第1章 公司财务概述

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The Balance-Sheet Model of the Firm
Total Value of Assets: Total Firm Value to Investors: Current Liabilities Long-Term Debt
Current Assets
Fixed Assets
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财务的本质与公司财务

FINANCE ？



财务 理财 金融 财政
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财务的本质

“钱的管理” 两个问题： 与钱的管理有关的决策 应该进行什么投资：如何花钱－－投资决策 如何支付这些投资：如何找钱－－融资决策 “钱的管理”要达成的目标 创造价值：钱生钱
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与“钱的管理”有关的学问
1 Tangible
2 Intangible
Shareholders’ Equity
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The Balance-Sheet Model of the Firm
The Capital Budgeting Decision（资本预算）
Current Assets
Current Liabilities
Long-Term Debt

实务是重要的 与实务同样重要的是理论 财务理论与实务密不可分
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1.1 什么是公司财务？ 两个中心问题 什么是公司金融？财务经理的作用是 什么？ 公司金融的目标是什么？

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什么是公司财务？

Corporate finance is a specific area of finance that analyzes the financial decisions of corporations.


财务主要负责企业的投资和融资决策，其具体职责包 括： 资本预算、股利支付、风险管理、现金管理、信用 管理、财务分析与规划等； 财务是面向未来的。 会计的主要职能则为监督和核算，其职责具体包括： 成本核算、成本管理、财务报表编制、总分类账、 内部控制、预算编制等； 会计是面向过去的。
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财务经理在公司管理中的职责

在本课程的教学中，将学生假想为对公司财
务负有责任的经理。

教学的根本目的在于使得学生能够在复杂的财 务环境和信息下有效地分析所面临的财务问题， 并作出合理的财务决策。
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财务管理的环境

一、企业组织形式 企业的类型 古典企业制度 独资企业（Sole Proprietorship）或业主制 合伙企业（Partnership） 现代企业制度 公司制企业（Corporation）
公司财务 corporate finance
广东金融学院金融系 孙进军博士
1
References
Applied Corporate Finance: A User’s Manual (Second Edition) by Aswath Damodaran
爱斯华斯.达莫德伦，应用公司理财，机械工业出版社
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财务总监与总会计师
To create value, the financial manager should: •Try to make smart investment decisions. •Try to make smart financing decisions.
资金运动的管理 财务总监、公司金融
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优点： 成立时具有弹性，成本低
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缺点： 无限的偿债责任 有限的企业生命 所有权转移困难 筹措大量资金的困难
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例子：中国的会计师事务所往往使用有限责 任公司，而四大会计师事务所在中国开拓业务 时往往使用有限合ion ) 法律上独立于所有者的商业组织形式， 具体分为股份有限公司（含上市公司） 与有限责任公司 优点： 公司具有无限的生命 所有权转移较容易 公司的股东仅负有限偿债责任
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合伙企业( Partnership ) 两位或两位以上的人合资经营一家公司 称为合伙。
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一般合伙制企业： 所有的合伙人同意提供一定比例的工作和资金，并分 享相应的利润或亏损。 每个合伙人承担相应的债务。 合伙制协议可以是口头协议，也可以是正式的文字协 议。 有限合伙制： 允许某些合伙人的责任仅限于个人在合伙制企业的出 资额。 有限合伙制通常要求：至少有一人是一般合伙人；有 限合伙人不参与企业管理
Board of Directors Chairman President Chief Executive Officer CEO
首席财务官 通过资源配置实现企业 的战略目标和长期发展
Chief Operation Officer / COO
Chief Financial Officer / CFO Treasurer
对外会计报告 总会计师
Controller
Credit Manager Tax Manager
Financial Accounting Manager Cost Accounting Manager
Cash Manager
Capital Expenditure
Financial Planning
Data Processing Manager 22
（4）部分现金纳税，部分返回给投资者，部分用于再投资
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财务与会计 财务 资本预算 成本核算 股利支付 与投资者的关系 保险与风险管理 现金管理 信用管理 财务分析与计划 社会保险基金 税收分析与计划 会计 成本核算 成本管理 数据处理 编制财务报表 总分类账 内部控制 编制预算
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财务与会计的区别
金融机构学
商业银行学 投资银行学 保险学 微观银行学
金融工程学
金融风险管 理
金融资产定价
金融监管学
国际金融学
10
财务与金融的区别与联系：




公司财务（公司金融）既可以看成是企业管理的一项职 能，又可以看成是金融学的一个分支。 从组织行为学（组织结构）的角度来看，公司财务是企 业管理的一项重要职能，如直线职能制企业中的财务管 理部门。 从新古典经济学的核心概念——供求关系——的角度来 看，企业可以看成是证券的供给方，或资金的需求方。 因此，公司财务是与投资学相对应的一个学科。 公司财务、投资学和金融市场学共同构成了现代金融学 的核心体系。

Capital Budgeting (投资决策）

The process of planning and managing a firm's investments in fixed assets. It is concerned with the size, timing, and riskiness of cash flows. The mix of debt and equity used by a firm. What are the least expensive sources of funds? Is there a best mix? When and where to raise funds?
Fixed Assets
1 Tangible 2 Intangible
How much shortterm cash flow does a company need to pay its bills?
Shareholders’ Equity
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Corporate Financial Decisions
Current Liabilities
Long-Term Debt
Current Assets
How can the firm raise the money for the required Fixed Assets investments? 1 Tangible
2 Intangible
Shareholders’ Equity
Ross Stephen A.,公司理财(英文版, 第8版), 机械工业出 版社, 2009年1月
2
3
主要内容




公司金融导论 净现值与投资决策 投资决策的其他方法 资本预算 资本成本与资本结构 股权融资与债权融资 股利理论和股利政策 公司治理 流动资产管理 并购与控制
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第一章 公司财务概述
5
什么是公司财务？
What is Corporate finance？
6
金融学框架与公司财务

易宪容和黄少军（2005） 宏观金融学：对金融市场体系进行研究 金融体系的设立与创新 金融体系的运作、激励与约束机制 金融市场体系对实体经济的影响与作用 不同金融体系之间差异性比较 微观金融学：讨论金融市场和金融资产的定价与风险管 理问题 金融市场的组织与特性 国际金融市场的组织、运作和金融工具的运用 股票、债券、期权和期货的基本特性与基本定价 利率、汇率的特性与定价等
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The Balance-Sheet Model of the Firm
The Net Working Capital Investment Decision （净营运资金）
Current Assets Current Liabilities
Net Working Capital
Long-Term Debt
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思考： 任何企业具有公司形态时，其价值可能会 增加？
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公司所具有的有限偿债责任特点减少了 投资者的风险，降低了企业的风险，从 而导致企业价值的提高。
Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible