中国人民币实际有效汇率指数
北航人民币指数CNYX讨论
北航人民币指数CNYX讨论一、 CBN 人民币有效汇率指数与人民币指数CNYX之间的比较：1、2006 年7 月《第一财经日报》的CBN 有效汇率研究团队提出并编制了一个CBN 人民币有效汇率指数，该指数包括人民币名义有效汇率（NEER）指数和人民币实际有效汇率（REER）指数。
该指数在基期的选择（2005 年1 月3 日即2005 年第一个交易日）、样本货币的确定(11 种主要货币构造货币篮，分别是美元、欧元、日元、韩元、新加坡元、英镑、林吉特、卢布、澳大利亚元、泰铢和加拿大元)及权重的推算（根据国际清算银行BIS 发布的中国对主要贸易伙伴的贸易权重数据）。
在编制人民币有效汇率指数时，共选取了11种主要货币构造货币篮，分别是美元、欧元、日元、韩元、新加坡元、英镑、林吉特、卢布、澳大利亚元、泰铢和加拿大元。
之所以选择这11种货币，一方面是因为上述货币对应的经济体与中国的双边贸易额总和占到中国对外贸易总额的大约75%；另一方面，上述11种货币也是2005年8月中国人民银行行长周小川在上海披露的汇改后人民币参考的“一篮子货币”所包含的币种。
在测算人民币有效汇率时，我们选择2005年1月3日（即2005年第一个交易日）作为基期，对应的人民币名义有效汇率指数为100。
2、北航韩立岩教授团队（主要成员有博士生刘兰芬、硕士生崔旻抒、刘燕、张雅哲等）2007年提出人民币指数CNYX 。
CNYX基期选择了2005 年7 月21 日这个分界点，汇率改革后人民币汇率的弹性开始逐渐变大，指数公布的必要性开始显现；在样本货币的确定方面，本文根据中国的实际情况谨慎选择了7 到8 种影响力较大的有代表性的货币；权重方面不仅考虑贸易因素，还考虑了对外直接投资项目，更全面地反映了货币的影响力。
二、一些基本概念1、有效汇率的概念有效汇率是一种加权平均汇率。
名义有效汇率以某个时间点为基期，统计样本期间本国货币与其他主要货币的汇率变动的加权平均值，一般选择外贸比重作为各种外币的权数。
人民币汇率制度改革对我国经济的影响分析
⼈民币汇率制度改⾰对我国经济的影响分析2019-09-27⼀、汇率制度改⾰前⼈民币汇率的阶段划分及特点⼈民币汇率制度改⾰是我国⾦融体系改⾰的重要组成部分，也是我国发展完善社会主义市场经济不可缺少的配套措施。
新中国成⽴以来，我国经济体制经历了曲折的发展演变过程，可以划分为以下⼏个阶段：(⼀)1949－1952年建国初期的汇率制度其特点是实⾏外汇集中管理制度，通过扶植出⼝、沟通侨汇、以收定⽀等⽅式积聚外汇，⽀持国家经济恢复和发展。
(⼆)1953－1978年计划经济体制的外汇管理体制其特点是对外贸易由国营对外贸易公司专管，外汇业务由中国银⾏统⼀经营，逐步形成了⾼度集中、计划控制的外汇管理体制。
(三)1979－1993年经济转型时期外汇管理体制其主要特点是由买卖双⽅根据外汇供求状况议定，中国⼈民银⾏适度进⾏市场⼲预。
(四)1994年建⽴社会主义市场经济体制以来的外汇管理体制其特点是⼈民币官⽅汇率与市场汇率并轨，实⾏以市场供求为基础的、单⼀的、有管理的浮动汇率制。
然⽽，长期以来我国虽然名义上是管理浮动汇率制度，但其实质上却近似固定汇率制度。
近⼏年来，我国经常项⽬和资本项⽬双顺差持续扩⼤，加剧了国际收⽀失衡。
⾄2007年末，我国外汇储备达到15282.49亿美元，成为世界第⼀储备国，这势必将被推到国际经济⾦融错综复杂⽭盾的第⼀线，各种贸易摩擦进⼀步加剧。
持续增⾼的外汇储备，给当前⾦融调控带来了很⼤的难度。
正是鉴于上述内在因素，中国提出了汇率形成机制的改⾰，这对于缓解对外贸易不平衡、扩⼤内需以及提升企业国际竞争⼒，提⾼对外开放⽔平是⾮常有必要的。
⼆、2005年⼈民币汇率制度改⾰对我国经济的影响分析2005年7⽉21⽇，我国开始实⾏以市场供求为基础、参考⼀篮⼦货币进⾏调节、有管理的浮动汇率制度。
该项制度出台后⼈民币持续升值，截⾄2007年7⽉1⽇，扣除通货膨胀差异的⼈民币实际有效汇率指数为96.32，较汇率改⾰前升值6.01％，较2007年1⽉升值2.26％。
人民币实际有效汇率若干影响因素的实证分析
人民币实际有效汇率若干影响因素的实证分析作者：周赞文来源：《开放导报》2008年第02期[摘要]本文采用协整研究和冲击分解的计量经济学方法，就货币供应量、实际利率和外汇储备对人民币实际有效汇率长期走势影响进行实证分析。
检验结果表明，从长期看，上述因素与人民币实际有效汇率之间存在着稳定的均衡关系，且均对人民币实际有效汇率产生一定的影响。
总体上看，货币供应量、实际利率和外汇储备对人民币实际有效汇率的影响并不是十分明显，要使人民币实际有效汇率真正反映我国的均衡汇率水平，需要从货币政策多方面的协调管理着手。
[关键词]人民币实际有效汇率货币供应量实际利率协整检验冲击分解[中图分类号]F832 [文献标识码]A [文章编号]1004-6623（2008）02-0105-04[作者简介]周赞文（1972—），广东梅州人，中国人民银行深圳市中心支行会计师，南开大学经济学院博士研究生。
研究方向：世界经济、货币政策。
一、引言近年来，我国学者选用不同的方法，对人民币实际有效汇率影响因素进行了大量研究。
魏巍贤(1999)采用Engle-Granger方法得到了人民币汇率与外汇储备、进出口以及美元对日元的汇率这些变量之间所存在的长期关系。
金中夏(2000)也采用同样方法得到人民币实际有效汇率与中国外汇储备之间的长期均衡关系。
奚君羊、谭文(2004)以我国外汇储备的变化作为反映人民币实际汇率变化的指标，认为从长期看货币供应量的增加会导致人民币汇率的下浮，且影响极为显著，而国内生产总值和实际利率的上升则会引起人民币汇率的上浮，但影响程度较弱。
储幼阳(2004) 在Edwards发展中国家均衡汇率模型的基础上，指出近似替代货币政策的变量在模型中对实际有效汇率的影响不显著。
张霖(2005)通过实证分析发现，我国的外汇储备增加只会在长期影响我国实际有效汇率，在短期的影响则很微弱。
巴曙松、朱元倩(2007)结合2006年我国外汇储备情况，指出人民币有效汇率的贬值是外汇储备增加的原因之一。
人民币汇率长期走势的结构变化检验
人民币汇率长期走势的结构变化检验孟繁伟;胡璇【摘要】为了对人民币汇率形成机制进行更好地检验,文章采用Perron和Yabu(2009)提出的结构变化检验方法,克服了已有相关研究在检验结构变化时经济变量平稳性要求的局限性.研究结果表明,对于人民币年度实际有效汇率,仅在1990年出现了一次明显的结构变化;对于人民币月度实际有效汇率,在1997年亚洲金融危机爆发时出现了明显的结构变化;而2005年汇率改革和2009年金融危机并未产生明显的结构变化.文章结合相关的客观经济事件对检验结果产生的原因进行了分析.【期刊名称】《广西财经学院学报》【年(卷),期】2014(027)004【总页数】6页(P64-69)【关键词】人民币汇率;长期走势;结构变化;Quasi-FGLS【作者】孟繁伟;胡璇【作者单位】东北师范大学经济学院,吉林长春130117;东北师范大学经济学院,吉林长春130117【正文语种】中文【中图分类】F822一、引言从1994年起，中国开始实行有管理的浮动汇率制度，积极推进汇率的形成机制，直到2005年7月21日新一轮汇率制度改革后，建立健全了以市场供求为基础，放弃以美元为唯一参照，转而参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
新一轮的汇率改革使得人民币汇率受政府干预程度降低，受宏观经济冲击导致的汇率波动性增强。
虽然体现出中国市场化程度的提高，但同时由于汇率波动引致的经济不稳定的可能性也增强。
此外，由于中国经济持续快速的增长，要求人民币升值的声音不断传出，尤其发达国家由于贸易保护主义的势力强大，认为人民币汇率在很大程度上被低估，从而在各种场合给中国政府施加压力，要求人民币升值。
事实上，人民币汇率大幅度的上升影响了中国的出口贸易，给宏观经济增长本身带来影响，同时人民币汇率短期波动性过强易给宏观经济政策带来不确定性。
尽管人民币汇率的短期波动会对宏观经济造成一定的冲击，但是分析人民币汇率长期走势更有价值。
人民币汇率对进出口贸易影响的实证分析
人民币汇率对进出口贸易影响的实证分析陈桥华作者简介：陈桥华，工商管理硕士，现就职于中国建设银行深圳市分行金融市场部。
自2005年7月21日人民币启动新一轮汇率制度改革以来，社会各界都高度关注人民币汇率变化对我国进出口贸易的影响。
本文就新一轮汇率形成机制改革后，人民币汇率变化对我国贸易总量、结构、贸易主体等方面的影响进行统计及实证分析，通过建立人民币汇率对我国对外贸易各个方面影响的模型，具体分析汇率变化对贸易的影响方向及状况，并提出在人民币汇率形成机制进一步市场化推进过程中的相关政策建议。
一、新一轮汇率制度改革后进出口总体变化情况（一）人民币汇率变化对我国对外贸易总量的影响2005年7月21日，我国实施了新一轮汇改，人民币参考一篮子货币进行汇率调节，改变了人民币汇率与美元单一挂钩的形成机制，建立了根据市场需求变化、有管理的浮动汇率制度。
2005年汇改后，人民币汇率一直稳定升值。
2007年5月中国人民银行宣布银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五；2010年6月再次汇改，人民币汇率进一步升值；2012年4月中国人民银行宣布银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一，人民币升值的趋势仍在持续。
从图1可以看到，2005年7月至今，人民币汇率持续小幅度缓慢升值，在此阶段，虽然贸易顺差额出现不同程度的波动，但顺差绝对量未改，表明在一定程度上，我国的顺差未受到实际有效汇率上升的影响。
图1：汇改以来人民币实际有效汇率指数（右轴）和月度贸易顺差（左轴，亿美元）变化情况数据来源：WIND。
1汇率和进出口变化率的曲线如图2所示，从2005年汇改至今，人民币实际有效汇率的走势与进口出口量的走势呈同向关系，而进口出口量的走势更为陡峭。
从该图还可以看出，进口量和出口量变化率的图形十分相似，表明进口与出口具有较高的相关性。
图2：人民币实际有效汇率（右轴）和进出口量（左轴，亿美元）变化情况数据来源：WIND。
人民币有效汇率指数体系理论与方法
通过推动人民币国际化，提高人民币的国际地位和影响力，为人民 币有效汇率指数的发展提供更有力的支持。
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衡量人民币对一篮子货币的加权平均汇率水平的指数，通 常以人民币对美元的中间价为基准。
编制方法
采用加权平均法，根据各货币在贸易、投资和储备等领域 的权重，计算人民币对各货币的汇率，再以一定的权重加 权平均得到人民币有效汇率指数。
应用场景
用于监测人民币汇率的走势，评估人民币汇率的均衡水平 ，为政策制定提供参考，以及用于国际比较和国际评估。
数据来源
基期的数据来源于国家统计局、中国人民银行等官方数据，以及国际货币基金组织（IMF ）、世界银行等国际组织发布的统计数据。
数据来源与处理
数据来源
编制人民币有效汇率指数所需的数据来源广泛，包括海关统计、国际收支统计、货币供应量统计、消费者价格指 数等官方数据，以及国际货币基金组织（IMF）、世界银行等国际组织发布的统计数据。
人民币有效汇率指数的编制方法
数据来源
主要来源于中国人民银行、国家外汇管理局等官方机构发 布的汇率数据。
货币篮子选择
根据贸易、投资和储备等领域的权重，选择相应的货币作 为篮子货币。篮子货币的选择应具有代表性和稳定性。
权重确定
根据各货币在贸易、投资和储备等领域的实际使用情况， 确定相应的权重。权重的确定应具有客观性和公正性。
加强与其他国家和地区的合作
通过加强与其他国家和地区的合作，可以共同推动人民币有效汇率 指数的研究和应用。
政策建议与展望
加强研究和宣传
加大对人民币有效汇率指数的研究力度，提高其在国际上的知名 度和影响力。
完善外汇市场
通过完善外汇市场，提高人民币汇率的灵活性和市场化程度，为人 民币有效汇率指数的编制和应用提供更好的基础。
人民币实际有效汇率与中国-中亚五匡贸易收支的实证研究
第 １卷第５ ２ 期 ２ １ 年 ９月 Ｃ１
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８ ｐ ２ １ ｅ ０ １
化我 国对 大 多数 贸 易伙 伴 的 贸易 收 支 ；戴 世宏 （ ０ ６ ２０ ）
从 双边 汇率角度研 究 了人 民币对 日元双 边实 际 汇率 与 中 日双边 贸易差额 之间 的关 系，认 为 双边 实 际汇率 对 中 国 从 日本的进 口具有 显 著 的正 向影 响且 弹 性值 约 为 ０ ３ ， ． ０ 并对 中国 向 １ 的 出 口也 有 正 向 影 响 ；李 皓 和 章 冬 梅 ３本
长 ，达到 ２ ５ ９ ２ ．６亿美元 。但对 于 中亚 内部各成 员 国，与
中 国 的 贸 易 收 支 特 征 又 不 同 。 １９ — ２ １】 ， 中 国对 哈 ９ ２ （ （年 ）
中亚五 国的贸易结算 币种 中 ９ 为美元 （ ９ 玉素 甫 ・ 阿布 来提 ，２ ｛ ）和 目前人 民 币升值 预 期存 在情 况 ，探 讨人 ０） ８ 民币汇率变化对 中国与 中亚 五国①贸易的影响显得必要 。
萨克斯坦的贸易收 支多数年 份是 贸易赤 字 ，只有在 １ ９ ９２ 年和 ２） ２ ｛ （５ ０） （ Ｊ ９年是出 口大 于进 口；中国对吉尔 吉斯斯 坦的贸易收支多数年份 是贸易盈 余 ，只有 １ ９－ １９ ９ ３ ９ ５年 是贸易赤字 ，出 口少于进 口；中国对 塔吉 克斯 坦的 贸易
国一 中亚五 国贸易收 支与人 民币实际有效 汇率 、中国 国内实际收入 、中亚五 国国 内实际收入 的关 系。研 究结果 表 明，中
国一 中亚五 国贸易收 支与人 民币汇率之 间不存在 因果关 系；中国一 中亚五 国贸易收 支变化有利 于 中国与 中亚五 国国 内收入
人民币有效汇率指数体系理论与方法
人民币名义有效汇率指数计算方法
计算公式
人民币名义有效汇率指数是采用几何平均法计算的，考虑 了各贸易伙伴国或地区的货币对人民币的双边名义汇率的 变化情况。
篮子货币选择
选择与中国贸易往来最为密切的国家和地区，并将其货币 纳入篮子货币，以反映人民币在国际贸易中的竞争力。
时间跨度
通常选取某个基准期，计算人民币名义有效汇率指数的变 化情况。
人民币有效汇率指数体系的意义
1. 全面衡量人民币汇率水平
01
有效汇率指数能够更全面、更准确地衡量人民币的对外价值，
为政策制定提供重要参考。
2. 指导外贸与投资决策
02
由于该指数是根据贸易权重计算的，因此可以为外贸企业和投
资者提供有关人民币汇率变动的有效信息，指导其决策。
3. 完善金融市场定价机制
03
经济基本面
国内生产总值、通货膨胀率、利率等经济指标对人民币有效汇率 指数有重要影响。
政策因素
国家的货币政策、汇率政策以及外贸政策等因素会对人民币有效 汇率指数产生影响。
国际环境
全球经济形势、主要货币之间的汇率波动、地缘政治风险等国际 因素也会对人民币有效汇率指数产生影响。
人民币有效汇率指数与国际贸易关系分析
有效汇率指数还有助于完善金融市场的定价机制，提高市场效
率和资源配置效果。
人民币有效汇率指数体系发展历程
• 起步阶段：初步构建人民币有效汇率指数体系，确定主要的计算方法和 权重设置。
• 完善与发展阶段：根据实践经验和国际市场变化，不断优化计算方法、 调整权重设置，加强指数体系的科学性和实用性。
• 国际化进程：随着人民币国际化的推进，人民币有效汇率指数体系也逐 渐被国际社会认可和采纳，成为衡量人民币汇率水平的重要标准。