第三章债券融资123
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债券融资的概念
债券融资的概念介绍债券融资是指企业或政府通过发行债券来筹集资金的一种方式。
债券作为一种固定收益的金融工具，发行方向投资者承诺偿还本金并支付利息，投资者则将资金借给发行方，作为对其债务的投资。
债券融资是一种常见且重要的资金筹集方式，具有灵活性高、期限长、利率低等优势。
债券融资的优势债券融资具有以下几个优势： 1. 灵活性高：债券的期限可以根据发行方的需要设定，可以选择短期债券或长期债券，灵活满足资金需求。
2. 降低成本：相比于银行贷款等融资方式，债券融资中的利率通常较低，可以降低企业的融资成本，提高企业盈利能力。
3. 多样性选择：不同类型和品种的债券可以满足不同投资者的需求，例如政府债券、企业债券、可转换债券等，投资者可以根据自身需求和风险偏好进行选择。
4. 提高知名度：债券的发行通常需要披露大量信息，债券的认购者可以通过信息披露了解到发行方的财务状况、经营情况等，从而提高对发行方的了解和认知。
债券融资的流程债券融资的具体流程可以分为以下几个步骤：1. 筹备阶段在债券融资计划开始前，发行方需要进行一系列的筹备工作，包括收集和整理财务数据、编制招股说明书、选择承销商等。
2. 发行准备一旦筹备工作完成，发行方需要提交相关申请文件，并根据相关规定向监管部门申请批准发行债券。
3. 发行阶段发行阶段是指发行方通过公开发行或私募发行的方式向投资者发行债券。
投资者根据自己的需求和风险偏好，确认购买债券的数量和金额，并向发行方支付相应的资金。
4. 债券交易在债券发行完成后，债券开始在二级市场上进行交易。
投资者可以自由买卖债券，债券的价格会根据市场需求和供给变化而波动。
5. 偿还债券债券到期后，发行方需要按照约定偿还投资者的本金，并支付利息。
偿还方式可以是一次性偿还，也可以是分期偿还。
债券融资的类型债券融资可以分为以下几种类型：1. 政府债券政府债券是由国家或地方政府发行的债券，用于筹集政府支出或进行基础设施建设等。
第3章债券投资计划-PPT文档资料
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（二）金融债券发行的目的
1、改善负债结构，增强负债的稳定性。金融债 券比存款形成的负债有更高的稳定性
2、获得长期资金来源。金融债券是一年期以上 的金融工具，发行金融债券可以获得长期资金来 源
3、扩大资产业务。对于金融机构来说，发行金 融债券是一种主动负债，不同于吸收存款（主动 性较差），金融机构可以根据开展资产业务的需 要，灵活发行金融债券进行融资。
52
三、债券的发行程序
（一）公司债券的发行程序 1、指公司从筹划发行公司债券、发售债券到发债资
金全部入账的全过程。 2、公司发行债券有两个方面的程序：内部程序和外
部程序。 ➢ 内部程序主要包括：股东会议决议、公司向国务院
证券监督管理部门申请、报批、批准和募集办法等。
53
（二）公司债券发行的具体步骤 公司发行债券有严格的条件，应严格按法律规定的
49
（三）公司债券发行的目的 1、多渠道筹集资金。除了发行股票，可以向银行
借款取得债务资金，通过发行企业债券获得长期 债务资金。 2、调节负债规模，实现最佳的资本结构。根据现 代公司财务理论，公司可以通过改变负债与资本 的比例，使公司的融资成本降低，从而提高公司 的价值。通过公司债券这类工具，可以有效地实 现这一目的。
50
二、债券发行的条件
证券法规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件： ➢ 1、股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，
有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； ➢ 2、累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； ➢ 3、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年
的利息； ➢ 4、筹集的资金投向符合国家产业政策；
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五、债券的发行方式
（二）按实际发行价和票面价格的异同，可分为 平价发行、溢价发行和折价发行
（二）金融债券发行的目的
1、改善负债结构，增强负债的稳定性。金融债 券比存款形成的负债有更高的稳定性
2、获得长期资金来源。金融债券是一年期以上 的金融工具，发行金融债券可以获得长期资金来 源
3、扩大资产业务。对于金融机构来说，发行金 融债券是一种主动负债，不同于吸收存款（主动 性较差），金融机构可以根据开展资产业务的需 要，灵活发行金融债券进行融资。
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三、债券的发行程序
（一）公司债券的发行程序 1、指公司从筹划发行公司债券、发售债券到发债资
金全部入账的全过程。 2、公司发行债券有两个方面的程序：内部程序和外
部程序。 ➢ 内部程序主要包括：股东会议决议、公司向国务院
证券监督管理部门申请、报批、批准和募集办法等。
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（二）公司债券发行的具体步骤 公司发行债券有严格的条件，应严格按法律规定的
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（三）公司债券发行的目的 1、多渠道筹集资金。除了发行股票，可以向银行
借款取得债务资金，通过发行企业债券获得长期 债务资金。 2、调节负债规模，实现最佳的资本结构。根据现 代公司财务理论，公司可以通过改变负债与资本 的比例，使公司的融资成本降低，从而提高公司 的价值。通过公司债券这类工具，可以有效地实 现这一目的。
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二、债券发行的条件
证券法规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件： ➢ 1、股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，
有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； ➢ 2、累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； ➢ 3、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年
的利息； ➢ 4、筹集的资金投向符合国家产业政策；
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五、债券的发行方式
（二）按实际发行价和票面价格的异同，可分为 平价发行、溢价发行和折价发行
第三章债券市场《金融市场学》PPT课件
三、债券的基本特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具,具 有如下特征:
一、收益性
债券投资者有获得利息收入和资本利得的权利
二、流动性
在到期之前,债券一般可以在流通市场上自由转让,迅速以较合 理的价格(接近市场价格)变现
三、偿还性
在债券还本付息日期到后,债券发行人按约定条件偿还本金并支 付利息。
四、安全性
1）揭示债务发行人的信用风险，降低交易成本。 2）信用评级是金融市场上的“身份证”与“通行证”。良好的信用等
级可以提升政府与企业的声誉，信用等级的高低决定了融资成本和融资 数量。 3）改善经营管理的外在压力和内在动力。企业信用等级向社会公告， 这就对企业有一定压力，将促进企业为获得优良等级而改善经营管理。 4）信用评级还可协助政府部门加强市场监管，有效防范金融风险。各 国的监管经验表明，政府监管部门采用信用评级结果的做法，有助于提 高信息透明度，有效防范金融风险。
券根据其要素组合的不同又可细分为不同的种类：
1)政府债券
政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它是以 政府的信誉作保证，其风险在各种投资工具中是最小的。政府债券根 据发行的部门不同又可细分为：
(1)中央政府债券。又称“金边债券”；享受税收优惠，利息收入免交 所得税。财政公债和建设公债，国债可分为固定利率公债和保值公债； (2) 政府机构债券。在美国、日本等国家，除了财政部外，一些政府机 构也可发行债券。 (3)地方政府债券。
二、信用评级机构
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要 有美国标准普尔公司﹑穆迪投资者服务公司等。
1)美国标准普尔公司
该公司在1941年由标准统计公司及普尔出版公司合并而成，以“投资 者有知情权”为宗旨率先建立了金融信息业。标准普尔作为金融市场的 公认标准，提供被广泛认可的信用评级、独立分析研究、投资咨询等服 务。标准普尔提供的多元化金融服务中，标准普尔1200指数和标准普尔 500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司 同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级。现在，标准普 尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。
第三章 债券市场《金融市场》PPT课件
3.2 政府债券市场
政府机构债券：除中央政府以外，其他政 府部门和机构发行的债务凭证，其信用风 险较低。
地方政府债券：地方政府根据信用原则、 以承担还本付息责任为前提而筹集资金的 债务凭证。具有地方性、税收优惠、信用 风险较低以及流动性较弱等特点。
3.3 公司债券市场
公司债券的分类
按照债券持有人可否参与公司利润分配：参与 公司债券和非参与公司债券； 按照债券赎回特征：可赎回公司债券、可退还 债券、偿债基金债券以及永久性债券；
第3章 债券市场
3.1 债券市场概述
债券的特征与构成要素：债券具有偿还性、流动 性、安全性和收益性等特征；构成要素主要包括 票面价值、偿还期限、债券利率及债券价格。
债券的种类： 按照发行人：政府债券和公司债券 按照利息支付方式：附息债券和零息债券 按照利率特征：固定利率债券和浮动利率债券
3.1 债券市场概述
3.3 公司债券市场
按照发行债券的目的：改组公司债券、调整公司债 券、承担保证债券、延期公司债券等； 按照债券所附选择权：可转换公司债券和附认股权 证的公司债券； 按照抵押担保状况：抵押债券、担保信托债券、设 备信托凭证、保证债券和信用债券。
3.3 公司债券市场
公司债券的发行与流通 公司债券的发行合同书：说明公司持有人 和发行债券公司双方权益的法律文件，又 称信托契约。债券契约中要标明债券的票 面价值、票面利率、还本和付息期限及特 别条款等要素，并规定各类限制性条款。
3.3 公司债券市场
公司债券的信用评级：较为著名的信用评 级机构包括标准普尔公司、穆迪投资服务 公司、惠誉投资服务公司以及达夫菲尔普 斯信用评级公司等。 公司债券的二级市场：公司债券同样可以 在交易所市场和场外交易市场进行交易。
第三章 债券市场《金融市场学》PPT课件
债券发行利率和发行价格的确定
1)发行利率 发行利率是债券票面规定支付的利率,是年付利息额对票 面金额的比率。发行利率应当依据下列因素来确定: (1)债券的期限。一般来说,期限较长的债券流动性差,风 险相对较大,发行利率应该定得高一些;期限较短的债券流 动性强,风险相对较小,发行利率可以定得低一些。
(2)债券的信用等级。此时的利率差异反映了信用风险 的大小,高利率是对高风险的补偿。
5)按债券的计息方法分类 (1)单利债券(2)复利债券
6)按是否记名分类 (1)记名债券(2)不记名债券
7)按有无抵押担保分类 (1)信用债券(2)担保债券 8)按债券可否提前赎回分类 (1)可提前赎回债券（2)不可提前赎回债券 9)按发行人是否给予投资者选择权分类 (1)附有选择权的企业债券。它是指债券发行人给予债券 持有人一定的选择权,如可转让公司债券、附认股权证的企 业债券、可退还企业债券等。(2)不附有选择权的企业债券 。 10)按发行方式分类 (1)公募债券(2)私募债券 11)按债券形态分类 (1)实物债券(2)凭证式债券(3)记账式国债
12)按债券发行人和投资人所属国别的异同分类
(1)国内债券(2)国际债券
国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措 和融通资金,在国外金融市场上发行的、以外国货币为面值的 债券。 国际债券根据发行债券所用货币与发行地点的不同,又可分为 外国债券和欧洲债券。 外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一 国发行的以当地国货币计值的债券。例如，扬基债券是非美国 主体在美国市场上发行的债券，武士债券是非日本主体在日本 市场上发行的债券。欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企 业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债 券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不 同的国家。例如,日本一家机构在英国债券市场上发行的以美 元为面值的债券即为欧洲债券。
1)发行利率 发行利率是债券票面规定支付的利率,是年付利息额对票 面金额的比率。发行利率应当依据下列因素来确定: (1)债券的期限。一般来说,期限较长的债券流动性差,风 险相对较大,发行利率应该定得高一些;期限较短的债券流 动性强,风险相对较小,发行利率可以定得低一些。
(2)债券的信用等级。此时的利率差异反映了信用风险 的大小,高利率是对高风险的补偿。
5)按债券的计息方法分类 (1)单利债券(2)复利债券
6)按是否记名分类 (1)记名债券(2)不记名债券
7)按有无抵押担保分类 (1)信用债券(2)担保债券 8)按债券可否提前赎回分类 (1)可提前赎回债券（2)不可提前赎回债券 9)按发行人是否给予投资者选择权分类 (1)附有选择权的企业债券。它是指债券发行人给予债券 持有人一定的选择权,如可转让公司债券、附认股权证的企 业债券、可退还企业债券等。(2)不附有选择权的企业债券 。 10)按发行方式分类 (1)公募债券(2)私募债券 11)按债券形态分类 (1)实物债券(2)凭证式债券(3)记账式国债
12)按债券发行人和投资人所属国别的异同分类
(1)国内债券(2)国际债券
国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措 和融通资金,在国外金融市场上发行的、以外国货币为面值的 债券。 国际债券根据发行债券所用货币与发行地点的不同,又可分为 外国债券和欧洲债券。 外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一 国发行的以当地国货币计值的债券。例如，扬基债券是非美国 主体在美国市场上发行的债券，武士债券是非日本主体在日本 市场上发行的债券。欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企 业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债 券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不 同的国家。例如,日本一家机构在英国债券市场上发行的以美 元为面值的债券即为欧洲债券。
证券市场基础知识第三章
债券的特征与类型
*
债券的定义和特征 债券的特征 偿还性 流动性 安全性 收益性, 表现为两种形式：一种是利息收入，即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息；另一种是资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。
债券的特征与类型
政府债券
*
国家债券 我国的国债 普通国债（电子式）（P61） 储蓄国债（电子式）是指财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。 特点：①针对个人投资者，不向机构投资者发行；②采用实名制，不可流通转让；③采用电子方式记录债权；④收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税；⑤鼓励持有到期；⑥手续简化；⑦付息方式较为多样。
债券的定义和特征 债券的基本性质 债券属于有价证券、债券是一种虚拟资本、债券是债权的表现。
202X
债券的特征与类型
债券的定义和特征
债券的特征与类型
*
债券的定义和特征 债券的票面要素（4点） 债券的票面价值 债券的到期期限 决定偿还期限的主要因素（3点）：资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力
债券的特征与类型
*
债券的分类 按债券形态分类 记账式债券：是没有实物形态的票券，利用账户通过电脑系统完成国债发行、交易及兑付的全过程。可以记名、挂失，安全性较高，发行和交易均无纸化，所以发行时间短，发行效率高，交易手续简便，成本低，交易安全。
债券的特征与类型
*
债券与股票的比较 债券与股票的相同点 两者都属于有价证券。都是虚拟资本。 两者都是筹措资金的手段。与向银行借款等间接融资相比，发行债券和股票筹资的数额大，时间长，成本低，且不受贷款银行的条件限制。
*
债券的定义和特征 债券的特征 偿还性 流动性 安全性 收益性, 表现为两种形式：一种是利息收入，即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息；另一种是资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。
债券的特征与类型
政府债券
*
国家债券 我国的国债 普通国债（电子式）（P61） 储蓄国债（电子式）是指财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。 特点：①针对个人投资者，不向机构投资者发行；②采用实名制，不可流通转让；③采用电子方式记录债权；④收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税；⑤鼓励持有到期；⑥手续简化；⑦付息方式较为多样。
债券的定义和特征 债券的基本性质 债券属于有价证券、债券是一种虚拟资本、债券是债权的表现。
202X
债券的特征与类型
债券的定义和特征
债券的特征与类型
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债券的定义和特征 债券的票面要素（4点） 债券的票面价值 债券的到期期限 决定偿还期限的主要因素（3点）：资金使用方向、市场利率变化、债券变现能力
债券的特征与类型
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债券的分类 按债券形态分类 记账式债券：是没有实物形态的票券，利用账户通过电脑系统完成国债发行、交易及兑付的全过程。可以记名、挂失，安全性较高，发行和交易均无纸化，所以发行时间短，发行效率高，交易手续简便，成本低，交易安全。
债券的特征与类型
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债券与股票的比较 债券与股票的相同点 两者都属于有价证券。都是虚拟资本。 两者都是筹措资金的手段。与向银行借款等间接融资相比，发行债券和股票筹资的数额大，时间长，成本低，且不受贷款银行的条件限制。
投资学第三章债券市场
l ２．累计发行在外的债券总面额不超过企业净资产额的百分之四十； l ３．最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息； l ４．债券的期限为一年以上； l ５．债券的实际发行额不少于人民币五千万元； l ６．债券的信用等级不低于A级； l ７．债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定；资信为AAA
级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外。
投资学第三章债券市场
证券交易程序
债券的交易规则：
（1）债券现货交易以“手”为单位，一手等于1000元面 值。债券现货交易，每笔申报以一手为最小单位，每 笔申报以不得超过10000手为最大单位。
（2）债券现货交易实行“T+0”回转交易（当天买入证券 可当天卖出，当天卖出证券又可当天买入）和“T+1” 资金清算（资金在第二天才能取出）。
l 15.到期赎回日期: 2008-01-22 到期赎回价格: 提前赎回日期: 2004-04-06 提前赎回条件: 40个交易日中30日股票收盘价不低于当期 转股价的130% (7.33元) 提前赎回价格: 105
l 16.初始转股价格: 5.8 最新转股价格: 5.64
l 【2004-02-16】
“中央请客，地方买单”
投资学第三章债券市场
四、政府债券
无记名式（实物）国债：不记名、不挂失，可以上市流通。 凭证式国债：“国库券收款凭证” ；可以记名、可以挂失， 但
不能上市流通。 记帐式国债：成本低、收益好、安全性好、流通性强 。 ..\阅读材料\400亿凭证式国债9月1日起发行.htm ..\阅读材料\明起中国向各类投资者发行三百多亿元国债_
l 3、债券的要素： 发债人名称 到期日 面值（本金）及本金偿还方式 票面利率与计（付）息次数
级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外。
投资学第三章债券市场
证券交易程序
债券的交易规则：
（1）债券现货交易以“手”为单位，一手等于1000元面 值。债券现货交易，每笔申报以一手为最小单位，每 笔申报以不得超过10000手为最大单位。
（2）债券现货交易实行“T+0”回转交易（当天买入证券 可当天卖出，当天卖出证券又可当天买入）和“T+1” 资金清算（资金在第二天才能取出）。
l 15.到期赎回日期: 2008-01-22 到期赎回价格: 提前赎回日期: 2004-04-06 提前赎回条件: 40个交易日中30日股票收盘价不低于当期 转股价的130% (7.33元) 提前赎回价格: 105
l 16.初始转股价格: 5.8 最新转股价格: 5.64
l 【2004-02-16】
“中央请客，地方买单”
投资学第三章债券市场
四、政府债券
无记名式（实物）国债：不记名、不挂失，可以上市流通。 凭证式国债：“国库券收款凭证” ；可以记名、可以挂失， 但
不能上市流通。 记帐式国债：成本低、收益好、安全性好、流通性强 。 ..\阅读材料\400亿凭证式国债9月1日起发行.htm ..\阅读材料\明起中国向各类投资者发行三百多亿元国债_
l 3、债券的要素： 发债人名称 到期日 面值（本金）及本金偿还方式 票面利率与计（付）息次数
债券融资操作要点知识点总结
债券融资操作要点知识点总结在当今的金融市场中，债券融资作为一种重要的融资方式，为企业和政府提供了稳定的资金来源。
对于想要通过债券融资来满足资金需求的主体来说，了解债券融资的操作要点是至关重要的。
一、债券融资的基本概念债券是一种债务工具，发行人向投资者借入资金，并承诺在一定期限内按照约定的利率支付利息，并在到期时偿还本金。
债券融资就是通过发行债券来筹集资金的过程。
二、债券融资的优势1、资金规模较大：债券融资可以筹集到相对较大规模的资金，满足企业或政府的大规模资金需求。
2、成本相对较低：一般情况下，债券的利息成本低于股权融资，且具有税收优惠。
3、期限较长：可以为发行人提供长期稳定的资金，有利于规划长期投资项目。
4、提升信誉：成功发行债券有助于提升发行人在市场上的信誉和知名度。
三、债券融资的操作流程1、确定融资需求和目标首先，发行人需要明确自身的资金需求规模、用途以及还款能力。
这包括对项目投资的评估、运营资金的测算等，以便确定合适的债券发行规模和期限。
2、选择债券类型常见的债券类型有公司债券、企业债券、政府债券等。
不同类型的债券在发行条件、监管要求和市场接受度等方面存在差异。
发行人需要根据自身的性质、信用状况和市场环境来选择合适的债券类型。
3、组建承销团队承销团队通常由主承销商和分销商组成。
他们负责债券的销售和发行工作，包括制定发行方案、进行市场调研、确定发行价格等。
4、信用评级信用评级机构会对发行人的信用状况进行评估，给出相应的信用评级。
较高的信用评级有助于降低融资成本，提高债券的吸引力。
5、编制募集说明书募集说明书是债券发行的重要文件，包含了发行人的基本情况、财务状况、债券发行的相关条款等详细信息。
6、审批与注册根据债券类型的不同，需要向相应的监管部门进行审批或注册。
例如，公司债券通常需要向证券交易所备案，企业债券需要经过国家发展和改革委员会审批。
7、定价与发行在确定发行日期后，承销商会根据市场情况和投资者需求，确定债券的发行价格，并通过公开招标或簿记建档等方式进行发行。
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资者的选择和债券的流 动性。
• 2、债券的期限 • 债券的期限指从发行之日起至债券到期之日止的时间。 • 债券的期限受以下因素的影响： • （1）资金的使用方向 • （2）未来市场利率
• 3、债券的票面利率 • 债券的票面利率是指债券发行者每年向债权人支付的
利息占票面金额的比率。 • 影响债券票面利率的主要因素： （1）资金市场利率水平 （2）筹资者的资信 （3）债券期限长短等
不支付利息。
• 11联想债：本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期 不另计利息。
四、债券融资的主要参与主体
• （一）发行人 • --融资企业和公司
• （二）发行对象 • --个人或机构的投资者
• （三）保荐人和主承销商 • 1、尽职调查 • 2、准备发行文件，涉及发行方案 • 3、协助报批 • 4、宣传、路演、组建承销团。
• 4、债券的偿还方式 • （1）本金偿还方式：到期一次还本、分期还本 • （2）利息偿还方式：一次付息、分期付息
• 11联想债：“本期债券按年付息、到期一次还本。利息 每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付”。
思考： 本息的偿还方式？
• 5、债券的发行价格
债券发行人发行债券的市场价格。与债券面值相比，
11海航公司债
• 1、债券的面值
100元 p90
• 2、债券的期限
5年期/10年期 p90
• 3、债券的票面利率
5.60%/6.20% p91
• 4、债券的偿还方式
到期一次还本，按年付息 p89
• 5、债券的发行价格
100元/张平价发行
p90
• 6、债券的信用增级
AA+
由海航集团提供全额无条件的不可撤销连带责任保证担保
第三章 债券融资
企业融资理论与实务
第一节 债券融资概述 第二节 债券融资条件与流程 第三节 案例: 海航2011年公司债券
第一节 债券融资概述
• 一、债券融资的概念及特点 （一）概念 • 定义：债券融资是发行人通过发行债券这种有价证券
为企业（公司）筹集资金的行为。 • 性质：融资主体须按期向债券持有者还本付息，形成
• 债券融资作为直接融资方式的特点 1、公开发行、公开信息、可以转让等 2、与股票融资相比的特点
第一节 债券融资概述
二、债券的基本要素 • 1、债券的面值 • 2、债券的期限 • 3、债券的票面利率 • 4、债券的偿还方式 • 5、债券的发行价格 • 6、债券的信用增级
• 1、债券的面值
• 即债券的票面价值； • 面值的大小直接影响投
三、债券融资的种类
• （一）按发行主体分类： • （1）政府债券 • （2）金融债券 • （3）企业债券 • （4）公司债券
• 央行金融市场司副司长沈炳熙： “在目前的监管格局下，现在企业债券中非上市公司 发行的债券将继续保留在企业债券范畴内，上市公司 发行的债券则将归入公司债券范畴。”
• （二）按是否标明债券投资者的姓名，债券分为记名 债券和不记名债券。
➢ 例：07三一重工债 债券募集说明书 由交通银行股份有限公司授权其长沙分行为本期
债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保 。
课堂案例分析：11海航公司债
一、阅读教材第四节债券融资案例分析，指出以下债券要素 • 1、债券的面值 • 2、债券的期限 • 3、债券的票面利率 • 4、债券的偿还方式 • 5、债券的发行价格 • 6、债券的信用增级
可以分为： • （1）平价发行 • （2）溢价发行 • （3）折价发行 （我国不允许）
• 11联想债：“债券面值100 元，平价发行，以1,000 元 为一个认购单位，认购金额必须是1,000 元的整数倍 且不少于1,000 元。 ”
• 6、债券的信用增级 • （1）增级目的 –顺利发行、促进流通、降低融资成本等 • （2）增级的手段 • 内部增级--增加抵押质押担保物、建立储备金等； • 外部增级--外部保险、外部担保等
率计息: • 第一年9% • 第二年10% • 第三年11% • 第四年12% • 第五年13%.
• （五）按募集资金方式划分： • （1）公募债券 • （2）私募债券
• （六）按计息与付息方式划分： • （1）零息债券：折价发行，到期兑换票面价值; • （2）附息债券：在债券的存续期间，定期支付利息 • （3）息票累积债券：到期一次还本附息，存续期间
• 记名债券，指在债券上载明投资者的姓名，转让时需 要由债券持有人背书并向发行债券的企业登记。
• 不记名债券，指在债券上不记载投资者的姓名，债券 发行者以债券作为还本付息的凭据。
• （三）按是否有财产担保，债券分为信用债券、抵押 债券和第三方担保债券。
实例分析：
➢ 07三一重工债 债券募集说明书 由交通银行股份有限公司授权其长沙分行为本期债券
• （四）承销商
• 1、承销企业债券 • 2、代理发行人兑付本息 • 3、代理或协助债券持有人进行债券交易 • 4、企业或者担保人不履行债务时，主承销商代理企
业企业债券持有人进行追偿。
（五）其他主要中介机构 • --会计师事务所 • --律师事务所 • --信用评级机构 （评级与追踪评级） • --受托管理人 （维护债权人权益） • --登记、结算、托管机构（中央国债登记结算有限
直接的债权债务关系。
（二）特点 • 债权融资是一种负债类融资也是一种直接融资方式。
• 债券融资作为负债类融资的特点 • 1、还本付息、税盾作用、不会影响公司控制权等
• 2、债券融资与贷款融资比较
• 2、债券融资与贷款融资比较 • （1）融资渠道 • （2）资金使用成本低 • （3）操作程序 • （4）信用评级 • （5）担保条件
责任公司）
五、我国债券的主要品种
• 1、企业债券 • 2、公司债券 • 3、债券融资工具 • 4、人民币债券 • 5、其他债券
• 2、公司债券 • （1）可转换公司债
提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保 。
11海南航空债：由海航集团有限公司提供全额无条件的 不可撤销的连带责任保证担保。
➢ 11联想控股债 担保方式：本期债券无担保。
• （四）按计息方式划分 • （1）单利债券 • （2）8中农行债： • 本期债券采用累进利
• 2、债券的期限 • 债券的期限指从发行之日起至债券到期之日止的时间。 • 债券的期限受以下因素的影响： • （1）资金的使用方向 • （2）未来市场利率
• 3、债券的票面利率 • 债券的票面利率是指债券发行者每年向债权人支付的
利息占票面金额的比率。 • 影响债券票面利率的主要因素： （1）资金市场利率水平 （2）筹资者的资信 （3）债券期限长短等
不支付利息。
• 11联想债：本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期 不另计利息。
四、债券融资的主要参与主体
• （一）发行人 • --融资企业和公司
• （二）发行对象 • --个人或机构的投资者
• （三）保荐人和主承销商 • 1、尽职调查 • 2、准备发行文件，涉及发行方案 • 3、协助报批 • 4、宣传、路演、组建承销团。
• 4、债券的偿还方式 • （1）本金偿还方式：到期一次还本、分期还本 • （2）利息偿还方式：一次付息、分期付息
• 11联想债：“本期债券按年付息、到期一次还本。利息 每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付”。
思考： 本息的偿还方式？
• 5、债券的发行价格
债券发行人发行债券的市场价格。与债券面值相比，
11海航公司债
• 1、债券的面值
100元 p90
• 2、债券的期限
5年期/10年期 p90
• 3、债券的票面利率
5.60%/6.20% p91
• 4、债券的偿还方式
到期一次还本，按年付息 p89
• 5、债券的发行价格
100元/张平价发行
p90
• 6、债券的信用增级
AA+
由海航集团提供全额无条件的不可撤销连带责任保证担保
第三章 债券融资
企业融资理论与实务
第一节 债券融资概述 第二节 债券融资条件与流程 第三节 案例: 海航2011年公司债券
第一节 债券融资概述
• 一、债券融资的概念及特点 （一）概念 • 定义：债券融资是发行人通过发行债券这种有价证券
为企业（公司）筹集资金的行为。 • 性质：融资主体须按期向债券持有者还本付息，形成
• 债券融资作为直接融资方式的特点 1、公开发行、公开信息、可以转让等 2、与股票融资相比的特点
第一节 债券融资概述
二、债券的基本要素 • 1、债券的面值 • 2、债券的期限 • 3、债券的票面利率 • 4、债券的偿还方式 • 5、债券的发行价格 • 6、债券的信用增级
• 1、债券的面值
• 即债券的票面价值； • 面值的大小直接影响投
三、债券融资的种类
• （一）按发行主体分类： • （1）政府债券 • （2）金融债券 • （3）企业债券 • （4）公司债券
• 央行金融市场司副司长沈炳熙： “在目前的监管格局下，现在企业债券中非上市公司 发行的债券将继续保留在企业债券范畴内，上市公司 发行的债券则将归入公司债券范畴。”
• （二）按是否标明债券投资者的姓名，债券分为记名 债券和不记名债券。
➢ 例：07三一重工债 债券募集说明书 由交通银行股份有限公司授权其长沙分行为本期
债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保 。
课堂案例分析：11海航公司债
一、阅读教材第四节债券融资案例分析，指出以下债券要素 • 1、债券的面值 • 2、债券的期限 • 3、债券的票面利率 • 4、债券的偿还方式 • 5、债券的发行价格 • 6、债券的信用增级
可以分为： • （1）平价发行 • （2）溢价发行 • （3）折价发行 （我国不允许）
• 11联想债：“债券面值100 元，平价发行，以1,000 元 为一个认购单位，认购金额必须是1,000 元的整数倍 且不少于1,000 元。 ”
• 6、债券的信用增级 • （1）增级目的 –顺利发行、促进流通、降低融资成本等 • （2）增级的手段 • 内部增级--增加抵押质押担保物、建立储备金等； • 外部增级--外部保险、外部担保等
率计息: • 第一年9% • 第二年10% • 第三年11% • 第四年12% • 第五年13%.
• （五）按募集资金方式划分： • （1）公募债券 • （2）私募债券
• （六）按计息与付息方式划分： • （1）零息债券：折价发行，到期兑换票面价值; • （2）附息债券：在债券的存续期间，定期支付利息 • （3）息票累积债券：到期一次还本附息，存续期间
• 记名债券，指在债券上载明投资者的姓名，转让时需 要由债券持有人背书并向发行债券的企业登记。
• 不记名债券，指在债券上不记载投资者的姓名，债券 发行者以债券作为还本付息的凭据。
• （三）按是否有财产担保，债券分为信用债券、抵押 债券和第三方担保债券。
实例分析：
➢ 07三一重工债 债券募集说明书 由交通银行股份有限公司授权其长沙分行为本期债券
• （四）承销商
• 1、承销企业债券 • 2、代理发行人兑付本息 • 3、代理或协助债券持有人进行债券交易 • 4、企业或者担保人不履行债务时，主承销商代理企
业企业债券持有人进行追偿。
（五）其他主要中介机构 • --会计师事务所 • --律师事务所 • --信用评级机构 （评级与追踪评级） • --受托管理人 （维护债权人权益） • --登记、结算、托管机构（中央国债登记结算有限
直接的债权债务关系。
（二）特点 • 债权融资是一种负债类融资也是一种直接融资方式。
• 债券融资作为负债类融资的特点 • 1、还本付息、税盾作用、不会影响公司控制权等
• 2、债券融资与贷款融资比较
• 2、债券融资与贷款融资比较 • （1）融资渠道 • （2）资金使用成本低 • （3）操作程序 • （4）信用评级 • （5）担保条件
责任公司）
五、我国债券的主要品种
• 1、企业债券 • 2、公司债券 • 3、债券融资工具 • 4、人民币债券 • 5、其他债券
• 2、公司债券 • （1）可转换公司债
提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保 。
11海南航空债：由海航集团有限公司提供全额无条件的 不可撤销的连带责任保证担保。
➢ 11联想控股债 担保方式：本期债券无担保。
• （四）按计息方式划分 • （1）单利债券 • （2）8中农行债： • 本期债券采用累进利