2017年在线教育行业新东方网调研咨询投资分析报告
2017年在线教育行业分析报告
2017年在线教育行业分析报告2017年4月目录一、行业监管 (5)1、行业主管部门 (5)2、主要法律法规及政策 (5)二、行业概况 (8)三、行业周期性、区域性、季节性特征 (10)1、周期性 (10)2、区域性 (11)3、季节性 (11)四、行业主要壁垒 (11)1、技术壁垒 (11)2、客户壁垒 (12)五、影响行业发展的因素 (12)1、有利因素 (12)（1）国家政策的支持 (12)（2）互联网发展解决在线教育传播瓶颈 (13)（3）“二胎”政策的全面实施 (14)（4）K12阶段学生规模巨大，教育需求旺盛 (14)2、不利因素 (15)（1）产品尚处于完善阶段 (15)（2）行业集中度低 (15)六、行业市场规模 (16)1、中国在线教育市场规模 (16)2、中国在线教育用户规模 (17)七、行业发展趋势 (17)1、基于互联网平台开发数字教育资源 (17)2、探索教育公共服务提供新方式 (18)3、推广在线开放课程学习新模式 (18)八、行业上下游的关系 (19)1、上游行业情况 (19)2、下游行业情况 (20)九、行业竞争状况 (20)1、焦点科技股份有限公司 (21)2、深圳市方直科技股份有限公司 (22)3、广东全通教育股份有限公司 (22)4、北京立思辰科技股份有限公司 (22)5、乐课网 (22)6、问酷 (23)7、海学云课堂 (23)8、智通云 (23)9、作业通 (23)10、宏祥智能 (24)11、创显科教 (24)12、百锐股份 (24)十、行业空间及发展前景 (24)1、国家对教育的投入力度持续加强，行业处于高速发展期 (25)2、教育信息化市场空间广阔 (26)3、消费市场需求助力在线教育行业发展 (29)十一、上下游产业景气情况 (30)1、上游行业景气情况 (30)2、下游行业景气情况 (33)。
关于新东方教育科技集团调研报告
关于新东方教育科技集团调研报告
前言
新东方教育科技集团由1993年11月16日成 立的北京新东方学校发展壮大而来，目前集 团以培训为核心，拥有亲子中心、泡泡少儿 教育、优能中学教育、基础英语培训、大学 英语及考研培训、出国考试培训、多语种培 训等多个培训体系，同时在基础教育、职业 教育、教育研发、出国咨询、文化产业等方
• 第一，新东方英语培训机构是我国比较早， 而且成功办起来的培训学校。
• 新东方学校成立于1993年，到现在为止怎 么也有16年左右的历史了，而学习英语的 热潮也就是从那些70偏后的人群开始的。 这么看来，新东方学校的确是一个比较早 的英语培训学校了。而且新东方学校在早 期就打出了品牌，使得其深受当时许多学 生的认可与推崇。这就让新东方学校成为 了中国英语培训机构的领军企业。
1
集团下属
2
经营模式
3 成功之处及民办教育的借鉴
4
总结与启示
5 附录：呼和浩特市的新东方学校
• 1、以“打造中国基础教育的名牌”为办学目 标的北京新东方扬州外国语学校，于2003 年9月正式开学，作为集团第一所国际化的 基础教育机构，该学校的创建标志着新东 方已成功登陆基础教育领域。
2017年教育行业市场调研分析报告
2017年教育行业市场调研分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录第一节经济发展三十载，生活水平显著提高 (6)第二节国内教育产业：经济发展推动教育产业爆发 (7)一、教育需求快速增长 (7)二、产业供给端资源改善 (8)三、产业质量有效提升 (9)第三节以史为鉴：论古今，知国势与教育兴替 (11)一、经济发展助推教育产业数量、质量双提升 (11)二、古代科举，物华天宝，人杰地灵 (15)三、当代教育，强者恒强，马太效应 (18)第四节以国为鉴：较中外，明国力与教育比拼 (19)一、教育普及程度与经济水平 (19)二、高等教育质量与经济水平 (21)第五节落后地区：教育产业从0到1的跨越 (22)一、政策红利相继出台，助推教育发展 (22)二、资助工作落实，经费投入持续增长 (23)第六节消费结构：新消费崛起，教育产业将成发展重心 (24)一、传统消费转向新型消费 (24)二、中美对比仍有差距，发展空间大 (25)三、收入增长改善消费结构 (27)第七节重点公司分析 (30)图表目录图表1：全国GDP (6)图表2：全国居民消费水平 (6)图表3：居民人均可支配收入 (6)图表4：城镇居民人均文教娱乐支出占总支出 (7)图表5：中国教育市场规模（亿元） (7)图表6：全国教育经费投入水平 (8)图表7：生师比（教师人数=1） (8)图表8：全国高等教育机构数（所） (9)图表9：文盲人口占15岁及以上人口比例（%） (9)图表10：历年升学率（%） (10)图表11：中国内地高校QS世界大学排名情况 (10)图表12：中国两院院士新增人数（人） (11)图表13：全国教育经费投入占GDP比重（%）与GDP (12)图表14：全国教育经费投入占GDP比重（%）与居民消费水平 (12)图表15：全国教育经费投入占GDP比重（%）与产业结构 (13)图表16：全国教育经费投入占GDP比重（%）与城市化水平 (13)图表17：初中升高中升学率（%）与GDP (13)图表18：初中升高中升学率（%）与居民消费水平 (14)图表19：初中升高中升学率（%）与产业结构 (14)图表20：初中升高中升学率（%）与城市化水平 (15)图表21：南北垦田比重变化，经济重心南移（%） (15)图表22：唐朝以来历代状元籍贯分布（人） (16)图表23：明清两代进士人数省份分布（人） (17)图表24：明清两代状元人数省份分布（人） (17)图表25：各地区文盲率（%）与居民人均可支配收入 (18)图表26：各地区文盲率（%）与城乡消费差距 (18)图表27：两院院士籍贯分布（人） (19)图表28：各国受教育程度（WEF分值） (20)图表29：IMF2016年10月预测2016年各国人均GDP（千美元） (20)图表30：各国（地区）QS排名前200的学校数目（所） (21)图表31：各国2016年GDP（前15国，百亿美元） (21)图表32：全国学生资助金额（亿元） (23)图表33：各省（直辖市）2015年教育经费与人均GDP (23)图表34：我国城乡居民恩格尔系数（%） (24)图表35：我国居民主要服务类消费占比（%） (25)图表36：中国居民人均消费分类（%） (26)图表37：2016Q1-Q3美国居民人均消费分类（%） (26)图表38：各国恩格尔系数（%） (27)图表39：美国服务消费占比与人均可支配收入 (27)图表40：2011-2016中国电影市场规模及增速 (28)图表41：2011-2018中国网络游戏产业整体市场规模 (29)图表42：近三年公司营业收入及增速 (31)图表43：公司2016上半年各项业务营业收入占比 (31)图表44：近三年公司营业收入及增速 (32)图表45：公司2016上半年各项业务营业收入占比 (33)图表46：近三年公司营业收入及增速 (34)图表47：公司2016上半年各项业务营业收入占比 (34)图表48：近三年公司营业收入及增速 (35)图表49：公司教育业务收入对比（万元） (36)图表50：公司近三年营业收入及增速 (37)图表51：公司2016年前三季度各项业务营业收入占比 (37)图表52：公司近三年营业收入 (38)图表53：公司2016上半年各项业务营业收入占比 (38)表格目录表格1：经济水平与教育产业发展的相关性 (11)表格2：近年来教育脱贫相关政策汇总 (22)表格3：近年重要教育政策汇总 (30)第一节经济发展三十载，生活水平显著提高经历了空前发展30年后，中国经济尽管进入“新常态”，但经济体量已经得到一定的积累，人民生活水平已有了显著提高。
2017年K12教育行业新东方分析报告
2017年K12教育行业新东方分析报告2017年11月目录一、新东方布局全教育产业 (4)1、教育行业多点开花 (4)2、多产品策略带来协同效应 (6)二、新东方享受K12行业增速红利 (9)1、K12行业在大体量下实现高增长 (9)（1）主要驱动力是补课人次 (9)①K12学生人数上升 (10)②课外辅导覆盖率上升 (11)③补课次数上升 (11)（2）补课人次增长的背后是同辈竞争和中产焦虑 (12)2、一线城市寡头竞争，低线城市仍分散 (13)3、扩张助力龙头企业增速高于行业 (15)（1）龙头招生人次增长高于行业 (15)（2）试错成本与品牌效应是新东方享受增速红利的原因 (16)（3）大机构并存，小机构被挤压 (17)4、快速扩张下存在利润压力 (18)三、语言培训业务为扩张提供支持 (20)1、语言培训是现金牛 (20)（1）语言培训业务品牌效应仍在加强 (21)（2）语言培训业务向外辐射 (22)（3）稳定的业务提供稳定的现金流 (23)2、语言培训为扩张提供利润基础 (24)四、双师课堂是未来扩张的主要驱动力 (26)1、高集中度带来扩张问题 (26)2、双师课堂为扩张提供新的路径 (28)3、双师课堂带来利润率优势 (30)4、双师课堂使大机构竞争优势更加明显 (33)新东方的多产品线结构已经产生协同效应，并且在未来K12业务扩张时减低扩张带来的利润率压力。
语言培训业务作为现金牛业务，在K12业务进行扩张时，其品牌认可度能为K12业务降低进入门槛，并且能为线下设施的扩张提供稳定的现金流支持。
双师课堂将成为未来扩张的主要驱动力。
在行业龙头享受增速红利的情况下，行业集中度上升。
这个问题在一线城市将尤为突出。
双师课堂为机构带来了面向低线城市的扩张优势、模式达到成熟时带来利润率优势，以及在技术不断迭代中带来竞争优势。
一、新东方布局全教育产业1、教育行业多点开花腾讯教育指出，2014 年中国教育市场整体规模达到6 万亿。
2017年教育行业投资分析报告
少于2015年，说明2016年教育板块投资热
度有所回调、趋于理性
6
1.1 一级市场融资情况
融资金额
一级市场投资金额情况
100 86
80
1000万-1亿 1亿以上
60
41
41
40
30
20 4
0
2013年及之前
11
2014
2015
68 18
2016
100% 80%
1000万-1亿
一级市场投资金额结构图
4
11
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1亿以上
18
60%
40%
30
41
86
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20%
0%
2013年及之前
2014
2015
2016
资料来源：IT桔子、广证恒生
资料来源：IT桔子、广证恒生
亿元级融资案例显著增长；2015年有41例过亿融资，千万级融资案例也达到86例
2015年融资过两亿的达14家
2016年，不仅仅是一级市场投融资案例数有所回调，亿级以上融资案例也有所回调
21% A轮占比增长到42%，增长了9% B轮的融资案例逐年增长达到12% C轮及以后的案例占比也增长到了11%
除了天使轮，更早期的种子轮，稍晚的A、B甚至C轮的 投融资案例都显著提升
9
1.1 一级市场融资情况
融资轮次
2015/2016年排名前十的融资对比
序 号
时间
标的
子行业
轮 次
轮次
C C D D 战略投资 IPO上市后 战略投资
金额
2亿美元 2亿美元
10亿 1亿美元
4亿 4亿 3.2亿
8 51Talk无忧英语 外语教育
2017年在线教育行业新东方网投资研究咨询分析报告
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录1.新东方网：从英语培训班到全学段多领域培训知名品牌 (7)2. 在线教育：行业渗透率持续提升，盈利能力构造企业发展壁垒 (18)2.1. 在线教育概况：教育刚需撬动培训大市场，在线教育引领教育界新风尚 (18)2.1.1. 在线教育总体规模过千亿，并保持20%以上的增长 (18)2.1.2. 细分市场：中小市场空间拼接，渗透率、集中度提升两因素驱动行业发展 (19)2.2. 开源+节流，打破在线教育盈利桎梏 (21)2.2.1. 费用管控是盈利能力关键 (21)2.2.2. 完善业务组合，打破中小市场天花板 (27)2.2.3. 垂直领域构建品牌壁垒 (30)3. 集团品牌资源背书，英语垂直领先，K12打开新增长空间 (30)3.1. 大股东品牌资源背书，构造先发优势 (30)3.2. 通过英语切入市场，通过优质教学收割流量 (32)3.3. 全产业链布局，运营稳健 (34)3.3.1. 全产业链布局，打造在线教育王国 (34)3.3.2. 运营稳健，发展速度快 (37)3.4. K12领域布局：三四线城市在线教育掘金 (41)3.4.1. K12行业需求端分析：教育刚需撬动培训大市场，三四线城市尚存足够发展空间 (41)3.4.2. 新东方网布局三四线城市K12教育：东方优播+寓乐湾双箭齐发.. 42图目录图1：公司发展历程 (7)图2：新东方在线官网页面 (8)图3：酷学网官网页面 (9)图4：Koolearn新东方在线网站全部课程分类 (10)图5：三大优势 (10)图4：公司营业收入（单位：万元） (11)图5：公司归母净利润（单位：万元） (12)图6：公司毛利率变动情况 (12)图7：公司经营现金流 (13)图8：公司分业务收入变化情况（单位：万元） (14)图9：2014年付费学生(万人) (15)图10：2015年付费学生（万人） (15)图11：主要在线教育平台的兼职授课老师人数（人） (16)图12：主要在线教育平台的网络课程产品供应量（万小时） (16)图11：公司管理架构 (17)图13：中国在线教育市场规模 (19)图14：中国在线教育用户规模 (19)图15：互联网在线用户对课程的偏好 (21)图16：公司营业收入（单位：万元） (22)图17：公司各业务收入占比 (22)图18：公司净利润（单位：万元） (23)图19：公司毛利率变动情况 (23)图20：公司销售费用率（%） (24)图21：公司管理费用率（%） (24)图22：期权费用占管理费用比例 (25)图23：管理费用率剔除股权激励影响 (25)图24：新东方网的管理费用率 (26)图25：正保远程会计占各业务总收入比例 (28)图26：新东方在线业务组合 (29)图27：华图网校业务组合 (30)图28：新东方网股权结构 (31)图29：新东方集团效应带来的先发优势 (31)图30：新东方网的品牌资产 (32)图31：2016年B2C业务收入构成 (33)图32：公司分业务线战略布局 (33)图33：批改网官网 (34)图34：职上官网 (35)图35：多纳出版图书 (36)图36：多纳APP (36)图37：寓乐湾官网 (37)图38：寓乐湾各地分校 (37)图39：新东方在线Koolearn的产品数量（个） (38)图40：新东方在线Koolearn的老师数（人） (38)图41：2016年新东方在线Koolearn的老师分布 (39)图42：酷学网用户数（万人） (39)图43：酷学网课程结构变化（课程数） (40)图44：酷学网会员价格 (40)图45：酷学网会员人数（人） (41)图46：七步教学法 (43)图47：东方优播学习模式 (44)表目录表1：公司业务细分 (9)表2：不同类型产品的付费学生人次 (14)表3：不同课程类型的付费学生人次 (15)表4：持股明细 (17)表5：当前在线教育类培训市场空间测算 (20)表6：获客方式和成本对比 (26)表7：在线教育公司财务对比 (26)表8：K12课外培训市场测算 (41)表9：K12课外培训市场规模-三四线城市 (42)表10：2020年三四线城市市场规模预测（敏感性分析） (42)1.新东方网：从英语培训班到全学段多领域培训知名品牌新东方网全称北京新东方迅程网络科技股份有限公司，该公司是新东方集团旗下专业的在线教育公司，主要从事基于B2C和B2B商业模式的专业在线教育服务。
2017年在线教育行业新东方网分析报告
2017年在线教育行业新东方网分析报告2017年4月目录一、公司简介 (6)1、公司产品 (6)2、公司财务 (8)3、运营数据 (10)4、管理团队 (12)5、市场定位 (13)二、在线教育：行业渗透率持续提升，盈利能力构造企业发展壁垒 (14)1、在线教育概况：教育刚需撬动培训大市场，在线教育引领教育界新风尚 (14)（1）在线教育总体规模过千亿，并保持20%以上的增长 (14)（2）细分市场：中小市场空间拼接，渗透率、集中度提升两因素驱动行业发展 (15)2、开源+节流，打破在线教育盈利桎梏（对标分析：正保远程教育、华图教育、51talk 等） (17)（1）费用管控是盈利能力关键 (17)①管理费用：管理费用率率下降空间何在——从正保远程扭亏谈起 (17)②销售费用率：获客成本很大程度决定能否盈利 (19)③教师成本：教师管理方式与师资成本或成为保障盈利的最终砝码 (20)（2）完善业务组合，打破中小市场天花板 (21)（3）垂直领域构建品牌壁垒 (22)三、集团品牌资源背书，英语垂直领先，K12打开新增长空间 (22)1、大股东品牌资源背书，构造先发优势 (22)（1）品牌 (23)（2）资源 (24)（3）管理人才 (24)2、通过英语切入市场，通过优质教学收割流量 (25)3、全产业链布局，运营稳健 (26)（1）全产业链布局，打造在线教育王国 (26)（2）运营稳健，发展速度快 (27)4、K12领域布局：三四线城市在线教育掘金 (29)（1）K12行业需求端分析：教育刚需撬动培训大市场，三四线城市尚存足够发展空间 (29)（2）新东方网布局三四线城市K12 教育：东方优播+寓乐湾双箭齐发 (31)①东方优播 (31)②管理人员 (31)③商业模式 (31)④战略投资寓乐湾，布局创客教育 (33)在线教育需求端逐渐提升，企业盈利能力分化：根据艾瑞咨询的预计，中国在线教育整体市场规模在2015 年达到了1225.4 亿元，增长率达到了22.8%。
2017年中国在线教育行业市场投资分析报告
2017年中国在线教育行业市场投资分析报告目录第一节在线教育模式梳理 (6)一、在线教育六维度中觅先机 (6)二、七种商业模式突围在线教育 (8)三、五大盈利模式力争模式变现 (11)3.1. 内容收费 (11)3.2. 增值服务 (12)3.3. 软件一次性收费或包月 (13)3.4. 平台佣金 (13)四、政策面两大中长期趋势不变 (14)五、几大逻辑总结 (16)第二节【模式】K12 领域传统线下培训向线上延伸，O2O 模式助推马太效应. 17一、VS 纯在线教育，品牌背书+资源实力+课程体验打出教育组合拳 (18)1.1. 三年时间印证，线下培训仍是教育主战地 (18)1.2. 品牌背书+资源实力+课程体验打出教育组合拳 (19)1.3. 纯线上模式获客成本高，O2O 模式利于拓展3、4 线城市市场 (21)二、VS 纯线下培训机构，O2O 模式打开健康市场拓展之门 (23)三、相关新三板公司分析 (25)3.1. 新东方网 (25)第三节【内容】儿童类教育产品、辅助教学类产品潜力大 (26)一、儿童类在线教育产品 (27)1.1. 整体情况 (27)1.2. 芝兰玉树：内容IP+平台+衍生，打造儿童教育娱乐生态 (29)二、教学辅助类产品 (32)2.1. 行业情况 (32)2.2. 相关公司：北教传媒 (34)第四节【载体】教育行业信息化、技术服务公司迎黄金发展期 (36)一、行业情况 (36)二、相关公司分析 (37)2.1. 光慧科技 (37)2.2. 艾的教育 (38)第五节【资本】小而美公司的另一归宿 (39)一、在线教育公司资本市场格局 (39)二、跨市场整合 (40)第六节在线教育公司数据整理 (43)一、在线教育主要细分版块数据整理 (43)1.1行业信息化/平台公司 (43)1.2软件产品、服务+教育工具类 (44)1.3线上教育内容&远程教育 (44)图表目录图表1：在线教育总体需求分类 (6)图表2：在线教育六维度 (7)图表3：在线教育产业链 (9)图表4：内容收费典型企业 (11)图表5：增值服务典型企业 (12)图表6：软件一次性收费或包月典型企业 (13)图表7：平台佣金典型企业 (13)图表8：广告模式典型方式 (14)图表9：2005-2015 年0-14 岁人口占总人口比率 (14)图表10：2002-2015 年我国人口出生率变化 (15)图表11：民办教育监管加强 (15)图表12：民办学校营利性分类 (16)图表13：双师课堂示意图（1） (17)图表14：双师课堂示意图（2） (17)图表15：新东方股价走势（自上市以来） (18)图表16：新东方双师课堂宣传 (19)图表17：传统知名教育机构市场份额占比关系 (21)图表18：新东方好未来综合销售费用率 (21)图表19：新东方网销售费用率 (22)图表20：新东方学习中心情况 (23)图表21：新东方管理费用率情况 (23)图表22：新东方重点城市线下资源占比 (24)图表23：好未来重点城市线下资源占比 (24)图表24：新东方官网 (25)图表25：新东方网课程体系 (26)图表26：互联网学前教育产业生态图谱 (28)图表27：2016 中国互联网学前教育市场实力矩阵 (28)图表28：贝瓦产品 (30)图表29：贝瓦家族 (30)图表30：芝兰玉树的合作伙伴 (31)图表31：作业帮 (33)图表32：猿题库 (33)图表33：北教传媒、作业帮合作发布会 (36)表格目录表格1：在线教育模式总结 (8)表格2：主要学习中心数量 (20)表格3：不同业务模式及其特征 (22)表格4：新东方网营业收入和毛利率情况（单位：万元） (26)表格5：教育类APP 榜单 (26)表格6：学前教育大事记 (28)表格7：芝兰玉树营业收入和毛利率情况（单位：万元） (32)表格8：北教传媒营业收入和毛利率情况（单位：万元） (36)表格9：光慧科技营业收入和毛利率情况（单位：万元） (38)表格10：艾的教育营业收入和毛利率情况（单位：万元） (39)表格11：在线教育公司资本市场格局--按年龄层次 (39)表格12：在线教育公司资本市场格局--按产品服务形态 (40)表格13：新东方投资标的整理 (40)表格14：好未来投资标的整理 (41)表格15：行业信息化/平台公司财务数据 (43)表格16：软件产品服务、教育工具类数据 (44)表格17：线上教育内容&远程教育 (44)第一节在线教育模式梳理一、在线教育六维度中觅先机在线教育的需求总体上可以分为应试型和应用型两大类。
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(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录1.新东方网：从英语培训班到全学段多领域培训知名品牌 (6)2. 在线教育：行业渗透率持续提升，盈利能力构造企业发展壁垒 (16)2.1. 在线教育概况：教育刚需撬动培训大市场，在线教育引领教育界新风尚 (16)2.1.1. 在线教育总体规模过千亿，并保持20%以上的增长 (16)2.1.2. 细分市场：中小市场空间拼接，渗透率、集中度提升两因素驱动行业发展 (17)2.2. 开源+节流，打破在线教育盈利桎梏 (18)2.2.1. 费用管控是盈利能力关键 (18)2.2.2. 完善业务组合，打破中小市场天花板 (24)2.2.3. 垂直领域构建品牌壁垒 (27)3. 集团品牌资源背书，英语垂直领先，K12打开新增长空间 (27)3.1. 大股东品牌资源背书，构造先发优势 (27)3.2. 通过英语切入市场，通过优质教学收割流量 (29)3.3. 全产业链布局，运营稳健 (30)3.3.1. 全产业链布局，打造在线教育王国 (30)3.3.2. 运营稳健，发展速度快 (34)3.4. K12领域布局：三四线城市在线教育掘金 (37)3.4.1. K12行业需求端分析：教育刚需撬动培训大市场，三四线城市尚存足够发展空间 (37)3.4.2. 新东方网布局三四线城市K12教育：东方优播+寓乐湾双箭齐发. 38图目录图1：公司发展历程 (6)图3：酷学网官网页面 (7)图4：Koolearn新东方在线网站全部课程分类 (8)图5：三大优势 (9)图4：公司营业收入（单位：万元） (10)图5：公司归母净利润（单位：万元） (10)图6：公司毛利率变动情况 (10)图7：公司经营现金流 (11)图8：公司分业务收入变化情况（单位：万元） (12)图9：2014年付费学生(万人) (13)图10：2015年付费学生（万人） (13)图11：主要在线教育平台的兼职授课老师人数（人） (14)图12：主要在线教育平台的网络课程产品供应量（万小时） (14)图11：公司管理架构 (15)图13：中国在线教育市场规模 (16)图14：中国在线教育用户规模 (17)图15：互联网在线用户对课程的偏好 (18)图16：公司营业收入（单位：万元） (19)图17：公司各业务收入占比 (19)图18：公司净利润（单位：万元） (20)图19：公司毛利率变动情况 (20)图20：公司销售费用率（%） (21)图21：公司管理费用率（%） (21)图22：期权费用占管理费用比例 (22)图23：管理费用率剔除股权激励影响 (22)图24：新东方网的管理费用率 (23)图25：正保远程会计占各业务总收入比例 (25)图26：新东方在线业务组合 (26)图27：华图网校业务组合 (27)图29：新东方集团效应带来的先发优势 (28)图30：新东方网的品牌资产 (29)图31：2016年B2C业务收入构成 (30)图32：公司分业务线战略布局 (30)图33：批改网官网 (31)图34：职上官网 (31)图35：多纳出版图书 (32)图36：多纳APP (33)图37：寓乐湾官网 (33)图38：寓乐湾各地分校 (34)图39：新东方在线Koolearn的产品数量（个） (34)图40：新东方在线Koolearn的老师数（人） (35)图41：2016年新东方在线Koolearn的老师分布 (35)图42：酷学网用户数（万人） (36)图43：酷学网课程结构变化（课程数） (36)图44：酷学网会员价格 (37)图45：酷学网会员人数（人） (37)图46：七步教学法 (39)图47：东方优播学习模式 (40)表目录表1：公司业务细分 (8)表2：不同类型产品的付费学生人次 (12)表3：不同课程类型的付费学生人次 (12)表4：持股明细 (15)表5：当前在线教育类培训市场空间测算 (17)表6：获客方式和成本对比 (23)表7：在线教育公司财务对比 (23)表8：K12课外培训市场测算 (38)表9：K12课外培训市场规模-三四线城市 (38)表10：2020年三四线城市市场规模预测（敏感性分析） (38)1.新东方网：从英语培训班到全学段多领域培训知名品牌新东方网全称北京新东方迅程网络科技股份有限公司，该公司是新东方集团旗下专业的在线教育公司，主要从事基于B2C和B2B商业模式的专业在线教育服务。
B2C商业模式：通过新东方在线、酷学网、新东方批改网、酷学多纳等在线教育网站及App直接提供启蒙教育、中小学考试、国内考试、出国考试、语言学习、职业考试、职业技能等领域的视音频形式的在线教育服务。
将上述数字内容复用、二次封装，开拓B2B 商业模式：以新东方教育云的统一品牌，为高等院校、中小学校、公共图书馆等提供包含在线教育平台、数字内容资源、技术服务支持等在内的在线教育服务。
同时，成功拓展了酷学多纳品牌授权业务，并基于多年在线教育服务业务所积累的技术、研发、产品及运营优势，成功拓展了教育科技相关的软硬件服务业务。
图1：公司发展历程公司产品：公司处于在线教育行业，主要从事基于B2C和B2B商业模式的面向学前儿童、中小学生、大学生以及职业人群的专业在线教育服务。
公司拥有自主研发的在线教育网站、App、数字内容资源，并且可以提供品牌授权业务和教育科技相关的技术服务支持。
目前公司主要提供的产品和服务有：在线教育服务(B2B,B2C)品牌授权及软硬件服务(B2B)图2：新东方在线官网页面图3：酷学网官网页面表1：公司业务细分核心品牌——Koolearn新东方在线网站根据公司公开路演资料，Koolearn2016年的收入占比约为92%，其中中国考试业务（包括四六级和考研）约占48%的份额，出国考试类业务（比如托福、GRE）约占29%，针对中小学生的在线教育约占9%。
网络累积注册用户已经超过了1300万，而移动用户超过了 3200万，付费用户超过了250万。
图4：Koolearn新东方在线网站全部课程分类新东方在线以录播为主、直播为辅，提供覆盖中小学、国内考试、出国考试、小语种、英语综合能力、职业考试等六大类课程体系、累计近3,000 门课程的一站式教学服务。
图5：三大优势除“录播+直播”视频授课外，还包括免费重读、预约辅导、导学及答疑、作文批改、配套资料快递等增值服务。
依托十余年积累下的强大师资力量与教学资源，以及中国领先的教学内容开发与制作团队，致力于为广大用户提供个性化、互动化、智能化的卓越在线学习体验。
公司还提供新东方在线 Wap 网站（）、新东方在线App 等产品。
其中，APP 产品支持iPhone、iPad、Android、Android HD 及PC 制式，是与官方网站同步的移动学习平台。
公司财务：公司2016年的营业收入达到41069.49万元，同比增长29.22%。
2016年实现净利润5660.63万元，同比大幅增长266.69%。
销售毛利率一直维持在68%以上，2016年增长至72.48%。
公司每年销售商品、提供服务收到的现金都略高于当年的营业收入，公司现金流充裕且稳定。
图4：公司营业收入（单位：万元）图5：公司归母净利润（单位：万元）图6：公司毛利率变动情况图7：公司经营现金流公司在线教育服务的收入近两年来稳步提升： 2016年在线教育服务收入达到40682.46元（+29.22%），占营业总收入99.06%。
公司在线教育服务收入主要分为面向个人的在线课堂服务收入以及面向学校及机构的在线教育服务收入两类，前者通过新东方在线、酷学网、新东方批改网、酷学多纳等平台向客户提供在线课堂服务，后者通过内容复用、二次封装，向学校及机构提供新东方多媒体学习库、新东方中小学教育云、多纳智慧魔方等在线教育产品及服务。
公司主要业务突出，各类业务占比相对稳定。
2016年品牌授权及软硬件服务收入同比下降70.01%，在线教育服务收入同比增长34.63%：主营业务收入高速增长，主要由于：公司业务发展方向明确，持续发展在线教育服务优势项目，其中出国考试、国内考试、语言学习等项目的付费学生人次均实现高速增长，从而使得相关收入大幅增长，其占营业收入的比例也有所提升；品牌授权及软硬件服务业务由于受部分合作的大客户相关政策调整，报告期内暂停原合作模式，正洽谈新合作模式，使得相关收入较上年同期有所减少，其占营业收入的比例也有所下降。
图8：公司分业务收入变化情况（单位：万元）运营数据：公司2016年度、2015年度、2014年度付费学生人次分别为67.23万（+37.86%）、48.77万、21.07万，其中直播产品的付费人次从2014年的3.18万人次增长到了2015年的22.25万人次，增长超6倍。
四六级直播产品付费人次增长接近10倍。
不过，非直播产品的使用人数仍然占主流，2014、2015的付费人次分别为16.75万、24.19万。
表2：不同类型产品的付费学生人次在课程类型方面，付费学生人次占比最大的为四六级、考研考博、语言学习，2015 年分别为15.81万、13.43万、9.52万人次。
其它类型的课程产品还处于占比较小的阶段。
其中中小学课程、考研考博课程、四六级课程、语言学习课程的增长率都非常大。
表3：不同课程类型的付费学生人次图9：2014年付费学生(万人)图10：2015年付费学生（万人）据招股书披露，公司网络课程产品的授课老师全部为兼职老师。
公司向老师支付版税及课时费。
2015年新东方在线和酷学网的兼职老师分别为520人和657人，分别同比增长36.13%和56.06%。
酷学网的网络课程产品供应量增长也相当迅速，一年时间增长了1155.97%。
图11：主要在线教育平台的兼职授课老师人数（人）图12：主要在线教育平台的网络课程产品供应量（万小时）管理团队：公司董事长俞敏洪是资深的教育行业从业者，其对英语教学内容和教育培训的深刻理解帮助公司在正确的赛道上不断前进。
俞敏洪是新东方教育集团创始人，英语教学与管理专家。
截至6日，新东方集团持有公司 69.31%股份，是公司的控股股东；世纪友好持有新东方集团100%股份；俞敏洪先生持有世纪友好80%股份、俞敏洪先生的母亲李八妹女士持有世纪友好 20%股份。
俞敏洪先生通过股权关系持有新东方网的控股权。
俞敏洪先生、李八妹女士持有的世纪友好股权不存在质押等第三方权益或权利受限的情况。
表4：持股明细图11：公司管理架构市场定位考研、四六级、出国、职业教育、幼教市场：公司2016年B2C业务中，48%来自于国内考试，29%来自于出国考试。
公司在既有业务上，主抓高等、职业教育（自律性较强）和幼教两端（在线时间多，试错成本低），依靠在英语科目上的传统优势，逐步打开在线教育市场，赢得在线教育的先发优势。