地方发债的可行性和必要性
地方债可行性研究报告
地方债可行性研究报告一、研究背景地方债是指地方政府为了筹措资金而发行的一种债务工具。
地方债的发行具有一定的风险和收益特点，因此需要经过可行性研究来评估其风险和回报，为投资者提供合适的投资决策参考。
本报告旨在研究地方债的可行性，分析其投资潜力、风险控制和回报预期等方面的问题，以帮助投资者更好地理解地方债市场，并为其投资决策提供参考。
二、研究方法本报告采用文献分析和实证研究相结合的方法，通过对相关文献的梳理和整理，结合历史数据的分析，对地方债的可行性进行研究。
三、地方债市场概况1. 发行规模地方债市场是中国债券市场的重要组成部分，发行规模庞大。
自地方债开始发行以来，其发行规模逐年增加，呈现出稳步增长的趋势。
根据统计数据，截至目前，地方债市场的发行规模已经达到数十万亿元人民币。
2. 市场结构地方债发行市场主要由地方政府和金融机构参与，其中地方政府是最主要的发债主体。
地方债的投资者主要包括国内机构投资者和个人投资者，其中机构投资者是市场的主要参与者。
3. 收益特点地方债的收益特点主要体现在两个方面：一是其收益相对稳定，相对于其他资产类别的投资，地方债的收益波动相对较小；二是其回报率相对较高，尤其是高评级地方债的回报率较高。
四、地方债的投资潜力1. 经济发展前景地方债市场的投资潜力主要来自于中国经济的发展前景。
中国作为全球第二大经济体，其经济增长速度仍然较快，这为地方债市场提供了广阔的发展空间。
另外，中国政府也在积极推动投资和基础设施建设，这也为地方债的投资提供了新的机会。
2. 政策支持地方债发行受到政策支持是投资潜力的重要因素之一。
中国政府一直在积极推动地方债市场的发展，通过一系列政策措施来提高地方债的流动性和可操作性，为投资者提供更多的投资机会。
3. 宏观经济环境地方债的投资潜力还受到宏观经济环境的影响。
当前，中国宏观经济环境总体稳定，通胀和利率水平较低，这为地方债的投资提供了良好的环境。
五、地方债投资的风险控制1. 政策风险地方债市场存在一定的政策风险。
发债可行性分析
发债可行性分析引言：发债是一种企业融资的方式，通过向投资者出售债券来筹集资金。
本文将对发债的可行性进行分析，以帮助企业决定是否选择发债作为融资方式。
一、背景介绍发债是一种常见的融资方式，企业通过发行债券来筹集资金。
发债的方式包括公司债、企业债、可转债等。
发债可以帮助企业扩大规模、提高流动性、降低融资成本等。
在进行发债之前，企业需要进行可行性分析，以确定发债是否适合企业的需求和条件。
二、优点分析1. 筹集大额资金：通过发债，企业可以获得大额的资金，用于扩大生产、投资新项目等。
2. 分散风险：发债可以吸引多个投资者，减少了企业对个别投资者的依赖，分散了融资风险。
3. 改善财务结构：发债可以改善企业的财务结构，降低负债比例，提高信用评级。
三、挑战分析1. 偿债压力：发债需要按时支付利息和本金，企业需要确保有足够的现金流来偿还债务。
2. 市场风险：债券价格受到市场供需关系和利率波动的影响，市场风险对企业的发债成本和资金来源可能产生负面影响。
3. 对资金成本的影响：发债需要支付利息，这会增加企业的债务成本。
四、可行性分析1. 公司财务状况：企业应评估自身的财务状况，包括偿债能力、资产负债表、利润表等，以确定是否有足够的能力偿还债务。
2. 债券市场情况：企业应研究债券市场的供需关系、利率水平以及其他相关因素，以确定债券发行的时机和条件。
3. 债券评级和利率：企业应了解自身的信用评级，并与评级机构合作提高信用评级，以获得更低的债券利率。
4. 竞争环境：企业应分析市场竞争环境，评估自身的竞争优势，以确定发债是否能有效地帮助企业提升竞争力。
五、案例分析以某汽车制造企业为例，该企业决定发行债券筹集资金。
在可行性分析中，他们发现企业财务状况良好，资产负债比例适中，偿债能力强。
债券市场供需关系较为有利，利率处于相对较低的水平。
同时，该企业与评级机构合作，取得了较高的信用评级，能够获得较低的债券利率。
综合分析后，该企业决定发行债券，成功融资。
关于我国地方公债问题的探讨
我国地方公债发行存在的问题及建议姓名：王盼盼学号：MG09011012 专业：财政学（2009级）摘要：地方公债是一个与国债相对应的概念，是政府公债体系的重要组成部分。
地方公债在西方发达国家是一种成熟的融资工具，也称市政债券，已有一百多年的发展历史。
作为政府缓解地方财政困难、完善财政分税分级体制、加强国有资本运营的重要手段，而与之相对，我国对于地方政府举债却持相当审慎的态度，但随着我国市场机制的逐步完善、中央政府与地方政府的职责分工越来越明晰，各地相对独立的利益格局已逐渐形成。
在此基础上地方政府职能重要性的进一步凸显，2009年我国地方政府债券的发行,这是我国为应对国际金融危机,扩内需、保增长采取的措施。
但是我国的地方公债还存在许多问题，本文主要分析了我国现行地方公债发行存在的问题，并针对问题提出了一些建议。
关键词：地方公债问题建议引言2008年11月，财政部在预算司下新设立了地方政府债务管理处,专门负责地方政府债务管理的人员已经到位；2009年3月17日，财政部说：“2009年是我国首次在全国范围内发行地方政府债券，由财政部代地方政府发行的2000亿元债券期限为3年，将面向各类投资者发行”。
这都预示着,学界多年所关注的开放并加强地方政府发债管理的改革大计,正在被中央政府所采纳并浮出水面,我国允许地方政府发行债务将是大势所趋。
而且地方政府债券在我国建国初期就已经存在。
如早在1950年，东北人民政府就发行过东北生产建设折实公债，但l981年恢复国债发行以来，却从未发行过地方政府债券。
由于我国1995年起实施的《中华人民共和国预算法》规定，地方政府不得发行地方政府债券(除法律和国务院另有规定外)，因此，我国目前的政府债券仅限于中央政府债券。
但地方政府在诸如桥梁、公路、隧道、供水、供气等基础设施的建设中又面临资金短缺的问题，于是形成了具有中国特色的地方政府债券，即以企业债券的形式发行地方政府债券。
如l999年上海城市建设投资开发公司发行5亿元浦东建设债券，名义上是公司债券，但所筹资金则是用于上海地铁建设；济南自来水公司发行1.5亿元供水建设债券，名义上是公司债券，而所筹资金则用于济南自来水设施建设。
债券发行的重要性为什么债券市场不可或缺
债券发行的重要性为什么债券市场不可或缺债券发行的重要性：为什么债券市场不可或缺债券作为一种金融工具，在现代经济中发挥着重要的作用。
它不仅是企业、机构和政府筹集资金的有效途径，也是个人投资者获取收益的重要手段。
本文旨在探讨债券发行的重要性，以及债券市场在经济中不可或缺的原因。
1. 债券发行的意义债券发行是企业、机构和政府获取资金的一种方式。
它通过发行债券吸引投资者购买，以获得所需资金。
债券的发行额度和利率是根据资金需求和市场状况确定的，从而实现了资金的有效配置。
债券发行的意义在于提供了一个可靠的融资渠道，促进了经济发展和社会进步。
2. 债券市场的重要性（1）资金供给与需求的匹配债券市场作为一个重要的资本市场，提供了购买和出售债券的平台，连接了资金的供给方和需求方。
投资者通过购买债券，将资金投入到债券市场，为债券发行方筹集到资金。
债券市场可以满足不同投资者的风险偏好和收益预期，实现资金的有效匹配。
（2）提供多样化的投资选择债券市场提供了丰富多样的债券品种，包括国债、企业债、地方政府债等。
不同类型的债券具有不同的风险特征和收益特点，可以满足不同投资者的需求。
债券市场的存在使得个人投资者拥有更多的投资选择，可以根据自身的投资目标和风险承受能力做出适当的投资决策，实现资产配置的多元化。
（3）稳定金融市场和经济发展债券市场对于金融稳定和经济发展具有重要影响。
在市场经济中，债券市场可以提供融资渠道，促进企业、机构和政府进行投资和发展，推动经济增长。
同时，债券市场的健康运行也有助于维护金融市场的稳定，平衡投资风险，防范金融风险。
3. 债券发行过程债券发行是一个复杂的过程，它涉及到发行人、承销商、投资者等多方的参与和合作。
首先，发行人确定债券的种类、发行规模、期限和利率等要素，然后通过承销商在债券市场进行发行。
投资者可以通过申购参与债券的发行，购买债券并享受其所带来的利息收益。
4. 债券市场的发展与挑战（1）发展：债券市场的发展是现代金融体系的重要组成部分。
国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知
国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知文章属性•【制定机关】国家发展和改革委员会•【公布日期】2004.06.21•【文号】发改财金[2004]第1134号•【施行日期】2004.06.21•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】金融债券正文国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知（发改财金[2004]第1134号）各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委（计委），国务院有关部门、中央直接管理的企业：改革开放以来，随着社会主义市场经济体制的逐步建立和金融改革的深化，我国企业债券市场不断发展，为促进国民经济和加快重点项目建设发挥了积极作用。
为了贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国发[2004]3号），继续推进我国企业债券市场的改革创新和稳步发展，为国民经济全面协调可持续发展服务，必须进一步做好企业债券发行和监督管理工作，在逐步扩大发行规模的同时，不断完善和规范发行程序，加强和改进债券管理，防范和化解兑付风险。
根据《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》和国务院有关文件的规定，现就有关问题通知如下：一、企业债券是资本市场重要的融资手段，发行企业债券是企业有效利用社会资金、开展直接融资的重要渠道。
企业在境内发行债券，应当按照《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》等法律法规和国务院有关文件规定的条件和程序，报经国家发展和改革委员会（简称“国家发展改革委”）批准。
在中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业均可申请发行企业债券。
适用《公司法》关于发行公司债券有关规定的企业，按照《公司法》的要求申请发行公司债券。
金融债券和证券公司发行债券按照其他有关规定执。
二、国家发展改革委依照规定的职责和国务院确定的企业债券发行总规模，会同有关部门，批准企业发行债券，并对其相关行为进行监督管理。
未经国家发展改革委批准，任何单位和个人不得擅自发行或者变相发行企业债券。
我国地方政府发债的可行性探析
我国地方政府发债的可行性探析
一
目 的建设。 作为发达市场经济国家普遍采用的债务管理方式和重要 ２“ ． 分税制”下的地方财政体制。 作为分权财政的另一基 础性 金融工具， 它既是财政管理与债务管理制度的创新， 也是金融市场 制度安排， 分税制是 市场经济条件下处理政府问财政关系的基本形 与金融工具的 创新。美国是世界上地方政府债券鼹发达的国家，其 式，为现代各国所普遍采用，该制度在合理界定中央和地方事权范 发行的地方政府债券以 税收或债券发行人经营该项目 所获的收益作 围的 基础上，将政府收入划分为中央收入和地方收入，要求地方有 为担保， 利息收入一般都免交所得税， 对投资者 具有很强的吸引力。 自 基本稳定的收入来源并建立规范的地方政府收入体系， 己 确定合 除此之外， 地方政 府债券目 前在许多发达国 家都有长 足的发展。 理的 地方政府收入规模。可以 说， 实施分税制财政体制与建立地方
一
税制几乎是同一过程。在此财政体制下，地方各级预算经常性收入 （ 地方政府债券发行的经济学基础 一） 由本 级税收、 本级服务 性收费和中 央的转移性支付组成，当以上收 １公共产品层次性及受益原则 从经济角度看，政府资源配置 ． 入不能满足地方财政的 需要时，允许地方政府发行债券，为 基础设 的主要任务 便是如何有效地提供公 共商品。一个国 家的政 府是以中 施建设等 “ 公共品”筹集资金。可见，举债权是分税制下赋予各级 央政府为核心的多级政府，即 “ 中央——地方”的结构组成 与此 地方政府应有的 财权之一 因 此， 地方政府发行债券的权力是以地 对应，公共产品理论根据受益范围的不同，将公共产品分为全国性 方政府的独立财权和分税制为基础的，从这个意义上说，它足一种 公共产品 和地方性公共产品， 前者受益范围遍及全国：后者受益范 附加权，是附加于财权和税权的发债权。 围仅限于特定地域空间消费者。” 这一层次性划分为中央和地方财 ３地方政府的监管约束体制。当前， ． 我国要建立完全 由 地方 自 权、事权的 划分以及地方政府发债提供了 理论上的依据。地方公共 主的地方政府公债制度的另一个制度性基础是对地方财权的适当约 产品， 依据其消费是否会因居民人数的增加而产生拥挤，又可以 分 束与审衡。 ４ 在西方，地方政府在行使事权上不是无限的， 还受到地 为纯地方公共产品和准地方公 共产品。用来满 足地方社会公共需要 方议会的制约， 地方议 会的存在和对地方政府的 监督与制约，强化 的、为地方公众生产和生活服务的环境治理、教育、公安和公共卫 了对地方政府的约束，制约了地方政府对发债权的滥用，防止地方 生保健等公共产品是纯地方公共产品； 而准公共产品主要包括公共 政府出 现债务 危机并提高地方 政府对 债务资金的使用效率，使地方 工程和公共服务，以及一些具有准公共产品特征的外部性较大、社 债务资金能 够真正地用于 “ 地方性公 共品”的供给上， 避免债务资 会效益明显的基础性、主导性产业。由于地方公共产品提供以及公 金被挪用 ［ ３ 虽然我国现在还未从制度上完 全割断中央与地方各级 益事业发展建设的需要，地方政府不可避免的具有提供地方性公共 政府之间的财政风险联系、建立地方政府破产制度和地方政府债务 品的职能，而地方公共产品也不可避免的具有公共产品的本质属性 预警机制， 地方 政府还不能拥有完全独立的 举债权， 但是 已 经具备 非排他性，较长的生产与受益周期决定了其成本与收益的非一 了 进行地方 政府债券发行与流通试点的基本条件，所存在的主要是 致性。按照受益原则中的时期受益原则，地方公共产品成本的形成 法律制度上的障碍， 可以通过相关法律及制度的修改与完善来克服。 应当考虑整个受益期，即由整个受益期内的人们共同分担 丽地方 （ 地方 三） 政府债券发行的 现实 性基础 政府债务融资，特别是中长期债务融资正好满足了这一要求，因为 １ ． 地方政府隐性债务大量存在及地方政府变相发债。地方债务 这类资金的偿债负担只足在朱来年度才得以最终形成， 如果债务融 又 称为隐 性债务， 其形成主要与 １ ５ ９ 年实施的 ＜ 法》 ９ 预算 所规定的 资的偿债期限与受益期限大体一致，成本和收益就可以在时ｆ和人 司 地方政府不得举债融资 １９ 年实施的分税制财政制度有关。 和 ９４ 据中 群分布上达到一致，实现受益公平原则， 并通过这一 机制将项目 的 国国 务院 研究部门的估算， 大陆各级 地方的债务， 超过 １ 万亿元人 收益和成本内部化，以 提高地方政府经济活动的效率 民币。 这些地方债务， 主要是以政府支持或担保，由企业出面筹集 ２信息不对称理论。信息不对称理论认为， ． 信息不对称必定导 的公司债和项目 债，如 市政设施的 建设、道路交通的建设、 大型地 致信息拥有方为牟取 自身更大的利益使另一方的利益受到损害，这 方企业的建设等等。地方债务不仅数额 巨大，而且名目繁多，己具 种行为在理论上臣 Ｊ Ｉ 称作道德风险和 逆向 选择 由于在需求信息获得 乱 象，被 认为是 金融风险之一。 方面无法克服的困难。 中央政府往往难以顾及到各个地方辖区的不 尽管中国目 前还无正 规的 地方债券或市政债券 地方政府在《 预 同 需要，不得不倾向于向 各个辖区提供水平、标准和类型大致相同 算法》约束下的 “ 隐蔽融资” 却已 是暗潮汹涌 他们有的通过信托 的公共服务， 从而极易造成资源配置的巨大浪费 施蒂格勒 （ ｏｇ Ｇ ｒｅ ｅ 投资公司、 市政建设公司作为发债主体发行公债，有的则以 政府基 ＪＳ ｉｌｒ 认为，地方政府与中央政府相比，更接近自己的公众， ．ｔｇｅ） 金的名义向 社会借钱，由地方财政 提供担保，从而形成了政府的或 从 而对所管辖地区的居民的 效用函数和公 共产品需求比较了 解。奥 有负债。与 其让 地方政府违规、暗 箱举债，不 如以地方债的形式让 茨￣ ｔｓ的 “ ａｅ） 分散化定理” 告诉我们， 如果低级政府能够和上级政 这种行为合法化、 规范化，从而实现地方政府债务公开化、市场化。 府提供同样的公共产品，那么由低级政府来供给更好。而蒂布特 ２地方政府公债 “ ， 挤出效应” 的非明最性。 �
发债可行性分析
发债可行性分析发债是企业、政府等机构融资的一种方式，其本质是借贷关系，在借款人无法按时偿还债务或发生违约情况时，债权人有权依照合同规定采取法律手段实现债权。
现代化的国家经济体系建设离不开资本市场的支持和发展，而发债是资本市场的重要组成部分之一。
本文将从可行性分析角度探讨发债的优点、风险、客观条件等方面，旨在为读者提供较为全面的了解和认识。
一、发债的优点1.提高资金利用效率企业可以通过发行债券的方式融资，筹集到更多的资金来开展企业的各类业务活动，如增加研发投入、扩大生产规模、开拓市场等。
相比于贷款而言，债券发行的利息、还本方式更为灵活，且债券市场流动性较好，企业可以在市场变动中灵活采取资本运作，在企业融资变动、市场波动中降低资金成本，提高资金使用效率。
2.扩大项目融资渠道债券发行可以给企业融资提供一条新的渠道，拓展了企业的融资渠道，拥有了多种融资方式。
相比于股票发行，债券利率、期限等许多基本因素可以灵活设置，使得企业针对特定项目可以通过发债来实现融资的目的。
3.降低股权融资压力企业长期以来，主要依靠银行贷款、股权融资来实现融资目的。
发债具有灵活性，债务基础不受市场行情的大幅度波动影响，在市场运作中发挥更强的风险控制和收益控制功能，有助于企业降低股权融资的压力，减少企业财务资源集中于股票融资渠道，达到优化融资结构的目的。
二、发债的风险1.利息负担过高债券发行利率具有灵活性，是企业能够根据市场需求、企业运营情况等因素来设置其利率的，但同时，债券利率的提高也会增加债务负担。
一旦发行债券的企业无法按时兑付本息，不仅会影响投资人的利益，也会给企业带来不利的影响，如被资本市场的舆论所厌恶，企业信誉受损等后果。
2.流动风险较大发债的环节复杂，涉及多种专业机构，受许多发行基础因素影响，如市场需求、国家政策等。
在债券市场流动性不足或其他各种因素的影响下，流动性风险将加大。
另外，发行债券的企业也可能会出现经营难度，或因行业或国家政策因素导致债务违约等情况，进一步加大了流动性风险。
衢州专项债可行报告
衢州专项债可行报告1. 引言近年来，中国的城市发展进入了快速增长的阶段，各地政府都在积极探索城市建设和基础设施建设的资金筹措途径。
作为浙江省的一个重要城市，衢州也在面临着城市建设的挑战和机遇。
为了更好地推动衢州的发展，本报告旨在探讨衢州市发行专项债的可行性及其潜在影响。
2. 背景分析衢州位于浙江省西部，是浙江省的一个重要地级市，具有悠久的历史和丰富的文化底蕴。
近年来，随着中国经济的快速增长，衢州市的城市建设和基础设施建设需求日益增加。
然而，传统的财政收入往往难以满足城市建设的资金需求，因此，发行专项债成为了一种重要的资金筹措方式。
3. 专项债的概念及特点专项债是地方政府为了特定的目标或项目而发行的债券，其募集到的资金必须专门用于规定的项目或领域，具有明确的用途和期限。
专项债的特点包括：-项目性：专项债的资金必须用于特定的项目或领域，如基础设施建设、环保工程等。
-期限性：专项债具有明确的期限，一般为数年到数十年不等。
-稳定性：专项债的还款来源通常来自项目的收益或者政府的专项拨款，具有较高的还款稳定性。
4. 衢州市发行专项债的必要性衢州市作为一个经济欠发达地区，面临着城市建设和基础设施建设的巨大压力。
传统的财政收入往往难以满足城市发展的需要，因此，发行专项债具有以下必要性：-推动城市建设：发行专项债可以为衢州市的城市建设提供重要的资金支持，推动城市建设进程。
-优化投资结构：通过发行专项债，可以优化资金投向，加大对基础设施等重点领域的投资。
-提升城市形象：加大对城市基础设施建设的投资，可以提升衢州市的城市形象，吸引更多的人才和资金流入。
5. 衢州市发行专项债的可行性分析5.1 市场需求分析衢州市近年来经济发展较快，城市建设需求旺盛。
市场对于城市基础设施建设的需求量大，因此发行专项债有较大的市场需求。
5.2 政策环境分析中国政府鼓励地方政府通过发行专项债等方式筹措资金，支持地方基础设施建设。
在政策层面上，衢州市发行专项债的政策环境较为有利。
河北省国资委监管企业债券发行管理办法
河北省国资委监管企业债券发行管理办法文章属性•【制定机关】河北省人民政府国有资产监督管理委员会•【公布日期】2020.07.02•【字号】•【施行日期】2020.07.02•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】金融债券,国有资产监管综合规定正文河北省国资委监管企业债券发行管理办法第一章总则第一条为依法履行出资人职责，支持监管企业拓宽融资渠道，规范监管企业债券发行行为，防范企业债务风险，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国企业国有资产法》《企业国有资产监督管理暂行条例》等有关法律法规，结合监管企业实际，制定本办法。
第二条本办法适用于河北省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称省国资委）监管企业。
第三条本办法所称债券指依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括企业债券、公司债券及银行间市场债务融资工具等。
第四条监管企业是债券发行工作的责任主体，发行债券应当遵循以下原则：（一）突出主业发展。
募集资金用途符合国家相关产业政策及企业发展规划，重点保障提升主业，支持培育战略性新兴产业，促进监管企业做强做大。
（二）优化债务结构。
在风险可控前提下，鼓励统筹运用多种债务融资工具，提高直接融资比重，有效降低融资成本，调整优化债务结构。
（三）强化风险管控。
实行资产负债率和负债规模双重约束，规范决策程序，健全风险防范和控制制度，有效控制财务风险，确保企业稳健经营。
第二章审批权限和程序第五条监管企业发行债券，应当符合国家有关法律法规，按照以下权限进行审批：（一）省国资委出资的国有独资公司发行企业债券、公司债券及债券监管部门有特别要求的债券发行事项，依法由省国资委批准。
对于已获各发行场所储架式发行资格的，省国资委仅审批其发债额度，在额度范围内的发债不再审批。
省国资委出资的国有全资、控股和参股公司发行企业债券、公司债券及债券监管部门有特别要求的债券发行事项，由其股东（大）会作出决议。
河南省发行市政债券的必要性与可行性
债 券 的可行性 ， 最后提 出 了发行 市政 债券 的相 关建议 ， 以供政 府 决策参 考 。
关键词 ： 市政债 券 ； 基 础设 施 建设 ； 融 资平 台 ； 河 南省 市政债券 ， 这 种在 国外 广泛 应 用 于 地方 公 共 基 础设 施建 设 和 城镇 化 推进 步 伐 ， 地 方 债 券 发 行 规 模逐 年上 涨 。截至 ２ ０ １ １年 ， 河南省 各 地 市通 过
ＧＵＡＮ ＬＩ ＧＯＮＧ ＣＨＥ ＮＧ ｓ
河 南省 发行 市 政 债 券 的 必要 性 与可 行 性
张荃 香
摘 要： 发行 市政 债券 是解 决城 市建 设 资金 缺 乏 的一 种 融 资方 式 。探 讨 了河 南省
发行 市政 债券 的 必要 性 ， 并从 宏观 经 济运行 情 况 、 社会 资金 充足 、 技 术条 件 日臻成 熟 、 交 易平 台和监 管制度 的逐 步 完善 等 方 面论 述 了河南省发 行 市政
２ ０ １ ３年 ２月 ， 审计 署 选 取 全 国 ３ ６个 地 区对 地 方
政 府债 务进 行 审 计 。 审计 署 发 布 的 《 审计 公 告 》
中提 出 ， 截至 ２ ０ １ ２年年 底 ， 被 审 计 的 省 市 区地 方 债务总额 共计 ３ ８ ４ ７ ５ ． ８ １亿 元 ， 比２ ０ １ ０年 增 长
２ ０ １ ５年全 省城 镇化 率达 到 ４ ８ ％， 接近 中部地 区平 均水 平 的 目标 ， 就需 要 建 立 多 渠 道 融 资体 系来 筹 集城 市基 础设 施建 设 资金 ， 以保 证 “ 十二 五 规 划 ” 的顺 利 进行 。因此 ， 分 析 现 阶 段河 南 省 发 行 市 政 债 券 的必要 性 ， 探 讨市 政债 券发 行 的可行 性 ， 建 立 规 范 的市政 债 券 公开 发 行 制 度 ， 降 低 地 方 政府 隐 性 债务 风 险 ， 对 促 进 河 南 省城 市 基 础 设 施 和 城镇
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地方债发行的可行性和必要性认识
地方政府债务是指地方政府作为债务人承担的债务，它与中央政府债务相对应，在地方政府经常性财政收支不足的情况下，为满足地方经济与发展的需要，根据本地区社会经济发展状况和资金短缺程度，在承担还本付息责任的基础上，按照有关法律的规定向社会发行的债务。
新中国成立初期，我国东北地区和其他一些省份曾经发行过地方政府债券，1994年的《预算法》第28条明确规定：“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。
除法律和国务院另有规定除外，地方政府不得发行地方政府债券。
”因此，地方政府是不能作为发债主体发行公债的，但事实上许多地方政府也都变相一各种名义突破《预算法》的限制，发行地方政府债券。
据央行2009年调研结果显示，截止2009年5月末，全国共有投融资平台3800多家，总资产近9万亿元，负债升至5.26万亿元，平均资产负债率约为60%。
其中，很多地方融资平台没有固定的收入来源。
这5.6万亿元的负债相当于2009年全国GDP的15.7%，相当于2009年全国财政收入的76.8%，地方本级财政收入的161.35%。
如此巨额的地方政府债务规模不禁引起我们的思考，地方政府发债是否会引起地方政府债务危机？地方政府举债的必要性和可行性在哪？
我国应该允许发行地方债，而且现阶段就可以推出，理由至少有如下方面：第一，是地方政府行使政府职能的需要。
每个国家的政府都是分级的，像我国，在中央的领导下，有省、市、县（区）、镇，在分级政府体系下，各级政府行使的职能有其侧重方面。
在政府的职能有资源配置、收入分配、经济稳定增长，中央政府应该承担的职能是全国的收入分配、经济稳定增长和资源配置，而地方政府应该承担的职能是负责地方的资源配置。
根据这一职能分工，地方政府应该享有充分的自主权，自己选择收支项目和数量，这样将有利于资源的合理配置。
我们知道，政府的财政收入主要来自税收，地方政府也是，而且地方政府的税收收入主要来源于分税制下中央和地方共享中属于地方的那25%。
所以，地方政府在利用这有限的资金进行公共建设如交通、通信、住宅、教育、环保和消防等时很容易造成财政赤字，那么，发行地方债就是一个合理的筹集资金的途径。
从我国目前的情况来看，由于地方政府目前还不能自己发债，而支出过多的情况在有些地方又客观存在，于是只能用其他方法来解决，这些方法同时也带来了一些负面影响。
一个影响是加重了中央财政的债务负担。
国债数量的增加，一方面是国家宏观经济政策的要求，另一方面也与中央财政支援地方财政有关。
比如，近年来在财政部向商业银行增发的长期国债中，有一部分就是由中央政府代地方政府举借的。
同时，中央财政每年补助地方的支出，占中央财政总支出的比重也不小。
另一个影响是不利于地方财政进行规范的筹资。
由于有些地方财政存在隐性赤字，而又没有正常的举债渠道，于是只得借助于“制度外收入”，增加不合理的收费。
因此，根据地方政府的职能，进行规范筹资，应该直接发行地方债。
第二，我国中央财政和地方财政实行的“分税制”，是发行地方债的体制依据。
分税制是根据各级政府的职能范围按税种进行财政划分。
应该说，完善的分
税制有利于规范各级政府间的财政分配关系，消除政府之间财力分配的随意性。
在分税制财政体制下，地方政府行使职能的范围是明确的，地方政府的税收也是明确的，它与中央政府的利益划分也是确定的，因此，地方政府作为发行债券的主体地位是可以成立的。
第三，现行金融市场的运作机制，是发行地方债的机制保障。
目前，我国市场经济运行的框架已经建立。
市场经济是资源的有效集合，金融市场是它的一个重要的方面。
20世纪90年来以来，我国金融市场发展迅速并且取得极大进步。
在金融市场中，债券市场又是一个不可缺少的部分。
而我国现行的债券市场就品种而言，有国债、金融债和企业债，缺少的就是地方债。
它对我国债券市场的品种来说将会是一个创新。
综上所述，我国发行地方债的时机已经成熟。
进一步来说，在金融危机的影响下，发行地方债券可以刺激金融市场，推动金融市场改革和发展，而且，地方债券的推出有助于促进经济增长，能在很大程度上扩大内需、促进消费，调动地方政府的积极性。
也许会有人说地方政府缺少资金也可以采取中央代发地方债的方法来给地方政府筹集资金。
2009年下半年席卷全球的经济危机给中央和地方财政带来巨大压力，而其对地方财政收入的负面影响也逐步显现。
2008年11月，为了配合国务院的经济刺激计划，各地纷纷跟进，但各地财政收支矛盾加剧，地方发债在技术和机制上又不成熟，中央代地方发债几乎成为帮地方为弥补财政减收增支形成缺口的唯一选择。
做法是地方债由财政部代理发行，支付发行费也有财政部代办；地方政府承担还本付息责任，按期缴送至财政部的专户，然后由财政部代为归还。
未及时向财政部上交本息、发行费等资金的，在年度结算时，财政部与地方财政结算时如数扣缴，并处以罚息。
个人认为，中央代地方政府发债与地方自行发债的实质偿债主体都是地方政府，而且，中央与地方政府在代发的过程中操作复杂，需要增加工作人员，造成政府成本增加。
而且中央代地方发行容易限制地方的自主性和灵活性。
不过，地方政府债券除了涉及地方财政收支外还涉及很多方面，比如宏观经济、资本市场等，一有疏漏就有可能会对经济的发展造成负面影响。
要使地方债的发行规范，不仅要对《预算法》进行修改，取得法律支持，还要解决以下几个问题：
一是如何有效控制地方债发行规模。
在我国地方政府公共建设资金不足的情况下，允许发行地方债肯内定会导致各地政府一哄而上，如果发债规模一旦失控造成的后果将会不堪设想，尤其是对宏观经济的影响。
所以要通过制度规定地方政府发债的规模。
二是如何保证地方债券筹集的资金有效使用。
地方债券资金是否有效使用关系着预算目标能否实现和债务的风险问题。
要加强政府财政收支公开状况的监督和资金使用的审计，建立科学的支出决策程序和绩效管理制度。
三是如何加强地方债券的法治监督和透明度。
地方政府要提高政府财政状况的透明度，定期公布收支状况以及资金用途，尤其是负债信息。
人民代表大会要加强地方财政预算和收支的审计和监督，确保资金的有效使用。
虽然发行地方债也是有风险的，但只要通过加强对地方债资金使用的监督、确保地方政府切实履行责任、将地方发债纳入法制化轨道建立科学的预警体系等措施来控制和消化地方发债的风险，通过发行地方债不但可以对金融市场进行创新和改革，还可以刺激宏观经济，不管怎么说，不论从政治方面、经济方面、体
制方面还是市场方面来说，发行地方债的利绝对大于弊，我国地方债的发行都是可行的，必要的。