第四章 投资风险与收益
历史收益率：1948-2000
投资对象 普通股票
平均年收益率 13.09%
标准差 16.48%
频率分布
长期债券
7.78
10.49
短期国债 通货膨胀
22
6.20
4.11
4.23
3.48
– 60%
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0%
+ 60%
收益率的变化 (1948-2000)
第四章 投资风险与收益
• 单一资产收益与风险 • 资产组合理论 • 资本资产定价模型 • 市场有效性
1
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一.单一资产收益与风险
• 收益的类型与测定 • 风险的类型与测定
1.1 收益的类型与测定
▪ 持有期收益率 ▪ 预期收益率 ▪ 必要收益率
期望收益率、方差和协方差
经济状态
萧条 正常 繁荣
期望收益率 方差 标准差
33
股票基金
债券基金
收益率
差平方 收益率
差平方
-7% 12% 28% 11.00% 0.0205 14.3%
3.24% 0.01% 2.89%
17% 7% -3% 7.00% 0.0067 8.2%
1.00% 0.00% 1.00%
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案例：持有期收益率的计算
• 假定你在去年的今天以每股25美元的价格购买了100 股BCE股票。过去一年中你得到20美元的红利（＝20 美分/股×100股）年底时股票价格为每股30美元，那 么，持有期收益率是多少？
• 你的投资： $25×100 = $2,500
– 是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风 险。
– 又称为市场风险、宏观风险、不可分散风险。 – 具体包括利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。
• 非系统风险
– 是因个别上市公司特殊情况造成的风险。 – 也称微观风险、可分散风险。 – 具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
• 如果协方差为正，表明两个变量变动方向趋同。 • 如果协方差为负，表明两个变量变动方向相反。
30
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2.1.3 相关系数
ij
Cov(Ri , Rj )
i j
• 相关系数表明两个变量的相关关系，可视作协方差的标准
化。
• 当ij = 1时，证券i和j是完全正相关的； • 当ij = -1时，证券i和j是完全负相关的； • 当ij = 0时，证券i和j是不相关的。
E(R) , E(R)
收益率的分布
• 正态分布
E(R)
[E(R)-, E(R)+] ：概率为68%
[E(R)-2, E(R)+2] ：概率为95%
[E(R)-3, E(R)+3] ：概率为99.75%
26
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二.资产组合理论
收益率的频率
S&P 500收益频率分布
16 16
近似正态
平均收益率 = 12.8%
14
收益率标准差= 20.4%
12 12
11
12
9
10
8
5
6
4
2
1
1
1
2 2
0
0
0
-58% -48% -38% -28% -18% -8% 2% 12% 22% 32% 42% 52% 62%
年收益率
25
资料来源: 《股票、长期债券、短期债券与通版货权膨属胀FP年SC报C所（有200受0）法》律,保Ib护botson Associates, Inc.. Copyright © FPSCC
1.1.4 真实与名义无风险收益率的关 系
名义无风险收益率
＝（1＋真实无风险收益率）（1＋预期通货膨胀率）－1 真实无风险收益率
＝（1＋名义无风险收益率）／（1＋预期通货膨胀率）－1
注意：当通货膨胀率较低时，如3%左右，真实无风险收益率和通货膨胀率之和与名义无风险收益率之间的误 差较低，真实无风险收益率和通货膨胀率之和约等于名义无风险收益率（Rf）。如果通货膨胀率高于5%， 这个误差就比较大，应该按照上述公式计算。
31
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期望收益率、方差和协方差
如下所示，三种状态出现的概率均为1/3，资产 为股票基金和债券基金。
经济状态
萧条 正常 繁荣
概率
33.3% 33.3% 33.3%
收益率 股票基金 债券基金
-7%
17%
12%
7%
28%
-3%
32
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– 真实无风险收益率 – 预期通货膨胀率 – 风险溢价
3
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1.1.1 持有期收益率
• 收益额
=当期收益与资本利得之和
当期收益
末期市值
时间 0
初始投资
4
1
持有期收益率：当期收益与资本利
得之和占初始投资的百分比，即：
持有期收益率
当期收益+资本利得 初始投资
1.2 风险的类型与测定
• 风险的定义与分类、风险的来源、风险溢 价
• 收益率的分布 • 标准差、方差、变异系数
–标准差－风险的绝对测度 –变异系数－风险的相对测度
1.2.1 风险
Risk = + = 风险
机
15
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风险的来源
• 投资收益率的不确定性通常称为风险(risk)。 • 系统风险
2.1.1 两种证券构造的资产组合 的收益与风险
• 资产组合的收益
E(Rp ) w1E(R1) w2E(R2 )
• 资产组合的方差
2 P
w12
2 1
w22
2 2
2w1w21,2
w1212
w22
2 2
2w1w2 1,21
2
• 在特殊相关系数下，资产组合的标准差：
1,2 1 时 P w11 w2 2
收益率 0.20
－0.20 0.10
• 根据以上数据即可算出该投资的下年的预期收益率，计算如下： • E(R)＝0.15×0.20＋0.15×(－0.20)＋0.70×0.10 ＝ 0.07
11
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1.1.3 必要收益率
• 所挑选的证券产生的收益率必须补偿
（1）货币纯时间价值，即真实无风险收益率RRf；
（2）该期间的预期通货膨胀率 e；
（3）所包含的风险，即风险溢价RP。
• 这三种成分的总和被称为必要收益率，用公式 表示为：
k RRf e RP
• 作为对延期消费的补偿，这是进行一项投资可 能接受的最小收益率。
12
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期望收益率、方差和协方差
= 20 + (3000 - 2500) = $520
$20 $3,000
时间 0
-$2,500
6
1 收益率= 20.8% $520
$2,500
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多期持有期收益率及其几何平 均持有期收益率
• 多期持有期收益率是指投资者在持有某种投资品 n年内获得的收益率总和，几何平均持有期收益 率是指投资者在持有某种投资品n年内按照复利 原理计算的实际获得的年平均收益率，其中ri表 示第i年持有期收益率（i=1,2,…,n）：
• 年末你的股票价值3,000美元，同时还拥有现金红利20 美元
• 你的收益为：$520 = $20 + ($3,000 - $2,500)
• 年持有期收益率为： 20.8% $520 $2,500
5
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案例：持有期收益率的计算
• 收益额
16
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风险溢价
• 投资者要求较高的投资收益从而对不确定性作出 补偿，这种超出无风险收益率之上的必要收益率 就是风险溢价。
17
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1.2.2 方差、标准差、变异系数
标准差 = [方差]1/2 =
1.1.2 预期收益率
• 预期收益率：未来收益率的期望值。
记作：
n
E(R) p1R1 p2R2 pnRn pi Ri
• 通常，可以通过选择历史样本数据，i1利用收益率 的算术平均值来估计预期收益率。
10
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案例：预期收益率的计算
23
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风险和收益的取舍
18%
16%
14%
大公司股票
12%
年平均收益
10%
8%
6%
长期债券
4%
短期国债
2% 0%
{财务管理收益管理}风险与收益知识讲义
{财务管理收益管理}风险与收益知识讲义2012 物流管理专业财务管理2013年10月9日第四章 风险与收益知识要点◆4.1 风险与收益概述◆4.2 风险衡量◆4.3 财务风险管理学习要求☐了解财务风险管理的环节☐理解风险的含义☐理解风险与收益的关系☐掌握风险衡量的方法☐ 从理论上讲，投资收益是指投资者在一定时期内所获得的总利得或损失。
☐从方法上看，是在期末将价值的增减变动与实现的现金流入与期初值进行比较。
☐ 投资者之所以进行风险投资，是因为风险投资可得到额外报酬—风险收益。
☐收益 是个内涵十分广泛的概念4.1.5 风险收益4.1.5 风险收益☐风险收益,就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外的报酬☐有了风险，才能获得超过货币时间价值（无风险报酬率）的超额收益。
所以存在风险投资。
☐风险收益表示方法●风险收益额：企业承担风险进行投资而获得超出货币时间价值的额外收益●风险收益率：风险报酬额与原投资额的比值绝对数表示法相对数表示法（实务中常用）在不考虑通货膨胀情况下投资收益率＝无风险收益率(资金时间价值率） +风险收益率对一般投资者来说，总是力求冒较小的风险，得到尽可能大的收益，至少是风险与收益大体相当。
这就要求事先要对风险进行衡量。
4.1.5 风险收益怎样衡量？4.2 风险衡量☐ 4.2.1 概率分布 (P)☐4.2.2 期望收益率（Ｋ）☐ 4.2.3 离散程度 （方差δ2、 标准差δ ）☐ 4.2.4 标准差率（V）4.2.5 风险收益如何计算？4.2.1 概率分布☐ 某一事件出现的可能性，可以用概率表示。
而把每种可能性或结果列示出来，并给予一种概率，就构成了概率分布。
☐ 概率分布是指某一事件各种结果发生可能性的概率分配。
任何一个事件的概率分布都必须符合以下两个规则：☐（1）0≤P i≤1；（2） P=14.2.1 概率分布☐例4-1，某企业接到一项投资项目，现有A、B两个方案可供选择。
财务管理第四部分投资管理
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
约翰聂夫的成功投资
《约翰聂夫的成功投资》这本书为我们提供了宝贵的投资智慧和策略。通过 深入剖析聂夫的投资哲学和方法，我们可以更好地理解成功的投资背后的逻辑和 原则。对于广大投资者来说，这本书不仅是一本宝贵的参考书，更是一本指引我 们走向成功投资的明灯。
阅读感受
在我阅读《约翰聂夫的成功投资》这本书的过程中，我深感其作者约翰·聂 夫的投资智慧和经验之丰富，其对于投资的理解和独特见解，无疑给我带来了很 大的启发。
《约翰聂夫的成功投资》这本书给我带来了很大的启示和收获。通过阅读这 本书，我不仅了解了聂夫的投资理念和经验，更深入地理解了投资的本质和市场 的运作机制。我相信，在未来的投资道路上，我会更加理性、稳健地进行投资， 实现自己的财富增值。
目录分析
《约翰聂夫的成功投资》是一本深受投资者喜爱的经典之作，它详细阐述了 投资大师约翰·聂夫的投资哲学和策略。本书的目录结构清晰，层次分明，为读 者提供了一个系统的投资指南。
聂夫认为，基本面分析是投资成功的关键。他强调投资者应公司的盈利能力、资产质量、管理层 素质等基本面因素，而不是盲目追逐市场热点或听信小道消息。通过深入研究公司的基本面，投 资者能够更准确地评估公司的价值和增长潜力，为投资决策提供有力支持。
聂夫鼓励投资者坚持独立思考，不受市场舆论的左右。他认为，投资者应该根据自己的判断和分 析来做出投资决策，而不是盲目跟随市场的趋势。通过独立思考，投资者能够发现那些被市场忽 视的投资机会，实现投资收益的最大化。
聂夫主张投资者应该那些被市场低估的股票。他相信，市盈率是评估股票价 值的重要指标之一。通过寻找市盈率较低、但基本面良好的股票，投资者可以发 现那些被市场忽视的投资机会。
聂夫强调，投资的核心是公司的基本面。他主张投资者应该深入研究公司的 财务状况、管理层素质、市场前景等因素，以评估股票的真正价值。只有了解公 司的内在价值，才能做出明智的投资决策。
第四章 投资风险与收益
第四章证券投资风险和收益投资者制定投资目标应考虑回报和风险——投资者厌恶风险，承担风险需要补偿——不同的投资者对风险厌恶程度不一样，怎样刻画不同投资者对收益-风险之间的权衡关系1. 回报和风险的度量2. 市场给出收益-风险之间的公平关系例子：下一年你有5000块钱用于投资，投资一年，有六种投资机会供选择：–（1 ）30 天到期、现在年收益率为6% 的货币市场基金–（2 ）一年定期存款，利率为7.5%–（3 ）10 年期长期国债，每年收益为9%–（4 ）一种股票，现价10 元/ 股，下一年的预期股价为11.2 元/ 股，且估计红利为0.2 元–（5 ）一人向你借钱，期限一年，利率15%–(6 ）以6.7元人民币兑1 美元买外汇问题：1 你投资在哪种证券2 有哪些风险3 如何度量风险4 如果该股票下一年的预期价格为10 元，你是否会投资该股票5 投资者如何决策第一节 证券投资收益的度量收益率 = (期末财富 - 期初财富) / 期初财富 •例如：某普通股年初售价为每股40美元,年末售价为45美元,年中按每股3元派息,则该股票的年收益率• 到期收益率：是使得承诺的未来现金流量的总现值等于债券当前市场价格的贴现率，等同于内在收益率。
•例如：某附息债券，一年后向投资者支付50美元，两年后到期再支付给投资者1050美元，该债券现在售价为946.93所以其到期收益率为•持有期收益率HPR(holding period return)：可用于任何投资测度，可以认为确定一个持有期的主要利息，然后假设在此期间收到的任何支付（如股票红利、债券利息）被再投资。
则持有期收益率= 持有期期末的价值/ 持有期期初的价值- 1•例如：一种股票现价为46元，假设一年后价格为50元，两年后价格为56元；在第一年中红利为1.5元，第二年中红利为2元，假设每次分红都在年末进行，求这种股票在这两年中的持有期收益率HPR，以及以复利计算时的每年持有期收益率HPR。
多项选择题-35236
多项选择题第一章：概述1、以下属于资本证券的有（）。
A、支票B、货运单C、栈单D、债券E、股票２、广义的有价证券包括很多种，其中有（）。
Ａ、商品证券Ｂ、凭证证券Ｃ、货币证券Ｄ、资本证券３、货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。
属于货币证券的有（）。
Ａ、商业汇票Ｂ、商业本票Ｃ、银行汇票Ｄ、银行本票４、下列属于货币证券的有价证券是（）。
Ａ、汇票Ｂ、本票Ｃ、股票Ｄ、定期存折５、资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，持券人对发行人有一定收入的请求。
这类证券有（）。
Ａ、银行证券Ｂ、股票Ｃ、债券Ｄ、基金证券第二章：股票1、股票属于（）。
A、凭证证券；B、有价证券；C、商品证券；D、资本证券2、影响股票价格波动的因素有（）。
A、股票的供求状况B、投资者的心理因素C、各种突然事件D、、投机E、公司经营状况3、持有优先股股票的股东享有以下权利（）。
A、股息分配的优先权B、公司经营决策的参与权C、剩余资产分配的优先权D、优先认股4、按照股票的持股主体来划分，中国的股票可以分为（）。
A、国家股B、法人股C、个人股D、普通股E、外资股5、股份公司的设立，分为：（）。
A、发起设立；B、改组设立；C、募集设立；D、合并设立6、我国的股东大会分为：（）。
A、创立大会；B、年度股东大会；C、季度股东大会；D、临时股东大会7、我国境外上市外资股包括：（）A、B股B、H股C、S股D、N股8、股票具有以下几个特征（）。
A收益性B、风险性C、流动性D、波动性9、优先股票根据不同的条件，可以分为：（）A、累积优先股与非累积优先股B、参与优先股与非参与优先股C、可转换优先股与不可转换优先股D、可调整优先股与固定优先股10、我国现在的股票按投资主体来分，可以分为（）不同的类型。
A国家股B、法人股C、社会公众股D、外资股11、普通股票的基本特征有（）。
A比其他股票更基本、更重要的股票B、是最标准的股票C、风险最大的股票D、和其他股票相比没有特点12、每股股票所代表的实际资产的价值，可称为：A内在价值B、帐面价值C、每股净资产D、股票净值13、股票的未来收益包括：（）A、股息收入B、资本利得C、股本增值收益D、清算价值14、普通股票股东享有的权利主要是（）。
第四章 个人证券理财本章主要内容：1股票、债券、基金介绍
封闭式基金与开放式基金区别
从基金规模看 从基金的期限看 从基金单位的交易方式看 从基金单位的买卖价格形成方式看 从基金投资运作的角度看
2、每股盈余估价法 股票价值=市盈率*每股盈余
股票投资基本因素分析
（一）市场因素分析 1、经济周期和景气变动 2、政治因素 3、政策因素 4、利率因素 5、通货膨胀因素 6、汇率因素
战后美国股市循环与经济循环的时差
股市高峰与经济高峰的时差 1948.06 1953.01 1956.07 1959.07 1968.10 1973.01 1979.10 1981.02 1948.07 1953.02 1957.02 1968.02 1969.03 1973.03 1980.01 1981.07 1 2 6 6 3 2 3 5 股市低谷与经济低谷的时差 1949.06 1953.09 1957.12 1960.10 1970.06 1974.10 1980.03 1982.08 1949.10 1954.08 1958.05 1961.02 1970.11 1975.03 1980.07 1982.11 4 11 5 4 5 6 4 3
股票价值的评估方法
1、折现法： 股票价值P=未来各年股利现值之和 （1）有限期持有 （2）永久持有 （3）股利相同、永久持有 P=D/K （4）固定股利增长、永久持有 P=D1/（ k-g ） D1=D0（1+g）
例：某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该 股票3年中每年可获股利收入200元，预期报酬率为10%。该 股票的价值为（ ）元。 A.2150.24 B.3078.57 C.2552.84 D.3257.68
（2）按照投资主体：国家股、法人股、 个人股和外资股 （3）按是否记名分：记名股、无记名股
投资学资料：第4章_风险与收益
第4章投资收益与投资风险本章提要持有期收益率主要用于衡量已实现收益率。
年化收益率可比较不同期限的投资收益率。
预期收益率用于预估未来投资收益率的高低。
投资风险分为系统风险和非系统风险。
投资收益和投资风险必须相互匹配。
必要收益率是投资风险产品要求的最低收益率。
重点难点·掌握持有期收益率公式及其计算·理解年化收益率的内涵，能推导各种年化收益率公式，并进行相应计算·掌握预期收益率公式，能估算股票的预期收益率·了解各种系统性风险和非系统性风险·掌握方差、标准差、变异系数等指标，并能运用于现实投资市场·理解投资收益和投资风险的匹配关系引导案例他为什么早早就识破了麦道夫的骗局？涉案金额至少为500亿美元的“麦道夫欺诈案”，是美国有史以来最大的庞氏骗局①。
据媒体披露，麦道夫金融骗局败露的起因是：2008年12月一位客户要赎回70亿美元的投资，令其资金周转出现问题。
几乎就在麦道夫庞氏骗局被揭穿的同时，一位叫哈里·马克伯罗斯的证券分析员，成了美国民众眼中的英雄，因为他在1999年就识破了麦道夫的骗术，并在随后的9年中锲而不舍地向美国证券监管部门举报。
哈里·马克伯罗斯识破麦道夫骗局，是从怀疑麦道夫超级稳定的投资收益率开始的。
哈里·马克伯罗斯分析麦道夫多年的投资收益率后发现，无论是经济繁荣期还是低迷期，无论证券市场是牛市还是熊市，麦道夫公司总能有至少10%的年均收益率。
这根本不符合投资学的基本原理。
哈里·马克伯罗斯在2009年接受美国哥伦比亚广播公司的独家专访时说：“2000年时，我对他的怀疑还只是从理论模型中得来的。
到了2005年，我的怀疑已经有数十项确凿证据支持，几乎可以百分之百地肯定，他是个骗子。
”①1919年，一个名叫查尔斯-庞齐的美国人设计了一项投资计划，宣称所有投资在45天内都可获得50%的回报，而且最初的一批“投资者”确实在规定时间内拿到了庞齐所承诺的回报。
风险投资学培训教材
风险投资学培训教材第一章：风险投资的基本概念和原理
1.1 风险投资的定义和特点
1.2 风险投资的发展历程
1.3 风险投资的主要参与方
1.4 风险投资的风险与收益
1.5 风险投资的基本原理
1.6 风险投资的分类
第二章：风险投资的投资流程与方法
2.1 风险投资的投资决策过程
2.2 风险投资的项目评估和选择
2.3 风险投资的融资方式
2.4 风险投资的股权结构与股权转让
2.5 风险投资的退出策略
第三章：风险投资基金与投资组合管理
3.1 风险投资基金的基本概念和特点
3.2 风险投资基金的组织形式和结构
3.3 风险投资基金的募集和管理
3.4 风险投资组合的构建与管理
第四章：风险投资的市场环境与法律法规
4.1 风险投资的市场环境
4.2 风险投资的监管机构和法律法规
4.3 风险投资的税收政策与优惠措施
第五章：风险投资案例分析
5.1 成功的风险投资案例
5.2 失败的风险投资案例
5.3 案例分析的方法与技巧
第六章：风险投资的伦理与道德问题
6.1 风险投资的伦理问题
6.2 风险投资的道德问题与社会责任
第七章：风险投资的未来发展趋势
7.1 风险投资与创新的关系
7.2 新兴产业与风险投资的结合
7.3 区块链技术与风险投资的前景
7.4 大数据与人工智能对风险投资的影响
附录：风险投资的常用术语解释
参考文献
注：以上仅为教材的大致框架，具体内容可以根据教学需要进行细化和拓展。
第四章：消费者的投资方式(消费经济学)
股票持有期收益率 =（9200-10000）/10000 = -8%
3、到期收益
200元 当期收益+持有期收益
到期收益率 = —————————— 购买价格
600元 10000元
利息+出售价格—购买价格
= ———————————— 购买价格
——指当前持有一定量货币比未来获得的等 量货币具有更高的价值。
在不考虑通货膨胀情况下，
货币时间价值的代表—— 银行存款利息
（二）影响货币时间价值的基本因素
❖现值（PV） ——某个时间段资金的起始价值。 ❖终值（FV） ——未来某一时间所获得的货币总额。
= 现值 + 利息 ❖期数（n） ——计算利息的次数。 ❖利率（i） —— 一期利息和资金起始价格之比。
（1）含义 以提高人力资本水平为主要目的的 投资。
（2）教育投资的对象 （3）教育投资特点
第一、具有投资和消费的双重特性 第二、收益具有时间上的间接性
二、消费者投资的主要方式
银行存款 债券投资 股票投资 基金投资 住宅投资 教育投资
1、银行存款
特点： 第一、品种多、挡次全 第二、变现能力强 第三、偿还性高、风险小 第四、对投资者专业技能的要求低
思考题：
1、名词解释：消费者投资、当期收益、持有期收益、 到期收益、货币时间价值、风险、风险溢价
2、简述消费者投资的主要类型和方式。 3、消费者投资特征有那些？ 4、耐用消费品的支出具有投资的性质——为什么？ 5、简述金融投资、实物投资、教育投资特点。 6、终值、现值、收益率的计算。 7、简述教育投资的作用。
（三）风险——收益替换关系
证券投资基金第四章重点
第四章基金管理人大纲要求：熟悉基金管理公司的市场准入规定，熟悉基金管理人的职责和作用，了解基金管理公司的主要业务，了解基金管理公司的业务特点。
熟悉基金管理公司的组织架构与部门职责。
了解基金管理公司的投资决策机构，熟悉投资决策委员会的主要职责；了解一般的投资决策程序；了解基金管理公司的投资研究、投资交易与投资风险控制工作。
熟悉特定客户资产管理业务规X性要求。
了解基金管理公司治理结构的总体要求，掌握基金管理公司治理结构的基本原则，了解独立董事制度和督察长制度。
掌握基金管理公司内部控制的概念；熟悉内部控制的目标、原则、基本要求以及主要内容。
第一节基金管理人概述第二节基金管理公司机构设置第三节基金投资运作管理第四节特定客户资产管理业务（新增小节）第五节基金管理公司治理结构与内部控制本章共分为5节（09年教材是4节，第四节为新增加小节）基金管理人是基金的组织者和管理者，在整个基金的运作中起着核心的作用。
基金管理费是基金管理人的主要收入来源。
第一节基金管理人概述一、基金管理公司的市场准入我国对基金管理公司实行严格的市场准入管理。
基金管理公司的注册资本不应低于1亿元人民币。
其主要股东（指出资额占基金管理公司注册资本的比例最高，且不低于25%的股东）应具备下列条件：（特别重点，要逐条学习，特别是有数量要求的，应记忆）主要股东应具备的条件：（8 项，P80）（1）从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理；（2）注册资本不低于3亿元人民币；（3）具有较好的经营业绩，资产质量良好；（4）持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善；（5）最近3年没有因XX违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；（6）没有挪用客户资产等损害客户利益的行为；（7）没有因XX违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间；（8）具有良好的社会信誉，最近3 年在税务、工商等行政机关，以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录。