股票价格
股票价格的种类：面值、净值、清算价格、发行价、市价
股票价格的种类：面值、净值、清算价格、发行价、市价当我们明白了股票的含义，以及股票的几个特征之后，我们再来了解一下，股票价格的种类都有哪些，股票的价格可以分为五种，一是面值，二是净值，三是清算价格，四是发行价，五是市价。
下面我们来一一做一下说明。
一、股票面值股票的面值，是上市公司发行股票的时候，票面上所标明的票面金额，用来表明每一张股票包含了多少资本数额。
在中国股票的面值一般都是一元。
二、股票净值股票的净值，又被称为是账面价值。
也就是我们常说的每股净资产，是用会计统计的方法，计算出来的每一股所包含的资产净值，它的计算方法是用公司净资产除以总股本，得到的就是每股的净值，股份公司的账面价值越高，那么股东所拥有的资产就越多，账面价值，是财务计算统计的结果，是我们拿来评估上市公司实力的一个非常重要的依据。
三、股票清算价格清算价格一般大家很少听说，只有当上市公司破产或者是倒闭进行清算的时候，每股股票所代表的实际价值就是清算价格。
一般来说，股票的每股清算价格，应该跟股票的账面价值保持一致，但是在企业破产清算的时候，企业的财产价值都是以实际的销售价格来计算的，在进行财产处理的时候，售价一般都会低于实际的价值，这样就会导致股票的清算价格和股票的净值不一样，股票的清算价格只是在上市公司因为破产或者是其他原因而进行清算的时候，才被用来确定股票价格的依据，他在股票的发行和流通的过程中是没有任何意义的。
所以我们一般来说也不常听说这个价格。
四、股票发行价一般来说上市公司，在发行股票的时候为了保证自身的利益以及确保股票能够成功上市，对上市的股票都不按照面值进行发行，而制定了一个比较合理的价格来发行，这个价格就是我们常说的股票的发行价。
五、市场价市场价简称为市价，股票的市场价指的是，股票在交易的过程中，交易双方最终达成的一个成交价格，我们通常所说的股票价格指的就是市场价，股票的市场价直接反映出股票市场的行情。
是我们买入股票的一个重要依据。
股票价格计算公式
股票价格计算公式
股票价格计算公式是投资者计算股票价格的重要工具，它可以帮助投资者了解股票的价值，以及投资组合的长期价值。
计算股票价格的公式可以帮助投资者更好地管理投资组合，预测市场行情及其他重要因素，以便于做出正确的投资决策。
计算股票价格的公式主要有三种，分别是市值比率（P/E），市净率（P/B）和收益率（ROE）。
P/E比率是投资者用来衡量一只股票的价格和其盈利能力的重要指标，它表明的是一只股票的市价与其盈利能力的比率。
市净率（P/B）是投资者用来衡量一只股票的价格和其资产价值的重要指标，它表明的是一只股票的市价与其资产价值之间的比率。
收益率（ROE）是投资者用来衡量一只股票的价格和其股东收益的重要指标，它表明的是一只股票的市价与其股东收益之间的比率。
此外，投资者还可以运用财务比率分析来计算股票价格，财务比率分析是投资者用来衡量股票的价值的重要工具，它能够帮助投资者分析一只股票的财务状况，以及股票价格的可持续性。
综上所述，股票价格计算公式是投资者计算股票价格的重要工具，它可以帮助投资者分析股票的价值，以及投资组合的长期价值。
主要的股票价格计算公式有市值比率（P/E），市净率（P/B）和收益率（ROE），以及财务比率分析。
投资者可以利用这些工具来了解市
场，做出更好的投资决策。
第一节 股票价格
提要：股票价格⼜称股票⾏市，是指股票在证券市场上买卖所形成的价格。
股票的价格是股票市场交易的关键，也是证券投资者关⼼的焦点。
股票本⾝并没有价值，⽽仅仅只是股东投资⼊股、获取收益的凭证。
它之所以可以买卖并有价格，是因为它可以给持有者带来股息收⼊。
因此，买卖股票实际上就是买卖⼀种领取股息收⼊的凭证或权利，股票价格的实质是资本化的股息收⼊。
股票价格的种类相关联结：影响股票价格变动的因素主要内容：股票价格的种类从不同的⾓度来看，股票价格表现形式多种多样，⼤致可以分为票⾯价格、发⾏价格、帐⾯价格、清算价格、市场价格等⼏种。
1．票⾯价格 股票的票⾯价格即通常所说的⾯值，是指公司发⾏的股票票⾯上所标明的⾦额。
在现代投资学中，也称为名义价格。
它的作⽤是确定每⼀股股份占公司总资本的⽐例。
例如，某公司发⾏的股票⾯值总额为100万元，其中每⼀股的⾯值为1元，则每持有⼀股股份就表⽰对公司拥有百万分之⼀的权利。
票⾯价格是股份公司确定股东在该公司所占有份额的凭证，也是股东藉以领取股息或红利的凭证，同时，也使公司在发⾏股票时能获得公正的价格，防⽌知悉公司内幕的投资⼈以较低的价格获得新股。
股票票⾯价格根据公司发⾏股票的资本总额和发⾏股票的数量来确定，也就是公司将资本总额分若⼲单位，每⼀单位股份所代表的资本额，就是每股股票的票⾯价格。
股票⾯值的⼤⼩，受以下因素影响：①每⼀股份⾦额的⼤⼩。
每张股票⾯值⾄少等⼀个股份，或者是其整数倍。
②股票发⾏的难易。
⾯值过⼤，不利于⼩额投资者零星购买；⾯值过⼩，⼜给⼤额资本投资者带来不便。
③公司规模和经营状况。
⼀般来说，⼤规模公司和前景看好的公司倾向于发⾏⼤⾯值股票。
④税收状况。
如果按照股票⾯值⼤⼩征税，⾯值越⼤征税越多，则公司就倾向于减少其⾯值。
⑤股票交易便利与否。
⽬前，随着股票发⾏、交易过程逐步实现电脑化、⽆纸化以及证券交易所对上市公司的规范性限定，各国公开发⾏的股票⼀般⾯值都很低，通常为⼀个⼩整数，如1元、10元。
股票的理论价格名词解释
股票的理论价格名词解释股票是一种金融工具，代表着对一家公司所有权的部分所有权。
股票市场作为金融市场中重要的组成部分，是公司融资、投资者进行投资和交易的重要场所。
在股票市场中，股票的理论价格是一个重要的概念，它是投资者在买卖股票时参考的重要指标。
本文将对股票的理论价格进行详细解释。
一、股票的理论价格是什么？股票的理论价格是指根据一定的经济模型和计算方法，计算得出的一个预期股票价格。
这个价格是基于一系列假设和前提条件来计算的，是一个理论上的价格。
股票的理论价格可以用于投资者做决策参考，同时也是金融机构和分析师进行评估和建议的重要指标。
在计算股票的理论价格时，主要有两种方法：基本面分析和技术分析。
基本面分析是指通过研究股票所属公司的基本面指标、财务状况、盈利能力等因素，来预测股票未来的发展趋势。
基本面分析通常包括公司的盈利能力、资产负债表、市盈率、市值等指标。
技术分析则是基于过去的股票价格和交易量数据，通过图形和指标分析来预测未来的价格走势。
无论是基本面分析还是技术分析，都是通过一系列的计算和模型来得出股票的理论价格。
这些模型可能基于不同的假设和方法，因此计算得出的理论价格也会有所不同。
投资者通常会参考各种不同的模型和方法，来得出一个综合的股票理论价格。
二、股票的理论价格与市场价格的关系股票的理论价格并不等于市场价格。
市场价格是指投资者在股票市场上买卖股票时实际交易的价格，它是由供求关系和市场情绪等因素决定的。
市场价格会不断波动，反映了市场参与者对股票的估值和预期。
股票的理论价格与市场价格之间存在一定的关系。
当市场价格高于理论价格时，投资者可以认为股票被高估，可能存在投资风险；当市场价格低于理论价格时，投资者可以认为股票被低估，可能存在投资机会。
然而，由于市场的复杂性和不确定性，股票的理论价格并不能完全准确地预测市场的走势和价格。
在实际投资中，投资者通常会综合考虑股票的理论价格和市场价格，并结合自身的投资目标、风险承受能力和市场情况做出决策。
股票的定价_估值
（二）发行价格
即股票上市前公开发行时的价格。发行价格一 般要高于股票的票面价格，其定价方法有市盈率 法、净资产倍率法和竞价法。后面我们将详细介 绍。
（二）净资产倍率法
所谓净资产倍率法，是指通过资产评估等手段确
定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然
后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率（若
市场好）或折扣（若市场不好）。其定价公式为：
发行价格＝每股净资产×溢价倍率（或折扣倍
率）
（10.8）
（三）竞价法
这是一种较彻底的市场化定价方法。它一般是由
（10.12）
NPV是进行基本面分析的重要决策工具：NPV>0
时，即价格被市场低估，投资者可买入或持有；
NPV<0即采取抛出的行为。
此外，这里还涉及到一个重要概念，即内部收
益率，它是指净现值等于零贴现率时的收益率，公
式为：
k*=D0/P
（10.13）
式中，k*为内部收益率，D0为股利，P为二级市
场价格。如果内部收益率>必要收益率，即k*>k，即
在股息零增长状态下，再加上持股期无限的假 定，即使得计算股票未来现金流量即是计算一笔终 身年金的价值。根据第十章所给出的终身年金估值 公式：
PV= A 或 t1 (1 r)t
PV= A r
可得股息零增长下的股利贴现估价公式：
V= D0 t1 (1 k)t
股票的定价&估值
（二）净资产倍率法
所谓净资产倍率法，是指通过资产评估等手段确 定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然 后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率（若 市场好）或折扣（若市场不好）。其定价公式为： 发行价格＝每股净资产×溢价倍率（或折扣倍 率） （10.8）
（三）竞价法
这是一种较彻底的市场化定价方法。它一般是由 发行公司与券商经过充分协商后，确定出该股票发 行不得低于的底价，而其实际的发行价格由市场决 定。
放宽零增长模型的假定，即假设每期股利按一个 不变的增长比率g增长，因此股利的一般形式是：
Dt=D0(1+g)t （10.14） 将上式代入公式（12.10），得： D (1 g ) V= (1 k ) （10.15） 这即是不变增长条件下的股利贴现模型。如果 我们进一步假定k>g，即贴现率大于股息增长率，则 可通过对公式（10.15）右边求极限，而得到： D V= k g （10.16）
q= Vm （10.3） Vr 式中Vm为公司的市值，Vr为重置成本（价值）。 如果q>1,即公司的资产市值高于重置成 本，这会激励公司进行投资扩张以进一步提升其市 值。一般而言具有高成长性的企业会出现q值大于1 的情况。 当q<1时,即公司的资产市值低于其重置成本， 这会抑止公司的投资意愿。但从另一角度看，这会 激励投资者以较低的市值进行并购，然后通过资本 运营的手段再以较高的价格出售。一般来说竞争激 烈的行业，或衰退行业会出现q小于1的情况。
一、股息零增长条件下的股利贴现估价 模型
所谓股利贴现模型，即将股利收入资本化以确定 普通股价值。其一般形式是：
V= D （10.9） (1 k ) 式中，V是股票价值，Dt是每期股利，k是贴现 率，t是持股期。 股息的零增长是一种简化的股利贴现模型，它 假设每期期末公司支付给投资者的股利的增长率为 零。换言之，投资者每期所得到的股息量是保持不 变的，即：Dt（本期股利）＝Dt-1(上期股利)。 在股息零增长状态下，再加上持股期无限的假 定，即使得计算股票未来现金流量即是计算一笔终 身年金的价值。根据第十章所给出的终身年金估值 公式：
股票里价格(股票价格百科
股票里价格（股票价格百科导读大家好,小宜来为大家讲解下。
股票里价格（股票价格百科这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧！（一）股票价格的内涵1.市场价格：股票...大家好,小宜来为大家讲解下。
股票里价格（股票价格百科这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧！（一）股票价格的内涵1.市场价格：股票的价格是一种市场价格，即由供求关系决定，是在一定时间内买家和卖家双方商定的股票实际价格。
市场价格主要受股票需求、股票供给、证券发行量及股东研究判断等因素影响。
2.报价价格：报价价格就是指买卖不成交时所引用的价格，是买卖双方及代理机构认定的价格，也是投资者参考价格。
3.买卖价格：买卖价格是指买卖双方就买入卖出双方成交而达成的交易价格，也就是买低卖高而令双方达成交易而得到的价格。
（二）股票价格的影响因素1. 公司实力：公司的未来发展水平与财务状况是影响股价的重要因素，公司的实力越强势，股价越会大幅上涨，而若公司出现了健康问题，投资者对公司的信心往往会降低，引发股价下跌；2.经济环境：全球性的或国内的经济状况也会影响股价，经济恢复有序，投资者普遍乐观，股票价格往往会持续上涨；反之，经济不稳定，投资者信心低落或普遍流动性不够的情况下，股价会受到影响而发生变动。
3.财务报告：财务报告也是影响股价的重要因素，投资者根据财务报告分析公司真实情况，判断股票是否值得投资。
一般来说，公司在一定时间内稳健发展及公司盈利能力强的情况下，公司股价就会收到赞誉，反之，公司运营不佳、利润低下，公司股价也会受到影响而发生变动。
（三）股票价格的未来走势1.未知走势：股票价格的未来走势很难预测，大多数时候无法确定未来的市场走势，一旦受到市场波动的影响，股票价格也会发生剧烈的波动，这也是未来走势未知的主要原因；2.长期趋势：股票价格的长期趋势有时会受到市场的短视而把持，如果市场把持就会反映在股票价格走势表现上，层出不穷的买卖点，而做空者就会在此探求机会；3.行业走势：股票价格的未来运动也与所处行业走势有关，同一行业内部可能有部分公司表现抢眼，而股票价格也会受到一定程度的影响，以显示出行业的走势。
股票的价格
股票的价格股票的价格是股票与货币交换的比例关系，它等值于某一货币的一定数量。
尽管从本质上说股票本身并没有价值，也没有价格，它仅是一种凭证，但它代表着一定比例股本的所有权，并且能给持有者带来一定的收益，股票的交易实际上是这种收益凭证(权利)的让渡。
故股票具有价格。
股票价格有广义和狭义之分。
广义的股票价格是股票的票面价格、发行价格、帐面价格、清算价格和市场价格的总称;狭义的股票价格则仅指股票交易中的市场价格。
常见的股票价格含义(一)股票的票面价格股票的票面价格也称股票面值，它是股份有限公司发行股票时所标明的该股票的票面金额。
它表明该股票持有者对股份有限公司投资的货币价值及其在股份有限公司资本总额中所占的比例，同时也是股东权益的凭证。
股票的票面价格常以股为单位，用每股持有的资本数额来表示。
我国目前统一规定股票的票面价格为每股人民币1元。
(二)股票的发行价格股票的发行价格是指股份有限公司发行股票时的出售价格。
股份有限公司根据市场的需求情况及发行方式不同，可采用面值发行、折价发行和溢价发行。
我国目前多采用滋价发行，即以高于票面价格的发行价格来发行股票。
(三)股票的帐面价格股票的帐面价格又称股票的净值，它表明股票实际含有的净资产数。
其计算公式为:股份有限公司的总资产与全部负债之差(即净资产或所有者权益)与总股数的比值.故称为每股净资产。
由于股票的帐面价格表明其实际上拥有的净资产数，故它成为股票投资者作为投资评估分析的依据之一。
帐面价格越高，股票越具有投资价值;反之.股票的帐面价格越低.则其投资价值也越低。
(四)股票的清算价格股票的清算价格是指股份有限公司进行清算时，每股股票实际上拥有的资本金额数值，它等于股份有限公司清算时的资产净值与总股本数的比值。
考虑到清算费用、资产变现的可能性以及呆帐、烂帐等间题，实际上的清算价格往往比上述计算的结果要低。
(五)股票的市场价格股票的市场价格是指股票在交易市场中买卖成交的价格，也称为市价。
股票价格是怎么定的_什么是股票价格
股票价格是怎么定的_什么是股票价格股票价格是怎么定的_什么是股票价格股票价格是指股票在证券市场上买卖时的价格。
股票本身没有价值，仅是一种凭证。
其有价格的原因是它能给其持有者带来股利收入。
下面是整理的股票价格是怎么定的，希望能够帮助到大家。
股票价格是怎么定的一般来说，在发行价设定之前，发行人为了能够吸引到资金雄厚的财团机构一般会通过讲演等方式从公司本体，市场环境以及政策等方面对公司优势进行阐释。
通过这种宣传方式，等到公司能够吸引到财团机构的时候，就可以和各投资财团机构进行交流谈判，最终确定一个发行价。
作为发行方，可以给相关财团优先购买公司股票的权利，这就是所谓的一级市场交易，这种一级市场交易通常是由企业联合组织或证券包销商完成，与小散户没有什么关系。
等到财团机构交易完毕，就到了散户拼杀的二级市场了。
涉及到二级市场交易，我们就不得不提到开盘价这一名词。
开盘价指的就是某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔买卖成交价格，成交价格的形成是有多方面的原因的，但总的来说，还是需要股民预先借助股票软件根据自己的意愿设定一个自己认为合适买入卖出价格，然后让交易所以设定的价格为参考，选取最优的价格撮合买卖双方，使价格既不会低于买方设定的价格，也不会高于买方设定的价格，进而形成一个成交价格。
什么是股票价格股票价值计算公式是：股票价格=股息/利息率可见，股票价格与股息成正比例变化，而和利息率成反比例变化。
如果某个股份公司的营业情况好，股息增多或是预期的股息将要增加，这个股份公司的股票价格就会上涨;反之，则会下跌。
股票本身没有价值，但它可以当做商品出卖，并且有一定的价格。
股票价格又叫股票行市，它不等于股票票面的金额。
股票的票面额代表投资入股的货币资本数额，它是固定不变的;而股票价格则是变动的，它经常是大于或小于股票的票面金额。
股票的买卖实际上是买卖获得股息的权利，因此股票价格不是它所代表的实际资本价值的货币表现，而是一种资本化的收入。
股票价格的计算公式(最新完整版)
股票价格的计算公式(最新完整版)股票价格的计算公式股票价格的计算公式为：股票价格=净值+市盈率+市净率+现金选择权。
股票价格的计算公式分析股票价格的计算公式如下：1.普通股股票价格的计算公式为：价格=预期未来获得的股息（现金流）/所承担的风险（贝塔系数）。
2.优先股股票价格的计算公式为：价格=（预期未来获得的股息/市场上的同类优先股股息+企业债权的必要收益率）/贝塔系数。
股票价格的计算公式有哪些股票价格的计算公式如下：1.普通股股票价格的计算公式为：股票价格=净值+市盈率+市净率。
2.优先股股票价格的计算公式为：股票价格=净值+股息率。
股票价格的计算公式也可用以下方式表示：1.股票价格=每股市价=发行后每股净值-股息。
2.股票价格=发行价=发行后每股净值-发行费用。
3.股票价格=出厂价格=厂方成本-税金-利润。
4.股票价格=落地价格=经纪人成本-税金-利润。
股票价格的计算公式包括哪些股票价格的计算公式包括以下几种：1.净资产价格：每股股票的净资产代表公司现有的资产总值，其计算公式如下：每股股票净值=公司总资产÷发行总股本2.收益价格：每股股票收益代表公司每年盈利的能力，其计算公式如下：每股股票收益=公司年度利润÷发行总股本3.现金红利：每股股票红利代表公司每年付给股东的报酬，其计算公式如下：每股股票红利=公司年度每股分红÷发行总股本4.市盈率法：市盈率代表公司股票的每股市价与其每股盈利的比率，其计算公式如下：市盈率=每股市价÷每股盈利5.现金流量贴现值法：现金流量贴现值法是按照一定的折现率，计算公司未来各年现金流量净值的现值，从而确定股票的公允价格。
其计算公式如下：股票公允价格=未来各年现金流量净值现值之和股票价格的计算公式汇总股票价格的计算公式如下：1.股票发行价格等于发行首日开盘价。
2.新股上市首日发行价格为开盘价。
3.增发、配股发行价格不低于每股净资产。
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永远持有股票
? P0
?
? t ?1
?
???1
Dt ? ks
?t
? ? ?
此处，P0 ? 当前的股票价格 Dt ? 在时期 t每股股票预期的股利 ks ? 该股票要求的回报率
持有股票 N个时期
? P0
?
N t ?1
?
???1
Dt ? ks
?t
? ? ?
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P?N
?1 ? ks ?N
此处，P0 ? 股票当前的价格 P?N ? N个时期后预期的股票价 格 Dt ? 在时期t预期的股利 ks ? 要求的回报率
股利增长模型
? 如果假设权益回报率始终保持为ROE,留 存比率 始终保持为b, 根据股利增长模型:
P0
?
D1 ks ? g
P0
?
(1 ? b)EPS1 ks ? ROE ?b
例子 4: 多阶段增长模型
? 假设 Dinosaurs公司 在 t=1 时期预计将发放 股利 $10 。
? 此后两年股利的增长率 gs = 20% ，两年以 后股利增长率为 gn = 5% 。
率则是 3.5% ? 你应该为IBM的股票支付的价格是多少？
例子1
P0
?
0.5 0.035
???1
?
1 1.0354
? ??
?
45 1.0354
?
$41.05
例子2
? Orange, Inc. 是一个具有巨大发展潜力并且 快速发展的公司。其行业要求的年回报率 为16% 。
? 你计划持有 Orange 股票2年然后卖出，预期 卖出价为每股 $28 。
? 如果预期未来2年内Orange肯定不会发放任 何股利，你应该为该股票支付价格是多少?
例子 2
P0
?
28 1.16 2
?
$20.81
例子 3
? 上个季度你以每股$23.875的价格购买了 Agro公司的股票 。今天你获得股利 $0.50 /股，股票的收盘价是 $24.50。
? 股票的季度股利收益率是多少？季度资 本利得收益率是多少?
P0
23.875
例子 3
? Agro 股票的季度回报率是 2.094% + 2.618% = 4.712%.
? Agro公司股票实现的年回报率是 is:
k?s ? ?1? 0.04712?4 ? 1 ? 20.22%
例子 3
如果Agro公司的 beta 是 1.22, 市场组合的 年回报率为 16%，年无风险利率为 5%, Agro公司股票的 预期收益率是多少? 根据 CAPM， Agro公司的预期回报率是：
的价格。
股票的收益
? 股票：是代表对股份公司净收入 （扣除费用和税款）和净资产的股 份要求权的一种凭证。
? 股票收益两种形式：股利和资本利 得（资本损失）
持有股票一个时期
Hale Waihona Puke ? 假设你今天购买了一股 IBM 公司的股票 , 1年 以后获得股利并将股票卖出。假设你知道要求 的回报率 r. 你愿意为该公司股票支付的价 格是多少 ?
ks ? 5 ? 1.22?16 ? 5?? 18.42%
股利稳定增长模型
? 稳定增长模型假定股利按照一个稳定的
速度 g增长, 即, Dt = (1+g)t-1 D1。
? 在这种情况下，股票当前价格是永久增长年金。
0123
D1 D1(1+g) D1(1+g)2
t
D1(1+g)t-1
戈登股利增长模型
第七章
如何估计股票价格：
股利贴现模型 DDM
资产价值评估方法
? 基本价值评估 1、DCF方法 2、相对估价法
3、新投资理论
4、期权估价法 ? 空中楼阁理论
空中楼阁理论
? 偏重的是股票心理价值 ? Keynes：选美比喻 ? 行为金融学：强调对大众的心理分析 ? Morgenstern：价值取决于其他人愿意支付
? V0
?
? t ?1
? ? ??
D1 ?1? ?g t?1 ?1 ? ks ?t
? ? ??
? D1 ks ? g
利用戈登股利增长模型推导要求的 权益回报率
ks
?
D1 P
?
g
股利增长的源泉是什么?
? 公司将盈利的一部分再投资，投资于 NPV 为正的项目。
? 这将导致盈利的增长，留存收益（投资） 和股利也随之增长。 g ? ROE ?b ROE ? 留存收益的回报率 b ? 留存比率
P0
?
D1 1? ks
? P?1 1? ks
其中， P0 ? 股票的当前价格 P?1 ? 1年后预期的股票价格 D1 ? 1年后预期每股股利 ks ? IBM股票要求的回报率
股利和资本利得收益率
ks
?
D1 P0
?
P?1 ? P0 P0
此处, D1 ? 股利收益率, P0
P?1 ? P0 ? 资本利得收益率. P0
? 其他条件相同，分派股利越多，股价越高 ? 风险越大，股票价格越低 ? 市场利率水平，利率越低，股价越高
例子1
? 现在是1月1日，你准备购买 IBM 股票。 ? IBM 每股股票每季度能获得股利 50 美分。 ? 你打算在12月份获得IBM公司的第四季度的股利后
将股票卖出，预期股票在 12月底的价格是 $45。 ? 市场对 IBM股票要求的年回报率是 14%，季度回报
股利政策的选择：例子5
? 假设 VPI公司预期的EPS1为$1 ，要求的回 报率为 12%。
? VPI 股利支付率为 60%。 ? 如果留存收益的回报率是15%， VPI的价
持有股票N个时期
? P0
?
N t?1
?
???1
Dt ? ks
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P?N
?1 ? ks ?N
? ? ? 但是
P?N
?? ??
Dt
? t? N ?1 1 ? ks
?
t?N
? ?
?
? P0
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? t?1
?
???1
Dt ? ks
?t
? ? ?
股票价格的基本决定因素
? 预期增长率：股息和利润增长得越快，增 长的时期维持得越长，股价越高
? 实现的年回报率是多少? ? 如果Agro公司的 beta 是 1.22, 市场组合的
年要求回报率为 16%，年无风险利率为 5%, Agro公司股票的 预期收益率是多少?
例子 3
D1 ? 0.5 ? 2.094% P 0 23.875
P?1 ? P 0 ? 24.50 ? 23.875 ? 2.618%
? 如果适当的贴现率为10% ，在t=0 时期你应 该为该股票支付多高的价格?
例子 4: 多阶段增长模型
0123
5%
t
$10 $12 $14.40
P0
?
10 1.1
?
12 (1.1)2
?
1 (1.1)2
? 14.40 ? ??0.10 ? 0.05 ??
? 9.1? 9.9 ? 238.0
? $257