公司财务绩效、财务政策和财务战略分析.ppt
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第十四章 企业绩效评价《管理会计》PPT课件
三 国有企业绩效评价体系
20世纪70年代末，一些国家国有企业效益低、经营水平不高、 经营人才流失等问题较为普遍。对此，法国、韩国、日本、巴 基斯坦、新西兰、中国台湾等国家和地区，先后制定了专门针 对国有企业经营绩效的评价制度，对国有资本经营效绩实施综 合评价，并根据评价结果给予相应的奖励或惩罚。我国是社会 主义国家，国有企业在国民经济的关键领域和重要部门中居于 重要地位，是我国国民经济发展的支柱性力量。我国政府历来 十分重视对国有企业经营绩效的考察以及对国有资本保值增值 效果的考核。
A 根据绩效评价的不同主体，绩效评价可分为外部评价和内部评价。
B 根据绩效评价的不同客体，绩效评价可分为企业绩效评价、部门
绩效评价和个人绩效评价三个层次。
C 根据绩效评价的不同侧重点，绩效评价可分为财务评价和非财务
评价。
D 根据绩效考核的实施时间，绩效评价可分为日常的绩效考核和年
终的绩效考核两类。
一 绩效评价
绩效评价（performance evaluation）又称绩效考核、绩效评估，是指运用一定的
评价方法，选择特定的定性或定量评价指标，对照既定的评价标准，遵循特定的程序， 对组织为实现其职能所确定的绩效目标的实现程度以及为实现这一目标所安排预算的执 行结果作出客观、公正的综合评判。
一 绩效评价
（二）绩效评价的分类
杜邦分析法是最典型的基于会计利润指标等财务绩效进行评价的方法。它通 过分解权益净利率，对影响企业盈利能力和股东回报水平的各财务指标的构 成与变动进行了深入细致分析，在形象、直观地展现这些指标之间的内在联 系、分析思路的同时，全面评价了经营者在经营获利、资产营运、融资与风 险管理等方面的工作绩效。
当然，杜邦分析法也存在一些不足。首先，此方法只涉及公司短期的、过去 的信息，这既可能助长企业管理层的短期行为，又可能导致企业忽略长期的 价值创造；其次，此方法仅仅关注公司的财务信息，从而可能忽视当今社会 对企业经营绩效影响越来越大的顾客、供应商、雇员、技术创新等非财务因 素的影响，不能综合反映企业的竞争实力；最后，在目前的市场环境中，企 业的无形资产对提高核心竞争力至关重要，但此方法却不能反映无形资产的 估值和评价问题。
《财务战略与规划》课件
《财务战略与规划》PPT 课件
本课件将为您介绍财务战略与规划的关键概念和步骤，帮助您了解如何制定 有效的财务战略，并为您提供案例分析和结论要点。
财务战略概述
财务战略是一个组织以实现其短期和长期财务目标为导向的计划。它涉及资 金管理、投资决策和风险管理等方面，帮助组织优化财务绩效。
财务规划的重要性
2
环境分析
评估外部和内部环境，包括竞争状况、市场趋势和资源可用性。
3
策略选择
选择适合的财务策略，包括资金来源、投资方向和风险管理。
案例分析
公司A
通过优化财务战略和规划，成 功提升利润率和财务目标 和战略，导致资金浪费和市场 竞争力下降。
公司C
通过有效的财务规划，成功应 对市场波动和外部挑战。
财务规划是确定和实现个人或组织财务目标的过程。有效的财务规划有助于 提高资金利用效率、风险管理和财务决策的准确性。
财务战略与规划的关系
财务战略是财务规划的组成部分。财务规划确定财务目标和实现路径，而财 务战略确定达成这些目标的具体策略和行动计划。
财务战略与规划的步骤
1
目标设定
明确财务目标，包括利润、现金流量和资本结构等方面。
结论和要点
财务战略与规划在实现财务目标和增强组织竞争力方面起着至关重要的作用。有效的财务规划和战略选择是取得长 期成功的关键。
本课件将为您介绍财务战略与规划的关键概念和步骤，帮助您了解如何制定 有效的财务战略，并为您提供案例分析和结论要点。
财务战略概述
财务战略是一个组织以实现其短期和长期财务目标为导向的计划。它涉及资 金管理、投资决策和风险管理等方面，帮助组织优化财务绩效。
财务规划的重要性
2
环境分析
评估外部和内部环境，包括竞争状况、市场趋势和资源可用性。
3
策略选择
选择适合的财务策略，包括资金来源、投资方向和风险管理。
案例分析
公司A
通过优化财务战略和规划，成 功提升利润率和财务目标 和战略，导致资金浪费和市场 竞争力下降。
公司C
通过有效的财务规划，成功应 对市场波动和外部挑战。
财务规划是确定和实现个人或组织财务目标的过程。有效的财务规划有助于 提高资金利用效率、风险管理和财务决策的准确性。
财务战略与规划的关系
财务战略是财务规划的组成部分。财务规划确定财务目标和实现路径，而财 务战略确定达成这些目标的具体策略和行动计划。
财务战略与规划的步骤
1
目标设定
明确财务目标，包括利润、现金流量和资本结构等方面。
结论和要点
财务战略与规划在实现财务目标和增强组织竞争力方面起着至关重要的作用。有效的财务规划和战略选择是取得长 期成功的关键。
财务政策与战略
财务政策与战略是企业发展的 关键因素
财务政策与战略的协同作用可 以提高企业的竞争力
财务政策与战略的协同作用可 以促进企业的发展与壮大
财务政策与战略的协同作用可 以提高企业的经济效益与社会 效益
财务政策与战略的相互影响
财务政策对战略的影响：不同的财务政策会对企业战略的制定和实施产生 影响。
战略对财务政策的影响：企业战略的制定和实施也会对财务政策的制定和 调整产生影响。
面临的挑战和机遇
挑战：全球经济环境的不确定性，市场竞争激烈，法律法规的制约等。
机遇：新兴市场的崛起，科技的发展，环保和可持续发展等。
制定财务政策时需要综合考虑各种因素，包括市场风险、利率风险、 汇率风险等。 企业需要建立稳健的财务结构和风险管理体系，以应对各种挑战和 机遇。
01
财务战略的规划与实施
战略实施和控制
制定明确的目标 和计划
建立有效的组织 结构
合理分配资源， 确保战略的有效 实施
建立科学的控制 体系，及时掌握 战略实施情况并 进行调整
战略评估和调整
评估方法：SWOT分析、 PEST分析等
评估指标：财务指标和非财 务指标
调整策略：根据评估结果， 针对不同情况制定相应的调
整策略
实施调整方案：落实调整方 案，并对实施过程进行监控
在投资过程中，企业应注重信息披露和风险控制，及时掌握投资项目的进 展情况和风险变化。
符合企业长远发展的财务策略
融资策略：优化资 本结构，降低财务 风险
投资策略：合理配 置资产，提高投资 效益
资金管理策略：加 强现金流管理，提 高资金使用效率
收益分配策略：制 定合理的利润分配 方案，兼顾股东利 益和企业发展
•
恒大地产2006-2008年度 财务绩效、财务政策与财务战略分析
现金利息保障倍数
2006
利息保障倍数
华润置地2006-2008年基于现金的偿债能力指标 年基于现金的偿债能力指标
0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8
2008.12
2008.9
2007
2006
本息保障倍数 期末现金总债务比
现金本息保障倍数 期末现金/利息和短债
五、恒大地产的资产使用效率分析 恒大地产的资产使用效率分析
25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00
2008.12
2008.9
2007 应收款周转次数
2006 存货周转次数
流动资产周转次数
六、恒大地产的现金创造能力分析 恒大地产的现金创造能力分析
销售创造现金 资产创造现金 资本创造现金 实际现金/应得现金
2008.12 经营净现金与销售比 经营净现金与资产比 经营净现金与投入资本 比 经营净现金与权益比 -0.3622 -0.0620 -0.0743 -0.1233
2008.9 3.6286 0.9499 0.4651
2007 2.7947 1.0695 0.4361
2006 1.9671 0.8712 0.4069
恒大地产2006-2008 2008年流动性指标
华润置地2006-2008 2008年流动性指标 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2008.12 流动比率 2008.9 速动比率 2007 2006 现金比率
2008.9 -1.0070 -0.0649 -0.0780 -0.1293
2007 -0.9691 -0.1483 -0.1773 -0.3115
2006 -0.6770 -0.1198 -0.1453 -0.2657
2006
利息保障倍数
华润置地2006-2008年基于现金的偿债能力指标 年基于现金的偿债能力指标
0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8
2008.12
2008.9
2007
2006
本息保障倍数 期末现金总债务比
现金本息保障倍数 期末现金/利息和短债
五、恒大地产的资产使用效率分析 恒大地产的资产使用效率分析
25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00
2008.12
2008.9
2007 应收款周转次数
2006 存货周转次数
流动资产周转次数
六、恒大地产的现金创造能力分析 恒大地产的现金创造能力分析
销售创造现金 资产创造现金 资本创造现金 实际现金/应得现金
2008.12 经营净现金与销售比 经营净现金与资产比 经营净现金与投入资本 比 经营净现金与权益比 -0.3622 -0.0620 -0.0743 -0.1233
2008.9 3.6286 0.9499 0.4651
2007 2.7947 1.0695 0.4361
2006 1.9671 0.8712 0.4069
恒大地产2006-2008 2008年流动性指标
华润置地2006-2008 2008年流动性指标 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2008.12 流动比率 2008.9 速动比率 2007 2006 现金比率
2008.9 -1.0070 -0.0649 -0.0780 -0.1293
2007 -0.9691 -0.1483 -0.1773 -0.3115
2006 -0.6770 -0.1198 -0.1453 -0.2657
光明乳业财务分析报告PPT(共36页)
公司战略目标
1、为消费者提供满意的产品和服务，生产更多适应市场需求的产品。 2、进一步扩大国内销售市场，争取获得更多的市场份额。 3、将光明乳业继续做大、做强，争做世界乳制品行业前十强。
公司财务数据
项目（万元）
2008
2009
2010
营业收入
735854
794316
957211
营业成本
785434
一般盈利能力分析
→ 从此图可以看出,净资产收益率，总资产收益率，营业收入毛利率，营业净利率06-07呈增长趋势，08年由于受金融危机和“三氯氰胺”事件的影响，08年的盈利能力比往年大幅度降低，甚至为负，09年已逐渐恢复，但未能超过07年的总体盈利能力。而营业净利润却呈上涨趋势，主要是由于营业成本大幅提高，而造成总成本提高，从而使营业利润大幅度下降，但有大量营业外收入从而保证了净利润稳步上升趋势。
-13479.73
-9456.52
公司现金流量表
现金流量表质量分析（一）
经计算，2010年公司同口径营业利润为2.08亿元，经营活动产生的现金流量净额为5.34亿元 ，同口径营业利润比相应的现金流量净额多61%，差距较大。 “销售商品收到的现金”的金额大于利润表中的主营业务收入，有利于现金流量净额的增加，但是应收账款净额较高，比上年有较大幅度增长，说明企业的售货回款可能出现了迟滞，收款不顺畅，导致回款不足。 企业的经营活动现金净流量在补偿扩大再生产、对外投资后还有剩余，便可为企业对内扩大再生产，债权投资提供部分资金支持。
现金流量表质量分析（二）
光明企业投资活动现金流出规模比上年大幅下降，现金流入主要依赖收回部分长期投资来形成。对于企业来讲，光明企业主业市场发展遇到困难，缩减对外投资将更多精力投到主营业务上来，而达到增加利润的目的。企业在筹资方面非常谨慎，企业的筹资活动和经营活动的资金运动状况相适应，同时企业没有不良的融资行为。所以企业在现金流量的控制方面还算是比较成功的。 从总体上看，10年经营活动现金流量净额为5.34亿元，比09年上升0.69亿元，10年投资活动现金流量净额为-3.19亿元，比09年少2亿元，10年筹资活动现金流量净额为855.76万元。比09年增多1.43亿元，本年筹资活动现金流出主要为支付上年分配的现金股利。 综合现金流量表,可以看出企业经营活动有放慢，不活跃。企业在投资方面不活跃并较同期回报大幅下滑，在筹资方面没有得到任何资金。还有待遇加强管理和改善。
1、为消费者提供满意的产品和服务，生产更多适应市场需求的产品。 2、进一步扩大国内销售市场，争取获得更多的市场份额。 3、将光明乳业继续做大、做强，争做世界乳制品行业前十强。
公司财务数据
项目（万元）
2008
2009
2010
营业收入
735854
794316
957211
营业成本
785434
一般盈利能力分析
→ 从此图可以看出,净资产收益率，总资产收益率，营业收入毛利率，营业净利率06-07呈增长趋势，08年由于受金融危机和“三氯氰胺”事件的影响，08年的盈利能力比往年大幅度降低，甚至为负，09年已逐渐恢复，但未能超过07年的总体盈利能力。而营业净利润却呈上涨趋势，主要是由于营业成本大幅提高，而造成总成本提高，从而使营业利润大幅度下降，但有大量营业外收入从而保证了净利润稳步上升趋势。
-13479.73
-9456.52
公司现金流量表
现金流量表质量分析（一）
经计算，2010年公司同口径营业利润为2.08亿元，经营活动产生的现金流量净额为5.34亿元 ，同口径营业利润比相应的现金流量净额多61%，差距较大。 “销售商品收到的现金”的金额大于利润表中的主营业务收入，有利于现金流量净额的增加，但是应收账款净额较高，比上年有较大幅度增长，说明企业的售货回款可能出现了迟滞，收款不顺畅，导致回款不足。 企业的经营活动现金净流量在补偿扩大再生产、对外投资后还有剩余，便可为企业对内扩大再生产，债权投资提供部分资金支持。
现金流量表质量分析（二）
光明企业投资活动现金流出规模比上年大幅下降，现金流入主要依赖收回部分长期投资来形成。对于企业来讲，光明企业主业市场发展遇到困难，缩减对外投资将更多精力投到主营业务上来，而达到增加利润的目的。企业在筹资方面非常谨慎，企业的筹资活动和经营活动的资金运动状况相适应，同时企业没有不良的融资行为。所以企业在现金流量的控制方面还算是比较成功的。 从总体上看，10年经营活动现金流量净额为5.34亿元，比09年上升0.69亿元，10年投资活动现金流量净额为-3.19亿元，比09年少2亿元，10年筹资活动现金流量净额为855.76万元。比09年增多1.43亿元，本年筹资活动现金流出主要为支付上年分配的现金股利。 综合现金流量表,可以看出企业经营活动有放慢，不活跃。企业在投资方面不活跃并较同期回报大幅下滑，在筹资方面没有得到任何资金。还有待遇加强管理和改善。
公司财务工作计划PPT
成本控制
评估公司各项业务的成本效益，确 保成本控制目标的实现。
现金流充足率
评估公司现金流的充足程度，确保 公司资金链稳定。
客户满意度
通过调查问卷、客户反馈等方式， 获取客户对公司产品和服务的评价 ，提高客户满意度。
02
财务预算与执行
预算制定与分解
1 2
汇总企业各部门预算
将各部门提交的预算进行汇总，形成公司总预 算。
风险管理
针对可能出现的资金风险，采取有效的风险管理措施，如资金集 中管理、立风险准备金等。
筹资策略
分析筹资需求
根据公司战略目标和实际情况，分析筹资需求和 筹资成本，为制定筹资策略提供依据。
选择筹资方式
根据筹资需求和实际情况，选择合适的筹资方式 ，如发行股票、债券、银行贷款等。
降低筹资成本
通过优化筹资结构、选择合适的利率和汇率等方 式，降低筹资成本，提高公司的经济效益。
了解公司的资产和负债结构，评估公司的 偿债能力和风险状况。
收入与支出分析
分析公司的收入来源和支出情况，掌握公 司的资金流动状况。
成本与效益分析
分析公司各项业务的成本和效益，为优化 管理提供数据支持。
定期财务报告
月度财务报告
每月按时编制财务报告，反映公司上个月的经营 情况。
季度财务报告
每季度编制财务报告，分析公司本季度的经营状 况。
年度财务报告
每年编制财务报告，全面总结本年度的财务状况 ，为下一年度的工作提供参考。
04
风险管理
风险识别与评估
识别潜在风险
通过广泛的渠道和信息来源，发现并记录可能对公司的财务稳定和业绩造成负面 影响的因素。
评估风险影响
对已识别的风险进行定量和定性的评估，包括对每个风险的概率和可能造成的影 响进行预测。
财务政策和财务战略分析报告
财务政策和财务战略分析报告目录第一章行业现状和开展趋向 (2)第一节全球电子商务行业开展现状〔2020-2021〕 (2)第二节全球电子商务行业开展趋向 (3)第二章 Amazon和eBay概略 (4)第一节 Amazon的基本状况 (4)第二节 eBay的基本状况 (5)第三节 Amazon与eBay 2020-2021年主要财务数据 (6)第三章 Amazon和eBay财务目的体系剖析 (8)第一节盈利才干剖析 (8)第二节资产运用效率剖析 (12)第三节资产活动性剖析 (14)第四节负债和偿债才干剖析 (17)第五节现金发明才干剖析 (19)第四章 Amazon和eBay财务报表的〝三维〞剖析 (23)第一节资产负债表的三维剖析 (23)第二节损益表的三维剖析 (27)第三节现金流量表剖析 (31)第五章 Amazon和eBay收益、风险、生长和价值发明的分解剖析 (32)第一节 ROE和自我可继续增长率g及其影响要素分解剖析 (33)第二节获现率及其影响要素分解剖析 (37)第三节风险的影响要素分解剖析 (39)第四节 EVA的影响要素分解剖析 (42)第六章 Amazon和eBay的财务政策评析 (45)第七章财务战略矩阵剖析 (47)第八章总体评价与结论 (49)参考文献............................................................................................................................ 错误!未定义书签。
附件：两家公司的5－6年的财务报表.......................................................................... 错误!未定义书签。
摘要兴起于上个世纪90年代的电子商务无疑是当今世界一切国度开展最快的商业范围，Amazon 和eBay是这个范围中占主导位置的两家电子商务公司，两家公司区分代表B2C、C2C两种主流的电子商务形式，两家公司都在争夺相反的客户，但他们的运营形式和开展路途各异。
上市公司财务政策与财务战略
评价企业使用息税前利润支付利息的程度 评价企业一段时期（年）内总资产带来销售收入的次数 评价企业一段时期（年）内应收账款回收次数 评价企业一段时期（年）内存货转化为销售的次数 （分子可用售货成本）
经济增加值 价值创造 市场增加值
EPS 盈利和 DPS 市场表现 P/E
EBIT(1-T)-(占用资本*WACC) 评价企业产出的利润和利息是否超出投入的资本的成本
750
0
资本
10000
10000
10000
5000
权益
10000
10000
5000
5000
债券
0
0
5000
10000
股份
1000
1000
500
500
EPS
1
0.25
1.5
0
平均EPS
0.625
0.750
EPS的标准差
0.140
.
0.560
（b）原理2：如果企业的经营面临销售收入和利润的不确定性或波动 性，则同样的企业，对比无负债，负债在提高每股利润（EPS）或ROE 的同时，也将增加EPS或ROE的变动性或风险。
Kd 和 Ks 与不变，当 D/V 过度， Kd 和 Ks 将逐步上升。 （2）结论：* Ka与（D/V）呈“碟型”关系，先降后升；
* 企业的价值与负债比例成“反碟型”关系，先升后降。
（3）图形：
K
V
Ks
Ka Kd
D/V .
D/V
课堂案例分析II：宁向股东伸手 不要银行贷款
.
（a）原理1：负债可以提高企业的盈利，即同样的企业，对比无负债，
负债可以提高每股利润（EPS）和权益报酬率（ROE）。
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深圳证券交易所CFO研讨班
公司财务绩效、财务政策和财务战略分析
吴世农 厦门大学管理学院
A Study on Financial Performances, Risk & Financial Policy of Listed Firms
Wu Shinong Management School Xiamen University
厦门大学吴世农
状况变动说明”。
（3）有些国家（如德国）不需要公司披露和公布其“现金流量 表”。 2、财务报表和财务报告 （1）财务报表和财务报告略有区别。一般地说，财务报表是财务 报告的组成部分，而财务报告除了“三表”之外，主要还包括“财 务报表附注部分”和“审计报告”。 （2）“财务报表附注”提供了编制“三表”的具体说明和计算依 据，包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方 法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、 “或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表 日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等，其为财务报表 分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全 面。
3、参与讨论和制定财务政策及战略 —— 让你掌握上市公司财务政 策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和 财务政策的含义，学会参与讨论财务计划和财务决策！
厦门大学吴世农
财务报表 分析
损益表
资本结构政策 —适度负债 如何发挥负债效益？ 如何控制负债风险？
股利政策 —股东利益至上
是否发放股利？ 如何发放股利？
厦门大学吴世农
（3）审计报告是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告，审计 报告按照审计的内容可以分为“专项审计报告”和“年度审计报 告”。按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、 “无保留+说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审 计意见”和“拒绝发表意见”五类，其含义是： — 标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则； — 无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要
—— Jay W. Lorsch,哈佛大学教授，HBR，2019
厦门大学吴世农
学习要点和目标
1、读懂财务报表 —— 让你了解财务报表的基本知识和编制原理， 建立与财务经理和人员沟通的基本语言，理解报表中的财务管理 思想、政策和战略。
2、分析和评价上市公司财务业绩和风险 —— 让你学会如何应用财 务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险。
3、财务报表的作用（What are roles of the Financial Statements？） （1）评价企业的经营业绩（Assess management performance）：
— 企业的盈利能力如何？ — 影响企业盈利能力的主要因素是哪些？ — 企业的自我可持续增长能力如何？ — 影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？ （2）诊断企业的财务健康状况（Diagnose financial condition）： — 企业的负债状况如何？ — 企业否具有财务风险？ — 企业是否具有偿债能力？
厦门大学吴世农
— 企业的经营风险如何？ — 企业是否面临财务困境或破产风险？ （3）计划未来的经营策略和财务政策（Plan future operations and financial policy)： — 评价和决定企业未来的投资项目； — 调整和制定企业未来的资本结构政策； — 调整和制定企业未来的融资和筹资政策； — 调整和制定企业未来的利润分配政策。 （4）评价企业的投资价值（Identify the firm’s real value）： — 投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股
—— 罗伯特.希金斯
我担任过多家公司的董事，我认为不能用“消极”、“苟安”或“大腹 便便、装聋作哑、贪图享乐”等词汇来形容与我共事的董事。然而，董事会 的批评者拥有充足的证据，我们已经无法回避有太多董事会失职这一事实！
—— Walter J. Salmon,哈佛大学教授，HBR，1993
我们发现几乎没有董事关心信息的充分性，他们真正担心的是信息之多 以至于没有足够的时间去消化吸收。在美国的体制下，外部董事是兼职的， 无论他们多么努力，他们投入某一个董事会的时间总是有限的。
经济 增加值
资产负债表 现金流量表
企业 价值
财务 战略
分析 财务报表
营运资本政策 —提高资产流动性
如何减少应收款？ 降低库存和预付款？
投资政策 —提高投资效益
寻求什么投资机会？ 可持续 投资项目效益如何？ 增长
厦门大学吴世农
一、读懂财务报表
所谓的财务报表分析，可谓 “三表”入手，由“表”及里。
（一）何为财务报表（What are Financial Statements？） 1、财务报表 财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股 东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或 债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财 务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。 （1）有些公司通常还做第四张财务报表：“股东权益变动表”。 （2）大多数国家（美国、中国等）和国际会计准则委员会（IASC） 要求公司披露和公布上述三张财务报表，IASC还要求附加“股东权 益
因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则； — 有保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则； — 否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则； — 拒绝发表意见：由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一
致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见。
厦门大学吴世农
厦门大学吴世农
目录
一、读懂财务报表 二、企业的经营政策和财务政策 三、企业财务业绩、风险和战略的分析和评价 四、财务困境分析与评价 五、建立六个新的财务理念
厦门大学吴世农
美国著名专家、CEO和独立董事的感受
财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。
—— 阿伯拉汗.比尔拉夫
不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分 的球手。
公司财务绩效、财务政策和财务战略分析
吴世农 厦门大学管理学院
A Study on Financial Performances, Risk & Financial Policy of Listed Firms
Wu Shinong Management School Xiamen University
厦门大学吴世农
状况变动说明”。
（3）有些国家（如德国）不需要公司披露和公布其“现金流量 表”。 2、财务报表和财务报告 （1）财务报表和财务报告略有区别。一般地说，财务报表是财务 报告的组成部分，而财务报告除了“三表”之外，主要还包括“财 务报表附注部分”和“审计报告”。 （2）“财务报表附注”提供了编制“三表”的具体说明和计算依 据，包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方 法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、 “或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表 日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等，其为财务报表 分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全 面。
3、参与讨论和制定财务政策及战略 —— 让你掌握上市公司财务政 策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和 财务政策的含义，学会参与讨论财务计划和财务决策！
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财务报表 分析
损益表
资本结构政策 —适度负债 如何发挥负债效益？ 如何控制负债风险？
股利政策 —股东利益至上
是否发放股利？ 如何发放股利？
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（3）审计报告是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告，审计 报告按照审计的内容可以分为“专项审计报告”和“年度审计报 告”。按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、 “无保留+说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审 计意见”和“拒绝发表意见”五类，其含义是： — 标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则； — 无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要
—— Jay W. Lorsch,哈佛大学教授，HBR，2019
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学习要点和目标
1、读懂财务报表 —— 让你了解财务报表的基本知识和编制原理， 建立与财务经理和人员沟通的基本语言，理解报表中的财务管理 思想、政策和战略。
2、分析和评价上市公司财务业绩和风险 —— 让你学会如何应用财 务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险。
3、财务报表的作用（What are roles of the Financial Statements？） （1）评价企业的经营业绩（Assess management performance）：
— 企业的盈利能力如何？ — 影响企业盈利能力的主要因素是哪些？ — 企业的自我可持续增长能力如何？ — 影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？ （2）诊断企业的财务健康状况（Diagnose financial condition）： — 企业的负债状况如何？ — 企业否具有财务风险？ — 企业是否具有偿债能力？
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— 企业的经营风险如何？ — 企业是否面临财务困境或破产风险？ （3）计划未来的经营策略和财务政策（Plan future operations and financial policy)： — 评价和决定企业未来的投资项目； — 调整和制定企业未来的资本结构政策； — 调整和制定企业未来的融资和筹资政策； — 调整和制定企业未来的利润分配政策。 （4）评价企业的投资价值（Identify the firm’s real value）： — 投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股
—— 罗伯特.希金斯
我担任过多家公司的董事，我认为不能用“消极”、“苟安”或“大腹 便便、装聋作哑、贪图享乐”等词汇来形容与我共事的董事。然而，董事会 的批评者拥有充足的证据，我们已经无法回避有太多董事会失职这一事实！
—— Walter J. Salmon,哈佛大学教授，HBR，1993
我们发现几乎没有董事关心信息的充分性，他们真正担心的是信息之多 以至于没有足够的时间去消化吸收。在美国的体制下，外部董事是兼职的， 无论他们多么努力，他们投入某一个董事会的时间总是有限的。
经济 增加值
资产负债表 现金流量表
企业 价值
财务 战略
分析 财务报表
营运资本政策 —提高资产流动性
如何减少应收款？ 降低库存和预付款？
投资政策 —提高投资效益
寻求什么投资机会？ 可持续 投资项目效益如何？ 增长
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一、读懂财务报表
所谓的财务报表分析，可谓 “三表”入手，由“表”及里。
（一）何为财务报表（What are Financial Statements？） 1、财务报表 财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股 东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或 债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财 务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。 （1）有些公司通常还做第四张财务报表：“股东权益变动表”。 （2）大多数国家（美国、中国等）和国际会计准则委员会（IASC） 要求公司披露和公布上述三张财务报表，IASC还要求附加“股东权 益
因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则； — 有保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则； — 否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则； — 拒绝发表意见：由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一
致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见。
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目录
一、读懂财务报表 二、企业的经营政策和财务政策 三、企业财务业绩、风险和战略的分析和评价 四、财务困境分析与评价 五、建立六个新的财务理念
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美国著名专家、CEO和独立董事的感受
财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。
—— 阿伯拉汗.比尔拉夫
不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分 的球手。