第四章 资本结构与税收筹划..
理财规划师专业能力二级第四章税收筹划
税率（%）速算 扣除数
3
0
10
105
20
555
25
1005
5 超过35000至55000的部分 30
6 超过55000至80000的部分 35
7 超过80000的部分
45
2755
5505
13505
5
（一）分析高税负的成因
•1.纳税人的活动是国家限制或具有惩罚倾向 的，税率较高或优惠较少，从而税负加重。
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二、税收筹划的原理
（一）绝对节税原理 （二）Fra bibliotek对节税原理 （三）风险节税原理 （四）组合节税原理
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（一）绝对节税原理
是指纳税筹划直接使纳税人缴纳税款的绝 对额减少。既可以是减少总额，也可以是减 少一定时期的总额。
1.直接节税原理：直接减少纳税人应缴纳税款 的绝对额。 以增值税举例，例4-1
例4-7
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2.个人取得的所得，按照提供所得的单位与 个人之间是否存在稳定的雇佣与被雇佣关系， 可以确认为“工资薪金所得”和“劳务报酬 所得”。
例4-8 例4-9 例4-10
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（三）充分利用“税前扣除” 税法中有一些允许纳税人税前扣除的条款，
纳税人应当充分利用这些规定，多扣除一些 费用，缩小税基，减轻税负。
1.确定性风险节税原理：节税风险有的具有一 定的确定性，如，各国的税收优惠、经济周 期、企业的发展等。（计算期望值）
例4-4
2.不确定性风险节税原理：对于汇率等不确 定性风险，通常是用主观概率来计算风险程 度和风险价值。（计算标准差，标准差系数）
企业所得税的税务筹划与资本结构
企业所得税的税务筹划与资本结构税务筹划是企业在合法的税收框架下，通过合理调整资本结构和各类经济行为来降低税收成本的手段。
在企业经营过程中，税务筹划不仅可以合规降低税负，还有助于提升企业的竞争力和可持续发展。
本文将从税务筹划与资本结构的关系、税务筹划对企业所得税的影响等方面进行探讨。
一、税务筹划与资本结构的关系资本结构是指企业在资本形成和运作过程中，通过债务和权益的比例，来融资和保障债务清偿能力的结构安排。
资本结构的调整对企业的经营和财务活动有重要的影响。
税务筹划与资本结构紧密相关，通过调整资本结构可以实现税务筹划的目标。
1. 权益比例的影响企业融资时，选择权益融资或债务融资，将直接影响到所得税税负的大小。
债务融资可以通过利息支出抵减税额，降低企业所得税负担，而权益融资则没有这样的优势。
因此，企业可以根据自身情况合理调整债务和权益比例，以达到税务筹划的目的。
2. 资本结构对并购重组的影响企业进行并购重组时，可以通过资本重组的方式来实现税务筹划。
比如，将应税所得通过并购重组转移到地税较低的地区，降低整体税负。
同时，通过优化资本结构，如合理配置债权和股权，可以减少税务风险，提高税务优惠政策的适用。
二、税务筹划对企业所得税的影响税务筹划可以通过合理安排企业的收入、成本和费用等项目，来降低企业的所得税负担。
下面将从几个方面介绍税务筹划对企业所得税的影响。
1. 收入筹划企业可以通过调整收入的时机和方式来降低所得税负。
比如，合理安排收入的确认时间，将收入推迟到将来会计期间，以减少当期所得税支出。
另外，通过选取适用税率较低的税种，也能有效降低税负。
2. 成本筹划企业可以通过合理安排成本的结构和比例，来降低所得税负担。
比如，提高可抵扣成本比例，降低应纳税所得。
此外，通过选择较为经济效益的生产方式和管理方式，也可以减少成本，从而降低所得税负。
3. 费用筹划合理安排费用的项目和金额，也是企业税务筹划的重要内容之一。
企业可以通过合理调整费用计提时间和金额，合理运用税法的各项扣除政策，以减少所得税负担。
资本结构与税收筹划
资本结构与税收筹划在现代商业环境中，税收筹划是企业经营中不可或缺的一环。
合理的税收筹划可以有效降低企业的税负，优化资本结构，并提升企业的竞争力和可持续发展。
本文将探讨资本结构与税收筹划之间的关系，以及如何通过合理的资本结构优化来实现税收筹划的目标。
一、资本结构与税收筹划的关系资本结构是指企业在资金方面的运作模式和资源配置比例。
它主要由股权与债权两大组成部分构成。
股权资本是指企业所有者投入的自有资金，债权资本则是企业借入的外部资金，如银行贷款、债券发行等。
资本结构的合理配置对于企业经营和发展具有重要意义。
税收筹划是企业通过合法手段调整经营业务和财务结构，以寻求最低税负的一种管理行为。
税收筹划可以通过优化资本结构，合理安排债务和股权比例，降低企业的税负，最大程度地实现税收减免，从而提高企业盈利能力。
二、资本结构优化实现税收筹划的方法1. 合理配置债务和股权比例在资本结构中，债务和股权的比例对于税收筹划至关重要。
债务的利息支出可以作为税务成本进行扣减，从而降低企业的纳税额。
因此，企业可以通过增加债务比例，减少股权资金的投入，降低企业的税负。
然而，过度依赖债务融资也会增加企业的财务风险，因此，在进行资本结构优化时，企业需要综合考虑债务和股权的比例，确保财务的稳健性和可持续性。
2. 利用资本结构的杠杆效应资本结构的优化不仅可以实现税收筹划的目标，还可以通过杠杆效应提升企业的盈利能力。
杠杆效应指的是企业通过借入资金，以较低的成本实现资本的放大效应，从而提高企业的盈利能力。
在税收筹划中，通过优化资本结构，企业可以最大限度地利用债务资本的杠杆效应，降低资金成本，扩大投资规模，从而增加企业的盈利水平。
3. 合理利用特殊税收政策不同地区和行业对于税收的政策是有差异的，企业可以通过合理选择资本结构的方式，来充分利用各种特殊税收政策带来的优惠。
例如，在某些地区，政府对于引进外资项目给予一定的税收优惠，企业可以通过债务融资来满足资金需求，同时享受税收减免的政策，从而实现双重效益。
理财规划师专业能力二级第四章税收筹划
整体性原则
整体性原则要求在进行税收筹划时， 必须从企业整体利益出发，综合考虑 各种因素，制定出最优的税收筹划方 案。
VS
整体性原则要求税收筹划方案必须与 企业发展战略、财务管理目标等相协 调，以实现企业整体利益最大化。
05
企业所得税筹划
企业所得税筹划的基本方法
合理利用税收优惠政策
深入研究并充分利用国家及地方税收优惠政 策，降低企业所得税税负。
合理安排企业收支
通过合理安排企业各项收支，优化税务处理， 降低所得税税负。
调整企业组织架构
通过合理设置公司组织架构，实现税前利润 的合理分摊，降低所得税税负。
资产合理配置
及时了解国家税收政策的 变化，特别是税收优惠政 策的调整，以便合理利用。
深入研究税收政策
深入研究税收政策的具体 条款，确保企业符合享受 税收优惠的条件，并充分 利用政策降低税负。
合理规划投资方向
根据税收优惠政策，合理 规划投资方向，选择有利 的投资领域和项目。
调整企业组织形式
01
优化企业组织结构
根据税收政策和企业实际情况， 合理调整企业组织结构，以降低 税负。
合法性还要求税收筹划方案应当经过税务机关的认可或批准，以确保方案的合法性 和有效性。
税收筹划的重要性
01
税收筹划有助于降低企业或个人的税务风险，避免 因违反税法规定而导致的罚款和法律责任。
02
税收筹划有助于提高企业的经济效益，通过合理降 低税负，增加企业的净利润和竞争力。
03
税收筹划有助于优化企业或个人的资产配置，提高 财务管理的效率和效益。
企业管理中的税收筹划
三、集团内部的租赁筹划
当出租方和承租方同属于一个大的利益集团时， 为了共同的利益，他们可以通过租赁方式直接、 公开地将资产从一个主体转移到另一个主体，使 更多的所得适用较低的税率，享受到优惠政策， 从而使整个集团的利益最大化。
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第二节
收益分配的税收筹划
学习目标 通过学习，应当能够掌握： ☆ 企业利润分配相关税种和税收筹划原理 ☆ 企业利润分配税收筹划方法
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将上表的有关数据代入公式，负债筹资与权益筹资的 无差别点为： [(筹资无差别点－0) ×（1－25%）] ÷1500万股 ＝[(筹资无差别点－100) ×（1－25%）] ÷1000万股 通过计算求得筹资无差别点为300万元。即当息税前 利润为300万元时，负债筹资与权益筹资的每股利润相 当；当息税前利润小于300万元时，则不应再采用负债 筹资方式。就本例而言，由于息税前利润均为1000万元， 因此采用负债筹资更为有利。
纳税 筹划
第4章 企业管理决策中的税收筹划
第一节 企业融资的税收筹划
学习目标 ☆ 企业融资活动的渠道 ☆ 企业融资的税收筹划方法
2
企业经营中可采用不同的方式进行融资，从纳 税角度看，主要是企业所得税中，不同的筹资方 式计税扣除的规定不同，因而使企业实际负担的 税收不尽相同，取得的税后收益也有差别，这就 为企业的税收筹划提供了空间。
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（二）负债融资与租赁融资选择的税收筹 划
举债购置取得资产使用权和所有权，固定资产 超役使用或超负荷运转可带来额外受益，同时举 债购置也可以取得利息和折旧的所得税收益，甚 至可能享受政府投资减税优惠。两者各有利弊， 纳税人可以根据自己的实际情况进行选择。
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案例分析4-5
自有资金购置、融资租赁和贷款购置的选择 新天地公司决定上马新项目，需要引进全新生产设备。经 过多方的调查论证，项目负责人向董事会提交了三个方案： 方案一，以自有资金直接购置，全套设备市场价格6000万 元，估计使用年限为10年。 方案二，以银行借款直接购置，全套设备市场价格6000万 元，估计使用年限为10年，银行年利率为8%，分期付息一次 还本。 方案三，向固定资产租赁公司融资租赁，根据租赁公司报 价，租赁期10年每年末支付1000万元，租赁期满设备归租赁 人所有。 该公司资金成本率为12%，所得税率为25%，暂不考虑其 他费用。为计算方便，固定资产折旧均采用平均年限法，无 26 残值。
《税收筹划》课程笔记
《税收筹划》课程笔记第一章税收筹划基本原理一、税收筹划概念与分类1. 税收筹划定义税收筹划是指纳税人在不违反法律法规的前提下，通过对经济活动的事先安排和调整，利用税法规定和政策导向，实现税后收益最大化的行为。
这种行为涉及到对税法条款的正确理解、运用和财务管理的巧妙设计。
2. 税收筹划分类（1）按合法性分类：- 合法筹划：严格遵守税法规定，利用税法允许的范围内进行筹划。
- 非法筹划：逃税、漏税等违法行为，不在税收筹划的讨论范围内。
（2）按目的分类：- 税负减轻筹划：通过合法手段减少应纳税额。
- 税后利润最大化筹划：不仅减轻税负，还考虑整体财务效益。
- 企业价值最大化筹划：通过税收筹划提升企业市场价值。
（3）按范围分类：- 全局筹划：涉及企业整体战略的税收规划。
- 局部筹划：针对企业某一特定环节或问题的税收规划。
（4）按时间分类：- 短期筹划：通常针对一年内的税务问题。
- 长期筹划：涉及多年甚至企业整个生命周期的税务规划。
二、税收筹划动因和意义1. 税收筹划动因（1）降低税负：通过合法手段减少税负，提高企业净收益。
（2）合理避税：利用税法漏洞和优惠政策，实现税收利益。
（3）防范税务风险：避免因税务问题导致的法律风险和财务损失。
（4）优化财务结构：通过税收筹划，优化企业的资本结构和成本结构。
2. 税收筹划意义（1）提高企业竞争力：通过降低成本，提高企业在市场上的竞争力。
（2）促进经济发展：税收筹划有助于资源的合理配置，促进经济增长。
（3）维护国家税收权益：通过合法筹划，确保国家税收政策的实施。
（4）提升企业形象：遵守税法，进行合规筹划，提升企业社会责任形象。
三、税收空间与范围1. 税收空间税收空间是指税法规定和政策允许的筹划操作范围，包括：（1）税率差异：不同税种、税率之间的差异，如增值税、企业所得税等。
（2）税收优惠政策：国家对特定行业、地区或项目的税收减免、退税等政策。
（3）税制要素：税基、税率、税收优惠、税收征管等税制要素的选择和运用。
企业筹资中的资本结构税务筹划分析
企业筹资中的资本结构税务筹划分析作者：张美丽张美艳来源：《时代金融》2012年第21期【摘要】随着我国市场经济逐步成熟，税收征管机制和税法的不断完善，我国企业逐步认识到税务筹划的重要性，并且已在实际工作中开始实施完善税务筹划工作。
文章从企业筹资方式多样化的现状出发，分析了税务筹划在资本结构确定中的具体应用，并对企业筹资中的税务筹划提出建议和措施。
【关键词】税务筹划筹资资本结构随着我国市场经济逐步成熟，各项法律制度日益完善，我国企业逐步认识到税务筹划在企业融资过程中的重要性。
税务筹划是一种企业筹资的前期策划行为，是指企业纳税人或其代理机构在国家现行税法的规定范围内，对自身的筹资、投资和营运等生产经营活动预先采取适当的安排和运筹，使企业既依法纳税，又充分享受税法所赋予的权利和优惠，实现税后利润最大化的筹划活动的总称。
一、企业筹资中的税务筹划资金是企业从事生产经营活动的基本条件，企业筹资途径总体来说可分为权益筹资与负债筹资两种，负债筹资包括向金融机构借款、向社会公开发行债券等方式；权益筹资包括企业内部积累、发行股票等方式。
不同的筹资方式对企业纳税会产生不同的影响，企业在筹资决策时必须充分考虑资金需要量和筹资成本。
税法中对于不同来源的资金，其成本列支方式也有着不同的规定，企业如果充分考虑由筹资活动产生的纳税因素，科学地进行税务筹划，选用最优的资本结构，必然会对企业的筹资成本产生很大的影响。
文章主要以企业的筹资活动为对象，在企业筹资中资本结构决策时充分考虑纳税因素，根据企业的经营目标，对筹资活动统筹安排以获得最大的经济收益。
二、企业资本结构的税务筹划分析美国经济学家莫迪格利安尼和默顿.米勒于1958年提出了MM理论，即企业的资本结构影响企业的总价值，负债经营将为公司带来税收节约效应，负债的节税效应反映为负债利息计入财务费用扣除应税所得额，从而减少应纳税所得额。
但是随着负债比例的上升，节税效应超过风险成本的增加，企业的所有者权益将会下降，导致企业最终利益的损失。
财务管理课件第4章资本结构决策
股权资本 资
外部 投入 融资 资本
长期 负债
优先股 公司债券
银行借款
本 结 债务资本 构
第一节 资本结构的理论
二、资本结构的价值基础 账面价值结构
反映公司发行证券 时原始出售价格
账面价值结构指企业按历史账面价值基础计量反映的 资本结构。不太适合企业资本结构决策的要求。
市场价值结构
反映公司证券 当前市场价格
注意
存在补偿性余额时借款成本的计算
【例-2】ABC公司从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年 利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司要求补偿性余 额20%，所得税税率25%。求资本成本率。
Kl Il(1 T ) 1000 5% (1 25%) 4.69% L(1 Fl) 1000 (1 20%)
【例4-4】ABC公司拟等价发行面值1000元，期限5年，票面利率8%的债券，每年 结息一次；发行费用为发行价格的5%；公司所得税率为25%。若该公司（1）以 1100元发行价溢价发行；（2）以1000元发行价等价发行；（3）以950元发行价 折价发行。
(1)溢价发行：即发行价格1100元
Kb Ib(1 T ) 1000 8% (1 25%) 4.27%
B(1 Fb)
950 (1 5%)
第二节 资本成本的测算
2.股权资本成本率的测算
优先股资本成本率
K
p
Dp P p(1 F p)
Kp——优先股成本
Dp——优先股年股利 Pp——优先股筹资额 Fp——优先股筹资费用率
普通股资本成本率
K c
Dc P c(I F c)
G
Kc——普通股成本
Dc——普通股基年股利 Pc——普通股筹资额 Fc——普通股筹资费用率 G——增长比率
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第一节 税收、资本成本与资本结构
一、加权平均资本成本 二、资本结构理论 （一）公司价值最大化与股东利益最大化 （二）负债经营与公司价值：无税收 （三）税收的影响 （四）通过财务杠杆避税：举例
第一节 税收、资本成本与资本结构
一、加权平均资本成本
加权平均资本成本的计算公式为：
WACC Wi Ki
（一） 公司价值最大化与股东自身利益最大化
公司价值与股东利益（单位：万元） 调整结构：从银行借500万向股东派发现金红利 结论：
无论公司资本结构如何调整，如果公司的价值不变，股 东的利益也不变；
如果公司的价值下降，股东将会因此而受损；
只有公司的价值增长，股东拥有的价值才会增长。 最佳的资本结构就是能够最大限度地增加公司价值的资 本结构
如果你奇怪为什么我们选择这个名称，浏览下 图，图形中的圆饼为公司筹资权之和 :即负债 和所有者权益。
公司价值=负债+所有者权益 V=B+S
资本结构的两个圆饼模型
MM定理 (Modigliani - Miller)
1、资本结构问题和圆饼理论 2、企业价值最大化和股东利益最大化 3、财务杠杆和企业价值 4、MM命题（无税） 5、MM命题（有税）
没有负债 负债 自有资本 公司价值 0 1000 1000 重组之后(500万元负债) 好 500 750 1250 -250 500 250 一般 500 500 1000 -500 500 0 差 500 300 800 -700 500 -200
给股东的报酬
资本收益/损失 分红 股东的收益/损失
第一节 税收、资本成本与资本结构
二、资本结构理论 （一）公司价值最大化与股东利益最大化 （二）负债经营与公司价值：无税收 （三）税收的影响 （四）通过财务杠杆避税：举例
（一） 公司价值最大化与股东自身利益最大化
公司价值与股东利益（单位：万元） 调整结构：从银行借500万向股东派发现金红利
在一个无税、完备的市场上，如果公司的资金来源总量一 定，则杠杆公司的价值与无杠杆公司的价值相等，即： VL=VU。换句话说，此时公司价值与资本结构无关。
MM定理II (无税收) （教材72页）
B rS r0 (r0 rB ) 。 在一个无税、完备的市场上， S
其中：rs是权益成本，rb是债务成本，r0无杠杆公司的资
负债的资本成本：负债的利息成本； 权益的资本成本：股权投资的预期回报率。 债务的资本成本 < 权益的资本成本
资本结构概述
资本结构指的是公司使用负债和权益的比率。公司可以 利用权益或者负债来融资，两种融资方式各有优缺点。
利用权益融资可以降低公司的财务风险，公司不易发生 财务危机，但是权益资金的成本较高。而公司使用负债 融资的优点是资金成本较低，且利息费用是可抵税的， 让负债资本有税盾效果，但负债比率太高，容易造成公 司的财务危机。 关于公司是否有最佳资本结构的课题，在财务管理的领 域中一直是个无法定论的问题？这牵涉到公司的价值是 否会因资本结构的不同而有所改变，衍生出「无关论」 和「有关论」两种不同的观点。
本成本，WACC是加权平均资本成本。在没有税收的情
况下，杠杆公司的WACC等于r0
MM定理汇总(有税收)
MM定理I (有公司所得税) （教材74页）
假设公司所得税率为Tc，杠杆公司的价值与无杠杆公司的
价值存在如下关系：VL=VU + Tc · B。
结论： 一家负债经营的公司的价值，等于自有资本型的公司的价 值加上税盾（Tax Shield）的价值。 负债可以减轻公司税收的负担，因而公司价值就越高。 负债越多，公司的价值就越高。 公司的价值越高，股东获益就越高。
三篇代表性论文分别
于1958、1963和1976 年发表 莫迪格莱尼于1985年 获诺贝尔经济学奖 米勒于1990年获诺贝 尔经济学奖
米勒(Miller)
MM理论 - 三篇代表性论文
Modigliani – Miller 1958 The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment
思考题
(1) 为什么企业的股东关注整个企业价值 的最大化？毕竟根据定义，企业的价值是 负债和所有者权益之和，然而为什么股东 并不偏爱仅仅使他们的利益最大化的战略？ (2) 使股东利益最大化的负债-权益比是多 少？
MM理论
代表人物
莫迪格利安尼
莫迪格利安尼(Modigliani)
(Modigliani)和米勒 (Miller)
结论与推论
结论： 当且仅当企业价值上升时资本结构的变化 对股东有利。 推论： 管理者会选择他们相信可使企业价值最高 的资本结构，因为该资本结构将对企业的 股东最有利。
资本结构问题和圆饼理论
公司应如何选择负债-权益,我们称资本结构问 题的研究方法为圆饼模型(pie model)。
i
Ki是第i种资本的资本成本；wi为第i种资本的 权重，∑ wi =1
加权平均资本成本示例
计算举例：
数额 债务 优先股 普通股 总计 3000万 1000万 6000万 10000万 成本 8.00% 10.00% 14.00% 比例 30% 10% 60% 100% 加权成本 2.4% 1.0% 8.4% 11.8%
Modigliani – Miller 1963 Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction Miller 1976 (or 1977?) Debt and Taxes
MM定理汇总Байду номын сангаас无税收)
MM定理I (无税收) （教材71页）
第四章 资本结构与税收筹划
第一节 第二节 第三节 第四节 税收、资本成本与资本结构 财务危机与最佳资本结构 MM理论反思与中国融资实践 小结：融资方法的选择
资本结构概述
结构：资金来源的比例构成 目的：合理避税、提升公司价值 金融资产（包括公司）的价值：未来现金流预期 值经折现后的现值之和。 资本成本：适用的折现率