[0614]《国际投资》
国际投资第三章课后习题答案
Chapter 3Foreign Exchange Determination andForecasting1. Applying expansionary macroeconomic policy, which results in higher goods prices and lower realinterest rates, will not reduce the balance of payments deficit. Higher prices will make the country’s goods less competitive internationally, and lower interest rates will discourage foreign capital. Thus, the balance of payments deficit will worsen instead of improve. On the other hand, (a), (b), and (d) will help in remedying the balance of payments deficit. Accordingly, the answer is (c).2. a. One advantage of a wider band is “emotional.” France could claim that it did not devalue itscurrency. Another advantage is flexibility. If there were no long-term fundamental reasons(inflation, balance of payments deficit, etc.) for a devaluation, the temporary pressure on thefranc could ease and the franc could later revert to its previous level. The disadvantage of a wider band is exchange rate uncertainty for all firms. A “credible” small band is preferable for firmsconducting international trade,b. A wider band makes speculation less attractive, because there is no guarantee that a central bankwill defend its currency until the wide fluctuation margin is reached.3. a. The American investor has paid a 25 percent premium over the price paid by a domestic investor.Yet, he receives the same dividends as the domestic investor. Therefore, his investment bears asmaller yield than it would for a domestic investor.b. Lifting of the exchange controls would be bad news to an existing foreign investor in Paf, sinceher asset could only be repatriated at the normal pif rate (1.00), while she had bought it at thefinancial rate (1.25).c. Lifting of the exchange controls would be good news to foreign investors planning to invest inPaf in the future, because they would no longer have to pay the 25 percent premium when buying assets in Paf.4. Remember that the Eurozone is made up of those countries in the EU that have adopted the euro ascommon currency. Statements I and III are clearly correct. Statement II is clearly not correct, because there is a possibility that more countries may join the Eurozone in future. For example, the British are debating whether to join the Eurozone.5. The statement is true. Because of riskless arbitrage, interest rate parity between two currencies wouldhold if the markets for both are free and deregulated. Developed financial markets tend to be more free and deregulated. A developing country is more likely to impose various forms of capital controls and taxes that impede arbitrage. A developing country is economically not as well integrated with the world financial markets as the developed markets are. Also, some smaller currencies can only be borrowed and lent domestically, and the domestic money markets of developing countries are more likely to be subjected to political risk.Chapter 3 Foreign Exchange Determination and Forecasting 156. a. Using the first-order approximation of PPP relationship, the variation in rupee to dollar exchangerate should equal the inflation differential between rupee and dollar. So, the rupee to dollarexchange rate should increase by 6 − 2.5 = 3.5%. That is, the rupee should depreciate by 3.5%relative to the dollar.b. The nominal dollar return for the U.S. institutional investor is approximately 12 − 5 = 7%. Thereal return for the U.S. investor is approximately 7 − 2.5 = 4.5%. The real return for the Indianinvestor is approximately 12 − 6 = 6%. Thus, the U.S. investor has a lower real return than theIndian investor. This is so because the rupee depreciated with respect to the dollar by more thanwhat the PPP relationship would indicate. Indeed, the difference between the real returns is6 − 4.5 = 1.5%, which is the same as the difference between the actual depreciation of the rupeeand the depreciation that should have occurred as per PPP (5 − 3.5 = 1.5%).7. If a country’s currency is undervalued, it means that the real prices of assets in this country are lowcompared with other countries. Also, the wages are lower in real terms than in other countries. Thus, investors from other countries would invest in this country to take advantage of low prices andwages. This action would help in the appreciation of the undervalued currency and restoration of the PPP in the long run. In terms of foreign trade, an undervalued currency implies that exports from this country would get a boost while imports would become less attractive. This would also help in the appreciation of the undervalued currency and restoration of the PPP in the long run.8. In risk-neutral efficient foreign exchange markets, the forward rate is the expected value of the futurespot rate. The forward rate can be computed using the interest rate parity relation. Because the exchange rate is given in $:SFr terms, the appropriate expression for the interest rate parity relation isSFr $11r F Sr +=+ (that is, r SFr is a part of the numerator and r $ is a part of the denominator). Accordingly, the three-month forward rate is10.00951.4723 1.460010.0180F +==+ thus, the implied market prediction for the three-month ahead exchange rate is SFr1.4600 per $.9. As per the model, one € would be worth $0.9781 six months later. Based on the forward rate, one €would be worth $0.9976 six months later. Therefore, the market participants, who believe that the model is quite good, would buy the dollar in the forward market (sell euros). Consequently, the price of the euro forward would decrease (the dollar forward would increase) and the forward rate would become equal to $0.9781 per €. The spot exchange rate and the dollar and euro interest rates would change so as to be consistent with this forward rate. A look at the interest rate parity relationship— written in the form€$11r F S r+=+ as F and S are in €:$ terms—suggests that with the decrease in forward rate from $0.9976 per € to$0.9781 per €, the spot rate and interest rate in dollars are likely to go down and interest rate in euros is likely to go up.16 Solnik/McLeavey • Global Investments, Sixth Edition10. a. The forward rate can be computed using the interest rate parity relation. Because the exchange rate is given in £:$ terms, the appropriate expression for the interest rate parity relation is$£11r F S r +=+ (that is, r $ is a part of the numerator, and r £ is a part of the denominator). Accordingly, the one-year forward rate is1.02001.5620$1.5283 per £1.0425F .== b. Based on the forward rate, one pound would be worth $1.5283 one year later. The model predictsthat one pound would be worth $1.5315 one year later. Thus, as per the model, the pound isunderpriced in the forward market. Accordingly, Dustin Green would buy pounds forward at$1.5283/£.c. If everyone were to buy pounds forward, the price of pounds forward would increase and becomeequal to $1.5315 per £. The spot exchange rate and the dollar and pound interest rates wouldchange so as to be consistent with this forward rate. A look at the interest rate parity relationship suggests that the spot rate and the interest rate in dollars are likely to go up and the interest rate in pounds is likely to go down, to be consistent with the increase in the forward rate.11. a. If the market participants are risk-neutral, the expected future spot exchange rate would be thesame as the current forward rate. The forward rate is determined based on the current spotexchange rate and the interest rate differential between the two currencies. Thus, the expectedfuture spot exchange rate would depend on the current spot exchange rate and the interest ratedifferential.b. If the market participants are risk-averse, the forward rate would differ from the expected futurespot exchange rate by the risk premium. The risk premium, based on the extent of risk aversionof the market participants, could be positive or negative. So, the expected future spot exchangerate is the forward rate less the risk premium. Since the forward rate is based on the current spot exchange rate and the interest rate differential between the two currencies, the expected futurespot exchange rate would depend on the current spot exchange rate, the interest rate differential, and the risk premium.12. There is some evidence of positive serial correlation in exchange rate movements (real and nominal).Hence, when a currency is going up, a reasonable forecast is that it will continue going up. Similarly, when a currency is going down, a reasonable forecast is that it will continue going down. However, at some point in time, the trend would reverse, and the problem is that a trend-based forecasting model cannot forecast when this turning point would occur. Although these turning points may be infrequent, they can be the occasion of a huge swing. The Mexican peso is a good example. For a few years until the end of 1994, the real value of the peso appreciated steadily. So, forecasters using trendmodels for the real exchange rates were quite successful for many months. However, in December 1994, the peso suddenly crashed and lost around half of its value.13. Statements (a), (c), and (d) are true. Statement (b) is not true, because the objective of central bankactivity in the foreign exchange market is not to profit from trading activities, but to implementmonetary policy and exchange rate targets.Chapter 3 Foreign Exchange Determination and Forecasting 17 14. A mean-reverting time series is one that may diverge from its fundamental value in the short run butreverts to its fundamental value in the long run. Empirical evidence suggests that exchange rates are mean reverting. The real exchange rates (observed exchange rate minus inflation) do deviate from the fundamental value implied by PPP in the short run, but tend to revert to the fundamental value in the long run.15. Most econometric models are unsuitable for short-term exchange rate forecasts, as they model long-term structural economic relationships. For long-term exchange rate forecasts, the use of econometric models has some problems. First, most of them rely on predictions for certain key variables, such as money supply and interest rates. It is not easy to forecast these variables. Second, the structuralcorrelation estimated by the parameters of the equation can change over time, so that even if allcausative variables are correctly forecasted, the model can still yield poor exchange rate predictions.In periods when structural changes are rapid compared with the amount of time-series data required to estimate parameters, econometric models are of little help.16. Technical analysis is more likely to be used for short-term exchange rate movements, while theeconometric approach is more likely to be used for long-term exchange rate movements. The manager of a currency hedge fund and currency traders change their foreign exchange positions quite quickly, and are interested in short-term changes in exchange rates. On the other hand, the manager of an international stock portfolio is unlikely to change his foreign exchange positions quickly, because the transaction costs of buying and selling stocks are quite high. Therefore, the manager of aninternational stock portfolio is more interested in the long-term movements in exchange rates.Similarly, the long-term strategic planner of a corporation is interested in the long-term movements.Accordingly, the answers are:a. Technical analysisb. Econometric approachc. Technical analysisd. Econometric approach17. a. The absolute values of prediction errors are as follows: Forward rate: 1.440 − 1.308 = 0.132;Analyst A: 1.410 − 1.308 = 0.102; and Analyst B: 1.580 − 1.308 = 0.272. Thus, the forecast byAnalyst A was the most accurate.b. The forward rate and Analyst B erroneously predicted that the SFr to $ exchange rate would goup from the then-spot rate of SFr 1.420 per $; that is, the SFr would depreciate. Only Analyst Acorrectly predicted that the Swiss franc would appreciate.18. a. The absolute values of forecast errors are as follows: Forward rate: 148.148 − 144.697 = 3.451;Commerzbank: 148.148 − 142 = 6.148; and Harris Bank: 156 − 148.148 = 7.852. Thus, theforecast as per the forward rate was the most accurate, followed by Commerzbank, and then byHarris Bank.b. Although the forward rate and Commerzbank were more accurate than Harris Bank, both of themerroneously predicted that the yen would appreciate relative to the dollar. Only Harris Bankcorrectly predicted that the yen would depreciate.18 Solnik/McLeavey • Global Investments, Sixth Editionc. Commerzbank’s forecast was ¥142 per $, which was less than the forward rate. Therefore, DavidBrock bought yen forward (sold dollars) at the rate of ¥144.697 per $. Because the actual rateturned out to be ¥148.148 per $, buying yen forward did not turn out to be the right strategy. On the other hand, Harris Bank’s forecast was ¥156 per $, which was more than the forward rate.Therefore, Brian Lee sold yen forward (bought dollars) at the rate of ¥144.697 per $. Because the actual rate turned out to be ¥148.148 per $, selling yen forward turned out to be the right strategy. d. Commerzbank’s forecast had a lower forecast error than Harris Bank’s in Part (a). However, inPart (c), it was right to buy and sell based on Harris Bank’s forecast and not Commerzbank’s.The reason is that Harris Bank’s forecast turned out to be on the right side of the forward rate,while Commerzbank’s did not.19. Let the forecasts made by the Industrial Bank of Japan at the beginning of period t for the beginningof period t + 1 be E (S t + 1|φt ). Let the forward rates quoted at the beginning of period t for thebeginning of period t + 1 be F t , and the actual spot rates at the beginning of periods t and t + 1 be S t and S t +1, respectively. The percentage forecast errors (∈and e ) for each forecast made by the Industrial Bank of Japan and the forward rate are computed as εt +1 = [S t +1 − E (S t +1|φt )]/S t and e t +1 = [S t +1 − F t ]/S t , respectively. The following table details the computations.Pd. S t F t E (S t +1|φt ) S t +1 εt +1e t +1 ε2t +1 e 2t +1 1 143.164 142.511 140 144.3000.03000.01250.0009 0.0002 2 144.300 143.968 141 152.7500.08140.06090.0066 0.0037 3 152.750 153.600 151 149.400−0.0105−0.02750.0001 0.0008 4 149.400 149.400 143 129.600−0.0897−0.13250.0080 0.0176 5 129.600 129.700 130 129.500−0.0039−0.00150.0000 0.0000 6 129.500 129.800 131 139.2500.06370.07300.0041 0.0053 MSE0.0033 0.0046RMSE 0.0573 0.0678 The RMSE for the Industrial Bank of Japan is lower than that for the forward rate. Thus, as per thelimited data set in this problem, the Industrial Bank outperformed the forward rate in terms ofaccuracy of the forecasts, as measured by the RMSE. We have not tested whether the difference in forecast performances is statistically significant.。
2023年国际投资报告
2023年国际投资报告引言本报告旨在分析和评估2023年的国际投资趋势和机遇。
通过收集和整理各个国家的投资数据以及各个行业的发展情况，我们希望为投资者提供有价值的信息，帮助他们做出明智的投资决策。
国际投资概况全球投资流向2023年，全球投资呈现出积极向好的态势。
根据国际货币基金组织（IMF）的数据，全球外国直接投资（FDI）总额预计将超过1.5万亿美元，较上一年度增长约5%。
投资热点国家和地区亚洲亚洲地区仍然是全球最受关注的投资热点之一。
中国、印度和东南亚国家在区域内表现突出。
中国的经济增长依然强劲，在各个行业都提供了丰富的投资机会。
印度经济改革的推进和日益庞大的消费市场也吸引了大量的国际资本。
东南亚国家如新加坡、马来西亚和泰国等在区域一体化和基础设施建设方面取得了显著进展，因此成为投资者热衷的对象。
欧洲欧洲地区的投资环境相对稳定，吸引了大量的投资。
英国脱欧后，英国政府加大了吸引外国投资的力度，以提振经济。
同时，东欧国家如波兰、捷克和匈牙利等也在吸引外国投资方面做出了许多努力。
非洲非洲大陆在过去几年中逐渐成为国际投资的热点之一。
尽管一些国家仍然存在政治和经济不稳定的问题，但许多东非和南非地区的国家取得了令人瞩目的经济增长，并成为各个行业的投资热点。
投资机会和挑战随着全球经济的不断发展，各个国家和地区都提供了丰富的投资机会。
以下是一些值得关注的投资机会和潜在挑战：新经济随着科技的快速进步和创新的兴起，新经济领域成为投资的焦点。
人工智能、大数据、云计算和物联网等领域都带来了巨大的投资机会。
然而，随之而来的竞争也十分激烈，投资者需要谨慎评估风险。
可再生能源随着全球对气候变化的关注不断加大，可再生能源成为投资的热门领域。
太阳能和风能等领域的技术不断成熟，投资者可以考虑在这些领域寻找机会。
但是，投资者需要关注政策环境和市场发展情况，以更好地评估投资潜力。
基础设施建设许多国家都加大了基础设施建设的力度，这为投资者提供了广阔的机会。
国际投资学案例分析
1984年，美国的沃特·迪斯尼集团在美国加州和佛罗里达州迪斯尼乐园经营成功的基础上，通过许可转让技术的方式，开设了东京迪斯尼乐园，获得了巨大的成功。东京迪斯尼的成功，大大增强了迪斯尼集团对于跨国经营的自信心，决定继续向国外市场努力，再在欧洲开办一个迪斯尼乐园。在巴黎开设的欧洲迪斯尼乐园与东京迪斯尼乐园不同，迪斯尼集团采取的是直接投资方式，投资了18亿美元，在巴黎郊外开办了占地4800公顷的大型游乐场。但奇怪的是，虽然有了东京的经验，又有了由于占有49%股权所带来的经营管理上的相当大的控制力，欧洲迪斯尼乐园的经营至今仍不理想，该乐园第一年的经营亏损就达到了9亿美元，迫使关闭了一家旅馆，并解雇了950名雇员，全面推迟第二线工程项目的开发，欧洲迪斯尼乐园的股票价格也从164法郎跌到84法郎，欧洲舆论界戏称欧洲迪斯尼乐园为“欧洲倒霉地”。
该公司被标准普尔评为BBB＋级，被穆迪评为Baa1级，则说明两家评级公司都认为该公司拖欠债务的可能性相当低，如期偿债的能力良好。再考虑到该公司从事的是石油这一垄断行业，利润率也能得到保证。因此，理性投资者会购买该欧洲美元债券。
(2)市场份额的快速提升
雀巢收购的企业大多是各个国家食品行业内的强势公司，通过收购不仅壮大了其麾下的品牌队伍，更重要的是通过多次并购，最终确立了雀巢在宠物食品市场的老大地位，成为了全球最大的冰淇淋生产商，取得了在瓶装水业务的领先地位，在较短的时间内实现了市场份额的提升和市场竞争力的增强。
(3)实现企业的战略性调整
第一章案例讨论：巴西吸引FDI分析
自20世纪90年代初以来，流入巴西的FDI取得了巨大的1992年1月到1997年期间巴西约发生了600起并购，其中61%的购买者是外国企业（主要来自北美）。服务业并购占并购总量的1/3，其中金融与保险、电信及信息服务业是主要的受资对象。私有化几乎占巴西FDI流量的27%。从1991年1月到1998年4月，除去企业债务的转移，巴西获得430亿美元的私有化收入，仅1997年就占一半多。大部分收入来自出售电子业、网络蜂窝电话业、钢铁业和矿业的企业。参与私有化的外国投资者大多数来自美国，其次是西班牙、智利、瑞典和法国
国际投资学教学大纲
《国际投资学》课程教学大纲课程代码：040442023课程英文名称：International Investment课程总学时：32 讲课：32 实验：0 上机：0适用专业：金融学大纲编写（修订）时间：2017.6一、大纲使用说明（一）课程的地位及教学目标国际投资学是一门理论与实践相融合的课程。
本课程的教学目标是通过教学使学生在了解国际投资学发展历史的基础上，熟悉掌握国际投资学的基本理论及方法，培养学生的理论水平和用理论解决实际问题的能力。
（二）知识、能力及技能方面的基本要求1.知识方面的要求。
要求学生熟练掌握国际投资理论、国际投资相关基础知识及国际投资管理的相关内容。
2.能力及技能方面的要求。
要求学生能用所学的国际投资的理论知识解决实际问题。
（三）实施说明大纲在使用时，任课教师要充分认识到每一部分内容在课程整体中所处的地位和内在的逻辑性。
要注意把握国际投资的发展趋势，并把国际投资理论与中国的经济开放、经济发展结合起来讲解。
（四）对先修课的要求要求学生已学习《微观经济学》、《宏观经济学》等先修课。
（五）对习题课、实践环节的要求根据各章的重点内容来安排习题，根据不同的内容来确定习题类型。
在保证基础练习的同时，可适当安排一些实践问题练习，以培养学生的分析问题解决问题的能力及理论与实践相结合的能力。
（六）课程考核方式1.考核方式：考查。
2.考核目标：考核学生对基本概念、基本理论的理解，以及运用理论分析和解决实际问题的能力。
3.成绩构成：期末考核与平时考核（包括出勤、作业、提问、讨论等）的总和。
（七）参考书目《国际投资学（第五版）》，杨晔杨大楷，上海财经大学出版社，2015《国际投资学》，刘志伟，对外经济贸易大学出版社，2017《国际投资学教程（第四版）》，綦建红，清华大学出版社，2016二、中文摘要国际投资学是研究国际投资主体、国际投资客体和主体对客体的营运过程，以及由此产生的对世界经济、各国经济的影响，探索其内在规律的学科。
第一章 国际投资导论 PPT
国际投资的特征
国际投资蕴含着对资产的跨境运营过程 国际投资的根本目的是实现价值增值 国际投资具有多元化的主体 国际投资的客体呈现多样化 不同于国际资本流动 不同于资本输出 不同于国内投资
国际资本流动与国际投资比较
国际资本流动
资本从一个国家（或地区）转移到另一个国家（或地 区）。
第一节 国际投资的概述 资本 投资 国际投资 国际投资的特征
一、国际投资概念
资本概念： 最狭义资本、狭义资本、中义资本和广义资本之说
最狭义的资本：企业的注册资本或所有者权益； 狭义的资本：期限在1年以上的金融资产； 中义的资本：那些可用货币单位计量、且被其所有者或使
二者联系
资本从一经济体流向另一经济体 追求盈利的最大化
二者区别：
性质不同 体现的经济关系不同 直接目的不同 造成的经济后果不同
国内投资与国际投资
本质均为利润最大化 国际投资实际运作中的关系更复杂，目标更多元化，风险
更大。 二者区别：
国际投资的领域呈现不完全竞争性 国际投资的目的呈现多样性 国际投资的主体呈现双重性 国际投资所使用的货币呈现多元化 国际投资的环境呈现差异性 国际投资的运行呈现曲折性 国际投资的风险性更大
1．货币性资产（Monetary Assets） ● 现金 ● 银行存款 ● 应收账款 ● 国际债券 ● 国际股票 ● 衍生工具
2．实物资产（Real Assets） ● 土地 ● 建筑物 ● 机器设备 ● 零部件和原材料
3．无形资产（Intangible Assets） ● 生产诀窍 ● 管理技术 ● 商标 ● 商誉 ● 技术专利 ● 情报信息 ● 销售渠道
一、国际投资概念
概念
第九章 国际股票投资 《国际投资学》PPT课件
第二节 国际股票指数
二、国际股价指数 1.摩根士丹利资本国际指数 2.《金融时报》股价登记世界指数
第三节 国际股票投资实践
一、股价指数 中美股指涨幅领跑全球资本市场。从股指涨跌来看，2020年，全球15 个重要股指中有11个上涨。 全球资本市场普遍逆势上扬的重要原因是，疫情影响下全球央行采取 超宽松的货币政策，特别是美联储大规模扩表。
3.造壳上市模式
• 造壳上市，即本国企业在海外证券交易所所在地或允许的国家与地区，独资或 合资重新注册一家中资公司的控股公司，本国企业以该控股公司的名义申请上 市。
第四节 中国企业海外上市融资
二、上市公司私有化 （一）上市公司私有化的概念及方式 上市公司私有化是资本市场特殊的并购操作，其目标是令被收购的上 市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，上市公司私有化就 是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这 家公司退市。
第四节 中国企业海外上市融资
（三）中国企业海外上市方式选择
1.IPO模式
• IPO即首次公开募股，是指一家股份有限公司将自己的股份向社会公众公开发行， 来吸收权益资金的融资方式。
2.买壳上市模式
• 指非上市公司股东通过购买一家壳公司（上市公司）的一定股权来取得该壳公 司的控制权，然后注入自己的有关业务及资产，实现间接上市的目的。
第四节 中国企业海外上市融资
在海外上市的不足之处如下： 对海外市场的不熟悉会产生许多麻烦。 通常来讲，中国企业在海外上市，价值会被低估；若操作不当，容易 造成极大的亏损。 在海外上市需要企业有强大的金融和管理人才队伍，保障企业的正常 运行；但就中小企业而言，人才需求的满足很困难。
第四节 中国企业海外上市融资
第一节 国际股票与国际股票市场
国际投资学教学指导大纲
国际投资学教学指导大纲集团标准化小组：[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]北京工业大学《国际投资学》课程教学大纲英文名称：ForeignDirectInvestment课程编号：0000420课程类型：专业课程学时：32学分：2适用对象：国际经贸专业先修课程：国际贸易使用教材：《国际直接投资》桑百川等北京师范大学出版集团参考书：《世界投资报告》联合国贸易与发展会议UNCTAD《国际经济合作》商务部研究院国际经济合作杂志社《对外投资合作国别(地区)指南》商务部网站《国家风险分析报告》中国出口信用保险公司资信评估中心一、课程性质、目的和任务：本课程属国际经贸专业课程,主要是为了适应我国对外开放的深入展开，加快实施中央提出的“走出去”战略，充分利用国外资源，大力开拓国际市场的需要而开设的。
本课程在培养海外投资、跨国经营的专业人才方面具有重要作用。
通过本课程的学习，应该达到以下目标：本课程主要要求是：能够理解和运用国际投资的基本理论及其方法；能够正确制定国际投资战略和策略；能够准确评估投资环境和风险；能够熟悉和掌握与国际投资方式相关的业务知识。
通过本课程的学习，要求学生具备参与国际投资的策划和决策能力；具备对于国际投资风险的调节与控制能力；具备灵活运用主要投资方式的运作及实施能力。
二、课程教学内容及要求：第一章国际投资概述第一节国际投资的主要方式[2]第二节国际投资的发展概况[2]第三节我国对外投资的概况[3]本章重点：1、国际投资主要方式及其相互关系。
2、国际直接投资发展特点及其动因。
第二章国际投资理论第一节国际资本移动理论[2]第二节国际直接投资的优势理论[1]第三节国际直接投资的动态理论[1]第四节国际直接投资的综合理论[1]本章重点：1、垄断优势理论2、产品周期理论3、内部化理论4、国际生产折中理论本章难点：1、国际资本移动一般模型2、贺希模型第三章国际投资战略及相关政策第一节国际投资战略的基本内容[2]第二节国际投资的相关政策及法规[2]第三节我国对外投资的战略[1]第四节我国对外投资的策略[1]第五节我国境外投资企业的审批及管理[3]本章重点：1、国际投资战略的基本内容2、我国企业对外投资的战略及策略第四章国际投资环境第一节国际投资环境的特征及分类[2]第二节国际投资环境的评估方法[1]第三节各国利用外资的政策及法规[2]第四节国际投资的自由化趋势[3]本章重点：国际投资环境的评估方法国际投资的自由化趋势第五章国际投资风险第一节国际投资风险的识别[2]第二节国际投资风险的评估[1]第三节国际投资风险的控制[1]本章重点1、国际投资风险的评估方法2、国际投资风险的控制策略第六章海外创建企业第一节海外创建企业的形式和程序[2]第二节海外创建企业的可行性分析[1]第三节海外创建企业的财务分析及决策[1]本章重点及难点：1、海外投资项目的投资估算2、海外投资项目的现金流量分析第七章跨国兼并与收购第一节跨国购并的形式及程序[2]第二节跨国购并的审查及评估[1]第三节跨国购并的价格及支付[1]第四节跨国购并的整合处理[2]本章重点：1、跨国购并的主要形式及相关程序2、跨国购并对目标企业的条件审查本章难点：跨国购并对目标企业价值评估的方法第八章国际合资企业第一节国际合资企业的主要形式[2]第二节国际合资伙伴的选择及调查[1]第三节国际合资企业的基本文件[1]第四节国际合资企业的管理与控制本章重点及难点：1、国际合资伙伴的资信调查2、国际合资企业合同的制定3、国际合资企业的管理与控制三、课程教学基本要求：1、教学手段：本课程在教学过程中采用计算机演示文稿的方法，以节省教学时间，增加教学直观效果。
第一章 国际投资概述 《国际投资学》PPT课件
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
国际投资的产生发展及发展趋势
国际投资的产生、发展及发展趋势（Ⅰ）国际投资的产生、发展形成过程：国际商品资本---国际货币资本---国际生产资本一、初始阶段（1914年以前）（1870--1914）标志：1870年出现第二次科技革命1、从投资规模来看，整个19世纪的国际投资规模不大，投资形式以私人投资为主。
2、从投资格局来看，英、法、德、美、荷是就主要的对外投资国3、从投资流向来看，国际投资主要流向欧洲大陆和自然资源丰富的地区4、从投资行业来看，重心在发达国家的殖民地的初级产品产业和运输业。
5、从投资形式来看，这一时期国际直接投资只占10%左右，国际间接投资是当时的主要投资形式。
6、借贷资本和证券投资形式占主导地位，约占国际投资总额的90%左右。
7、东东道国主要是当时比较落后的资本主义国家和殖民地国家。
8、投资产业主要是资源开发和基础设施。
二、低迷徘徊阶段（1914年～1945年）1、国际投资的总额下降（国际投资总额有所增长，但幅度不大）2、国际投资的格局发生重大变化（主要投资国地位发生变化）3、国际投资方式仍然以国际间接投资为主（官方投资规模扩大）三、恢复增长阶段（战后至20世纪60年代末）（1945--1979）1、国际投资的规模迅速扩大，国际投资所占比重逐渐提高。
2、国际投资的格局再次发生变化。
美国对外投资霸主地位进一步确立，一些发展中国家逐步走上对外投资舞台。
截止1960年底，美国、英国、法国、原联邦德国和日本的对外投资累计额分别为662亿美元、220亿美元、115亿美元、31亿美元、5亿美元；到1970年底，美国、英国、法国、原联邦德国和日本的对外投资累计额分别为1486亿美元、490亿美元、200亿美元、190亿美元、36亿美元。
到1969年，发展中国家或地区的跨国公司达到1100个。
印度、韩国、中国香港、新加坡、巴西、墨西哥、阿根廷、中国台湾省以及中东一些国家和地区开始了对外投资。
3、国际投资的方式转变为国际直接投资为主。
(0614)《国际投资》西南大学18秋参考资料
西南大学网络与继续教育学院课程考试课程名称：(0614)《国际投资》考试时间：90分钟满分：100分随机出题，参考使用一、 单项选择题(本大题共15小题，每道题2.0分，共30.0分)1.其他国家债务人在美利坚合众国发行的外国债券是（）。
A.龙债券B.欧洲债券C.武士债券D.扬基债券2.近年来，国际投资发展最快的产业部门是（ ）。
A.制造业B.第三产业C.第二产业D.第一产业3.1914年以前，在全球国际投资中最大输出国是（ ）A.英国B.德国C.美国D.法国4.被誉为国际直接投资理论先驱的是（）。
A.小岛清B.邓宁C.海默D.纳克斯5.国际货币基金组织认为,视为对企业实施有效控制的股权比例一般是（）？A.50％B.35％C.25％D.10％6.国际投资的根本目的在于( )A.经济援助B.实现资本增值C.增强政治联系D.加强经济合作7.以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是（）。
A.冷热评估法B.闵氏评估法C.道氏评估法D.罗氏评估法8.第二次世界大战前，国际投资是以（）为主。
A.私人投资B.直接投资C.实业投资D.证券投资9.（）适用于解释日本企业的对外投资A.边际产业扩张理论B.相对比较优势理论C.绝对比较优势理论D.内部化理论10.下面不属于跨国银行功能的是（）。
A.证券承销B.支付中介C.为跨国公司提供信息服务D.跨国公司融资中介11.根据折衷理论，三种优势都具备时，厂商应选择的经济活动形式是( )。
A.直接投资B.战略联盟C.许可证交易D.出口12.下面哪一个不属于折衷理论的三大优势之一（）。
A.区位优势B.垄断优势C.内部化优势D.厂商所有权优势13.（）的理论渊源是“科斯定理”。
A.国际生产折衷理论B.相对比较优势理论C.绝对比较优势理论D.内部化理论14.国际投资中，( )指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在会计结算时可能发生的损益。
A.市场汇率风险B.经济汇率风险C.折算上的汇率风险D.交易汇率风险15.区分国际直接投资和国际间接投资的根本原则是（）A.战略关系B.持久利益C.有效控制D.股权比例二、判断题(本大题共15小题，每道题2.0分，共30.0分)1.国际投资活动的众多因素中最直接最基本的因素也是国际投资决策中首先考虑的因素是自然环境。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
[0614]《国际投资》1、在美国发行和销售的存托凭证通常用（）表示。
. B. GDRs.UDRs.ADRs.DARs2、以下对官方国际投资特点的描述不正确的是（）。
. C. 中长期性.深刻的政治内涵.追求货币盈利.具有直接投资和间接投资的双重性3、其他国家债务人在美利坚合众国发行的外国债券是（）。
.武士债券.龙债券.扬基债券.欧洲债券4、国际货币基金组织认为,视为对企业实施有效控制的股权比例一般是（）？. D. 50％. E. 35％.10％.25％5、下面不属于跨国银行功能的是（）。
.为跨国公司提供信息服务.证券承销.支付中介.跨国公司融资中介6、根据折衷理论，三种优势都具备时，厂商应选择的经济活动形式是( )。
.出口.直接投资.战略联盟.许可证交易7、（）的理论渊源是“科斯定理”。
.国际生产折衷理论.绝对比较优势理论.相对比较优势理论.内部化理论8、乙公司于2010年1月1日发行了面值为1000元的贴现债券，期限为5年，期内不计利息，到期按面值偿还元的价格买入该债券并持有到期收益率是（）。
.11.11%.15.5%.20%.25%9、以下不属于国际金融公司（IFC）的投资管理的原则是（）。
.催化原则.商业原则.流动原则.特殊贡献原则10、下面哪一个不属于折衷理论的三大优势之一（）。
.厂商所有权优势.内部化优势.垄断优势.区位优势11、资本化率指标为（）。
.资产收益流量/资产价值.资产价值/资产利润.资产价值/资产收益流量.资产利润/资产价值12、下面不属于跨国银行功能的是（）。
.跨国公司融资中介.为跨国公司提供信息服务.证券承销.支付中介13、（）适用于解释日本企业的对外投资. A. 相对比较优势理论.内部化理论.绝对比较优势理论.边际产业扩张理论14、银行对本国的出口商提供信贷，再由出口商向进口上提供延期付款信贷的方式是（）.出口.买方信贷.卖方信贷.进口信贷15、在冷热环境评估法中，以下不属于“冷”因素的是（）.法令阻碍.政治稳定性.实质性阻碍.地理及文化差异16、在国际投资项目可行性研究的内容中,属于生产研究的是（）。
.市场构成.资金来源.厂址选择.产品计价17、政府贷款是期限长、利率低、优惠性贷款，贷款期限可长达（）。
.10年.20年.15年.30年18、（）是对少数投资者发行的私人投资基金，它往往通过财务杠杆，在高于市场风险的条件下，牟取超额.保险金.养老金.共同基金.对冲基金19、国际投资时投资者对东道国投资经济环境首要考虑的经济政策是( ).产业政策.外汇政策.外资政策.税收政策20、子公司完全复制母公司价值链的战略是（）。
.独立子公司战略.多国战略.简单一体化战略.复合一体化战略21、国际投资的根本目的在于( ).加强经济合作.增强政治联系.实现资本增值.经济援助22、第二次世界大战前，国际投资是以（）为主。
. F. 实业投资.私人投资.直接投资.证券投资23、当代国际投资的最终目标是（）。
.实现最大限度的利润.维持与扩大商品的出口规模.维持发展垄断优势.获得自然资源24、职能一体化战略最高级的形式是（）。
.独立子公司战略.简单一体化战略.多国战略.复合一体化战略25、国际投资中，( )指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在会计结算时可能发生的损益。
.折算上的汇率风险.交易汇率风险.经济汇率风险.市场汇率风险26、现有A,B,C三只股票，基期股价和股数为：A股价=12元，股数=3亿股；B股价=20元，股数=62亿股；C 数不变，股价变为：A股价=14元，B股价=47元，C股价=25元。
使用加权平均法计算当期的股价指数是（. 2.32. 2.23.0.80.0.927、以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是（）。
.罗氏评估法.冷热评估法.道氏评估法.闵氏评估法判断题28、法律公正性是指法律执行时能公正的、无歧视性的以同一标准对待每一个诉讼主体。
（）. A.√. B.×29、资本化率是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率，C为资产价值，I为. A.√. B.×30、技术地方化理论是美国经济学家拉奥在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究后提出的。
. A.√. B.×31、国际投资环境评价往往只采取专家实地考察的方式。
（）. A.√. B.×32、英美法系又称普通法，其法律基础是传统、过去的惯例以及法院对成文法、过去判例的解释，所以英美法. A.√. B.×33、社会基础设施主要是指一个国家的交通运输条件、能源供应、通讯设施和商业基础设施等。
（）. A.√. B.×34、通过仲裁解决国际投资争端是国际上最为普遍的方式。
（）. A.√. B.×35、跨国并购的融资方式主要通过股票替换、债券互换、现金收购以及这三种方式的综合使用。
（）. A.√. B.×36、跨国银行是一国国内银行活动向境外各国扩展的产物，是银行资本国际化的组织形式。
（）. A.√. B.×37、当一国国际收支出现顺差时，表现在外汇市场上外汇的供给大于需求，对该国货币的需求上升，因而该国（）. A.√. B.×38、在国际直接投资中，独资的主要企业形式为外资企业和外国企业。
（）. A.√. B.×39、闵氏关键因素评估法是对某国投资环境作总体性的评估所采用的方法，它较少从具体投资项目的投资动机. A.√. B.×40、对一国法律环境评估的主要因素是：法律的完备性、公正性和稳定性。
. A.√. B.×41、国际投资活动的众多因素中最直接最基本的因素也是国际投资决策中首先考虑的因素是自然环境。
. A.√. B.×42、纵向购并即同一生产过程中不同阶段的企业间的购并。
（）. A.√. B.×43、建立区域合作性国际企业是发展中国家对外直接投资的一个特点。
（）. A.√. B.×44、产品生命周期理论从本质上说是一种寡占理论。
. A.√. B.×45、离岸金融市场是指主要为居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算;外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金亦称境外金融市场。
（）. A.√. B.×46、汇票是一种短期债务凭证，期限一般为1-3个月,3个月的汇票最为常见。
（）. A.√. B.×47、内部化理论忽略了对跨国公司这一典型的国际化垄断组织的行为特征的研究。
（）. A.√. B.×48、国际投资比国内投资风险更大。
（）. A.√. B.×49、证券组合能有效降低系统风险。
. A.√. B.×50、内部化理论认为国际企业实行内部化的动机来源于减少交易成本、避免中间产品市场不完全、运用“转移价. A.√. B.×主观题51、请简述国际投资中政治风险的类型。
参考答案：（1）国家政治变动风险。
国家政治变动风险主要是指由于东道国国家领导人的非正常更替、政治暴乱、政变等导致的政局（2分）（2）国家政策变动风险。
国家政策变动风险是指东道国国家政策的变动而导致的政治风险。
（2分）（3）异常事故风险。
异常事故风险是指由于一些异常事件的发生而导致的政治风险。
它主要表现为：战争风险、自然灾害（4）法律冲突风险。
法律冲突风险是指由于各国之间法律对抗而给国际企业带来的风险。
（3分）52、简述外国投资的审查目的是什么？参考答案：答：东道国对外国投资计划和项目实行审查是其对外资实施政府监督和管制的最常用的手段，也是诱导外商在某些领域内投通过审查、甄别，可以进一步了解外资的资信状况及其真实的投资目的；（3分）可以防止外资膨胀，避免外资过分集中于发展（3分）；可以确定相关外资项目是否符合当地经济发展的总目标和总战略。
（2分）答全10分。
53、请简述国际间接融资中出口信贷的主要形式。
参考答案：出口信贷的形式主要有：卖方信贷、买方信贷、福费廷等。
（1分）（1）卖方信贷卖方信贷是在大型成套设备贸易中，为使进口商能以延期付款的方式购买设备，由出口方银行向出口商提（2）买方信贷买方信贷是在出口国的出口信贷机构担保下，出口国银行直接向进口商或进口商银行提供中长期贷款，使得结算货款。
（3分）（3）福费廷所谓福费廷就是在延期付款的大型设备贸易中，出口商把由进口商承兑的、并经进口商银行担保，期限在半年Recourse)地出售给出口商所在地的金融机构，提前取得现款的一种资金融通方式。
（3分）54、请简述国际投资的作用。
参考答案：（1）国际投资日趋成为各国实现宏观经济发展目标的重要手段。
（2分）（2）国际投资是推进新技术革命和调整产业结构的重要手段。
（2分）（3）国际投资推进了跨国公司的发展，加速了生产经营跨国化。
（3分）（4）国际投资是开拓发展中国家新市场，从而形成互惠互利国际大市场的战略措施。
（3分）55、请简述产品周期理论在国际投资中的适用性？参考答案：首先；它可以解释那些标准化产业部门的对外投资，例如家电产品，但无法解释非标难化产品的对外投资，例如石油生产；第二，可以用来解释发达国家向发展中国家的投资行为和产业转移现象．而无法解释发达国家之间产业内的双向投资行为；第三，这一理论在很大程度上是基于对美国向西欧等同投资过程的考察而得出的，因此主要适用于类似美国具有产品创新的适合这一理论。
（3分）（全部答完满分）56、请简述国际投资环境的评估方法？参考答案：答：1）冷热比较分析法（2分）2)等级尺度法（2分）3)加权等级分析法（2分）4)要素评价分类法（2分）5)成本分析法（2分）6)闵氏多因素评估法（2分）7)投资障碍分析法（2分）8）抽样评估法。
（2分）任答5个即可。
57、简述小岛清投资理论的三个基本命题？参考答案：小岛清的投资理论有三个基本命题：第一，国际贸易理论中的赫克歇模型——俄林模型（H-O模型）的基本假定是合理的，假定是对的，但在运用其分析对外直接投资时可使用比资本更广义的经营资源的概念来代替资本要素。
（3分）第二，凡是具有比较成本优势的行业其比较利润率也较高，建立在比较成本或比较利润率基础上的国际分工原理不仅可以解资的原因。
（3分）小岛清甚至认为可以将国际贸易和对外直接投资的综合理论建立在比较优势（成本）的基础上。
第三，日本式的对外直接投资与美国式的对外直接投资是不同的（3分）。
（全部答完满分）58、请结合实际案例论述国际投资的机会与风险。
参考答案：结合实际，论述国际投资的机会多与风险小主要体现在哪些方面？答：机会多主要体现在以下几方面：⑴开放度大。
各种限制程度相对小。
（2分）⑵优惠度高。
各种优惠条件相对优越。
（2分）⑶市场广大。