第十四章 债券投资组合管理-债券到期收益率
证券投资基金债券投资组合管理练习试题
2021年证券投资基金第十四章债券投资组合管理练习试题总分：126分及格：0分考试时间：100分一、单项选择题〔共50题，每题0.5分。
以下备选答案中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分〕(1)大多数债券价格及收益率的关系都可以用一条〔〕弯曲的曲线来表示，而且〔〕的凸性有利于投资者提高债券投资收益。
(2)假设其他因素不变，久期越〔〕，债券的价格波动性就越〔〕。
(3)普通意义上的债券(也包括内含选择权的债券)，近似凸性值的计算公式为〔〕。
(4)风险溢价的影响因素不包括〔〕。
(5)计算投资组合收益率最通用，但也是缺陷最明显的方法是〔〕。
(6)债券流动性越大，投资者要求的收益率越〔〕。
(7)预期理论假定对未来短期利率的预期可能影响〔〕。
(8)〔〕是使投资组合中债券的到期期限集中于收益曲线的一点。
(9)两极策略将组合中债券的到期期限〔〕。
(10)完全预期理论〔〕。
(11)完全预期理论认为，水平的收益率曲线意味着短期利率会在未来〔〕。
(12)完全预期理论认为，下降的收益率曲线意味着市场预期短期利率水平会在未来〔〕。
(13)债券到期收益率被定义为使债券的〔〕及债券价格相等的贴现率，即内部收益率。
(14)有偏预期理论认为，投资者在收益率一样的情况下更愿意持有〔〕。
(15)在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度及短期债券的变化幅度的关系是〔〕。
(16)债券投资者所面临的主要风险是〔〕。
(17)应计收益率每下降或上升1个基点时的价格波动性是〔〕。
(18)其他条件一样时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性〔〕。
(19)债券价格、债券利息、到期年数，可以通过〔〕计算债券的到期收益率。
(20)应急免疫出现于〔〕。
(21)陡峭的收益率曲线预示长短期债券之间〔〕。
(22)一般来说，指数构造中所包含的债券数量越少，由交易费用所产生的跟踪误差就〔〕，由于投资组合及指数之间的不匹配所造成的跟踪误差就〔〕。
(23)指数化策略〔〕投资组合业绩及某种债券指数一样。
第十四章 债券投资组合管理-水平分析和债券互换
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十四章 债券投资组合管理知识点：水平分析和债券互换● 定义：1.水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，其中一种主要的形式为利率预期策略。
2.债券互换就是同时买入和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获取收益级差的行为。
● 详细描述：1.水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，其中一种主要的形式为利率预期策略。
如果预期利率上升，就应当缩短债券组合的久期；如果预期利率下降，则应当增加债券组合的久期。
利率预期策略运用的关键点在于能否准确地预测未来利率水平。
部分学术文献指出，未来利率是难以准确预期的，而且在利率预期策略下经风险调整后的超额收益也难以持续。
2.债券互换就是同时买入和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获取收益级差的行为。
不同债券品种在利息、违约风险、期限(久期)、流动性、税收特性、可回购条款等方面的差别，决定了债券互换的可行性和潜在获利可能。
在进行积极债券组合管理时使用债券互换有多种目的，但其主要目的是通过债券互换提高组合的收益率。
3.一般而言，只有在存在较高的收益级差和较短的过渡期时，债券投资者才会进行互换操作。
过渡期是指债券价格从偏离值返回历史平均值的时间。
收益级差越大，过渡期越短，投资者从债券互换中获得的收益率就越高。
4.债券互换的估价方法相当复杂。
一种较简单的估价方法是投资期分析法。
投资期分析法把债券互换各个方面的回报率分解为四个组成成分，其中两种是确定性的，另两种是不确定性的。
两种确定性的组成成分是源于时间成分和票息因素所引起的收益率变化；两种不确定性的组成成分是由于到期收益率变化所带来的资本增值或损失(收益成分)和票息的再投资收益。
总回报=时间成分+票息+收益成分+票息再投资收益例题：1.债券互换的投资期分析法将债券互换的回报率分解为四个组成部分，其中两种确定性的组成成分是源于（）。
A.时间成分所引起的收益率变化B.票息因素所引起的收益率变化C.到期收益率变化所带来的资本增值或损失D.票息的再投资收益正确答案：A,B解析：两种确定性的组成成分是源于时间成分和息票因素所引起的收益率变化。
2012证券从业《证券投资基金》第十四章债券投资组合管理
第十四章债券投资组合管理练习题、答案与精解一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内，不填、错填均不得分)1．债券到期收益率被定义为使债券的（）与债券价格相等的贴现率，即内部收益率。
A．面值B．支付现值C．到期终值D．本息和【答案】B【考点】了解单一债券收益率的衡量方法。
见教材第十四章第一节，P330。
2．已知债券价格、债券利息、到期年数，可以通过（）计算债券的到期收益率。
A．终值法B．试算法C．单利法D．复利法【答案】B【考点】了解单一债券收益率的衡量方法。
见教材第十四章第一节，P331。
3．（）在交易与报价中可操作性较强，在市场收益率曲线波动平缓且票息较低时，潜在的误差较小。
A．到期收益率B．复利收益率C．实际回报率D．再投资利率【答案】A【考点】了解单一债券收益率的衡量方法。
见教材第十四章第一节，P332。
4．计算投资组合收益率最通用的方法是（）。
A．现实复利收益率B．内部收益率C．算术平均组合投资率D．加权平均投资组合收益率【答案】D【考点】熟悉债券投资组合收益率的衡量方法。
见教材第十四章第一节，P332。
5．如果债券投资组合的管理者认为市场是无效的，他们就会采取（）的债券投资组合管理策略。
A．积极型B．消极型C．分散型D．集中型【答案】A【考点】熟悉债券投资组合收益率的衡量方法。
见教材第十四章第一节，P330。
6．一般使用（）作为基础利率的代表，并应针对不同期限的债券选择相应的基础利率基准。
A．银行存款利率B．无风险的国债收益率C．银行间同业拆借利率D．银行贷款利率【答案】B【考点】了解影响债券收益率的主要因素。
见教材第十四章第一节，P332。
7．债券流动性越大，投资者要求的收益率越（）。
A．高B．不确定C．低D．与流动性无关【答案】C【考点】了解影响债券收益率的主要因素。
见教材第十四章第一节，P333。
8．不同的发行人发行的债券与基础利率之间存在的一定利差也称为（）。
第十四章 债券投资组合管理-有偏预期理论
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十四章 债券投资组合管理知识点：有偏预期理论● 定义：有偏预期理论中包括流动性偏好理论和集中偏好好理论● 详细描述：1.有偏预期理论中，最被广泛接受的是流动性偏好理论。
它认为市场是由短期投资者所控制的，一般来说远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价。
这种理论的基础是，投资者在收益率相同的情况下更愿意持有短期债券，以保持资金较好的流动性，在大多数情况下，流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜。
2.集中偏好理论是另一种有偏预期理论。
它认为债券期限结构反映了未来利率走势与风险补贴，但并不承认风险补贴也一定随期限增长而增加，而是取决于不同期限范围内资金的供求平衡。
收益率曲线的上倾、下降、平稳甚至上凸都是有可能的。
3.预期理论暗含着这样一个假定：不同期限的债券是可以互相替代的。
而市场分割理论则认为，长、中、短期债券被分割在不同的市场上，各自有独立的市场均衡状态，根据市场分割理论，利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的。
4.事实上，借贷双方在作出投资和筹资决定之前，都要比较长、短期利率和预期的远期利率，然后选择最有利的利率与期限。
因此，不同期限的债券都在借贷双方的考察范围之内，这说明任何一种期限的债券利率都与其他债券的利率相联系，这种理论被称作优先置产理论。
它认为债券市场不是分割的，投资者会考察整个市场并选择溢价最高的债券品种进行投资。
例题：1.根据利率期限结构的完全预期理论,上升的收益率曲线意味着预期未来的短期利率将()。
A.无法确定B.上升C.不变D.下降正确答案：B解析：完全预期理论认为，上升的收益率曲线则意味着预期短期利率会在未来上升，而下降的收益率曲线意味着市场预期短期利率水平会在未来下降。
2.有偏预期理论认为债券期限结构反映了未来利率走势与风险补贴，承认风险补贴也一定随着期限增长而增加。
A.正确B.错误正确答案：B解析：有偏预期理论认为债券期限结构反映了未来利率走势与风险补贴，但并不承认风险补贴也一定随着期限增长而增加，而是取决于不同期限范围内资金的供求平衡。
股票、债券投资组合
股票、债券投资组合分析投资者把资金投放于有价证券市场以获取一定收益的行为就是证券投资，它的主要形式是股票投资和债券投资。
在投资者看来，证券的价值是以投资该证券的收益率来度量的。
投资者投资证券的主要目的在于获得较高的收益率，而证券投资的收益率受许多不确定因素的影响，如宏观经济环境和微观经济条件的变化以及市场行情的变化，均会影响证券的预期收益率。
证券预期收益率的不确定性使证券投资具有风险性，这种风险是与收益相伴而生的，因此我们也可以把证券收益看成是对投资者承担风险的一种补偿。
投资者投资于证券都希望获得较高的预期收益率，而真正得到的实际收益率却有可能低于预期收益率，这时风险就发生了，使投资者遭受损失。
具体地说，证券投资风险是指证券的投资者不能获得预期报酬而遭受损失的可能性。
通常是用实际收益率偏离平均收益率的程度作为衡量风险的指标。
具有投资风险的证券称为风险证券，无风险证券是指像国库券一类的收益率确定的证券。
一般情况下，风险证券的预期收益率往往要超过无风险证券的确定收益率，但风险证券的预期收益率越高，其投资风险也就越大。
面对这种情况，证券投资者均具有既追求较高预期收益率，又厌恶较高投资风险的心态，于是便倾向于选择既能避开风险又能取得较高收益率的证券组合投资方案，即证券投资按某种投资比例对无风险证券和多种风险证券进行有机地组合。
证券市场的规律是高收益伴随着高风险，但采用适当的投资策略可以降低投资风险，事实上，证券组合投资是降低投资风险的有效途径。
一、股票投资组合股票投资组合管理是在组合管理投资理念的基础上发展起来的。
分散风险和最大化投资收益是组合管理的基本目标。
根据对市场有效性的不同判断，股票投资组合管理又演化出积极型与消极型两类投资策略。
积极型投资策略旨在通过基本分析和技术分析构造投资组合，并通过买卖时机的选择和投资组合结构的调整，获得超过市场组合收益的回报。
消极型投资策略则以拟合市场投资组合为主要目的，通过跟踪误差，尽量缩小投资组合与市场组合的差异，并以获得市场组合平均收益为主要目标。
债券的组合管理
05 债券市场的分析与预测
经济周期分析
经济增长
分析当前经济是否处于扩张、衰退、复苏或滞胀阶段， 以及未来经济走势的预测。
就业与失业
评估就业市场状况，包括失业率、新增就业岗位等， 以判断经济健康状况。
通货膨胀与物价
研究物价水平、通胀率等指标，分析货币购买力的变 化。
货币政策分析
利率政策
关注中央银行的利率调整，分析其对债券市场的 影响。
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06 债券组合管理的挑战与解 决方案
市场风险
总结词
市场风险是指由于市场价格波动导致债券价 格和回报率发生变化的风险。
详细描述
市场风险是债券投资中最为常见的一种风险， 它受到宏观经济状况、货币政策、通货膨胀 等多种因素的影响。为了应对市场风险，投 资者可以通过分散投资、定期调整债券组合、 使用对冲工具等方式来降低风险。
VS
期限结构
根据投资期限和现金流需求，选择适当期 限的债券，以平衡收益与流动性。
04 债券组合的监控与调整
定期评估
评估债券组合的收益
01
定期检查债券组合的收益率，将其与市场平均水平和投资目标
进行比较，以判断其是否满足投资者的收益要求。
评估债券组合的风险
02
通过分析债券组合的信用风险、利率风险和市场风险等，评估
券的价格基本保持不变。
积极债券投资策略
总结词
主动管理债券投资组合，通过市场调研、信用评级调整、行业配置等方式寻求超 过市场平均水平的收益。
详细描述
积极债券投资策略是一种主动管理债券投资组合的方法，通过深入的市场调研、 信用评级调整、行业配置等方式寻求超过市场平均水平的收益。这种策略需要投 资者具备丰富的市场经验和专业知识，以及对市场动态的敏锐洞察力。
证券投资基金第十四章债券投资组合管理
基本内容：本章介绍了债券收益率及收益率曲线；债券风险的测量；积极债券组合管理和消极债券组合管理的理论基础和各种策略。
具体对单⼀债券收益率的衡量⽅法、债券投资组合收益率的衡量⽅法、影响债券收益率的因素、收益率曲线的概念、⼏种主要的期限结构理论、债券风险种类、测算债券价格波动性的⽅法、债券流通性价值的计算⽅法、积极债券组合管理和消极债券组合管理的理论基础和各种策略进⾏了详细介绍。
学习要求：熟悉债券投资组合收益率的衡量⽅法；了解影响债券收益率的因素；了解收益率曲线的概念；熟悉⼏种主要的期限结构理论。
了解债券风险种类；熟悉测算债券价格波动性的⽅法；了解积极债券组合管理和消极债券组合管理的理论基础和各种策略。
• 第⼀节债券收益率及收益率曲线重点内容：债券收益率的衡量，影响债券收益率的因素，收益率曲线的概念，⼏种主要的期限结构理论。
考点分析：单⼀债券到期收益率的计算，债券投资组合收益率的计算的⼀般的两种常规性⽅法，影响收益率的因素，收益率曲线的概念，收益率曲线反映了不同的期限结构理论，主要包括预期理论、市场分割理论与优先置产理论。
• 第⼆节债券风险的衡量重点内容：风险种类、测算债券价格波动性的⽅法、流通性价值的衡量。
考点分析：风险的种类，如利率风险、再投资风险、流动性风险、经营风险、购买⼒风险、汇率风险、赎回风险；测算债券价格波动性的⽅法，久期、凸性；流通性价值的衡量。
• 第三节积极债券组合管理重点内容：⽔平分析，债券互换，应急免疫，骑乘收益率曲线。
考点分析：不同类型的债券互换，应急免疫，骑乘收益率曲线。
• 第四节消极债券组合管理重点内容：指数化投资策略，投资者对债券投资组合策略的选择。
考点分析：指数化投资策略的⽬标，指数的选择，指数化的⽅法，指数化的衡量标准指数化的局限性，投资者对债券投资组合策略的选择。
证券投资基金真题及答案第十四章
一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．关于债券条款对债券收益率的影响，以下表述正确的是(。
)。
A．债券的可转换期权条款对债券投资者有利，因此投资者可能要求一个高的利差B．债券的提前赎回条款对债券发行人有利，因此投资者将要求相对于同类国债来说较高的利差C．债券的可转换期权条款对债券发行人有利，因此投资者可能要求一个高的利差D．债券的提前赎回条款对债券投资人有利，因此投资者将要求相对于同类国债来说较低的利差2．一般使用（）作为基础利率的代表。
A．银行贷款利率B．企业债收益率C．银行存款利率D．国债收益率3．假设今天发行一年期债券，面值100元人民币，票面利率为4．25%，每年付息一次，如果到期收益率为4%，则债券价格为（）元。
A．102．44B．101．52C．100．24D．100．694．债券利率期限结构理论中的市场分割理论认为，证券市场被分割为（）。
A．短、中、长期债券市场B．即期市场和远期市场C．发行市场和交易市场D．国内债券市场与国际债券市场5．一般来说，其他条件相同的情况下，流动1生较强的债券的收益率（）。
A．没有差异B．较高C．较低D．无法判断6．根据（），利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的。
A．完全预期理论B．有偏预期理论C．市场分割理论D．优先置产理论7．根据利率期限结构的完全预期理论，水平的收益率曲线意味着预期未来的短期利率将（）。
A．不变B．下降C．上升D．无法确定8．收益率曲线反映了债券市场的（）。
A．利率信用结构B．债券到期结构C．利率风险结构D．利率期限结构9．认为远期利率包括了预期的未来利率与流动性风险补偿的理论是（）。
A．优先置产理论B．市场分割理论C．流动性偏好理论D．完全预期理论10．假设某债券售价为84．26元，收益率上升、下降20个基点的价格分别82．92元和85．64元，则近似凸性值为（）。
A．0．O2B．0．24C．1．18D．118．6811．对于那些打算持有债券到期的投资者来说，（）。
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2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十四章 债券投资组合管理知识点：债券到期收益率● 定义：债券到期收益率是被普遍采用的计算单一债券收益率的方法。
债券到期收益率被定义为使债券的支付现值与债券价格相等的贴现率，即内部收益率。
债券的到期收益率被看作是债券自购买日起至到期日为止的平均收益率。
● 详细描述：1.债券到期收益率是被普遍采用的计算单一债券收益率的方法。
债券到期收益率被定义为使债券的支付现值与债券价格相等的贴现率，即内部收益率。
债券的到期收益率被看作是债券自购买日起至到期日为止的平均收益率。
2.到期收益率的含义是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格，这个固定的利率就是到期收益率。
这种方法虽然可以准确地衡量现金流量的内部收益率，但是不能准确地衡量债券的实际回报率。
付息式债券的投资回报主要由三个部分组成：本金、利息与利息的再投资收益。
3.现实复利收益率也称为期限收益率，它允许资产管理人根据计划的投资期限、预期的有关再投资利率和未来市场收益率预测债券的表现。
其中，利息再投资收益率是获取票息时的现实收益率，而不是一个固定的数值。
现实收益率来源于投资者自己对未来市场收益率的预期和再投资的计划，可以得出比内含收益率更接近投资者实际情况的复利收益率。
4.一般用加权平均投资组合收益率与投资组合内部收益率两种常规性方法来计算债券投资组合的收益率。
5.加权平均投资组合收益率。
加权平均投资组合收益率是对投资组合中所有债券的收益率按所占比重作为权重进行加权平均后得到的收益率，是计算投资组合收益率最通用的方法，但其缺陷也很明显。
6.投资组合内部收益率。
债券投资组合的内部收益率是通过计算投资组合在不同时期的所有现金流，然后计算使现金流的现值等于投资组合市场价值的利率，即投资组合内部收益率。
7.与加权平均投资组合收益率相比，投资组合内部收益率具有一定优势，但债券投资组合内部收益率的计算需要满足以下两个假定，这一假定也是使用到期收益率需要满足的假定，即：(1)现金流能够按计算出的内部收益率进行再投资。
(2)投资者持有该债券投资组合直至组合中期限最长的债券到期。
例题：1.积极的债券组合管理策略包括()。
A.水平分析B.债券互换C.骑乘收益率曲线D.免疫策略正确答案：A,B,C解析：积极型债券组合管理策略具体包括水平分析，债券互换，骑乘收益率曲线等。
2.通常情况下一般用（）计算投资组合的收益率。
A.简单算数平均收益率B.加权平均投资组合收益率C.投资组合内部收益率D.到期收益率正确答案：B,C解析：一般用两种常规性方法来计算投资组合的收益率，即加权平均投资组合收益率与投资组合内部收益率。
3.基础利率是投资者所要求的最低利率，一般使用无风险的()作为基础利率的代表。
A.银行存款利率B.货币市场基金收益率C.国债收益率D.企业债收益率正确答案：C解析：基础利率是投资者所要求的最低利率，一般使用无风险的国债收益率作为基础利率的代表，并应针对不同期限的债券选择相应的基础利率基准。
4.一般用两种常规方法来计算投资组合的收益率，即算数平均投资组合收益率和加权平均投资组合收益率。
A.正确B.错误正确答案：B解析：一般用两种常规方法来计算投资组合的收益率，即加权平均投资组合收益率和投资组合内部收益率。
5.投资组合内部收益率需要满足的假定有（）。
A.明确投资组合内部各种债券的比例B.明确组合内各个证券的预期收益率C.现金流能够按计算出的内部收益率进行再投资D.投资者持有该债券投资组合直至组合中期限最长的债券到期正确答案：C,D解析：投资组合内部收益率需要满足的假定有现金流能够按计算出的内部收益率进行再投资、投资者持有该债券投资组合直至组合中期限最长的债券到期。
6.计算投资组合收益率最通用的方法是（）。
A.加权平均投资组合收益率B.投资组合内部收益率C.投资组合到期收益率D.平均收益率正确答案：A解析：计算投资组合收益率最通用的方法是加权平均投资组合收益率。
7.使用投资组合内部收益率来计算债券投资组合收益率,需要满足的假设条件有()。
A.现金流不能进行再投资B.现金流能够按计算出的内部收益率进行再投资C.投资者持有该债券投资组合直至组合中期限最短的债券到期D.以上都不对正确答案：B解析：需要满足的假设条件：（1）现金流能够按计算出的内部收益率进行再投资。
（2）投资者持有该债券投资组合直至组合中期限最长的债券到期。
8.假设今天发行一年期债券，面值100元人民币，票面利率为4.25%，每年付息一次，如果到期收益率为4%，则债券价格为()。
A.100元B.100.02元C.96.15元D.100.24元正确答案：D解析：假设债券价格为P，则P=100*（1+4.25%）/（1+4%）=100.24（元）。
9.债券A、B面值均为100元，票面利率分别为3%、5%，价格分别为102元、104元，均还有1年到期。
假设某投资组合包括700元面值的债券A和300元面值的债券B，则该组合的内部收益率为（ ）A.0.97%B.1.08%C.3.60%D.4.00%正确答案：A解析：102*700/100+104*300/100=（3%*700+5%*300+700+300）/（1+r）计算后：r=0.97%10.与债券现实复利收益率相比，债券到期收益率的优点有（ ）。
A.计算简便B.在交易与报价中可操作性较强C.利息的再投资收益率是可变的D.考虑了税收的因素正确答案：A,B,C解析：债券到期收益率的计算简便,在交易与报价中可操作性较强,利息的再投资收益率是可变的,没有考虑税收的因素，要在票息中扣除税款再进行结算11.假设债券A和债券B都是固定利率的附息债券，债券A的票面利率为8%、到期收益率为9%、剩余期限为7年；债券B的票面利率为8%、到期收益率为5%、剩余期限为4年，则可以推断（ ）。
A.债券A当前的价格大于其面值B.债券B当前的价格大于其面值C.债券A与债券B对市场利率变动的敏感性无法比较D.与债券A相比，债券B的价格对市场利率的变动更敏感正确答案：B解析：A债券期限较长，所以A债券对市场利率变动的敏感性高于B债券。
12.使用投资组合内部收益率的方法来衡量债券投资组合收益率，需要满足的假设条件有()。
A.基础利率不能随时间不断波动B.现金流能够按计算出的内部收益率进行再投资C.投资人持有该债券投资组合直至组合中期限最短的债券到期D.投资人持有该债券投资组合直至组合中期限最长的债券到期正确答案：B,D解析：投资组合内部收益率的计算需要满足的2个假设条件。
13.某债券五年后到期,其面值为人民币100元、每年付息两次、票面利率8%、每次付息4元。
若该债券以102元卖出,则其到期收益率()。
A.8%B.4%C.7.5128%D.以上都不对正确答案：C解析：到期收益率满足：102=∑4/(1+y/2)t+100/(1+y)10,求解得，y=7.5128%.14.市场利率走低时,以下判断正确的是()。
A.再投资收益率就会降低B.再投资的风险降低C.债券价格会下降D.利息的再投资收益会上升正确答案：A解析：在利率走低时，再投资收益率就会降低，再投资的风险加大。
当利率上升时，债券价格会下降，但是利息的再投资收益会上升。
15.债券加权平均投资组合收益率是对投资组合中所有债券以其收益率作为权重，加权平均后得到的收益率。
A.正确B.错误正确答案：B解析：债券加权平均投资组合收益率是对投资组合中所有债券的收益率按所占比重作为权重进行加权平均后得到的收益率。
16.在利率走高时再投资收益率会降低,再投资的风险加大。
A.正确B.错误正确答案：B解析：在利率走低时，再投资收益率会降低，再投资的风险加大。
17.可转换证券的市场价格一般保持在可转换证券的投资价值或转化价值之上,这意味着当可转换证券价格()。
A.在投资价值之上,购买该证券并持有到期,就可获得较高的到期收益B.在投资价值之下,购买该证券并持有到期,就可获得较高的到期收益C.在转换价值之上,购买该证券并立即转化为标的股票,再将标的股票出售,就可获得该可转换证券转换价值与市场价值的差价收益D.在转换价值之下,购买该证券并立即转化为标的股票,再将标的股票出售,就可获得该可转换证券转换价值与市场价值的差价收益正确答案：B,C解析：市场价格 > 转换价值，即可转换证券持有人转股前所持有的可转换证券的市场价值大于实施转股后所持有的标的股票资产的市价总值，此时转股对持有人不利；反之，市场价格 < 转换价值，此时转股对持有人有利。
18.债券投资组合内部收益率是通过计算投资组合在不同时期的所有现金流,然后计算使现金流的现值等于投资组合市场价值的利率。
A.正确B.错误正确答案：A解析：债券投资组合的内部收益率是通过计算投资组合在不同时期的所有现金流，然后计算使现金流的现值等于投资组合市场价值的利率，即投资组合内部收益率。
19.付息式债券的投资回报主要由三个部分组成：本金、利息与利息的再投资收益。
A.正确B.错误正确答案：A解析：付息式债券的投资回报主要由三个部分组成：本金、利息与利息的再投资收益。