商品期货期权PPT课件
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《期货期权教程》课件
期权交易可以通过交易 所或场外交易进行。
期权交易价格受到标的 期货合约价格、行权价 格、剩余到期时间、波 动率等因素的影响。
期权交易的盈亏计算方 式包括内在价值和时间 价值两部分。
02 期货期权的定价与交易策略
期权定价模型
总结词Байду номын сангаас
解释了如何使用期权定价模型来确定期权的合理价格。
详细描述
期权定价模型是用于计算期权合理价格的重要工具，它考虑了影响期权价格的各种因素，如标的资产价格、行权 价格、剩余到期时间、波动率等。常见的期权定价模型包括布莱克-舒尔斯模型、二叉树模型等。
期货期权的风险
市场风险
由于期货期权价格受市场供求关系影响，存 在价格波动的风险。
流动性风险
信用风险
在交易对手方违约的情况下，可能无法获得 预期的收益或损失。
在某些情况下，可能难以买卖期货期权，导 致无法平仓或以不利的价格平仓。
02
01
操作风险
由于交易系统故障、网络中断等原因，可能 导致交易失败或延迟。
套利交易策略
总结词
期货期权套利交易策略是通过同时买卖不同合约或不同到期日的合约，获取无风险或低 风险的收益。
详细描述
套利交易策略是利用期货期权市场的价格差异，同时买入和卖出不同合约或不同到期日 的合约，以获取无风险或低风险的收益。这种策略通常需要同时关注多个合约和市场走
势，以发现套利机会。
04 期货期权的风险与监管
期货期权在金融创新中的作用
提供风险管理工具
期货期权作为一种衍生品，可以为投资者提供有效的风险管理工 具，帮助投资者规避价格风险，实现资产保值增值。
促进金融市场发展
期货期权市场的发展可以促进金融市场的成熟和完善，提高市场效 率和资源配置效率，推动经济发展。
期货期权ppt-36页文档资料
技术是基本法则的首要指标
13
Call sales and its relationship to price 卖出合约及其与价格的关系
14
Call Sales卖出合约
Call Sales- Sales of cotton-Price not yet fixed 卖出合约-棉花销售-价格未定
Price fixed at the discretion of mill buyer 价格根据工厂买方而定 Assures supply without having to fix
2019至08/29/2019：每磅47美分 19
Market Volatility市场易变性
Risk of not using futures and options 不采用期货期权的危险性
21
MILL HEDGING 套期保值 In general, mills are: 总体来说，工厂是：
0 353
0 5 25 35 0 17,242
17
Volatility易变性
18
Volatility易变性
Since 2019 volatility for cotton has increased dramatically
自2019年来棉花价格波动剧烈
Price ranges for December futures
Joseph J O’Neill September 10, 2019
Joseph J O’Neill 2019年9月10日
2019 Zhengzhou Commodity Exchange 2019 郑州商品交易所
Futures- Electronic Options-Floor 期货-电子交易-现场
13
Call sales and its relationship to price 卖出合约及其与价格的关系
14
Call Sales卖出合约
Call Sales- Sales of cotton-Price not yet fixed 卖出合约-棉花销售-价格未定
Price fixed at the discretion of mill buyer 价格根据工厂买方而定 Assures supply without having to fix
2019至08/29/2019：每磅47美分 19
Market Volatility市场易变性
Risk of not using futures and options 不采用期货期权的危险性
21
MILL HEDGING 套期保值 In general, mills are: 总体来说，工厂是：
0 353
0 5 25 35 0 17,242
17
Volatility易变性
18
Volatility易变性
Since 2019 volatility for cotton has increased dramatically
自2019年来棉花价格波动剧烈
Price ranges for December futures
Joseph J O’Neill September 10, 2019
Joseph J O’Neill 2019年9月10日
2019 Zhengzhou Commodity Exchange 2019 郑州商品交易所
Futures- Electronic Options-Floor 期货-电子交易-现场
(2024年)期权系列之基础讲解ppt课件
10
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
法律法规与监管政策解读
2024/3/26
法律法规
《证券法》、《期货交易管理条例》 等法律法规为期权市场的规范发展提 供了法律依据。
监管政策
中国证监会及其派出机构依法对期权 市场实行监督管理，制定并发布了一 系列监管政策和自律规则，以保障市 场的公平、公正和透明。
11
投资者适当性管理要求
投资者分类
2024/3/26
20
常见策略类型及适用场景分析
01
02
03
04
买入看涨期权
适用于预期标的资产价格上涨 的情况，以较低成本获取上涨
收益。
买入看跌期权
适用于预期标的资产价格下跌 的情况，通过支付权利金获得
下跌保护。
卖出看涨期权
适用于预期标的资产价格不会 上涨或小幅上涨的情况，获取
权利金收入。
卖出看跌期权
适用于预期标的资产价格不会 下跌或小幅下跌的情况，获取
权利金收入。
2024/3/26
21
策略构建思路和方法分享
确定投资目标和风险承受能力
选择合适的期权合约
明确投资期限、预期收益和风险水平等要 素。
根据投资目标和市场情况选择合适的期权 合约类型和执行价格。
构建策略组合
动态调整策略
通过买入或卖出不同到期日、执行价格和 类型的期权合约构建策略组合。
30
未来发展趋势预测
2024/3/26
期权市场创新
随着金融市场的不断发展，未来期权市场将会出现更多的创新产品， 满足投资者多样化的需求。
技术进步推动期权交易发展
随着大数据、人工智能等技术的不断进步，未来期权交易将更加便捷 、高效。
期权在风险管理中的应用
2024年度期权基本知识ppt课件
2024/3/24
16
交易策略：买入、卖出、组合策略
买入策略
购买看涨或看跌期权，预 期标的资产价格将上涨或 下跌。
2024/3/24
卖出策略
出售看涨或看跌期权，收 取权利金，承担潜在行权 义务。
组合策略
通过买入和卖出不同期权 构建组合，实现多样化风 险收益特征，如跨式组合 、蝶式组合等。
17
04
资产配置
将期权作为投资组合的一部分，以提高整体收益并降低风险。例如 ，利用期权构建高收益、低风险的投资组合。
29
THANK YOU
感谢聆听
2024/3/24
30
期权与其他金融衍生品的区别
定制程度不同
互换合约通常是高度定制的，而期权 合约可以根据买卖双方的需求进行一 定程度的定制。
交易目的不同
互换合约主要用于管理特定风险或获 取特定收益，而期权合约可以用于投 机、套利等多种交易目的。
2024/3/24
8
02
期权合约要素
2024/3/24
9
标的资产
80%
优缺点
蒙特卡洛模拟方法适用于复杂期权和路径依赖型期权的定价，具有灵活性和通用性的优点。但是，该方 法计算量较大，需要生成大量随机数并进行统计分析，因此可能存在计算效率和精度方面的问题。
21
05
期权市场参与者与交易规则
2024/3/24
22
市场参与者：投资者、做市商、交易所等
投资者
交易所
参与期权交易的买方或卖方，包括个 人投资者和机构投资者。
01
02
03
定义
期权买方为获得期权合约 所赋予的权利而向期权卖 方支付的费用。
2024/3/24
期权、期货及其他衍生证券PPT课件
03 期货基础知识
期货定义及分类
期货定义
期货是一种标准化合约，约定在未来某个特定时间和地点交 割一定数量和质量的标的物。
期货分类
根据标的物不同，期货可分为商品期货、金融期货和其他期 货。
期货合约要素
报价单位
交易单位
每份期货合约代表的交易数量， 如10吨大豆、1000桶原油等。
期货价格的计价单位，如元/吨、 美元/桶等。
期权合约要素
标的资产
期权合约中约定的买卖 对象，可以是股票、债
券、商品、外汇等。
行权价格
到期日
权利金
期权合约中约定的买卖 标的资产的价格。
期权合约的到期期限， 到期后期权将不再有效。
购买期权所需要支付的 费用，也就是期权的价
格。
期权价格影响因素
标的资产价格
行权价格
剩余到期时间
波动率
无风险利率
标的资产价格与期权价 格呈正相关关系，标的 资产价格上涨，则看涨 期权价格上涨，看跌期 权价格下跌；反之亦然 。
最小变动价位
期货价格变动的最小单位，如1元 /吨、0.01美元/桶等。
交易品种
期货合约规定了交易的具体品种， 如大豆、原油等。
每日价格最大波动限制
为了防止非理性过度波动，交易 所通常会对期货合约的每日价格 最大波动幅度进行限制。
期货价格影响因素
供求关系
当市场需求大于供应时，期货价格上 涨；反之，当市场供应大于需求时， 期货价格下跌。
适用范围
Black-Scholes模型适用于欧式期权和一些路径依赖程度不高的美式期权的定价和估值， 也可用于其他衍生证券的定价和风险管理。
06 衍生证券的风险管理
市场风险管理
期货与期权PPT课件
期货市场的交易品种
总结词
期货市场的交易品种包括商品期货、金融期货和股指期货等。
详细描述
商品期货是最早的期货品种，包括农产品、金属、能源等实物商品。金融期货是衍生品市场的主体，包括利率、 汇率、债券等。股指期货则是以股票指数为标的物的期货合约。这些品种的期货合约具有不同的特点和风险收益 特征，为投资者提供了多样化的选择。
03
期权市场
期权市场的定义与特点
定义
期权市场是买卖期权合约的场所，期权合约是一种金融衍生品合约，赋予买方在 规定期限内按照约定价格买入或卖出标的资产的权利。
特点
期权市场具有高杠杆、低风险、灵活性强等优点，为投资者提供了规避风险和获 取收益的途径。
期权市场的交易品种
按标的资产分类
股票期权、期货期权、外汇期权、利率期权等。
详细描述
期货市场是由买卖双方聚集在一起，按照公开、公平 、公正的原则进行期货合约交易的场所。期货合约是 标准化的，规定了商品的质量、数量、交割时间和地 点等条款。在期货交易中，买方和卖方都需要缴纳一 定比例的保证金，以确保合约履行的可靠性。期货市 场允许买空卖空操作，即双向交易。交易价格是通过 集中竞价形成的，反映了市场供求关系和参与者的预 期。
期货市场的交易制度
总结词
期货市场的交易制度包括保证金制度、逐日盯市制度 、持仓限额制度和大户报告制度等。
详细描述
保证金制度是期货市场的基础制度之一，要求买卖双方 按照规定缴纳一定比例的保证金，以降低违约风险。逐 日盯市制度是指每个交易日结束后，对所有未平仓合约 进行盈亏结算，以控制风险。持仓限额制度和大户报告 制度则是为了防止市场操纵和过度投机而设立的制度， 限制了单个投资者或机构的持仓数量和规模。这些制度 的设立有助于维护市场的公平和稳定。
《期货与期权市场》PPT课件
每季度计息一次： 100×1.0254＝110.38
连续复利：
100×e0.10=110.52
Dr.Ouyang
4
实际利率与计息次数
10.60%
10.50%
10.40%
10.30%
实际利率
10.20%
10.10%
10.00%
9.90%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 100 200 365
F= Ser(T-t)=128×exp(0.03×3/12)=128.96
18
一份剩余期限为6个月、标的证券为一年期贴 现债券的远期合约多头，其交割价格为950美 元，6个月期的无风险利率为6％，该债券现 价为930美元，计算远期合约多头价值。
19
f=S－Ke-r（T－t）＝930－950×e－0.06×0.5＝8.08（美 元）
答案：甲卖空GE股票的毛收益＝500×(100-90)=5,000 支付的GE红利＝500×2=1,000 保证金的资金成本=500×100×12%÷4=1,500 甲的总收益＝5,000－1,000－1,500＝2,500
12
3.2 远期合约定价
标记 T：远期合约到期日 t：当前时点 S：交割品在当前时点的现货价格 ST：交割品在到期时的现货价格（当前未知） K：远期合约规定的交割价格 f：在当前时点远期合约多头的价值 F：t时点的远期合约价格 r：t时点的无风险年利率，以连续复利计算。
期货定价理论
1
内容提要
3.1 预备知识 3.2 远期合约定价 3.3 远期价格与期货价格 3.4 股票指数期货 3.5 外汇期货 3.6 商品期货 3.7 期货价格与预期现货价格 3.8 套期保值 3.9 总结
第十二章-期货与期权定价课件
▪ 期货交易总是在有组织的交易场所内进行，可以是专门 的期货交易所，也可能是证券交易所，其组织形式、业 务职能与证券交易所无区别。
4、期货结算所（核心）
（1）、基本职责： 仓，并承担结算的保证责任，维持市场的连续。
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
益，通常是通过对冲方式了结交易；远期交易也以回避 风险为目的，但是通过实物交割了结交易，直接锁定交 割价格。 ▪ 期货合约是在交易所交易；远期合约是柜台交易。 ▪ 期货交易要求双方缴纳保证金，以保证合约的履行；远 期交易不要求保证金，以签约双方的信用为保证。
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
（6）、基差（Basis）
基差=期货价格 – 现货价格
在合约到期日以前，期货价格与现货价格存在 差异，从而使得现货与期货的损益不能完全抵 消，因而，在合约到期日以前了结合约，会承 担基差风险。
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
3、期货交易所
股票组合的价值 = $30 百万
股票组合价值损失幅度 = (.8) (2.5) = 2%
股票组合价值损失 = 2%* $30 百万 = $600,000
每份S&P 500 指数期货合约价值损失= 250*1000*2.5%= $6,250
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
可以选择卖出（空头）96份标准-普尔500指数期货 合约来进行套期保值，规避市场风险。
（4）、合约的了结：义务的履行可以是实物交 割；也可以用相反方向的合约来抵消义务，即 以对冲方式来了结，只需结算两个相反合约的 价差。
第十二章-期货与期权定价
4、期货结算所（核心）
（1）、基本职责： 仓，并承担结算的保证责任，维持市场的连续。
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
益，通常是通过对冲方式了结交易；远期交易也以回避 风险为目的，但是通过实物交割了结交易，直接锁定交 割价格。 ▪ 期货合约是在交易所交易；远期合约是柜台交易。 ▪ 期货交易要求双方缴纳保证金，以保证合约的履行；远 期交易不要求保证金，以签约双方的信用为保证。
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
（6）、基差（Basis）
基差=期货价格 – 现货价格
在合约到期日以前，期货价格与现货价格存在 差异，从而使得现货与期货的损益不能完全抵 消，因而，在合约到期日以前了结合约，会承 担基差风险。
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
3、期货交易所
股票组合的价值 = $30 百万
股票组合价值损失幅度 = (.8) (2.5) = 2%
股票组合价值损失 = 2%* $30 百万 = $600,000
每份S&P 500 指数期货合约价值损失= 250*1000*2.5%= $6,250
第十二章-期货与期权定价
一、期货交易的基本原理
可以选择卖出（空头）96份标准-普尔500指数期货 合约来进行套期保值，规避市场风险。
（4）、合约的了结：义务的履行可以是实物交 割；也可以用相反方向的合约来抵消义务，即 以对冲方式来了结，只需结算两个相反合约的 价差。
第十二章-期货与期权定价
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• 一个非常有意思的结论：由于平值期权的时间价值最大，所以导致它在交易上通常也是最活跃的。怎样去理解呢？当期权处于平值时， 期权向实值还是虚值转化的方向一般难以确定，如果转为实值则买方盈利，转为虚值则卖方盈利，因此呢，它的投机性最强，时间价 值也最大。
• ⑸标的物价格波动率与期权价格的关系
• 价格波动率是指标的物价格波动的程度，它是期权定价模型中最重要的变量。一般来说，波动率越大，期权的理论价格越高；反之波 动率越小，期权的理论价格就越低。波动率对期权价格的正向影响，我们可以这样理解：对于买方来说，由于买入期权付出的成本已 经确定，标的资产的波动率越大，其价格偏离执行价格的可能性就越大，可能获得的收益也越大，因而买方愿意付出更多的权利金购 买期权；而对于卖方说，由于标的资产的波动率越大，其承担的价格风险就越大，因此需要收取更高的权利金。相反，标的资产波动 率越小，买方可能获得的收益就越小，而卖方需要承担的风险也越小，因此期权的价格就越低。
• ⑶时间价值的诠释
• 在期权的世界里，如果你作为买方支付了权利金，请一定要记住这样一句话“时间就是你的敌人”，因为
在期权到期日之前，你度过的每一天都意味着你期权价值的耗损。或者说，当期权距离到期日时间越长，
价格大幅变动的可能性就变大，那么期权的买方执行期权获利的机会也越大；相应，期权距离到期日时间
金融市场、机构与工具
第一组小组作业 商品期货期权
2020/1/13
1
2020/1/13
2
10000 当前期货合约价格
2809
-7.4% -9.2% -11.0% -12.8% -14.6% -18.1% -21.7%
投入创造的赢亏 行权价格 期权价格 可买手数 >2809
2600 2550 2500 2450 2400 2300 2200
2500
7.5
133 -10000 -10000 -10000 -10000 56667 123333 256667 390000
如果用于卖空期货合约
2020/1/13
2.8 亏损
5952
7376
8800 10224 11648 14496 17344
3
2020/1/13
4ห้องสมุดไป่ตู้
一．期权及影响期权价格变动的因素 二．买入看涨期权 三．买入看涨期权：建仓后的操作 四. 买入看跌期权 五．买入看跌期权：建仓后的操作 六. 卖出看涨期权 七. 卖出看涨期权：建仓后的操作 八. 卖出看跌期权 九. 卖出看跌期权:建仓后的操作 十. 结束语：段子分享
• ⑷“行权价格”与“标的价格”的关系
• 行权价格与标的价格是影响期权价格变动的最主要因素。这两种价格的关系不仅决定了期权有无内涵价值及内涵价值的大小，而且还 影响到时间价值的大小。一般而言，行权价格与标的物价格之间的差距越大，时间价值就越小；反之，则时间价值越大。当一种期权 处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都趋向于零；而当一种期权正好处于平值的状态时，其时间价值就可以达到最大。换句话说， 期权合约0%或100%被履约时，时间是没有意义的；当期权处于极度实值的时候，期权近似等同于期货，主要体现内涵价值；而处于 极度虚值的时候，期权的价格则非常便宜，同样是时间价值趋近于零，但平值期权的价格就比虚值期权的价格要高的多，所以时间价 值最大的时候往往就是期权平值的状态。
2020/1/13
不做重点介绍
5
一．期权及影响期权价格变动的因素
• 1．期权是一个可以买卖的品种 • 期权是指某一标的物的买卖权或选择权。买方具有在某一限定时期内
按某一指定价格买入或卖出某一约定商品或合约的权利。这种权利是 买方拥有的一种权利，并非一种义务。期权的价格也就是权利金是期 权合约中唯一的变量，是由交易者在交易所里竞价得来的，而其他的 要素，比如执行价格、合约到期日、标的品种等都是事先约定好的。 那么也就是说，如果不考虑行权的问题，期权也是一个可以买卖的品 种。只要用常规的股票和期货交易逻辑去思考，就可以勾勒出期权因 竞价而形成的价格走势图，从而再去研究和分析其价格变化的规律和 以及相关的影响因素，并可以最终传导到具体的交易决策行为。于是 乎，你会发现，期权在具体操作上能做的事情实际上有四种：它与期 货交易行为相同的开仓和平仓，以及期权特有的行权和弃权。
2020/1/13
6
一．期权及影响期权价格变动的因素
• 2．影响期权价格因素有哪些
• ⑴影响要素
• 标的物的价格及标的物价格的波动率，行权价，距离到期日的剩余时间，以及无风险利率等因素都会影响 到期权价格。或者可以这样说，因为期权的价格是由内涵价值和时间价值组成的，其中，内涵价值的多少 取决于标的物价格与行权价之间大小关系的变化，时间价值的多少又与距离到期日剩余时间的长短息息相 关，而标的物价格波动率和无风险利率等因素也会影响到期权价格的变化与波动。
• ⑵内涵价值&时间价值的关系
• 内涵价值就是在不考虑任何成本的情况下现在行权立即可以获得的收益。时间价值就是期权的价格在剔除 掉内涵价值之后的价格体现。标的物现价高于行权价的看涨期权具有内涵价值，相反地，标的物价格低于 行权价的看跌期权也具有内涵价值。有内涵价值的期权是实值期权。而没有内涵价值的就是平值或虚值期 权，它的价格就是时间价值的全部体现。
M1709-P2600
2600
18
56 -10000 -10000 17778 45556 73333 101111 156667 212222
M1709-P2550
2550
11
91 -10000 -10000 -10000 35455 80909 126364 217273 308182
M1709-P2500
越短，这种获利的机会就会变得越渺小；所以期权的时间价值会随着到期日的临近而减少，直到归零。当
然，权利金与到期时间的关系是一种非线性关系，而不是简单的倍数关系，大多数时候，期权的时间价值
反2映020了/1期/13权交易期间的时间风险和价格波动风险。
7
一．期权及影响期权价格变动的因素
• 2．影响期权价格因素有哪些
• ⑹无风险利率问题
• 无风险利率对期权价格的影响相对于其他要素而言并不是那么的显而易见。故略去不提。
• ⑸标的物价格波动率与期权价格的关系
• 价格波动率是指标的物价格波动的程度，它是期权定价模型中最重要的变量。一般来说，波动率越大，期权的理论价格越高；反之波 动率越小，期权的理论价格就越低。波动率对期权价格的正向影响，我们可以这样理解：对于买方来说，由于买入期权付出的成本已 经确定，标的资产的波动率越大，其价格偏离执行价格的可能性就越大，可能获得的收益也越大，因而买方愿意付出更多的权利金购 买期权；而对于卖方说，由于标的资产的波动率越大，其承担的价格风险就越大，因此需要收取更高的权利金。相反，标的资产波动 率越小，买方可能获得的收益就越小，而卖方需要承担的风险也越小，因此期权的价格就越低。
• ⑶时间价值的诠释
• 在期权的世界里，如果你作为买方支付了权利金，请一定要记住这样一句话“时间就是你的敌人”，因为
在期权到期日之前，你度过的每一天都意味着你期权价值的耗损。或者说，当期权距离到期日时间越长，
价格大幅变动的可能性就变大，那么期权的买方执行期权获利的机会也越大；相应，期权距离到期日时间
金融市场、机构与工具
第一组小组作业 商品期货期权
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1
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2
10000 当前期货合约价格
2809
-7.4% -9.2% -11.0% -12.8% -14.6% -18.1% -21.7%
投入创造的赢亏 行权价格 期权价格 可买手数 >2809
2600 2550 2500 2450 2400 2300 2200
2500
7.5
133 -10000 -10000 -10000 -10000 56667 123333 256667 390000
如果用于卖空期货合约
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2.8 亏损
5952
7376
8800 10224 11648 14496 17344
3
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4ห้องสมุดไป่ตู้
一．期权及影响期权价格变动的因素 二．买入看涨期权 三．买入看涨期权：建仓后的操作 四. 买入看跌期权 五．买入看跌期权：建仓后的操作 六. 卖出看涨期权 七. 卖出看涨期权：建仓后的操作 八. 卖出看跌期权 九. 卖出看跌期权:建仓后的操作 十. 结束语：段子分享
• ⑷“行权价格”与“标的价格”的关系
• 行权价格与标的价格是影响期权价格变动的最主要因素。这两种价格的关系不仅决定了期权有无内涵价值及内涵价值的大小，而且还 影响到时间价值的大小。一般而言，行权价格与标的物价格之间的差距越大，时间价值就越小；反之，则时间价值越大。当一种期权 处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都趋向于零；而当一种期权正好处于平值的状态时，其时间价值就可以达到最大。换句话说， 期权合约0%或100%被履约时，时间是没有意义的；当期权处于极度实值的时候，期权近似等同于期货，主要体现内涵价值；而处于 极度虚值的时候，期权的价格则非常便宜，同样是时间价值趋近于零，但平值期权的价格就比虚值期权的价格要高的多，所以时间价 值最大的时候往往就是期权平值的状态。
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不做重点介绍
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一．期权及影响期权价格变动的因素
• 1．期权是一个可以买卖的品种 • 期权是指某一标的物的买卖权或选择权。买方具有在某一限定时期内
按某一指定价格买入或卖出某一约定商品或合约的权利。这种权利是 买方拥有的一种权利，并非一种义务。期权的价格也就是权利金是期 权合约中唯一的变量，是由交易者在交易所里竞价得来的，而其他的 要素，比如执行价格、合约到期日、标的品种等都是事先约定好的。 那么也就是说，如果不考虑行权的问题，期权也是一个可以买卖的品 种。只要用常规的股票和期货交易逻辑去思考，就可以勾勒出期权因 竞价而形成的价格走势图，从而再去研究和分析其价格变化的规律和 以及相关的影响因素，并可以最终传导到具体的交易决策行为。于是 乎，你会发现，期权在具体操作上能做的事情实际上有四种：它与期 货交易行为相同的开仓和平仓，以及期权特有的行权和弃权。
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一．期权及影响期权价格变动的因素
• 2．影响期权价格因素有哪些
• ⑴影响要素
• 标的物的价格及标的物价格的波动率，行权价，距离到期日的剩余时间，以及无风险利率等因素都会影响 到期权价格。或者可以这样说，因为期权的价格是由内涵价值和时间价值组成的，其中，内涵价值的多少 取决于标的物价格与行权价之间大小关系的变化，时间价值的多少又与距离到期日剩余时间的长短息息相 关，而标的物价格波动率和无风险利率等因素也会影响到期权价格的变化与波动。
• ⑵内涵价值&时间价值的关系
• 内涵价值就是在不考虑任何成本的情况下现在行权立即可以获得的收益。时间价值就是期权的价格在剔除 掉内涵价值之后的价格体现。标的物现价高于行权价的看涨期权具有内涵价值，相反地，标的物价格低于 行权价的看跌期权也具有内涵价值。有内涵价值的期权是实值期权。而没有内涵价值的就是平值或虚值期 权，它的价格就是时间价值的全部体现。
M1709-P2600
2600
18
56 -10000 -10000 17778 45556 73333 101111 156667 212222
M1709-P2550
2550
11
91 -10000 -10000 -10000 35455 80909 126364 217273 308182
M1709-P2500
越短，这种获利的机会就会变得越渺小；所以期权的时间价值会随着到期日的临近而减少，直到归零。当
然，权利金与到期时间的关系是一种非线性关系，而不是简单的倍数关系，大多数时候，期权的时间价值
反2映020了/1期/13权交易期间的时间风险和价格波动风险。
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一．期权及影响期权价格变动的因素
• 2．影响期权价格因素有哪些
• ⑹无风险利率问题
• 无风险利率对期权价格的影响相对于其他要素而言并不是那么的显而易见。故略去不提。