关于汤臣倍健财务报表分析

关于汤臣倍健公司的财务报表分析公司简介广东汤臣倍健生物科技股份有限公司前身为珠海海狮龙保健食品有限公司,于2005年4月1日在珠海市工商行政管理局注册成立。

2008年10月15日,珠海海狮龙保健食品有限公司变更为股份有限公司,并在广东省珠海市工商行政管理局登记注册。

2010年12月15日,广东汤臣倍健生物科技股份有限公司在深圳证券交易所创业板上市。

2012年4月13日,公司名称由"广东汤臣倍健生物科技股份有限公司"变更为"汤臣倍健股份有限公司",英文名称由"GUANGDONGBY-HEALTH BIOTECHNOLOGY CO.,LTD"变更为"BY-HEALTH CO.,LTD"。

名称：广东汤臣倍健生物科技股份有限公司证券简称：汤臣倍健公司证券代码：300146交易所：深圳证券交易所注册资本：10936万元法人代表：梁允超(57.49%)成立日期：2005-04-01办公地址：广州市珠江新城华穗路263号双城国际大厦东塔23楼上市日期：2010-12-15发行方式：网下询价，网上定价面值：1.00元发行数量：1368.00万股发行价格：110.00元募集资金：150480.00万元发行时每股收益：95.41元发行后每股净资产：29.02元主承销商：广发证券股份有限公司经营范围：许可经营项目:研发、生产和销售保健食品(许可证有效期至2015年8月17日);研发、生产和销售饮料(固体饮料类)(许可证有效期至2016年8月24日);研发、生产和销售糖果制品(糖果)(许可证有效期至2016年8月25日);批发兼零售:预包装食品、乳制品(含婴幼儿配方乳粉)(许可证有效期至2015年11月27日);一般经营项目:研发和销售包装材料;研发生物技术;商务服务(不含许可经营项目);中药材种植(不含许可经营项目)。

一．战略分析1.行业分析（1）行业生命周期分析中国保健食品80年代开始兴起，历经30多年的发展，已经形成一个千亿元规模的产业。

2012年保健食品行业销售规模达到1100亿元，同比增长4.8%。

2012年1月，国家发改委、工信部联合印发《食品工业“十二五”发展规划》，“营养与保健食品制造业”首次被列为重点发展行业。

规划指出，到2015年中国营养与保健食品产业将保持年均20%的增长速度，并形成10家以上产品销售收入在100亿元以上企业。

中国保健品行业主要可分为膳食营养补充剂（Vitamin&Dietary Supplements）、减肥类食品（Weight Management）、儿童膳食营养补充剂（Child-Specific Consumer Health）、传统滋补类保健品（Herbal/Traditional Products）几大类，其中膳食营养补充剂以625亿的零售额占据全行业的62.2%。

膳食营养补充剂（Dietary Supplement）是营养与功能食品中最大的品类，行业内也叫营养膳食补充剂、营养补充剂、非医用营养品、大保健食品等，其特征是药品的形态、食品的属性，属于食品的特殊类别，目前在我国暂无明确的法律定义。

膳食营养补充剂行业的发展与国人的消费水平、消费理念息息相关，当人均GDP超过3000美元的时候，膳食营养补充剂行业将会爆发，中国人均GDP早已超过3000美元，这个产业有“井喷”之势。

中山大学公关营销专家林景新表示,中国营养产业以及膳食营养补充剂行业都是新兴的、迅速成长中的朝阳产业,蕴含着巨大的机会。

目前市场处于充分竞争但集中度不高的初级阶段,未来将像其他成熟的消费品市场一样高度集中在几个主要品牌和企业中。

随着国民生活水平的不断提高，营养保健食品登堂入室，为顺应这一潮流趋势，卫生部发布了《营养改善工作管理办法》，这一来自官方的推动势必将提升国民健康意识，促进整个营养产业的健康发展。

由此分析，中国的膳食营养补充剂行业处于发展过程的成长期。

（2）价值链分析改革开放以来中国经济的飞速发展刺激了中国保健品市场的发展与繁荣。

在发达国家，膳食补充剂行业已是一个非常成熟的市场，而在我国还处于发展阶段，行业的毛利率很高，吸引了众多企业的进入。

外资企业中安利进入中国时间较早占据了很大优势，在直销领域占有很高的市场份额。

安利之后,NBTY、GNC 相继进入中国。

此外，国内众多企业纷纷涉足此行业。

总结目前的格局是直销占据整个市场80％的份额，余下的20％由非直销品牌占据，在非直销品牌里，汤臣倍健做得最好，采取商超、邮购、品牌连锁等方式发展迅速，多年来销量一直保持70%以上的增长速度。

（3）波特分析1.现有企业之间的实际和潜在竞争较为激烈在行业增长率方面，中国的膳食营养补充剂行业增长较快，发展势头较好。

在竞争者集中和均衡方面，以安利、完美、惠氏、NBTY、GNC等为代表的一些知名外资企业相继进入中国市场。

由于这些企业成立时间较长，在产品研发和渠道推广上积累了丰富经验，且资本雄厚市场开拓能力较强，在我国膳食营养补充行业中占据了很大的市场份额。

而以汤臣倍健、益生康健为代表的国内企业异军突起，在非直销领域中取得了可观业绩。

总的来看在此行业中竞争者较为集中，品牌优势明显，一些国内外知名企业占据了大多数市场份额。

在产品差异化方面，各个企业所生产的产品功效大体相同，市场细分明显，企业主要在销售渠道、产品原料、品牌建设、产品质量、服务上形成自己的竞争优势。

在转换成本方面，由于企业所提供的产品功效差别不大，因此转换成本较低。

在规模经济效应与成本结构方面，由于生产膳食营养产品需要企业有一定的科研能力及资本金，批量采购能降低原料成本，所以规模经济效应明显。

2.新进入企业的威胁由于膳食营养补充剂行业存在政策、销售网络、市场品牌、技术等壁垒，新企业不易进入。

政策壁垒，膳食营养补充剂与一般普通食品不同，对人体健康、疾病预防均起到积极的作用。

因此，国家在膳食营养补充剂的行业准入、生产经营等方面制定了一系列法律、法规，以加强对行业的监管。

销售网络壁垒，膳食营养补充剂的非直销领域目前主要销售渠道是药店和商超。

渠道资源，尤其是优质渠道资源是有限的，先进入的产品与渠道商在长期合作中已经形成了良好的合作关系，占据了有利位置，面对庞大的销售网络和复杂的市场管理，新进入企业很难在短时间内形成优势。

市场品牌和信誉壁垒；膳食营养补充剂的销售已逐渐向品牌化发展，膳食营养补充剂的品牌是企业研发技术、产品质量、售后服务和市场网络等多方面因素的综合体现，创立知名品牌需要长期、大量的投入，新进企业短期内难以形成。

渠道商也更愿意与具有品牌知名度和经营规模的企业合作，从而形成良性循环。

技术壁垒：目前，我国营养素补充剂和保健食品批准证书的申报需要经过产品研发、产品稳定性测试、毒理和功能试验、人体功能试验（部分），经省级食品药品监督管理局初审、省级药检所复检，报国家食品药品监督管理局终审，一般需要2-3年甚至更长时间，对企业的研发水平、经验积累以及资本实力均有较高的要求。

拥有批准证书的产品更容易被零售药店及渠道接受，也更容易获得消费者的信任，销售的覆盖面大大增强。

3.替代产品的威胁由于保健产品的功能特性特点，保健品市场上存在这一定的替代品。

如昂立一号、静心口服液、脑白金、脑黄金等产品。

此外，东阿阿胶、健康元、康富来等一些传统中药保健品企业生产的产品也构成对膳食营养补品的强势威胁。

4.购买者的议价能力由于膳食营养补品的技术含量高，品质较好，产品不断推陈出新，且目标消费者主要是有一定经济收入的白领阶层，他们对产品的价格敏感性较低，使得购买者的讨价还价能力大打折扣。

5.供应商的议价能力汤臣倍健秉持“取自全球，健康全家”的品牌理念，充分考虑到原料种植或饲养的环境因素，在全球范围内精选最适合的各种原料。

至今，数十种主要原料和辅料进口自新西兰、巴西、挪威、冰岛、美国、法国、德国、日本、澳大利亚、泰国等十数个国家和地区。

近年来外来进口的原料比例不断加大。

为保证产品质量，采购人员对原料质量严格把关，精心甄选供应商。

全球采购容易在世界范围内寻找质优价廉的原材料且由于汤臣倍健在国内国际有一定的知名度，故供应商的议价能力较低。

3.企业竞争战略分析21世纪初，中国膳食营养补充剂领域涌现出数百个低端品牌。

面对同质化产品云集的局面，产品以及品牌突围是必经之路。

汤臣倍健实行产品差异化战略。

在原料采购上，汤臣倍健提出“取自全球”的理念，用全球最好原料打造最好的产品品质。

随之，汤臣倍健确立了自己的全球原料三步走战略，第一步为实现全球原料采购，第二步是建立全球专属原料基地，第三步将建立全球有机农场。

截止2011年底，汤臣倍健原料进口比例已经达到73.35%，2012年6月，汤臣倍健正式与巴西原料巨头签署巴西针叶樱桃原料专供基地协议，建立首个全球原料专供基地。

全球原料三步走战略正扎扎实实朝前迈进。

在产品品牌培养与推广方面，汤臣倍健不断加大对品牌这种无形资产的投入。

2006年，公司确立品牌差异化战略，聘请刘璇为形象代言人，进行一系列品牌推广；2007年，公司制定了2008-2012年为期5年的品牌提升战略，将完成“汤臣倍健”由渠道性品牌向大众知名品牌转变；2010年，公司聘请姚明作为品牌的形象代言人，迈出品牌提升战略关键一步。

同时，自2006年以来，公司借助大众媒体，包括中央电视台、中央人民广播电台、卫视及各地地方电视台、全国性杂志、分众楼宇广告、户外广告等多种形式进行品牌广告传播，在消费者中积累了一定的品牌知名度和美誉度。

2012年在《中国好声音》、《中国好声音对战最强音》《星跳水立方》和《汤臣倍健歌声传奇》电视节目中频繁出现汤臣倍健的品牌名，着意味着汤臣倍健在积累了长达10年的品牌定位、品牌转型、品牌扩张提升三个阶段后，最终完成中国膳食营养补充剂领导品牌的华丽转身。

在产品研发方面，公司是行业内拥有营养素补充剂和保健食品批准证书较多的企业之一,具有产品研发优势。

近3年公司每年将营业收入的3%左右投入于新产品、新材料及新工艺研发。

成功申请营养素补充剂和保健食品批准证书一般需要2-3年左右时间,期间需要进行大量的研究与实验,主要包括产品配方研究、产品质量标准研究、生产工艺研究、功效验证、稳定性试验等,而上述研究开发顺利进行正是由于公司拥有一支稳定高效的研发队伍和一套灵活实效的技术创新机制,以及公司在研发方面的大力投入。

拥有营养素补充剂和保健食品批准证书的产品能够进行功能声称,销售渠道更广,更容易被零售药店接受,也更容易获得消费者的信赖。

在产品细分方面，按照公司的品牌战略和规划,本公司拥有提供全系列营养素补充剂产品的主要品牌“汤臣倍健”,包括蛋白质/维生素/矿物质、补钙及骨骼健康、心脑血管健康、女性健康、男性健康、婴幼/儿童/青少年健康、草本植物健康产品、功能性健康产品等八大系列,旨在为全家提供全面、系列的膳食营养产品,满足全家人一站式需求。