金融与经济增长_从微观到宏观的视角
金融学与经济学的关系
金融学与经济学的关系郑振龙陈蓉(《经济学动态》2005年第2期)Zvi Bodie和Robert C.Merton在他们合著的《Finance》一书中开篇明义：“金融学是一门研究人们在不确定环境下如何进行资源跨期配置的学科”。
这一看来与经济学含义颇为相似的金融学定义难免让人疑惑：包含了众多子学科的金融学体系能在这一定义下得到涵盖吗?金融学其实就是以金融领域为研究对象的经济学吗?还是有着其独有的学科特征?回顾历史，人们会对金融学科产生种种疑惑是并不让人感到惊奇的。
在这样一个发展时间很短，且涵盖了诸如公司金融学、投资学、金融市场学、金融工程学、商业银行管理学、货币经济学、国际金融等子学科的学科体系中，“学科逻辑混乱”曾经是研究者对其所下的结论。
然而，伴随着市场现实的发展和金融研究者的不断努力，金融学的学科脉络逐渐走向清晰完整，学科特征日益显著。
因此，我们终于可以对上述几个问题做出基本的回答：第一，现代金融学分为宏观金融学和微观金融学两个部分，而Bodie和Merton所给出的定义显然是针对微观金融提出的，又被称为新古典意义上的金融学定义。
第二，在金融学体系中，宏观金融学可以在很大程度上看做宏观经济学中的一个重要部分，或者可以理解为现代(开放经济下的)宏观经济学的货币演绎。
而微观金融学则不能做类似的理解，因为它在发展过程中已经逐渐显现其独特的学科特征。
可以说，今天的微观金融学，已然发展成为一门虽然与(微观)经济学联系密切但确实有所不同的独立学科，其最突出的特征就在于微观金融学所特有的“无套利分析”的研究思想和研究方法，这一思想方法在经济学研究中是没有的。
在本文的后面部分，我们将着重阐述第二个问题，即微观金融学研究方法与经济学研究方法的区别。
但在此之前，我们必须首先对第一个问题，即现代金融学的基本学科体系进行一定的回顾和分析。
一、一个历史的视角：宏观金融学和微观金融学众所周知，在其漫长的历史中，西方主流经济学所经历的是从微观到宏观的发展历程，而金融学则恰恰相反，最早的金融研究是从宏观层面开始的，包括古典经济学家如李嘉图(1821)等人对整体市场价格水平和相应的货币供求问题以及利率决定等问题的研究；新古典后期的经济学家们，如Wicksell(1898)，则通过利息理论把宏观金融问题与一般经济问题(如经济增长和经济危机)等结合起来考虑。
用微观思维解释宏观问题的例子
用微观思维解释宏观问题的例子一、全球气候变化与个人生活全球气候变化是一个宏观问题，涉及到全球范围内的气温上升、极端天气频发等现象。
要理解这个问题，我们可以从个人的日常行为入手。
个人在日常生活中的能源使用、交通方式、垃圾处理等行为，都会对碳排放和温室气体的增加产生直接影响。
例如，使用高能效电器、减少私家车使用、增加废物回收等小行为，都是减缓全球变暖的微观措施。
通过这些个人层面的行为改变，可以减轻对环境的负担，从而在一定程度上缓解宏观层面的气候变化问题。
二、经济衰退与消费者行为经济衰退是一个宏观经济现象，表现为经济增长缓慢、失业率上升、企业投资减少等。
通过微观思维，我们可以从消费者的支出行为入手来解释经济衰退。
在经济不景气时，消费者通常会减少支出，优先考虑必需品而非奢侈品，这种消费模式的变化会导致整体需求下降。
企业在需求减少的情况下，会减少生产和投资，从而引发更大的经济放缓。
消费者的微观行为模式通过累计效应影响整个经济体的表现，从而解释了宏观经济衰退的成因。
三、贫困问题与家庭经济贫困问题是一个广泛的宏观社会问题，其解决涉及到国家政策、社会福利等多个层面。
通过微观思维，我们可以从家庭经济的角度来理解这一问题。
家庭的收入来源、支出结构、教育水平等因素，都会直接影响家庭的经济状况。
一个家庭如果面临高昂的医疗费用、教育支出或低收入，那么它就更可能陷入贫困状态。
家庭经济的微观状况反映了贫困问题的具体表现和成因，帮助我们理解宏观层面的贫困现象。
四、公共卫生危机与个人健康习惯公共卫生危机，如传染病的爆发，是一个宏观层面的健康问题。
在面对这样的危机时，我们可以从个人健康习惯入手来解释其传播和控制。
个人的卫生习惯，如勤洗手、保持社交距离、接种疫苗等，直接影响疾病的传播速度和范围。
例如，在流感季节，个人的预防措施和健康习惯能显著降低感染率。
微观层面的健康习惯对公共卫生危机的防控起到至关重要的作用，通过个人行为的改善，可以有效降低疾病的传播，从而在宏观层面控制公共卫生危机。
从经济结构调整论我国金融发展方向
从经济结构调整论我国金融发展方向摘要：改革开放以来，伴随着经济总量的快速增长，我国经济结构也经历了极为深刻的调整与变化，同时金融业也得到了巨大发展。
文章主要研究金融发展对经济结构（产业结构、贸易结构和消费结构）的影响，并从优化产业结构，推动高新技术企业发展，拉动内需方面来探讨我国金融未来改革发展方向。
abstract： since the reform and opening up to the outside world， china has undergone profound structural changes along with the rapid development of aggregated economy， which also promotes the progress of industry of finance. the article lays emphasis on the economic influence over economic structure，including the structure of industries， trade and consumption， and focuses on the upgrading of industry structure， facilitating development of advanced high-tech intensive enterprises and stimulating domestic demands to research on our substantive reform of finance in the future.关键词：经济结构；金融发展；改革方向key words： economic structure；financial development；substantive reform of finance中图分类号：f83 文献标识码：a 文章编号：1006-4311（2013）03-0142-030 引言改革开放以来，我国经济实现了持续、快速、稳定、健康发展。
论金融发展与经济增长关系
论金融发展与经济增长关系金融发展与经济增长之间存在着密切的关系。
金融体系发展完善可以为实体经济提供充足的资金支持，并促进资源有效配置和实现经济增长，同时，经济的增长也为金融体系的健康发展提供了良好的基础。
首先，金融发展对经济增长具有重要作用。
金融体系包括金融市场、金融机构和金融制度等，这些组成部分协同作用，为经济发展提供了多层次、多样化的资源配置渠道。
例如，金融市场为各类企业提供了融资渠道，使得企业能够通过发行股票或债券等获得所需的资金，并将这些资金引入实体经济中，从而促进了产业升级和技术创新等。
另外，金融机构通过贷款、担保等方式帮助企业获得融资，这对于推动企业发展、扩大生产和就业等也起到了至关重要的作用。
此外，金融体系还通过金融中介的方式将闲置资金引导到最具投资价值的领域，提高了资源配置的效率，促进了经济增长。
其次，经济增长也为金融发展提供了机遇和支撑。
经济增长意味着市场规模扩大、企业盈利能力增强等，这为金融机构提供了更多需要融资的企业和个人主体，扩大了金融市场的规模和深度。
此外，经济增长还会刺激金融产品和服务的需求，促进金融创新和发展。
例如，随着经济增长，人们对风险保障和投资增值的需求也将增加，金融市场就需要提供更多多样化的金融产品和服务，以满足不同层次的需求。
此外，经济增长还将增加金融机构的盈利能力，提高它们的金融资源积累和技术能力，进一步促进了金融发展。
然而，金融发展与经济增长之间也存在一定的相互制约的关系。
一方面，金融发展不当可能对经济增长产生负面影响。
当金融体系中存在监管不完善、风险管理不当等问题时，金融发展可能会导致金融风险的聚集，进而扰乱金融市场的运作，甚至引发金融危机。
金融危机不仅会对金融机构造成较大的损失，也会传导到实体经济中，导致经济增长的放缓甚至停滞。
另一方面，经济增长过快可能也会对金融体系造成不利影响。
快速的经济增长可能导致一些产业过度扩张，泡沫形成和资产价格的过快上涨，从而给金融体系带来风险和不稳定因素。
地方政府投融资平台可持续发展策略研究——基于宏观、中观、微观视角
ห้องสมุดไป่ตู้
１ ． １地 方 政 府投 融 资 平 台
地方政府投融资平台是 指地方政 府为 了城 市基础设施 的投资建 设 ， 所组建的城市建设投资公司、城建开发公司 、城建资产经营公 司等各 种 不 同类型的融资公司 ，这些公 司通过地方政府所划拨的土地等资产组建 个资产和现金流大致 可以达 到融资标准的公司 ，必要时再辅之 以财 政 补贴等作为还款承诺 ，重点将融人 的资金投入市政建设、公用事业等项
地 方 政 府 投 融 资 平 台可 持续 发 展 策 略研 究
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基 于宏观 、 中观 、微观视角
李 波
摘 要 ：２ ０ ０ ８年全球金 融危机爆发 ，中国政府为了保持 经济增 长，稳定就业水平 ，实施 了积极的财政政策和稳 定的货 币政策。地方政 府投 融资平 台成为刺激经济增长、拉动投资最为活跃 、最为引人注 目的投 资主体 。经过几年的发展 ，地 方政 府投融资平 台从数 量到规模均 迅速扩 张。截止 ２ ０ １ ３年 ６月底数据 ，全国各级政府投 融资平 台超过万 家，债务余额超过 ２ ０万亿 元。本文介 绍 了中国地方政府投 融资平 台 现状及存在 的问题 ，并基于宏观 、中观 、微观 的视 角对地方政府投 融资平台可持续发展提供政策建议 。 关键词 ：地方政府 ；授融资平台；可持续发展
一
府 的财政 收入仅是 “ 吃饭财 政” 。然而 ，地方 政府 所从事 的公共基础 设 施 多为公益性 。因此 ，在原有的财税制改革 的基础上 ，应多赋予地方 政 府更多 的财力 。三是应该改变过 于追求 Ｃ Ｄ Ｐ从 而导致重 复浪 费的盲 目 投 资的政绩考核制度 ，而应该 同时也将地方政府债务率和还债水平列 入 地 方政府 官员政绩考核。 ４ ．２从 中观 层 面视 角 分析 是地方政府应 该规 范投融 资平 台 ，并公 开投 融资平 台资产 负债
金融学与经济学的区别
有很重要的区别金融学是研究融通货币和货币资金的经济活动的学科。
在经济生活中，信用和货币流通处于不可分割状态，把信用和货币流通紧密联系在一起，研究它们本身的运动规律和它们在经济生活中的地位、作用，以及它们与其他经济范畴的相互制约关系，是金融学的基本内容。
金融学的内容极其丰富，它不仅限于金融理论方面的研究，还包括金融史、金融学说史、当代东西方各派金融学说，以及对各国金融体制、金融政策的分别研究和比较研究，信托、保险等理论也在金融学的研究范围内。
金融理论的主要课题有：货币的本质、职能、地位和作用；信用的形式、银行的职能、及其地位和作用；利息的性质和作用；现代货币流通的特点和规律等。
经济学专业业务培养目标：业务培养目标：本专业培养具备比较扎实的马克思主义经济学理论基础，熟悉现代西方经济学理论，比较熟练地掌握现代经济分析方法，知识面较宽，具有向经济学相关领域扩展渗透的能力，能在综合经济管理部门、政策研究部门，金融机构和企业从事经济分析、预测、规划和经济管理工作的高级专门人才。
业务培养要求：本专业要求学生系统掌握经济学基本理论和相关的基础专业知识，了解市场经济的运行机制，熟悉党和国家的经济方针、政策和法规，了解中外经济发展的历史和现状；了解经济学的学术动态；具有运用数量分析方法和现代技术手段进行社会经济调查、经济分析和实际操作的能力；具有较强的文字和口头表达能力的专门人才，能熟练掌握一门外语。
毕业生应获得以下几方面的知识和能力：l. 掌握马克思主义经济学、当代西方经济学的基本理论和分析方法；2. 掌握现代经济分析方法和计算机应用技能；3. 了解中外经济学的学术动态及应用前景；4. 了解中国经济体制改革和经济发展；5. 熟悉党和国家的经济方针、政策和法规；6. 掌握中外经济学文献检索、资料查询的基本方法、具有一定的经济研究和实际工作能力。
金融学是以融通货币和货币资金的经济活动为研究对象的学科。
在经济生活中，信用和货币流通处于不可分割状态，把信用和货币流通紧密联系在一起，研究它们本身的运动规律和它们在经济生活中的地位、作用，以及它们与其他经济范畴的相互制约关系，是金融学的基本内容。
从微观审慎到宏观审慎：理论演进与实践路径
财经理论研究２０２４年 第１期从微观审慎到宏观审慎：理论演进与实践路径李岩松，杨素娟（新疆理工学院 经济贸易与管理学院，新疆 阿克苏 ８４３１００）［摘 要］２００８年国际金融危机后，建立宏观审慎监管体系的重要性已经被大部分国家所认可。
本文通过分析微观审慎监管体系的起源、发展，从政策的假设条件到执行工具的各个层面，研究了微观审慎监管体系的正反两方面作用，总结了宏观审慎政策理论基础、政策工具。
通过构建封闭经济体、静态新凯恩斯主义模型发现，实施宏观审慎政策需要在产出、通货膨胀间进行权衡取舍。
从社会整体福利角度出发，宏观审慎政策的确能够避免金融失衡，特别是当经济陷入金融顺周期性时，宏观审慎政策能够有效改善经济所处的失衡状态，提高社会福利。
［关键词］宏观审慎；微观审慎；逆周期；信贷周期［中图分类号］Ｆ８３０ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］２０９５－５８６３（２０２４）０１－００２６－１３一、引言２００８年国际金融危机的负面作用使得学界、监管当局认识到金融监管体系的变革迫在眉睫，以宏观审慎监管视角对原微观审慎监管体系进行重新审视刻不容缓。
近年来，面临国外纷繁复杂的局势变化，一国金融稳定不再是孤立、偶发的个体事件。
２００８年国际金融危机的教训已经表明，金融危机极易转化为经济危机，从金融市场、资本市场蔓延至实体经济。
在重视宏观审慎监管的同时，部分观点对过去的金融监管政策提出了批判与质疑，从防范危机的角度，认为现行监管体系无法满足金融稳定的客观要求。
党的二十大报告提出，“加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，依法将各类金融活动全部纳入监管，守住不发生系统性风险底线。
”追本溯源，厘清微观审慎监管与宏观审慎监管的关系，对于完善宏观审慎政策体系、建立现代金融监管、健全宏观审慎政策框架具有重要的理论价值和实践意义。
国际金融危机发生前，Ｍｃｋｉｎｎｏｎ［１］和Ｓｈａｗ［２］提出的“金融深化”理论认为２０世纪６０—７０年代的金融监管措施会导致“金融抑制”，而放松管制则会发挥金融对经济的促进作用。
微观经济学,宏观经济学,政治经济学
微观经济学，宏观经济学，政治经济学《微观经济学、宏观经济学与政治经济学：理解经济新视角》导读：在当今社会，经济学作为一门重要的学科，被广泛研究和应用。
其中微观经济学、宏观经济学和政治经济学三者之间的关系备受关注。
本文将深入探讨这三个领域的概念、联系和应用，帮助读者更好地理解经济学的新视角。
一、微观经济学的基本概念及应用微观经济学是研究个体经济行为及其相互关系的学科。
在微观经济学中，我们可以了解到市场供求关系、价格变动、企业经营决策等内容。
当我们研究一家企业如何决定产品价格、生产数量和投入因素时，就是在应用微观经济学理论。
二、宏观经济学的基本概念及应用宏观经济学则是研究整体经济现象及其发展规律的学科。
在宏观经济学中，我们可以了解到国民收入总量、经济增长速度、通货膨胀率等宏观层面的经济现象。
当我们研究国家的经济增速、货币政策的调控和宏观经济政策的制定时，就是在应用宏观经济学理论。
三、政治经济学的基本概念及应用政治经济学是研究经济制度及其对经济发展的影响的学科。
它包括了政府干预经济、市场机制、经济组织等内容。
当我们研究政府对市场的监管、税收政策和经济体制改革时，就是在应用政治经济学理论。
从上述的概念及应用来看，微观经济学、宏观经济学和政治经济学三者之间存在着密切的联系。
微观经济学研究的是个体经济单位，宏观经济学研究的是整体经济现象，而政治经济学则是二者之间的桥梁，研究的是经济制度及其对经济的影响。
三者相互交织、相互作用，构成了经济学的一个完整体系。
在个人观点和理解方面，我认为微观经济学、宏观经济学和政治经济学是经济学这门学科的三个重要组成部分。
微观经济学帮助我们理解市场的运作机制，宏观经济学帮助我们把握国家经济的全貌，而政治经济学则帮助我们认识不同经济制度间的差异和影响。
在现实生活中，三者的结合运用将有助于我们更好地解决经济问题，促进经济的发展和改善人民生活水平。
总结回顾：通过本文的探讨，我们对微观经济学、宏观经济学和政治经济学有了更深入的理解和认识。
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2006年第3期N o.3,2006浙 江 社 会 科 学ZHEJIANG S OCI AL SCIENCES2006年5月M ay.,2006金融与经济增长:从微观到宏观的视角*叶 敏内容提要 金融与经济增长是一个关系国计民生的话题。
在一般均衡的框架中嵌入增长,或者在一般均衡中嵌入货币以及不确定性,都将引起复杂的反应,这些反应有可能包括商业周期和通货膨胀。
很不幸的是,金融中介与增长的问题和这些都密不可分。
另外,它还与收入分配有关。
循着熊彼特主义者和发展经济学对增长的不同理解,本文从金融中介的微观机制出发,结合至宏观来理解这一问题在理论和实证上的进展,并同时指出了理论可能发展的方向。
关键词 联盟 金融中介 经济增长 信贷配给作者叶敏,北京大学中国经济研究中心博士生。
(北京 100871)导 言金融(制度或者机构)与经济增长这一领域是目前比较活跃的学术领域之一。
金融发展与经济增长的关系也是二十年来学者们关注的热点问题。
金融是怎样类型的一种中介?金融中介的发展是否影响经济增长?若是的话,金融中介是以什么样的机制影响经济增长的?在经济增长过程中是否有一种最优的金融(制度或者机构)结构?政府能否通过某些控制金融的政策来影响经济增长?经济增长是否反过来也影响金融发展?这些问题之所以重要,是因为在实践的发展过程中,不同的金融(制度或者机构)所起的作用并没有被人们认识清楚。
金融的发展史是与世界经济的增长史联系在一起的。
而在另一边,金融的衰退与经济衰退、经济周期联系在一起。
发展中国家应该采取怎样的金融政策来促进经济增长至今仍是模糊不清的。
世界银行对大量发展中国家的资金援助并没有起到人们预期的作用。
因此,有必要就金融和经济增长问题在理论和实证上展开讨论。
在一般均衡的框架中嵌入增长,或者在一般均衡中嵌入货币以及不确定性,都将引起复杂的反应,这些反应有可能包括商业周期和通货膨胀。
很不幸的是,金融中介与增长的问题和这些都密不可分。
另外,它还与收入分配有关。
这就同时涉及到宏观和微观理论的协调。
宏观和微观本身在经济学理论中是没有界限的。
微观理论中的个人选择容易在某种程度上加总构成宏观理论中的总量,尤其是在个体之间存在同质性的时候。
这意味着理论研究有在微观和宏观之间打通的可能性。
在金融与经济增长这一问题上,在一般均衡中引进中介和货币,引进增长;在宏观增长模型中引进契约形式,都是可能的尝试。
与上述情况相反的是,实证研究在微观和宏观之间存在着似乎不可逾越的鸿沟。
一、微观方面的进展何为金融中介?目前的金融中介的表现形式有很多,比如共同基金公司,银行,以及发展中国* 作者感谢Ed G reen教授,以及柯荣住师兄的有益讨论,当然本文文责自负。
189叶 敏:金融与经济增长:从微观到宏观的视角家中出现的互助会、合作社以及基金会等等。
本文按照Boyd和Presco tt(1986)的理解,甚至个人借贷之间形成的网络也可以加入其中。
这些金融形式在现有的金融理论中有纷繁芜杂的解释。
探讨微观形式的金融机构在整体表现上是否具有同样的特征是一个有趣的问题。
根据Boyd 和Prescott(1986)的论述,金融机构的五个特征化事实分别为:(1)金融中介从个体集合中的某个子集借钱并且带给另一个子集。
(2)借款人与贷款人都相当多。
(3)金融中介的信息集与借款人的信息集不同。
(4)金融中介对可能的借款人进行信息搜集,这一过程是花费成本的,这些信息被用来分配贷款以及设定条款。
(5)与借款人相比,金融中介拥有更丰富的依赖于不同状态的支付权益,即经济具备不确定状态。
一般来说,尽管还可能存在别的特征化事实,但这五个特性几乎是大家公认的。
根据这五个特性,在处理金融中介问题的过程中将会出现逆向选择、道德危机,以及跨期的选择这些问题。
前两个问题是与信息不对称相连的。
S ti g liz&W eiss(1981)开创了研究信贷配给的先河,而信息经济学中关于道德危机、逆向选择的模型多如牛毛,限于篇幅不再赘述,但信息不对称带来的还有资金总量约束的效应,比如Scheink-m an&W e iss(1986)以及H or m str o m&T iro le (1998)。
Townsend(1978),D ia m ond(1984),Boyd and Prescott(1986),W illia m son(1987)以及Green-w ood and Jovanov ic(1990)、K i n g and Lev i n e (1993)强调通过对获得和处理企业和管理者的信息成本的节约,金融中介能够影响资源的分配。
不管是促进资本分配还是生产力增长,更好的金融中介是更低的成本信息生产者。
Townsend(1978,1979)开启了研究金融中介理论的大门。
因为根据阿罗 德布鲁体系的一般均衡理论,金融中介是不被经济需要的。
货币在这个体系中仅仅是一种一般等价物,与其他的一般等价物是没有区别的。
在固有的经济模型中,关于生产和交易的技术都被假定是凸的,关于凸性的假定限制了人们对专业化分工作出解释,因为后者是角点解。
显然,金融中介是专业化分工的结果,这解释了传统理论为什么没法对金融中介给出解释。
To wnsend(1978)通过采用博弈论的方法克服了非凸的问题。
他指出,金融中介的存在节省了经济中两两交易的交易费用。
他构建了一个资源分配的合作博弈,在这个问题中,两两交易是有交易成本的,金融中介是作为均衡解出现的,它内生于个体的选择之中。
基于风险共享的考虑,人们有动机互相交易,不过交易是耗损资源的,对于每个双边交易都存在一个固定的成本,这就产生了非凸性。
金融中介的出现使得整个经济中的交易成本降低,因此在一般的意义上说,经济是有动力出现金融中介的。
给定个体的偏好和技术,作者在合作博弈的意义上刻画了核分配(core a ll o cation),即最终的禀赋和投资品、资本品是如何在个体中分配的;并且给出了一个非合作博弈,它的均衡解与核分配是等价的。
遗憾的是,作者仅给出了关于交易的资源分配合作博弈与非合作博弈等价,以及相当抽象和相当弱的两个结论。
他指出,1)如果存在均衡,那么均衡是在核之中;2)所有的核分配都可以被构造成为非合作博弈的均衡。
这就是说,作者并没有给出均衡的存在性证明,也没有给出均衡的唯一性证明。
因此,是否存在作者所谓的均衡都不能保证。
因此,基本上模型将金融中介的作用定位为节省交易成本,金融中介起作用的领域是分配领域。
正如作者指出的,同质性的假定使得信息不对称不存在,自然也就没有道德危机和逆向选择,异质性的假定将使得模型变得非常复杂。
而在模型已经只能得到这么弱的结论的基础上,不再适宜引进复杂性。
处理其他的金融中介的特性只能改变模型的假定来完成。
根据上文所述的五个特征化事实,Boyd和Presco tt(1986)在设定模型的时候,事实上将金融中介看成一个联盟,在这个联盟中,个体的投资与消费以及回报都由联盟来决定。
在这篇文章中,作者并不区分是哪类金融机构,一概将金融中介看成联盟形式,这样,不管是互助会、合作社,还是银行在文中都得不到区分,当然金融中介是否具有实体形式都显得不重要。
这在一方面跳出了我们之前研究的框架,从而拓宽了我们的思路。
由于文中只研究了简单的直接机制,即个体对谎报自己的类型并没有兴趣,把视角限制在显示原理上,因此,作者并没有安排形成联盟本身以190浙江社会科学2006年第3期及个体之间交易的成本,这使得模型得出了形式上很漂亮的结论,并且也因此为模型只能成为空中楼阁迈出了一步。
作者得到一个私人信息核分配,这个分配是帕累托有效的,而金融中介是这个有效安排的一部分,从这个意义上说,金融中介在均衡中以联盟的形式出现因此是内生的。
因而,该模型在成为理论原型方面显然是成功的。
在该模型的环境中,处理逆向选择以及通过评估的方式生产信息是金融中介的两个特性。
这个区分事实上很重要,作者同时引进了信息不对称以及不确定性来表明金融中介的作用。
事实上,作者还比较了中介与证券市场的不同,认为后者并不具备生产信息的功能,因此,这篇文章为构建在不同的环境中不同的金融结构是否最优划出了分水岭。
原则上,正如作者意识到的,该文的框架可以分析金融结构的不同。
而在之前的文献中,基本上金融中介都只被引进一个特性,处理不确定性(To wnsend,1978)或者是信息不对称。
这也使得我们认识到,金融中介处理的契约形式到底是逆向选择、道德危机还是对不确定性环境中交易成本的节约是有很大区别的,到底现实中的金融中介是处理哪个或者哪几个特性是非常有趣的问题,值得进一步的探讨。
由于存在信息不对称问题,就出现了两大类机制来克服这一问题。
一类是自我报告的机制,而且是自我真实报告的机制,这一类机制得以存在依赖于好信息的公布会得到收益。
另一类则是监督审查的机制,这类机制在于使对个体不利的坏信息显形,花费信息成本以避免坏的结果。
因此,对这两类机制的契约形式的考察就可能可以归纳到一个统一的维度上去。
但是另一方面,金融中介生产信息,不论是不确定性还是不对称信息,这些信息被用来处理分配则是统一的。
这篇文章的框架原则上可以发展出一个金融与增长模型。
不过困难之处在于金融联盟的这一框架同时涉及到个体之间的分配问题,而同时要在一个经济增长模型中处理此事并不容易。
当然,金融中介以联盟的形式在金融与经济增长领域出现并不令人陌生。
甚至可以说,这种研究将可能成为范式。
二、宏观方面:金融发展与经济增长的量化表现1)资本存量、个体同质性与经济增长对于金融中介如何影响经济增长以及总体的经济行为,经济学家们有不同的看法。
熊彼特认为通过影响储蓄的分配而并不必然是改变储蓄率来影响经济增长的过程,这使得熊彼特主义者倾向于金融发展对生产力增长和技术变迁所带来的影响,典型的代表者是A gion and H o w itt(1988)和K ing&Levine(1993)。
而很多发展经济学文献则强调对于经济增长来说,资本积累是最主要的因素。
根据这样的观点,更好的金融中介主要是通过提高国内的储蓄率以及吸引外国投资来促进经济增长的。
在一般的意义上,已有的分析金融与增长的理论都试图表明,金融机构(制度)能够促使某些个体进行更多的储蓄并将这些储蓄转化为投资,因此促进经济增长。
目前,将制度尤其是金融制度技术化,是人们在分析金融制度促进经济增长的普遍范式之一。
Jere m y G reenwood&Boyan Jovanov ic(J PE,1990)以及Benc i v enga&Sm ith(RES,1991)就是这一范式的应景之作。
Jere m y Greenwood&Boyan Jovanovic(JPE, 1990)将金融机构(制度)的作用描述为:通过有成本但有限的研发,使个体投资在两种技术中较大收益的那一种。