第五章 偿债能力分析

财务报表分析主讲人：李霞老师双洪教育自考学习平台四川自考双 洪 教 育第五章 偿债能力分析双 洪 教 育考情分析本章考试题型：单选题、多选题、判断题、简答题、计算分析题本章重要程度：★★★双 洪 教 育本章内容第一节 偿债能力分析概述第二节 短期偿债能力分析第三节 长期偿债能力分析双 洪 教 育第一节 偿债能力分析概述一、偿债能力的概念偿债能力，是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。

企业债务或负债的特征如下：1、负债是由过去的交易或事项形成的。

2、现时义务。

（不是未来）3、负债的清偿预期会导致经济利益流出企业。

双 洪 教 育企业的负债按到期日的远近可分为流动负债和长期负债。

流动负债，是指企业应在1年或超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费等。

长期负债，是指偿还期限在1年或者超过1年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。

双 洪 教 育债务偿付分为正常状态下的偿付与非正常状态下的偿付（也称为债务重组）。

非正常状态下的债务偿付，说明企业债务的偿付已经出现了某种问题，无法正常偿付，因而需要动用企业的非现金资产，或者采用债转股、修改债务条件等方式来偿付债务或实现债务的延期偿付。

正常状态下的债务一般以现金方式来直接偿付。

双 洪 教 育资产转化为现金可分为两种方式：一是资产的清算直接转换为现金；二是资产用于开展经营活动带来新的现金。

双洪教育二、偿债能力分析的意义与作用1、有利于投资者进行正确的投资决策。

投资者是企业的剩余收益享有者和剩余风险的承担着。

2、有利于企业经营者进行正确的经营决策。

3、有利于债权人进行正确的借贷决策。

4、有利于正确评价企业的财务状况。

双 洪 教 育三、偿债能力分析的内容（一）短期偿债能力分析与长期偿债能力分析（二）短期偿债能力与长期偿债能力的关系1、区别：短期偿债能力所涉及的债务偿付一般是企业的流动性支出，具有较大的波动性；长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为企业的固定性支出，具有相对稳定的特点。

短期偿债能力所涉及的债务偿付一般动用企业目前所拥有的流动资产，即着重进行静态分析；长期偿债能力一般是未来所产生的现金流入，因此资产和负债的结构和盈利能力是长期偿债能力的决定性因素。

双 洪 教 育三、偿债能力分析的内容2、联系：不管是短期偿债能力还是长期偿债能力，都是保障企业债务及时有效偿付的反映。

长期负债在一定期限内将逐步转化为短期负债，因此长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。

企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能力。

双 洪 教 育第二节 短期偿债能力分析一、短期偿债能力的概念与影响因素短期偿债能力，是指企业偿还流动负债的能力，即企业对短期债权人或其承担的短期债务的保障程度。

双洪教育1、短期偿债能力分析的意义（1）短期债权人—利息与本金的安全性（2）长期债权人—短期偿债能力一贯很差，长期债权的安全性也不容乐观（3）股东—影响企业信誉，增加后续融资成本（4）供应商—影响资金周转及货款安全（5）员工—劳动所得（6）管理者—影响生产经营活动、筹资活动、投资活动双 洪 教 育2、短期偿债能力的影响因素（1）流动资产的规模和质量。

变现能力由强到弱：货币资金—短期投资—应收票据—应收账款及其他应收款—预付账款—存货（2）流动负债的规模和质量。

短期负债规模越大，负担就越重。

债务偿还的强制程度和紧迫性被视为流动负债的质量。

短期借款、应付票据、应交税费等，需要到期立即偿还；应付账款、预收账款，具有时间弹性。

（3）企业的经营现金流量。

经营业绩好，就会有持续和稳定的现金收入，从根本上保障债权人的权益。

双 洪 教 育二、短期偿债能力指标的计算与分析分析短期偿债能力的财务指标主要有：营运资本、流动比率、速动比率、现金比例、支付能力系数等双洪教育（一）营运资本营运资本=流动资产-流动负债也称净营运资本，营运资本越多，短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高，但有可能降低企业的盈利能力。

是反映短期偿债能力的绝对量指标。

一般仅进行纵向比较，不便于进行企业之间比较。

双 洪 教 育1、概念与计算公式流动比率=流动资产/流动负债=1+营运资金/流动负债2、流动比率的分析从债权人的立场，流动比率越高越好，但从经营者和所有者的角度看，并不一定要求流动比率越高越好，因为流动比率过高可能表明滞留在流动资产上的资金过多，未能充分有效地利用，对企业盈利能力造成一定的影响。

双 洪 教 育3、流动比率的优点流动比率是相对比值，可以在不同企业之间相互比较。

双洪教育4、流动比率的缺点（1）流动比率是静态分析指标，而下一个期间的短期偿债能力取决于下一个期间的现金流入和流出数量及时间，因为是一个动态问题。

（2）流动比率没有考虑流动资产的结构。

一个企业流动比率高有可能是存货积压、应收账款增多所导致的（3）流动比率没有考虑流动负债的结构。

没有考虑不同债务具有不同的强制程度和紧迫性。

流动负债从动态的角度看是循环流动的。

双 洪 教 育4、流动比率的缺点（4）流动比率易受人为控制。

流动比率>1时，分子分母同时增加相同数额，流动比率降低；流动比率<1时，分子分母同时增加相同数额，流动比率升高。

如果在下一年初企业的存货和应付账款比正常情况下增长得更快，则企业有操纵的嫌疑，又如，如果期末借入的款项到下一年初立即偿还，则企业也可能存在操纵行为。

双 洪 教 育1、速动比率的概念与计算公式速动比率=速动资产/流动负债速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的预付账款、存货、其他流动资产等。

2、速动比率分析一般来说，速动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债的安全度越高，短期债权人到期收回本息的可能性越大。

从企业的角度看，速动比率也不是越高越好。

通常认为，速动比率等于1比较合理，也不是绝对的双 洪 教 育1、速动比率分析中应注意的问题（1） 并不能认为速动比率较低企业的流动负债到期绝对不能偿还。

速动比率衡量企业短期偿债能力时还需要考虑到应收账款的预计收回情况。

（2）速动比率是以速动资产作为清偿债务的保障，但速动资产并不完全等同于企业的现时支付能力，因为即使速动资产也存在某些难以短期变现的因素。

（3）速动比率与流动比率一样易被粉饰。

双 洪 教 育随堂练习：单选题下列选项中，不会影响速动比率的业务是（ ）A、用现金购买固定资产B、用现金购买短期债券C、偿还短期借款D、从银行取得长期借款答案：B 双洪教育（四）现金比率1、现金比率的概念与计算公式现金比率=（现金+短期有价证券）/流动负债现金比率是评价公司短期偿债能力强弱最可信的指标，其主要作用在于评价公司最坏情况下的短期偿债能力。

2、现金比率的分析对于短期债权人来说，现金比率越高越好。

但对于企业来说，现金比率的确定并不能仅仅考虑短期偿债能力的提高，应将风险与收益两方面的因素结合起来考虑双 洪 教 育三、影响短期偿债能力的特别项目（一）增加变现能力的因素1、可动用的银行贷款指标2、准备很快变现的长期资产3、偿债能力的声誉（二）减少变现能力的因素1、未做记录的或有负债（已贴现的商业承兑汇票、未决诉讼、仲裁、尚未解决的税额争议）2、担保责任引起的负债双 洪 教 育随堂练习：多选题下列选项中，有助于增加企业变现能力的因素有（ ）A、未记录的或有负债B、可动用的银行贷款指标C、准备很快变现的长期资产D、担保责任引起的负债E、偿债能力的声誉答案：BCE 双 洪 教 育第三节 长期偿债能力分析一、企业长期偿债能力的概念与影响因素（一）长期偿债能力的概念长期负债具有数额较大，偿还期限较长的特点。

企业长期负债主要包括长期借款、应付债券、长期应付款（二）影响长期偿债能力的因素1、企业的盈利能力2、资本结构3、长期资产的保值程度双 洪 教 育二、长期偿债能力的分析指标（一）长期偿债能力的静态分析企业长期偿债能力静态分析指标主要有：资产负债率、产权比率、权益乘数等。

双洪教育（1）资产负债率的概念与计算公式资产负债率=负债总额/资产总额*100%资产负债率越高，表明资产对负债的保障程度越低。

由于企业的资产总额等于企业的全部资金总额，因此资产负债率反映了在企业全部资金中有多大比例是通过借债而筹集的。

资产负债率越高，说明借入资金在全部资金中所占比重越大，企业资金成本越低、不能偿还负债的风险越高。

双 洪 教 育（2）资产负债率的分析一般来说，资产负债率越低，企业负债越安全、财务风险越小。

但从企业和股东的角度出发，资产负债率并不是越低越好，因为资产负债率过低往往表明企业没能充分利用财务杠杆，即没能充分利用负债经营的好处。

双 洪 教 育1、资产负债率（3）资产负债率的缺陷①资产负债率是一个静态指标。

资产负债率是考察企业破产清算时债权人利益的保障程度，然而财务分析并不是建立在破产清算的基础上，因此资产负债率无法完全反映企业未来偿付债务的能力。

②资产负债率没有考虑负债的偿还期限。

③资产负债率没有考虑资产的结构。

不同的资产结构对到期债务的偿付有着不同程度的保障，资产的账面价值还受会计政策的影响。

双 洪 教 育（1）股权比率股权比率=所有者权益总额/资产总额*100% 资产负债率+股权比率=100%股权比率=1-资产负债率股权比率越高，资产负债率越低，说明所有者投入的资金在全部资金中所占的比例越大。

双 洪 教 育（2）产权比率产权比率=负债总额/所有者权益总额*100% = 1/股权比率-1产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。

双 洪 教 育（3）权益乘数权益乘数=资产总额/所有者权益总额= 1+产权比率=1/股权比率权益乘数越大，表明所有者投入的资本在资产总额中所占比重越小，对负债经营利用得越充分，但反映企业的长期偿债能力越弱。

双 洪 教 育3、有形资产债务比率和有形净值债务比率 有形资产债务比率=负债总额/有形资产总额= 负债总额/（资产总额-无形资产） 有形净值债务比率=负债总额/有形净值总额=负债总额/（所有者权益总额-无形资产） 企业拥有的无形资产基本上不具备偿债变现价值。

在计算资产负债率和产权比率时，经常将无形资产从资产总额中剔除，分别计算出有形资产总额和有形净值总额。

双 洪 教 育（二）长期偿债能力的动态分析企业长期偿债能力动态分析指标主要有：利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、债务保障比率等。

双洪教育（1）利息保障倍数的概念与计算公式利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用 =（净利润+所得税+利息费用）/利息费用 分母中的利息费用不仅包括记入财务费用中的利息费用，还应包括已资本化的利息费用。