广州地铁融资分析
2024年广州轨道交通市场发展现状
广州轨道交通市场发展现状简介广州作为中国南方重要的经济中心城市，近年来轨道交通市场发展迅速。
本文通过分析广州轨道交通市场的现状，探讨其发展趋势和影响因素。
发展历程自1997年广州地铁一号线开通以来，广州地铁网络逐步扩大，目前已形成七号线、十三号线等多条地铁线路，全长超过300公里。
此外，广州还拥有无轨电车、有轨电车等其他轨道交通方式，为市民提供了便捷、快速的出行方式。
随着广州人口的增长与城市扩张，轨道交通市场呈现出以下发展特点：1.建设规模扩大：广州轨道交通工程规模逐年扩大，每年新建和扩建多条线路，以满足人口增长和交通需求。
2.技术创新推动发展：广州轨道交通市场引入了一系列技术创新，如自动售票机、刷脸支付等，提升了乘客体验。
3.优化线网布局：广州轨道交通市场通过优化线网布局，提升了城市轨道交通的覆盖范围和效率。
4.多元化服务模式：除了基本的地铁服务外，广州轨道交通市场还提供一系列增值服务，如无障碍设施、Wifi覆盖等，满足不同群体的需求。
影响因素广州轨道交通市场的发展受到多个因素的影响，主要包括：1.城市人口增长：随着人口的增加，城市交通需求也随之增加，轨道交通成为解决交通拥堵问题的重要手段。
2.政府支持政策：广州市政府积极推动轨道交通的建设和发展，提供资金支持和政策扶持，为轨道交通市场的繁荣创造了良好的环境。
3.乘客需求变化：乘客对出行方式的需求不断变化，轨道交通市场需要根据乘客的需求进行调整和创新。
4.技术进步：随着科技的发展，轨道交通市场也不断引入新的技术手段，提升服务水平和乘客体验。
发展趋势未来广州轨道交通市场的发展将呈现以下趋势：1.规模继续扩大：广州地铁线路将进一步扩大，连接更多地区，提供更便捷的出行环境。
2.自动化和智能化：随着技术的发展，广州轨道交通市场将进一步推进自动化和智能化，提高运营效率和服务水平。
3.轨道交通与城市规划的融合：广州将继续将轨道交通纳入城市规划，并通过规划的方式，引导城市的发展与轨道交通的发展相协调。
城市轨道交通项目投融资模式比较研究
城市轨道交通项目投融资模式比较研究城市轨道交通是一座城市的重要交通基础设施，对于城市的发展起着非常重要的作用。
由于轨道交通建设投资巨大，需要长期运营和维护，投融资模式的选择对于城市轨道交通项目的运营和管理具有重要影响。
本文将从不同的投融资模式进行比较研究，分析各种模式的优劣势，为城市轨道交通项目的投融资提供参考。
一、政府全额投资模式政府全额投资是指全额由政府出资建设和运营轨道交通项目。
这种模式的优势在于政府有充裕的资金，能够保障项目的顺利实施和运营。
政府全额投资模式可以保证轨道交通项目的公共性和服务性，对于城市的交通需求具有较高的满足度。
政府全额投资也存在一些问题。
政府资源有限，如果全部用于轨道交通项目，可能会影响其他领域的发展。
政府管理效率低下，可能会导致项目建设和运营中的浪费和低效率。
政府全额投资模式缺乏市场竞争机制，可能导致项目建设和运营的创新不足，对于项目的长期可持续发展不利。
二、政府PPP模式PPP（Public-Private Partnership）是政府与私营部门合作的一种投融资模式。
在城市轨道交通项目中，政府可以通过与私营部门合作，共同承担项目建设和运营的风险，降低政府财政负担，同时提高项目的效率和服务水平。
政府PPP模式的优势在于可以有效整合政府和市场资源，提高项目的建设和运营效率。
私营部门的参与也可以促进项目的创新和管理水平的提升，对于项目的长期可持续发展具有积极的影响。
政府PPP模式可以有效分散风险，保障项目的顺利实施和运营。
政府PPP模式也存在一些问题。
政府与私营部门的利益分配可能存在矛盾，影响项目的实施和运营。
政府PPP模式需要完善的监管和法律制度，以保障项目的公共利益和长期可持续发展。
政府PPP模式需要政府在项目实施和运营中具有较高的管理水平和能力。
三、市场化运作模式市场化运作模式是指轨道交通项目由市场主导，政府仅提供必要的政策支持和监管。
在市场化运作模式下，轨道交通项目的建设和运营完全由市场主体来承担，政府不直接干预项目的具体运作。
浅谈广州地铁工程投资控制
浅谈广州地铁工程投资控制摘要:广州地铁建设项目的决策阶段、设计阶段和工程实施阶段分别阐述和分析，通过科学的优化管理，在保证质量、进度和安全的前提下，实现对地铁建设工程的投资控制。
关键词:地铁工程；决策阶段；设计阶段；实施阶段；投资控制On the control of project investment of Guangzhou MetrohouwenkaiChina railway tunnel stock co,.ltd.Guangzhou510100Abstract: the Guangzhou metro construction project decision-making phase, design phase and implementation phase are described and analyzed, optimized through scientific management, quality assurance, and safety under the premise of progress, to achieve the subway construction project investment control.Keyword:Subway project; decision-making stage; the design stage; the implementation phase; investment control目前广州地铁已建成开通8条线路，总里程236公里，总投资已约1000亿元，2012年一年广州地铁投资预计约75.32亿元，运营日均客运量近600万人次。
在建线路由广州市轨道交通六号线首期、六号线二期、七号线一期、九号线，十三号线首期、以及珠江三角洲城际快速轨道交通广佛线二期等工程，4条新线即四号线南延段、八号线北延段、十四号线和二十一号线正在勘测、设计和土建招标准备工作。
城市轨道交通建设投融资模式初探
由政 府 承担地 铁 工程 土建 部分 投资 ，
继续经营 的企业必须 重新面对解决
府 设 计 补 偿 模 式和 实 施 Ｂ Ｔ 式时 Ｏ 模
应用Ｐ Ｐ 资模 式的优 势是 引入 Ｐ融
约 占总投资 的７％， ０ 然后 以一定 的价格 运 营 亏损 和可 持 续经 营 问题 ， 这是 政
影响 资金 来源的可靠 性 和轨 道 交通 的 公益性 。 二 、公 私合 营的Ｐ Ｐ 融 资模 式 Ｐ投
的折旧成本。 这种模式一般适用于经 营 ， 拓 宽 融 资 渠 道 ， 免 了银 行 垄 可 避 济环境较好的城市， 即在不计折旧情 断， 降低 了融资成本 ， 减轻了政府ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的
一
轨道 交 通 的宏 伟蓝 图已经绘就 ，
单一 的政 府投资模式 已使财政资金
捉襟 见肘 ， 怎样 解决 轨 道 交通 建设 投
、
以 政 府 财 政 资 金 为 主 导 的
融资问题， 是摆在我们面前 的一道难
题。 笔者 通 过介 绍我 国城市 轨 道 交通
投融 资模式
早 期 我 国 城 市 轨 道 交 通 的 投 融
交 通 线 路投 入 运营 ， 路总长 １０ 公 胆 的探 索。 线 ２０ 里。 目前 ， 国城 市 轨 道 交通 建 设 已 中 经 步人 了快 速 发 展 阶段 ， 照 已经批 按 准 的规 划 ， ２ １年 ， 国轨 道 交通 至 ０５ 全 线路 总长度 可 达３ ０ 公里 以上 ， ３０ 中国 通 市 场 ， 大 大 提 高 了市 民的 出行效 这
建设现状 ， 国内外现有城市轨道交通 建设投融资模式的利弊分析， 对我国
城市轨道交通投融资模式
城市轨道交通投融资模式研究项目背景城市轨道交通具有容量大、速度快、舒适安全、节能环保等优势，能合理利用城市空间，是城市现代化的重要交通工具和基础设施之一。
然而轨道交通的建设投入需要巨额建设资金，我国传统、单一的政府财政投资方式在面对如此巨大的轨道交通建设资金需求时，已开始无力承担，同时也限制了我国城市轨道交通的发展。
一、我国城市轨道交通项目的投融资模式城市轨道交通建设由以往国家单一投资变为多渠道多元化的建设投资方式。
目前国内城市轨道交通项目投融资模式采用以下四种常见模式：〔一〕政府财政全部出资模式由于城市轨道交通项目正外部效应的存在，轨道交通的社会效益大于经济效益，运营商无法产生赢利，无法吸引社会投资。
因此传统体制下的轨道交通投资基本上是由政府无偿投入。
如北京地铁1、2号线和天津地铁是计划经济时期修建的，建设资金全部由中央政府承担。
〔二〕政府主导的负债型投融资模式这种方式是由传统的政府直接对项目全额投资转为部分由政府投入，部分向项目提供信用担保，由企业向银行进行债务融资作为项目的建设投入。
在我国大多数城市的地铁融资建设中，特别是在地铁建设初期和高速成长时期，这种投融资模式发挥着主要作用。
〔三〕政府主导的BOT市场化投融资模式BOT是英文 Build - Operate - Transfer的缩写，通常直译为“建设—经营—转让”。
所谓 BOT，一般指在涉及公众利益的大型基础设施的建设、经营、移交过程中，由当地政府特许的、由私营的或非政府的财团投资的、以一定期限的经营盈利作为回报的投资模式。
〔四〕政府主导的 PPP市场化投融资模式PPP是英文“Public Private Partnership”的简称，即公共部门与私人民营机构合作模式，是公共工程项目融资的一种模式。
中文直译为“政府民营合作制”，主要指政府部门与民营机构签署合同明确双方的权利和义务，达成伙伴关系，共同完成某些基础设施项目的投资、建设及运营任务。
广州城市轨道交通资金筹措现状及路径选择分析
广州城市轨道交通资金筹措现状及路径选择分析广州城市轨道交通投资持续增大，市本级财政投入、市区共建、银行贷款等传统融资渠道无法满足城市轨道交通资金需求，认为可从PPP、资产证券化等新型融资模式进行优化。
标签：城市轨道交通；资金筹措；路经选择国务院《关于加强城市轨道交通规划建设管理》的通知明确规定政府要在经济适应的基础上确定城市交通需求，并按照项目资本金不低于40%，政府资本金不超过当年城市公共财政预算5%的原则进行城市轨道交通建设。
“十二五”以来，我国城市轨道交通发展快速，城市轨道交通资金需求巨大，在中央对地方政府债务平台监管趋严的新形势下，传统的城市轨道交通融资模式已经不能满足城市轨道交通建设的需要，资金缺口与日俱增，拓宽城市轨道交通资金筹措模式成为一个十分重要的议题。
1广州市城市轨道交通投资现状根据广州市《2015-2025新一轮城市轨道交通规划》，广州将新建16条地铁线路，总投资估算为2976亿元，届时通车里程数将是现在的4倍，新一轮城市轨道交通建设对资金提出新的要求。
1.1交通运输投资逐渐增大自1997年6月28日广州开通第一条地铁以来，广州市委市政府高度关注交通运输投资，据统计，广州市交通运输投资额不断增大，从1999年的15293万元增加到2014年的540979万元，增长总额为525686万元，增长幅度为3437.74%。
其中增长幅度最大的是2007年，从2006年的29470万元增长到2007年的113680万元，年增长幅度为2.85倍，其后一直处于稳定的增长中。
2007-2014年期间累计投资357323万元。
总的来说，从上世纪末开始，广州交通运输投资呈现逐渐上升趋势。
1.2轨道交通投资异军突起“十二五”时期，广州加大了市政公用设施投资力度，2014年市政公用设施投资总额2970968万元，较上年增长9.86%。
其中城市轨道交通占比最大，投资总额为2022083万元，占比68.06%，接下来比重最重的依次为道路桥梁、排水和污水处理，投资总额分别为551098、97288、78669万元，分别占比1854%、327%、2.65%。
城市轨道交通建设与融资模式探讨——以广州地铁为例
城市轨道交通建设与融资模式探讨——以广州地铁为例城市轨道交通建设与融资模式探讨——以广州地铁为例近年来，随着城市人口的快速增长和交通拥堵问题的日益严重，城市轨道交通建设逐渐成为各大城市发展的重要方向。
然而，轨道交通的建设需要庞大的资金投入，而城市政府往往面临融资压力。
本文将以广州地铁为例，探讨城市轨道交通的建设与融资模式。
广州地铁作为中国最早的地铁之一，经过多年的发展已经成为全国最大的城市轨道交通网络之一。
广州地铁的建设与融资模式一直备受关注，其经验对于其他城市的轨道交通建设具有一定的借鉴意义。
首先，广州地铁采取了多元化的融资模式。
除了政府投资外，广州地铁还引入了社会资本的参与。
社会资本可以通过与政府合作、发行债券、引入民间资本等方式进行投资。
例如，广州地铁的第三期建设中，就引入了民间投资，民间企业与政府合作共同出资建设地铁线路。
这种多元化的融资模式可以有效分散压力，减轻政府的负担。
其次，广州地铁注重与企业合作，进行联合开发。
在地铁站点周边，广州地铁与企业进行合作开发商业、办公、住宅等项目，形成了轨道交通与城市建设的良好互动关系。
这种联合开发的方式可以增加地铁的运营收入，减少对政府财政的依赖。
同时，也能够提供更多的就业机会和吸引力，增强城市的综合竞争力。
第三，广州地铁积极探索创新的融资思路。
例如，广州地铁早在2007年就发行了地铁债券，利用广大市民的资金参与地铁建设，并通过回报利息的方式还本付息。
这种融资思路既可以解决融资问题，又能够让市民参与其中，增强市民对地铁建设的认同感和参与度。
此外，广州地铁还积极引入公私合作模式。
政府通过与社会资本合作，以建设、运营、管理为合作要点，共同共享利益和风险。
例如，广州地铁与民营企业合作组建了广州地铁集团，以共同运营和管理地铁网络，提高地铁的运行效率和管理水平。
最后，广州地铁还充分利用国际融资市场，通过境外发行债券等方式，吸引境外资本。
近年来，中国的城市轨道交通建设已经得到了国际金融机构的关注，很多城市地铁项目得到了来自国际金融机构的融资支持。
[广州市地铁建设融资模式的思考]地铁融资模式
![[广州市地铁建设融资模式的思考]地铁融资模式](https://img.taocdn.com/s3/m/ce0f9a26dc36a32d7375a417866fb84ae45cc3e6.png)
[广州市地铁建设融资模式的思考]地铁融资模式一、地铁项目建设融资模式比较地铁项目融资模式大致可以分为以下3种[2]:1.政府投资,政府经营。
政府投资包括财政直接投资和政府债务融资,政府经营包括政府公共部门和国有公司对地铁的经营管理。
根据政府投融资的方式,该模式又分为(1)财政投资,政府经营。
即轨道交通全部由政府投资,经营上由国有企业(实际是公共部门)垄断经营,依靠政府财政补贴来达到盈亏平衡,政府不提供或很少提供包括沿线土地开发权等矫正外部效应的政策支持。
这种融资模式的优点是:完全由政府财政投入,投资结构单一,操作成本低,运营后财务费用少;缺点是:政府财力往往无法满足地铁发展的资金需求,政府补贴长期存在,运营企业缺乏有效的激励机制,运营效率和服务水平较低;(2)政府债务融资为主,政府经营。
这种模式主要是政府财政投入部分资金,其余资金则依托政府提供信用担保,由地铁企业以银行贷款、发行债券等方式进行债务融资。
香港的城市轨道交通项目就是采用此模式。
香港地铁在建设初期,债务融资都由香港政府提供担保,如1975年获得第一笔总值4亿美元,年期7年的银团贷款,政府提供全部担保,项目建成后,由香港政府独资的地铁公司负责经营运作[3]。
这种模式的优点:筹措资金操作简便,资金充足、到位快,可以大大缓解轨道交通建设投资对地方的压力。
其缺点:一是融资成本高,巨额债务进一步加大了企业和政府的财务负担,尽管可以缓解政府即期的财政压力,但是政府必须提供持续的补贴,以保证运营的顺利进行;二是投资主体单一,不利于运营即服务质量和效率的提高;三是不利于企业引入多元化的投资体制,无法从根本上减轻政府负担。
2.政府主导的市场化运作。
由政府出资进行地铁路网的建设,在路网建成后,通过经营业绩协议、管理合同租赁和特许经营等方式,吸引私人部门参与地铁的运营管理。
该模式的主要优点是通过对地铁线路的市场化运作,可以减少政府对地铁运营资金的占有,提高地铁运营效率和服务质量。
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TOT(Transfer -Operate- Transfer )
“转让—经营—转让”
融 资 模 式 比 较
指中方在与外商签订特许经营协议后，把已
经投产运行的交通基础设施项目移交给外商经
营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次 性地从外商手中融得一笔资金，用于建设新的 项目；特许经营期满后，外商再把该设施无偿 移交给中方。
3.增加民间投资者的投资机会,提高民间投资者 的资本回报,可以实现资本的保值增值。我国的 资本市场不发达, 股票市场低迷,民间资本投资渠 道不畅通,银行储蓄居高不下并且年年增加。民 间资本投资于轨道交通基础设施建设,对投资者 来说是一个很好的选择。 4.增加私人部门在基础设施领域的市场份额,促 进广东基础设施融资体制改革。政府由直接投 资者、经营者、监管者, 转变为监督者、指导者、 合作者。在这种背景下,地铁按市场化模式运作, 既能节省政府投资,同时又能推动经济市场化程 度不断提高。
二、 具有明显的规模经济特征（存在最低效
率规模，平均成本低；规模报酬递减，产出增 加高于投入增加） 三、 具有准经营产品特征（有收费和资金流 入，但由于政策及收费低，无法收回成本）
四、 具有准公共品特征（具有消费的非竞争
性和一定排他性）
融 资 的 背 景
城市轨道交通具有造价高、投资大、周期
长，社会公益性和盈利能力有限的特点。
广州市专门成立了广州市地铁总公司，归市 政府领导,是广州市负责建设和经营地铁等轨道
融 资 模 式 比 较
交通设施的唯一企业, 同时经营以地铁相关资源
开发。
广州市政府还对其进行了资金支持并给予多
项优惠政策。建设资金上,1、2号线由市政府全
额投资,拿出24块土地用于筹资，承担所有的国 内外贷款。其次, 电价上给地铁公司以优惠。再 次,从税收政策上,将地铁建设定位为民用防空工 程,减少了建筑方面的费用。 目前在建地铁的融
其典型的结构为：特许经营类项目需要私人 参与部分或全部投资，并通过一定的合作机制 与公共部门分担项目风险、共享项目收益。
PPP模式的主要类型如下表
融 资 模 式 比 较
私 有 化
公 有 化
运用PPP模式的优势
融 资 模 式 比 较
1.拓宽融资渠道,减少政府的财政负担。广东省 民间资本非常发达, 引入民间资本可拓宽融资渠 道。利用资本市场上的多种融资渠道进行融资, 例如向公众募集股票、发行债券等,在融资方面 避免了银行垄断,通过竞争降低了融资成本,同时, 政府财政资金从轨道交通投资中解放出来,可降 低政府负债,减少财政负担。
政府在地铁建设领域充当唯一投资者， 缺乏市场经济因素，资金利用率低，浪费严 重。 政府在城市基础设施投资领域的过甚介入 和控制导致腐败滋生。
另外，各级政府为获取投资资金而大量负
债，政府债务风险问题日益突出，公信力下 降。
投融资制度建设缓慢，阻碍融资模式创新
融 资 的 现 状
传统观念对社会资本存在三大恐惧 恐私 恐退 恐失
伦
纽
敦：亏损6.73亿英镑
约：亏损34.7亿美元
从以上分析可以看出 地铁运营存在普遍 的行业性亏损。
我国城市基础设施投融资面临各种困难： 融资功能减退，缺乏可持续发展能力；
融 资 的 现 状
缺乏相应偿债机制，政府负债率持续增长；
投资周期长，无法实现资金良性循环；
建设和运营成本高，资金使用率低。 具体表现为： 投资比例低，总量不足 政府在投融资体制改革定位不明确 投融资制度建设缓慢，阻碍融资模式创新
Thank You
2.引进竞争机制,提高基础设施服务水平。Ｐ通 过政府与民间资本合作成立项目公司负责建设 和经营。通过竞争，选择在经营和管理、技术 水平上具有优势的投资者。投资者以盈利为目 的, 采用先进的管理模式,控制成本,降低风险,提 高施工和服务质量, 以提高项目的收益。
运用PPP模式的优势
融 资 模 式 比 较
而此举在广州已有成功先例。广州市从3号线开始， 就把地铁沿线的商业街、超市、专业市场、写字楼、 宾馆、社区商铺及厂房、仓库等资源都交由地铁公 司运作。若果不考虑投资成本，目前，广州地铁多 条线路在运营环节已开始实现盈利。
广州地铁融资方案比较图
融 资 方 案 设 计
广州地铁融资方案比较图
融 资 方 案 设 计
以北京市为例，1971年开通地铁时，投资 全部来源财政拨款。由于票价低廉，地铁公 司亏损严重，补贴逐年上升也给加重了政府
的财政负担。
针对城市管理传统政府管理模式的弊端， 西方开始探索改进城市管理、提高效率的方
融 资 的 背 景
法，提出了投资市场化的理念。
代表人物：萨瓦斯、普尔、斯潘等。
主要观点：通过承包、特许经营等形式把 责任委托给竞争市场经济主体。
融 资 方 案 设 计
作为全球极少的盈利地铁，香港地铁采取的是地铁 建设与沿线物业开发相捆绑的模式。把沿线的一些 物业划归给了地铁公司（尤其是在未开发的新城 区），由地铁公司统一做好前期规划再来开发，可 节省大量投资成本，特别是拆迁成本。
这样地铁公司的经营收入既包括车票的收入，还包 括沿线的物业开发、经营方面的收入。
融 资 方 案 设 计
1.将广州市地铁公司进行股份制改造。改造后的地 借鉴PPP模式的成功经验,结合广州市地 铁公司作为政府的代理人,应在地铁项目建设中充 铁项目现行的投融资体制和广州市的经济 当组织者和项目发起人的角色,对地铁项目建设的 可行性进行分析,寻找合适的私人投资者作为合作 发展状况, 广州地铁应该分步骤的进行市场 伙伴。 化改革。 2.用特许经营权的方式将地铁建设权转让给不同投 资者。地铁公司可以寻找合适的私人合作者,与之 形成不同的项目公司,将地铁建设、经营的特许经 营权转让给项目公司。在这个过程中,可以组建不 同的项目公司负责不同项目。 3.地铁投入运营的维护和管理。特许经营期满可以 由广州市地铁公司单独负责地铁项目的维护和经营, 也可以将新的特许经营权转让给新的私人投资者。 具体选择除了进行成本——收益分析外,还要考虑 到地铁项目的公共性对消费者和社会福利的影响。
资方式依然以政府投资为主,剩余资金缺口全部
由商业银行贷款所得。（政府主导式）
由于政府主导会存在弊端，所以广州地
铁项目建设融资模式出现了新选择———
融 资 模 式 比 较
PPP模式(Public-Private Partnerships)
PPP即公共部门通过与私人部门建立伙伴关系 提供公共产品或服务的一种方式。包含 BOT、 TOT等多种模式。
较好或一定的盈利潜力的项目
ABS(Asset-Backed-Securieization )
“资产证券化”
融 资 模 式 比 较
指的是以项目资产为基础，以未来收益为保 证，通过在国内外资本市场发行成本较低的债 拥有
券进行融资。
通过组建一个特别用途公司(Special
Purpose Corpration， SPC)；原始权益人(即
政府主导 or not?
——以广州地铁融资为例
地铁项目建设的融资模式有多种。为拓展资 金来源,提高地铁建设及运营效率,一些国家在
前 言
传统的融资模式基础上对地铁的融资进行了改
革,主要是把地铁项目向民间资本开放,引进社
会资本,使地铁项目建设和运营逐步走上市场化 轨道。
广州市地铁建设由于融资渠道单一,资金来源
拥有项目未来现金流量所有权的企业)以合同方 式将其项目未来现金收入权利转让给SPC；然后 通过信用担保， SPC同其它机构组织债券发行， 将发债募集的资金用于项目建设，并以项目的
未来收益清偿债券本息。
目前,我国项目融资模式中应用最多的主要有 三种,BOT、TOT和ABS。三种融资模式差别
融 资 模 式 比 较
BOT(Build-Operate- Transfer )
“建设—经营—转让”
融 资 模 式 比 较
指的是政府，将拟建设的某个基础设施项目， 通过合同约定并授权另一投资企业来融资、投
资、建设、经营、维护该项目。该投资企业在
规定的时期内通过经营来获取收益，并承担风 险。政府在此期间保留监督调控权。 协议期满，根据协议由投资企业将该项目转 交给政府。适用于对现在不能盈利而未来却有
不足,财政负担严重,因此对现行的地铁建设融
资模式进行改革是当务之急。
目录
融资的背景 融资的现状 融资模式比较 融资方案设计
地铁作为城市基础设施的经济特征：
融 资 的 背 景
随着城市化进程不断加快、城市规模 一、 具有较强的正外部效应（减轻交通压力， 不断扩大和人口越来越稠密，地铁成 为了大城市缓解交通压力的新途径。 环保，促进城市经济发展）
投资比例低，总量不足
1978—2004年，我国城市化率由17.92%上
融 资 的 现 状
升到41.8%，城市化水平高速增长。但同时 城市基础设施建设投资比率严重偏低，总量
不足。
世界银行报告曾建议发展中国家城市基础 设施建设投资比例应占GDP的3%—5%。
政府在投融资体制改革定位不明确
融 资 的 现 状
• 所有制调整
• 政府资本布局 • 国有资产形态
如果不能消除恐惧，城市基础设施领域就 不会有真正的市场开放，社会资本也不能顺 畅进入，多元化融资渠道也不会建立。
地铁项目融资模式大致可以分为以下3
融 资 模 式 比 较
种：
一、政府主导型模式（财政投资、国内外贷
款、市政债券）
二、TOT融资模式“移交－经营－移交 （Transfer-Operate- Transfer）” 三、 BOT融资模式 “建设—经营—移交” （ Build-Operate- Transfer ） 四、 ABS资产证券化模式(Asset-BackedSecurieization) 五、 PPP模式 “公私合伙制” (PublicPrivate Partnerships)