货币银行与金融市场讲义-第六讲
Yields on Different Instruments:
Note: liquidity AND risk AND tax differences between these Most liquid: U.S. Treasuries Least risky: U.S. Treasuries Least taxed: Munis
Meanwhile, the return from investing $1 by strategy (b) above: = (1+ it)*(1+iet+1) - 1 = 1 + it + iet+1 + it* iet+1 - 1 = it + iet+1 + it* iet+1 ≈ it + iet+1 since it* iet+1 ≈ 0
Expectations Theory "The interest rate on a long-term bond will be the average of the shortterm interest rates that people expect to occur over the life of the long-term bond" For example, If money needed after two years, you could either a) buy a 2-year bond b) buy a 1-year bond, and then after 1 year, buy another 1-year bond If those two approaches are perfect substitutes, then the yields must equate Formally, let it = time t (today) yield on a 1-year bond i2t = time t yield on a 2-year bond iet+1 = expected yield on a 1-year bond starting in t+1 (i.e. next year) The expected return from investing $1 by strategy (a) above: = (1+ i2t)*(1+ i2t) - 1 = 1 + 2*i2t + (i2t)2 - 1 = 2*i2t + (i2t)2 ≈ 2*i2t since (i2t)2 ≈ 0
Chapter 6: The Risk and Term Structure of Interest Rates In previous chapter we analyzed the determination of "the interest rate" as if there were only 1. YTM's, though, differ according to risk and maturity, so in fact at any given time there are many interest rates. Risk Structure of Interest Rates Question: - Why do bonds with the same maturities have different YTM's? Answer: - They vary along at least three other dimensions Default Risk The perceived chance that the issuer will default (i.e. fail to live up to repayment contract) Note: U.S. Treasury bonds considered to have zero default risk (a.k.a. default-free bonds) b/c Treasury can always increase taxes or print money Definition: "risk premium" -- the additional interest people must earn in order to be willing to hold a risky bond ...the higher the default risk, the greater the risk premium Think of supply and demand analysis from last chapter (flow of funds framework for bond pricing)
Treasury Yields 1960-2006
Note how the spreads expand and contract (and occasionally go negative)
The “flight to quality” in times of crisis
Term Structure of Interest Rates Aside from differences in default risk, liquidity, and tax treatment, bonds differ along another dimension: term to maturity The "Yield Curve" Definition: A graph illustrating YTM for bonds which are comparable along all other dimensions except term to maturity.
Possible shapes of the yield curve Upward sloping (normally the case) Flat Downward sloping, or "inverted" (unusual, but important) Three Stylized Facts about the yield curve, which a good theory of interest rates must be able to explain 1. Rates tend to move together over time, even for bonds of different maturities 2. The higher the short-term rate, the more likely the yield curve is inverted 3. Yield curves almost always slope up Three Theories which attempt an explanation: 1. Expectations Theory 2. Segmented Markets Theory 3. Liquidity Premium Theory
If these two bonds are perfect substitutes then their yields must equate (else one or the other won't be held), i.e. 2*i2t = it + iet+1 or i2t = (it + iet+1)/2 In other words: the two-period (annualized) YTM must be equal to the average of the expected 1-period YTMs In the general, n-period case, the arbitrage condition would be int = (it + iet+1 + iet+2 + ... + iet+(n-1))/n Which says simply: "the interest rate on an n-period bond must be equal to the average of the expected 1-period rates over the relevant time horizon"
Note:
1. 2. 3. 4.
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
rates tend to move together, though the spreads between different interest rates are not constant Munis have generally had the lowest nominal yields (higher after tax) Surge in yields on all instruments after inflationary experience of the 70s Connection between Muni “spread” and changes in income tax rates?
Note: Bonds are rated for their default risk Bond rating agencies: Moody’s, Standard & Poor’s, others
Risk Structure of Interest Rates (cont'd.) Liquidity The more widely traded, the more liquid. Treasure bonds are most widely traded, ergo most liquid Corporate bonds may face "thinner" trading markets, therefore less liquid (Note: "illiquidity" is a different kind of risk, but risk nonetheless) The more liquid, the greater the demand (ceteris paribus), and hence the higher the price (and the lower the YTM) Definition: liquidity premium -- the difference in YTM on a bond relative to a Treasury bond of equal maturity, due to the difference in liquidity. Note: Treasury bonds are the benchmark both for low default risk and for high liquidity. Thus it isn't easy to distinguish the risk premium from the liquidity premium. Usually when people say the "risk premium" they mean a combination of the two: "the risk and liquidity premium" Income Tax Considerations Recall that "Munis" are tax-free (i.e. generate no income tax liability) If you’re in the 40% tax bracket, and the yield is 10%, then your “take-home” yield is just 6%. So: risk and liquidity held constant, a person in the 40% tax bracket would be just as happy with a municipal bond paying 6% as with a non-municipal bond paying 10%
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第六讲-金融深化和金融创新理论
正是这种互补性，货币是投资的一种 渠道，通过这个渠道资本积累可以增加
33
，货币需求的增加将带动实质资本生产 率的提高。麦金农将这种关系称之为 “渠道效应”。
投资函数因此可以表达货币与实际资 本的互补性，即
I/Y=F（ r 、d-p*）
麦金农认为，一旦d-p*超过一定的高 度，货币又会成为实际投资的竞争资产， 因为持有货币有足够的回报，进行实际 投资的意义就会下降。
31
货币需求 M/P
高投资低消费
低投资高消费
B A
O 图 8-2
时间
32
图8-2中的实线表示高消费时的货币积 累状况，平均货币需求为A；虚线表示 高投资低消费时货币的积累状况，平均 货币需求为B，显然B>A。因此，在全部 投资是由“内源投资”进行的，平均现 金余额持有量同投资（储蓄）倾向正相 关，货币与实际资本在相当范围内是同 方向变动的。
41
问题5： 金融深化对于经济发展有何积极意义？
42
4、金融深化的效应分析：
1）收入效应：正收入效应是指货币对国 民经济的促进作用；负收入效应是指货 币供应所耗费的实物财富和劳动。金融 深化提高有利于经济发展的正收入效应， 降低其负收入效应。
2）储蓄效应：实际国民收入增加，带动 储蓄按一定比例增加；货币实际收益率 提高，也导致储蓄倾向的提高。
9
5）发展中国家对金融业的干预和管制的 影响：在它们的建国初期，这种干预曾 经有效地支持了国家重点项目和国民经 济的发展。但是，后来越来越阻碍金融 体系的正常运作和顺利发展。 如信贷管制致使资金流向背离效率要求， 导致违约贷款比例上升；偏低的利率不 适当地降低投资成本，误导投资进入低 效率企业；贷款人不会起诉政府扶植部 门的借款人，致使这类借款人故意
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，货币需求的增加将带动实质资本生产 率的提高。麦金农将这种关系称之为 “渠道效应”。
投资函数因此可以表达货币与实际资 本的互补性，即
I/Y=F（ r 、d-p*）
麦金农认为，一旦d-p*超过一定的高 度，货币又会成为实际投资的竞争资产， 因为持有货币有足够的回报，进行实际 投资的意义就会下降。
31
货币需求 M/P
高投资低消费
低投资高消费
B A
O 图 8-2
时间
32
图8-2中的实线表示高消费时的货币积 累状况，平均货币需求为A；虚线表示 高投资低消费时货币的积累状况，平均 货币需求为B，显然B>A。因此，在全部 投资是由“内源投资”进行的，平均现 金余额持有量同投资（储蓄）倾向正相 关，货币与实际资本在相当范围内是同 方向变动的。
41
问题5： 金融深化对于经济发展有何积极意义？
42
4、金融深化的效应分析：
1）收入效应：正收入效应是指货币对国 民经济的促进作用；负收入效应是指货 币供应所耗费的实物财富和劳动。金融 深化提高有利于经济发展的正收入效应， 降低其负收入效应。
2）储蓄效应：实际国民收入增加，带动 储蓄按一定比例增加；货币实际收益率 提高，也导致储蓄倾向的提高。
9
5）发展中国家对金融业的干预和管制的 影响：在它们的建国初期，这种干预曾 经有效地支持了国家重点项目和国民经 济的发展。但是，后来越来越阻碍金融 体系的正常运作和顺利发展。 如信贷管制致使资金流向背离效率要求， 导致违约贷款比例上升；偏低的利率不 适当地降低投资成本，误导投资进入低 效率企业；贷款人不会起诉政府扶植部 门的借款人，致使这类借款人故意
金融理论与实务-第6章-
1
主体限制
2
融资期短
3
手续简便、成交便捷
4
交易量大、信用交易
5
利率由供求双方决定
二、同业拆借市场的形成与功能
中央银行实行的存款准备金制度是推动同业拆借市场形成 和发展的直接原因。
按照美国1913年通过的“联邦储备法”的规定，加入联 邦储备银行的会员银行，必须按存款数额的一定比率向联邦 储备银行缴纳法定存款准备金。
回购协议与逆回购协之间的关系：
❖ 实际上，回购协议与逆回购协议是一个事物 的两个方面，同一项交易，从证券提供者 （资金需求者）的角度看是回购，从资金提 供者的角度看，是逆回购。
❖ 二、回购协议市场的参与者及其目的 ❖ 回购协议市场的参与者十分广泛，中央银行、商业银行等
金融机构、非金融性企业都是这个市场的重要参与者。 ❖ 我们借助下面的表格来说这个问题。
而由于清算业务活动和日常收付数额的变化，总会出现 有的银行存款准备金多余，有的银行存款准备金不足的情况。 存款准备金多余的银行需要把多余部分运用，以获得利息收 入，而存款准备金不足的银行又必须设法借入资金以弥补准 备金缺口，否则就会因延缴或少缴准备金而受到央行的经济 处罚。在这种情况下，存款准备金多余和不足的银行，在客 观所。
❖ 基准利率是一种市场化的无风险利率，被广 泛用作各种利率型金融工具的定价标准，是 名副其实的市场利率的风向标，货币市场交 易的高安全性决定了其利率水平作为市场基 准利率的地位，发挥基准利率特有的功能。
第二节 同业拆借市场
❖ 一、同业拆借市场的含义
❖ 同业拆借市场
于是，1921 年在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行 会员银行的准备金头寸为内容的联邦基金市场。
❖二、同业拆借市场的形成与功能 ❖1.同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银 行法定存款准备金的要求。准备金不足的银行 开始从准备金盈余的银行拆入资金以达到中央 银行对法定存款准备金的要求，准备金盈余的 银行也因资金的拆出而获得收益。
货币银行学第6章PPT课件
商业贷款理论-可转换性理论-预期收入理论
45
商业银行资产管理方法
商行在进行资产管理时应尽可能做到：
• 在保证流动性的前提下，尽可能降低现金
的持有量。
• 寻找信用良好且愿意支付较高利率的贷款
对象
• 寻找高回报率低风险的证券。 • 通过资产多样化来分散风险。
46
2.负债管理
• 负债管理主要通过调整资产负债表的负债
• 品德（character） • 才能（capacity） • 资本（capital） • 担保品（collateral） • 经营环境（condition） • 事业连续性（continuity）
31
3.证券投资业务
• 是商业银行将资金用于购买有价证券以获得收益 • 投资对象：
➢ 主要是各种证券，包括国库券、中长期国债、政府机构
15
金融服务
• 商业银行为企业或者个人提供的专门性金
融服务。
• 金融服务项目：发放工资、信息咨询、代
理付费、保管箱业务等
16
调节经济 • 通过选择优质客户调节产业发展 • 央行调控经济的重要中介
17
3.商业银行的组织制度形式
• 单一银行制
不设立分支结构
• 分支行制
总行领导，下设分支机构
• 集团银行制
变动最小。
50
• 零缺口模型
浮动利率资产 固定利率资产
浮动利率负债 固定利率负债
• 正缺口模型
浮动利率资产 固定利率资产
浮动利率负债 固定利率负债
项目来满足银行经营目标和方针。
• 该理论认为，商行不需要完全依靠资产管
理来满足其流动性，向外借款也可满足需 要。只要负债管理有效，借款途径较广， 就不需要大量持有库存现金、短期债券等 高流动性资产，而将这部分资产投资到利 润更高的其他资产业务中去，以提高商业 银行的盈利性。
45
商业银行资产管理方法
商行在进行资产管理时应尽可能做到：
• 在保证流动性的前提下，尽可能降低现金
的持有量。
• 寻找信用良好且愿意支付较高利率的贷款
对象
• 寻找高回报率低风险的证券。 • 通过资产多样化来分散风险。
46
2.负债管理
• 负债管理主要通过调整资产负债表的负债
• 品德（character） • 才能（capacity） • 资本（capital） • 担保品（collateral） • 经营环境（condition） • 事业连续性（continuity）
31
3.证券投资业务
• 是商业银行将资金用于购买有价证券以获得收益 • 投资对象：
➢ 主要是各种证券，包括国库券、中长期国债、政府机构
15
金融服务
• 商业银行为企业或者个人提供的专门性金
融服务。
• 金融服务项目：发放工资、信息咨询、代
理付费、保管箱业务等
16
调节经济 • 通过选择优质客户调节产业发展 • 央行调控经济的重要中介
17
3.商业银行的组织制度形式
• 单一银行制
不设立分支结构
• 分支行制
总行领导，下设分支机构
• 集团银行制
变动最小。
50
• 零缺口模型
浮动利率资产 固定利率资产
浮动利率负债 固定利率负债
• 正缺口模型
浮动利率资产 固定利率资产
浮动利率负债 固定利率负债
项目来满足银行经营目标和方针。
• 该理论认为，商行不需要完全依靠资产管
理来满足其流动性，向外借款也可满足需 要。只要负债管理有效，借款途径较广， 就不需要大量持有库存现金、短期债券等 高流动性资产，而将这部分资产投资到利 润更高的其他资产业务中去，以提高商业 银行的盈利性。
六讲LM曲线ppt专题培训市公开课金奖市赛课一等奖课件
第4页
狭义货币：
纸币和铸币 存款货币
广义货币：
包括一切准货币 政府短期债券
第5页
货币供应包括：
M1=钞票+公众在商业银行活期存款 M2=M1+公众在商业银行定期存款
第6页
银行在西方国家分类：
商业银行（commercial bank)：经营业务 影响货币供应银行。
发放短期商业贷款 抵押贷款 消费信贷 个人贷款。
或： i ky M m0
l
l
曲线斜率 di k dy l
①. k与LM曲线斜率
②. l与LM曲线斜率
③. M变动与LM曲线平移
第27页
①. k与LM曲线斜率
k为边际持币倾向，通常k<1 假如k从k1上升到k2，k增大：货币交易需求量
L1(k2) 上升为L1(k2)，变得更陡，从而使LM曲 线变得更陡峭。 经济含义：国民收入对利率（等比）改变更不 灵敏
L kY m0 hi
第20页
四. LM曲线
1. 定义 2. 推导（一） 3. 推导（二） 4. 影响LM曲线原因
第21页
1. 定义：在货币市场处于均衡状态下，关于利 率和国民收入关系一条曲线。
货币供应： M
货币需求： L1 L2 ky m0 li
货币市场均衡条件（LM方程）：
第三篇 IS-LM模型
第六讲 LM曲线
第1页
第六讲 LM曲线
一. 银行货币基本知识 二. 货币供应 三. 货币需求 四. LM曲线
第2页
一. 货币与银行基本知识
货币职能 狭义货币 广义货币 货币供应包括 银行在西方国家分类 金融市场分类
第3页
货币职能：
互换媒介物 价值计量尺度 价值储存手段
狭义货币：
纸币和铸币 存款货币
广义货币：
包括一切准货币 政府短期债券
第5页
货币供应包括：
M1=钞票+公众在商业银行活期存款 M2=M1+公众在商业银行定期存款
第6页
银行在西方国家分类：
商业银行（commercial bank)：经营业务 影响货币供应银行。
发放短期商业贷款 抵押贷款 消费信贷 个人贷款。
或： i ky M m0
l
l
曲线斜率 di k dy l
①. k与LM曲线斜率
②. l与LM曲线斜率
③. M变动与LM曲线平移
第27页
①. k与LM曲线斜率
k为边际持币倾向，通常k<1 假如k从k1上升到k2，k增大：货币交易需求量
L1(k2) 上升为L1(k2)，变得更陡，从而使LM曲 线变得更陡峭。 经济含义：国民收入对利率（等比）改变更不 灵敏
L kY m0 hi
第20页
四. LM曲线
1. 定义 2. 推导（一） 3. 推导（二） 4. 影响LM曲线原因
第21页
1. 定义：在货币市场处于均衡状态下，关于利 率和国民收入关系一条曲线。
货币供应： M
货币需求： L1 L2 ky m0 li
货币市场均衡条件（LM方程）：
第三篇 IS-LM模型
第六讲 LM曲线
第1页
第六讲 LM曲线
一. 银行货币基本知识 二. 货币供应 三. 货币需求 四. LM曲线
第2页
一. 货币与银行基本知识
货币职能 狭义货币 广义货币 货币供应包括 银行在西方国家分类 金融市场分类
第3页
货币职能：
互换媒介物 价值计量尺度 价值储存手段
第6章 货币市场和资本市场 《金融学概论》PPT课件
6.3 债券市场 :6.3.2 债券流通市场
6.3.2.2 债券的收益率
名义收益率
持有期收益率
即期收益率
到期收益率
6.4 投资基金市场
6.4.1 投资基金的含义和特点
6.4.1.1 投资基金的含义 投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。 投资基金的发起人通过向投资者出售基金单位(或基金份额)的
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.2 股票发行程序
6.2 股票市场
6.2.1 股票发行市场
6.2.1.3 股票发行价格 根据发行价格与票面金额
的关系,股票的发行可以 分为平价发行、溢价发行 和折价发行,因而形成三 种发行价格。
6.2 股票市场 6.2.2 股票流通市场
6.2.1 股票发行市场
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.1 股票发行方式 (1)按照募集对象不同,可分为私募和公募
私募是指股票只向少数特
01
定的投资者发行,也称非公
开发行。
公募是指面向整个社
会公开发行股票,也
02
称公开发行。一般情
况下,股票的发行对
象是市场上大量的非
特定的投资者。
的各项条款和规定。
发行额
期限
票面利 率
发行价格
6.3 债券市场
6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级 信用评级是指对有价证券的质量进行评价和分类。债券在发行
前,尤其是对公开发行的公司债券,都需要通过权威的信用评级 机构进行信用评级。
6.3 债券市场 6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级
6.2 股票市场
金融理论与实务-6
行金融机构，以证券为担保获得低成本融资，对市场利率的预期
进行回购与逆回购的投资组合获利。 非金融性企业，暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高
于银行存款利率的收益，而 回购协议则可以使它们以持有的证券
组合为担保获得急需的资金来源。
3
回购协议市场
期限与利率
回购协议的期限从 1 天到数月不等，期限只有 1 天的称为隔
银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额
给汇票持有人并在汇票上签名盖章的票据行为。
5
票据市场
票据贴现市场
票据贴现市场可以看作是银行承兑汇票的流通市场。 如果在银行承兑汇票到期前贴现银行也出现了融资需求， 则贴现银行可以将这张银行承兑汇票向其他金融机构进行 转让。转让给其他商业银行，叫转贴现；转让给中央银行， 叫再贴现。
5
票据市场
票据贴现市场
票据的贴现直接为企业提供了融资服务；转贴现满足 了商业银行等金融机构间相互融资的需要；再贴现则成为 中央银行调节市场利率和货币供给量，实施货币政策的重 要手段。
5
票据市场
票据贴现市场
我国的票据市场：1995 年，《中华人民共和国票据法》 颁布并执行，商业票据的使用范围扩大，票据市场进入一 个新的发展时期，商业汇票承兑额、贴现额不断增加。 2001 年，商业汇票承兑额和贴现额都呈现出一种爆发性的 增长。
期的汇票，若银行确定该票据的年贴现
率为5％，则该企业可获得的贴现金额为 A．1850元 B．1950元
C．2000元 D．2050元
5
票据市场
中央银行票据市场
中央银行票据：是中央银行向商业银行发行的短期债
务凭证，其实质是中央银行债券。
中央银行发行票据的目的不是为了筹集资金，而是为 了减少商业银行可以贷放的资金量，进而减少市场中的货
第六讲：互换交易
ห้องสมุดไป่ตู้
• 利率互换利息节省在A、B间的分配：取决于A与B之间的 利息支付额： • A---9.95%-B • ---L-- • 是很多中情况之一，只要满足A利息总支出<(L+0.3%) 且B的利息总支出<11.2%即可。 • 思考：A可以接受B支付的最低固定利率？ • 加入中介： • 外--10%--A--9.9%--中介--10%--B--L+1-- 外 • --L-- --L--
第一节 利率互换
• 利率互换（Interest Rate Swap，又称利率掉期） 是交易双方在相同期限内，交换币种一致、名义 本金相同，但付息方式不同的一系列现金流的金 融交易。 • 利率互换可以是固定利率对浮动利率的互换，也 可以是一种计息方式的浮动利率对另一种计息方 式浮动利率的互换，但计息的名义本金的币种必 须是一致的。
第二节货币互换
• 货币互换（Currency Swap）是互换双方交换币 种不同、计息方式相同或不同的一系列现金流的 金融交易。货币互换包括期内的一系列利息交换 和期末的本金交换，可以包括也可以不包括期初 的本金交换。而大多数情况下，双方交换的不同 币种的名义本金按即期汇率折算应当是相等或大 体持平的 • 货币互换最早起源于20世纪70年代开始流行的平 行贷款（Parallel Loan）和对等贷款（Back-toback Loan）。
第六讲：互换交易
互换交易概念 • 互换交易（Swap Transaction）指的是交易双方 （有时是两个以上的交易者参加同一笔互换交易） 按市场行情预约在一定时期内互相交换货币或利 率的金融交易。互换市场是一个飞速发展的市场。 • 它的产生源于利率、汇率波动的风险和金融市场 的不完善性。 • 第一节：利率互换 • 第二节：货币互换
• 利率互换利息节省在A、B间的分配：取决于A与B之间的 利息支付额： • A---9.95%-B • ---L-- • 是很多中情况之一，只要满足A利息总支出<(L+0.3%) 且B的利息总支出<11.2%即可。 • 思考：A可以接受B支付的最低固定利率？ • 加入中介： • 外--10%--A--9.9%--中介--10%--B--L+1-- 外 • --L-- --L--
第一节 利率互换
• 利率互换（Interest Rate Swap，又称利率掉期） 是交易双方在相同期限内，交换币种一致、名义 本金相同，但付息方式不同的一系列现金流的金 融交易。 • 利率互换可以是固定利率对浮动利率的互换，也 可以是一种计息方式的浮动利率对另一种计息方 式浮动利率的互换，但计息的名义本金的币种必 须是一致的。
第二节货币互换
• 货币互换（Currency Swap）是互换双方交换币 种不同、计息方式相同或不同的一系列现金流的 金融交易。货币互换包括期内的一系列利息交换 和期末的本金交换，可以包括也可以不包括期初 的本金交换。而大多数情况下，双方交换的不同 币种的名义本金按即期汇率折算应当是相等或大 体持平的 • 货币互换最早起源于20世纪70年代开始流行的平 行贷款（Parallel Loan）和对等贷款（Back-toback Loan）。
第六讲：互换交易
互换交易概念 • 互换交易（Swap Transaction）指的是交易双方 （有时是两个以上的交易者参加同一笔互换交易） 按市场行情预约在一定时期内互相交换货币或利 率的金融交易。互换市场是一个飞速发展的市场。 • 它的产生源于利率、汇率波动的风险和金融市场 的不完善性。 • 第一节：利率互换 • 第二节：货币互换
Macro6-货币银行和信用
等于1/法定准备金率（假设没有漏出）
总结
货币供给中银行系统的作用 中央银行：发行基础货币，通过法定准备金率、
贴现率、公开市场活动三种工具控制货币供给 商业银行：创造货币（基础货币加倍放大为货
币供给）
一个相关问题:银行体系的稳定性
中央银行作为“最后的贷款者”起作用 法定准备金 法定资本额（资本充足率） 存款保险
四、通货膨胀的原因
(1)货币数量论 货币数量论：经济中存在的货币供应量决定了货币价
值和物价水平，因而货币量增长是通货膨胀的主要原 因。
MVPY
更适合解释长期通货膨胀
通货膨胀永远而且到处是一种货币现象。 ——弗里德曼
(2)总供求模型
总需求上升或总供给下降导致物价水平上升— —通货膨胀
总需求曲线移动引起 “需求拉动的通货膨胀”； 总供给曲线移动引起“成本推动的通货膨胀”
更适合解释短期通货膨胀
需求拉动型通货膨胀
当总需求从AD1移动
到AD2时，经济均衡
点从E1移动到E2，真
(P)
实产出从Y1上升到Y2，
二.金融体系与货币供给
中央银行与货币供给 商业银行与货币创造
两个概念：金融体系、金融中介机构 政府参与金融体系的两个目的：保护消 费者、稳定经济活动水平
1.中央银行与货币供给
(1)中央银行及其性质 银行的银行 政府机构
(2)中央银行的职能
控制货币供给 对商业银行进行：任何一种被普遍作为交换 媒介、价值贮藏和计价单位接受的东西
2.货币的职能 交换媒介 价值贮藏 计价单位
3.货币供给的衡量
M0：现金/通货 （纸币+ 辅币） M1（狭义货币供给量）= M0 + 旅行支票 + 其他支票
总结
货币供给中银行系统的作用 中央银行：发行基础货币，通过法定准备金率、
贴现率、公开市场活动三种工具控制货币供给 商业银行：创造货币（基础货币加倍放大为货
币供给）
一个相关问题:银行体系的稳定性
中央银行作为“最后的贷款者”起作用 法定准备金 法定资本额（资本充足率） 存款保险
四、通货膨胀的原因
(1)货币数量论 货币数量论：经济中存在的货币供应量决定了货币价
值和物价水平，因而货币量增长是通货膨胀的主要原 因。
MVPY
更适合解释长期通货膨胀
通货膨胀永远而且到处是一种货币现象。 ——弗里德曼
(2)总供求模型
总需求上升或总供给下降导致物价水平上升— —通货膨胀
总需求曲线移动引起 “需求拉动的通货膨胀”； 总供给曲线移动引起“成本推动的通货膨胀”
更适合解释短期通货膨胀
需求拉动型通货膨胀
当总需求从AD1移动
到AD2时，经济均衡
点从E1移动到E2，真
(P)
实产出从Y1上升到Y2，
二.金融体系与货币供给
中央银行与货币供给 商业银行与货币创造
两个概念：金融体系、金融中介机构 政府参与金融体系的两个目的：保护消 费者、稳定经济活动水平
1.中央银行与货币供给
(1)中央银行及其性质 银行的银行 政府机构
(2)中央银行的职能
控制货币供给 对商业银行进行：任何一种被普遍作为交换 媒介、价值贮藏和计价单位接受的东西
2.货币的职能 交换媒介 价值贮藏 计价单位
3.货币供给的衡量
M0：现金/通货 （纸币+ 辅币） M1（狭义货币供给量）= M0 + 旅行支票 + 其他支票
货币银行学第六章课件：商业银行
过负债业务所积聚的货币资金加以运用获取收益的业务。
现金资产
贷款业务
贴现业务
2020/3/20
证券投资业务
23
（一）现金资产 1、库存现金：应付存款户提取现金和日常开支所需 2、准备金存款 法定存款准备金：商业银行从其吸收的存款中按法定存款准
备金率提取 的，并存放在中央银行的资金。
超额准备金：商业银行在中央银行的存款中超过法定准备金
经营性租赁： 出租人将自己的设备反复出租的租赁业务。
6、信息咨询业务
2020/3/20
34
（二）表外业务(Off-Balance Sheet Activities，OBS)
商业银行按照通行的会计准则，不列入资产负债表内，不影 响其资产负债总额，但能影响银行当期损益的经营活动。
1、担保类业务：商业银行为客户债务清偿能力提供担保，
提高资产的流动性
2020/3/20
29
股票（禁止或限制）
投资对象
企业债券（主要是大企业） 政府债券（鼓励）
2020/3/20
30
6.3.3 中间业务和表外业务 （一）中间业务Mid-Business
中间业务：不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银 行非利息收入的业务 。
银行以中间人的身份为客户办理各类金融服务，
2020/3/20
3
2、商业银行的发展 职能分工型（分业经营）：银行业务与证券业务、信托业务相分
离，主要以短期存贷款业务为主。（英国、美国、日本）
保持银行的安全性和清偿力但限制银行业务的发展
全能型（混业）：银行可经营全部金融业务，德国、瑞士、荷兰
有利于银行开展全面的业务但加大银行的经营风险
2020/3/20
现金资产
贷款业务
贴现业务
2020/3/20
证券投资业务
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（一）现金资产 1、库存现金：应付存款户提取现金和日常开支所需 2、准备金存款 法定存款准备金：商业银行从其吸收的存款中按法定存款准
备金率提取 的，并存放在中央银行的资金。
超额准备金：商业银行在中央银行的存款中超过法定准备金
经营性租赁： 出租人将自己的设备反复出租的租赁业务。
6、信息咨询业务
2020/3/20
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（二）表外业务(Off-Balance Sheet Activities，OBS)
商业银行按照通行的会计准则，不列入资产负债表内，不影 响其资产负债总额，但能影响银行当期损益的经营活动。
1、担保类业务：商业银行为客户债务清偿能力提供担保，
提高资产的流动性
2020/3/20
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股票（禁止或限制）
投资对象
企业债券（主要是大企业） 政府债券（鼓励）
2020/3/20
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6.3.3 中间业务和表外业务 （一）中间业务Mid-Business
中间业务：不构成商业银行表内资产、表内负债，形成银 行非利息收入的业务 。
银行以中间人的身份为客户办理各类金融服务，
2020/3/20
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2、商业银行的发展 职能分工型（分业经营）：银行业务与证券业务、信托业务相分
离，主要以短期存贷款业务为主。（英国、美国、日本）
保持银行的安全性和清偿力但限制银行业务的发展
全能型（混业）：银行可经营全部金融业务，德国、瑞士、荷兰
有利于银行开展全面的业务但加大银行的经营风险
2020/3/20
第六讲金融深化和金融创新理论
第六讲金融深化和金融 创新理论
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2020/11/28
第六讲金融深化和金融创新理论
•本次课学习主要内容：发展中国家的金 融概况，肖与麦金农的“金融抑制”理 论和金融深化理论，对金融深化理论的 批评与该理论的发展，以及对金融深化 理论的简要评价。金融创新的背景，金 融创新的种类和金融创新的理论。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•需求却格外强烈，这就必然导致资金需 求严重大于资金供给，金融机构因此只 能以“配给”方式授信，并进行资金投 机等。 • 在这种情况下，能够获得贷款的大多 是享有特权的国有企业或者是与官方金 融机构有特殊关系的私营企业单位，这 就给腐败的滋生提供了土壤。 • 大量民营企业只得向传统的非组织市 场和高利贷者求贷。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•政府货币金融政策的实施。 •4）政府对金融活动的严格管制：发展
中国家政府通常都对金融业实行严格的 干预和管制，它们主要采取以下的措施： •（ 1 ）实行商业银行的国有化，或政府 持有商业银行大部分资本； •（ 2 ）严格控制各种金融机构的利率和 信贷分配； •（ 3 ）高估本国货币汇率。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•5）发展中国家对金融业的干预和管制 的影响：在它们的建国初期，这种干预
曾经有效地支持了国家重点项目和国民 经济的发展。但是，后来越来越阻碍金 融体系的正常运作和顺利发展。 • 如信贷管制致使资金流向背离效率要 求，导致违约贷款比例上升；偏低的利 率不适当地降低投资成本，误导投资进 入低效率企业；贷款人不会起诉政府扶 植部门的借款人，致使这类借款人故意
•负收入效应：严重的通胀减少货币储蓄， 致使投资减少，总需求和收入增幅下降， 国民经济和收入增长都陷入负循环。 负储蓄效应：市场分割和经济货币化程度 低，通货膨胀率既不稳定也无法预测，官 定低利率又不能抵补价格上涨给储蓄者造 成的损失，人们更加以储藏物质财富、增 加消费支出和向国外转移资金，以规避风 险，储蓄率的提高大受影响。
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2020/11/28
第六讲金融深化和金融创新理论
•本次课学习主要内容：发展中国家的金 融概况，肖与麦金农的“金融抑制”理 论和金融深化理论，对金融深化理论的 批评与该理论的发展，以及对金融深化 理论的简要评价。金融创新的背景，金 融创新的种类和金融创新的理论。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•需求却格外强烈，这就必然导致资金需 求严重大于资金供给，金融机构因此只 能以“配给”方式授信，并进行资金投 机等。 • 在这种情况下，能够获得贷款的大多 是享有特权的国有企业或者是与官方金 融机构有特殊关系的私营企业单位，这 就给腐败的滋生提供了土壤。 • 大量民营企业只得向传统的非组织市 场和高利贷者求贷。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•政府货币金融政策的实施。 •4）政府对金融活动的严格管制：发展
中国家政府通常都对金融业实行严格的 干预和管制，它们主要采取以下的措施： •（ 1 ）实行商业银行的国有化，或政府 持有商业银行大部分资本； •（ 2 ）严格控制各种金融机构的利率和 信贷分配； •（ 3 ）高估本国货币汇率。
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第六讲金融深化和金融创新理论
•5）发展中国家对金融业的干预和管制 的影响：在它们的建国初期，这种干预
曾经有效地支持了国家重点项目和国民 经济的发展。但是，后来越来越阻碍金 融体系的正常运作和顺利发展。 • 如信贷管制致使资金流向背离效率要 求，导致违约贷款比例上升；偏低的利 率不适当地降低投资成本，误导投资进 入低效率企业；贷款人不会起诉政府扶 植部门的借款人，致使这类借款人故意
•负收入效应：严重的通胀减少货币储蓄， 致使投资减少，总需求和收入增幅下降， 国民经济和收入增长都陷入负循环。 负储蓄效应：市场分割和经济货币化程度 低，通货膨胀率既不稳定也无法预测，官 定低利率又不能抵补价格上涨给储蓄者造 成的损失，人们更加以储藏物质财富、增 加消费支出和向国外转移资金，以规避风 险，储蓄率的提高大受影响。