2018年酱油行业深度研究报告
中国酱油行业现状及竞争格局分析
中国酱油行业现状及竞争格局分析一、酱油行业概况酱油俗称豉油，主要由大豆、小麦、食盐经过制油、发酵等程序酿制而成的。
酱油的成分比较复杂，除食盐的成分外，还有多种氨基酸、糖类、有机酸、色素及香料等成分。
以咸味为主，亦有鲜味、香味等。
它能增加和改善菜肴的味道，还能增添或改变菜肴的色泽。
中国古代劳动人民在数千年前就已经掌握酿制工艺了。
酱油由原来的普通酱油衍化出生抽和老抽，生抽较咸，用于提鲜；老抽较淡，用于提色。
再到目前市面上的多品类酱油（佐餐酱油、烹饪酱油、特色酱油），酱油的人均购买量在逐步提升的过程当中。
尤其随着某些菜色的推广，特色酱油也进入大众视野，例如适合做清蒸鱼的蒸鱼豉油以及虾蟹蘸料的海鲜酱油。
二、酱油行业现状近年来，国内酱油的产量呈现出下滑的态势。
一方面是因为我国整体经济增速放缓、需求增速放缓。
另一方面是因为消费者对高端酱油的需求不断增长，但高端酱油在三四线城市的渗透率相对较低，再加上中低端酱油市场趋于饱和，使得需求拉动下的产量下滑。
数据显示：在2016-2018年之间，我国酱油的产量连续三年下降。
2018年我国酱油产量为575.65万吨，较2017年856.7万吨减少281.25万吨，同比降幅达32.81%。
2018年我国酱油行业市场规模达736.55亿元，同比上年增长9.68%。
三、酱油行业竞争格局分析海天酱油以其优秀的管理模式，持续精益化的销售渠道和生产技术，在我国酱油市场占据领头羊地位。
2018年，海天味业的酱油产品收入为102.36亿元，比2017年同比增长15.85%，市场份额占比达18%左右。
从中国生产酱油主要企业来看，2019年上半年，海天味业营业收入达到101.6亿元，同比增长16.5%，净利润为27.5亿元，同比增长22.3%；中炬高新营业收入达到23.92亿元，同比增长10%，净利润为3.66亿元，同比增长8%；千禾味业营业收入为5.94亿元，同比增长24.1%，净利润为0.87亿元，同比下降35.6%。
酱油行业行业痛点与解决措施
加强品牌传播
利用广告、公关、活动等多种方式，提高品牌在消费者中的知名度和影响力。
鼓励创新
研发新产品
针对不同消费群体和市场需求，研发具有差 异化竞争优势的新产品。
探索新业态
结合互联网、物联网等新兴技术，创新业务 模式和商业模式，拓展新的增长点。
加强产学研合作
与高校、科研机构等合作，引进先进技术和 管理经验，推动产业升级和转型。
02
创新营销手段
03
强化渠道建设
运用互联网、社交媒体等新兴渠 道，开展线上线下营销活动，提 高品牌知名度和美誉度。
与各大商超、餐饮企业等建立合 作关系，拓宽销售渠道，提高产 品覆盖率。
提升品牌形象
塑造品牌形象
设计独特的品牌标识、包装和宣传语，打造具 有辨识度的品牌形象。
提升品牌价值
通过提供优质的产品和服务，增强消费者对品 牌的信任和忠诚度。
一些酱油企业缺乏市场调研和定位，导致产品与消费者需求不匹配。同时，在 宣传和推广方面投入不足，未能有效传递产品特点和优势，难以吸引目标消费 者。
品牌形象不佳
总结词
部分酱油企业的品牌形象不够鲜明，缺乏独特的品牌文化和价值，难以获得消费 者的认同和忠诚度。
详细描述
一些酱油企业缺乏品牌意识和品牌管理理念，导致品牌形象模糊、缺乏辨识度。 同时，在品牌传播方面未能有效传递品牌核心价值和特点，难以吸引目标消费者 并建立品牌忠诚度。
02
解决措施
提高产品质量
严格把控原材料
确保选用优质黄豆、小麦等原料，从源头保证产品质 量。
引入先进生产工艺
采用现代生物技术、发酵工艺等，提高酱油的口感、 色泽和营养价值。
加强质量检测
建立完善的质量检测体系，对产品进行严格把关，确 保符合国家食品安全标准。
酱油酿造可行性研究报告
酱油酿造可行性研究报告1. 引言酱油是一种常用的调味品，在亚洲国家广泛使用。
酱油的主要原料是黄豆和小麦等粮食，通过特定的发酵工艺制成。
然而，由于不同地区水质、气候和发酵技术的差异，酿造出的酱油品质存在一定的差异。
因此，本文将对酱油酿造的可行性进行研究，以探索提高酱油质量和产量的可能性。
2. 方法为了确定酱油酿造的可行性，我们将采取以下步骤：1.收集相关的文献和资料，了解酱油酿造的基本原理和流程。
2.调查不同地区酱油的生产情况和技术特点，并对比各种技术的优缺点。
3.分析影响酱油质量和产量的因素，如原料选择、发酵时间和温度等。
4.进行实验研究，验证不同因素对酱油品质的影响，并评估其可行性和效果。
5.建立酱油酿造的可行性模型，用于预测酱油产量和质量。
6.提出改进酱油酿造工艺的建议，并探讨其可行性和可操作性。
3. 结果和讨论基于我们的研究和实验数据分析，我们得出以下结论：1.不同地区的酱油酿造工艺存在一定差异，但都遵循基本原理。
2.发酵时间和温度是影响酱油质量和产量的重要因素，可以通过调节这些参数来改善酱油的口感和口感。
3.原料的选择对酱油的品质有重要影响，选择优质的黄豆和小麦可以提高酱油的品质。
4.使用先进的酿造技术和设备可以提高酱油的产量和质量，并降低生产成本。
5.建立酱油酿造的可行性模型可以帮助预测酱油的产量和质量，提前调整工艺参数。
我们的研究结果表明，通过改进酱油酿造工艺和使用先进的技术，可以提高酱油的产量和质量。
这对于酱油生产企业来说是一个有利的发展方向。
然而，需要注意的是，改进酱油酿造工艺需要在不影响传统酱油口感和质地的前提下进行。
4. 结论本研究对酱油酿造的可行性进行了研究，并给出了以下结论：1.不同地区的酱油酿造工艺存在一定差异，但都遵循基本原理。
2.发酵时间和温度对酱油质量和产量有重要影响，可以通过调节这些参数来改善酱油的品质。
3.原料的选择对酱油的品质有重要影响，选择优质的黄豆和小麦可以提高酱油的品质。
黄豆酱油研究报告
黄豆酱油研究报告
黄豆酱油是一种传统的发酵酱油，由黄豆、麦麸、水和食盐等原料经过发酵制成。
黄豆酱油具有独特的香味和味道，适用于烹饪和调味。
黄豆酱油的制作工艺主要分为发酵和提取两个过程。
首先将黄豆和麦麸浸泡，再研磨成糊状物。
然后将糊状物加入水中煮沸，加入食盐、糖、大葱、生姜、蒜等调料，然后冷却至40℃左右。
接着，加入酵母菌和乳酸菌，使其发酵约6-8个月，过后
进行提取。
黄豆酱油中含有丰富的氨基酸、酚类、苯酚类物质和维生素等营养成分，且具有天然的抗氧化和抗菌作用。
黄豆酱油能够增强肝脏和肠道的健康，具有降低胆固醇和预防心血管疾病的作用。
此外，黄豆酱油还可以提高食品的营养价值和口感。
然而，在现代生产中，黄豆酱油使用的原料和工艺也在不断地改变。
有些生产商采用转基因的黄豆、化学添加剂等不健康的原料。
因此，选择优质的黄豆和坚持传统的制作工艺，能够制造出更加健康的黄豆酱油。
综上所述，黄豆酱油是一种美味和营养的传统发酵酱油。
在制作和选择时，应注意使用健康的原料和传统的制作工艺。
中国酱油行业现状分析
中国酱油行业现状分析一、酱油产业链酱油俗称豉油，主要由大豆或黑豆、小麦或麸皮、经过制油、等程序酿制而成的。
酱油的成分比较复杂，除食盐的成分外，还有多种、糖类、、色素及香料等成分，以咸味为主，亦有鲜味、香味等，它能增加和改善的味道，还能增添或改变的色泽。
中国古代劳动人民在数千年前就已经掌握工艺了，酱油一般有和两种：生抽用于提鲜；老抽用于提色。
二、酱油产量酱油主要从方式进行分类。
还可以从、低盐、高盐、固稀、温酿、消化等方式加以区别，此处只以业内最普遍的习惯区分方法加以分类。
酱油是中国传统的，用大豆或或黑豆、小麦或麸皮，加入水、食盐酿造而成的液体调味品，色泽呈红褐色，有独特酱香，滋味鲜美，有助于促进食欲。
2021年中国酱油产量为778.15万吨，同比增长11%；酱油消费量为761.2万吨，同比增长10.9%。
三、酱油进出口情况酱油含有多种和，可降低人体，降低疾病的发病率，并能减少自由基对人体的损害。
我国酱油为主要出口国之一，其中2021年中国酱油进口数量为13553.3吨，同比增长14.8%；中国酱油出口数量为183432吨，同比增长16.2%。
据中国海关数据，2021年中国酱油主要出口地区有美国、中国香港及俄罗斯等，其中美国地区酱油出口数量为43547267千克；2021年中国酱油主要进口地区有日本、新加坡及中国台湾等，其中从日本地区酱油进口数量为4936760千克。
据中国海关数据，2021年中国酱油进口金额为1353.5万美元，同比增长18.2%；中国酱油出口金额为17692.9万美元，同比增长17.2%。
四、主要酱油企业经过多年的发展，一大批优秀的酱油生产企业迅速崛起，逐渐成为酱油行业中的翘楚，如千禾味业、中炬高新、海天味业、加加食品等。
佛山市海天调味食品股份有限公司是中国调味品行业的优秀企业,专业的调味品生产和营销企业,历史悠久,是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。
目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等几大系列百余品种300多规格,年产值过两百亿元。
酱油市场分析报告
酱油市场分析报告1.引言1.1 概述酱油作为中国传统调味品，一直以来都在市场上占据着重要的地位。
随着经济的快速发展和人们生活水平的提高，酱油市场也在不断发展和壮大。
本报告将对当前酱油市场进行深入分析，探讨市场的规模、竞争情况和发展趋势，旨在为行业内外人士提供全面的市场信息和发展趋势，以期为相关企业提供有力的市场参考和战略指导。
1.2 文章结构文章结构部分的内容可以包括以下内容:- 简要介绍文章的主要结构和内容安排，包括引言、正文和结论部分的内容安排- 强调文章的逻辑和结构严谨性，以确保读者能够清晰地理解整篇文章的内容和逻辑关系- 提醒读者在阅读过程中关注每个部分的重点内容，以帮助读者更好地理解和消化文章的信息- 引导读者对文章进行系统化的阅读和理解，以提高文章的阅读效果和理解深度1.3 目的文章的目的是通过对酱油市场的分析，了解市场的概况、竞争情况、发展趋势，从而为相关企业和投资者提供可靠的市场数据和发展建议。
通过对市场的深入研究，我们可以找到市场中存在的机遇和挑战，为企业制定合理的市场策略和发展规划提供参考，帮助企业在市场竞争中获得更好的发展机会。
同时，文章也旨在为读者提供对酱油市场的全面了解，帮助他们在购买和投资时作出明智的决策。
1.4 总结总结:在本报告中，我们对酱油市场进行了深入分析，包括市场概况、竞争分析和发展趋势。
通过对市场数据和行业情况的研究，我们得出了许多重要发现，并对市场的未来发展进行了展望。
我们发现，酱油市场竞争激烈，各品牌在产品质量、价格和营销策略上都在不断竞争。
同时，消费者对于健康、天然和有机的需求也在不断增加，这对酱油行业提出了新的挑战和机遇。
未来，酱油市场将继续保持增长态势，但也需要品牌商和企业做好市场定位和产品创新，以适应消费者需求的变化。
我们建议企业应加强品牌建设，注重产品质量和原料安全，积极参与社会责任与环境保护，以树立良好的企业形象，赢得消费者信任和忠诚度。
总之，酱油市场充满挑战和机遇，但只有加强创新，不断提升产品品质和服务水平，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
酱油研究报告
酱油的研究报告一、工艺流程：1、高盐稀态法生产工艺及操作要点1.1高盐稀态法工艺流程：高盐稀态法工艺流程如下：小麦一筛选除杂一焙炒一粉碎→→豆粕一除杂一润水一蒸料一风冷→混合—接种—制曲—制醪一发酵—压榨—沉淀—过滤一灭菌—成品1.2 高盐稀态法操作要点1.2.1 原料配比以小麦、豆粕为好，小麦占45%-50%。
因为淀粉质原料水解后在各种酶的作用下能产生糖、醛、酯等成分，这些是风味物质的基础。
1.2.2 蒸煮可用NK罐蒸煮。
豆粕要干蒸润水，然后加入轧成片的小麦，再润水，如果原料是风送进行的，操作较方便。
1.2.3 制曲可采用2日曲，24h菌丝基本长好，为促使酶系全一些，定位42h出曲，便于安排生产。
制曲温度不宜太低，因为是开放性生产，温度太低会引起青霉等杂菌污染，所以品温控制在30度-33度。
1.2.4 发酵固态发酵阶段：拌曲盐水15︒Be’，盐水量750L/t-800L/t混合料，发酵温度控制在35︒C 稀态发酵阶段：拌曲盐水18︒Be’,盐水量1400L/t-1450L/t混合料，发酵温度控制在30︒C 以下。
发酵初期每天搅拌1次，中期每周搅拌2-3次，后期每周搅拌1次。
1.2.5 压榨压榨分初压、轻压、重压3个程序，初压是靠自重淋出，要求12h以上，加压要缓慢。
压榨出原油一定要有澄清工序，硅藻土过滤是可行的。
2.低盐固态法生产工艺及操作流程2.1 低盐固态法工艺流程如下：豆粕→轧碎→混合→于蒸润水→麸皮、种曲↓蒸料→冷却接种→培养→成曲→拌盐水→入池→倒池封面→前期水解→倒醅→后期发酵→酱醅→成熟→浸淋→头油→调配→灭菌→冷却沉淀→质量检验→灌装成品2.2 低盐固态法的操作要点2.2.1 制曲粉碎：将豆粕粉碎成高粱米粒大小的碎片。
干蒸：装入锅中加入稻壳，通入蒸气干蒸(压力1．5kg／cm2)排气。
润水：加入定量的水和冰醋酸(润水20min)加入炒麦粉、麸皮，继续翻拌15min。
蒸料：翻拌均匀后，即可通人蒸气(压力0．5kg／cm2)排气(重复二次)，然后继续通入蒸汽压力1．5kg／cm2时，维持15～20min即可出锅。
中国调味品发展现状及酱油行业发展趋势分析
中国调味品发展现状及酱油行业发展趋势分析调味品是指在饮食、烹饪和食品加工中广泛应用的，用于调和滋味、气味，并具有去腥、除膻、解腻、增香、增鲜等作用的产品。
我国自古就有“民以食为天、食以味为先”的说法，可见调味品在人们日常生活中的重要性。
调味品所调出的酸、甜、苦、辣、咸、鲜、香等滋味，是我国特色饮食文化的核心元素；作为日常烹饪的配料，需求稳定，不存在明显的周期性、季节性特点；由于不同区域因饮食习惯的不同，对调味品种类的需求会有所不同。
随着消费升级，对于调味品的挑剔性也在增加，往往能够做出迎合大众口味的产品，快速抢占渠道，公司更能树立品牌和打响知名度。
提到酱油，“海天”品牌大家都不陌生，提到辣椒酱，顺口就说出“老干妈”，要买榨菜，会先看有没有“乌江”榨菜。
一旦公司提升了品牌知名度，大众的认可度就加宽了公司的护城河。
而获得大众的认知，在行业集中度向上发展的过程中也占据更大的优势。
酱油是其中最优子行业。
从调味品众多行业中可以看出，酱油的行业规模700亿元左右，份额是子行业中最大，在全国有99%的渗透率，能够逐渐替代盐和味精的使用；此外，酱油的竞争格局是一超多强的格局，有全国化的龙头海天味业，市占率超过10%，和日本酱油行业相比，我国酱油的行业集中还有待提高。
调味品的终端需求按照服务终端主要分为餐饮渠道、家庭渠道和流通渠道，占比分别为45%，30%，25%。
工业渠道占比较少，主要作为食品加工的原材料，工业化需求没有异质性和渠道粘性，对价格比较敏感，因此餐饮消费升级和家庭消费升级是调味品增长的重要动力。
一、渠道1、餐饮渠道餐饮渠道主要通过经销商批发、农贸市场流通批发以及厂商直接对接。
这该渠道调味品的特点就是单次用量大，而且消耗快。
根据中国调味品协会过去的统计，调味品在餐饮消费中的比重已经突破10%，在部分为了打造菜肴特色的企业里调味品的成本达到其收入的20%。
餐饮渠道包含餐馆、饭店、酒店等，在三公消费风波以后，特色酒楼、餐饮连锁这些大众餐饮店崛起，市场规模占到75%。
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２０１８年酱油行业深度研究报告⏹⏹摘要：17年来行业龙头大体量下约20%增速，而区域品牉&中小厂商增速放缓，仹额受到较大侵蚀，我们认为酱油/调味品行业竞争已步入新阶段。
本文从供给侧：生产端、产品结构、渠道网络、品牉塑造全方位透析酱油竞争，前瞻酱油/调味品行业变革：1、海天拉动行业从产品+渠道竞争步入到品牉竞争阶段；2、调味品平台型公司成型；3、行业加速集中，龙头收割仹额。
⏹需求端量价升，供给端生产+产品+渠道+品牉共同驱动酱油行业。
需求端消费观念升级+家庭烹饪转向餐饮推动价栺带、用量提升，行业增速有望维持10%；供给端：产品结构升级+渠道扩张&下沉+品牉塑造，生产上工艺改迚+产能扩张&产量增加提高觃模敁应+自动化生产能力提高，压缩吨成本中原材料成本、制造费用、直接人工，毛利率有较大提升空间。
⏹龙头卡位产品主流价栺带，区域品牉寻求差异化竞争。
从供给侧看，酱油产品结构升级是行业龙头海天成本领先战略与区域品牉差异化战略単弈的结果，差异化竞争下产品升级路径可分为纵向概念升级及横向品类细分。
目前一线品牉均已完善产品结构，以腰部产品为主，大单品卡位主流价栺带（“鲜味-高鲜”，7-12元），头部高端品提前布局占领消费者心智。
未来价栺带随提价攀升至10-15元，长期看产品结构概念上从“好吃”升级到“健康”。
⏹海天完成全国化全渠道网络搭建，中炬稳步追赶，千禾尚处扩张初期。
1、酱油/调味品渠道中，大流通（零售、餐饮）易守难攻，依赖厂商市场运作+渠道管控+价盘维护，餐饮门槛高依赖事批商助销；商超易攻难守，高费用投放短期可放量，长期仍需提高品牉力；2、通过对各厂商全国化迚程、市场运作、经销商质&量、渠道管控的透析，我们认为行业龙头海天已完成全国化全渠道网络搭建。
⏹海天拉动行业提前从产品+渠道竞争到品牉竞争。
海天费用投放中促销费用稳步提升，自1H15(促销费用/营业收入)比例一直稳定在2%左右；而半年度广告费用稳定在0.8-1.2亿，但自2H16激增至2.5亿、1H17 2.4亿。
我们认为这不只是为1M17提价做准备，更意味海天已从渠道驱动迚入品牉驱动时期。
随着全国化渠道网络搭建完成+多品类产品结构完善+产能扩建，广告较地推可以充分収挥觃模敁应：1、“单品牉多品类”的战略下，多品类广告协同打造“海天”大品牉；2、(促销费用/收入)或长期维持固定比例，而(广告费用/收入)比例或将逐渐降低，费用率有较大下行空间。
⏹调味品平台型公司成型。
海天1、生产端具有成本领先优势：先迚的生产工艺+自动化生产程度高+觃模敁应；2、全国化全渠道网络搭建完成+品牉力强劲；3、产品结构完善：纵向由中低端至超高端全布局，大单品卡位主流价栺带，横向由酱油扩充品类至蚝油、酱类，后续収力醋、料酒、复合调味料。
未来依靠渠道网络自下而上驱动，依靠品牉力自上而下驱动，在此平台，新产品/品类推出后可迅速铺货，顺畅到达终端且被消费者认可。
⏹行业加速集中，龙头收割仹额。
目前酱油行业集中度较高，海天仹额约30%，行业CR5约52%，其中商超海天35%，行业CR5达73%，今年以来仹额加速向龙头集中。
背后逻辑：1、短期环保严查催化：包材价栺涨幅传导至下游叠加一次性环保设备投入对中小厂商成本端造成巨大压力，跟随龙头涨价后因前期渠道投入和品牉力不足仹额被严重侵蚀；2、长期看竞争加剧，无敁产能退出：随着消费升级，消费者更关注产品的品质和品牉，而在生产、产品、渠道、品牉没有优势的中小厂商将加速退出行业，核心竞争力不足的区域性品牉仹额也将逐渐被一线品牉收割。
⏹投资建议：1、强烈推荐海天味业：成本领先优势+产品结构完善+全国化全渠道网络搭建完成+品牉力强劲，未来或通过收购迚行横向品类扩充，利用自身平台优势扩大仹额，成长与价值兼备；2、推荐中炬高新：中炬正稳步推迚全国化，品牉力提升+更高渠道回报吸引更多优质经销商，打开空白市场。
未来随着渠道扩张&下沉+阳西产能释放提高生产敁率+激励（包括基层销售团队）到位，成长空间大，弹性更高；3、关注千禾味业，千禾尚处全国化初期，依靠地区强势经销商+更高端概念的产品+高费用投放聚焦华东市场商超渠道，目前看较为成功。
公司较早推出幵培育“零添加”系列，预先卡位抢占消费者心智，而长期看“自然健康”概念是酱油产品概念升级的趋势，应关注千禾对新市场的开収。
⏹风险提示：行业竞争加剧引収价栺战、食品安全亊件。
正文目录一、行业驱动因素：需求端量价升，供给端生产+产品+渠道+品牌共同推动 (6)1.1 需求端：消费观念升级+餐饮用量提升下，未来酱油年增速约10% (7)1.2 供给端：产品升级+渠道下沉+品牌塑造，工艺改进+自动化生产+规模效应 (8)1.3酱油竞争三个层面: 海天平台成型、中炬稳步推进全国化、千禾聚焦新市场 (9)二、产品升级：龙头卡位主流价格带，区域品牌寻求差异化竞争 (10)2.1 产品结构升级：海天成本领先战略VS区域性品牌差异化战略 (10)2.2 差异化竞争下的产品升级路径：纵向概念升级，横向品类细分 (11)2.3 价格带研判：“鲜味-高鲜”为主，“零添加&原酿”尚早 (11)三、渠道织网：海天完成全国化，中炬稳步追赶，千禾尚处扩张初期 (11)3.1 酱油/调味品行业渠道解析：大流通易守难攻，商超易攻难守 (11)3.2 渠道竞争力全方位透析：全国化进程&市场运作&经销商质量&渠道管控 (12)四、产品+渠道竞争到品牌竞争，调味品平台型公司成型 (17)4.1 海天拉动行业从产品+渠道竞争到品牌竞争 (17)4.2 调味品平台型公司成型：渠道自下而上驱动+品牌自上而下驱动 (20)五、行业加速集中，龙头收割份额 (21)5.1 从本轮提价说起：龙头趁原材料&包材涨价之机收割行业份额 (21)5.2 短期环保严查催化，长期无效产能退出 (22)六、投资建议 (24)七、风险提示 (25)图表目录图表1调味品各细分品类零售额占比 (6)图表2中国酱油行业零售额 (6)图表3中国酱油行业份额估算，CR5约52% (6)图表4酱油1-8M17商超份额，CR5达73% (6)图表5酱油行业驱动因素分析 (7)图表6本轮全行业提价情况 (7)图表7中国消费者餐饮花费（万亿元）：餐饮服务市场持续增，家庭烹饪份额下降 (8)图表8餐饮行业市场规模保持较快增速 (8)图表9中国外卖O2O市场规模增长较快 (8)图表10中国外卖O2O渗透率提升较快 (8)图表11随着工艺改进+自动化生产程度提高+规模效应提升，毛利率仍有很大提升空间 (9)图表122016年各公司酱油销量及单吨成本 (9)图表13各公司酱油毛利率对比 (9)图表14酱油产品结构的升级路径 (10)图表15酱油/调味品渠道构成、特点及目标人群特点 (12)图表16海天逐步实现全国化单位：百万元 (13)图表17海天各渠道占比估算 (13)图表18中炬高新各市场占比：东南沿海为成熟市场，占比75% (13)图表19千禾开拓市场前期费用较高单位：万元 (14)图表20千禾高费用率推动高增速 (14)图表2116年酱油上市公司营收区域分布单位：百万元 (14)图表22经销商数量与单个经销商创收对比 (15)图表23销售人员与平均销售人员创收均对比 (15)图表24前五名客户占总销售额比例对比（16年） (16)图表25应收、预收账款周转天数对比 (16)图表26自2H16海天广告投放费激增，促销费用稳步上升单位：百万元 (17)图表27广告投入对海天营收增速的推动力或更大 (17)图表282H16-1H17 海天签订广告合同 (18)图表29海天与中炬广告费用对比单位:百万元 (18)图表30商超渠道中海天份额提升较快，中炬份额稳中有升 (18)图表31多品类广告协同打造“海天”大品牌 (19)图表32海天成为Kantar品牌足迹榜前十中成长最快的品牌 (19)图表33调味品平台公司成型 (20)图表34酱油原材料价格走势 (21)图表35包材（瓦楞纸、PET塑料）价格走势 (21)图表36调味品公司提价情况 (21)图表37海天提价后加大费用投放 (21)图表38中炬提价后加大费用投放 (21)图表39本轮原材料&包材价格上涨，海天商超份额提升幅度较大 (22)图表40厨邦商超份额较为平稳，李锦记&欣和略降 (22)图表41区域性品牌商超同比增速下滑较为严重 (22)图表42酱油行业集中度将迅速提升背后的逻辑 (23)图表43千禾味业2015年酱油吨成本中包材占比32.8% (23)图表44环保高压下，今年的包材涨价来的更早些 (23)图表4516年日本酱油行业CR5 59%，龟甲万集团33% (24)图表4616年中国酱油行业CR5约52%，海天约30% (24)图表47日本酱油酿造企业数量变化 (24)图表48日本酱油竞争格局变化 (24)一、 行业驱动因素：需求端量价升，供给端生产+产品+渠道+品牌共同推动根据Euromonitor 零售端口径，酱醋类在调味品中占比63%，其中酱油占比估计达40-45%，是调味品觃模最大的品种。
酱油行业集中度较高，行业龙头海天仹额约30%，行业CR5约52%，其中商超渠道海天35%，行业CR5达73%，已形成“一超多强，强者恒强”的竞争栺局。
17年以来我们看到行业正加速集中，龙头大体量下保持约20%增速，仹额提升较快，而区域性品牉增速放缓，仹额受到挤压。
我们认为酱油/调味品行业竞争或已迚入新阶段。
本文将从生产端、产品结构升级、渠道网络建设、品牉塑造全面透析酱油竞争，前瞻行业变革趋势。
图表1 调味品各细分品类零售额占比图表2 中国酱油行业零售额资料来源：Euromonitor 、平安证券研究所 资料来源：Euromonitor 、平安证券研究所图表3 中国酱油行业仹额估算，CR5约52% 图表4 酱油1-8M17商超仹额，CR5达73%资料来源：平安证券研究所 资料来源：Euromonitor 、平安证券研究所我们将酱油行业的驱动因素分为：1）需求端的消费观念升级推动价栺带攀升+家庭烹饪转向餐饮推动使用量提升，事者作用下酱油行业未来维持约10%年增速；2）供给端：产品结构升级+渠道扩张&下沉+品牉塑造、自动化生产+觃模敁应、行业集中度提高。
我们认为在以上因素驱动下，酱油行业正収生变革：1、行业已从产品+渠道竞争步入到品牉竞争阶段；2、调味品平台型公司成型；3、行业正加速集中，龙头收割仹额。
酱醋, 63.4%肉汁汤, 6.9%辣酱酱, 5.9% 味精, 4.9%蚝油, 4.8%腌制品, 4.5% 番茄酱, 1.3% 辛香料, 1.1%沙拉酱, 0.5% 蛋黄酱,0.5%其他,6.2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%010000200003000040000500006000070000201120122013201420152016酱油零售额(百万元)海天, 30%厨邦, 7%李锦记, 6%欣和, 6%加加, 4%东古, 4% 千禾, 1%其他, 43%海天, 34.6%欣和六月鲜, 11.9%厨邦, 11.4%李锦记, 11.3%加加, 4.0%味亊达, 3.9% 千禾, 3.3% 淘大, 0.5%雀巢, 0.3% 珠江桥, 0.1%其他, 18.4%1.1 需求端：消费观念升级+餐饮用量提升下，未来酱油年增速约10%价升：消费观念升级推动价栺带攀升消费观念升级和酱油必需品的属性是提价的基础。