lme铜和沪铜成分
国内外铜期货市场价格发现功能比较研究
作 者 简 介 ： 琳 （９ ９ ） 男 ， 东 夏 津人 ， 融 学 博 士 ， 东财 经 大 学金 融 学 院教 授 ； 宋 １６一 ， 山 金 山
房珊 珊 （ ９ ６ ， ， 东 日照 人 ， 东财 经 大 学金 融 学 院 硕 士研 究 生 。 １ ８ 一） 女 山 山
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国 内外铜期货市场价格发现功能 比较研究
宋 琳 ， 珊 珊 房
（ 山东 财 经 大 学 金 融 学 院 ， 山东 济 南 ２ ０ １ ） ５ ０ ４
摘 要 ： 文 采 用 日数 据 ， 用 协 整 检 验 、 兰 杰 因果 检 验 、 本 运 格 ＶＡＲ模 型 、 Ｓ模 型 、 ＧＡ Ｈ 模 型 对 伦 敦 金 属 交 易 Ｇ— Ｅ ＲＣ
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lme铜交易规则
LME铜交易规则一、LME简介LME（伦敦金属交易所）是全球最大的金属期货交易所，成立于1877年，总部位于英国伦敦。
LME提供了全球范围内的金属交易平台，包括铜、铝、锌、镍等多种金属。
本文将重点介绍LME铜交易规则。
二、LME铜交易合约LME铜交易合约是在LME上进行的一种标准化的期货合约，其交易单位为25吨。
LME铜期货合约的交割地点为LME认可的仓库，交割方式为现货交割。
三、交易时间LME铜交易时间分为两个交易阶段：日盘交易和夜盘交易。
1.日盘交易：交易时间为伦敦时间上午8:00至下午4:00。
2.夜盘交易：交易时间为伦敦时间下午4:00至次日上午1:00。
四、报价LME铜交易的报价方式为美元/吨。
报价包括现货价格和三个月期货价格。
现货价格指的是即期交易的价格，而三个月期货价格是指三个月后交割的合约价格。
五、交易费用LME铜交易的交易费用包括手续费和交割费用。
1.手续费：根据交易量的不同，手续费有所差异。
手续费是按照每手交易的总价值的一定比例收取的。
2.交割费用：交割费用是指交割合约的相关费用，包括仓储费、交割费等。
六、交割规则LME铜交割的规则如下：1.交割品质：交割的铜必须符合LME的规定，包括纯度、尺寸、形状等要求。
2.交割仓库：交割的铜必须存放在LME认可的仓库中。
3.交割时间：LME铜期货合约的交割月份为每个季度的三个月份，即3月、6月、9月和12月。
4.交割方式：交割方式为现货交割，即买方在交割日前必须支付货款并提取铜。
七、风险管理LME为了保护交易参与方的利益，采取了一系列的风险管理措施。
1.保证金：参与LME铜交易的交易商需要缴纳一定比例的保证金，以应对市场波动带来的风险。
2.强制平仓：当交易商的保证金不足以覆盖亏损时，LME有权强制平仓，以保护交易系统的稳定。
3.停止交易：在市场异常波动的情况下，LME有权暂停交易，以防止交易商过度风险。
八、交易策略在LME铜交易中，交易者可以采用多种交易策略，包括趋势策略、套利策略、波动策略等。
2010年铜价走势图
2010年铜价走势图,2010年铜价走势分析发布日期：2010-02-28 来源：矿产资源网作者：铜业网浏览次数：211822 有色金属的价格在金融危机中受到拖累是最为明显，伦敦铜价格从8000美元以上的高位一举跌破3000美元。
进入2009年，各国政府积极的救有色金属的价格在金融危机中受到拖累是最为明显，伦敦铜价格从8000美元以上的高位一举跌破3000美元。
进入2009年，各国政府积极的救市政策令宏观经济逐步见底走稳，美国低利率政策及中国的4万亿经济刺激计划等奠定了经济复苏的基础。
中国进入新一轮铜库存储备周期成为了铜价反弹的导火索，随着经济复苏的明朗、流动性的充裕，铜金属表现为集商品及金融属性一体的投资品种受到资金青睐，演绎了波澜壮阔的上涨行情，全年上涨幅度已经达到150%以上。
一、第一阶段：1月-4月震荡上行阶段国储收铜及套利买盘强劲这个阶段铜价上涨来至于国储收铜及国内套利买盘的力量，受此因素影响铜价产生阶段性上涨，而且涨幅颇大，现货市场也在铜价走高过程中出现复苏迹象，整个铜市出现久违的牛市景观。
事实上，国内需求目前出现明显回暖，而欧美各国暂时并未出现类似与国内的复苏，但我们可以看到美国的房地产市场出现小幅走高，耐用品订单也出现增加，预示着经济有望见地，铜价在08年大幅下跌后，目前走势表明对于铜价而言最悲观的时刻已经过去。
虽然08年12月-09年2月精铜进口量出现较为明显的增加，但考虑到废铜供应大幅减少，国家收储以及国内铜精矿产量下降，1-2月份国内市场铜供应大于需求的程度并不大。
而去年第四季度铜价大幅下跌之后，产业链上铜相关企业库存下降至低位。
09年2月份开始进入消费旺季。
在铜价走强预期的背景下，企业铜库存储备的增加足以消化这部分过剩量。
市场形态：A、进入09年3月份以来，铜价走出了至金融危机后久违的单边上涨行情，受国内精铜消费季节性回升的推动，而流动行快速释放以及国储收购因素也对铜价起到推波助澜作用，沪铜呈现明显强于伦敦铜的走势特点。
LME注册铜
LME注册、本所允许交割的阴极铜牌号清单国家牌号国家牌号国家牌号奥地利BRX芬兰OKM 南非PMC比利时OLENSME加拿大FKA日本DOWA西班牙ERCOSA HMORC智利AE SX EWMITSUBISHI瑞典BKMITSUIOSR美国A TRSRCB * CC CCC-SBLCTBTAMANOCMMC ER CDA挪威FHGRAY阿曼OMCOZALDIV AR秘鲁SPCC-ILO赞比亚RECSPCC-SXEW上海期货交易所阴极铜注册商标、包装标准及升贴水标准序号国别注册企业产地注册日期商标升贴水外形尺寸（mm）捆重（kg）捆/手100 1中国上海鑫冶铜业有限公司上海20010727上冶标准价900*740*10-1221012100 2中国江西铜业股份有限公司江西贵溪19930301贵冶升水1020*1010*162501江铜标准价1020*1010*7.52501100 3中国铜陵有色金属集团股份有限公司安徽铜陵19930301铜冠升水1000*740*142501100 4中国云南铜业股份有限公司云南昆明19930301铁峰升水890*850*82501100 5中国大冶有色金属股份有限公司湖北黄石19930301大江标准价810*780*8210121030*1000*102501广东佛山1000*800*122501100 6中国芜湖恒鑫铜业集团有限公司安徽芜湖19930301晶晶标准价820*820*7.518014100 7中国洛阳铜加工集团有限责任公司河南洛阳19950824牡丹标准价800*800*52501100 8中国烟台鹏晖铜业有限公司山东烟台19951215三尖标准价900*750*12501100 9中国白银有色金属公司甘肃白银19960102红鹭标准价820*820*5-820812101 0中国金川集团有限公司甘肃金川19961022金驼标准价830*730*8-101471720041230JNMC标准价1030*1000*152501101 1中国天津大通铜业有限公司天津19971010大通标准价780*760*5-1014018101 2中国北方铜业股份有限公司山西垣曲、侯马19980112中条山标准价900*740*120812101 3中国安徽池洲有色金属(集团)有限公司安徽池州19980112青峰标准价890*740*518014101 4中国葫芦岛锌厂辽宁葫芦岛19980120葫锌标准价780*780*516815101 5中国沈阳新兴铜业有限公司辽宁沈阳19980204钟鼎标准价1000*900*102501101 6中国金隆铜业有限公司安徽铜陵19980424金豚升水1035*1015*8-132501101 7中国上海大昌铜业有限公司上海19980715虎标准价900*745*12-142501101 8中国张家港联合铜业有限公司江苏张家港19990601铜冠升水1000*740*142501101 9中国梅州市金雁实业集团公司广东梅州19991101金雁标准价790*780*514717102 0中国广州珠江铜厂有限公司广州19991101珠江标准价780*740*515516102 1中国包头铜冶炼厂内蒙包头20000911金光标准价740*720*510524102 2中国宁波金田铜业(集团)股份有限公司浙江宁波20010622金田标准价900*750*12501102 3中国山东金升有色集团有限公司山东临沂20041230沂蒙标准价900*780*12.52481102 4中国杭州富春江冶炼有限公司浙江富阳20051213金凤标准价920*780*8-922411102 5中国东营方圆有色金属有限公司山东东营20061102鲁方标准价1020*810*10-122501102 6中国阳谷祥光铜业有限公司山东阳谷20091209祥光标准价1030*1010*72501102 7中国河北大无缝建昌铜业有限公司河北保定20100519昌达标准价910*935*12501200 1美国自由港迈克墨伦铜金矿公司El Paso（TX）20081224P*D标准价972*959*1822511200 2智利智利国营铜业公司(CODELCO)Ventanas20090216ENM标准价960*980*1423011200 3智利智利国营铜业公司(CODELCO)Potrerillos20090330AE标准价970*780*132809200 4西班牙自由港迈克墨伦铜金矿公司Huelva20090330FMS标准价985*930*73108200 5赞比莫帕尼铜矿有限公司Mufulira20090417MCM标准价970*957*1523011亚200 6韩国LS-Nikko铜制炼株式会社温山邑(蔚山)20090417ONSANI标准价1070*932*132501200 7韩国LS-Nikko铜制炼株式会社温山邑(蔚山)20090417ONSANII标准价1020*980*1123011200 8智利米其吉利亚采矿公司Mejillones20090506MIC-P标准价960*1000*614018200 9智利米其吉利亚采矿公司Mejillones20090506MIC-T标准价1100*1000*1019513201 0美国科力托犹他铜业公司Magna(UT)20090506KUC标准价990*993*52521201 1智利智利国营铜业公司(CODELCO)Chuquicamata20090506CCCSX-EW标准价1100*920*723011201 2波兰凯戈汉姆波兰铜业股份有限公司Głogów20090506HMG-B标准价1030*1030*1219013201 3波兰凯戈汉姆波兰铜业股份有限公司Głogów20090506HMG-S标准价910*910*1419013201 4波兰凯戈汉姆波兰铜业股份有限公司Legnica20090506HML标准价918*785*1421012201 5巴西卡拉伊巴金属公司DiasD’Avila/Bahia20090507CbM标准价990*970*152501201 6智利英美智利股份有限公司Antofagasta20090507MB标准价1000*1100*82501201 7智利英美智利股份有限公司Copiapó20090507MV标准价1004*1000*82501201 8智利埃斯孔迪达矿业有限公司Antofagasta20090507ESOX标准价1000*1000*8-102501201 9智利塞罗科罗拉多矿业有限公司Iquique20090507CMCC标准价1000*1000*52501202 0加拿大超达加拿大铜业公司Quebec20090514NORANDA标准价937*949*143108202 1智利自由港迈克墨伦铜金矿公司Calama20090514ABRA标准价1000*1000*52501202 2秘鲁自由港迈克墨伦铜金矿公司Arequiba-Uchum20090514SMCV标准价1000*1020*2031258ayo202 3日本住友金属矿山株式会社爱媛县20090908SUMIKO-N标准价1060*1080*172809202 4日本住友金属矿山株式会社爱媛县20090908SUMIKO-T标准价1060*1080*172809202 5印度尼西亚印度尼西亚锦石冶炼有限公司爪哇岛20090909GRESIK标准价1000*1000*62501202 6菲律宾菲律宾联合铜业公司（PASAR）伊沙贝尔市20100527PSRISABEL标准价1040*1020*82501202 7智利智利国营铜业公司(CODELCO)丘基卡玛塔20100527cCc-P标准价1270*925*12-182839。
伦铜和沪铜之间换算
伦铜和沪铜之间换算近些年，我国成为全球最大的精炼铜生产国和消费国，对铜的需求已经成为影响全球铜价的重要因素。
随着我国影响力的不断增加，沪铜价格不再一味追随伦铜，而表现为互相影响。
由此，带来了套利机会。
跨市套利分为实盘套利和虚盘套利。
实盘套利的理论基础是现货的进出口贸易，利用商品在不同国家地区之间的价格差异进行实物贸易结算，从而获得价差收益。
虚盘套利则是基于在正常的进出口贸易下价差偏离正常水平，这时，交易者通过在两个市场间进行期货套利，即购买相对价格较低的合约，卖出相对价格较高的合约，在价差趋于正常时平仓，从而获得低风险利润。
了解跨市套利原理后，就可以通过测算正常进出口贸易情况下国内外现货铜之间的合理价格比值，也即是均衡值，挖掘跨市场套利的机会。
受到现行政策法规的制约，通常用实物进口成本来衡量该均衡值。
如果不同市场的价差超过进出口费用，则存在跨市套利的机会。
一般来说，铜进口成本=（LME三个月铜+现货三个月升贴水+运费CIF）×汇率×（1+增值税）+杂费。
上述公式中，按当前市场价格测算，LME三个月铜报价4900美元/吨，现货三个月升贴水为-12.25美元/吨，CIF为45美元/吨，在岸人民币汇率为6.68，增值税率为17%，杂费一般为150元/吨。
如此，铜进口成本=（4900-12.25+45）×6.68×1.17+150=38702.4（元/吨）。
二者理论比值为38702.4/4900=7.898。
通过计算可知，沪铜与伦铜比值上限为7.898，当两个市场的比价超过7.898，会出现正向套利的机会。
反之，比价低于7.898，说明现货商进口无利可图，他们会选择少量进口甚至不进口。
届时，国内逐步产生供应缺口，进而推升沪铜价格。
直到进口有利可图，将LME铜运回国内，两市比价才会重新回到7.898。
我国铜资源匮乏，需大量进口，为了保护有限的资源，国家政策上也不鼓励电解铜、废杂铜等的出口，一直以来，国家都实施进口零关税、出口5%—10%关税的政策。
上海交易所铜品种介绍
上海交易所铜品种介绍一、沪铜合约基本条款交易品种铜交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位10元/吨每日价格最大波动限制不超过上一结算价±3%合约交割月份1-12交易时间上午9：00-10：1510：30-11：30下午1：30-3：00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定节假日顺廷）交割日期合约交割月份的16日至20日（遇法定节假日顺廷）交割等级阴极铜，符合国标GB/T467-2010中1号标准铜(Cu-CATH-2)规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。
替代品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中A级铜(Cu-CATH-1)规定;或符合BS EN1978:1998中A级铜(Cu-CATH-1)规定。
交割地点交易所指定交割仓库交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交易代码Cu二、铜的概况:（一）铜的基本情况铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。
铜的元素符号Cu，原子量为比63.54比重8.92，熔点1083℃，纯铜呈浅玫瑰色或淡红色，表面形成氧化铜膜后，外观呈紫铜色。
铜具有许多可贵的物理化学特性，例如，其热导率和电导率都很高，化学稳定性强，抗张强度大，易熔接，可塑性，延展性等。
纯铜可拉成很细的铜丝，制成很薄的铜箔。
能与锌，锡、铅、锰、钴、镍、铝、铁等金属形成合金。
铜冶炼技术的发展经历了漫长的过程，但至今铜的冶炼仍以火法冶炼为主，2003年其产量约占世界总产量的82%。
（1）火法冶炼一般是先将含铜百分之几或千分之几的原矿石，通过选矿提高到20-30%，作为铜精矿，在密闭鼓风炉、反射炉、电炉或闪速炉进行造锍熔炉，产出的熔锍（冰铜）接着送入转炉进行吹炼成粗铜，再在另一种反射炉内经过氧化精炼脱杂，或铸成阳极板进行电解，获得品位高达99.9%的电解铜。
该流程简短、适应性强，铜的回收率可达95%，但因矿石中的硫在造锍和吹炼两阶段作为二氧化硫废气排出，不易回收，易造成污染。
经济管理学院URP项目结题汇报
统计量
不存在协整关系
迹检验 最大特征值
统计量
统计量
存在一个协整关系
迹检验 最大特征值
统计量
统计量
20.41 (0.01)
19.06 (0.01)
1.36 (0.24)
1.36 (0.24)
18.05 (0.02)
16.76 (0.02)
1.28 (0.26)
1.28 (0.26)
shfecu 0.90lmecu 5.83
信息份额 定价权地位
有色金属
金融危机前 金融危机后
与国际市场联系 非常紧密
双向引导
国际受国内影响显 著
联动效率呈现增 强的趋势
国际引导国内
国内对国际影响力 减弱
国内市场主导 国际市场主导
是国际市场价格 的重要影响因素
丧失
粮食类
其他 农产品
金融危机前
大豆品种与国际 市场联动性强于
玉米小麦
双向引导
国内外市场对对方 反应滞后
max T ln 1 i
用途 模型建立与检验
图表编辑 文献管理 编程与图表
脉冲反应
Xt a11 Xt1 a1k Xtk b11Yt1 b1kYtk 1t
方差分解
S1
1m11 2m12 2 1m11 2m12 2 2m22 2
.010
38%
.005
0.000
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100
金融危机前沪铜和伦铜的脉冲反应
.020
Response of lmecu to shfecu
Response of shfecu to lmecu
铜跨市套利方案
LME铜和沪铜的跨市套利方案作为当前国际金属期货交易的重要组成部分，金属期货套利交易已经获得欧美对冲基金的认同和参与，保守估计，对冲基金已经占据整个金属套利市场的70%以上，究其根源，最重要的原因之一是国际金属期货套利的成熟性和稳健性！同样的，在中国目前交易的期货品种中，金属期货套利交易是最成熟和最稳健的，这与中国金属行业、金属期货以及国内外金属市场发展的紧密程度是一致的。
在中国金属行业中铜最适合套利，中国铜资源短缺，国家鼓励进口，对进口实行零关税，同时铜在国际和国内市场中都是完全市场化的金属，受政策影响性少，跟铝锌有区别。
一、SHFE/LME的期铜跨市套利原理跨市套利的理论基础是现货的进出口贸易。
在正常的进出口贸易下，国内外现货铜之间存在着一个正常水平的价格比例。
当两个市场的交易出现差异（如时间差、基金炒作、大户异动、季节变化、两市库存变化等），SHME和LME的同期合约价格比值就会偏离正常水平，产生扭曲，此时即可进行跨市套利交易，由于两地价格比扭曲，就对带动相关的贸易商通过进出口去谋利，大量的物流会在短时间内将两地价格重新调整平衡，因此，扭曲入市正常平仓就完成了一次套利交易。
1、进口目前国内精铜的关税是0%，增值税是17%，在不包括有进口免税指标、进口核销或长、短期信用证融资等贸易的正常情况下，精炼铜的正常进口成本为：C i=（LME亚洲仓库现货价（1）+运费）×(1+关税)×（1+增值税）×官方汇率+杂费（2）注：（1）LME在新加坡、韩国釜山（2001年批准成立）有注册仓库，所以可以从这些亚洲仓库提货；LME的各注册仓库之间存在不同的升贴水，在不同的仓库提货要在LME期铜价格的基础上做一定的调整。
本文的计算是假定在新加坡注册仓库提货，LME亚洲仓库现货价=LME三月期铜价+100美圆（升水均价），运费（新加坡到上海）=200元/吨。
（2）杂费包括商检费、港杂费、短驳费、入库费、仓储费、交割费等，各种费用的单个比例小，不详细描述。
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lme铜和沪铜成分
摘要：
1.LME 铜和沪铜的定义与含义
2.LME 铜和沪铜的成分差异
3.LME 铜和沪铜的影响因素
4.总结
正文：
LME 铜和沪铜是两种不同地区的铜交易品种，它们的成分和影响因素有所差异。
LME 铜是指在伦敦金属交易所（LME）交易的铜，它是全球最大的铜交易市场之一。
LME 铜的成分主要包括铜含量、杂质含量、物理形状等。
其中，铜含量是LME 铜的主要成分，决定了它的价格和价值。
LME 铜的杂质含量也会影响它的品质和价格，其中包括铅、锌、镍等杂质。
此外，LME 铜的物理形状也是其成分之一，主要包括固体和线材。
沪铜是指在上海期货交易所交易的铜，它是中国最大的铜交易市场之一。
沪铜的成分主要包括铜含量、杂质含量、交割标准等。
其中，铜含量是沪铜的主要成分，决定了它的价格和价值。
沪铜的杂质含量也会影响它的品质和价格，其中包括铅、锌、镍等杂质。
此外，沪铜的交割标准也是其成分之一，主要包括交割地点、交割时间、交割方式等。
LME 铜和沪铜的影响因素也有所差异。
LME 铜的影响因素主要包括全球铜供应和需求、LME 库存、宏观经济因素等。
沪铜的影响因素主要包括中国铜
供应和需求、上海期货交易所库存、宏观经济因素等。
总的来说，LME 铜和沪铜都是重要的铜交易品种，它们的成分和影响因素有所差异。