货币银行学第2章金融体系概览

• 1、金融市场将闲置资金从没有生产性投资机会的 人手中转向有生产性投资机会却缺乏资金的人手 中，有助于资本的合理配置，从而提高经济社会 的产出和效率。
• 2、金融市场使消费者能够合理安排购买时机，对 于年轻人来说，金融市场的存在使他们可以购买 到他们需要但是现在却没有能力支付的商品或劳 务，从而直接提高他们的福利水平。
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（2）二级市场
• 二级市场：是交易过去已经发行的有价证券的金 融市场，相当于一个二手货交易市场。
• 二级市场的例子：纽约股票交易所、美国股票交 易所、纳斯达克(NASDAQ)、东京股票交易所、 上海股票交易所、深圳股票交易所等等。
• 证券经纪人和交易商对于二级市场的良好运行十 分重要：前者是投资者的代理人，他们使证券的 买者和卖者相匹配；后者按照市场价格买卖有价 证券，从而使买卖双方联系起来。
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2、一级市场和二级市场
• （1）一级市场：筹集资金的公司或政府机 构向最初购买者出售新发行的债券和股票 等有价证券的金融市场。
• 由于向最初的购买者发行有价证券通常采 取私募的方式，因此一级市场往往并不被 公众所了解。投资银行是一级市场上协助 发行有价证券的最重要的金融机构，证券 承销是投资银行的核心业务，将公司证券 以一个担保的价格向公众发售。
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内容概述
• 一、金融市场的功能 • 二、金融市场的结构 • 三、金融市场工具 • 四、金融市场的国际化 • 五、金融中介机构的功能 • 六、金融中介机构 • 七、金融体系的监管
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一、金融市场的功能
• 金融市场的基本经济功能：将资金从那些由于支 出少于收入而积蓄有盈余资金的人手中转移到那 些由于支出大于收入而资金短缺的人手里。
• 债务工具的期限：最终偿还日的时间。偿还期 在一年以内的为短期债务工具，1－10年之间的 为中期债务工具，10年或10年以上的为长期债 务工具。
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二、金融市场的结构
• (2)发行股票。股票持有者按照份额分享 公司净收益(扣除税收和费用)和资产权 益的凭证。
• 持有股票通常可以得到公司派发的红利 (股利)；股票没有到期日，可以看作是 长期证券；持有股票意味着拥有公司一 部分所有权，因而拥有公司重大事务和 选择管理者的投票权。
• 3、有效运行的金融市场提高了社会中每个人的经 济福利。
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二、金融市场的结构
• 1、债务与股权市场
• 公司和个人可以通过两种途径在金融市场上融 入资金：出售债务工具和发行股票。
• (1)发行债务工具：本质上是一种契约协定，借 款人承诺按期向债务工具持有人支付固定的金 额(即利息支付)，直至一个确定的日期(到期日) 支付最后一笔金额。
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一、金融市场的功能
间接融资
资金
贷款人－储蓄存款人
1.家庭 2.工商企业 3.政府 4.外国人
资金
金融中介
资金
金融市场
资金
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直接融资
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资金
借款人 1.工商企业 2. 政府 3.家庭 4.外国人
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融资方式：直接融资与间接融资
• 图中箭头显示，资金沿着两条路线从贷款 －储蓄者流向借款－支出者。
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债务凭证与股权凭证的 利弊
• 债务凭证与股权凭证的 利弊
• 持有一家公司股权的弊端：股权持有人是 最后的权益要求人，公司必须向其他全部 债务持有人支付之后，才会向股权持有人 支付；
• 持有一家公司股权的好处：股权持有人能 够直接从公司的盈利和资产价值的任何增 长中获益，债权持有人则不享有这一利益， 因为对他们支付的金额是固定的。
• 直接融资：借款人通过在金融市场上出售 有价证券（或称金融工具），直接从贷款 人借入资金，所发行的有价证券构成对借 款人未来收入或资产的要求权。
• 有价证券对于购买者而言是资产，对于发 行人来说是负债。
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融资方式：直接融资与间接融资
• 间接融资：贷款人把资金存入金融中介， 通过后者向借款人发放贷款，把资金间接 提供给借款人。
• 存款对于储蓄者而言是资产，构成对金融 中介机构的要求权，对于金融中介机构而 言是负债。
• 贷款对于金融中介机构而言是资产，对于 借款人而言是负债。
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资金转移的重要性
• 资金转移的重要性：储蓄往往并不是拥有较好 投资机会的人。
• 金融市场通过借贷行为将储蓄者与支出者结合起 来，其中的好处是显而易见的。
• 如果没有金融市场，储蓄者和支出者可能永远无 法取得联系，很难将资金从没有投资机会的人手 中转移到有投资机会的人手中，双方都只能维持 现状，甚至双方都有损失。
• 因此金融市场对于提高经济运行效率至关重要。
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非生产性用途的资金转移重要吗？
• 即使所借入的资金不是用于生产性用途，金融市 场的存在仍然有意义。
• 左边：拥有储蓄而发放贷款的经济主体，即贷 款—储蓄者，主要由家庭构成。企业、政府、外 国人和外国政府有时也会出现盈余资金，并将其 贷放出去。
• 右边：需要通过借款来为支出融资的经济主体， 即借款—支出者。主要由企业和政府构成，家庭 和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资 金。
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货币银行学第2章金融体系概览
内容概述
• 资金短缺者与资金盈余者面临什么困境？ • 解决这一困境有什么好处吗？ • 金融市场和金融中介机构能够发挥什么作用？ • 我们有必要了解金融市场和金融中介机构的一般
结构和运行方式。 • 本章：为金融市场、金融中介机构、金融工具等
提供了一个概览。
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• 设想一下一个新婚燕尔需要购买住宅却缺少足够 资金的夫妇的境况。
• 金融市场使得信贷消费成为可能，把未来的消费 提前到现在，今天花明天的钱，使借贷双方的境 况都得到改善。
• 金融市场也可以把现在的消费推迟到将来，明天 花今天的钱，使借贷双方的境况都得到改善。
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金融市场的功能—小结