国际金融学陈雨露第四版-课后习题答

第二章作业

1.为什么全球存在着外汇市场？

答：由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种例外，在国际债权债务清偿时，首先要解决各国货币之间的兑换问题，由此产生了外汇市场。

通常认为，国际贸易是外汇市场建立的最主要的原因。国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种活腻，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。

透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。可以看出，外汇市场真正的起源在于：（1）主权货币的存在；（2）非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；（3）金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有计划任何外国购买行为，外国资产也可以降低一项投资回报组合（以本币计价）的整体变动性；（4）投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯正的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。

2.外汇市场有哪些功能？

答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供便当条件。其功能主要表现在以下方面：

1.反映和调节外汇供求

一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。

2.形成外汇价格体系

银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。

3.实现购买力的国际转移

国际经济交易必然会产生国家之间的债权债务关系，需要进行国际支付，把货币购买力从债务人所在国向债权人所在国转移。进行国际支付，债务人大凡要通过外汇市场把本国货币兑换为债权人所在国货币，将其汇兑和支付给债权人，债权人获得一定数量的货币，从而获得一定的购买力，使国际经济贸易得以进行下去。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。

4.提供外汇资金融通

外汇市场通信设备完备，经营手段优秀，资金融通方便，是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的严重渠道，为银行外汇业务提供平均头寸的蓄水池作用。由于闲置的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可筹资金，还对促进国际贸易发展，促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。5.防范汇率风险

浮动汇率制度下，汇率经常性的激烈波动直接影响国际贸易和国际资本流动。

外汇市场通过各种外汇交易活动（如远期外汇买卖、期货或期权交易等），可以减少或消除汇率风险，促进国际贸易的发展。

3.外汇市场的结构如何？

答：外汇市场结构主要包括外汇市场的参与者和外汇市场的层次两部分。

1.外汇市场的参与者

外汇市场的交易者、交易对象和交易方式构成了外汇市场的要素。外汇市场的主要参与者有：

（1）商业银行。（2）中央银行及政府主管外汇的机构。（3）外汇经纪商。

（4）外汇交易商。（5）外汇的实际供应者和需求者。（6）外汇投机者。

2.外汇市场的层次

以上外汇市场的参与者，构成了外汇市场的三个层次：银行与顾客之间，银行同业之间，商业银行与中央银行之间。这三个层次交易的功能是不一样的。

（1）银行与顾客之间的外汇交易。银行在与顾客的交易中，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客。实际上他是在外汇的供给者与需求者之间起中介作用，赚取外汇的买卖差价。

（2）银行同业间的外汇交易。银行出于投机、套利、讨回等目的从事同业的外汇交易。银行间的外汇交易构成了绝大部分的外汇交易。同业交易占外汇交易总额的90％以上。

（3）商业银行与中央银行之间的外汇交易。中央银行干预外汇市场所进行的交易是他与商业银行之间进行的。通过调节外汇市场上的货币供应量，中央银行可以使外汇的市场汇率相对的安定在某一界限上。

以上三个层次，构成了外汇市场的市场结构。除此之外，外汇市场还有价格结构：双向式报价；品种价格：即期和远期；交易模式结构：直接询价、间接询价；柜台式交易：计算机集中撮合式交易。

4.政府在外汇市场上的主要作用是什么？

答：中央银行或外汇管理当局是外汇市场活动的领导者，通过在外汇批发市场上的外汇交易，影响外汇市场上本外币供求数量，从而达到干预外汇市场的政策目标。

各国中央银行参与外汇市场活动通常有两个目的：一是储备管理，二是汇率管理。大凡来说，中央银行或直接拥有，或代理财政经营本国的官方外汇储备。

中央银行这时在外汇市场的角色与大凡参与者相同。另外，在外汇市场汇率急剧波动时，中央银行为安定汇率，控制本国货币的供应量，实现货币政策，也经常通过参与市场交易进行干预，在外汇过多时买入或在外汇枯竭时抛出。中央银行在外汇市场发挥的这种监督市场运行、干预汇率走势的作用表明，中央银行不仅是大凡的外汇市场参与者，在一定程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。不过，中央银行并不直接参加外汇市场上的活动，而是通过经纪人和商业银行进行交易。