第七章 养老保险基金的投资和理财
养老保险制度的资金投资与运营管理
养老保险制度的资金投资与运营管理随着全球人口老龄化的加速，养老保险制度的发展变得尤为关键。
资金的投资与运营管理在养老保险制度的可持续发展中起到了重要的作用。
本文将探讨养老保险制度中资金投资与运营管理的相关问题，并提出相应的解决方案。
一、养老保险制度资金投资的重要性养老保险制度资金的投资是确保养老保险制度长期资金供应的重要手段。
通过资金的投资，可以提高养老保险基金的收益率，从而保障养老金的可持续支付。
二、养老保险制度资金投资的原则1. 安全性原则：养老保险制度的资金投资应以保证本金安全为前提。
避免过高的风险投资，确保资金的稳健运营。
2. 长期性原则：由于养老保险制度具有长期的特点，资金投资也应具备长期性。
长期投资可以稳定收益和抵御市场波动的风险。
3. 多样化原则：养老保险制度应考虑多元化的资金投资渠道。
不仅依赖于股票市场，还应包括固定收益类、房地产投资等，以分散风险。
三、养老保险制度资金投资的策略1. 固定收益类投资：固定收益类投资品种包括国债、公司债券等。
这类投资是较为稳健的，可以确保获取相对稳定的收益。
2. 股票市场投资：股票市场是获取高收益的重要渠道，但也伴随着较高的风险。
因此，应该通过科学的分散投资策略来降低风险。
3. 房地产投资：房地产市场是养老保险资金的重要投资领域之一。
通过房地产投资，不仅可以获取稳定的现金流入，还可以获得资产升值。
4. 环境保护和新技术投资：随着社会的发展，环境保护和新技术产业成为了未来的重要方向。
养老保险制度也可以关注环保和新技术产业的投资，以获取更高的收益。
四、养老保险制度资金运营管理的重要性养老保险制度资金运营管理将决定养老保险金的发放和运转。
有效的运营管理可以保障养老保险基金的安全性、流动性和可持续性。
五、养老保险制度资金运营管理的要求1. 严谨的风险管理：建立科学的风险管理制度，定期进行风险评估，制定相应的风险规避和控制措施。
2. 合规和透明度：养老保险制度的资金运营管理应符合相关法律法规，确保运营透明，避免违规操作。
养老保险基金的投资与管理
养老保险基金的投资与管理养老保险基金是为了保障老年人的生活所需而设立的一种保障机制。
目前在我国，养老保险基金分为企业职工基本养老保险基金、城镇居民基本养老保险基金和城市居民养老保险基金。
这些基金的投资与管理显得尤为重要，下面我们来看看养老保险基金的投资与管理情况。
一、养老保险基金的投资养老保险基金的投资是为了增加基金的收益，从而提高养老保险金的支付能力。
在投资方面，我国采取了多元化的投资策略。
其中包括股票、债券、银行存款、证券投资基金等多种形式的投资。
1. 股票投资股票投资是养老保险基金中最具风险的一种投资方式。
但是，由于股票市场的高风险性和投资成本高的特点，养老保险基金对股票投资的比例一般不会超过30%。
2. 债券投资债券投资是养老保险基金中相对稳妥的一种投资方式。
债券的收益相对稳定，对风险控制有一定的保障作用，因此是养老保险基金中的重要投资方式之一。
3. 银行存款银行存款是相对保守的投资方式。
虽然收益较低，但是具有资金安全性高、流动性好的特点，是基金投资的主要选择之一。
4. 证券投资基金证券投资基金是一种间接投资股票和债券市场的方式。
它由基金管理公司管理，持有一篮子股票和债券，具有多样化投资的优势。
目前，证券投资基金在养老保险基金中的占比越来越高。
二、养老保险基金的管理养老保险基金的管理是指对养老保险基金进行监督、管理和使用等操作的过程。
好的基金管理能够确保基金安全、合规、高效运作，从而有效地增加养老保险基金的收益，使养老保险制度更为可持续。
1. 基金管理机构基金管理机构是养老保险基金管理的实际操作主体。
我国的基金管理机构主要有全国社保基金理事会、地方社保基金理事会、社保基金管理中心等。
这些机构承担着基金的管理、运作和监控等职责。
2. 基金管理规章制度基金管理规章制度是指对基金管理进行规范化制度化的规定和措施。
我国已经建立了相应的法律法规和监管体系，对基金管理制度进行了规范，包括《基金法》、《社保基金监管条例》等。
管理办法养老保险基金的投资与管理规定
管理办法养老保险基金的投资与管理规定【正文】一、引言近年来，养老保险基金的稳健运营和有效管理成为保障老年人权益的重要任务。
为确保养老保险基金的安全性、收益性和流动性，制定一套科学合理的投资与管理规定势在必行。
本文将重点讨论管理办法养老保险基金的投资与管理规定，以确保基金的长期可持续发展。
二、基金投资范围1. 股票市场投资为降低投资风险，养老保险基金应在投资策略中合理分配股票投资比例。
初步建议将股票投资比例控制在基金净资产的20%以内，并对不同规模的基金设定不同的上限。
同时，基金管理机构需根据市场行情、经济形势和基金的流动性等因素，灵活调整股票投资比例。
2. 债券市场投资养老保险基金应积极投资债券市场，选择信用评级较高、稳定收益、风险相对较小的债券品种。
基金管理机构需根据市场波动情况和基金风险承受能力，设置债券投资额度的上限，以保障基金的安全性和收益性。
3. 其他金融市场投资除了股票和债券市场，养老保险基金还可以考虑适度投资其他金融市场，如期货、基金、银行理财产品等。
但在投资其他金融市场时，基金管理机构要审慎选择投资标的，控制投资风险，并设定投资比例的上限。
三、基金投资管理1. 投资决策机构建议设立独立的投资决策机构负责养老保险基金的投资决策，确保投资决策的科学性和独立性。
投资决策机构应具备专业的投资分析和研究能力，根据市场情况和基金目标，制定合理的投资策略。
2. 资产配置与分散投资基金管理机构要根据基金规模、流动性和风险承受能力，合理配置基金资产。
同时，要通过分散投资降低单一投资标的的风险，实现基金的收益最大化。
3. 风险控制基金管理机构应建立完善的风险管理体系，监控和控制投资风险。
对于不同类型的投资标的，要设定相应的投资风险限额，并制定风险控制措施。
在投资决策中，要充分考虑市场风险、信用风险和流动性风险等因素，确保基金安全运营。
四、投资收益管理1. 收益分配原则养老保险基金的投资收益分配要遵循公平公正的原则，根据基金管理机构的投资绩效和风险承担情况，合理确定投资收益的分配比例。
养老保险基金的投资组合与策略
养老保险基金的投资组合与策略首先，养老保险基金的投资组合应该具有多样性，以分散风险。
多样化的投资组合可以包括股票、债券、房地产、大宗商品等不同类别的资产。
这样一来，即使其中一些投资表现不佳，其他投资也可以弥补损失，减少整个基金遭受的风险。
其次，投资组合应该平衡风险和收益。
养老保险基金的主要目标是保障退休后的生活质量，因此投资组合应该以稳定的现金流和适度的增长为导向。
在选择投资品种时，需要综合考虑预期收益和风险，将风险控制在合理的范围内。
第三，长期投资策略对养老保险基金来说至关重要。
由于养老金是长期积累的，因此投资策略应该注重长期增值。
长期投资策略可以包括长期持有优质股票、定期定额投资等方式，以利用时间和复利效应的力量实现资产的稳定增长。
第四，投资组合的调整应该根据市场情况和风险偏好进行。
在市场上涨期间，可以适度增加对高风险资产的配置，以追求更高的收益。
而在市场下跌或风险增加时，可以增加对防御性资产的配置，以保护基金的资产价值。
此外，基金管理者应该具备专业的投资知识和经验，并密切关注市场动态和经济形势。
定期评估投资组合的表现，及时进行调整和优化。
最后，透明度和风险管理也是养老保险基金投资组合与策略的重要方面。
基金管理者应该向受益人提供详细的投资信息和报告，让他们了解基金的运作和投资状况。
风险管理也是不可忽视的一环，包括建立风险控制和监测机制，制定风险管理策略，并灵活应对市场波动和风险事件。
总之，养老保险基金的投资组合与策略应该合理多样、平衡风险和收益、注重长期增值、根据市场情况进行调整，同时具备透明度和风险管理。
这样才能更好地实现养老保险的目标，为人们的退休生活提供良好的保障。
养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合分析
养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合分析养老保险基金作为一种保障公民晚年生活的重要社会保障制度，其投资模式与投资组合分析具有重要意义。
养老保险基金在资本市场的投资可以分为两个方面：一是购买国债、银行存款等固定收益类资产，二是投资于股票、证券等风险性资产。
下面将从投资模式和投资组合分析两个角度对养老保险基金的资本市场投资进行探讨。
首先，养老保险基金的投资模式主要包括长期投资和短期投资两种模式。
长期投资是指基金将资金投入股票、房地产、基础设施等较长投资周期项目中，以获取更高的回报率，同时也带来一定的风险；短期投资是指基金将资金投入货币市场、短期债券等流动性较高的资产中，以保证基金的流动性和安全性。
养老保险基金在选择投资模式时，需要综合考虑基金的流动性需求和长期保值增值的需求，以达到收益最大化和风险最小化的目标。
其次，投资组合分析对养老保险基金在资本市场的投资也具有重要意义。
养老保险基金的投资组合应该是多元化的，既包括风险较低的固定收益类资产，又包括风险较高的股票、证券类资产。
通过合理配置不同类型的资产，可以降低整体风险，同时获得较高的回报。
例如，固定收益类资产可以提供稳定的收益，起到保值增值的作用；而股票、证券类资产可以提供较高的回报，但同时也伴随较高的风险。
基金管理人需要根据养老保险基金的风险承受能力和投资目标，合理配置投资组合，以达到风险收益平衡的目的。
此外，还需要注意投资策略和风险控制。
基金管理人应该根据资本市场的变化情况，及时调整投资策略，避免因市场波动而造成的损失。
同时，也要注意风险控制，通过建立有效的风险管理体系，降低投资风险，保证养老保险基金的安全性和稳定性。
总之，养老保险基金在资本市场的投资模式和投资组合分析对于保证基金的运作稳定和收益最大化都至关重要。
合理配置投资组合、制定合理的投资策略以及做好风险控制，可以提供较高的回报同时降低风险，为广大退休人员提供更好的养老保障。
针对养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合分析，需要进一步探讨投资策略、风险管理以及收益分配等方面的内容。
家庭养老金理财与投资指南
家庭养老金理财与投资指南家庭养老金是指为了满足家庭成员退休后的生活需求而进行的资金储备和理财投资计划。
随着社会老龄化问题的日益突出，家庭养老金理财和投资变得越来越重要。
本文将为您提供一份家庭养老金理财与投资的指南，助您实现稳健的财务规划。
第一部分：养老金理财计划1.制定养老金储备目标：首先，您需要根据您的退休年龄、预期的生活水平、医疗保健费用等因素，确定一个合理的养老金储备目标。
这个目标应该充分考虑通胀因素，确保您的资金能够在未来保持购买力。
2.养老金储备方式：家庭养老金储备可以通过定期存款、保险产品、养老金计划、证券投资等多种方式进行。
根据您的风险承受能力和收益预期，选择合适的储备方式。
3.分散投资：为了降低风险，您应该将养老金资金分散投资于多个领域和资产类别，如股票、债券、基金、房地产等。
这样一来，即使某一领域或资产表现不佳，其他领域或资产的收益也可以弥补损失。
第二部分：投资指南1.了解金融市场：在进行投资之前，了解金融市场的基本知识是非常重要的。
您需要学习相关的投资理论、了解不同资产的特性和风险，以及市场的经济政策和动向。
2.制定投资策略：基于您的风险承受能力和投资目标，制定适合自己的投资策略。
您可以选择价值投资、成长投资、指数基金投资等不同的策略，但一定要量力而行，避免盲目跟风或冒进投资。
3.长期投资的重要性：长期投资比短期投机更具稳定性和可预测性。
选择有潜力的优质公司、低风险的基金或稳定的房地产投资，坚定持有并在合适的时机进行适度的调整。
4.定期重新评估投资组合：您应该定期重新评估您的投资组合，根据市场状况和个人需求做出相应调整。
保持与专业理财师或金融顾问的沟通，及时调整和优化投资组合。
5.谨慎处理风险：投资永远伴随着风险，您应该保持谨慎的态度。
在投资之前，要全面了解投资品种的风险收益特性，避免投资过于高风险的项目，同时适当配置保险和风险管理工具。
结语：家庭养老金的理财与投资对于每个家庭来说都非常重要，它关系到家人们未来的生活质量。
养老保险金的管理与投资
养老保险金的管理与投资随着人口老龄化的加剧，养老保险金的管理与投资变得愈发重要。
养老保险金是为了保障退休人员的生活质量而设立的，如何有效地管理和投资养老保险金，成为了社会各界关注的焦点。
本文将从管理和投资两个方面探讨养老保险金的相关问题。
一、养老保险金的管理养老保险金的管理是指对养老保险金的收支、使用、监督等方面进行有效的管理。
养老保险金的管理应该遵循以下原则：1.透明公开原则：养老保险金的管理应该公开透明，让参保人员和社会公众了解养老保险金的使用情况，提高管理的公信力。
2.安全稳健原则：养老保险金的管理应该注重安全性和稳健性，确保养老保险金的安全和稳定增值。
3.合理配置原则：养老保险金的管理应该根据不同的风险偏好和投资目标，合理配置资产，降低风险，提高收益。
4.专业化管理原则：养老保险金的管理应该由专业的机构和人员进行，确保管理的专业性和高效性。
在养老保险金的管理过程中，需要注意以下几个方面：1.建立健全的管理制度：养老保险金的管理应该建立健全相应的管理制度，明确各个环节的职责和权限，确保管理的规范性和有效性。
2.加强监督和审计：养老保险金的管理应该加强监督和审计，及时发现和纠正管理中的问题，确保养老保险金的安全和合理使用。
3.提高信息化水平：养老保险金的管理应该借助信息技术手段，提高管理的效率和准确性，降低管理成本。
二、养老保险金的投资养老保险金的投资是指将养老保险金投资于各种资产，以获取收益。
养老保险金的投资应该遵循以下原则：1.风险与收益的平衡：养老保险金的投资应该根据风险承受能力和收益目标，合理配置资产，平衡风险和收益。
2.多元化投资：养老保险金的投资应该分散投资风险，避免集中投资于某一种资产，实现资产的多元化配置。
3.长期投资：养老保险金的投资应该以长期为主，注重长期收益的稳定性和增长性。
4.合规投资：养老保险金的投资应该遵守相关法律法规，不得从事违法违规的投资活动。
在养老保险金的投资过程中，需要注意以下几个方面：1.科学决策：养老保险金的投资应该基于科学的决策，充分考虑市场环境、经济形势和投资风险等因素，制定合理的投资策略。
养老保险基金的管理与投资运营策略
养老保险基金的管理与投资运营策略养老保险基金的管理与投资运营策略随着我国人口老龄化加速，养老保险的重要性越来越凸显，而养老保险基金是保障老年人生活的重要来源之一。
在管理和运营养老保险基金时，需要制定科学合理的投资策略，建立有效的风险管理体系，以确保基金的长期稳健发展。
一、养老保险基金的管理与运营体系1.建立健全的组织架构在养老保险基金管理和运营中，需要建立健全的组织架构，包括设立专门的管理机构、设立相关部门、制定相应的管理规定和投资决策制度等。
管理机构应该有较高的管理水平和严格的执行力，同时需要有专业的投资团队和专业的风险管理团队。
2.建立透明的信息披露和沟通机制对于养老保险基金的管理和运营，需要建立透明的信息披露和沟通机制，及时向相关机构和公众披露基金的管理情况和投资运作情况，为社会公众和投资者提供必要的信息参考。
3.建立有效的风险管理体系养老保险基金的投资收益直接关系到基金的长期稳健发展，因此需要建立完善的风险管理体系，包括风险评估、风险监控、风险控制等方面的制度和规定。
二、养老保险基金的投资运营策略1.分散投资由于养老保险基金是为了长期稳健发展而设立的，因此需要实行分散投资策略，即将资金投向不同国家、地区、行业和产品，降低投资风险，确保基金的长期稳健发展。
2.建立长期投资理念养老保险基金的投资应该具有长期性，需要根据未来规划和需求，选择长期性好、收益稳健的投资标的，为养老保险基金长期增值提供保障。
3.加强风险管理与投资风险密切相关的是风险管理策略，养老保险基金需要加强对投资风险的监测和管理。
在投资前需要进行全面分析和评估，严格控制投资比例和投资风险，确保投资风险的可控性和可预见性。
4.优化投资结构为了确保养老保险基金的投资收益，需要优化投资结构，合理配置资产比例，降低成本，提高回报率。
5.注重社会责任养老保险基金的投资应注重社会责任，推动社会进步和可持续发展，避免投资行为对社会环境造成负面影响。
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（2）具有丰富的托管经验；
（3）具有投资管理退休计划资产的经验。
第二节 养老保险基金投资管理的模式
二、养老保险基金投资管理的主体
（五）银行
2.劣势分析 商业银行参与企业年金业务的劣势在于投资方面的政策限制。 我国现行的分业经营模式不允许银行投资于股票市场，对资金 的安全性要求较高；同时，企业年金基金管理办法要求，托管 人与投资管理人严格分开的规定，也使银行在参与企业年金投 资管理的角色上做出权衡。
（一）市场风险
1.汇率风险。是指一国货币以另一国货币表示发生大幅度变动 的不确定性，汇率的变动会使持有贬值国家货币者面临实际购 买力降低而带来损失的风险。 2.利率风险。是指市场利率的波动而带来的投资回报现值损失 的不确定性。利率风险是养老保险基金投资中最常见、也最严 重的风险之一。利率风险的存在，使养老保险基金不能保证特 定的期末现金值，不能满足未来养老保险基金支付的需要，从 而影响养老金支付的稳定。
第三节 养老保险基金投资理财的工具
一、债券
债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付 息的一种有价证券。按发行主体分类，债券可以分为国家债券、 地方债券、金融债券、公司债券和国际债券。养老保险基金投 资不同的债券，承担的风险也不同。
（一）国家债券 国债是国家信用的基本形式，是一国政府依据有借有还的信用 原则，为筹措资金而发行的债券。 养老保险基金购买的是不能上市流通的国债，其流动性受到一 定程度的影响，其收益率也会降低。目前，我国已发行的国债 存在着品种单一，期限机构不合理，尤其是缺乏可上市流通的 短期国债，制约了养老保险基金可选择的国债品种和结构。
第一节 养老保险基金投资的风险和原 则
一、养老保险基金投资的风险
（二）信用风险
信用风险又称违约风险，是指由于交易对方不履行合约或者交 易双方在履约能力上的变化，而导致养老保险基金的价值遭受 损失的风险。例如，证券发行人在证券到期时无法还本付息， 使投资者遭受损失的风险，不同种类债券的信用风险程度是不 同的。一般来说，政府债券的信用风险最小，其次是地方政府 债券、金融债券和公司债券。信用风险主要受证券发行人的经 营能力、盈利水平、经营规模等因素的影响，坏账风险就是融 资单位由于经营能力的变化，而给投资者带来的资产损失风险。
第一节 养老保险基金投资的风险和原 则
一、养老保险基金投资的风险
（一）市场风险
3.股票投资风险。股票投资风险是指由于证券市场行情变动而 导致投资收益变动的不确定性。引起证券市场行情变动的因素 比较多，如经济周期、市场监管、利率变动等。我国养老保险 基金投资于股票市场面临的风险更大，这主要是因为，我国上 市公司的盈利状况低下、股票市场的发育还不成熟、各种规章 制度还不健全、对于上市公司财务状况的监管还有待于进一步 完善等。
第一节 养老保险基金投资的风险和原 则
一、养老保险基金投资的风险
（五）流动性风险
流动性风险是指养老保险基金由于支付的需要，急于抛售手中 资产，引起的价格打折、利率损失等风险，从而引起养老保险 基金风险投资回报损失的风险。养老保险基金出现流动性风险 的原因主要有以下几个方面： （1）养老基金持有的金融资产流动性较差，买卖差价较大， 在变现时不得不承受价格损失； （2）养老金管理机构没有合理地安排资产负债的期限、结构、 不能应付突发的资金需要； （3）整个市场出现剧烈波动，造成价格失常，从而使养老保 险基金资产的价值大幅度下跌或者筹资成本急剧上升。
第七章 养老保险基金的投资和理财
第一节 养老保险基金投资的风险和原则 第二节 养老保险基金投资管理的模式 第三节 养老保险基金投资理财的工具 第四节 养老保险基金投资风险的控制
第一节 养老保险基金投资的风险和原 则
一、养老保险基金投资的风险
养老保险基金投资的风险是指由于投资回报率的变化，导致养 老保险资金发生损失的不确定性。
（一）市场风险 市场风险是指养老保险基金投资的金融工具随着市场参数变动 而波动，从而造成投资损失的不确定性。市场风险包括的内容 比较多，主要包括汇率风险、利率风险、股票投资风险等，反 映市场风险的参数主要包括汇率、利率、股票市场综合指数、 物价指数等。
第一节 养老保险基金投资的风险和原 则
一、养老保险基金投资的风险
第三节 养老保险基金投资理财的工具
一、债券
（二）地方债券
地方债券是指地方政府部门或者地方财政为了筹措资金而发行 的债券。地方债券的信誉仅次于国家债券，其发行面额一般比 较小，利率比政府债券高，主要是为了吸引更多的中小投资者。 与国家债券相同，地方债券的收益免缴所得税，这是地方债券 和公司债券的主要区别。地方债券也是养老保险基金投资的重 要工具。 （三）金融债券 金融债券是由银行和非银行金融机构为筹集资金向社会公开发 行的一种债务凭证。金融债券的利率一般高于国家或地方政府 债券的利率，低于一般公司债券的利率。
第二节 养老保险基金投资管理的模式
二、养老保险基金投资管理的主体
（一）养老保险管理机构
2.劣势分析 （1）养老保险基金的投资收益率比较低。从世界范围来看， 政府直接投资管理的养老保险资金的投资收益率比较低；
（2）养老保险基金面临着贬值的风险。如果政府投资管理养 老保险基金的投资收益率比较低的话，养老保险基金就会面临 未来购买力不足的贬值风险；
第一节 养老保险基金投资的风险和原 则
二、养老保险基金投资的原则
（一）安全性
养老保险基金的安全性是指必须保证投资的本金能够全部收回。 在能够确保安全收回养老保险基金本金的前提下，取得预期的 投资收益。当预期养老保险基金亏损的概率大于盈利的概率时， 就应该选择不投资，这就可以避免投资损失的风险。基于以上 考虑，养老保险基金的投资风险应该比较小，并能够确保取得 一定的投资收益，这是养老保险基金投资运营必须遵循的一个 基本原则。
第二节 养老保险基金投资管理的模式
二、养老保险基金投资管理的主体
（五）银行
根据我国现行金融行业的有关规定，银行在企业年金的运作过 程中，可以充当基金托管人、账户管理人，办理企业年金基金 的日常性管理、结算等业务，监督企业年金的投资；在条件成 熟的前提下，银行还可以争取充当企业年金的投资管理人。 1.优势分析 （1）具有先进的清算系统；
受益人
市场投资组合
保管人
第二节 养老保险基金投资管理的模式
一、养老保险基金投资管理的模式
（二）退休金计划经办主体间接投资管理的模式
缴费人
受托人
受益人
投资管理人
保管人
市场投资组合
第二节 养老保险基金投资管理的模式
一、养老保险基金投资管理的模式
（三）退休金计划经办主体部分间接投资管理的模式
缴费人
受托人
第一节 养老保险基金投资的风险和原 则
二、养老保险基金投资的原则
（二）流动性 养老保险基金投资的流动性是指在养老保险基金投资的各类金融 产品可以随时变现，用以支付各类保险的费用或者转移和规避风 险。当经济风险来临时，养老保险基金资产的流动性使基金可以 随时变现，促成资产优化组合，通过养老保险基金资产的优化组 合来转移和规避风险。投资的流动性原则要求，社会保险经办机 构应该根据各类养老保险基金给付的需要，妥善地规划、精确地 计算，确定变现的额度和资金融通的灵活性。 （三）保值增值 养老保险基金投资是指在符合安全性原则的条件下，实现养老保 险基金的保值增值。强调保值增值，可以抵御通胀给养老保险基 金带来的贬值风险，实现基金的运营目标；还可以减轻用人单位、 员工个人的负担。
第一节 养老保险基金投资的风险和原 则
一、养老保险基金投资的风险
（四）购买力风险
购买力风险又称通货膨胀风险，是指养老保险基金实际投资回 报的变化中，有一部分损失是由通货膨胀率的变化引起的，通 货膨胀是引起购买力风险的基本原因，购买力风险是不可分散 的系统风险。一项投资的市场价格即使从未发生过波动，也可 能会产生购买力风险，因为养老保险基金的实际购买力可能会 由于通货膨胀而下降。购买力风险对经营货币业务的金融机构 的影响很大，养老保险基金的投资不可避免地也要受到购买力 风险的影响。
第二节 养老保险基金投资管理的模式
二、养老保险基金投资管理的主体
（二）证券投资基金管理公司
2.劣势分析。证券投资基金管理公司参与养老保险基金的投资 业务，具有如下劣势： （1）业务范围限制。例如，我国《证券投资基金管理暂行办 法》规定，基金管理公司的业务范围限定于发起设立基金和基 金管理，这就限制了证券投资基金管理公司在企业年金运作、 投资中充当有利的角色； （2）账户管理系统不成熟。在短期内，证券投资基金管理公 司在养老基金管理方面的经验相对较少，不适于担任账户管理 人； （3）养老保险基金风险较大。
受益人
投资管理人
保管人
市场投资组合
第二节 养老保险基金投资管理的模式
二、养老保险基金投资管理的主体
养老保险基金投资管理主体有基金管理公司、信托投资公司、 保险公司、银行等。下面以我国为例，讲述养老保险基金投资 管理主体的优势和劣势。
（一）养老保险管理机构 在基本养老保险基金经办主体直接投资管理的情况下，养老保 险管理机构就是基本养老保险基金投资管理的主体。 1.优势分析
第二节 养老保险基金投资管理的模式
一、养老保险基金投资管理的模式
养老保险基金投资管理的模式有经办主体直接投资、经办主体 间接投资和经办主体部分投资三种。这三种方式各有利弊，其 优点、缺点和发挥作用的条件可以通过以下几个方面的对比分 析反应出来。 （一）退休金计划经办主体直接投资管理模式
缴费人
受托人
第二节 养老保险基金投资管理的模式
二、养老保险基金投资管理的主体
（四）保险公司
1.优势分析 （1）产品优势；（2）保险精算技术优势； （3）销售优势；（4）资产负债管理优势； （5）捆绑和分离服务优势；（6）账户管理优势 （7）审慎监管优势；（8）综合保障优势。 2.劣势分析。保险公司参与企业年金最大的劣势在于投资范围 的限制。例如，我国《企业年金基金管理试行办法》对保险公 司投资范围进行限制，不允许其直接投资于股票和基础性行业。