外汇市场与汇率
第2章 外汇、汇率与外汇市场2
• 不同货币对的合约规模、交割方式、报价 月数等都不同
• 假设1月1日, 某日本出口商按协议计划6个月后向美国出口 一批汽车，计价5000万美元。此时日元对美元汇率为1美 元=125日元.考虑到各种因素的影响,该出口商预计6个月 后日元对美元将出现升值,于是选择在纽约期货交易所进 行套期保值. 在该交易所,一份USD/JPY合约规模为 200,000美元,最小变动0.01，值为2000日元。若6个月后, 美元兑日元为1美元=120日元,请 • 1)写出该日本出口商的套期保值策略(包括合约数量和头寸 方向) • 2)假设期货成交价在1月1日为123.44,在7月1日为118.44 计算该日本出口商期货交易的盈亏. • (小数点保留2位)
• 交易大厅------Trading Floor
• 场内经纪人----Floor Brokers • 公开喊价------ Open outcry • 一份标准合约称为一“口”或一“手” （lot）
买掌心朝里
个位碰下巴
注意变化
十位碰额头
卖掌心朝外
卖掌心朝外
• 金融期货的发展 (我国?)
• 1、理论背景：该理论产生于20世纪30年代大危 机和金本位制度崩溃时期，由英国剑桥大学经济 学家琼· 罗宾逊夫人（John Robinson）正式提出 （思想来源于英国经济学家马歇尔），后来经过 马克卢普和哈伯格等人的努力，发展成为国际收 支理论的重要内容之一。该理论建立在马歇尔微 观经济学和局部均衡的基础上，围绕进出口商品 • 的需求弹性展开，着重讨论的是货币贬值成功的 条件以及对贸易收支和贸易条件的影响。
在纽约市场向
法兰克福电汇 在法兰克福市场 向伦敦电汇 在伦敦市场
卖出美元
买入马克 卖出马克 买入英镑 卖出英镑
第一章 汇率与外汇市场(2)
例1：书上Ｐ22 远期汇水折合年利率=（远期汇水×12）/（即期汇率×远期月数） 远期汇水折合年利率=（远期汇水×360）/（即期汇率×远期天数） 例2： 2011年4月英国伦敦市场的英镑利息率约为4%， 美国纽约市场的美元基准利率为1%，伦敦市场 的美元即期汇率为GBP/USD 1.7700，计算伦 敦市场3月期美元汇率。
二、远期外汇交易
概念
Forward Exchange Transaction “期汇交易”，买卖双方先签订合同， 规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来 交割外汇的时间，到规定的交割日买卖双 方再按合同规定进行交割清算。
补充：远期外汇交易结算日惯例
1、“日对日”：整月或整月的倍数。 2、“顺延”：遇到节假日或周末，推迟到下 一个营业日交割。 3、“回推”（不跨月）：遇到当月的最后一 天，且为非营业日，则回推到前一个营业 日。 4、“月末对月末”(双底)：即期交割日是当 月的最后一个营业日，则所有远期交割日 都是相应月份的最后一天。
二、远期外汇交易
（二）非固定交割日
即在约定期限内任意选择一个营业日作为交割 日，又称为“择期外汇交易”。 1、部分择期 --确定交割月份但未确定交割日（案例） 2、完全择期 --选择双方成交后的第三个营业日到合约到 期之前的任何一天为交割日
二、远期外汇交易
案 例
纽约银行与东京银行在2011年1月15 日通过电传达成一项3月期选择外汇交割日 的远期外汇买卖合约，约定4月份交割。纽 约银行愿意按1美元兑换110日元的汇率卖 出100万美元，买入等值的日元，东京银 行则愿意按同意的汇率卖出11000万日元， 买入等值的美元。
二、远期外汇交易
远期外汇交易交割日的确定
（一）固定交割日
【大学】外汇汇率与外汇市场
二、汇率的含义、标价
2. 汇率的标价(Quotation)
❖ 直接标价法(Direct Quotation)和间接标价法
(Indirect Quotation)
例如，中国外汇市场公布：
USD100＝CNY827.71
JPY100＝CNY7.0469
单位货币/基准货币
报价货币
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二、汇率的含义、标价 ❖ 间接标价法:以外国货币表示本国货币的价格
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第二章参考阅读
❖ [1] 钱荣堃，陈平，马君潞. 国际金融[M]. 天津：南开大学出版社，2002： 第3章、第4章.
❖ [2] 陈雨露. 国际金融（第二版）[M]. 北京：中国人民大学出版社，2005： 第1章、第2章.
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第三章 外汇市场
❖ 外汇市场的概述 ❖ 我国的外汇市场
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基本的清算过程：
❖ A向其开户银行“意大利信贷银行”提出购买美元，指示其支付 给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。
❖ “意大利信贷银行”利用CABLE通知在纽约的“花旗银行”，要 求借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行”；
❖ “花旗银行”一方面将这笔美元借记“意大利信贷银行”的账户， 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单，指明划入“化学银行” 的账户。收到“电子划款单”后，“化学银行”便可在当日贷记 这笔美元。
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一、外汇市场的概述
【举例】
今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美 元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？
为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是“意大 利信贷银行”和“巴西银行”。同时，“花旗银行” 和“化学银行”又分别是这两家银行在美国的往来银 行。
人民币汇率与外汇市场的关系
人民币汇率与外汇市场的关系人民币汇率一直是各国经济学家和政策制定者密切关注的焦点问题之一。
外汇市场作为全球金融市场的重要组成部分，直接影响着国际贸易、国内经济与金融稳定等方面。
而人民币汇率与外汇市场之间的关系则牵涉到我国国际收支平衡、货币政策调控、经济增长质量等多个方面。
本文将从不同角度探讨人民币汇率与外汇市场的关系以及其对国内经济的影响。
一、人民币汇率是外汇市场的重要指标外汇市场是指国际上进行货币兑换和其他外汇交易的市场，也是人民币兑换其他货币的场所。
人民币汇率，即人民币对其他货币的兑换比率，表征了人民币在国际市场上的价值。
在外汇市场上，人民币的汇率受到供求关系、利率差异、国际投资热度等多种因素的影响。
外汇市场的汇率波动直接反映了市场对人民币价值的预期与变化。
二、外汇市场对人民币汇率的影响1.供求关系：汇率的形成与人民币的需求与供给有着密切关系。
如果外国投资者对人民币的需求增加，那么人民币的汇率就会上升，反之则会下降。
外汇市场上的供求差异会直接决定人民币兑其他货币的汇率水平。
2.利率差异：人民币的利率水平与其他货币的利率水平之间存在差异，这也会影响到人民币的汇率。
如果外国货币的利率高于人民币的利率，那么投资者更愿意将资金转移到外国，导致人民币汇率下降。
3.国际投资热度：外汇市场上的国际投资热度也会对人民币汇率产生影响。
如果国际投资者对我国经济前景持乐观态度，将会大量投资入市，增加了购买人民币的需求，从而推高了人民币的汇率。
三、人民币汇率对经济的影响1.外贸竞争力：人民币汇率的升值会使得出口商品的价格变得更高，降低了我国的出口竞争力；而人民币汇率的贬值则会提高我国的出口竞争力。
因此，适度调控人民币汇率，对于提升我国外贸竞争力具有重要意义。
2.国内通胀：人民币贬值会推高进口商品价格，导致国内通胀压力增加。
通过适度升值人民币，可以减缓通货膨胀压力。
3.资本流动：人民币汇率波动还会对国内资本流动产生重要影响。
第二章 外汇、汇率与外汇市场
（2）报即期汇率和远期汇率的差价（远期汇 差报价法）(Swap Rate or Point Rate)：只报出 即期汇率和各期的远期差价，然后再根据即 期汇率和远期差价来计算远期汇率。 远期差价＝远期汇率－即期汇率； 远期差价用点数来表示。 这种方法通常用于银行同业交易中。 例如： 即期汇率： GBP１＝USD1.5305/15 一个月远期点数： 20/35
该计算结果表明，如果英镑按一个月升水 20/30 的速度发展下去，英镑一年内将升值 2.16 ％。
报价货币的 即期汇率－远期汇率 12 ＝ ─────────────×───────×100％ 升(贴)水年率 远期汇率 远期月数
3 ．基本汇率、套算汇率：按制定汇率方法的 不同。 基本汇率(Basic Rate)：选择某一货币为关 键货币，并制定出本币对关键货币的汇率， 是确定本币和其他货币之间的汇率的基础。
即期汇率的报价：直接报出 远期汇率的报价： （1)直接报出（完整报价法）(Outright Rate)： 与即期汇率报价方法相同，直接将各种不同 交割期限的远期买入价、卖出价表示出来。 例如： 即期汇率： ￡1＝＄1.5305/15 一个月的远期汇率： ￡1＝＄1.5325/50 这种方法通常用于银行对客户的报价上，在 银行同业交易中，瑞士、日本等国也采用这 种报价方法。
b.伦敦市场 即期汇率： GBP１＝USD1.5305/15 一个月远期汇率： GBP１＝USD1.5325/50 说明美元的远期汇率低于即期汇率，美 元贴水，贴水点数为20/35。 (4)根据即期汇率和远期差价计算远期汇率 的方法： A.直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水点数 或 远期汇率＝即期汇率－贴水点数
兑换收益：外汇买卖差价（汇差），用 点数来表示。在外汇市场上，每一“点” 为万分之一，即0.0001为1点，如上例中， 英镑对美圆的兑换收益为20个点。日元、 韩元等少数币值较小的货币汇率报价中 的每一 “点”为百分之一，即0.01为1点。
外汇市场与汇率的波动原因
外汇市场与汇率的波动原因外汇市场是金融市场中最大规模的市场之一，汇率则是外汇市场的核心。
汇率是指一国货币兑换另一国货币的比值，它的波动对全球经济产生重要影响。
外汇市场与汇率的波动原因多种多样，主要包括经济因素、政治因素和市场因素等，以下将对这些原因进行逐一论述。
一、经济因素经济因素是导致外汇市场和汇率波动的最主要原因之一。
国家的经济增长率、通胀水平、贸易平衡和利率水平等都会对汇率产生直接或间接的影响。
如果一个国家的经济增长强劲，对外贸易和投资吸引力高，那么该国货币的需求就会增加，汇率也会相应走强。
反之，经济增长疲弱、通胀率高、贸易逆差加剧或利率下调等，都会导致货币贬值，汇率走弱。
二、政治因素政治因素是汇率波动的重要推动力量之一。
政治稳定与动荡、国家政策的变化、选举和政权更迭等事件都会对外汇市场产生重大影响。
因为政治因素通常会引发市场对国家经济和货币未来走向的担忧或乐观情绪，从而引起外汇市场的波动。
例如，政治不稳定的国家往往会导致投资者对该国货币的投机性抛售，进而导致汇率的大幅下跌。
三、市场因素市场因素也是导致外汇市场和汇率波动的重要因素之一。
市场供求关系的变化、投资者预期、资金流动等都会影响到汇率的波动。
外汇市场是一个全球性市场，每天都有大量的资金在各国货币间投资，市场对市场参与者的情绪变化高度敏感。
如果投资者认为某种货币的走势将不符合预期，他们会迅速调整其投资组合，导致该货币的供求比例发生变化，进而引发汇率的波动。
总结起来，外汇市场和汇率波动的原因包括经济因素、政治因素和市场因素。
这些因素之间相互交织、影响相互作用，所以外汇市场和汇率的波动通常较为复杂。
了解这些波动原因并合理应用相关知识，可以为投资者提供参考和决策依据，帮助他们更好地进行外汇交易，规避风险，获取收益。
同时，对政府和监管机构来说，也有助于调控外汇市场和汇率，维护国家经济的稳定发展。
第四章 外汇市场与汇率统计分析1
例2：2008年1月18日伦敦外汇市场上美 元对英镑的汇率是1英镑=1.6360— 1.6370美元，某客户买入50000美元，需 支付多少英镑？ 此为间接标价法，客户买入相当于 银行卖出，需支付的英镑为： 50000/1.6360=30562.35英镑。
例3：一德国出口商向美国出口产品，以 美元计价，收到货款时，他需要将100万 美元换成德国马克，银行的标价是1美元 =1.9300—1.9310德国马克，他将得到多 少万马克？ 对德国而言，此为直接标价法，德 国客户卖出外币相当于银行买入外币， 故得到德国马克数量为： 100×1.9300=193.00万马克。
注：美国采用间接标价法，但对于英镑和爱尔兰镑仍采用 直接标价法。
（二）汇率标价方法
美元标价法： 美元标价法：二战以后由于美元是世界货 币体系中的中心货币，各国外汇市场上公 布的外汇牌价均以美元为标准，非本币货 币之间的汇价住往是以美元作为关键货币 为标准的套算出来的。
二.汇率的种类
按汇率制定的不同方法 基础汇率 套算汇率 按交易中支付方式不同 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率 按成交后交割时间不同 即期汇率 远期汇率
出
英镑 GBP/USD
出售2500000美元以换取英镑 可得到多少英镑 美元以换取英镑,可得到多少英镑 出售 美元以换取英镑 可得到多少英镑? 英镑 客户 美元 银行
站在银行的角度, 站在银行的角度,看单位货币的流向
(1)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.4856，客户可得到74280德国马克； (2)客户买入美元，银行出售美元，标价为 5.1075，需支付本币153225法国法郎； (3)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.5083，客户可得到1657495英镑； (4)客户出售美元，银行买入美元，标价为 1.6642，客户可得到16642荷兰盾； (5)客户买入美元，银行卖出美元，标价为 106.65，客户可得到93764.65美元。
国际财务管理之外汇市场与汇率预测
外汇最终的需求者和供给者
外汇市场的参与者
投机者或套汇者
通过外汇汇率变动或不同市场同一时点的价 格差异牟取利润。 不以营利为目的，通过干预外汇市场保护本 国利益。
中央银行
8
外汇市场的功能
满足企业、个人的正常外汇需求。 企业进行套期保值，回避外汇风险。 投机套汇，获取收益。
21
远期外汇交易
思考：
远期汇率与即期汇率会相同吗？
22
汇率升水、贴水与平价
汇率升水
如果远期汇率高于即期汇率，称远期汇率升 水。 如果远期汇率低于即期汇率，称远期汇率贴 水。 如果远期汇率等于即期汇率，称远期汇率平 价。 23
汇率贴水
汇率平价
汇率升水与贴水的计算
一般以年为单位 例3：美元与马克的即期汇率为1美 元=1.825马克，60天的远期汇率为1 美元=1.775马克。美元的远期汇率 是升水还是贴水？每年升水或贴水 的百分比是多少？
这样操作，有没有坏处？
27
卖出套期保值
卖出套期保值的含义
就是预计未来某一时间有某种外币来 源时，在远期外汇市场上签订卖出同 一外币的远期合约。
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卖出套期保值示例
例5：某中国企业向美国出口商品，3个 月后有150万美元的现金收入。当时美元 的即期汇率1美元=7.95人民币，3个月的 远期汇率1美元=7.93人民币。如果该企 业签订远期合约，有什么好处？ 锁定外汇收益，防止外汇贬值带来的风 险。 思考
第二讲
外汇市场与汇率预测
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外汇市场与汇率
外汇市场是指全球各国货币兑换的市场，是国际金融市场中最大、
最活跃的市场之一。
在外汇市场中，各种不同国家的货币在市场上的
供求关系决定了各个国家之间的汇率。
汇率是指一种货币在兑换另一
种货币时的比率，通过汇率的浮动，参与者可以实现资金的转移和价
值的变现。
第一节：外汇市场的基本原理
外汇市场的基本原理是供求关系决定价格。
根据供求关系的变化，
市场上的货币价格也会相应发生变动。
当需求大于供应时，货币的价
值会上涨；反之，若供应大于需求，则货币的价值会下跌。
第二节：外汇市场的参与者
外汇市场吸引了各类参与者，包括金融机构、企业、个人投资者等。
金融机构如银行、证券公司和外汇经纪商等，是外汇市场的核心参与者，他们通过提供交易渠道，促进了市场的流动性。
企业主要参与外
汇市场进行实物商品的贸易结算，以降低汇率风险。
个人投资者则通
过外汇交易平台进行投资，寻求利润。
第三节：汇率的影响因素
汇率的变动不仅仅由供求关系决定，还受到多种因素的影响。
主要
的影响因素包括国际经济政治环境、利率差异、通货膨胀和经济数据等。
例如，如果一国的经济表现出色，投资者对该国的货币需求会增加，汇率将上涨。
另外，中央银行的干预也能够对汇率产生重要影响。
第四节：外汇交易形式
外汇交易形式主要有现货、远期、期货和期权等。
现货交易是指以即期汇率进行即时买卖的交易方式，最为常见。
远期交易是指在未来一定时间内以约定的汇率进行交易。
期货和期权交易则是投资者通过签订合约，在未来以约定的价格进行交易。
结尾：
外汇市场作为全球金融市场的核心之一，通过供求关系决定了汇率的形成与变动。
参与者可以通过外汇交易，实现资金的转移和价值的变现。
但是，需要注意的是，外汇市场波动较大，投资者在参与交易时需谨慎，并结合多方面的因素进行综合分析和决策。