新编深圳XXB电站项目融资案例 深圳沙角B电站项目融资案例PPT课件
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《BOT项目融资模式》PPT课件
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2.BOT项目的经济分析
BOT项目的效益
BOT项目公司对东道国所缴纳的税收 BOT项目特许经营期结束后的资产转让 BOT项目本身给周围地区经济和社会发展带来的效益以及 人民生活的改进 其它经济、社会效益
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BOT项目的成本 项目前期费用 土地补偿的机会成本 BOT项目建设运营对东道国用户的收费
这种方式可以避免上述BOT方式在建设方面存在的较 高风险和大量矛盾。
劣势：
没有改变基础设施建设阶段的政府垄断状况，不利于 在建设阶段引进竞争机制等等。
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第二节 BOT项目融资模式的运作
一、BOT项目融资的主要当事人 •项目的最终所有人/项目发起人 •项目的直接投资者和经营者 •项目的贷款银行
例：北京第十水厂BOT项目的资格预审 有34家购买资格预审文件，7家联合体递交了资格申
请文件，通过资格预审的为5家联合体。
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五、接受标书、评标、决标
投标文件中应详细说明以下若干方面的内容：
设施的类型及所提供产品或服务的性能或水平； 项目总投资额、建设进度安排及目标竣工日期； 产品的价格或服务费用； 价格调整公式或调整原则； 项目可融资性研究以及所建议的融资结构与来源； 不可抗力事件的规定； 维修计划； 风险分析与分配等。
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6
民营企业——上海福禧的崛起与衰落
资深人士的疑问
张荣坤何以能在垄断行业中如鱼得水？
上海福禧何以能在国内银行界有如此超强 的贷款能力？
2002年，上海福禧投资的负债和所有者权益合 计为14.96亿，其中股本资金5亿元，国有银行 短期贷款6亿元，和一笔其股东——上海沸点 投资发展有限公司的应付款3.96亿元。
深圳沙角B电厂
沙角B电厂是我国的第一例BOT项目。
由于当时我国尚没有关于BOT的明文法律规定，所以项目合同中并没有出现BOT字样，但该合同仍表现为一个典型的BOT项目，其合作、融资、建造、运营及移交各阶段的规定均参照BOT国际惯例的模式，只不过项目公司的形式表现为当时法律所允许的中外合作公司法人。
正因为如此，沙角B电厂项目对照一般的BOT 项目又有其自身的特点。
1.合作阶段中方(甲方)与港方(乙方)共同组成项目公司“深圳沙角火力发电厂B厂有限公司”，该公司为合作企业法人，其唯一的目的是开发B厂项目。
乙方是由五家企业在香港注册的有限公司，起特别工具公司(SPY)的作用，其唯一的目的是为开发B厂项目。
?整个合作期间，甲方无需投入任何资金、实物、技术、人员，只负责为乙方提供有关手续上的便利，以及负责向政府申请有关优惠条件。
其它一切如融资、建造和运营均由乙方负责。
相应地，在收益方面，甲方在整个合作期内，只有权提取些许管理费，一切售电收益均归乙方。
如果从一个合作企业的角度看，这样的条件未免有些偏颇，但这正是BOT项目公司的特点。
合作阶段一个最大的特点就是乙方不是通过公开招标选择的，项目公司也不是由乙方单独成立，而是在中外双方合作的意向下共同发起项目公司，由于项目公司是一个合作企业，所以在融资、建造、运营各阶段，以乙方的名义另行对外签订合同，而不是以项目公司的名义对外。
造成这个特点的主要原因是我国当时的法律体系对有关法律主体的限制规定。
2.融资阶段合作合同规定，项目所需资金由乙方负责筹集，为减少外币支出，由甲方负责代乙方申请人民币贷款2亿5千万元，乙方负责偿还。
合同规定了固定汇率，贷款的外汇汇率风险由甲方承担，乙方利润部分的汇率风险由甲方承担30%，乙方承担70%。
?对于沙角B电厂的融资，有人提出非议，主要是针对中方承担汇率风险及GITIC的担保，认为BOT项目融资的特点就是有限追索权，不应该提供这样的保证。
但从当时的情况看，这样的条款也有一定道理。
案例深圳沙角B火力发电厂项目融资课件
• （1）BOT模式中的建设、经营一方（在我国现阶段有较大 一部分为国外投资者），必须是一个有电力工业背景，具有 一定资金力量，并且能够被银行、金融界接受的公司。
• （2）项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支 持，这个合约需要具有“提货与付款”或者“无论提货与否 均需付款”的性质，按照一个事先规定的价格从项目购买一 个最低数量的发电量，以保证项目可以创造出足够的现金流 量来满足项目贷款银行的要求。
案例深圳沙角B火力发电厂项目融 资课件
项目融资结构
（1）深圳沙角B电厂的投资结构：
– 深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。中方为深圳特区电力开发公 司(A方)，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司——合和电力 (中国)有限公司(B方)，项目作期为10年。
– 在合作期内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并 负责经营电厂10年(合作期)。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤 炭成本和支付给A方的管理费之后100％的项目收益。合作期满时，B方将 深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目
案例深圳沙角B火力发电厂项目融 资课件
• （5）与项目有关的基础设施的安排，包括土地、与项目相 连接的公路、燃料传输储存系统、水资源供应、电网系统的 连接等一系列与项目开发密切相关的问题的处理及其责任， 必须要在项目文件中做出明确的规定。
• （6）与项目有关的政府批准，包括有关外汇资金、外汇利 润汇出、汇率风险等一系列问题，必须在项目动工前，得到 政府有关部门的批准，并做出相应的安排，否则很难吸引到 银行加入到项目融资的贷款银团行列。有时，在BOT融资期 间贷款银团还可能会要求对项目现金流量和外汇资金的直接 控制。
– ⑤ 设备供应及工程承包财团所提供的“交钥匙”工程承包 合同，以及为其提供担保的银行所安排的工程履约担保， 构成了项目的完工担保，排除了项目融资贷款银团对项目 完工风险的顾虑 险是电站项 目融资中不可缺少的一个组成部分，这种保险通常包括对 出现资产损害、机械设备故障，以及发生的相应损失的保 险，在有些情况下也包括对项目不能按期投产情况的保险
• （2）项目必须要有一个具有法律保障的电力购买合约作为支 持，这个合约需要具有“提货与付款”或者“无论提货与否 均需付款”的性质，按照一个事先规定的价格从项目购买一 个最低数量的发电量，以保证项目可以创造出足够的现金流 量来满足项目贷款银行的要求。
案例深圳沙角B火力发电厂项目融 资课件
项目融资结构
（1）深圳沙角B电厂的投资结构：
– 深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。中方为深圳特区电力开发公 司(A方)，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司——合和电力 (中国)有限公司(B方)，项目作期为10年。
– 在合作期内，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织项目建设，并 负责经营电厂10年(合作期)。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤 炭成本和支付给A方的管理费之后100％的项目收益。合作期满时，B方将 深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项目
案例深圳沙角B火力发电厂项目融 资课件
• （5）与项目有关的基础设施的安排，包括土地、与项目相 连接的公路、燃料传输储存系统、水资源供应、电网系统的 连接等一系列与项目开发密切相关的问题的处理及其责任， 必须要在项目文件中做出明确的规定。
• （6）与项目有关的政府批准，包括有关外汇资金、外汇利 润汇出、汇率风险等一系列问题，必须在项目动工前，得到 政府有关部门的批准，并做出相应的安排，否则很难吸引到 银行加入到项目融资的贷款银团行列。有时，在BOT融资期 间贷款银团还可能会要求对项目现金流量和外汇资金的直接 控制。
– ⑤ 设备供应及工程承包财团所提供的“交钥匙”工程承包 合同，以及为其提供担保的银行所安排的工程履约担保， 构成了项目的完工担保，排除了项目融资贷款银团对项目 完工风险的顾虑 险是电站项 目融资中不可缺少的一个组成部分，这种保险通常包括对 出现资产损害、机械设备故障，以及发生的相应损失的保 险，在有些情况下也包括对项目不能按期投产情况的保险
第十章-项目融资(选自投资银行学精讲)PPT课件
总之，项目融资一般适用于竞争性不强的 行业。具体来说，只有那些通过对用户收 费取得收益的设施和服务才适合项目融资 。这类项目尽管建设周期长，投资量大， 但收益稳定，受市场变化影响小，故其对 5 投资者具有一定的吸引力。
第一节 项目融资概述
2024/10/16
二、项目融资的基本特点
（一）项目导向性
33
2024/10/16
二、项目风险分析 国际项目中小企业融资中一般存在信用风险、完工风
险、生产经营风险、市场风险、金融风险、政治风险 和环境保护风险等常见风险。现在我们就来看看在电 厂这个项目中究竟存在哪些比较突出的风险。
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2024/10/16
项目是火力发电厂建设，为确保电力生产，必须有充足的
（三）风险分担
项目融资的重要特征 为了实现有限追索，项目发起人（即实际借款人）、贷
款人以及其他项目参与方（如施工方）一般通过达成协 议、做出保证等形式分担项目的风险。
一个成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方单独 承担全部债务的风险责任。
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2024/10/16
第一节 项目融资概述
（四）表外融资 项目融资的债务不表现在项目发起者（即实际借款人）
煤炭供应。因此，妥善地解决能源供应风险的问题就具有
特殊的重要意义。中国的煤炭产量居世界第一，而且项目
合作的中方深圳特区电力开发公司已经签订了煤炭供应协
议，负责提供项目生产所需的煤炭。考虑到中方的政府背
景以及中国政府支持特区开发建设的宏观政策，因而项目
能源供应是比较有保障的。在经营管理方面，中方负责向
（4）收入一般是当地货币，若承包商来自国外，对宗主 国来说，项目建成后会有大量外汇流出
（5）项目不计入承包商的资产负债表，承包商不必暴露
第一节 项目融资概述
2024/10/16
二、项目融资的基本特点
（一）项目导向性
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二、项目风险分析 国际项目中小企业融资中一般存在信用风险、完工风
险、生产经营风险、市场风险、金融风险、政治风险 和环境保护风险等常见风险。现在我们就来看看在电 厂这个项目中究竟存在哪些比较突出的风险。
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项目是火力发电厂建设，为确保电力生产，必须有充足的
（三）风险分担
项目融资的重要特征 为了实现有限追索，项目发起人（即实际借款人）、贷
款人以及其他项目参与方（如施工方）一般通过达成协 议、做出保证等形式分担项目的风险。
一个成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方单独 承担全部债务的风险责任。
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第一节 项目融资概述
（四）表外融资 项目融资的债务不表现在项目发起者（即实际借款人）
煤炭供应。因此，妥善地解决能源供应风险的问题就具有
特殊的重要意义。中国的煤炭产量居世界第一，而且项目
合作的中方深圳特区电力开发公司已经签订了煤炭供应协
议，负责提供项目生产所需的煤炭。考虑到中方的政府背
景以及中国政府支持特区开发建设的宏观政策，因而项目
能源供应是比较有保障的。在经营管理方面，中方负责向
（4）收入一般是当地货币，若承包商来自国外，对宗主 国来说，项目建成后会有大量外汇流出
（5）项目不计入承包商的资产负债表，承包商不必暴露
项目融资及案例分析(ppt 94页)
2.3
贷款银行
贷款银行
非
融资安排
公
司
型 非公司 合 型合资 投资者 资 结构
结
构
项目产品由
投资者单独销售
融资安排 投资者
项目产品客户
贷款银行 融资安排
投资者
项目产品客户
2-5 简单的非公司型合资结构
维州政府
第一国民信托
美铝澳公司
中信澳公司
丸红铝业公司
管理 委员会
合资协议
供应协议
管理公司
波特兰铝厂
缺点：
无限责任 每个合伙人都有约束合伙制的能力 融资安排相对比较复杂
2.2.2 有 限 合 伙 制 结 构
管理协议
普通合伙人 普通合伙协议
担保
抵押
有限合伙制项目 资金 融资协议
项目 工作 报告
有限合伙协议
银行及金融机构
有限合伙人
2-3 有限合伙制的项目投资结构
2.2.2 有 限 合 伙 制 结 构
———美国财会标准手册
项目融资定义的其他表述
“项目融资即项目的承办人(即股东)为经营项目 成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷 款，并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来 源，以项目公司的资产作为贷款的担保物。该融资方 式一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机 场、桥梁等大型基建项目上”。
索权。
项目融资与其它有限追索权融资的区别
可以从使用的担保结构来比较项目融资和其他有限追索 权融资的不同。
例如，有时对用来购买或开发房地产项目的贷款结构 进 行设计，使贷款方仅对出售特定的房地产所得和项目自身收 益有追索权，而对借款人没有追索权。这样的贷款将用房地 产和租金收益权作担保。
项目工程融资第章杨青PPT课件
项目劳务实际提供给买方以后，买方才支付
某一最低数量的产品或劳务的金额给卖方。
也可称作take if offered。
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13.2 工程项目融资担保结构
• 2、间接担保（3） • 3） “提货与付款协议”提供的担保 • “无论供货与否均需付款”销售合同：
2
【案例分析】深圳沙角B电厂
• 1、在工程项目融资中，那些参与人可为项目 的融资提供担保？
• 2、项目融资担保的形式有哪些？ • 3、项目融资担保的文件都有哪些？
3
13.1 项目担保及项目担保人
13.1.1 项目担保的基本概念 担保在民法上指以确保债务或其他经济合同项下义务的履
行或清偿为目的的保证行为，它是债务人对债权人提 供的履行债务的特殊保证，是保证债权实现的一种法 律手段。 项目担保是指借款方或第三方以自己的信用或资产向境内 外贷款人做出的还款保证。 我国《担保法》规定了五种典型的担保方式：保证、抵押、 质押、留置和定金。其中，保证属于人的担保；抵押、 质押和留置属于物的担保；定金则属于金钱担保。
第三方担保
股东协议
项目担保
项目公司
融资安排
贷款银行
12
13.2 工程项目融资担保结构
• 所谓第三方担保，是指在项目的直接投资者 之外，寻找其他与项目有直接或间接利益关 系机构，为项目的建设或者项目的生产经营 提供担保。
• 每一个项目融资的参与者都是潜在的第三方 项目担保人。
• 第三方担保多为有限责任承担的经济责 任不同，项目担保可以划分为四种基本类型：
• 直接担保 • 间接担保 • 或有担保 • 意向性担保
9
13.2 工程项目融资担保结构
• 13.2.2 信用担保（1） • 1、直接担保：
深圳沙角B电厂BOT模式讲解
年。
回报：
获得扣除经营成 本、煤炭成本和 支付给甲方的管 理费之后100%的
项目收益
合作期满时
B方将深圳沙角B 电厂的资产所有 权和B•双方义务
A方义务：
合作期间A方主要承担的义务
1-提供
项目使用的 土地、工厂的 操作人员， 以及为项目 安排优惠的
形式上:深圳沙角B电厂项目的建设 事实上，项目的合作协议以及其商 和融资是合资AB双方根据合作协议 业合约具备了明显政府特许权合约 以及几个商业合约为基础组织起来 的性质 的。
政府背景，以及广东省政府的支持
<深圳沙角B电厂BOT模式>
在沙角B电厂的建设过程中，不时有一些风言风语，说这个合 作项目合和方(B方)占了大便宜，深圳方(A方)吃了大亏。 体现在两点：
提前发电，那一部分的收益，"奖金"☞B方（合和方）
到期不能发电，给深圳方造成的损失→B方负责赔偿，
3
符合平等互利原则
4
A方利益
①电厂每天能提供1100万度的电力（相当于1984年深圳 市日用电量的10多倍以上） →→由于增加了电力供应，推动了经济发展， 增加了税、利收入，增加了就业人数。
②利益方面： 合作双方直接取得的利益（即利润）
广东省国际信托投资公司提供的担保信用保证信用保证2a方供货或付款性质的煤炭供应协议完工担保完工担保从而完成了风险分担安排从而完成了风险分担安排除具有12外3456是我国第一个利用有限追索的融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例深圳沙角b电厂项目的建设和融资安排也是我国第一个同时是世界上最早的几个事实上事实上按照bot模式概念组织起来的项目融资除以项目经营收益作为还款来源和取得物权担保外还有第三方提供担保形式上形式上
回报：
获得扣除经营成 本、煤炭成本和 支付给甲方的管 理费之后100%的
项目收益
合作期满时
B方将深圳沙角B 电厂的资产所有 权和B•双方义务
A方义务：
合作期间A方主要承担的义务
1-提供
项目使用的 土地、工厂的 操作人员， 以及为项目 安排优惠的
形式上:深圳沙角B电厂项目的建设 事实上，项目的合作协议以及其商 和融资是合资AB双方根据合作协议 业合约具备了明显政府特许权合约 以及几个商业合约为基础组织起来 的性质 的。
政府背景，以及广东省政府的支持
<深圳沙角B电厂BOT模式>
在沙角B电厂的建设过程中，不时有一些风言风语，说这个合 作项目合和方(B方)占了大便宜，深圳方(A方)吃了大亏。 体现在两点：
提前发电，那一部分的收益，"奖金"☞B方（合和方）
到期不能发电，给深圳方造成的损失→B方负责赔偿，
3
符合平等互利原则
4
A方利益
①电厂每天能提供1100万度的电力（相当于1984年深圳 市日用电量的10多倍以上） →→由于增加了电力供应，推动了经济发展， 增加了税、利收入，增加了就业人数。
②利益方面： 合作双方直接取得的利益（即利润）
广东省国际信托投资公司提供的担保信用保证信用保证2a方供货或付款性质的煤炭供应协议完工担保完工担保从而完成了风险分担安排从而完成了风险分担安排除具有12外3456是我国第一个利用有限追索的融资模式进行基础设施项目资金安排的成功实例深圳沙角b电厂项目的建设和融资安排也是我国第一个同时是世界上最早的几个事实上事实上按照bot模式概念组织起来的项目融资除以项目经营收益作为还款来源和取得物权担保外还有第三方提供担保形式上形式上
广东省沙角火力发电厂B
广东省沙角火力发电厂B⏹项目背景：广东省沙角火力发电厂1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，1988年投入使用。
总装机容量70万千瓦，总投资为42亿港币。
被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事实上在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。
⏹项目模式：BOT⏹投资结构：采用中外合作经营方式兴建。
合资中方为深圳特区电力开发公司（A方），合资外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司-- 合和电力（中国）有限公司（B方）。
合作期10年。
合作期间，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织注目建设，并且负责经营电厂10年（合作期）。
作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费后百分之百的项目收益。
合作期满时，B 方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿转让给A方，退出该项目资金结构：深圳沙角B电厂的资金结构包括股本资金、从属性贷款和项目贷款三种形式：股本资金：⏹股本资金/股东从属性贷款（3.0亿港币）3850万美元⏹人民币延期贷款（5334万人民币）1670万美元⏹债务资金：⏹A方的人民币贷款（从属性项目贷款）9240万美元（2.95亿人民币）⏹固定利率日元出口信贷（4.96兆亿日元）26140万美元--- 日本进出口银行：⏹欧洲日元贷款（105.61亿日元）5560万美元⏹欧洲贷款（5.86亿港币）7500万美元⏹资金总计53960万美元根据合作协议安排，在深圳沙角B电厂项目中，除以上人民币资金之外的全部外汇资金安排由B方负责，项目合资B方--合和电力（中国）有限公司利用项目合资A方提供的信用保证，为项目安排了一个有限追索的项目融资结构。
融资模式中的信用保证结构：⏹（1）A方的电力购买协议。
这是一个具有“提货与付款”性质的协议，规定A方在项目生产期间按照实现规定的价格从项目中购买一个确定的最低数量的发电量，从而排除了项目的主要市场风险。
⏹（2）A方的煤炭供应协议。
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l 1.提供项目使用的土地、工厂的操作人员、以 及为项目安排优惠的税收政策；
l 2.为项目提供一个具有“供货或付款”性质的 煤炭供应协议；
l 3.为项目提供一个具有“提货与付款”性质的 电力购买协议；
l 4.为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质 的贷款协议，同意在一定条件下，如果项目支 出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。
广东国际信托 投资公司
国际贷款银团
日本进出口银行
债务 偿还
担保
项目贷款
煤炭供应
A方
协议
项目风险担保
“交钥匙”工程 承包合同
电力销 售收入
电力购买 协议
深圳xx B电站
工程履约担保
生产 费用
支持信
项目保险
10年合作 期利润
广东省政府
中国人民 保险公司
B方
项目管理
出口信贷 工程设备/建设
财团 工程担保银行
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深圳 xx B电站项目融资案例
l ☆项目背景 l ☆项目投资结构 l ☆项目资金结构 l ☆项目融资结构 l ☆项目担保结构 l ☆融资结构简评
深圳xxB电站项目背景
l 广东省xx火力发电厂（通称为“深圳xxB电站 厂”）于1984年签署合资协议，1986年完成融 资安排并动工兴建，并在1988年建成投入使用。 深圳xxB电厂的总装机容量为70亿万千瓦，由 两台35万千瓦发电机组成。项目总投资为42亿 港币（5.4亿美元，按1986年汇率计算），被认 为是中国最早的一个有限追索的融资案例，也 是中国第一次使用BOT融资概念兴建基础设施 项目。
日本 进出口银行
A方
深圳特区 电力开发公司
深圳xxB电站资金结构
l 深圳xxB电站的资金结构包括股本资金、 从属性贷款和项目贷款三种形式，其具 体的资金构成为（以1986年汇率换算为 美元）：
l 股本资金：
l 股本资金/股东从属性贷款（港币）$3850万
l 人民币延期付款（人民币）
$1670万
l 债务资金：
l 融资结构使用了日本政府进出口银行的 出口信贷作为债务资金的主要来源，用 以支持日本公司在项目中的设备出口。 但是，日本进出口银行并不承担项目的 风险，一个由大约50家银行组成的国际 贷款银团为日本进出口银行提供了一个 项目风险担保，并为项目提供欧洲日元 贷款和港币贷款。 Return
l A方对项目的主要承诺（即对B方的承诺） 是电力购协议和煤炭供应协议，以及广 东省国际信托投资公司对A方承诺的担保。
l A方人民币贷款（从属性项目贷款) $9240万
l （人民币）
l 固定利率日元出口信贷（日元） $26140万
l ——日本进出口银行
l 欧洲日元贷款（日元）
$5560万
l 港元贷款（港币）
$7500万
l 资金合计
$53960万
深圳xxB电站项目融资结构
根据合作协议安排，在深圳xxB电站项目中， 除以上人民币资金之外的全部外汇资金安排 由B方负责，项目合资B方—合和电力（中 国）有限公司利用项目合资A方提供的信用 保证，为项目安排了一个有限追索的项目融 资结构（见融资结构图）
深圳合和实业 公司
50%
日本兼松 商社
5%
中资公司 45%
合和电力 （中国有限公司）
B方
10年经营 期利润
项目建设
项目经营 （10年后）
股本资金
深圳xxB电站 项目投资结构和 资金结构
国际贷款银团
合作协议
深圳xxB务资金
股本资金 （延期付款）
人民币从 属性贷款
Return
l B方在安排融资时将两个协议的权益以及 有关担保转让给项目融资的贷款银团， 作为项目融资结构的主要信用保证。
Return
l 在A方和B方之间，对于项目现金流中的
外汇问题也作了适当的安排。在合作期 间，项目的电力销售收入的50%支付人 民币，50%支付外汇。人民币部分用以
支付项目煤炭的购买成本以及人民币形
深圳xxB电站投资结构
l 深圳xxB电站采用中外合作经营方式兴建 （参见投资结构图）。合资中方为深圳特区电 力开发公司（A方），合资外方是一家在香港 注册专门为该项目成立的公司—合和电力（中 国）有限公司（B方）。项目合作期为10年。 在合作期间内，B方负责安排提供项目全部的 外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂 10年支付给A方的管理费之后百分之百的项目 收益。合作期满时，B方将深圳xxB电站的资产 所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项 目。A方义务包括：
项目经营公司
深圳xxB电站 项目融资结构
l B方与日本三井公司等几个主要日本公司组成 的电厂设备供应和供应工程财团谈判获得了一 个固定价格的“交钥匙”合同。这个财团在一 个固定日期（1998.4.1）和一个“交钥匙”合 同基础上，负责项目的设计、建设和试运行， 并同意为项目在试运行和初期生产阶段提供技 术操作人员，这样一来，项目的一个主要风险 （完工风险）被成功地从项目投资者身上转移 出去。Return
式发生的项目费用，外汇收入部分支付
以外汇形式发生的项目经营费用，包括 项目贷款债务偿还和支付给B方的利润。 A方承担项目经营费用以及外汇贷款债务 偿还部分的全部风险，但是，对于B方的
利润收入部分汇率风险则由双方共同承 担，A方30%，B方70%。 Return
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l 1.提供项目使用的土地、工厂的操作人员、以 及为项目安排优惠的税收政策；
l 2.为项目提供一个具有“供货或付款”性质的 煤炭供应协议；
l 3.为项目提供一个具有“提货与付款”性质的 电力购买协议；
l 4.为B方提供一个具有“资金缺额担保”性质 的贷款协议，同意在一定条件下，如果项目支 出大于项目收入则为B方提供一定数额的贷款。
广东国际信托 投资公司
国际贷款银团
日本进出口银行
债务 偿还
担保
项目贷款
煤炭供应
A方
协议
项目风险担保
“交钥匙”工程 承包合同
电力销 售收入
电力购买 协议
深圳xx B电站
工程履约担保
生产 费用
支持信
项目保险
10年合作 期利润
广东省政府
中国人民 保险公司
B方
项目管理
出口信贷 工程设备/建设
财团 工程担保银行
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深圳 xx B电站项目融资案例
l ☆项目背景 l ☆项目投资结构 l ☆项目资金结构 l ☆项目融资结构 l ☆项目担保结构 l ☆融资结构简评
深圳xxB电站项目背景
l 广东省xx火力发电厂（通称为“深圳xxB电站 厂”）于1984年签署合资协议，1986年完成融 资安排并动工兴建，并在1988年建成投入使用。 深圳xxB电厂的总装机容量为70亿万千瓦，由 两台35万千瓦发电机组成。项目总投资为42亿 港币（5.4亿美元，按1986年汇率计算），被认 为是中国最早的一个有限追索的融资案例，也 是中国第一次使用BOT融资概念兴建基础设施 项目。
日本 进出口银行
A方
深圳特区 电力开发公司
深圳xxB电站资金结构
l 深圳xxB电站的资金结构包括股本资金、 从属性贷款和项目贷款三种形式，其具 体的资金构成为（以1986年汇率换算为 美元）：
l 股本资金：
l 股本资金/股东从属性贷款（港币）$3850万
l 人民币延期付款（人民币）
$1670万
l 债务资金：
l 融资结构使用了日本政府进出口银行的 出口信贷作为债务资金的主要来源，用 以支持日本公司在项目中的设备出口。 但是，日本进出口银行并不承担项目的 风险，一个由大约50家银行组成的国际 贷款银团为日本进出口银行提供了一个 项目风险担保，并为项目提供欧洲日元 贷款和港币贷款。 Return
l A方对项目的主要承诺（即对B方的承诺） 是电力购协议和煤炭供应协议，以及广 东省国际信托投资公司对A方承诺的担保。
l A方人民币贷款（从属性项目贷款) $9240万
l （人民币）
l 固定利率日元出口信贷（日元） $26140万
l ——日本进出口银行
l 欧洲日元贷款（日元）
$5560万
l 港元贷款（港币）
$7500万
l 资金合计
$53960万
深圳xxB电站项目融资结构
根据合作协议安排，在深圳xxB电站项目中， 除以上人民币资金之外的全部外汇资金安排 由B方负责，项目合资B方—合和电力（中 国）有限公司利用项目合资A方提供的信用 保证，为项目安排了一个有限追索的项目融 资结构（见融资结构图）
深圳合和实业 公司
50%
日本兼松 商社
5%
中资公司 45%
合和电力 （中国有限公司）
B方
10年经营 期利润
项目建设
项目经营 （10年后）
股本资金
深圳xxB电站 项目投资结构和 资金结构
国际贷款银团
合作协议
深圳xxB务资金
股本资金 （延期付款）
人民币从 属性贷款
Return
l B方在安排融资时将两个协议的权益以及 有关担保转让给项目融资的贷款银团， 作为项目融资结构的主要信用保证。
Return
l 在A方和B方之间，对于项目现金流中的
外汇问题也作了适当的安排。在合作期 间，项目的电力销售收入的50%支付人 民币，50%支付外汇。人民币部分用以
支付项目煤炭的购买成本以及人民币形
深圳xxB电站投资结构
l 深圳xxB电站采用中外合作经营方式兴建 （参见投资结构图）。合资中方为深圳特区电 力开发公司（A方），合资外方是一家在香港 注册专门为该项目成立的公司—合和电力（中 国）有限公司（B方）。项目合作期为10年。 在合作期间内，B方负责安排提供项目全部的 外汇资金，组织项目建设，并且负责经营电厂 10年支付给A方的管理费之后百分之百的项目 收益。合作期满时，B方将深圳xxB电站的资产 所有权和控制权无偿地转让给A方，退出该项 目。A方义务包括：
项目经营公司
深圳xxB电站 项目融资结构
l B方与日本三井公司等几个主要日本公司组成 的电厂设备供应和供应工程财团谈判获得了一 个固定价格的“交钥匙”合同。这个财团在一 个固定日期（1998.4.1）和一个“交钥匙”合 同基础上，负责项目的设计、建设和试运行， 并同意为项目在试运行和初期生产阶段提供技 术操作人员，这样一来，项目的一个主要风险 （完工风险）被成功地从项目投资者身上转移 出去。Return
式发生的项目费用，外汇收入部分支付
以外汇形式发生的项目经营费用，包括 项目贷款债务偿还和支付给B方的利润。 A方承担项目经营费用以及外汇贷款债务 偿还部分的全部风险，但是，对于B方的
利润收入部分汇率风险则由双方共同承 担，A方30%，B方70%。 Return
樭壜鶭措腵贛郳虬襵罂廒婞誑 腉崐朕抈瀱噺馎硏眲燍湆驾伛
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