经营杠杠系数DOL、财务杠杆系数DFL和复合杠杆系数
2019年10月自考财务管理学答案
2019年10月自考财务管理学答案1.1. 在下列各种观点中, 既能够考虑资金的时间价值和投资风险, 又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（） [单选题]A. 利润最大化A．利润最大化B. 企业价值最大化(正确答案)C. 每股收益最大化D. 资本利润率最大化2.2. 某公司拟在学校准备设立永久性奖学金, 每年计划颁发36000元奖金, 若年复利率为 12%, 该公司现在应向银行存入（）元本金。
[单选题]A. 450000A．450000B. 300000(正确答案)C. 350000D. 3600003.3.3. 某企业的经营杠杆系数为1, 预计息税前利润将增长10%, 在其他条件不变的情况下, 销售量将增长（）。
[单选题]A. 5%A．5%B. 10%(正确答案)C. 15%D. 20%4.4. 经营杠杆系数（）、财务杠杆系数（DFL）和复合杠杆系数（DCL）之间的关系是（） [单选题]A. DCL=DOL+DFLA．DCL=DOL+DFLB. DCF=DOL—DFLC. DCL=DOL×DFL(正确答案)D. DCL=DOL÷DFL5.5. 某投资方案, 当折现率为12%时, 其净现值为18万元, 当折现率为14%时, 其净现值率为-12万元。
该方案的内部收益率( )。
[单选题]A. 大于14%A．大于14%B. 小于12%C. 介于12%与14%之间(正确答案)D. 无法确定6.6.下列有关营运资金的等式中正确的是（）。
[单选题]A.营运资金=流动资产-流动负债 B、营运资金=资产-负债(正确答案)A、营运资金=流动资产-流动负债 B.营运资金=资产-负债(正确答案)A、营运资金=流动资产-流动负债B、营运资金=资产-负债(正确答案)C.营运资金=流动资产-自发性的流动负债D.营运资金=长期资产-流动负债7.成本模型和存货模型中都考虑的成本为（）。
经营杠杠系数DOL、财务杠杆系数DFL和复合杠杆系数
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⊿EPS / EPS = ⊿EBIT ×（ 1–T） / (EBIT - I) （×1–T） = ⊿ EBIT / (EBIT - I)
DTL =(⊿EPS / EPS) / (⊿ Q / Q ) = [ ⊿ EBIT / (EBIT - I) ] / ( ⊿ Q / Q ) = [ Q ×⊿ EBIT / ⊿ Q ] / (EBIT - I)
今当远离，临表涕零，不知所言。
腹有诗书气自华
⊿EPS / EPS = ⊿EBIT ×（ 1–T） / (EBIT - I) （×1–T） = ⊿ EBIT / (EBIT - I)
DFL =( ⊿ EPS / EPS) / (⊿ EBIT/ EBIT )
= [ ⊿ EBIT / (EBIT - I)] / ( ⊿ EBIT / EBIT )
(上面的计算式写成分数形式更容易看清楚，约分后即可得到以下结果：
先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之 明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝， 攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽 忠言，则攸之、祎、允之任也。
愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责 攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。 臣不胜受恩感激。
Q 发生变动的情况下得出的！
如果其他因素 —— 如 P、V 、 F、 I 中之一变动或都变动，就不能如下推导，只能按定义 计算！
1、经营杠杠系数 DOL 的简化计算公式的推导
经营杠杠系数是息税前利润变动率与销售量变动率之比。 定义公式： DOL =( ⊿ EBIT / EBIT) / (⊿ Q/ Q )
财务管理-单元练习题(有答案)
第一章财务管理总论一、单项选择题1、独资企业的特点（）A 承担有限责任B不是企业所得税的纳税主体C资本分成等额股份D更加容易筹资2、合伙企业的优点是（）A容易开办B限制较少C承担有限责任D决策快速3、有限责任公司的特征是（）A资本总额分成等额股份B人数在50人以上C承担有限责任D不发行股票4、将税收分为直接税收和间接税收的标准是（）A征税对象B税收管辖权C征收实体D税收能否转嫁5、资本市场工具有（）A国库券B债券C商业票据D大额定期存单6、企业财务管理的目标是（）A利润最大化B每股利润最大化C价值最大化D效益最大化7、在现代市场经济条件下，企业财务管理的核心环节是（）A财务预测B财务决策C财务预算D财务控制10、企业价值的直接表现形式是（）A各项资产账面价值之和B各项资产重置价值之和C全部财产的市场价值D企业未来的获利能力11、下面能够反映企业价值最大化目标实现程度的指标是（）A利润总额B息税前利润C每股市价D总资产二、判断题1、企业财务关系是指企业与外部单位的财务关系（）2、我国企业的增殖税率为17%（）3、在金融市场上，资金当作一种特殊商品，其交易价格表现为利率（）4、企业与政府的财务关系表现在投资与分配的关系（）5、解聘是通过市场约束经营者的办法（）6、进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。
三、思考题1、什么是财务？财务活动和财务关系？2、什么是财务管理？财务管理包括哪些内容？财务管理具有哪些特点？3、关于财务管理的目标有哪些观点？为什么说企业价值最大化观点最符合现代财务管理的实际？4、不同利益主体在现代财务管理目标上存在哪些矛盾？如何进行协调？5、简述利润最大化作为企业财务管理目标的优缺点6、简述财务管理的环节第二章财务管理的价值观念一、单项选择题1、为了在未来时间清偿某一笔债务而等额形成的存款准备金称为（）A偿债基金B资金回收额C递延年金D永续年金2、从第一期起，在一定期间内每期期末收到或付出的等额资金称为（）A永续年金B先付年金C后付年金D递延年金3、在其他因素不变的条件下，贴现率与年金现值系数的关系为（）A二者变化方向相同B二者变化方向相反C二者诚正比例变化D二者没有关系4、不够成风险要素的是（）A风险因素B风险收益C风险事故D风险损失5、将风险分为纯粹风险和投机风险的分类标准是（）A风险损害对象B风险的起源C风险导致的后果D风险的性质6、下列哪些不是衡量风险离散程度的指标（）A方差B标准离差C标准离差率D概率7、企业向保险公司投保是（）A接受风险B减少风险C转移风险D规避风险8、在名义利率相同的条件下，对投资者最有利的付息方式是（）A到期一次性付息B按年付息C按月付息D按季付息9、某人将1000元存入银行，银行的年存款为8%，如果按照复利计算，4年后应得到利息为（）A360.5 B630.5 C1360.5 D1630.510、由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，称为（）A基准利率B固定利率C套算利率D法定利率11、将利率分为基准利率与套用利率的依据是（）A利率的变动关系B资金供求关系C利率形成机制D利率的构成12、纯利率是指（）A预期投资报酬率B无风险报酬率C社会平均报酬率D无风险无通货膨胀条件下的均衡点利率二、判断题1、一般来说，资金的时间价值是指没有风险条件下的社会平均收益率（）2、永续年金可以看成是期限为无限的普通年金（）3、事故发生的潜在原因是风险损失（）4、先付年金与后付年金的区别在于计息的时间不同（）5、基本风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险（）6、对单项投资项目而言，标准离差越大，风险越高（）三、思考题1、什么是资金时间价值？其实质是什么？2、资金时间价值在财务管理中有什么作用？3、什么是风险？风险如何衡量？4、什么是风险报酬？5、证券组合的风险可分为哪几种？6、如何对未来利率水平进行测算？7、简述年金的概念和种类。
财务管理-选择题-判断题-交大网校
单选题：1.相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是：优先分配股利权。
2.某公司研制开发一项新产品，已投资50万元但研制失败，后又投入30万元仍未获成功。
如果再投资20万元。
成功的可能性较大。
则该项目决策时的相关成本为：20万元。
3.内部报酬率是指：使投资方案净现值为零的贴现率。
4.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是：1年。
5.某企业经批准发行优先股股票，筹资费率和股息年率分别为6%和10%，则优先股成本为：10.64%。
优先股成本=股息率/(1-筹资费率)6.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是：回收期法。
7.在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债，这样做的原因在于流动资产中：存货变现能力最低。
8.某企业的净利润为75万元，所得税税率为25%，利息费用50万元，则该企业的息税前利润为：150万。
息税前利润=利润总额+利息费用=企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税。
75/（1-25%）+50=1509.发放股票股利的结果是：企业所有者权益内部结构调整。
10.根据风险收益等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为：银行借款、企业债券、普通股。
（即风险由小到大）11.由于市场利率变动，使投资人遭受损失的风险叫做：利率风险。
12.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是：增发普通股。
13.下列属于非贴现指标的是：投资利润率。
14.如果某一投资项目的净现值为2000万元，贴现率为10%，则可以肯定：该项目的真实收益率大于10%。
15.若企业无负债和优先股，则财务杠杆系数：不存在。
16.某校准备设立奖学金，现存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息2000员，在银行存款利率为8%的条件下，现在应存款：25000。
17.非系统风险：归因于某一投资企业特有的经济因素。
18.在个别资本成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素筹资方式是：留存收益。
2024年1月广东省高等教育自学考试财务管理试题
2024年1月广东省高等教化自学考试财务管理（N ） 试卷课程代码（08002） 本试卷共12页，满分100分考试时间150分钟。
一、单项选择（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出四个备选项中只有一个符 合题目要求的请将其代码填写在题后的括号内。
错选，多选或未选均无分。
1. 企业价值最大化是 [ ]A. 商业银行B. 财务管理方法C. 财务管理概念D. 财务管理目标2. 下列金融机构中，不以营利为目的的金融机构是 [ ] A. 商业银行 B. 保险公司C. 中国农业发展银行D. 信托投资公司3. 甲乙两方案的期望酬劳均为50万元，甲方案的标准差大于乙方案的标准差，下列说法正确的是 [ ]A. 甲方案的风险大于乙方案的风险B. 甲乙方案风险相同C. 甲方案的风险小于乙方案的风险D. 甲乙方案风险不能比较4. 依据证卷投资组合理，可通过证卷组合分散掉的风险是 [ ]A. 金融风险B. 公司特有风险C. 市场风险D. 通货膨胀5. 当贴现率为10%，某项目的净现值为100万元，则说明该项目的内含酬劳率 [ ]A ．高于10% B.等于10% B. 低于10% D. 无法确定 6.某企业规定的信用条件是“3/10，1/20，n/30”,一客户从该企业购入原价为20 000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的款项为[ ] A. 2000元 B. 15 400元 C. 18 000元 D. 19 800元 7. 甲企业兼并乙企业,支付了1000万元,乙企业总资产为1 500万元,负债600万元,乙企业的商誉为 [ ] A. 1 500万 B. 1 000万 C. 600万 D. 100万 8. 划分股票为一般股和优先股的依据是 [ ] A. 股东权利不同 B. 股东投资方式不同 C. 投资主体不同 D. 票面是否记名 9. 下列各项中.不属于融资租赁特点的是 [ ]A. 租赁期较长B. 租金较高C. 不得随意终止租赁合同D. 租赁物一般为通用设备 10. 下列筹资方式中筹集资金属负债的有 [ ] A. 长期应付款 B. 发行股票 C. 汲取干脆投资 D. 利用留存收益 11.企业最佳资本结构客观存在的状况是 [ ]A. 综合资金成本最低时B. 权益资金成本最低时C. 权益资金净利润率最高时D. 企业权益资金净利润率最高而综合资本成本最低时12. 若经营杠杆系数是3,财务杠杆系数是2,则复合杠杆系数是[ ]A. 6B. 5C. 3D. 113. 编制生产预算的依据是[ ]A. 资本支出预算B.销售预算C. 干脆费用预算D. 干脆人工预算14. 运用科学的技术手段和数量方法，对目标进行综合平衡，制定主要的安排指标，拟订增产节约措施，协调各项安排指标的是[ ]A.财务决策B. 财务分析C. 财务限制D. 财务预算15. 甲责任中心生产的A产品市场售价为200元，单位变动成本为150元。
会计实务：经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系
经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数都是比较常用的系数，那么它们三个有什么样的关系呢?今天就跟着小编一起一探究竟吧：经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系是：联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数联合杠杆系数=每股收益变动率÷产销量变动率联合杠杆系数就是指总杠杆系数。
总杠杆系数(DTL)是经营杠杆系数(DOL)和财务杠杆系数(DFL)的乘积，即DTL=DOL×DFL一、经营杠杆系数经营杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润(EBIT)的变动率相当于销售额变动率的倍数。
变动规律是只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于1;产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同;单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。
计算公式：经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)其中，由于销售收入-变动成本-固定成本即为息税前利润(EBIT)，因此又有：经营杠杆系数(DOL)=边际贡献/ 息税前利润EBIT二、财务杠杆系数财务杠杆系数(DFL),是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。
计算公式：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)式中：DFL为财务杠杆系数;△EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;△EBIT为息税前利润变动额;EBIT为变动前的息税前利润。
公式二：为了便于计算，可将上式变换如下：由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N△EPS=△EBIT(1-T)/N得 DFL=EBIT/(EBIT-I)式中：I为利息;T为所得税税率;N为流通在外普通股股数。
财务管理学复习要点 第6章 杠杆原理与资本结构
第六章杠杆原理与资本结构1. 财务管理的杠杆效应：表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。
合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。
财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。
2. 经营风险和经营杠杆（1）经营风险：指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。
任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。
在控制经营风险的各种方法中，合理地调整经营杠杆是非常有效的方法。
2015.4多2015.10多在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面：①市场需求变化的敏感性。
②销售价格的稳定性。
③投入生产要素价格的稳定性。
④产品更新周期以及公司研发能力。
⑤固定成本占总成本的比重。
（2）经营杠杆：指在某一固定生产经营成本存在的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。
由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆2017.10单。
公司只要存在固定成本，就存在经营杠杆作用2015.4单。
经营杠杆是把“双刃剑”，不仅可以放大公司的息税前利润，也可以放大公司的亏损。
经营杠杆系数（DOL）：指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。
EBIT为基期息税前利润，△EBIT为息税前利润变动额；Q为基期销售量，△Q为销售量的变动。
注意：经营杠杆系数的定义公式和简化计算公式均是建立在假设产量等于销量的前提下。
2017.4单如果某公司经营杠杆系数为2，则息税前利润变动百分比与销售量变动百分比的比值为2。
简化计算公式：经营杠杆系数=（销售额-变动成本总额）÷（销售额-变动成本总额-固定成本总额）2015.4计经营杠杆系数=1+固定成本总额÷息税前利润（3）经营杠杆和经营风险的关系引起公司经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身不是利润不稳定的根源。
《财务管理》考试复习资料
《财务管理》考试复习资料一、单项选择题1、下列各项中，不能和谐所有者与债权人之间矛盾的方式是（A）A.市场对公司强行接收或吞并B.债权人通过合同实施限制性借款C.债权人停止借款D.债权人收回借款2、在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的是（C）A.总资产酬劳率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润3、作为财务治理目标，既能够考虑资金的时刻价值和投资风险，又能幸免企业的短期行为的是（B）A. 利润最大化B. 企业价值最大化C. 每股利润最大化D. 资本利润率最大化4、将利率分为基准利率和套算利率的依据是（A）A．利率的变动关系B．资金的供求关系C．利率形成机制5、按照证券交易的方式和次数，将金融市场分为（D）A．现货市场和期货市场B．第一市场和第二市场C．短期金融市场和长期金融市场D．发行市场和交易市场6、在没有通货膨胀的情形下，纯利率是指（D）A．投资期望收益率B．银行贷款基准利率C．社会实际平均收益率D．没有风险的均衡点利率7、某企业2003年主营业务收入净额为36000万元，流淌资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。
假定没有其他资产，则该企业2003年的总资产周转率（A）次A．3.0B．3.4C．2.9D．3.28、在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（A）A．权益酬劳率B．总资产净利率C．总资产周转率9、下列各项中，可不能阻碍流淌比率的业务是（A）A．用现金购买短期债券B．用现金购买固定资产C．用存货进行对外长期投资D．从银行取得长期借款10、下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（C）A．收回应收账款B．用现金购买债券C．同意所有者投资转入的固定资产D．以固定资产对外投资（按账面价值作价）11、某企业税前经营利润100万元，利息费用10万元，平均所得税率为30%，则该企业的净利润为（A）A．63万元B．80万元C．20万元D．97万元12、下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是（C）A．固定资产周转率B．速动比率C．已获利息倍数D．总资产周转率13、企业大量增加速动资产可能导致的结果是（B）A．减少资金的机会成本B．增加资金的机会成本C．增加财务风险D．提高流淌资产的收益率14、若流淌比率大于1，下列说法正确的是（A）A．营运资本大于0B．短期偿债能力绝对有保证C．现金比率大于1D．速动比率大于115、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。
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经营杠杠系数DOL、财务杠杆系数DFL和复合杠杆系数DTL的简化计算公式的推导
基本符号：
产销量销售单价单位变动成本固定成本利息边际贡献息税前利润每股收益基期：Q P V F I M EBIT EPS 计划期：Q1 P V F I M1 EBIT1 EPS1
特别提示：以下简化公式的推导都是在假定只有产销量Q发生变动的情况下得出的！
如果其他因素——如P、V、F、I中之一变动或都变动，就不能如下推导，只能按定义计算！
1、经营杠杠系数DOL的简化计算公式的推导
经营杠杠系数是息税前利润变动率与销售量变动率之比。
定义公式：DOL =(⊿EBIT / EBIT) / (⊿Q/ Q )
简化公式推导过程：
M = Q ×( P – V )
EBIT = M – F = Q ×( P – V ) – F
M1 = Q1 ×( P – V )
EBIT1 = M1 – F = Q1 ×( P – V ) – F
⊿EBIT = EBIT1 — EBIT
= [ Q1 ×( P – V ) – F ] — [ Q ×( P – V ) – F ]
= ( Q1 – Q )×( P – V )
⊿EBIT / EBIT = [( Q1 – Q )×( P – V )] / [Q ×( P – V ) – F]
DOL =( ⊿EBIT / EBIT ) / ( ⊿Q/ Q )
=[( Q1 – Q )×( P – V )] / [Q ×( P – V ) – F] / [（Q1 – Q）/ Q ]
（上面的计算式写成分数形式更容易看清楚，约分后即可得到以下结果：）= [ Q ×( P – V )] / [Q ×( P – V ) – F ]
= M / (M —F )
即
简化公式：DOL = M / (M —F )
2、财务杠杠系数DFL的简化计算公式的推导
财务杠杠系数是每股收益变动率与息税前利润变动率之比。
定义公式：DFL =(⊿EPS / EPS) / (⊿EBIT/ EBIT )
简化公式推导过程：(以下不考虑优先股，即使考虑优先股，最终结果相同。
)
EPS = (EBIT - I)×（1–T）
EPS1 = (EBIT1 - I)×（1–T）
⊿EPS = EPS1 - EPS
= (EBIT1 - I)×（1–T）- (EBIT - I)×（1–T）
= (EBIT1 - EBIT)×（1–T）
= ⊿EBIT ×（1–T）
⊿EPS / EPS = ⊿EBIT ×（1–T）/ (EBIT - I)×（1–T）
= ⊿EBIT / (EBIT - I)
DFL =(⊿EPS / EPS) / (⊿EBIT/ EBIT )
= [⊿EBIT / (EBIT - I)] / (⊿EBIT / EBIT )
(上面的计算式写成分数形式更容易看清楚，约分后即可得到以下结果：）= EBIT / (EBIT - I)
即
简化公式：DFL =EBIT / (EBIT - I)
3、复合杠杠系数DTL的简化计算公式的推导
复合杠杠系数是每股收益变动率与产销量变动率之比。
定义公式：DTL =(⊿EPS / EPS) / (⊿Q / Q )
简化公式推导过程：(不考虑优先股,即使考虑优先股,结果相同。
)
EPS = (EBIT - I)×（1–T）
EPS1 = (EBIT1 - I)×（1–T）
⊿EPS = EPS1 - EPS
= (EBIT1 - I)×（1–T）- (EBIT - I)×（1–T）
= (EBIT1 - EBIT)×（1–T）
= ⊿EBIT ×（1–T）
⊿EPS / EPS = ⊿EBIT ×（1–T）/ (EBIT - I)×（1–T）
= ⊿EBIT / (EBIT - I)
DTL =(⊿EPS / EPS) / (⊿Q / Q )
= [ ⊿EBIT / (EBIT - I) ] / (⊿Q / Q )
= [ Q×⊿EBIT / ⊿Q ] / (EBIT - I)
= [ Q×( Q1 – Q )×( P – V )/ ⊿Q ]/ (EBIT - I)
= [ Q×⊿Q×( P – V )/ ⊿Q ] / (EBIT - I)
= [ Q×( P – V ) ] / (EBIT - I)
= M / ( EBIT – I )
即简化公式：DTL = M / (EBIT - I)
由于EBIT = M—F，于是又有
DTL = M / (EBIT – I)（分子、分母同乘以M—F ( 或EBIT )：） = [ M / (M—F)] / [ (M—F) / (EBIT – I)]
= [ M / (M—F)] / [ EBIT / (EBIT – I)]
= DOL × DFL
即又一简化公式：DTL = DOL × DFL。