《财务管理》营运资金管理PPT课件
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第十二章 营运资金 《财务管理》 PPT课件
择的流动资产投资政策，其中A表示保守策略，C表示激进策略， Ｂ是介于两者之间的适中策略，当产量为40 000件时，有关资 料见表12–1。
表12–1
某公司流动资产投资政策选择
项目
A策略
销售收入（单价20元／件） 800 000
息税前利润（利润率10%） 80 000
流动资产
500 000
固定资产
800 000
–246.67
款成 管理成本 80%×30×15 0%×
600/360×80% 70
本
折扣成本 %＝1 000
20×15% ＝ ×32×15%＝ 1 1 130
坏 账 损 失 200
753.33
297.07
-700
成本
0
270
350
100 000×12% 113000×50% 121600×40%
＝12 000
流动资产持有量（L） L1 L2
L3
营运资金的持有制度
稳健型流动资产策略 适中型流动资产策略 激进型流动资产策略
产出水平（业务量） P
例题
【例12–1】假定某公司在现有厂房设备条件下，在允许的产量 范围内，可以生产各类产品，但不同产量水平所需的流动资产 额度不同，即在不同产量情况下，固定资产是不变的，而流动 资产是随着产量的增加而增加的。同时假定公司有三种可供选
0
现金持有量
现金管理成本 现金管理成本线
(3)现金管理成本
0
现金持有量
(1)成本比较模型
现金总成本 现金机会成本线
现金管理总成本线 现金机会成本线 现金管理成本线
0
现金持有量
最佳现金持有量
现金总成本
财务管理 营运资金管理PPT 图文
23
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
1
力
争
现
金
流
量
同
步
如果企业能尽量使其现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使
其所持有的交易性现金余额降到最低水平，这就是所谓现金流量同步。
24
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
2
从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企
业账户，中间需要一段时间，现金在这段时间的占用就称为现金“浮游
使
量”。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账
用
户上的这笔资金。
现
金
“
浮
游
量
”
25
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
3
加 速 收 款
加速收款主要是指缩短
应收账款的时间。发生应收款 会增加企业资金的占用，但它 可以扩大销售规模、增加销售 收入，因此又是必要的。
26
任务二 管理现金
通常会在1年或一个营业周期
4
内收回。
营运资金的数量具有波动性
流动资产的数量会随企业内外条件 的变化而变化，时高时低，流动很 大。
营运资金的实物形态具有变动性和易变现性
一般按照现金、材料、在产品、应收
账款、现金的顺序转化。
5
任务一 了解营运资金管理
二、营运资金的管理原则
营
企业营运资金的需求数量与企业生产经营活
28
过渡页
Transition Page
任务三 管理应收账款
• 应收账款的功能 • 应收账款的成本 • 应收账款的管理目标和内容 • 应收账款的信用政策 • 应收账款的日常管理
财务管理第六章 资金营运管理幻灯片PPT
二、应收账款功能与本钱
〔一〕应收账款功能 1.促进销售 2.减少存货
〔二〕应收账款的本钱
1.时机本钱。应收账款的时机本钱是指因资金投放在应收 账款上而丧失的其他投资收益。其计算公式为： 应收账款的时机本钱
=维持赊销业务所需要的资金×资金本钱率 上式中资金本钱率一般按有价证券利息率或者投资报酬 率计算，维持赊销业务所需要的资金数量可以按以下方 法计算： 维持赊销业务所需要的资金
1.同行业竞争对手的情况。 2.企业承担违约风险的能力。 3.客户的资信程度。客户资信程度的上下通常决 定于五个方面，即客户的信用品质(Character)、 偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品 (Collateral)、经济状况(Conditions)，简称为 “(5C)〞系统。
=时机本钱+管理本钱+坏账本钱
例 假设某企业预测的年度赊销收入净额为3 000 000元，应 收账款平均收账天数为60天，变动本钱率为60%，资金本 钱为10%。其应收账款的时机本钱计算如下：
应收账款平均余额＝赊销收入净额／360×平均收账天数 ＝3 000 000／360×60＝500 000〔元〕
二、现金持有动机和本钱
〔一〕现金的持有动机 1. 交易动机。指企业需要持有一定数量的现金以满足 生产经营活动的需要。这是企业持有现金的根本动机。 2.预防动机。企业为应付紧急情况而需要保持的现金 支付能力。 3. 投机动机。指企业持有现金用于把握低价购置时机。
二、现金持有动机和本钱
〔二〕现金的本钱 企业持有现金的本钱通常由以下三个局部组成： 1.持有本钱。包括两局部：
二、现金持有动机和本钱
3.转换本钱。转换本钱是指企业用现金购入有价证券以及转 让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券 之间相互转换的本钱，如委托买卖佣金、委托手续费、证券 过户费、实物交割手续费等。一般分为两类：
财务管理学之营运资金管理培训课件49页PPT.pptx
6.3.2信用政策
1．信用标准 信用标准是企业同意向顾客提供商业信用的最低条件，
通常以预期的坏账损失率表示。 （1）行业竞争 （2）企业承担违约风险的能力 （3）客户的资信程度 “5C”评估法
7.3.2 信用政策
2．信用条件 信用条件是指企业向客户提供商业信用的付款要求，包
括信用期限、折扣期限和现金折扣。 见教材P240例6-5，P241例6-6
际利率便要高于名义利率大约1倍。
6.5.2短期融资券
短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融 资券是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理 办法》的条件和程序，在银行间债券市场发行和交易井约定在一定
期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期(1年以内)资金的直
接融资方式。 1.发行短期融资券的相关规定 2.短期融资券的种类 3.短期融资券的筹资特点
相关成本之和最小时的货币资金持有量的一种方法。在成 本分析模式下应分析机会成本、管理成本和短缺成本。企 业持有的现金，将会有三种成本。 （1）机会成本。 （2）短缺成本。 （3）管理成本。 P231例6-1
2．现金周转模式 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金
所需要的时间。该过程大致包括如下三个方面： （1）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现
（2）贴现法 贴现法又称折价法，是指银行向企业放贷款时，先从本金中扣 除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付 方法。在这种利息支付方式下，企业可以利用的贷款只是本金减 去利息部分后的差额，因此，贷款的实际利率要高于名义利率。
（3）加息法
加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。在分 期等额偿还贷款情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款 本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息 之和的金额。由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均 使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实
财务管理营运资金管理PPT课件
29
第29页/共41页
三、存货控制的方法 （一）经济批量模型
经济批量模型的最优解为： 最优订货批量 Q*=
最小相关总成本TC*=
2PA C1
2PAC1
30
第30页/共41页
三、存货控制的方法 （二）陆续到货模型
最优订货批量Q*＝ 最小相关总成本TC*=
2PA n
C 1 (1 m )
2PAC1 (1
本章习题参考答案
四、计算题
10.续
当单价为45元时，Q3＝1 000件
TC3＝45×10 000＋20× ＝455 200（元）
＋10×
10 000
结论：最优采购批量为 1 000件、最小相关总成本1 405050200元
1 0 00 2
39
第39页/共41页
本章习题参考答案
四、计算题 11．最优订货批量＝
比例分析法是根据存货资金占用额的相关指标的变动情况，按比例推算存货资 金定额的一种方法。 存货资金定额 ＝计划年度某项指标的数额×
上年该项指标正常存货率× （1－预测计划年度存货周转 速度增长％）
28
第28页/共41页
三、存货控制的方法
（一）经济批量模型 （二）陆续到货模型 （三）商业折扣模型 （四）存货ABC控制法 （五）分级归口控制 （六）适时性管理
5
第5页/共41页
二、营运资金的特点
（一）流动性 （二）继起性 （三）并存性 （四）补偿性
6
第6页/共41页
三、营运资金管理的基本要求
（一）合理确定并控制流动资金的需要量 （二）合理确定流动资金的来源构成 （三）加快资金周转，提高资金效益
第7页/共41页
返回
7
第29页/共41页
三、存货控制的方法 （一）经济批量模型
经济批量模型的最优解为： 最优订货批量 Q*=
最小相关总成本TC*=
2PA C1
2PAC1
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三、存货控制的方法 （二）陆续到货模型
最优订货批量Q*＝ 最小相关总成本TC*=
2PA n
C 1 (1 m )
2PAC1 (1
本章习题参考答案
四、计算题
10.续
当单价为45元时，Q3＝1 000件
TC3＝45×10 000＋20× ＝455 200（元）
＋10×
10 000
结论：最优采购批量为 1 000件、最小相关总成本1 405050200元
1 0 00 2
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本章习题参考答案
四、计算题 11．最优订货批量＝
比例分析法是根据存货资金占用额的相关指标的变动情况，按比例推算存货资 金定额的一种方法。 存货资金定额 ＝计划年度某项指标的数额×
上年该项指标正常存货率× （1－预测计划年度存货周转 速度增长％）
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三、存货控制的方法
（一）经济批量模型 （二）陆续到货模型 （三）商业折扣模型 （四）存货ABC控制法 （五）分级归口控制 （六）适时性管理
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二、营运资金的特点
（一）流动性 （二）继起性 （三）并存性 （四）补偿性
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三、营运资金管理的基本要求
（一）合理确定并控制流动资金的需要量 （二）合理确定流动资金的来源构成 （三）加快资金周转，提高资金效益
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第七章 营运资金管理 《财务管理》ppt
增加销售 扩大市场占有率或开拓新市场 减少存货
2）持有应收账款的成本
管理成本 机会成本 坏账成本
（1）机会成本
应收账款的机会成本是指将资金投资于应收账款而不能进行其他 投资所丧失的收益。
应收帐款机会成本 ＝维持赊销业务所需的资金×资金成本率
其中： 维持赊销业务所需的资金＝应收帐款平均余额×变动成本率 应收帐款平均余额＝日赊销额×平均收帐天数
• （1）假设条件
• ①存货需求量稳定并且能预测确定； • ②存货的耗费或销售比较均衡； • ③不允许缺货，即无缺货成本； • ④存货单位采购成本不变，不考虑数量折扣； • ⑤企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； • ⑥市场供应充足，能及时补充存货，即需要订货时便
可立即取得存货。
（2）基本模型
• 取得成本TCa包括：订货成本和购置成本。
订货成本
• 订货成本是指订货成本是指取得存货订单的成本。 • 订货成本包括：（1）订货的固定成本，用F1表示
；（2）订货的变动成本，每次订货的变动成本用 K表示。其计算公式为： • 订货成本＝F1＋D/Q×K
• 其中，F1为固定订货成本；K为每次订货成本；D为年需求 总量。
• 储存成本TCc 的计算公式为： • TCc＝ F2＋ KC×(Q/2) • 其中，F2为固定储存成本； KC为单位储存成本
；Q为每次进货批量。
（3）缺货成本
• 缺货成本是指由于存货供应中断而造成的 损失，包括材料供应中断造成的停工损失 、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和 丧失销售机会的损失等。
提前期 ＋ 保险储备
7.4.3 存货的日常管理
存货ABC分类管理法，简称ABC分类法， ABC分类法是按照一定标准，将企业的存货 划分为A、B、C三类，分别实行按品种重点 管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的 存货管理办法。
2）持有应收账款的成本
管理成本 机会成本 坏账成本
（1）机会成本
应收账款的机会成本是指将资金投资于应收账款而不能进行其他 投资所丧失的收益。
应收帐款机会成本 ＝维持赊销业务所需的资金×资金成本率
其中： 维持赊销业务所需的资金＝应收帐款平均余额×变动成本率 应收帐款平均余额＝日赊销额×平均收帐天数
• （1）假设条件
• ①存货需求量稳定并且能预测确定； • ②存货的耗费或销售比较均衡； • ③不允许缺货，即无缺货成本； • ④存货单位采购成本不变，不考虑数量折扣； • ⑤企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； • ⑥市场供应充足，能及时补充存货，即需要订货时便
可立即取得存货。
（2）基本模型
• 取得成本TCa包括：订货成本和购置成本。
订货成本
• 订货成本是指订货成本是指取得存货订单的成本。 • 订货成本包括：（1）订货的固定成本，用F1表示
；（2）订货的变动成本，每次订货的变动成本用 K表示。其计算公式为： • 订货成本＝F1＋D/Q×K
• 其中，F1为固定订货成本；K为每次订货成本；D为年需求 总量。
• 储存成本TCc 的计算公式为： • TCc＝ F2＋ KC×(Q/2) • 其中，F2为固定储存成本； KC为单位储存成本
；Q为每次进货批量。
（3）缺货成本
• 缺货成本是指由于存货供应中断而造成的 损失，包括材料供应中断造成的停工损失 、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和 丧失销售机会的损失等。
提前期 ＋ 保险储备
7.4.3 存货的日常管理
存货ABC分类管理法，简称ABC分类法， ABC分类法是按照一定标准，将企业的存货 划分为A、B、C三类，分别实行按品种重点 管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的 存货管理办法。
财务管理营运资金管理PPT课件
应收账款平均余额×
变动成本 销售收入
第39页/共90页
（3）计算应收账款机会成本 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
第40页/共90页
单选题：
某公司在现有的信用条件下，每年的赊销收入3600万，平均收账期30天，变动成本 率60％，资金成本率10％。问该公司维持赊销业务所需要的资金？
第12页/共90页
二、现金的持有动机
(一) 交易动机:为满足日常支付的需要。 (二)预防动机:为应付意外事件对现金的需求。 (三) 投机动机:用于不寻常的购买机会对现金的需求。
第13页/共90页
三、现金管理的有关规定
• (一)现金使用范围的规定。 • 1.支付职工工资、津贴； • 2.支付个人劳动报酬； • 3.根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项奖金； • 4.支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出； • 5.向个人收购农副产品和其他物资的价款； • 6.出差人员必须随身携带的差旅费； • 7.结算点（1000元）以下的零星支出； • 8.中国人名银行确定需要支出现金的其他支出。 • (二)其他规定
• ㈠营运资金的投资政策。 • ㈡营运资金的筹资政策。
• ⒈中庸型筹资政策。 • ⒉激进型筹资政策。 • ⒊保守型筹资政策。
第9页/共90页
第二节 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金管理的有关规定 四、现金的持有成本 五、最佳现金持有量 六、现金日常管理
第10页/共90页
预测需 要量
第30页/共90页
例题
某公司的原材料购买和产品销售均采用赊销 方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款 的收款天数为70天。平均存货期限即企业从原 料购买到产成品销售的期限为80天，假设该公 司年现金需求额为360万元，则最佳现金持有量 为多少？
变动成本 销售收入
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（3）计算应收账款机会成本 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
第40页/共90页
单选题：
某公司在现有的信用条件下，每年的赊销收入3600万，平均收账期30天，变动成本 率60％，资金成本率10％。问该公司维持赊销业务所需要的资金？
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二、现金的持有动机
(一) 交易动机:为满足日常支付的需要。 (二)预防动机:为应付意外事件对现金的需求。 (三) 投机动机:用于不寻常的购买机会对现金的需求。
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三、现金管理的有关规定
• (一)现金使用范围的规定。 • 1.支付职工工资、津贴； • 2.支付个人劳动报酬； • 3.根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项奖金； • 4.支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出； • 5.向个人收购农副产品和其他物资的价款； • 6.出差人员必须随身携带的差旅费； • 7.结算点（1000元）以下的零星支出； • 8.中国人名银行确定需要支出现金的其他支出。 • (二)其他规定
• ㈠营运资金的投资政策。 • ㈡营运资金的筹资政策。
• ⒈中庸型筹资政策。 • ⒉激进型筹资政策。 • ⒊保守型筹资政策。
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第二节 现金管理
一、现金管理的目标 二、现金的持有动机 三、现金管理的有关规定 四、现金的持有成本 五、最佳现金持有量 六、现金日常管理
第10页/共90页
预测需 要量
第30页/共90页
例题
某公司的原材料购买和产品销售均采用赊销 方式，应付款的平均付款天数为30天，应收款 的收款天数为70天。平均存货期限即企业从原 料购买到产成品销售的期限为80天，假设该公 司年现金需求额为360万元，则最佳现金持有量 为多少？
营运资金管理学习课件教学课件PPT
MBA财务管理课程
这两个经理都采取了不同的工作方式： 负责客户服务的经理kerri认为“顾客就是上
帝”，凡是都从顾客角度出发，因此他增加了 每一种存货，希望在任何时候、任何情况下， 都能使顾客想要什么产品，就有什么产品；想 要多少产品，就有多少产品。 这样，他确实减少了不能满足顾客需求的可能 性，但因此也增加了价值600万元的存货。
MBA财务管理课程 案例分析
顶点公司是一家机械配件公司，有时兼营组装 业务。前年公司承接了某大型工程的一部分业 务，同时收购了当地的一家颇有影响的家庭用 品厂，以期能够有更大的发展。但是，公司发 展并不像预期那样让人欣慰。
公司老总大伤脑筋，决定采用“获利中心”的 管理办法，并任命了两位经理，一个管零件， 一个管客户服务。
☆促进销售的功能
☆减少存货的功能。
第七章营运资金管理
114
MBA财务管理课程
（2）应收账款的成本
◆机会成本
应收帐款 = 维持赊销业务 × 资金成本率
机会成本 所需要的资金
其中：
维持赊销业务所需要的资金＝应收帐款平均余额×变动成本率
Hale Waihona Puke 变动成本率 ＝ 变动成本／销售收入
应收帐款平均余额＝赊销收入净额 / 应收帐款周转率
管理成本线
短缺成本线
现金持有量
机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线向右下方倾斜，管 理成本线为平行于横轴的平行线，总成本线便是一条抛物 线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。
第七章营运资金管理
6
MB案A财例务管理课程
某企业现有ABCD四种现金持有方案，每一方 案下测算的各项现金持有成本资料以及成本分 析如表7-1所示。
甲方案 （n=60） 1600 A*60%=960 A-B=640 B*60*20%/360 =32 15 A*4%=64 20 131 509
营运资金管理财务管理ppt课件
8
（二）成本分析模式
➢ 机会成本 ➢ 管理成本 ➢ 短缺成本
9
(三)存货模式
存活模型假设： ➢ 企业一定时期内的现金需求量（T）一定； ➢ 现金支出是匀速的； ➢ 每次将有价证券转换成现金的交易成本
（F）是固定的，已知有价证券的收益率为K， 现金管理的总成本为TC。
10
假设每次有价证券转换为现金的量为Q元，根据总成本 =交易成本﹢机会成本，则有 TC=（T/Q）×F﹢（Q/2）×K
日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流 动负债后的差额。用公式表示为：
营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总 额
3
二、营运资金的特点
1.流动资产的特点 （1）占用时间短 （2）流动性强 （3）具有波动性
2. 流动负债的特点 （1）筹资速度快 （2）筹资成本低 （3）风险大 （4）具有波动性
4
三、营运资金的管理原则
1. 交易性动机 2. 预防性动机 3. 投机性动机
6
二、最佳现金持有量的确定
（一）现金周转模式
1.现金周转期
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期 －应付账款周转期
2. 现金周转率
现金周转率
360 现金周转期
3. 最佳现金持有量
最佳现金持有量
预计全年现金总需求额 现金周转率
7
【例】某企业存货周转期为70天，应收账款周转期 为30天，应付账款周转期为40天，企业预计全年 需用现金600万元，计算该企业的最佳现金持有量。 现金周转期=70＋30－40=60天 现金周转率=360÷60=6次 最佳现金持有量=600÷6=100万元
19
第三节 存货管理
一、存货管理的目标
储备存货的成本
1．取得成本
（二）成本分析模式
➢ 机会成本 ➢ 管理成本 ➢ 短缺成本
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(三)存货模式
存活模型假设： ➢ 企业一定时期内的现金需求量（T）一定； ➢ 现金支出是匀速的； ➢ 每次将有价证券转换成现金的交易成本
（F）是固定的，已知有价证券的收益率为K， 现金管理的总成本为TC。
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假设每次有价证券转换为现金的量为Q元，根据总成本 =交易成本﹢机会成本，则有 TC=（T/Q）×F﹢（Q/2）×K
日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流 动负债后的差额。用公式表示为：
营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总 额
3
二、营运资金的特点
1.流动资产的特点 （1）占用时间短 （2）流动性强 （3）具有波动性
2. 流动负债的特点 （1）筹资速度快 （2）筹资成本低 （3）风险大 （4）具有波动性
4
三、营运资金的管理原则
1. 交易性动机 2. 预防性动机 3. 投机性动机
6
二、最佳现金持有量的确定
（一）现金周转模式
1.现金周转期
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期 －应付账款周转期
2. 现金周转率
现金周转率
360 现金周转期
3. 最佳现金持有量
最佳现金持有量
预计全年现金总需求额 现金周转率
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【例】某企业存货周转期为70天，应收账款周转期 为30天，应付账款周转期为40天，企业预计全年 需用现金600万元，计算该企业的最佳现金持有量。 现金周转期=70＋30－40=60天 现金周转率=360÷60=6次 最佳现金持有量=600÷6=100万元
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第三节 存货管理
一、存货管理的目标
储备存货的成本
1．取得成本
财务管理学第六章 营运资金管理-PPT课件
• 2．管理成本
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
一、现金的持有动机与成本
• 3. 转换成本 • 转换总成本＝每次转换成本×证券变现次数
每次转换成本 G B X i
i 1 n
• 4．短缺成本
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
第六章 运营资金管理
第二节 现金管理
• 一、现金的持有动机与成本 • （一）现金的持有动机 • • • • 1.交易性动机 2.预防性动机 3.投机性动机 4.补偿性动机
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
一、现金的持有动机与成本
• (二)现金持有成本
• 1．机会成本
• 机会成本＝现金平均持有量×有价证券利率(或报酬率)
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
• 1.适中的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
2.紧缩的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
三、营运资金政策
3.宽松的营运资金政策
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
财务管理学
第六章 运营资金管理
创造管理新知 培养高素质全球化工商管理人才
第六章 运营资金管理
第一节 运营资金管理概述
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第六章 运营资金管理
一、营运资金管理
• （一）营运资金构成与特点 • 1.营运资金构成 • 现金 • 存货
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二、营运资金的特点
（一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变现性 （三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性
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三、营运资金的管理原则
（一）认真分析生产经营状况、合理确定营 运资金的需要数量。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约 使用资金。
（三）加速营运资金的周转，提高资金的利 用效率。
1、概念：指需要在一年或超过一年的 一个营业周期偿还的债务。
2、特点：成本低、偿还期短。 3、类型：
（1）按应付金额是否确定来划分：
1）应付金额确定的流动负债，如短期借款、 应付票据、应付账款等。
2）应付金额不确定的流动负债，如应交税金、 应缴利润等。
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2、按流动负债的形成情况为标准划分
（1）自然性流动负债：不需作正规安排，由于结算 程序的原因，使一部分应收账款的支付时间晚于应收 账款的形成时间而自然形成的流动负债。 （2）人为性流动负债：是指由于财务人员根据企业 对短期资金的需求情况，通过认为安排所形成的流动 负债，如银行短期借款等。
1、风险与成本：一般来讲，企业所用资金的到期日越短， 不能偿付本金和支付利息的风险越大；资金到期日越长，财 务风险越小，但资金成本越大。因此，筹资风险和筹资成本 会影响筹资组合。
2、企业所处行业：不同行业的经营内容不同，企业的筹 资组合有较大差异，如制造业和零售业。
3、经营规模：企业经营规模对筹资组合也有影响。
3、冒险的资产组合：在安排流动资产数量时， 只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的 保险储备，以提高资产报酬率 。
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20
流
流 60
动
资 50
产
（ 万
40
元 ）
30
20
10
0
A : 保守的组合策略 B :适中的组合策略 C :冒险的组合策略
50
100 150
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销售额（万元）
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三、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响
短期流动资产
短期资金
资
产 与
长期流动资产
融
资
长期资金
固定资产
保守的筹资组合图示
时间
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三、不同筹资组合对企业报酬和风险的影响
在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬
增加；但此时如果流动资产的水准保持不变，则流动负债增
加会使流动比率下降，短期偿债能力 单位：元
第九章 营运资金管理
Working capital management
教学要点
1、掌握营运资金的概念和特征； 2、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略
以及不同组合对企业报酬和风险的影响； 3、了解影响筹资组合及资产组合的因素。
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教学内容
第一节 营运资金的概念与特点 第二节 企业筹资组合 第三节 企业资产组合
40000/20000=2
计划变动情况（冒险组合）
50000 50000 100000 20000
0.04 50000 = 0.15 50000 =
2000 7500 10500
10500/100000=10.5% 50000/100000=50% 40000/50000=0.8
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第三节 企业资产组合
资产组合
筹资组合
流动资产
40000 流动负债
20000
固定资产
60000 长期资金
80000
合计
100000 合计
100000
现在息税前利润为20000元，流动负债的成本为4％，长期资金 成本为15％
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筹资组合对东方公司风险和报酬的影响 单位：元
项目 筹资组合：
短期资金 长期资金 资金总额 息税前利润 减：资金成本
（四）合理安排流动资产与流动负债的比例 关系，保障企业有足够的短期偿债能力。
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第二节 企业筹资组合
几个基本概念
1、企业筹资组合：指企业资金总额中短 期资金和长期资金各自占有的比例，称为企 业的筹资组合。
2 、短期资金：企业的流动负债。
3 、长期资金：企业的长期负债和所有者
权益。
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一、影响企业筹资组合的因素
2、特点：占用时间短、周转快，易变现。 3、类型：
1）按实物形态划分：现金；短期投资；应 收及预付款项；存货。
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2、按在生产经营中的作用划分
（1）生产领域中的流动资产：指在产品 生产过程中发挥作用的流动资产。
（2）流通领域中的流动资产：指在商品 流通过程中发挥作用的流动资产。
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（二）流动负债
短期流动资产
短期资金
资
产 与
长期流动资产
融
资
长期资金
固定资产
正常的筹资组合图示
时间
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14
2、冒险的筹资组合：短期资产由短期资金
融通，部分的长期资产由短期资金来融通。
短期流动资产
短期资金
资
产
与
长期流动资产
融
资
长期资金
固定资产
冒险筹资组合图示
时间
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3、保守的筹资组合：部分的短期资产由
长期资金融通。
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3
第一节 营运资金的概念与特点
一、营运资金（working capital）的概念 营运资金指在企业生产经营活动中占用在流动资产
上的资金。 狭义：又称净营运资金，指流动资产减流动负债后
的余额。 广义：又称毛营运资金，指一个企业流动资产的总
额。
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（一）流动资产
1、概念：指可以在一年以内或超过一年的一 个营业周期内变现或运用的资产。
4、利息率状况：一般来讲，长期资金的利率高于短期资 金的利率。当短期资金和长期资金的利率差异较大时，企业 应较多使用短期资金，较少使用长期资金；反之亦然。
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二、企业筹资组合策略
正常的筹资组合 冒险的筹资组合 保守的筹资组合
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1、正常的筹资组合：短期资产由短期资
金来融通，长期资产由长期资金来融通。
短期资金成本 长期资金成本 净利 几个主要的财务比率 投资报酬率 流动负债/总资产 流动比率
现在情况（保守组合）
20000 80000 100000 20000
0.0420000 = 800 0.1580000 = 12000
7200
7200/100000=7.2% 20000/100000= 20%
一、影响资产组合的因素 1、风险与报酬 2、企业所处行业 3、企业规模 4、利息率的变化
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二、企业资产组合策略
1、适中的资产组合：在安排流动资产数量时， 保证正常的需要的情况下，再适当的留有一定的保 险储备；
2、保守的资产组合：在安排流动资产数量时， 保证正常的需要的情况下和正常保险储备的基础上， 再加上一部分额外储备量，以降低风险。