2016CPA财务管理公式巧记(全)

量化分析方法趣解

第01讲债务及普通股资本成本

量化分析方法趣解

趣：

快步趋之

必有所取

筹资活动

一、债务资本成本

税后债务资本成本=税前债务资本成本×（1-所得税税率）

1.到期收益率法（已发行上市的长期债券）

2.发行日贴现法（新发行的长期债券）

二、普通股资本成本——股利增长模型

对于新发行的普通股，则需要考虑发行费用，如果发行费用率为F，则

第02讲杠杆系数的衡量、认股权证、可转换债券筹资成本三、杠杆系数的衡量

四、每股收益无差异点分析

五、认股权证债券筹资成本

债券期限10年，认股权证5年到期；每份债券附N张认股权证，每张认股权证购买1股普通股；执行价格X，行权前股票市价P。

结论：等风险债券必要报酬率≤i≤税前普通股资本成本

措施：降低执行价格或提高票面利率

六、可转换债券筹资成本

债券期限10年，不可赎回期5年；转换比率N，转换价格x，当前股票市价P，年增长率g。

结论：等风险债券必要报酬率≤i≤税前普通股资本成本

措施：提高票面利率或提高转换比率或延长赎回保护期

第03讲时间价值的计算

投资活动

一、复利终值计算

二、复利现值计算

三、普通年金现值计算

四、预付年金现值计算方法一

方法二

五、普通年金终值计算

六、预付年金终值计算方法一

方法二

第04讲递延年金现值计算、资本市场线

七、递延年金现值计算

方法一

P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

方法二

P＝A×（P/A，i，m＋n）－A×（P/A，i，m）

八、内插法运用的基本原理

假设有一投资机会，要求现在投资1000元，6年后将得到2000元，计算你要求的利率是多少？

九、投资组合期望报酬率与标准差

证券越趋于同向变动，协方差或相关系数越大，组合的报酬率的标准差越高；相关系数为1时，组合有最大的标准差。

十、资本市场线

假设风险资产组合的期望报酬率为R p

投资于风险资产组合的比例为Q

无风险资产报酬率为R f

投资组合（含无风险资产与风险资产）的期望报酬率为

假设风险资产组合的标准差为

投资于风险资产组合的比例为Q

无风险资产标准差

投资组合（含无风险资产与风险资产）的标准差为

十一、证券市场线

证券市场线：

①横轴（自变量）：β系数；

②纵轴（因变量）：R i必要报酬率；

③斜率（R m－R f）：风险价格（市场风险溢价）；

④截距R f：无风险报酬率。

第05讲期权到期价值与净损益、期权投资策略

十二、期权到期价值与净损益

看涨期权到期价值与净损益

看跌期权到期价值与净损益

十三、期权投资策略

保护性看跌期权（买股票+该股票多头看跌期权）

抛补看张期权（买股票+该股票空头看涨期权）

多头对敲（股票多头看涨期权+该股票多头看跌期权）

空头对敲（股票空头看涨期权+该股票空头看跌期权）

十四、风险中性原理

十五、二叉树模型

第06讲资本预算、债券价值评估

十六、净现值与现值指数

十七、内含报酬率

十八、新建项目现金流量

新建项目（新添置固定资产项目）通常会增加企业的营业现金流入。（1）初始期（建设期）的现金流量

项目阐释备注

生产线（设备）

①投资额包括买价、运输

费、安装费、调试费等（－）

②一次投资或分次投资

（－）

资本化利息应计入折旧总额，但

不属于初始投资额

营运资本增加一次垫支或分次垫支（－）项目结束按原垫支数收回

（2）经营期营业现金流量

项目阐释备注

营业收入

生产能力扩充形成的营业收

的增加数（＋）

假设于经营期内每年年末收到

现金

付现成本

需要支付现金的营业成本增

加数（－）

非付现成本如折旧与摊销；利息

属于筹资成本

所得税受到折旧方法、利润和所得息税前利润×所得税税率

决策原则：共同年限法下，选择净现值最大的项目

2.等额年金法

决策原则：①当i A≠i B，选择永续净现值最大的项目；②当i A＝i B，第二步骤可以省略，直接选择等额年金最大的项目

二十、投资项目系统风险衡量

新项目经营风险或资本结构与现有公司显着不同，需要寻找一个经营业务与待评价项目类似的上市公司，以该上市公司贝塔值作为待评价项目的贝塔值（如果可比公司资本结构与项目所在企业显着不同，应对资本结构差异作出调整）

（1）卸载可比公司财务杠杆

β资产＝类比上市公司的β权益/[1＋（1－类比上市公司适用所得税税率）×类比上市公司的产权比率]

（2）加载目标企业财务杠杆

目标公司的β权益＝β资产×[1＋（1－目标公司适用所得税税率）×目标公司的产权比率]

（3）根据目标公司的β权益计算股东要求的报酬率

股东要求的报酬率＝无风险报酬率＋β权益×市场风险溢价

（4）计算目标公司的加权平均资本成本

加权平均资本成本＝K d×（1－所得税税率）×负债比重＋K s×权益比重

二十一、投资项目敏感性分析

敏感性分析是一种研究不确定性的方法，通常假定在其他变量不变的情况下，分析某一个变量（如单价、销售量、单位变动成本、固定成本、初始投资、营运资本、寿命期、建设期等）发生特定变化时对净现值（或内含报酬率）的影响。主要包括两种方法，即最大最小法和敏感程度法。

二十二、投资项目敏感性分析

1.最大最小法

……

【提示】与净现值同方向变化的变量，计算出的是最小临界值；与净现值反方向变化的变量，计算出的是最大临界值。

二十三、投资项目敏感性分析

2.敏感程度法

（1）根据给定变量的预期值计算基准的净现值；

（2）假设其他变量不变，计算某个变量变化后的净现值；

（3）计算该变量的敏感系数，即：

敏感系数＝目标值变动百分比／选定变量变动百分比

二十四、债券价值评估