企业信用分析框架债券投资信用风险研究分析
发行企业债券情况分析报告
发行企业债券情况分析报告引言企业债券作为一种重要的融资工具，在经济发展中发挥着重要作用。
本报告对当前发行企业债券的情况进行了分析，旨在为投资者和相关机构提供有关市场动态的参考。
发行规模与趋势根据数据统计，截至目前，今年全国范围内企业债券的发行规模达到XX亿元，较去年同期增长了XX%。
可以看出，企业债券市场持续活跃，发行规模不断扩大。
在发行企业债券的行业中，以制造业、金融业和房地产业为主导，占据了发行规模的70%以上。
制造业的企业债券发行规模最大，说明制造业在当前经济形势下具备较强的融资需求。
此外，技术创新型企业也逐渐成为企业债券的重要发行主体。
在发行期限方面，短期债券（期限不超过1年）依然占据主导地位，但长期债券（期限超过5年）的比重在逐渐增加。
这表明企业债券市场在逐渐完善，投资者对长期稳健的投资需求也在增加。
发行利率与风险评级对于发行企业债券的利率和风险评级情况，我们进行了综合分析。
在当前货币政策宽松的背景下，企业债券的发行利率较为稳定，主要集中在4%到6%之间。
在高风险行业如房地产和金融，发行利率可能会略有上升，而在低风险行业如制造业和消费品，发行利率则相对较低。
风险评级方面，当前AAA级和AA级企业债券占据了主要发行份额，占比超过60%。
这些评级高的企业债券通常具备较低的风险和较高的信用性，因此受到投资者的青睐。
对于评级较低的企业债券，投资者需要更加谨慎地进行风险管理和投资决策。
发行用途与投资方向企业债券的发行用途主要包括补充营运资金、融资扩张和债务重组等。
根据统计数据，当前绝大部分企业债券用于补充营运资金，占比超过50%。
这说明企业债券目前主要用于解决企业的短期融资需求。
在投资方向方面，当前大部分企业债券被机构投资者所认购，其次是个人投资者。
机构投资者占据了企业债券投资的主要力量，他们通常拥有更多的投资资金和专业的投资团队。
对于个人投资者而言，企业债券是一种较为安全的投资品种，提供了相对较高的收益。
债券投资都有什么信用风险
债券投资都有什么信用风险
债券投资最主要的风险就是信用风险，了解信用风险，能够帮助我们更好的选择公司债、国债或者债券基金等投资工具。
下面店铺来告诉大家债券投资都有什么信用风险。
金融海啸给全球经济带来巨大的伤害首先就是由美国的次级债危机引发，从个人投资者的角度来看，不能因为次贷危机而对债券投资望而生畏。
债券投资的概念
债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚差价。
随着利率的升降，投资者如果能适时地买进卖出，就可获取较大收益。
债券作为投资工具其特征：安全性髙，收益高于银行存款，流动性强。
债券投资都有什么信用风险
信用风险又称违约风险，指的是债券发行人在到期时无法还本付息而使投资者遭受损失，主要受到债券发行人的经营能力、盈利水平、事业稳定程度以及规模大小等因素影响。
一般来说，政府债券的信用风险最小，理论上认为中央政府债券是信用风险最低的债券，譬如我国的国债。
当然也有一些政局不稳的国家政府债券信用风险也很高。
如果投资上市公司债券或者企业债，首先要考虑的也应该是信用风险。
产品市场需求的改变、成本变动、融资条件变化都可能削弱公司或企业的偿债能力，如果债券发行的公司或者企业资不抵债、面临破产的话，债券的利息和本金都可能成为泡影。
国际上投资者回避信用风险的最好办法就是参考证券信用评级的结果，信用级别越高的债券风险越小，信用级别越低，违约的风险就越大。
信用分析师的信用风险管理案例分享
信用分析师的信用风险管理案例分享近年来，信用风险管理在金融领域变得越来越重要。
作为信用风险管理的专业从业者，信用分析师在发现、评估和管理信用风险方面扮演着至关重要的角色。
本文将分享一些信用分析师在信用风险管理方面的案例以及他们是如何应对这些风险的。
案例一：企业信用风险评估在某次信用风险管理项目中，信用分析师负责评估一家中小企业的信用风险。
该企业是一家服务行业公司，向其他大型企业提供人力资源咨询服务。
分析师首先收集了该企业的财务报表、行业背景以及其他相关信息。
通过对财务报表的分析，他们发现该企业近期负债逐渐增加，净利润率下降，现金流量紧张，存在偿债能力不足的风险。
在了解了企业的财务状况后，信用分析师进一步进行了行业研究。
他们发现该服务行业正处于竞争激烈的环境中，市场份额下降，利润空间收窄，并存在客户流失的风险。
综合考虑财务状况和行业环境，信用分析师对该企业的信用风险做出了较高的评估。
为了有效管理风险，他们建议银行在提供贷款时增加风险溢价，并要求该企业提供更详细的财务信息以便进行更全面的评估。
案例二：个人信用评估另一个案例涉及信用分析师评估个人的信用风险。
该分析师受雇于一家消费金融机构，负责贷款申请的信用评估。
他们收到了一位申请个人贷款的客户资料，并开始进行评估。
分析师首先对客户的个人信息进行审核，包括职业、收入、工作稳定性等方面。
接下来，他们查阅了该客户的信用报告以了解其信用记录。
信用报告显示，该客户有多个逾期账单并曾经违约。
此外，该客户的债务负担相对较高，同时财务稳定性也存在一定的风险。
综合这些信息，信用分析师判断该客户的信用风险较高，并建议公司拒绝该贷款申请或者要求客户提供抵押物以减少风险。
案例三：债券评级信用分析师还需要评估债券发行方的信用风险，以确定债券的评级。
在某次评级项目中，一位信用分析师需要对一家新兴市场企业进行评估，以确定其可信度和偿债能力。
分析师首先调研了该企业的财务情况，包括资产负债表、利润表以及现金流量表。
标准化债券投资中的信用风险
标准化债券投资中的信用风险“跑”所谓“跑”，发行人债务问题恶化一般都是发端于债券价格的市场风险，最后体现为债务违约的信用风险。
所以在信用市场化初始阶段，既没有历史违约率参考，又缺乏各种影响信用风险发展的市场化和非市场化因素准确评估的经验。
这种情况下，寄希望于政府和大股东兜底，寄希望于承销商解决，都不如依靠自己的判断。
最好的策略就是在发现信用风险端倪的情况下，赶紧用脚投票，在信用问题兆萌于市场风险的阶段，果断处置，所谓“君子不立危墙之下”。
“追”所谓“追”，信用风险暴露之后，由于信息不对称、市场恐慌情绪放大等原因，信用市场会呈现明显的“弱有效市场”或者“无效市场”的特征，会存在高估信用风险、市场过度反应的情况。
我们在充分冷静的分析研判、并且具备相应的风险承受能力和心理准备的情况下，可以利用市场的无效性，追进去“拣便宜货”，还可以通过产品端的设计真正地让客户承担高收益率债券的高风险和收益。
这样不仅可以将资产端和产品端的“刚性兑付”同时打破，还可以很好的起到锻炼信用分析能力、教育投资人的作用，一举两得。
“跑”和“追”虽然方向相反，但是相辅相成，最初的主动收缩是为后来的主动进攻保存实力、打下基础。
正如利弗摩尔说的：“假如我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我开过来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。
这是如此的理所应当，我甚至不会因此表扬自己的明智和谨慎。
”他接着说，“当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。
我躲开!几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。
火车开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。
”如何选择好的债券基金投资者在选购债券基金时如何对所选基金有一个理性的认识和判断呢。
首先，投资者在选择债券基金前，首先要对债券基金的分类即投资范围有一个明确的认识。
第二，在了解债券基金的分类后，投资者要根据自己的风险偏好选择适合自己的债券基金。
第三，在选择债券基金的同时，投资者还要关注债券基金的交易成本。
债券发行的信用风险评估债券违约风险的重要指标
债券发行的信用风险评估债券违约风险的重要指标债券发行的信用风险评估——债券违约风险的重要指标债券市场作为金融市场的重要组成部分，是企业、政府等债务融资的主要途径。
在债券发行中，信用风险评估是投资者进行投资决策的关键考量因素之一。
而债券违约风险指标作为信用风险评估的重要指标之一，具有重要的参考意义。
本文将探讨债券违约风险的重要指标及其评估方法。
一、债券违约风险的重要指标债券违约风险是指债券发行方无法按时、按约定履行还本付息的风险。
在评估债券违约风险时，有一些重要指标可以作为参考：1. 债券评级：债券评级机构根据债券发行方的信用状况和债券的偿付能力进行评级。
常见的评级机构有标普、穆迪和惠誉等。
评级结果通常以字母等级表示，例如AAA、AA、A等级，其中AAA为最高等级，表示债券发行方信用优秀。
2. 利差：利差是指债券的到期收益率与无风险利率之间的差额。
利差较高通常反映了市场对债券违约风险的担忧，而利差较低则表明市场对债券违约风险的预期较低。
3. 债券违约概率：债券违约概率是指债券违约的可能性。
评估债券违约概率可以参考历史数据、债券评级结果、财务状况等因素。
一般来说，债券违约概率越高，债券的违约风险就越大。
二、债券违约风险评估方法针对债券违约风险的评估，可以采用以下方法：1. 信用评级法：通过债券评级机构的评级结果，可以直接获得债券发行方的信用状况。
投资者可以根据评级结果进行判断，选择信用等级较高的债券进行投资。
2. 历史数据分析法：通过对债券市场历史数据的分析，可以了解不同债券的违约情况及其与市场环境的相关性。
通过分析历史数据，可以对未来的债券违约风险做出一定的预测。
3. 财务分析法：对债券发行方的财务状况进行评估，包括利润、偿债能力、流动性等指标的分析。
债券发行方财务状况较好的，其违约风险较低。
4. 宏观经济环境分析法：债券违约风险受宏观经济环境的影响较大。
因此，对宏观经济环境进行分析，包括国内经济增长、通货膨胀率、利率水平等因素的研究，可以对债券违约风险进行评估。
企业的债券投资价值分析
企业的债券投资价值分析债券是企业融资的重要工具之一，对于投资者而言，债券也是一种常见的投资选择。
然而，判断一家企业债券的投资价值并非易事。
本文将从企业的财务状况、债券评级、利率风险、市场环境等多个方面进行分析，以揭示企业的债券投资价值。
一、企业财务状况分析企业的财务状况是评估债券投资价值的重要指标之一。
投资者可以通过分析企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务数据，来评判企业的偿债能力和盈利能力。
关注以下几个方面：1. 总资产：一家企业的总资产规模是其偿债能力的重要表征，总资产规模越大，通常意味着企业具备较强的偿债能力，对债券投资者来说较为安全。
2. 负债结构：分析企业的负债结构可以了解到企业的长期债务和短期债务比例，短期债务偏高可能对企业偿债造成较大风险，投资者应慎重考虑。
3. 偿债能力：评估企业的偿债能力可以通过计算其流动比率、速动比率和利息保障倍数等指标，这些指标能够反映企业是否有足够的流动资金来偿还债务和支付利息。
二、债券评级分析债券评级是市场上评估债券信用风险的重要依据，也是投资者决策的重要参考。
债券评级机构通过对企业的财务状况、经营状况、行业环境等因素进行评估，将其分为不同等级，从高到低通常有AAA、AA、A、BBB等级。
投资者可以根据债券的评级来判断其风险水平和债券价值，一般来说，信用等级高的债券投资价值更高。
三、利率风险分析利率风险是指债券价格与市场利率之间的波动风险。
当市场利率上升时，债券价格通常下降；反之，市场利率下降时，债券价格通常上升。
投资者可通过以下几个方面来分析利率风险：1. 债券到期期限：长期债券通常比短期债券对利率波动更敏感，因此其利率风险也相对较高。
2. 利率敏感性分析：通过计算凸性指标和修正久期等指标来评估债券价格对利率变动的敏感性，从而判断其利率风险。
四、市场环境分析市场环境对债券投资价值有着重要影响。
投资者应关注宏观经济状况、行业发展趋势以及政策变化等因素，以评估债券投资的前景。
债券市场宏观经济分析框架
债券市场宏观经济分析框架在分析债券市场时，宏观经济因素起着至关重要的作用。
以下是一个可供参考的债券市场宏观经济分析框架：1.经济增长：债券市场往往与经济增长密切相关。
高经济增长率通常意味着企业盈利能力的增加，从而提高债券的信用等级。
因此，分析国内生产总值(GDP)、产出和就业数据，了解当前和未来的经济增长前景，对债券市场的评估至关重要。
2.通胀：债券市场受通胀的影响较大。
高通胀率可能引发央行加息，导致债券的价格下降，收益率上升。
因此，需要关注通胀数据以及央行的货币政策，以确定对债券投资的风险。
3.货币政策：央行的货币政策决策对债券市场产生直接影响。
通过分析央行官员的言论、利率决议以及货币政策报告，可以预测未来利率走势，从而对债券市场进行合理预测。
4.政府财政状况：债券市场与政府债务息息相关。
一个国家的财政状况，特别是对债务的管理和还款能力，对债券市场的投资者信心产生直接的影响。
因此，需要关注政府的财政政策、债务水平、债务偿还能力以及评级机构的评级报告。
5.金融市场稳定：金融市场的稳定程度也对债券市场产生影响。
金融市场的不稳定性可能导致投资者避险，流动性收缩以及债券市场的不确定性增加。
因此，需要密切关注金融市场的波动，监测股票市场、汇率、商品市场和其他相关市场的情况。
6.地缘政治风险：地缘政治事件可能对债券市场产生影响，特别是那些涉及大型经济体的事件。
例如，政治不稳定、战争或恐怖袭击可能导致投资者对债券市场的避险需求上升。
因此，需要密切关注地缘政治事件，评估其对债券市场的影响。
在进行债券市场宏观经济分析时，以上因素是需要考虑的主要因素。
然而，需要注意的是，这些因素之间相互关联，可能产生复杂的影响。
因此，综合考虑这些因素，并采用多个角度进行分析，对于准确评估债券市场的前景非常重要。
当我们深入进行债券市场宏观经济分析时，需要注意以下几个关键点：7.国际经济变化：全球经济的变化也会对债券市场产生重要影响。
房地产行业专题研究：财务视角下的地产信用风险分析框架与应用
目录一、财务分析：自下而上透视房企信用 (3)二、17年-20年：长效机制与周期嬗变 (4)三、定性分析：违约角度观察，高杠杆和多元化是两大风险点 (6)四、定量分析：在市场和经营中寻找相关性 (10)五、如何从财务的角度预测房企的信用风险 (13)一、财务分析：自下而上透视房企信用财务报表是经营情况向公司战略的映射。
财报的内涵不止在于反映公司现有经营状况，并且也可以由果推因，从经营情况体现出企业竞争力进而映射出企业的战略导向。
因此财务指标不仅具有分析公司现状的含义，还可以自下而上透视公司经营逻辑，预测公司未来的发展。
图1：财务报表囊括了公司的经营情况，竞争策略，公司战略等信息资料整理：云锋金融财务分析是房企信用分析的基础。
对于房地产信用债研究来看，财务分析是研究房企信用的基础。
虽然由于财报制度的局限性，利润表相关指标与实际经营情况有所脱离，但公司的偿债能力，运营能力，产品力等方面均在财报有所体现，而且还可以从财报中推测房企的竞争策略与公司战略，从而结合宏观分析预测房企长期的信用变化。
财务定量分析结合经营数据和战略定性分析能对房企信用质量有更深入的研究。
信用评级模型的核心在于不同指标权重的配置。
业内财务分析结合在买方信用评级模型中应用于信用研究，信用评级模型能将公司隐性的信用分析框架显性化可视化，快速地将信用主体的信用质量通过评分的形式可视化表达，并且可以通过比较评分与市场利差的差异发掘投资机会。
在信用评级模型中，财务指标占主要的定量部分，定量的方式是通过赋予各指标不同的权重得出分值，因此房企信用财务分析的核心在于去除信息噪音，总结财务分析框架，找出影响房企偿债能力的核心财务指标。
我们通过回顾历史归纳总结适应市场的客观财务分析框架。
指标赋予权重的方法有多种，类似历史回溯法、专家打分法、熵权法等，我们尽量排除主观因素从客观的角度去为财务指标赋权，主要通过三种方法归纳信用财务分析框架：1、从结果出发，分析违约房企的战略，经营情况总结财务恶化路径，筛选预测违约的财务指标；2、从市场出发，假设市场有效，市场的利差体现了标的的违约可能性，那么通过多元回归的方式构造模型得出高显著度指标；3、从经营出发，通过底线思维，假设现金短债比和净负债率的变化会极大增加违约的可能性，因此通过建模分析筛选这两个指标的领先变量。
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企业信用分析框架：债券投资信用风险研究公司基本情况1、包括公司名称、成立时间、历史沿革、注册地、注册资本、实收资本（报表中的实收资本、营业执照、验资报告及公司章程披露的注册资本应当一致，不一致的应追究原因）、出资方式（货币出资要优于实物出资）、法定代表人，经营范围，业务资格资质(是否有从事无业务资质的业务)；2、公司主要股东及股权占比，股东背景，实际控制人。
股东背景对企业的经营方式、经营方向、经营效率等有重要影响。
股东背景情况可分为以下几类：1）按有无外资分（外资控股企业要注意股东方撤资外逃风险和利润输送风险），2）按有无国有股份分（国有背景优于民营背景）；3）按有无公开上市分（上市代表信息透明度高、财务报表真是性高、具备再融资能力）；4）按有无集团背景分（一方面反映股东方支持，另一方面反映关联资金占用、关联交易输送利益的可能）；5）按有无家族背景分（家族性企业普遍存在公司治理不够健全，经营风格激进的特点）。
对于一些资本运作的企业和民营企业，其股东往往是比较深的，有的企业法定代表人并不是实际控制者，有的企业第一大股东并不是实际控制者，应注意挖掘。
3、公司组织架构，主要职能部门，经营团队、员工队伍、企业文化、制度建设，主要关联企业及投资企业。
形成对公司及其关联企业的一个框架性认识，看企业是集团核心生产主体，还是只是一个车间，或者是投融资平台等。
并从根据公司整体的资本实力、资源配置、人员素质，分析其产业链的覆盖、产业的扩张是合理的还是激进的，分析其投资扩张的动机，分析其投资扩张行为是否会对其资金链带来相应的影响、经营管理水平能否覆盖其投资领域。
必要时我们甚至要对整个关联企业的资产状况、经营状况、财务状况、资信状况等作相应的调查和反映。
4、关注公司管理者的风险，要重点考核客户管理者的人品、诚信度、融资动机及其道德水准、教育程度，历史经营记录及从业经验。
管理层、股东层面的稳定性。
对民营企业尤其是家族性企业更要关注这一点。
公司经营情况1、行业背景情况，企业所处行业的整体情况，企业在这个行业的排名、在当地区域市场上的排名和占有率情况。
企业行业竞争力（包括价格竞争、品牌竞争、产品升级换代的竞争、服务的竞争）、行业壁垒（包括资金壁垒、技术壁垒、资源壁垒、政策壁垒）。
对“两高一资”（即高耗能、高污染、资源性）行业企业应结合行业产能和政策现状，重点分析行业未来格局变化和政策风险。
这一块分析可以分为两部分：行业整体特征、行业格局和运行状况分析（行业整体风险），和企业在行业内所处的地位、市场份额、核心竞争力、外在威胁、发展趋势等。
在这个模块可以采用波特五力模型的框架来进行分析。
2、经营范围，主要从事什么业务，拥有哪些业务的经营权(franchise)；管理是否规范，是否形成完整规范的业务流程，是否有一定从业资历，经营状况是否保持稳定，近年有无重大违规行为。
主要经营的产品有哪些，生产能力如何（如生产设备、生产线运转情况，生产工艺的先进性）；是否长期经营一些稳定产品（已形成一定的专业性）。
这个模块的核心在于看企业的生产能力，即供给能力，其中又包括产能和质量两个方面。
3、产品的购销渠道，原材料供应和下游销售对象的稳定情况：上、下游的企业主要是哪些，资信及实力情况如何，与该司的业务关系如何，是否已建立长期稳定的业务关系，以往的交易记录如何，是否正常。
对主要供应商和主要销售客户的依赖程度（采购和销售集中度），原材料等价格变动情况及企业对涨价的消化和转嫁能力。
公司所经营的产品是价格相对稳定、市场波动较小，还是价格不稳定、市场波动较大的，公司的定价能力如何。
企业营销能力，即如何把自已的产品成功地销售出去并实现经济效益。
应该了解这个企业的产品有无自创品牌，产品的销售市场的分布（本地、国内还是国际）、产品销售方式（直接还是通过代理商）、物流能力等。
这个模块反映的核心是公司对采购（采购成本、采购规模）和销售（销售量、销售价格）的控制力，而这两个方面也是决定公司盈利的核心。
此外上下游客户的资信情况和相对地位也与公司的账款回收、资金运转有密切联系。
4、近期经营发展方向、业务重点，计划的生产经营、业务量，以及多元化投资情况等。
主要看公司的产业发展方向，是专注主业还是想四处开花，主业产能扩张的速度以及预期的需求和效益情况，扩张的资金来源（股东投入还是对外融资），对企业现金流的影响，预期会产生的负债规模和结构等。
扩张中的企业对外融资多半是要上升，偿债压力增加，如果项目意外中断或者效益不达预期等情况出现，公司很容易陷入债务泥潭。
这种情况在盲目扩张产能、推进多元化的民营企业中最多见。
5、有关政策面对企业经营的影响。
例如国家对产能过剩行业的宏观调控，使得这几个行业的许多企业融资明显趋紧，一些低水平建设、重复建设的项目得到了遏制，一些高污染、高能耗的项目、一些审批手续齐全、环保不过关的项目都被叫停。
一个企业、一个项目中一般50-70%的资金都是依靠银行信贷支持的，一旦出现问题，银行债权将难以保障。
国家发布了《产业结构调整目录》，其中明确了各行业限制和淘汰的技术工艺，若企业生产工艺属于限制或淘汰类的，将很难获得银行借款。
对列入限制类和淘汰类的工艺和产能需谨慎。
6、企业以往的经营业绩。
企业的经营能力最终要体现在其经营业绩上，企业开业时间越长，其业绩记录越是系统连贯，其经营能力就比较真实可信。
企业的业绩主要体现在销售收入增长率、产品市场份额及利润总额增长率等指标上。
7、企业近期发生的重大事件，如领导层的变更、大额投资、业务转型、资本运作、资产重组、涉诉案件或经济纠纷，对企业经营可能带来的影响以及采取的补救措施。
8、对于集团性公司还应分别介绍集团本部的职能，对下属公司在人、财、物等方面的控制能力和管理模式，介绍整个集团的组织架构和集团下属主要全资、控股、参股企业的经营状况，如果公司是集团下属的一个子公司，还可以分析它对集团业务和利润的贡献度。
9、关注公司的环保风险，对造纸、化工等对环境有污染的企业，应关注企业的环保信息，包括排污许可证、以及环保处罚信息等。
公司财务状况对企业合并报表和本部报表分别进行分析，财务报表需含近期财务报表和上两个年度会计报表（经审计）。
有本部报表和合并报表的，需分别对本部报表和合并报表进行分析，年报是否经审计，审计报告有无保留意见，合并报表的合并范围包括哪些。
企业财务分析主要分为资产负债科目分析货币资金：分析货币资金结构的合理性，其中保证金占比多少，是否与其需要保证金的负债的规模匹配。
可用货币资金为多少，是否能够应付日常支出。
对于账面资金大幅增加的，或者账面资金很宽松的时候仍大量借入贷款的企业，应关注其是否有新的项目投资或其他预期大额支出。
应收账款：（1）账龄分析，看其账龄结构是否合理，是否与其经营模式匹配。
大部分企业一年以内的账款应占比在80%以上，若一年以上的账款占比偏高，则应分析是不是存在拖欠货款或者坏账情况。
（2）余额分析，看其余额与销售规模是否呈合理关系，周转次数是否正常，增长速度是否与销售同步。
应收账款非正常增长则提示坏账风险，销售回款政策放松以刺激销售的可能，财务造假风险（提前确认销售收入），以及下游客户的强势地位。
（3）大额分析，看主要的应收账款方资质是否良好，是否与公司的主营业务相匹配。
若主要客户资信情况良好，则坏账风险低，反之亦然。
若大额应收账款对应的客户与企业主营业务不搭配，则提示公司可能有不正常的经营行为。
（4）关联交易，看应收账款中关联方交易的占比，若关联方款项占比高，一是反映坏账风险相对降低，下游销售有一定保障，二是反映企业经营独立性不强，对关联企业依赖性高，存在联动风险，三是结合关联交易的定价来看企业是否有转移利润的嫌疑。
（5）集中度分析，看主要的几个客户占比是否很高，一定程度上反映了企业的客户集中度情况。
对于客户集中度很高的企业要看公司与客户之间业务往来是否稳定，下游客户有没有出现经营风险影响到公司的销售和回款等。
应收票据：要看其结构中银票和商票的占比，银票的信用风险更小。
对于应收票据较大的，还要看公司票据贴现业务的规模，因为票据贴现实际上是以票据为质押物的融资行为，是会产生偿债压力的，如果票据到期未能兑付，公司就可能承担这部分损失。
但在会计记账上面，票据贴现大多直接贷记应收票据借记货币资金，没有反映出票据贴现的融资本质，属于对公司融资规模的低估。
预付账款：一般来说企业的预付账款应小于应收账款，若预付账款余额高于应收账款，则应认真分析预付账款主要收款人情况。
若用求会更高。
若收款人主要为关联企业或者非正常原材料采购的企业，则应警惕关联资金转移以及销售造假同时以虚假贸易背景进行融资的情况。
比如A企业和B企业关联，A与B进行保兑仓交易，A为买方B为卖方，A借记预付账款贷记应付票据，B借记应收票据贷记预收账款，发货的时候A借记存货贷记预付账款，B借记预收账款贷记存货，同时B可以将应收票据拿去贴现获取现金再做他用。
但AB之间的货物销售可能只是倒手而已，甚至货都不用移库，而B虚增了收入，同时还利用虚假贸易背景获得了银行融资。
采用这种操作方式的企业一般经营风格比较激进，资金链比较紧张，流动性风险会比较高。
其他应收款：一般来说主要包括关联方借款、其他企业借款、各种保证金、财政补贴、退税等。
前两者反映公司的资金管理结构，后面三者中财政补贴和退税反映企业获得的财政和税收优惠情况，保证未付完的土地款，招标保证金反映公司的投标情况等。
这个科目最重要的是对于企业借款的分析，对关联方占用要分析资金来源和流向，以及这种资金调配模式是否符合公司的资金管理政策。
关联资金占用较多、复杂且流向难以明确的企业，提示资金面可能偏紧，资金管理较为混乱，且一般和多元化投资、短贷长用、挪用信贷资金和民间借贷相关联，这种企业常常将集团内部各融资渠道筹集的资金投入若干前景不明的项目上，若这些项目进展受阻或者回报不及预期，则公司资金面将出现较大风险。
对于非关联企业借款，要看借款企业的资质和还款能力情况，对大额的非关联企业占用须关注借款企业和公司之间的关系和业务往来情况，评估坏账损失对公司可能带来的风险。
存货：（1）结构分析，存货一般包括原材料，在产品和产成品，若结构发生较大变化，比如原材料占比大幅上升，应考虑其背后的经济意义，比如公司是否因原材料预期价格上升而提前大幅备货，若产成品比例大幅上升，是否有滞销情况等。
（2）余额分析，看其余额是否跟销售呈合理比率，周转次数是否复合行业正常水平。
周转次数下降则对营运资金的要求就会增加。
（3）存货价值和变现能力分析，看存货是否价格波动较大，是否出现大额减值，变现能力强不强，比如10亿元的专用机械存货和10亿元的原油存货的性质就差别很大。
长期投资：非常重要的科目，反映企业的经营风格以及组织架构。