城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析解析
城市轨道交通投融资管理的问题探讨
城市轨道交通投融资管理的问题探讨【摘要】本文围绕城市轨道交通投融资管理展开探讨，深入分析了当前投融资管理存在的问题和挑战。
首先介绍了城市轨道交通投融资的背景和研究意义，接着分析了城市轨道交通投融资管理的现状和难点。
然后探讨了政府和企业在投融资中的角色，并提出了城市轨道交通项目融资模式的思考。
针对投融资管理中的风险控制问题进行了深入分析。
结合现状提出了建议与展望，总结对城市轨道交通投融资管理的启示，展望未来的发展趋势。
本文旨在为相关领域的研究提供思路和参考，促进城市轨道交通投融资管理水平的持续提升。
【关键词】城市轨道交通、投融资管理、政府、企业、融资模式、风险控制、建议、展望、启示、发展趋势1. 引言1.1 背景介绍城市轨道交通作为城市交通系统的重要组成部分，对于城市的发展起着至关重要的作用。
随着城市人口的增加和城市化进程的加快，城市交通压力不断增大，传统交通方式已经不能满足人们的出行需求。
城市轨道交通的建设和发展成为了当前城市交通规划的重点和关注的焦点。
城市轨道交通投融资管理作为城市轨道交通建设和发展的重要方面，对于保障轨道交通项目的顺利推进和运营具有重要意义。
在当前的城市轨道交通建设过程中，投融资管理面临着诸多挑战和问题，例如资金缺口、融资渠道不畅、风险控制等方面存在较大的压力和挑战。
加强城市轨道交通投融资管理，完善相关政策和措施，是保障城市轨道交通建设及运营的重要举措。
本文旨在深入探讨城市轨道交通投融资管理的问题，分析当前面临的挑战和困境，提出相关建议和措施，为城市轨道交通投融资管理提供参考和借鉴。
希望通过对城市轨道交通投融资管理问题的探讨，推动城市轨道交通的持续健康发展，为城市交通的改善和城市可持续发展作出贡献。
1.2 研究意义城市轨道交通投融资管理的问题一直备受关注，其研究意义主要表现在以下几个方面：城市轨道交通是城市公共交通系统中的重要组成部分，对于解决城市交通拥堵、减少环境污染、提高城市形象和居民生活质量具有重要意义。
城市轨道交通项目投融资模式比较研究
城市轨道交通项目投融资模式比较研究城市轨道交通是一座城市的重要交通基础设施，对于城市的发展起着非常重要的作用。
由于轨道交通建设投资巨大，需要长期运营和维护，投融资模式的选择对于城市轨道交通项目的运营和管理具有重要影响。
本文将从不同的投融资模式进行比较研究，分析各种模式的优劣势，为城市轨道交通项目的投融资提供参考。
一、政府全额投资模式政府全额投资是指全额由政府出资建设和运营轨道交通项目。
这种模式的优势在于政府有充裕的资金，能够保障项目的顺利实施和运营。
政府全额投资模式可以保证轨道交通项目的公共性和服务性，对于城市的交通需求具有较高的满足度。
政府全额投资也存在一些问题。
政府资源有限，如果全部用于轨道交通项目，可能会影响其他领域的发展。
政府管理效率低下，可能会导致项目建设和运营中的浪费和低效率。
政府全额投资模式缺乏市场竞争机制，可能导致项目建设和运营的创新不足，对于项目的长期可持续发展不利。
二、政府PPP模式PPP（Public-Private Partnership）是政府与私营部门合作的一种投融资模式。
在城市轨道交通项目中，政府可以通过与私营部门合作，共同承担项目建设和运营的风险，降低政府财政负担，同时提高项目的效率和服务水平。
政府PPP模式的优势在于可以有效整合政府和市场资源，提高项目的建设和运营效率。
私营部门的参与也可以促进项目的创新和管理水平的提升，对于项目的长期可持续发展具有积极的影响。
政府PPP模式可以有效分散风险，保障项目的顺利实施和运营。
政府PPP模式也存在一些问题。
政府与私营部门的利益分配可能存在矛盾，影响项目的实施和运营。
政府PPP模式需要完善的监管和法律制度，以保障项目的公共利益和长期可持续发展。
政府PPP模式需要政府在项目实施和运营中具有较高的管理水平和能力。
三、市场化运作模式市场化运作模式是指轨道交通项目由市场主导，政府仅提供必要的政策支持和监管。
在市场化运作模式下，轨道交通项目的建设和运营完全由市场主体来承担，政府不直接干预项目的具体运作。
城市轨道交通项目政府融资模式风险分析
城市轨道交通项目政府融资模式风险分析摘要：近年来，我国很多大城市都正在兴建城市轨道交通，城市轨道交通项目作为城市的公益性基础设施，资金投入量巨大，建设周期长、运营成本高，项目自身投资回报率低，投资回收期长，潜在风险较大，因此，很难吸引企业参与投资建设，政府是城市轨道交通项目资金融资筹措的主要承担者。
本文介绍了政府融资模式的筹资渠道，在对政府融资风险因素识别的基础上，提出了相应的风险防范措施。
abstract： in recent years， urban rail transit are built in many big cities in china. as the city public infrastructure， urban rail transit has some characteristics：funds invested large， long construction period， high operating cost， low project investment return， long investment recovery period， greater the potential risk. therefore， it is difficult to attract businesses to participate in the investment and construction， so the government is mainly responsible for raising capital financing of city rail transit project. this paper introduces the financing channel of government financing mode， puts forward corresponding measures to prevent risks based on the recognition of government financing risk factors.关键词：城市轨道交通；融资模式；风险分析key words： urban rail transit；financing models；risk analysis中图分类号：f038.1 文献标识码：a 文章编号：1006-4311（2013）13-0104-02————————————作者简介：石志伟（1974-），女，四川宜宾人，重庆市轨道交通设计研究院有限责任公司工程师，研究方向为轨道交通工程投资管理。
城市轨道交通项目政府融资模式风险分析
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１ ０ ４・
价值 工程
城市轨道 交通项 目政府融资模式风 险分析
Ｒ ｉ ｓ ｋ Ａ ｎ ａ ｌ ｙ ｓ ｉ ｓ ｏ ｆ Ｇｏ ｖ ｅ ｒ ｎ ｍｅ ｎ ｔ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ｎ ｇ Ｐ ａ ｔ ｔ ｅ ｒ ｎ ｓ ｉ ｎ Ｕｒ ｂ ａ ｎ Ｒａ ｉ ｌ Ｔ ｒ ａ ｎ ｓ ｉ ｔ Ｐ ｒ ｏ ｊ ｅ ｃ ｔ
构成资金供应风险的 因素包括 ：① 原定发行股 票、 债
② 已承诺出资的股本投资者 由于出资能 率低 ， 投 资 回 收期 长 ， 潜在风险较大 ， 商业化运作程度低 ， 券计划不能实现 ； ③ 既有企业法人 由于经营状况恶 这 样 的 项 目很 难 在 资 本 市 场筹 资 或 吸 引企 业 投 资 参 与 ， 但 力有 限而不能兑现承诺 ； 无 力 按原 计 划 出资［ ２ １ 。 其社 会 效 益 远 大 于 经 济效 益 ， 因此 城 市 轨 道 交 通 项 目的 投 化 ，
摘要 ： 近年来 ， 我 国很多大城市都正在 兴建城 市轨道 交通 ， 城 市轨道 交通项 目作 为城 市的公益性基础设施 ， 资金投入量 巨大 ， 建 设周期投资回收期长 ， 潜在风险较大， 因此， 很难 吸引企业参与投 资建设 ， 政府是城市轨道交 通项 目资金融 资筹措 的主要承担者。 本文介绍 了政府融资模 式的筹资渠道， 在对政府 融资风险因素识别的基础上， 提 出了相应的风险
城市轨道交通投融资模式
城市轨道交通投融资模式研究项目背景城市轨道交通具有容量大、速度快、舒适安全、节能环保等优势，能合理利用城市空间，是城市现代化的重要交通工具和基础设施之一。
然而轨道交通的建设投入需要巨额建设资金，我国传统、单一的政府财政投资方式在面对如此巨大的轨道交通建设资金需求时，已开始无力承担，同时也限制了我国城市轨道交通的发展。
一、我国城市轨道交通项目的投融资模式城市轨道交通建设由以往国家单一投资变为多渠道多元化的建设投资方式。
目前国内城市轨道交通项目投融资模式采用以下四种常见模式：〔一〕政府财政全部出资模式由于城市轨道交通项目正外部效应的存在，轨道交通的社会效益大于经济效益，运营商无法产生赢利，无法吸引社会投资。
因此传统体制下的轨道交通投资基本上是由政府无偿投入。
如北京地铁1、2号线和天津地铁是计划经济时期修建的，建设资金全部由中央政府承担。
〔二〕政府主导的负债型投融资模式这种方式是由传统的政府直接对项目全额投资转为部分由政府投入，部分向项目提供信用担保，由企业向银行进行债务融资作为项目的建设投入。
在我国大多数城市的地铁融资建设中，特别是在地铁建设初期和高速成长时期，这种投融资模式发挥着主要作用。
〔三〕政府主导的BOT市场化投融资模式BOT是英文 Build - Operate - Transfer的缩写，通常直译为“建设—经营—转让”。
所谓 BOT，一般指在涉及公众利益的大型基础设施的建设、经营、移交过程中，由当地政府特许的、由私营的或非政府的财团投资的、以一定期限的经营盈利作为回报的投资模式。
〔四〕政府主导的 PPP市场化投融资模式PPP是英文“Public Private Partnership”的简称，即公共部门与私人民营机构合作模式，是公共工程项目融资的一种模式。
中文直译为“政府民营合作制”，主要指政府部门与民营机构签署合同明确双方的权利和义务，达成伙伴关系，共同完成某些基础设施项目的投资、建设及运营任务。
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析解析
城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析解析随着城市化的不断推进，城市轨道交通的需求也越来越大。
然而，轨道交通项目的建设需要大量的资金投入，这就需要选择一种适合的融资模式。
本文将对城市轨道交通项目的融资模式及融资风险进行分析和解析。
常见的城市轨道交通融资模式财政预算和政策性金融机构贷款财政预算和政策性金融机构贷款是城市轨道交通建设最常见的融资方式。
政府部门会在财政预算中投入大量的资金用于轨道交通建设，同时政策性金融机构也会提供贷款支持。
这种融资方式的最大优势是政府的承诺可以有效降低借款的成本，但是在资金使用上会受到一定的限制。
BOT模式BOT（Build-Operate-Transfer）模式是另一种常见的城市轨道交通融资方式。
这种方式中，民间资本公司肩负建设任务，并在完成工程后运营一段时间，直到收回投资（通常为几年），然后再将轨道交通项目转移到政府手中。
BOT模式对政府资金的压力较小，同时对民间资本的盈利能力也会有一定的提升。
PPP模式PPP（Public-Private-Partnership）模式是指政府与民间资本公司合作，共同投资和运营轨道交通项目。
政府通常负责提供基础设施和土地使用权等，而民间资本则承担工程建设和运营风险。
这种方式的优势在于政府和民间资本可以互相协作，共同分担风险和受益。
城市轨道交通融资风险分析解析尽管城市轨道交通项目运营拥有可观的收益，但是其建设和运营过程中也存在着不可避免的风险。
以下是常见的城市轨道交通融资风险。
政策风险政策风险是指政府可能会在轨道交通项目的建设过程中发生政策调整，从而对项目的发展产生影响。
例如政府可能会调整对民间资本的投资政策，在一定程度上影响了民间资本对轨道交通项目的预期收益。
土地流转风险原则上说，建设城市轨道交通项目需要大量的土地流转，而这也可能会带来相应的风险。
例如，土地拍卖的价格可能会超出预期，从而导致资金上的短缺。
天气风险天气风险是指在运营过程中遭遇的自然灾害或其他天气异常，从而导致项目的运行和盈利能力受到挑战。
城市轨道交通项目PPP投融资模式研究
城市轨道交通项目PPP投融资模式研究中国城市轨道交通系统建设从上世纪90年代开始，至今已经形成了各类地铁、城市轻轨和铁路城际联络线等交通基础设施网络。
随着城市规模的扩大，城市轨道交通系统的建设需求不断增长，因此，城市轨道交通项目的PPP投融资模式研究具有重要意义。
本文对城市轨道交通项目PPP投融资模式进行研究和分析，旨在为中国城市轨道交通的未来发展提供参考和指导。
一、PPP模式简介PPP是一种公共私营合作项目，即政府与企业共同合作，共同投资、建设和运营公共基础设施项目的一种合作模式。
PPP模式的起源可以追溯到20世纪70年代，当时发达国家尝试将公共基础设施建设和营运引入市场机制，以吸引更多的私人资本投资，增加对公共基础设施建设的投入，促进市场竞争，提高经济效益。
对于PPP模式，其主要特点为：1. 政府和企业共同投资2. 风险共担，比如在工期延误情况下，政府和企业都需要承受相应的损失3. 政府出资的部分会得到相应的回报，而私人企业也会获得一定的基础设施管理权4. 依托市场机制，通过竞争方式以合理的价格提供服务5. 改善城市基础设施建设和提高其服务水平。
城市轨道交通项目是属于典型的基础设施建设项目，其建设和营运需要大量的资金投入，因此，政府单靠自身的财力投资难以满足城市轨道交通系统的建设需求，而PPP模式可以有效地解决这一问题。
城市轨道交通项目PPP投融资模式主要包括BOT、BOO和TOD三种方式。
1. BOT模式BOT模式即建设-经营-转让（Build-Operate-Transfer）模式。
在这种方式下，政府部门通过竞争方式找到一家有实力的私营企业，由其在政府监督下投资兴建城市轨道交通系统，并由企业负责运营管理，实现自主经营。
在一定时期之后，该企业将所持有的城市轨道交通资产转让给政府，届时政府将获得该资产的绝对所有权和管理权。
这种模式的优点在于，政府可以通过合理的方式吸引社会投资，分担建设和运营的风险，同时借助市场力量实现资源整合和优化，提高城市轨道交通的项目效益。
福州城市轨道交通建设BT模式融资风险及控制
方艳云 福州市城市地铁有限责任公司
城市轨道交通（ 以下简称为城市 随着工业化和城市化进程的加快 ， 在内的城市基础设施建设的需 求 日 益 增 长 ， 而我国城市地铁建设 地铁 ） 传统的投融资方式是政府 财 政 支 出 ， 且 投 资 主 体 单 一、 政 企 不 分， 筹资 这种传统的投 融 资 方 式 不 利 于 经 济 发 展 的 需 要 和 资 源 的 优 渠道不宽 ， 化配置 。 为此 ， 吸纳社会资 本 ， 引 入 市 场 竞 争 机 制， 采用多种融资方式 ， 有机组合搭配 ， 形成 “ 组合 拳” 实现大 型 基 础 设 施 项 目 的 可 持 续 融 资， 是有效缓解政府财政压 力 ， 降 低 工 程 造 价， 改 善 运 营 效 率 的 重 要 手 段。 对福州市而言 ， 做好福州地铁 １ 号线 、 将对 福 州 后 续 其 ２ 号线融资工作 ， 他地铁线路的融资产生积极的意义 。 目公司进行投资 、 融资和建设 ， 在工程 竣 工 后 按 约 定 进 行 工 程 移 交 并 从 我们将政府或其授权 政府或其授权的单位的 支 付 中 收 回 投 资 。 其 中 ， 的单位 ， 即出面与主办人签订 Ｂ 实 Ｔ 合同 。Ｂ Ｔ 模式的运用是多样化的 ， 践中找不到完全相同 的 Ｂ Ｔ 模 式 项 目。但 Ｂ Ｔ 模式项目的运行一般包 括五个阶段 ， 依次是 ： 项目发起 、 立项和准 备 ， 组 Ｂ Ｔ 招投标和合同签订， 工程融资建设 ， 移交和付款 。 建Ｂ Ｔ 模式项目公司 ， １． Ｂ Ｔ 模式的本质与特点 。 政府机构或政府指定 １． １ Ｂ Ｔ 模式的本质 。Ｂ Ｔ 模式的本质是业主 （ 的代理机构 ） 通过工程 招 投 标 确 定 项 目 建 设 方 并 与 其 签 订 特 许 权 合 同 承担既定工程项目的融 资 和 建 设 ， 同时建设方在项目特许权合同期承 项目建设方作 为 代 业 主 ） 的 职 能， 在项目建设完成并得到委 担起业主 （ 将工程项目 的 使 用 权 移 交 给 作 为 委 托 方 的 政 府 或 政 府 的 托方认可后 ， 指定代理机构 。 政府方按 照 事 先 商 定 好 的 时 间 表 ， 向建设方支付项目 同时将项目的所有权从建设方收回。 全部投资和一个合理的投资回报 ， 从特许权协议的本质上 看 ， 是政府将特定的公共工程在一定年限内的 物权与项目建设者的资金 、 先进的技术和管理经验等进行交易的行为 。 １． ２ Ｂ Ｔ 模式特许权的特点 。 投资 者 拥 有 投 资 建 设 权 是 Ｂ Ｔ 模式的 最重要的特征之一 ， 其最 主 要 标 准 即 是 在 项 目 开 始 投 资 建 设 起 至 项 目 所有权移交还给授权方 之 前 的 期 间 内 ， 投资者是否获得或控制项目产 经 过 特 许 权 的 授 予， 在回购款支 权或项目权利处分权 。 在 Ｂ Ｔ 模式 下， 付完之前 ， 项目建设方（ 被特许方） 通常应该是项目业主， 工程所有权应 由于 Ｂ 其在运作过程中较 Ｂ 归投资者 。 同时 ， Ｔ 模式的特殊性质 ， Ｏ Ｔ模 式减少了运营阶段 ， 直接从政府或政 府 代 理 机 构 获 得 回 购 款 ， 这就可能 给未来项目权利之争带来隐患 。 （ 能缓 ２． Ｂ Ｔ 模式与其他项目融资模式的比较 。Ｂ Ｔ 方式的优点： １） 解政府的投资压力 。 它可有效解决基 础 设 施 不 足 与 建 设 资 金 短 缺 的 矛 盾， 引导和吸纳社会资金向基础设施 投 资 的 流 动 ， 使政府规划建设的项 目能够尽早实施 ， 使政府有限的资 金 产 生 最 大 化 的 社 会 经 济 效 益 。（ ２） 加快项目建设速度 ， 确保通过引进先 进 的 技 术 和 管 理 方 法 ， 有效实现管 理、 设计 、 施工资源整合及紧密衔接 ， 减少建设管理和协调环节， 降低工 提高项目运作效率和 质 量 。（ 减少业主协调和管理的工 程实施难度 ， ３） 作量 。 因为 Ｂ 投 资、 设计和施工等工作 Ｔ 项目公司承担了 业 主 的 融 资 、 并负责管理分包商及 供 应 商 ， 可 以 减 少 政 府 方 面 的 人 力、 技术和管 量， 节约管理成本 。（ 节 省 投 资 。Ｂ 理压力 ， ４） Ｔ 方式一般采用固定价格合 同， 通过合同锁定工程造 价 和 工 期 ， 有 效 地 降 低 工 程 造 价， 转移政府方 面的投资建设和工期风险 ； 中标人往往要求有一定的投资 回 报 （ 在１ ０％ ， 左右 ） 但仍在一定范围内控制了成本 。 （ ） 目前国际上尚未形成适于 Ｂ Ｂ Ｔ 方式的缺点 ： １ Ｔ 模式的通用合同 文本 ， 缺少一整套解决工程索赔 、 争端的公认国际惯例 ， 这对 Ｂ Ｔ 模式的 因 顺利推广应用是一个 障 碍 。（ ２） Ｂ Ｔ 项 目 公 司 筹 集 资 金 的 压 力 较 大， 而会带来较大的风险 ， 如 政 策 风 险、 汇 率 风 险、 自 然 风 险 等。 因 此 需 要 盯项目公司有较强的融资能力和抗 风 险 能 力 ， 同时， 必须在签约过程中 充分地进行合同谈判 ， 使 风 险 分 担 更 合 理 些。（ 对 业 主 而 言， 由于项 ３） 目成功与否在很大程度上取决于 Ｂ Ｔ 项目公司的融资能力和管理 能 力 ， 所以风险也比较大 ， 因此必须选择各 方 面 实 力 均 雄 厚 的 公 司 ， 以减少风 险。 融资 Ｂ ３． Ｔ 模式的风险分析 。 项 目 融 资 被 认 为 是 有 较 大 风 险 的 融 资安排之一 ， 其无效的风险管理是造 成 项 目 融 资 失 败 的 主 要 原 因 之 一 。 因此 ， 对于资金规模大 、 建设 期 长、 参与方众多且融资结构复杂的公共 工程项目 ， 风险管理就成为项目融资成功与否的关键之一 。 根据 Ｂ Ｔ项 目建 设 期 、 项 目 回 购 期 三 部 分 组 成， 存在各自的特 目发展的时间顺序 ， 点。 ３． １ 可行性研究及招 标 风 险 。 从 Ｂ Ｔ 项目立项开始到通过工程招 投标确定项目的建设方 。 主要包括 Ｂ 进行技术 和 经 Ｔ 模式的项目建议 、 １ ７
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城市轨道交通项目融资模式及融资风险分析【摘要】将城市轨交通融资模式划分为政府融资模式和市场化融资模式 , 提出了将城市轨道交通建设投融资与土地储备机制相结合、国银行境外筹资、设立城市轨道交投资基金、民间主动融资以及地铁与房地产捆绑式开发等新的融资模式。
在对城市轨道交通项目的融资风险因素识别的基础上 , 提出了相应的风险规避措施。
【关键词】城市轨道交通 ; 融资模式 ; 政府融资 ; 市场化融资长期以来, 我国轨道交通发展缓慢主要是受资金困扰。
由于城市轨道交通投资巨大, 仅靠政府投资是不现实的。
为了解决资金问题 , 加快我国轨道交通建设的步伐, 国务院办公厅下发了《关于加强城市快速轨道交通建管理的通知》(国发办[2003] 81 号文), 提出实行投资渠道和投资主体多元化 ,鼓社会资本以合资、合作或委托经营等方式参与轨道交通投资、建设和运营。
1城市轨道交通项目融资模式分析城市轨道交通融资的基本模式有政府融资和市场化融资两种模式。
1.1政府融资模式政府融资以政府信用为基础 , 通过特定的政府融资主体展开 , 实行“政府职能企业运作”。
其融资主体是经政府授权 , 代表政府进行轨道交通建设的具备法人资格经济实体。
资金来源渠道主要包括 : (1) 政财政拨付的资本金 (自有资金), 包括各级政府的财政预算内资金、城市建设基金、土地批租收入、人防专项资金、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等 ; (2) 国债资金 ; (3) 国内政策性银行的政策性贷款 ; (4) 境内外发行国际债券 ;(5) 向外国政府或国金融组织贷款; (6) 依托于政府信用的商业贷款等。
政府投融资主体采用直接投资方式进行投资 , 既可以采取独资方式 , 也可以采取控股、参股或其他方式进行。
政府投融资主体代表政府以股权方式投入, 其他企业的资金依法享有股东权益 , 一般不享有政府行政管理职能。
1.2市场化融资模式市场化融资是以企业信用或项目收益为基础 , 以商业贷款、发股票等商业化融资为手段 , 筹集资金并加以运用的金融活动。
市场化融资的主要融资渠道有 : (1) 项目融资,包括 PPP、BOT、BOO TOT ABS等; (2)国际金融机构贷款,包括国际货币基金组织贷款、世界银行贷款、亚洲开发银行贷款等 ; (3) 租赁融资; (4) 国内商业银行的商业性贷款;(5) 私募发起人、发行股票等股权融资 ; (6) 依托企业信用发行企业债券 ; (7) 留存收益等内源融资 ; (8) 国外政府贷款。
1.3政府融资模式与市场化融资模式的比较政府融资能依托政府财政和良好的信用 , 快速筹措到资金 , 操作简便 , 融资速度快 , 可靠性大。
其融资量的大小 , 取决于政府的财政能力和所能提供的信用程度。
缺点是对政府财政产生压力 , 受政府财力和能提供的信用程度所限 , 融资能力不足 ; 不利于企业进行投资主体多元化的股份制改制 , 不利于企业转换经营机制。
市场化融资可以吸收其他投资者参与项目建设 , 减轻对政府财政的依赖, 完成投资主体多元化的股份制改造。
缺点是融资速度慢 ; 企业信用融资受企业信用程度所限 ,融资能力有限 ;可靠性较差 ,操作复杂。
2探索新的融资模式2.1城市轨道交通建设投融资与土地储备机制相结合根据城市总体规划、土地利用总体规划、轨道交通规划 , 政府土地储备机构对轨道交通站点周边一定范围内土地进行储备 , 通过土地储备运作机制将土地增值收益纳入土地储备专项资金 , 支持轨道交通的建设。
其运作的基本思路是 : 政府部门划出站点周边一定范围的土地资源 , 明确轨道交通建设单位、土地储备机构对站点周边建设区、实施区和控制区范围, 将纳入储备与投融资机制的土地分期、分批地由授权成立的土地储备运作机构负责开发 , 由该机构和政府取得地块的控制权。
在土地开发过程中 , 土地储备机构承担部分投融资责任 ,由其融资后实施土地收购、储备和整理开发 , 将生地变熟地 , 再在土地一级市场上进行公开招、投标 , 将土地转让给土地经营者（大多为房地产开发商）, 获得土地开发升值效益 , 部分专项资金用于投融资 , 部分进入土地储备基金。
2.2国内银行境外筹资中国建设银行为上海轨道交通明珠线（一期工程项目 , 在境外筹资10.8 亿法郎的法国政府混合贷款。
其中包括中国建设银行与法国外贸银行的政府贷款、中国建设银行与巴黎国民银行牵头的几家法国银行的出口信贷。
中国建设银行作为贷款的转贷行 , 法国巴黎国民银行、法国兴业银行、法国巴黎巴银行作为出口信贷的主、副牵头行 , 法国外贸银行作为政府贷款的代理行。
此种做法值得国内其他城市借鉴。
2.3设立城市轨道交通投资基金投资基金是一种机构性集体化投资工具和融资方式 , 基金发起人以发行受益凭证或股份的形式将众多小额投资者的资金聚集起来交由专业投资机构管理, 通过组合投资方式以获得投资收益和增值。
通过设立城市轨道交通产业投资基金 , 可以在较短的时间内筹集到较大规模的长期建设资金 ,实现储蓄向投资的有效转化 , 并以股权形式投资于城市轨道交通领域。
不仅大大增加了社会闲散资金的投入 , 降低了资金风险 , 而且可以直接提高项目资本金比例。
我国的国民储蓄已经突破 13亿元人民币 ,并继续呈现高增长态势 , 如果能够化储蓄为投资 , 就能为产业投资基金提供丰富的资金供给。
此外 , 各类公益性基金保险基金、养老基金也可以为城市轨道交通产业投资基金的发展开拓另一条重要的资金渠道。
2.4民间主动融资民间主动融资 PFI （Private-Finance-Initiative）是以私人资本和贷款方式进行融资的。
通过招投标 , 获得特许权的民间财团负责项目的开发建设和维护 ,并在特许期结束时将所经营的项目完好地、债务地归还政府 , 届时政府可以自己继续经营也可以在项目的有效寿命期内另行招标。
这种方式目前在国外许多国家得到应用 , 如: 芬兰的收费公路、瑞典的轻轨铁路、葡萄牙的桥梁、西班牙和以色列的高速公路等。
我国香港特别行政区的西区海底隧道由西区海底隧道股公司采用PFI方式于1997年建成,价值75亿港元。
由于我国民间资本存在着巨大潜力 , FPI 模式将随着我国投资法律体制的完善而在轨道交通项目建设中起到重要的作用。
2.5地铁与房地产捆绑式开发其中包括地铁车站周边的商铺出租及物业开发、地铁广告经营权、车站冠名权、车站多媒体车辆运行信息显示间隙的广告发布权以及等等。
3融资风险分析融资活动中存在着各种风险。
融资风险有可能使投资者、项目法人、债权人等各方蒙受损失 , 所以应对融资方案中存在的风险进行识别、比较 , 并提出规避风险的措施。
城市轨道交通项目的融资风险主要包括 : 资金供应风险、金融风险、生产风险、信用风险政治及法律风险等。
3.1 资金供应风险资金供应风险是在项目实施过程中由于资金不落实, 导致建设工期延长,工程造价上升 ,使原定投资效益目标难以实现的可能性。
导致资金供应风险的因素包括: (1) 已承诺出资的股本投资者由于出资能力有限而不能兑现承诺 ; (2) 原定发行股票、债券计划不能实现 ; (3) 既有企业法人由于经营状况恶化 , 无力按原计划出资。
为防范资金供应风险, 应认真做好资金来源可靠性分析。
选择资金实力强、既往信用好、风险承受能力强的投资者。
3.2金融风险项目的金融风险主要包括放贷银行自身的生存能力、利率风险及汇率风险。
利率随金融市场情况而变动 , 未来市场利率的变动会引起项目资本成本发生变动。
如果采用浮动利率 , 则项目的资金成本会随着利率的上下浮动而变动; 如果采用固定利率 , 项目的资金成本不会随着未来利率的下降而下降 , 但相对成本将升高。
为了防范利率风险 , 应对未来利率的走势进行分析 ,以确定采用何种利率。
如果项目使用了外汇贷款 , 未来汇率的变动会引起项目资金成本发生变动以及未来还本付息费用支出的变动。
为了防范汇率风险 , 应对外汇的汇率走势进行分析以确定外汇币种及结算方式。
3.3生产风险对于地质条件及拆迁复杂的项目会影响项目的工期 , 而对于贷款比例较大的项目 , 能否按期开工、完工并开通运营则受所融取资金的影响。
生产风险主要通过一系列的融资文件和信用担保协议来防范。
应对不同的生产风险时 , 应设计不同合同文件 , 就材料、勘测设计、施工设备的租赁、运输等问题签订有约束力强的长期合同 , 在项目文件中订立严格的条款与涉及承包商和材料设备供应商的有延期惩罚、固定成本 , 以及项目效益和效率的标准。
3.4信用风险为防范信用风险 ,应在建设和运营过程中 , 对于勘测、设计、施工及材料设备供应等均采用公开招标的方式 , 选择资信状况良好、技术力量和资金雄厚的承包商和供应商 , 把信用风险降低到最低限度。
3.5政治及法律风险政策的稳定性以及特许权税收等因素的变化属于政治风险。
政治风险的防范只能依靠国际社会与国家的力量及法律法规予以保护。
如果国外贷款比例较大 , 管理法律风险的最好办法是从项目前期工作开始通过聘请律师对放贷国的法律风险进行系统、全面的研究 , 制定相应防范措施, 防止由于法律漏洞而造成的不必要的损失。
4结束语城市轨道交通建设资金投入巨大 , 融资能否顺利如期完成 , 是决定能否正常运营并还本付息的关键所在。
目前国内关于城市轨道交通项目的融资渠道还比较单一, 大部分资本金与借贷资金是通过政府出资与国内政策性银行的贷款。
所以,只有积极借鉴国外经验 , 探索新的融资模式并对其风险进行识别规避 , 才能促进我国城市轨道交通的健康快速发展。
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