银广夏案例分析

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银广夏近几年主要财务指标和资产负债
每股收益 (元) 净资产收益 率 (％) —3.77 34.56 13.56 15.35 主营收入 (万元) 主营利润 (万元) 净利润 (万元)
2001中期 2000年度 1999年度 1998年度
一0.039 0.827 0.510 0.405
7 251 90 899 52 604 60 938
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三、不可能的产品

银广夏对德出口合同中的某些产品，根本不能 用二氧化碳超临界萃取设备提取。据专家介绍，二氧 化碳超临界萃取技术有一个重大局限，就是只有脂溶 性物质才能从中提取，而且往往需要与其他技术相结 合才能生产精度较高的产品。此外，银广夏称，2000 年公司对德国出口了50吨以上的卵磷脂，这至少需要 上千吨原料。但知情人透露，蛋黄卵磷脂的原料蛋黄 粉在国内只有两个生产基地，分别在沈阳和西安，可 事实上两地加起来卖给银广夏的蛋黄粉亦不过30吨。
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1999年的财务造假从购入原材料开始。董
博虚构了北京瑞杰商贸有限公司、北京市 京通商贸有限公司、北京市东风实用技术 研究所等单位，让这几家单位作为天津广 夏的原材料提供方，虚假购入萃取产品原 材料蛋黄粉。姜、桂皮、产品包装桶等物 ，并到黑市上购买了发票、汇款单、银行 进账单等票据，从而伪造了这几家单位的 销售发票和天津广夏发往这几家单位的银 行汇款单。
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最后，董博虚构天津广夏萃取产品出口收
入23 898．60万元。该虚假的年度财务报 表经深圳中天勤会计师事务所审计后，并 入银广夏公司年报，银广夏公司向社会发 布的虚假净利润高达12 778．66万元
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2000年接着造假

2000年，财务造假行动继续进行，只是此次已不再需要虚构原材料供 货方。依旧是接受了丁功民的指示，董博伪造了虚假出口销售合同、 银行汇款单、销售发票、出口报关单及德国诚信贸易公司支付的货款 进账单，同时同样指使天津广夏职工伪造了虚假财务凭据。结果， 2000年天津广夏共虚造萃取产品出口收入72 400万元，虚假年度财务 报表由深圳中天勤会计师事务所审计，注册会计师刘加荣、徐林文签 署无保留意见后，向社会发布虚假净利润41 764．6431万元。
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1999年-2000年，银广夏股价与“业绩”飙涨
从1999年12月30日至2000年4月19日不到半年间，银
广夏从13.97元涨至35.83元，于2000年12月29日完全 填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98 元，较一年前启动时的价位上涨440％。2001年3月， 银广夏公布了2000年年报，在股本扩大一倍的情况下 ，每股收益增长超过60％，达到每股0.827元，盈利 能力之强，令人咋舌，而其利润绝大部分来自天津广 夏：银广夏全年主营业务收入9.1亿元，净利润4.18亿 元。
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公司的经营范围为高新 技术产品的开发、生产、销 售；天然物产的开发、加工、
销售；动植物养殖、种植、加
工、销售；食品、日用化工产
品、酒的开发、生产、销售；
房地产开发等。目前公司的主导 产业为酿酒葡萄种植、加工、葡 萄酒销售。
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银广夏事件简介 银广夏公司全称为广夏（银川）实业股份有限 公司，现证券简称为ST银广夏。1994年6月上市 的银广夏公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前 景而被称为“中国第一蓝筹股”。1999年12月 30日银广夏股价忽然启动，1年后猛涨6倍，成 2000年最热股票。然而，基于所谓利润增长的 股价暴涨，引起诸多媒体的质疑。早在2001年3 月，媒体已开始质疑，《证券市场周刊》和 《财经时报》先后登出联办分析师蒲少平的长 文，对其高速增长及丰厚利润提出9点质疑。
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二、不可能的价格

天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬。在 2001年3月银广夏股东大会前召开的二氧化碳超临界 萃取研讨会上，李有强曾详述了天津广夏产品情况， 而根据其所述这些条件，可以大略算出每公斤姜精油 和含油树脂的原料成本加起来只有350元，可是“卖 给德国人”，就可以卖到3440至4400元。银广夏提供 的售价，与国际市场的伦敦价格，与众多国内厂家、 行业专家提供的参考价有着巨大的差距。 一位被告知 银广夏萃取产品售价的专家笑称：如此昂贵的姜精油 ，简直可以与黄金媲美。
1998年，银广夏“业绩转折点”
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1999年，天津广夏“独撑大局”
1999年，银广夏利润总额1.58亿元，其中76％即来自
于天津广夏（据张吉生一次内部讲话）。随后，银广 夏公告，将再从德国进口两条800立升萃取生产线， 后又将计划升级为两条1500立升×3和一条3500立升 ×3的生产线。计划中的生产能力是天津广夏现有生 产能力的13倍之多！一时间，市场为其展现的暴利前 景而沸腾。
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2001年，银广夏“传奇”达到顶峰
2001年3月，银广夏再度公告，德国诚信公司已经和
银广夏签下了连续三年、每年20亿元人民币的总协议 。以此推算，2001年银广夏的每股收益将达到2至3元 ，这将使银广夏成为“两市业绩最好市盈率却最低的 股票”。银广夏传奇达到了顶峰。2001年6月18日： 银广夏宣布，一条1500立升×3二氧化碳超临界萃取 生产线已在安徽省芜湖市建成。
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财经质疑银广夏业绩
一、不可能的产量

以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运 作，也生产不出其所宣称的数量。 即使只按照银广夏 2000年1月19日所公告的合同金额，1.1亿马克所包括 的产品至少应有卵磷脂100吨、姜精油等160吨。天津 广夏称于1999年出口的价值5610万马克货物中，就已 包括卵磷脂50吨，姜精油等80吨。但根据国内专家对 这一技术的了解，一套500立升×3的二氧化碳超临界 设备实际全年产量绝对超不过20吨至30吨--就算设备 24小时连续运作。
32 432
42 951 22 556 10 635 4 123
5 086
4 573 1 924 957 1 011
4 663.60
4 722.65 2 747.30 2 181.30
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近几年资产负债表
＼＼＼年度 名称＼＼＼ 总资产(万元) 流动资产(万元) 应收账款(万元) 存货净额(万元) 长期投资(万元) 固定资产(万元) 无形资产(万元) 流动负债(万元) 长期负债(万元) 股东权益(万元) 资本公积金(万元 ) 盈余公积金(万元 ) 每股净资产(元) 调整每股净资(元 ) 股东权益比率(％ ) 资产负债率(％) 每股公积金(元) 2001年中期 220 960.88 118 023.37 53 510.58 42 183.10 16 485.13 79 866.24 6 586.14 115 132.92 48 990.60 51 846.90 21 469.86 15 948.42 1.030 0 0.940 0 23.464 74.277 0.424 9 2000年末期 315 129.53 204 576.47 89 639.60 39 482.56 13 075.83 89 489.93 7 987.31 146 110.54 33 888.81 120 852.81 21 469.86 15 948.42 2.390 0 2.150 0 38.350 57.119 0.424 9 2000年中期 269 227.78 159 721.06 55 440.19 46 191.20 10 471.52 92 363.32 6 671.89 96 596.83 44 517.69 110 295.86 21 469.86 7 595.49 2.180 0 2.020 0 40.967 52.415 0.424 9 1999年末期 242 989.64 145 286.25 58 079.85 40 311.06 7 582.12 83 679.85 6 441.43 78 285.21 52 229.93 94 246.00 46 732.93 7 595.49 3.730 0 3.420 0 38.786 53.712 1.849 9
银广夏事件中血本无归股民奋起诉讼，在经历 六年的马拉松式的审理后，2007年5月才得以终结。
4、旷日持久的民事诉讼

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银广夏事件
谁的过失？
企业
会计师事务所 政府监管部门
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一、企业造假
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1999年造价流程
据庭审记录，1999年11月，董博接到了广
夏（银川）实业有限公司财务总监、总会 计师兼董事局秘书丁功民的电话，要求他 将每股的利润做到0．8元。董某便进行了 相应的计算，得出天津广夏公司需要制造 多少利润，进而根据这一利润，计算出天 津广夏需要多大的产量、多少的销售量以 及购多少原材料等数据。
1 916 57 826 20 858 22 769
—1 953.36 41 764.64 12778.66 8 915.45
1997年度
1996年度 1995年度 1994年度 1993年度
0.225
0.323 0.224 0.295 0.270
10.10
14.7l 10.03 15.52 27.87
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银广夏崩塌连锁反应

1、深圳中天勤崩塌

因涉及银广夏利润造假案，深圳中天勤，这家 审计最多上市公司财务报表的会计师事务所被吊销了 执业资格，其证券、期货相关业务许可证也一同被证 监会吊销。 银广夏的崩塌，加速了证券业监管风暴。
2、监管风暴席卷证券业
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3、银广夏多名员工被惩处

2002年12月，银广夏虚假利润案开庭，最后分 别判处李有强、丁功民、阎金岱有期徒刑2年零6个月 ，并处罚金3万～8万元。
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从以上银广夏披露信息我们看到，该公司1999、2000
年业绩连续翻番，提升较快，并因而引起有关人士的 关注，媒体2001年8月2日率先揭开银广夏造假内幕。 经查发现银广夏利润主要来自天津子公司。天津子公 司则是通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增 值税发票等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润 7．45亿元，其中1999年1．78亿元，2000年5．67亿 元。同时查明，深圳中天勤会计师事务所及其签字的 注册会计师违反有关法律法规，为银广夏公司出具了 严重失实的审计报告。