公司金融的论文(公司金融 论文)：非正规金融对中小企业二次创业的作用、危害及对策
企业金融论文
企业金融论文经济社会的不断快速发展，使得金融业在企业成长过程中的地位也是越来越高。
下文是店铺为大家整理的关于企业金融论文的范文，欢迎大家阅读参考!企业金融论文篇1浅谈企业金融会计风险与防范化解企业金融组织体系在近几年的发展过程中，同时各种事情在金融系统中经常的出现，使得人们将目光放到企业金融会计风险问题方面。
金融会计风险被划分为两种，分别为表外会计处理风险和表内会计处理风险。
所以，不一样的风险在企业金融会计风险所涉及的范围也不一样，这样就需要有相对应的解决和预防措施，只有解决好这一问题，才能是企业的发展更加顺利。
一、金融会计风险的涵义(一)金融会计风险的定义我们一般所说的风险是指在规定的时期和条件下，多种变化度和结果的可能发生率。
如果只是在财务方面来分析，主要的风险就是一定时间内无法收到预期的盈利资金。
而金融风险中的一个重要方面就是企业金融会计风险，针对的是企业金融会计在工作时，因为人员素质、技术方法、组织管理及制度安排等因素，引起金融会计在预测上也会发生经济损失的风险，同样的也会造成财产、信誉及资金等的损失。
(二)企业金融会计风险的具体内容1、会计核算风险银行会计的主要工作就是完整、认真的对银行业务进行最快的核算。
可是在企业中，会计的实际工作会有很多环节，那个方面出现问题都会导致整个局面失去控制，问题主要有：对账务进行检查核对不力，对复核监管不力，采取不当的核算方法而造成的资金被截留、贪污、盗窃、挪用、骗取，对凭证审查不严，没有健全的电脑制约机制及没有及时进行账务处理等。
2、会计结算风险各种结算支付的工具和手段是由银行为客户服务的，以此来保证客户的资金转移给付功能能够在经济活动中实行。
由于不完善、复杂的结算体系，在实际工作中的会计会导致由结算渠道和结算凭证的方式对结算资金进行侵吞、挪用及套取的风险发生，这种风险的特点是涉及金额较大和隐蔽多样性的特点。
3.会计监督风险发生这一风险的原因主要是对企业金融会计监督的不谨慎，有些不合法或者不合理的行为没有得到很好的监管而发生风险。
金融危机中小企业金融学论文
金融危机中小企业金融学论文一、管理现金流额的意识不是非常强烈由于我国的中、小企业在人力资源的控制和分配上也有着严重的浪费现象，以及负债结构的问题上都造成了一定程度的利息损失、各种非必要性的成本支出费用过高。
许多企业对这些问题都没有一个非常清晰的认识，在市场的发展情况较为乐观的时，这些问题也随之被掩盖了，但随着经济发展开始走下坡路尤其是经济危机的爆发，这种问题的种种弊端也都开始显现出来，过高的生产成本缩小了企业谈判的议价空间，进而市场份额也会因此而减少，市场占有率也会因此而降低，从而导致企业的竞争力减弱，而且在市场需求疲软的状态下，很难赢取主动权进行促销等种种由于成本过高的而引起的连锁反应非常不利于企业的发展，甚至会导致企业破产。
由此我们可以看出，如果我国的企业不加大力度控制财务成本费用，在面临金融危机时会大大消弱其抵御风险的能力。
投资风险较大，在危机面前投资较为盲目，中小型企业的规模相对较小，抵御风险的能力相对较差，加之控制投资风险的经验和人才较为缺乏，因此与大型企业相比之下中小型企业的的投资风险较大。
这表现为部分中小型企业的由于对资产结构配置的不注意，较为注重短期资金安排，加之在进行融资时较为困难。
部分投资项目建设进行自我调节的能力相对较弱。
与此同时，我国多数中小型企业的管理体制都不是非常的健全，采取的管理模式多为集权管理模式，有管理者为主导，内部缺乏牵制;管理人员不具备非常高的素质，没有进行深入的市场调查，对于市场的需求不能准确的把握，在进行投资时不能进行科学的投资论证和分析，财务预测、预算、决策分析进行的都比较盲目，难以对投资方向进行把握，缺乏科学性的投资决策，这些问题都加剧了其投资风险，一些企业在进行巨额投资之后并没有得到预期的效果，反而使企业的包袱更加重了。
二、在金融危机的情况下中小企业对财务管理进行加强的对策金融危机是中国自开放以来面临的最为严峻的危机考验，企业如果经营稍有不善就会有亏损，甚至破产。
企业金融环境论文企业融资风险论文
企业金融环境论文企业融资风险论文关于改善民营企业金融环境的思考与建议摘要：民营经济是国民经济发展不可或缺的部分，文章通过时民营企业的融资难点及其原因进行分析，阐明了在我国这类企业的发展过程中出现的严重的融资障碍，是制约其发展的主要原因，从如何改善民营企业融资环境，促进民营经济发展，提出了建设性意见。
关键词：民营；融资环境；瓶颈；融资风险改革开放30多年来，民营企业伴随着我国改革开放的进程逐步成长和发展起来，已经成为推动国民经济发展、优化资源配置、促进社会繁荣和社会稳定的重要力量。
我国取得的经济成就与民营企业的发展密不可分，民营企业已经成为国民经济的重要组成部分，它对国民经济和社会发展特别是扩大城乡就业发挥了重要作用。
与民营企业近年来迅速发展的事实形成鲜明对比的是，其所面临的金融环境并没有相应得到改善。
其中特别突出的问题是融资困难，这已经成为阻碍民营企业发展的“瓶颈”。
一、目前我国民营企业的金融环境及成因分析第一，民营企业的金融环境分析。
现阶段，政策环境的局限成为影响多数民营企业生存和发展的制约因素。
最为突出的表现是民营企业在融资等方面较之非民营企业存在着更多的障碍，尚未取得与国有企业一样的待遇，融资在一定程度上成了民营企业发展壮大的“瓶颈”。
这就意味着民营企业的进一步发展得不到有效的、稳定的资金支持，融资渠道不畅已经成为有前景的民营企业发展的主要制约因素。
第二，成因分析。
一是从民营企业自身的角度看。
民营企业作为一个群体，对推动我国经济发展所做出的贡献是毋庸置疑的。
但是由于民营企业的存在和发展良莠不齐，相当一部分企业生产技术水平低，企业产品质量不高，生产盲目性大，而且创新能力不强，缺乏必要的市场竞争能力和抗风险能力，经营常常发生亏损；还有许多民营企业预期收益不明显，自有资金少，这些不利因素决定了民营企业偿还贷款能力低、部分民营企业主缺乏还贷意识和法制意识，影响其贷款信誉。
二是从商业银行的角度看。
鉴于民营企业对商业银行贷款存在着时间紧、期限短、额度小等特点，大大增加了银行的贷款成本。
非正规金融视角下的中小企业融资问题探析
非正规金融视角下的中小企业融资问题探析作者：葛美连来源：《北方经济》2010年第09期一、非正规金融的界定正规金融指的是那些经央行批准的，受金融监管当局监管的金融机构或金融活动，除此之外的金融机构或金融活动为非正规金融，也就是说非正规金融一般是指为那些未被中央银行或监管当局所控制的金融活动。
亚洲发展银行将非正规金融定义为：不受政府对于资本金、储备和流动性、存贷利率限制、强制性信贷目标以及审计报告等要求约束的金融部门。
国内学者较多使用民间金融这一概念，此外，非正规金融还被冠以非规范金融、地下金融、黑色金融、体制外金融等名称。
二、我国中小企业非正规融资现状我国中小企业发展过程中面临许多问题，其中资金供给上的不足是制约发展的主要因素。
在正规金融难以满足资金需求的情况下，民营中小企业纷纷转向非正规金融(又叫民间金融)，非正规金融已成为其外部融资的主要来源。
2005年中国私营企业家协会抽样调查数据表明，私营中小业主的资金主要来源于小生意和生产积累以及民间借贷。
2006年1～3月，为进一步掌握中国地下金融、民间金融的规模和结构以及对我国经济运行的影响，中央财经大学金融学院国家社科基金课题组，在全国27个省份就这一问题进行了问卷调查和田野访问。
据调查测算，2005年中国地下信贷的规模为2.9万亿左右，民间金融、地下金融和非法金融规模占正轨融资渠道比重超过3成。
另外，被调查企业对银行借贷、商业信用、社会公开募集等正规融资途径的依赖程度分别为22.3％、19.5％和15，1％，对内部集资、高利贷等非正规融资的依赖程度达到17，3％和14.3％。
如果加上其他融资途径，全国27个省区的企业对非正规融资的平均依赖程度达到42.4％。
从全国的平均水平看，非正规融资在企业全部融资中所占的比重约为28，9％。
总体来看，近年来，中国非正规金融呈现出以下特点：第一，融资区域逐渐由本地区扩展至跨市、跨省甚至跨地区借贷；第二，融资方式由原来的隐蔽型转为目前的半公开半隐蔽型；第三，借贷利率较高，无息借款比重逐渐降低，大额借贷金额不断增大；第四，借贷手续日趋规范，由过去的口头信用约定为主逐渐转变为正式的书面约定，往往需要有存单、债券、房地产等作为抵押或质押，大大降低了贷款风险；第五，借款用途由消费性贷款逐渐转向生产经营性贷款；第六，非正规金融组织化程度明显加强。
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1、基本思路
本论文的研究目标是中小企业融资问题并究其原因,针对原因提出具体有效的解决对策。结合其他人的理论，采用定性分析的方法,从中小企业融资的问题、产生这些问题的原因及中小企业解决这些融资问题的方法等方面对中小企业融资进行分析.最后，在这些理论分析的基础上，提出企业应强化中小企业管理的建议,并对中小企业融资的未来进行了小小的预测。
Key words:Small and medium—sized enterprise, financing,Status quo，Countermeasures
第1章 绪 论
1.1 研究的背景及意义
资本是企业生存和发展最重要的资源.然而,许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样,这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题,融资问题就成为了这些企业经营发展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多,造成资金闲置，增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前，我国融资大环境长期以国有企业,特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构,这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。
如今中小企业融资难已成为当前我国理论界和实践领域所共同关注的一个重大问题.只有抓住问题从理论上正确认识造成中小企业融资问题的原因,才能从根本上解决我国现阶段存在的中小企业融资难这一制约经济持续增长的关键问题。因此我们对中小企业融资问题和对策的研究就显得尤为重要。
1.2
1.2.1
探讨中小企业贸易融资的主要方式、当前我国中小企业融资的市场背景、融资现状、中小企业面对融资难的内部及外部成因、中小企业融资面临的主要风险，并提出解决中小企业融资难、融资面临的主要风险的相关对策及建议.
中小企业融资论文关于金融的论文浅析我国高新技术型中小企业融资问题
中小企业融资论文关于金融的论文：浅析我国高新技术型中小企业融资问题摘要：本文从研究我国高新技术型中小企业的自身特点出发，分析其在不同发展阶段的融资动机和切实需求特点，结合分析现存融资渠道和融资策略的特点和缺陷，为解决当前我国高新技术型中小企业的融资难题找到切实可行的融资策略。
关键词：中国；高新技术型；中小企业；融资一、我国高新技术型中小企业的特点对于高新技术企业的界定，1994年经济合作与发展组织根据各国科技专家的意见，提出以R&D强度作为界定指标，确定R&D强度超过有关标准的企业作为高新技术企业。
所谓R&D强度即研究与开发支出占销售收入的比重，这一指标反映了产品和技术变化的速率以及企业的技术含量。
高新技术型中小企业与一般中小企业相比，具有明显的特点。
（一）高智力投入知识型和技术型是高新技术企业的重要标志。
技术一半都是尖端技术，其本身的研究难度很大，需要当代基础科学研究的成果作支撑，需要大量高素质的人才。
据统计，高新技术产业的销售，经营管理等非研究部门中的科技人员数是成熟的低技术行业的5倍，高效新技术产业中所需的技术工人比传统制造业多75%。
（二）高资金投入高新技术企业的生产手段是精密仪器，参加人员大都是高级科研人员，资金需求量较传统产业要大得多。
如美国的“星球大战计划”总耗资将近10000亿美元；欧洲的“尤里卡计划”预算就达到了250亿美元。
发达国家对科研开发项目在R&D经费、R&D转化（商品化）资金、批量生产（产业化）资金三个阶段的投入比例为1：10：1000。
一般来说，建立高新技术型企业的成本是建立传统企业成本的10-12倍。
（三）高风险性高新技术企业的高风险性主要表现在以下几个方面：第一，技术风险，将科技成果转化为使用的产品或者劳务具有明显的不确定性，存在因技术失败而造成损失的可能。
第二，市场风险，高新技术产品面对一个激烈竞争的市场，市场能否接受以及什么时候，多大程度上接受这种产品，它的扩散程度以及竞争能力都存在不确定性，因此，存在营销失败的可能性。
{财务管理企业融资}非正规金融在中小企业融资中存在的问题与对策探讨
{财务管理企业融资}非正规金融在中小企业融资中存在的问题与对策探讨东北农业大学中国·哈尔滨2010年5月摘要中小企业在我国经济建设和社会发展中起到了越来越重要的作用，他们在确保国民经济稳定增长、缓解就业压力、拉动民间投资、优化经济结构、促进市场竞争方面都做出了重大贡献。
中小企业发展的最大瓶颈就是资金问题，如何快速、低成本的筹措企业发展所需的资金，成为中小企业面临的主要问题。
近年来，非正规金融在我国取得了很大的发展。
作为对正规金融的补充，非正规金融弥补了正规金融机构对非国有经济部门的资金供给不足，在解决中小企业融资问题、推动民营经济发展方面发挥了积极作用，对我国的经济增长做出了一定的贡献。
关键词：非正规金融中小企业融资InformalFinanceinSMEFinancingProblemsandCounterMeasuresAbstractSmallandmedium-sizedenterprisesinChina'seconomicconstructionands ocialdevelopmentplaysamoreandmoreimportantroleinthenationaleconomy,t oensurestablegrowth,alleviateemploymentpressure,privateinvestment,op timizeeconomicstructure,promotethemarketpetitionaspectsaremadesignif icantcontributions.Smallandmediumenterprisedevelopmentfundisthebigge stbottleneckproblems,howfast,lowcostofraisingfundsforenterprisedevel opmentofsmallandmedium-sizedenterprises,andbeethemainproblem.Inrecen tyears,non-formalfinanceinChinahasachievedgreatdevelopment.Asforthef ormalfinancialplement,non-formalfinancefortheformalfinancialinstitut ionstonon-state-ownedeconomydepartmentinthemoneysupplyshortage,solve problems,promotingSMEfinancingprivateeconomicdevelopmentplaysapositi veroleintheeconomicgrowthofourcountry,andmadesomecontribution. Keywords:Non-regularfinanceSmallandmedium-sizedenterprisesFinancing目录Abstract1前言1.1本研究的目的与意义从当前世界经济发展的角度看，中小企业的生存和发展既是各国经济的重要组成部分，又是世界性的一大共同难题。
公司金融的论文
浅析我国国有企业公司治理结构问题摘要:通过股份制改造，我国国有企业通过股份制改造形成了公司企业制的治理结构框架，但由于治理结构不合理，仍存在着诸多问题。
文章就国有企业中存在的问题进行了描述，提出了一些建议和对策。
公司治理规定了公司的各个参与者，董事会、经理层、股东和其他利益相关者的责任和权力范围，明确了公司事务决策应遵循的规则和程序。
公司治理结构是指以股东利益最大化为目标，对公司的决策、控制、经营管理和监督的权利在公司内部机构之间进行合理分配，以保障公司健康、有效运行的制度体系。
公司资本构成多元化、规模扩大化、业务复杂化、尤其是股票转让自由化导致的公司股东流动化，使得在公司内部逐渐形成以分权制衡为特征的公司治理结构。
关键词:国有企业公司治理结构一、我国国有企业公司治理结构现状我国国有企业体制改革工作已全面展开，初步形成了公司企业制的治理结构框架，但在治理结构方面存在着诸多的问题。
1、股权结构过于集中。
股份制改革初期，国家急于扶持国有企业上市进人资本市场，鉴于国有资产流失和境外资本冲击国内资本市场的双重担忧，诞生了国家必须在上市公司中保持控股甚至绝对控股的指导思想。
在国有股所占比重过高的公司中，小股东的表决权形同虚设。
2、产权关系不清。
由于国有财产所有权不明确，导致公司的股东会、董理会、监事会及公司经理人员的权力和责任不清，公司内部难以形成一个能有效维护股东权益并能有效约束和监督经营者的法人治理结构。
3、董事会存在严重缺陷。
国有企业中董事基本由政府机构或者主管部门指派，董事长多是上级任命，董事长、总经理由一人担任的现象普遍存在，否定了董事会对经理层的监督权。
许多董事不持有公司的股份，难以真正履行忠实义务和勤勉义务，缺乏公司利益与董事利益的一致性。
此外，独立董事制度缺乏独立性。
4、监事会的监督作用不到位。
监事会对董事和经理行为进行事后的、被动的监督，其法定职权的行使缺乏必要的法律保障机制。
国有企业的决策者与监督者往往来自于同一出资单位，仍然保留着上下级关系，一些监事无法或不敢大胆行使监督权，听命于董事会或者董事长的安排和指挥。
金融服务对中小企业创新能力的作用机理分析
金融服务对中小企业创新能力的作用机理分析作者：武永国张志耀来源：《中外企业家》 2015年第3期武永国张志耀中图分类号：F831.5文献标志码：A文章编号：1000—8772(2015)07-0004-031金融服务及中小企业创新1.1金融服务内容及作用金融服务是指金融机构运用货币交易手段融通有价物品，向金融活动参与者和顾客提供的共同利益、获得满足的活动。
包括为了促进产业、地区的发展，金融监管部门有针对性的制定相关政策，金融机构有针对性地开展一系列相关工作，比如，提供贷款优惠、办理金融业务便利、提供外汇结算、政府给予贷款贴息、支持进入资本市场等。
增强金融服务意识，提高金融服务水平，对于加快推进我国的现代金融制度建设，改进金融机构经营管理，增强金融业竞争力，更好地促进经济和社会发展，具有十分重要的意义。
本文研究的金融服务是指为了促进中小企业的发展、创新，提高中小企业的创新能力和竞争力，政府机构制定相关的促进政策，同时金融机构制定相关具有针对性地金融产品和服务，为企业融资提供帮助，缓解中小企业融资难题的相关金融服务。
主要包括政府的税收优惠政策，资金支持，贷款贴息，政府成立企业资金需求信息发布平台，为资金的供需双方提供对接平台；银行向企业提供贷款，简化贷款手续，降低贷款门槛等；保险机构开发专业的贷款产品，为企业提供相应保险保障；企业IPO融资等内容。
1.2 中小企业创新与金融服务支持企业是创新的主体和实施者。
技术创新和产品创新是企业创新的主要方面。
企业创新是指企业家为了获取利润，保持企业的竞争力和可持续发展，[2]抓住潜在的市场机会，重新组合生产要素和生产条件，设计新的生产方式（工艺），提高生产效率，降低生产成本，创造出满足市场需求的新产品，获得竞争力的活动；同时，企业在创新过程中往往会伴随着企业的制度变革，以保障产品和技术的创新顺利进行。
2金融服务对创新能力的作用机理分析企业创新是一个系统性的行为，创新能力的提高受到内外部环境的众多因素的影响。
《金融化对企业创新能力影响研究》
《金融化对企业创新能力影响研究》一、引言随着全球经济的不断发展和金融市场的日益繁荣，金融化已成为企业发展的重要趋势。
企业金融化不仅涉及企业与金融市场的互动，更涉及到企业如何利用金融资源来推动自身的创新发展。
本文旨在研究金融化对企业创新能力的影响，分析其背后的作用机制和影响因素，以期为企业更好地利用金融资源，提升创新能力提供理论支持和实践指导。
二、文献综述近年来，关于金融化对企业创新能力影响的研究逐渐增多。
许多学者认为，金融化能够为企业提供更多的资金支持，降低企业的融资成本，从而有助于企业加大研发投入，提升创新能力。
同时，金融市场的发展也为企业提供了更多的融资渠道和投资机会，有助于企业拓展业务领域，实现创新发展。
然而，也有学者指出，金融化可能使企业过于追求短期利益，忽视长期创新投入，从而对企业的创新能力产生负面影响。
三、研究方法本研究采用定性和定量相结合的研究方法。
首先，通过文献分析，梳理金融化对企业创新能力影响的相关理论和研究。
其次，采用问卷调查和访谈的方式，收集企业关于金融化、创新能力等方面的数据。
最后，运用统计软件对数据进行处理和分析，探讨金融化对企业创新能力的影响。
四、研究结果1. 金融化对企业创新投入的影响研究发现在金融化程度较高的企业中，企业创新投入水平普遍较高。
这主要是因为金融市场的发展为企业提供了更多的融资渠道和资金支持，使得企业有更多的资源投入到创新活动中。
此外，金融化还降低了企业的融资成本，使得企业有更多的资金用于研发和创新。
2. 金融化对企业创新产出的影响研究还发现，金融化程度较高的企业其创新产出也相对较高。
这主要是因为企业通过金融化获得了更多的资金支持和创新资源，使得企业有更多的机会和条件进行创新活动。
同时，金融市场的发展也为企业提供了更多的投资机会和市场需求信息，有助于企业把握市场机遇，推动创新成果的转化和应用。
3. 影响因素分析研究发现，企业内部的创新文化、管理层的创新意识、企业的研发能力等因素也会影响金融化对企业创新能力的影响。
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公司金融的论文(公司金融论文)：非正规金融对中小企业二次创业的作用、危害及对策摘要:融资问题一直是困扰中小企业发展的老问题,在二次创业阶段,这个问题将更加突出。
文章分析了非正规金融在中小企业二次创业过程中起着解决流动资金缺口主渠道的作用,同时也分析了非正规金融使中小企业面临破产风险、法律风险和道德风险等负面作用。
为控制非正规金融的风险,有效发挥非正规金融对中小企业二次创业的作用,应该完善非正规金融的服务体系及创新机制;承认非正规金融的合法地位,但区别对待不同形式的非正规金融;推动区域金融创新,使非正规金融更好地与正规金融相结合;使非正规金融正规化;加强中小企业二次创业过程中利用非正规金融的风险控制。
关键词:非正规金融;中小企业;二次创业一、前言我国中小企业占企业总数的99%以上,创造了经济总量的60%,提供了80%以上城镇就业岗位,在经济中具有举足轻重的地位。
但无论从中小企业自身还是从外部环境来看,我国中小企业都面临二次创业的迫切课题。
然而,中小企业要真正实现二次创业却面临着极大的挑战。
根据浙江省中小企业局调查统计,中小企业平均寿命仅为2. 9年。
而融资问题一直是困扰中小企业发展的老问题,在二次创业阶段,这个问题将更加突出。
为此,中央和地方出台了一系列政策,如,《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》(国发〔2009〕36号)、《中共浙江省委关于深入学习实践科学发展观加快转变经济发展方式推进经济转型升级的决定》(浙委〔2008〕88号),《浙江省人民政府关于促进中小企业加快创业创新发展的若干意见》(浙政发〔2010〕4号)等等,从政策本身及其中的内容,足见对中小企业转型升级及其融资问题的重视。
但估计,未来很长一段时间内,中小企业巨大的资金缺口仍然要通过非正规金融来解决。
二、非正规金融概念的界定从历史来看,非正规金融要先于正规金融而产生。
我国在东周时期,由于生产力的发展,改变了人口与土地的对比关系,极端贫困的农民通过向地主借贷来维持生产、生活,从而使民间借贷活动大量发展起来。
但是,早期的金融理论中,非正规金融没有受到重视。
麦金农·肖在研究发展中国家的金融抑制和金融深化问题时,提出非正规金融理论。
但他们认为,非正规金融是一种效率低下的融资安排[1]187-190。
非正规金融是一个和正规金融相对的概念,亚洲发展银行(ADB)从非正规金融部门经营特点的角度把非正规金融界定为“不受政府对于资本金、储备和流动性、存贷利率限制、强制性信贷目标以及审计报告等要求约束的金融部门”。
如果从制度经济学的角度看,非正规金融可定义成在现有正规金融制度安排框架以外由非法定民间金融部门从事的不被政府的正规制度保护和规制的间接融资以及个人之间、个人与企业之间、企业与企业之间营利性的直接融资活动[1]187-190。
二元金融研究课题组研究了非正规金融很发达的温州的金融体系构成(其中包含非正规金融体系)。
正规金融体系由中央银行、国有商业银行、股份制银行、城市(农村)信用社构成;非正规金融体系由民间合会(包括轮会、摇会、标会、抬会等衍生形式)、企业(个人)社会借贷、票据贴现、银背或银中、私人钱庄、基金会、金融服务社等构成。
非正规市场中的金融机构和金融活动主要是地下的,但不完全是地下的,如基金会和金融服务社等;从组织上看,主要是不规范的;从所有制来看,基本上是民间的[2]7-11。
本文的非正规金融泛指非金融机构的自然人、企业及其他经济主体之间以货币资金为标的的价值及本息还付。
其活动与正规金融机构开展的金融业务仅是交易场所的不同,是在正规金融机构之外进行的,不包括以私募设立企业的股权融资活动。
如无特别说明,文中的民间金融、民间借贷、民间融资和非正规金融均指同一范畴。
非正规金融形式有自由民间借贷、企业集资、企业间借贷、民间票据贴现、轮会、钱庄、银背、典当行以及各种基金会等。
三、非正规金融对中小企业二次创业的作用及原因1.非正规金融对中小企业二次创业的作用。
(1)企业民间融资规模大。
2008年中央财经大学课题组根据调查结果测算,全国17个省份的中小企业有超过30%的融资来自非正规金融,有的省份中小企业非正规贷款比例甚至接近70%[3]。
中国银监会江苏监管分局在全省范围内选择了17个县及其中的365个企业作为民间融资监测点进行调查,所监测的民间融资是指企业除通过正规金融渠道外的向个人或企业的融资,监测范围为县及县以下的农村中小企业。
截至2005年6月末,全省365户监测企业中有233户企业有民间融资,民间融资量为5. 94亿元,比2004年末增加2151. 12万元。
乔桂明(2006)调查测算,江苏省县域农村中小企业民间融资总量约在650亿元左右[4]。
何静懿对浙江省未观测货币资金规模进行了估算得出, 2006年浙江省未观测货币资金规模介于937. 08亿元~955. 47亿元之间[5]21-23。
曹强分析得出, 2004年年末,样本企业(823家)民间融资余额是5892010万元,按照样本企业户均量推算的浙江省2004年年末中小企业民间融资余额为1300亿元左右。
分别占同期浙江省本外币存、贷款余额的7. 2%、8·7%[6]13-17。
邢震对台州市的民间融资(台州是浙江中小民营企业发达的地区之一)进行研究后得出,企业民间借贷普及面约为60%。
根据2006年台州市人民银行对700多企业和家庭进行的调查统计,测算民间借贷的规模约为650~700亿元,民间融资总额与银行贷款总额之比约为0·65∶1,民间融资主要是用于生产经营性的资金需求[7]35-38。
由此可见,我国中小企业通过非正规金融进行融资的规模庞大,并且呈上升趋势,尤其在中小企业比较发达的省市。
(2)非正规金融是解决中小企业二次创业过程中流动资金缺口的主渠道。
中小企业在二次创业阶段普遍都存在流动资金短缺现象,而非正规金融常常被用于解决资金的流动性缺口。
Woo-druff利用1994年和1998年的调查数据对墨西哥小企业初创阶段和发展阶段融资状况的研究表明,正规银行资金对大企业比较重要,中小企业很少获得银行贷款,非正规金融在墨西哥很普遍。
只有2. 5%左右被调查企业在创立阶段、3%被调查企业在创立后曾获得银行贷款[8]。
Aliber对印度和乌干达、Isaksson对肯尼亚、Aryeetey(1998)对非洲等国一些地区的调查发现,在这些国家中,无论从哪个角度考察,中小企业从非正规金融获得的资金都比从正规金融获得的资金多得多[9]。
史晋川和朱康研究发现,民间金融在我国温州非常普遍,在创业初期,以自有资金和民间融资为主;而当企业具有一定的规模和实力以后,民间融资仍是重要的外部资金来源[10]3-15。
虞群娥等将中小企业分为三种类型(小规模: 500万元以下、中等规模: 500~1000万元和较大规模: 1000万元以上),调查发现三种类型的中小企业都存在很大的流动资金缺口,其中小规模企业流动资金缺口较大,年流动资金缺口在100万元以上占企业总数的51. 02%;中等规模企业的流动性资金缺口很大,流动性资金缺口100万以上达到90%左右;较大规模企业的流动性资金缺口相当大,缺口在500万以上的企业占样本的82. 22%,缺口超过其销售量的企业占35. 56%。
可见,随着企业规模的扩张其流动资金缺口越来越大,对外源性融资的依赖度也越来越大。
而通过非正规金融渠道解决其资金缺口的企业很多,中等规模和较大规模企业近一年内仅选择企业间借贷方式就分别达75. 06%和57. 81%[11]215-222。
2009年宽松货币政策影响下,中小企业流动资金紧张状况有所缓解,但由于受金融危机影响,大部分企业被迫进行二次创业,流动资金链条仍然难以接续,因此,民间融资意愿显著增强。
就连浙江广厦控股创业投资有限公司这样的大企业,在实现广厦控股向能源领域的业务转型过程中,也通过民间融资的方式来保证现金的头寸。
特别是利率下降通道形成后,中小企业更是将民间融资作为资金来源重要渠道。
据对江西省赣州五县一市(即宁都、石城、瑞金、南康、龙南、大余)350户样本企业的调查,截至2009年9月末,有35%的资金需求是通过民间融资解决,民间融资余额33513万元,较年初增长57%,与银行贷款平均增速不相上下[12]20-23。
根据以上分析,我们可以推得,非正规金融在中小企业二次创业过程中起着解决流动资金缺口主渠道的作用。
2.非正规金融成为解决中小企业二次创业过程中流动资金缺口主渠道的原因分析。
在Mckinnon和Shaw看来,金融抑制应该是非正规金融产生的体制性根源。
金融抑制往往导致金融中介弱化,可能使国内非正式信贷市场出现。
一些研究者指出,非正规金融是对政策扭曲和金融抑制的回应。
最先从信息经济学角度剖析非正规金融生成逻辑的研究者是Stiglitz和Weiss。
Bell和Besley证明,不完全信息或残缺的合约执行会带来贷款拖欠问题,最终造成信贷配给现象。
Hoff和Stiglitz认为,不完全信息和高昂的合约执行成本可能带来阻碍风险管理的市场失灵的产生。
非正规金融可以利用当地化的私人信息或私人关系等获取所需信息,降低合约执行成本及其他成本。
Aryeetey、Jonsen、Schreiner等学者进一步研究了非正规金融的市场特征,认为非正规金融之所以受到小企业的偏好,是因为它具有正规金融不具备但却与小企业特质相吻合的优势[13]95-97。
张军认为,体制内金融对民营经济的所有制歧视产生的“信贷配给”效应形成了当前我国民营经济发展中以间接融资瓶颈为主要特征的“金融困境”。
正规金融机构往往因为风险大等原因不向中小企业提供贷款,这使得中小企业只好转向民间借贷[14]432-464。
林毅夫等认为,非正规金融在收集关于中小企业的“软信息”方面具有优势,使得非正规金融广泛存在[15]35-44。
曹强研究认为,解决不对称信息的最好的方式(在现阶段来说)就是非正规金融[6]。
由此可见,非正规金融成为解决中小企业二次创业过程中流动资金缺口主渠道的原因,主要是信息不对称、金融抑制、正规金融的市场失灵、中小企业融资的特点及非正规金融的优势等。
四、非正规金融对中小企业二次创业的危害非正规金融对中小企业的发展具有巨大的促进作用,对正规金融的发展起到了很好的补充作用,对于经济和金融业的均衡发展都具有十分重要的意义。
但是,目前国内非正规金融的发展良莠不齐,在给中小企业二次创业带来有利作用的同时,也产生了负面作用。
邢震研究后认为,台州非正规金融所产生的正面效应应当大于其带来的负面效应,并从市场风险和非市场风险两方面定性地分析了民间金融的另一面性[17]。
曹强指出,非正规金融是中小企业融资的一个有益补充渠道,但同时也简单分析了非正规金融容易产生经济纠纷、成为诈骗和洗钱等犯罪活动的渠道和工具、对正常的金融秩序构成威胁等负面影响[6]。