第六章 国际债券市场知识分享
国际债券市场PPT课件
欧洲债券市场的历史及现状
最先形成的是欧洲美元债券，它产生于60年 代。 随着国际金融市场的不断完善和欧洲债券的 不断发展，欧洲债券的计价货币也由最初的 美元扩展到日元、瑞士法郎、欧元等多种货 币；发行地也由开始的欧洲蔓延到亚太、北 美和拉丁美洲等地区。 欧洲债券自产生以来，发展十分迅速，规模 日益庞大，在国际债券市场上，欧洲债券所 占比重远远超过了外国债券。
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国际股票市场的组成
在国际股票市场中，股票的发行和买 卖交易是分别通过一级市场和二级市场 实现的。
一级市场即股票发行市场，二级市 场即对已发行的股票进行买卖的市场。 另外，根据二级市场的结构，它又可以 分为证券交易所市场和场外交易市场两 部分。
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写在最后
经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量 Study Constantly, And You Will Know Everything. The More
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武士债券
武士债券是在日本债券市场上发行的外 国债券，是日本以外的政府、金融机构、 公司企业和国际组织在日本国内市场发 行的以日元为计值货币的债券。 武士债券期限一般为3-10年，大部分在 东京证券交易所交易。
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瑞士法郎外国债券
CHF外国债券市场却是世界上最大的。这 一外国债券市场有一个很大的特点，就 是以瑞士法郎计价的外国债券在瑞士发 行时，发行者是外国人，购买者也往往 是外国人。究其原因，主要是因为瑞士 在国际上充当政治中立的角色，并且瑞 士法郎的购买力相对稳定。
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欧洲债券的付息及品种
欧洲债券利息率一般参照伦敦银行同业 拆借利率（LIBOR）或者美国政府3个月 期短期国库券的利息率。
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欧洲债券的形式也相当灵活多样，除了面值以 外，在发行时一般都附有利息券，但也有的欧 洲债券并不附有利息券，这种债券不固定利率， 称之为零利息券债券。在欧洲债券市场上，还 有许多可转换的债券，这些债券除了平常的付 息以外，还可以转换成其他的资产形式，比如 说发行公司的股票或者黄金、石油，还可能是 其他形式的债券。有的欧洲债券规定在还本时， 投资者可以要求转成其他形式的外汇。更有甚 者将利息和本金以两种不同形式的外汇支付。 如此种种，目的都是为了吸引更多的投资者。
证券市场基础复习资料：国际债券
证券市场基础复习资料：国际债券来源：91UP快学堂（）【91UP证券从业资格考试平台】一、国际债券概述(一)国际债券的定义国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。
国际债券的发行人主要是各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商企业及一些国际组织等。
国际债券的投资者主要是银行或其他金融机构、各种基金会、工商财团和自然人。
(二)国际债券的特征1.资金来源广、发行规模大。
发行国际债券是在国际证券市场上筹措资金，发行对象为各国的投资者，因此，资金来源比国内债券广泛得多。
2.存在汇率风险。
发行国内债券，筹集和还本付息的资金都是本国货币，所以不存在汇率风险。
3.有国家主权保障。
在国际债券市场上筹集资金，有时可以得到一个主权国家政府最终偿债的承诺保证。
4.以自由兑换货币作为计量货币。
国际通用货币有：美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎。
二、国际债券的分类(一)外国债券外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券，它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一国家。
提示：在美国发行的外国债券被称为扬基债券。
在日本发行的外国债券称为武士债券。
1.2005年2月18日，《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》，允许符合条件的国际开发机构在中国发行人民币债券。
2.2005年10月，中国人民银行批准国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。
这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，是中国市场对外开放的重要举措和有益尝试。
国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券被命名为“熊猫债券”。
【例题·单选题】下列关于外国债券的论述中，正确的是()。
A.在日本发行的外国债券被称为扬基债券B.在美国发行的外国债券被称为武士债券C.外国债券是指某一国借款人在本国发行以外国货币为面值的债券D.债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场属于另一个国家[答疑编号01]『正确答案』D【例题·判断题】外国债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。
2024年债券市场行业培训资料
● 03
第3章 债券市场风险管理
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投资组合管理
在债券市场中，投资组合管理是至关重要 的。通过多样化投资、定期调整和风险管 理，投资者可以保持投资组合的优势并避 免损失。设定明确的投资目标，并根据市 场情况灵活调整投资策略，是成功投资的 关键。
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培训形式
培训形式包括线上课程、实地考察等多种 方式，为参与者提供全方位的学习体验， 帮助他们更好地掌握债券市场知识。
总结
01 重要性
债券市场培训对职业发展的重要性
02 成功案例
分享债券市场培训成功的案例
03 未来展望
展望债券市场培训的未来发展
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第2章 债券市场基础知识
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第六讲 债券市场概论 72页PPT文档
5、按筹资的目的可分为购买财产债券、合并债券、改 组债券和资金调剂债券
购买财产债券就是为筹集购置财产的资金而发行的债券， 以所购财产作为这种债券的担保。
合并债券是指为筹集收回各种旧债券的资金而发行的债 券。目的是为简化债券种类，节省利息开支。
10、按担保性质分类
有担保债券 （ Guaranteed bonds/mortgage bonds）：指以 特财产作为担保品而发行的债券。以不动产如房屋等作为 担保品，称为不动产抵押债券；以动产如适销商品等作为 提供品的，称为动产抵押债券；以有价证券如股票及其他 债券作为担保品的，称为证券信托债券。一旦债券发行人 违约，信托人就可将担保品变卖处置，以保证债权人的优 先求偿权。
无担保债券 （debenture bonds）亦称信用债券：指不提供 任何形式的担保，仅凭筹资人信用发行的债券。政府债券 属于此类债券。这种债券由于其发行人的绝对信用而具有 坚实的可靠性。除此之外，一些公司也可发行这种债券， 即信用公司债。与有担保债券相比，无担保债券的持有人 承担的风险较大，因而往往要求较高的利率。但为了保护 投资人的利益，发行这种债券的公司往往受到种种限制、 只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行。
国债、地方政府债券等，其中最主要的是国债。国债 因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债 券”。 公司（企业）债券公司债券是企业依照法定程序发行， 约定在一定期限内还本付息的债券。公司债券的发行 主体是股份公司，但也可以是非股份公司的企业发行 债券，所以，一般归类时，公司债券和企业发行的债 券合在一起，可直接称为公司（企业）债券。 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在 我国目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行 等政策性银行发行。
国际债券投资概述
国际债券投资概述引言国际债券投资是指投资者购买其他国家或地区发行的债券，以获取固定的利息收益或债券到期时的本金回收。
与国内债券投资相比，国际债券投资具有较高的风险和回报潜力。
本文将概述国际债券投资的基本概念、投资策略和风险管理等方面内容，以帮助投资者更好地了解和参与国际债券市场。
国际债券投资的基本概念债券的定义债券是指借款人向投资者借款，承诺在一定时间内支付固定利息，并在债券到期时偿还本金。
债券可以由政府、公司、金融机构等发行。
国际债券市场国际债券市场是指跨越国家边界，以外币计价并发行于国际市场的债券交易市场。
国际债券市场的规模庞大，涉及多个国家和地区的债券发行人和投资者。
国际债券的特点国际债券投资与国内债券投资相比，具有以下特点：1.外币风险：投资者需要面对不同币种之间的汇率风险。
2.利率风险：不同国家和地区的利率水平不同，投资者可能面临利率波动的风险。
3.国家风险：投资者需要考虑债券发行国的政治、经济和法律环境等因素对债券偿付能力的影响。
国际债券投资的策略与方法策略选择1.地区分散投资策略：投资者可以通过在不同地区购买债券，分散风险。
2.币种套利策略：利用汇率波动，投资者可以在不同币种的债券之间进行套利操作。
3.期限配置策略：投资者可以根据市场利率和经济预期，合理配置不同期限的债券。
方法选择1.直接投资：投资者可以直接购买国际债券，自行管理投资组合。
2.投资基金：投资者也可以选择通过购买国际债券基金来参与国际债券市场。
国际债券投资的风险管理汇率风险管理投资者可以采取以下措施来管理外币风险：1.头寸平衡：投资者可以根据汇率预期调整不同币种债券的头寸，实现汇率风险的平衡。
2.保值工具：投资者可以使用远期合约、期货合约等保值工具来锁定汇率。
利率风险管理投资者可以采取以下措施来管理利率风险：1.期限匹配：投资者可以根据市场的利率曲线，合理匹配债券的期限，降低利率风险。
2.利率互换：投资者可以通过与其他投资者进行利率互换合约，转移利率风险。
北语18春《货币银行学》辅导国际债券市场
问题: 国际债券市场什么特点。
•国际债券市场国际债券市场是专门从事国际债券发行买卖的场所。
根据不同的标准, 国际债券市场有多种分类: 按期限, 有1年〜5年的中期债券市场与5年以上的长期债券市场；按性质, 有发行市场（一级市场）与流通市场（二级市场）；按面值货币的不同, 有外国债券市场与欧洲债券市场, 前者以发行地货币标价, 后者则以发行地以外的货币来标价。
债券的典型或传统形式是面值固定, 并附有固定的利息率和付息还本日期, 发行时可以采取平价（与面额等值）, 也可以是溢价或拆价出售。
近20年来, 国际债券市场创新很多, 除传统形式外, 又出现了一些新型交易工具, 如可转换债券、选择债券、浮动利率票据、零息债券、附有金融资产认购权的债券等。
由于债券交易是在跨国投资者之间进行, 所以债券发行者的资信, 或债券的风险程度对投资者来说特别重要, 有必要对上市债券的风险等级进行评估。
随着国际融资证券化趋势的加速, 国际债券市场发展很快,仅欧洲债券市场在 1983年就首次超过了银团贷款的数额。
中国自1982年1月中国国际信托投资公司率先在日本发行1亿日元私募债券开始, 现已成为利用外资的一条重要途径。
•美国的外国债券市场1. 美国的外国债券叫“扬基债券（Yankee Bond）”, 它有以下特点:2. 发行额大, 流动性强。
90年代以来, 平均每笔扬基债券的发行额大体都在75〜150万美元之间。
扬基债券的发行地虽在纽约证券交易所, 但实际发行区域遍及美国各地, 能够吸引美国各地的资金。
同时, 又因欧洲货币市场是扬基债券的转手市场, 因此, 实际上扬基债券的交易遍及世界各地。
3. 期限长。
70年代中期扬基债券的期限一般为5〜7年。
80年代中期后可以达到20〜25年。
4. 债券的发行者为机构投资者。
如各国政府、国际机构、外国银行等。
购买者主要是美国的商业银行、储蓄银行和人寿保险公司等。
5. 无担保发行数量比有担保发行数量多。
国际债券市场总结
二.中国参与国际债券的情况
中国参与国际债券市场的分析 （1）近年来中国对外发行债券的情况 （2）案例分析—点心债券
2011年外国债券（国际机构债券）交割量为251.80，
占比为0.04，笔数为182；而截至到2012年10月债券交 割量为104.80，占比0.02，笔数为110，在2012已过去 一大半的情况下，我们可以大致看出今年的债券发行 情况与去年相比有所下降。
先吃螃蟹的是两家外国公司——麦当劳(McDonald’s)和卡特彼 勒(Caterpillar)——发行过“点心债券”，时间分别在2010年 8月和11月。同年12月，俄罗斯第二大银行拟发行以人民币计价 的“点心债券”的机构，这反映出中国在金融市场的地位日益 上升。
• 2011年4月14日 花旗集团宣布正式推出离岸人民币“点心 债券” 指数。“点心债券”指数包括了由政府、机构、 跨国组织以及企业发行的固定票息的（不含零息）、最短 期限为一年、最低金额为10亿元的人民币离岸债券，其债 券组成和面值以月度更新。
• Opportunity：人民币升值预期以及美国实 施量化宽松导致的全球低利率环境 • Threat：从海外融得的资金回流没有明确的 政策保障
• 点心债券比较适合长线投资
两条腿走路
• 中国社科院国际金融室副主任张明认为： 为进一步促进人民币国际化，中国政府应继续推 进 “点心债券”市场，并扩大“熊猫债券” 的 发行规模。 “点心债券”是走出去，“熊猫债券 ”是引进来。在未来相当长时间里，点心债券 与熊猫债券将成为推动人民币国际化的双引擎 • 人民币最终能不能扮演某种决定性的国际角色 有待观察。但人民币的国际化必将对国际贸易 、全球金融体系乃至国际政治产生巨大的长期 冲击
政府，机构， 跨国组织、企业 固定票息
《债券市场》PPT课件
债券从印制、发行到投资人实际认购， 中间有一段时间间隔。当债券发行时，金融市 场的市场利率已经发生变动，但债券的期限和 利率已经确定并难以改动，债券发行人就应调 整债券的发行价格，以调整债券的实际收益率。 若投资者以低于票面的价格购进债券，且持有 到债券到期日，其实际收益率要高于债券票面 利率。
第六章 债券市场
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金 的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付 利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、 面值与利息、税前支付利息、求偿等级（Seniority）、 限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条 款）。
债券市场是资本市场的另一基本形态，其发行和 交易的债务工具与权益工具有着本质的区别，因而债 券市场的特点也与股票市场有所不同。
直接发行，是指债券发行人直接向投资人推销债 券，并不需要中介机构进行承销的债券发行方 式。
间接发行，是指发行人不直接向投资者推销，而 是委托中介机构进行承购推销的发行方式。
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二、债券的承销方式
1．债券代销（推销）：债券发行者委托承销商代为向社 会推销债券。通常只适用于信誉高的发行人或十分抢 手或走俏的债券。
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公募的利和弊
利： 1．可以提高发行者知名度和信用度。 2．可以上市交易提高流动性和吸引力。 3．发行范围广泛，筹资潜力较大。 4．发行者与投资者处于平行竞争、公平选择 的地位。 弊： 1．要支付必要的申请费用。 2．要通过中介机构支付大量承销费用。 3．要求社会评估、公证、咨询，费时又费力。
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(二) 直接发行与间接发行
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§1 债券市场的形成及功能
一、债券市场的主体结构
1．按发行主体和债券的性质分：政府债券市场
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二、外国债券与欧洲债券
– （2）欧洲债券
• 由国际借款者同时在几个国家资本市场发 行债券，计价货币必须是非发行地当地的 货币。
• 如：美国公司在瑞士、英国、法国等地的 资本市场同时发行以美元为计价货币的债 券，称为欧洲美元债券；若以日元为计价 货币，则称之为欧洲日元债券。
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二、外国债券与欧洲债券
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– 3）可转换债券
• 可在指定的日期，以约定的价格转换成 债券发行公司的股票或其他可转让流通 的金融工具，如浮动利率债券、或转换 债券货币面值等。
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– 4）附认购权的债券
• 利率较低，投资者可以持有认购权，继 续投资，也可以将其单独出售。认购权 价格依市场利率水平或股票价格行情而 定。
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本国债券市场：
– 本国债券：是由本国人发行，在国内市场交 易，受国内政府管制，依据国内债券市场的 诸多传统所设计的债券。
– 设计依据：本国既有传统，如每年付息的次 数、债券所有权是否记名、利息日期计算方 式、挂牌登记及信息披露标准、有无课征预 扣税等。
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各国国内债券市场的特性
）
（7）双轨货币债券（dual-currency bonds）
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– 1）固定利率债券
• 是欧洲市场上最常见的债券，一年付息 一次，不记名，支付利息时手续较繁琐 ，在国际债券市场上所占比例最大（ 70%以上）。
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– 2）浮动利率债券
• 利息率每3个月或半年便按LIBOR或其 他基准利率进行调整，发行量增长率超 过银团贷款的增长率，面值货币主要是 美元（80%以上）。80年代以来，浮动 利率票据也进行了大量的革新，如可根 据持有人需要随时更换成固定利率债券 。
债券种类 所有权 付息次数
加拿大 日本 法国 德国 瑞士 英国 美国
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记名 记名 不记名 不记名 不记名 不记名 记名
半年一次 半年一次 一年一次 一年一次 半年一次 半年一次 半年一次
利息日期计算
实际天数/365 实际天数/365 实际天数/365
30/360 30/360 实际天数/365 30/360（公司债）、 实际天数/365（公债
（2）浮动利率债券（floating-rate notes） （3）可转换债券（convertible bonds）
（4）附有认购权证的固定利率债券（straight
fixed-rate bods with warrants）
（5）零息债券（zero-coupon bonds） （6）抵押担保债券（mortgage-backed bonds
• 在欧洲债券市场上进行融资的都是信用 较好的借款者，若是信用较差者想要融 资，必须以一定的抵押品作担保。
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– 7）双轨货币债券
• 债券发行时，使用一种货币为计价货币 ，在支付利息时或偿还本金时使用另一 种货币，兑换汇率在债券发行时锁定。 此债券颇受日本跨国企业欢迎，发行日 元/美元的双轨货币债券。
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二、外国债券与欧洲债券
– （1）外国债券
• 特点： （1）受东道国主管机关的管制； （2）利息收入可征收不同的税收； （3）发行的时间表及总额有不同的管制； （4）披露要求有不同的标准； （5）世界上最大的外国债券市场在瑞士， 瑞士法郎是最重要的外国债券计价货币。
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– （2）欧洲债券
• 特点： 欧洲债券在发行初期，不可销售给货币发行 国家的投资人，须经过一段销售冻结时期 ，才可在次级市场中销售给货币发行国的 投资人。 销售冻结时期：欧洲美元债券40天，欧洲日 元债券90天。
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（3）外国债券与欧洲债券的比较
外国债券
欧洲债券
记名债券
不记名债券
由一家投资银行负责发 由银团负责发行，成员分摊，发
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四、国际债券市场的信用评级
信用评级：对上市债券风险的评估。
最著名信用评级公司： 标准普尔公司（standand & poor’s
） 穆迪投资服务公司（moody’s investment service company）
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2020/8/15
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一、世界债券市场概况
– 世界债券市场包括本国债券市场、外 国债券市场、欧洲债券市场。
– 外国债券与欧洲债券合称为国际债券 。
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国际债券市场兴起的原因：
– （1）借款者、投资人在国际间寻找对自己 最有利的融资或投资途径的结果；
– （2）各国税法变革、税率消长、金融管制 趋紧或放松的结果。
• 市场利率高于认购权的既定利率，认购 权的价格为零；
• 市场利率越低于认购权的既定利率，认 购权的价格越高。
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– 5）零息债券
• 没有票面利率，出售时折价发行，到期 一次还本。这种债券的收益不是来自于 利息，而是债券的增值，可使投资者避 免税收。
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– 6）抵押担保债券
（2）不同之处在于：前者属于直接融资，借 款者只要按期支付利息和本金，就不算违约； 而后者属于间接融资，借款者必须承诺维持特 定的资本/资产比率，否则被视为技术性违约
，日后融资困难。
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三、国际债券市场的金融工具
依利率设定和本金偿还方式分为： （1）固定利率债券（straight fixed-rate bonds）
）
二、外国债券与欧洲债券
– （1）外国债券
• 由外国借款者在一国国内资本市场所发行
的债券，并以发行地当地货币作为计价货
币。
• 如：日本企业在美国发行以美元计价的债
券，属于外国债券。
• 在国际金融市场上的别名：
在美国发行的扬基债券（Yankee bonds
）
在日本发行的武士债券（samurai bonds
行
行金额至少在两三千万美元以上
受发行地政府管制
不受发行地政府管制，由苏黎世 的国际债券营商协会自律
发行成本高、速度慢
发行成本低，速度快
利息半年支付一次
一年付息一次
计价货币为发行地货币 计价货币必须是非发行地货币
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有别名
（4）欧洲债券与欧洲货币信用贷款的比较
（1）都是由众多银行组成银团，替国际借款 者筹措巨额资金的工具；