 • （2）设计反并购与防卫措施 • （3）确定合理的并购价格 • （4）安排并购融资 • （5）并购风险套利
• （六）风险投资业务
– 创业投资，为新兴公司在创业期和拓展期以股权的方式融通 资金的行为。
• （七）金融工程业务
• 新型金融额庞大，分支机构最多，业务范围最广泛，影响最深远的金融 百货公司。
• 负债业务：存款业务、借款 • 资产业务：贷款、投资 • 表外业务：在表内业务的基础上利用商业银行资金、信息、人才、技
术等金融优势发展起来的金融服务项目。
• 投资银行：
• 没有一家投资银行能够不和金融市场尤其是证券市场发声联系。 • 最本源的业务：证券承销（以及在成效基础上的证券经济业务）
• 资本市场中最有效和最具影响力的高级形态的金融中介机构，其业务衍 生为向投资者提供全方位服务的金融工程业务，“现代金融工程师”的美称 。
• （一） 证券一级市场业务
» 投资银行最重要的业务领域，即证券承销业务
» （1）对证券发行者和投资者提供咨询服务 » （2）对公开发行（公募发行）证券的承销 » （3）对私下发行（私募发行）证券的承销
» （三）狭义的投资银行，指经营部分资本市场业务的金融机构，业 务包括证券承销与兼并收购等，与（二）比较，不包括创业资本、 基金管理和风险管理和控制工具的创新业务。
» （四）较狭义的投资银行，仅限于从事一级市场承销和资本筹措、 二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。
• Kuhn认为，第二个观点最符合目前投资银行的实际情况，是投资银 行的最佳定义。
表内与表外业务
利润根本来源
佣金
存贷利差
经营方针与原则 宏观管理 保险机制
在控制风险前提下更注 重开拓
专门的证券管理机构或 财政部或中央银行与证 券交易所多层次管理
投资银行保险机制
追求收益性、安全性、 流动性三者的结合，坚
持稳健性原则 中央银行
存贷款保险机制
第二节 投资银行的性质、特征和功能
• 一、 投资银行的性质（业务）
自考《投资银行学》课 件PPT
2020年7月19日星期日
第一章 投资银行概述
第一节 投资银行的定义
• 美国式
• 投资银行或证券公司，法律的规定下不得从事商业银行的存贷款业务 ，主要从事与证券及证券市场有关的业务。
• 英国式
• 商人银行，最初都是从事存贷款业务的商业银行。
• 德国式
• 综合银行或全能银行，投资银行与商业银行在德国并没有明显界限。
• ABS融资：
» 它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有 的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资 本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
• （五）兼并收购业务
• 并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition ）。兼并收购简称并购。
• 兼并 —又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成 一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
• 收购 — 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者 资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企 业的控制权。
• 与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）——是指两个 或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变 成一个法人。
• 美国日内瓦投资公司总裁、国际著名投资银行学专家罗伯特库恩（ Robert Kuhn）曾根据投行业务发展趋势给投资银行下了四个定义：
» （一）广义的投资银行，指任何经营华尔街金融业务的银行，业务 包括证券、保险以及不动产投资几乎全部金融活动。
» （二）较广义的投资银行，指经营部分或全部资本市场业务的金融 机构，业务包括证券承销、公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服 务、基金管理、创业资本及证券的私下发行等。与第一个定义相比 ，不包括不动产经纪、保险和抵押业务。
• （二）证券二级市场业务
• 为客户代理买卖已经上市的证券的经济业务和自身通过买卖证券以图 获得收益的自营业务。
• （三）投资基金管理业务
• 发起设立投资基金和从事基金管理业务，为中小投资者提供专业的理 财服务。
• （四）项目融资业务
• 项目债券融资： • BOT融资：
» 即建设——经营——转让，所谓BOT融资是指政府与私营财团的项 目公司签订特许权协议，由项目公司筹集资金和建设公共基础设施
– 投资银行是与商业银行相区别的、以证券承销业务为本源业务的 金融机构。
投资银行与商业银行的差异
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销
存贷款
功能（1）
直接融资
间接融资
功能（2）
较侧重于长期融资
较侧重于短期融资
业务概貌
无法用资产负债表反映
• 业务范围仅限于帮助客户在二级市场上出售或买进证券的金融机构不 能称为投资银行，只能叫做“证券公司”或“证券经纪公司”。
• 投资银行：
• 在一国经济中最根本和关键的作用是：在资金短缺者（筹资者）和资 金盈余者（投资者）之间的纽带和媒介作用。
• 证券（经纪）公司：
• “交易润滑剂”的作用，不能称作投资银行。
• TOT融资：
» 移交-----经营------移交。TOT是BOT融资方式的新发展。近些年来 ，TOT是国际上较为流行的一种项目融资方式。它是指政府部门或 国有企业将建设好的项目的一定期限的产权和经营权，有偿转让给 投资人，由其进行运营管理；投资人在一个约定的时间内通过经营 收回全部投资和得到合理的回报，并在合约期满之后，再交回给政 府部门或原单位的一种融资方式。TOT也是企业进行收购与兼并所 采取的一种特殊形式。
• BOOT融资：
» 即建设—拥有—经营—转让，项目公司对所建项目设施拥有所有权 并负责经营，经过一定期限后，再将该项目移交给政府。BOT演变 的一种投资方式。
• BOO融资：
» 即建设一一拥有一一经营,承包商根据政府赋予的特许权,建设并经 营某项产业项目，但是并不将此项基础产业项目移交给公共部门。
– 投资银行接入企业并购的主要途径：
• （1）帮助企业设计并购方案 • （2）设计反并购与防卫措施 • （3）确定合理的并购价格 • （4）安排并购融资 • （5）并购风险套利
• （六）风险投资业务
– 创业投资，为新兴公司在创业期和拓展期以股权的方式融通 资金的行为。
• （七）金融工程业务
• 新型金融额庞大，分支机构最多，业务范围最广泛，影响最深远的金融 百货公司。
• 负债业务：存款业务、借款 • 资产业务：贷款、投资 • 表外业务：在表内业务的基础上利用商业银行资金、信息、人才、技
术等金融优势发展起来的金融服务项目。
• 投资银行：
• 没有一家投资银行能够不和金融市场尤其是证券市场发声联系。 • 最本源的业务：证券承销（以及在成效基础上的证券经济业务）
• 资本市场中最有效和最具影响力的高级形态的金融中介机构，其业务衍 生为向投资者提供全方位服务的金融工程业务，“现代金融工程师”的美称 。
• （一） 证券一级市场业务
» 投资银行最重要的业务领域，即证券承销业务
» （1）对证券发行者和投资者提供咨询服务 » （2）对公开发行（公募发行）证券的承销 » （3）对私下发行（私募发行）证券的承销
» （三）狭义的投资银行，指经营部分资本市场业务的金融机构，业 务包括证券承销与兼并收购等，与（二）比较，不包括创业资本、 基金管理和风险管理和控制工具的创新业务。
» （四）较狭义的投资银行，仅限于从事一级市场承销和资本筹措、 二级市场证券交易和经纪业务的金融机构。
• Kuhn认为，第二个观点最符合目前投资银行的实际情况，是投资银 行的最佳定义。
表内与表外业务
利润根本来源
佣金
存贷利差
经营方针与原则 宏观管理 保险机制
在控制风险前提下更注 重开拓
专门的证券管理机构或 财政部或中央银行与证 券交易所多层次管理
投资银行保险机制
追求收益性、安全性、 流动性三者的结合，坚
持稳健性原则 中央银行
存贷款保险机制
第二节 投资银行的性质、特征和功能
• 一、 投资银行的性质（业务）
自考《投资银行学》课 件PPT
2020年7月19日星期日
第一章 投资银行概述
第一节 投资银行的定义
• 美国式
• 投资银行或证券公司，法律的规定下不得从事商业银行的存贷款业务 ，主要从事与证券及证券市场有关的业务。
• 英国式
• 商人银行，最初都是从事存贷款业务的商业银行。
• 德国式
• 综合银行或全能银行，投资银行与商业银行在德国并没有明显界限。
• ABS融资：
» 它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有 的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资 本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
• （五）兼并收购业务
• 并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition ）。兼并收购简称并购。
• 兼并 —又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公司合并组成 一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
• 收购 — 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者 资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企 业的控制权。
• 与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）——是指两个 或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并完成后，多个法人变 成一个法人。
• 美国日内瓦投资公司总裁、国际著名投资银行学专家罗伯特库恩（ Robert Kuhn）曾根据投行业务发展趋势给投资银行下了四个定义：
» （一）广义的投资银行，指任何经营华尔街金融业务的银行，业务 包括证券、保险以及不动产投资几乎全部金融活动。
» （二）较广义的投资银行，指经营部分或全部资本市场业务的金融 机构，业务包括证券承销、公司资本金筹措、兼并与收购、咨询服 务、基金管理、创业资本及证券的私下发行等。与第一个定义相比 ，不包括不动产经纪、保险和抵押业务。
• （二）证券二级市场业务
• 为客户代理买卖已经上市的证券的经济业务和自身通过买卖证券以图 获得收益的自营业务。
• （三）投资基金管理业务
• 发起设立投资基金和从事基金管理业务，为中小投资者提供专业的理 财服务。
• （四）项目融资业务
• 项目债券融资： • BOT融资：
» 即建设——经营——转让，所谓BOT融资是指政府与私营财团的项 目公司签订特许权协议，由项目公司筹集资金和建设公共基础设施