央行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动
2015年10月24日央行双降超预期 利率管制基本放开
央行双降超预期利率管制基本放开2015年10月24日 05:44来源：字体：大中小|已有279人评论，共95043人参与讨论|用手机讨论【央行“双降”超预期利率管制基本放开】昨日晚间，央行宣布继续下调一年期存款和贷款基准利率各0.25个百分点，并普降存款准备金率0.5个百分点。
同时，对符合标准的金融机构额外定向降准0.5个百分点。
昨日晚间，央行宣布继续下调一年期存款和贷款基准利率各0.25个百分点，并普降存款准备金率0.5个百分点。
同时，对符合标准的金融机构额外定向降准0.5个百分点。
更为值得关注的是，央行同时宣布对商业银行、农村合作金融机构、村镇银行、财务公司等金融机构不再设置存款利率浮动上限。
至此，我国利率管制基本放开。
央行表示，物价下行、降息周期，是放开存款利率管制的机遇期，这不至于使得存贷款定价显著上升。
在此后一段时间，央行仍将公布存贷款贷款基准利率，这表明金融机构市场化定价机制和利率传导机制仍不完善，利率市场化尚未完成。
管制利率已“破”，但利率的市场化形成和调控机制仍待建“立”。
“双降”源于经济下行压力央行研究局首席经济学家马骏分析称，这次降息降准，反映了最近一段时间宏观经济情况变化对货币政策的要求。
一方面，实体经济仍然面临着不少下行压力，另一方面，虽然CPI涨幅由于猪肉价格的因素有所上升，但由于石油价格再度下跌、国内产能过剩等原因，PPI的降幅继续扩大。
另外，国际收支的情况也在发生变化。
为了巩固前期稳增长措施的成果，维持实际利率的基本稳定，保持充足的流动性供给，仍有必要适度调整基准利率和法定存款准备金率。
10月19日，国家统计局公布前三季度国内生产总值同比增长6.9%。
“GDP破7之后，中央势必有所动作。
而且此前央行扩大信贷质押再贷款试点、MLF等也已有所铺垫，这次降息降准符合预期。
”民生证券研究院执行院长管清友如此认为。
中金公司固定收益研究部门认为，从历史数据看，CPI和PPI的裂口已经处于历史最高位，未来将开始逐步压缩，即PPI的通缩压力开始向CPI传导。
2015中国房价涨跌真相 七大手段影响房价走势
2015中国房价涨跌真相七大手段影响房价走势手段一、降息降准截止目前为止，2015年央行降准降息的次数多达5次。
虽然不能说每一次降准降息都是因为房地产，但是每降一次都会对房地产市场产生巨大的影响。
2月4日，中国央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
同时，央行宣布对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
2月28日，中国央行自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
4月19日，中国人民银行决定自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点。
5月10日，中国央行宣布自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。
6月28日：降息0.25个百分点定向降准0.5个百分点6月27日，中国央行宣布降息0.25个百分点，同时定向降准0.5个百分点。
8月26日起，再次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。
其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。
同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。
中国人民银行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。
存款利率下调 维稳银行基本面
55继8月LPR 利率非对称性下调后，9月15日，六大国有行和部分股份行集体下调人民币存款挂牌利率。
其中定期存款下降幅度较大，三年期定期存款下调15BP，其他期限定期存款下调10BP，活期存款利率下调5BP 至0.25%。
本次存款利率下调是前期LPR 等利率调降的衍生反映，调整幅度与LPR 利率调整幅度基本对称，显示出负债端和资产端利率的联动效应。
并且，本次存款利率下调可缓解银行息差收窄的压力，为资产端收益率再次调整争取了空间，如果经济复苏不及预期，LPR 利率有可能进一步调整。
虽然利率调降有空间，但是否操作、何种操作还待进一步观察经济复苏的迹象，这也是本次MLF 利率按兵不动的原因。
一是2021年年内MLF 利率已下调两次共20BP，其中上次为8月15日下调10BP 至2.75%，宽货币向宽信用的传导还在观察期；二是近期各监管机构稳增长政策陆续出台，9月是三季度推动实物工作量加速形成的关键窗口期，经济复苏效果有待时间验证；三是9月13日晚间公布的美国CPI 数据超预期，市场对美联储大幅度加息的预期升温。
当前美元兑人民币汇率已达到近期高点，中美十年期国债利差持续倒挂，人民币汇率承压，如果美联储继续加息，中国降息节奏还须观望。
如果经济稳增长需求仍强烈，利率再度调降可能发生在2022年年底或2023年年初。
从负债成本的角度来看，存款利率下调有助于缓解银行息差下行的压力。
随着银行负债端成本控制，同时下半年基建拉动内需、融资力度加大，预计下半年银行板块营收量增价稳可期，基本面有望加速改善。
在当前形势下，部分优质中小银行受益于区位优势、公司成熟的经营策略，基本面脱颖而出，成长性愈发凸显。
存款利率市场化在路上多家国有银行、股份制银行、城商行下调存款挂牌利率，活期存款普遍下调5BP，定期存款普遍下降10BP（三年期）或15BP（其他期限）。
以工商银行为例，下调后五年期整存整取存款挂牌利率为2.65%、三年期为2.6%、二年期为2.15%、一年期为1.65%、六个月为1.45%、三个月为1.25%，活期存款利率为0.25%。
贷款基准利率五年以上贷款基准利率
贷款基准利率五年以上贷款基准利率五年以上贷款基准利率(1)五年期贷款利率自2012年7月6日起中国人民银行下调金融机构人民币存贷款基准利率。
其中，金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
调整后五年期贷款基准利率：五年期贷款利率基准利率为：6.15%中国人民银行宣布，6日起，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
此前，按照人民银行有关规定，我国一般金融机构存款利率不允许有浮动区间，而贷款利率浮动区间的下限为基准利率的0.9倍。
附录：2013最新银行存贷款基准利率表(更新于2013年7月15日)：各项存款利率活期存款0.35整存整取定期存款-三个月2.60半年2.80一年3.00二年3.75三年4.25五年4.75各项贷款利率六个月5.60一年6.00一至三年6.15三至五年6.40五年以上6.55公积金贷款-五年以下(含五年)4.00五年以上4.50五年以上贷款基准利率(2)年内第五次降息五年期以上贷款利率仅为4.9%年内第五次降息后，五年期以上贷款达到4 .9%的历史最低位。
上周五央行宣布降息，但这次公积金贷款利率并未下降。
同时，商业银行和农村金融机构不再设置存贷款利率浮动上限，利率市场化行政壁垒被扫除。
南都讯记者蒋奇政年内第五次降息后，五年期以上贷款达到4 .9%的历史最低位。
上周五央行宣布降息，但这次公积金贷款利率并未下降。
同时，商业银行和农村金融机构不再设置存贷款利率浮动上限，利率市场化行政壁垒被扫除。
观察人士解释，此举有利于进一步减轻购房者置业成本。
年内第五次降息累计降息1.25%央行宣布10月24日起降息，是年内第五次降息，5年期以上放贷利率从8月25日的5 .15%降至4 .9%，但住房公积金贷款5年期以上利率依然保持在3.25%，本次降息并未调整。
利率市场化背景下我国货币政策中介目标的有效性分析
·71·
第3期
投资与创业
量经济增长，但 GDP 只有年度数据，本文以工业增加值同 比增长率来代替 GDP 增长率。
2. 数据说明 本文选取 2008 年 1 月 ~2017 年 12 月的 CPI、M2、工 业增加值同比增长率以及 SHIBOR 的月度数据进行分析， 数据来自于国家统计局以及中国人民银行网站。 （二）模型设定 本文采用向量自回归（VAR）模型对货币政策中介目 标与货币政策最终目标之间的关系进行分析。 VAR 模型的一般形式为：
三、实证研究 （一）指标选择与数据说明 1. 指标选择 本文实证研究共涉及货币供应量和利率这两个中介 目标和 GDP 增长率和通货膨胀率这两个最终目标。以下 变量的含义说明： （1）中介目标指标： M2——货币供应量 SHIBOR——利率 由于 M1 波动较大，与经济的关系不稳定，2007 年开 始改为仅以 M2 作为中介目标，因此本文选取 M2 作为货 币供应量指标表示中介目标。上海银行间同业拆放利率 （Shanghai Interbank Offered Rate，简称 SHIBOR）是由信用 等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定 的算术平均利率，选取其中最重要最敏感的隔夜拆借利率 作为利率指标。 （2）最终目标指标： CPI——通货膨胀率（居民消费价格指数） GY_RATE——GDP 增长率（工业增加值 _ 同比增长 (%) 稳定物价以及经济增长是我国货币政策的主要目 标，因此本文选用通货膨胀率来衡量稳定物价的最终目 标，以 CPI 指数来表示通货膨胀率；选用 GDP 增长率来衡
投资与创业
第3期
利率市场化背景下我国货币政策中介目标的有效性分析
胡安琪
（上海大学，上海 200000）
摘 要：随着我国经济的不断发展，率市场化已经成为大势所趋。从 2015 年 10 月 24 日开始，中国人民银行决定 对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。这意味着我国已经基本放开利率管制，利率市场化发展 开启了新的时代。在此背景下，本文基于 VAR 模型对当前背景下我国货币政策中介目标的有效性进行实证研究，分析以 货币供应量作为中介目标是否依然有效，以利率作为中介目标是否成熟。研究结果表明，现阶段货币政策利率传导渠道 存在着障碍，我国的货币政策仍然应当以货币供应量作为中介目标，但是同时也要为未来的货币政策中介目标的转变提 供一定条件。
降息对保险的影响
降息、不动产登记条例的出台对寿险需求的影响中国人民银行决定，自2015年10月24号起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并降准0.5个百分点。
继2014年11月22号起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率后不足一年内的第六次调整。
结合推进利率市场化改革，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。
降息产生的影响：1.对于银行业，加大了盈利的压力，增加了吸储的难度。
2.对于股票业，证券市场监管力度不断加强，降息刺激作用明显。
3.对于国债市场，国债会由于利率下调引起获利空间加大，现货价格将上升。
4.对于房地产业，百万房贷月供降150，减轻贷款人还款压力。
5.对于保险业，保险需求加大，竞争优势明显，分红型保险走俏。
降息对于寿险的影响：寿险公司的主要竞争对手是银行；2014年保险业投资收益率6.3% ，创五年来最高水平；降息政策可促进保险行业发展，存进行业加大发展具有保障功能的产品，从而改善承保规模和业务质量。
使保险业从降息中过去意外收获，预祝与缩小保单收益率与银行定存差距，使保险产品竞争力进一步加强。
本次降息拉低银行业2015年净利润增速，不排除个别银行会出现利润微幅负增长。
降息对保险公司保费规模的增长和保费结构的调整非常有利。
寿险业务继续向上。
降息会使股票回暖，有货币宽松的倾向，万能险和分红险销售会表现得更好，提升了保险产品在理财产品市场上的竞争力，且2014年保险行业给予保户的结算利率高，使保险产品在与理财产品PK中吸引力大增。
降息对寿险销售意味着什么：1、有更多的销售机会；2、有更广泛的销售群体；3、相比以往，客户有更高的认同度。
降息，不能将保障：1、不应把投保看作是简单的投资行为，简单的用投资的思维去计算回报率。
2、经济形势不好，保险越发突出其重要性和必要性；3、经济下行周期，因意外等因素更易使家庭陷入窘境；4、投保时，既要看保险产品本身内含的预定收益率，要判断保险产品未来可能的收益水平，更要看其中的保障内容，看重其中的经济补偿功能。
国家开放大学《商业银行经营管理》形考任务(1-4)试题及答案解析
国家开放大学最新《商业银行经营管理》形考任务(1-4)试题及答案解析形考任务一(正确答案附在题目后面，请用Ctrl+F进入查找答案)说明：请大家学习完第1章和第2章之后，完成本次作业. (满分100分)一、名词解释(共32分每题4分)1商业银行正确答案是：英文缩写为CB,是银行的一种类型，职责是通过存款、贷款、汇兑、储蓄等业务，承担信用中介的金融机构。
主要的业务范围是吸收公众存款、发放贷款以及办理票据贴现等。
一般的商业银行没有货币的发行权，商业银行的传统业务主要集中在经营存款和贷款业务2信用创造正确答案是：信用创造亦称“货币创造”或“存款创造”,西方国家货币理论中关于制约货币供应量规律的一种重要理论。
指政府发行的钞票(基础货币MB) 的增加可以导致货币供应量(由钞票与银行支票共同构成)的多倍增加。
3混业经营正确答案是：所谓混业经营是指商业银行及其它金融企业以科学的组织方式在货币和资本市场进行多业务、多品种、多方式的交叉经营和服务的总称。
金融混业经营是世界金融发展的大趋势，也是中国金融改革的最终目标之一。
4商业银行负债正确答案是：商业银行负债是银行(银行)由于受信而承担的将以资产或资本偿付的能以货币计量的债务。
负债所代表的是商业银行对其债务人所承担的全部经济责任。
存款、派生存款是银行(银行)的主要负债，约占资金来源的80%以上，另外联行存款、同业存款、借入款项或拆入款项或发行债券等，也构成银行(银行)的负债。
5资本盈余正确答案是：资本盈余是指公司股票的原始销售超过名义价值的数额部分，即股票发行溢价。
6巴塞尔协议I正确答案是：《巴塞尔协议》是巴塞尔委员会制定的在全球范围内主要的银行资本和风险监管标准。
巴塞尔委员会由来自13个国家的银行监管当局组成，是国际清算银行的四个常务委员会之一。
由巴塞尔委员会公布的准则规定的资本要求被称为以风险为基础的资本要求。
7再贴现正确答案是：再贴现是中央银行通过买进在中国人民银行开立账户的银行业金融机构持有的已贴现但尚未到期的商业票据，向在中国人民银行开立账户的银行业金融机构提供融资支持的行为。
政策性资金办理定期存款存在的问题
实务园地政策性资金办理定期存款存在的问题◎文/张友摘要:随着中国人民银行对定期存款上浮上限的调整，标志着我国利率市场化迈出重要一步,这使有大量结余资金的行政事业单位，可以通过与金融机构谈判方式提高实际定期存款利率，但由于国家没有明确的制度加以规范，目前存在不少问题。
本文就招标定期存款谈判过程中出现的问题进行分析,以供相关人员研究对策"关键词:政策性存款;招标;存在问题0引言2018年，中国人民银行再次对存款利率上浮幅度做出调整,将人民币存款利率上限由基准利率1.2倍扩大到1.5倍，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率上限，标志着利率管制基本放开，利率市场化化改革迈出重要一步。
由于各商业央行存款实行利率浮动制度，给资金存量规模较大的行政事业单位带来一个有利时机!可以通过和金融机构谈判方式!提高实际存款利率，提高资金效益，特别是对于那些政策性资金使用规定范围小，投资渠道少，资金暂时闲置不用的大额存款资金，可以获得较好的低风险回报。
笔者单位是不以营利为目的的事业单位，从事政策性资金管理!目前管理资金约90亿元!资金归集由现，将进出口企业的风险控制在合理范围之内。
例如：一些财务人员对退税政策把握不到位,很容易因资料不齐而不能享受退税优惠。
(2)在进出口企业发展中，应该培养专业性的税务管理人员!通过专业素质高的队伍构建,税务筹划人员可以熟悉掌握国家税务税法内容，提高自身的会计专业性。
在专业税务人员培养中,也应该培养人员的物流知识、贸易知识，并全面掌握税收管理的内容,使管理者结合企业的发展状况构建涉税筹划管理策略，有效降低企业涉税风险的出现。
企业的税收筹划人员也应该全面掌握税务内容!减少企业涉税风险的发生概率!全面提升企业税务管理的专业性!为现阶段企业税务筹划以及涉税风险的规避提供支持。
例如，在进出口企业关税筹划中，若企业内部之间通过调低价格就可以减少纳税的基数。
若某商品的正常价值为1000美元，在A国需要交40%的从价进口税，若跨国企业采用调低价500美元进行内部交易，也就可以少缴纳50%的进口关税。
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各时期美联储货币政策工具与目标
时间
操作工具
主要操作目 标
中间目标
最终目标
理论基础
1970年以前 1970-1979年
1972年）、货币市场互助基金（MMMF，1972年）、货币市场存款账户（MMDA，1978年）以及
自主转账业务（ATS，1978年）等。此外，浮动利率债券（1974年）、利率期货（1975年）、利率
互换（1981年）等金融创新。大量受到利率管制的存款通过这些金融创新从银行储蓄体系中流出，
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转向货币市场或其他不受利率限制的证券市场，从而使得银行、储蓄贷款协会等机构吸收存款的能力
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1.2 利率市场化的理论渊源
金融发展理论
20世纪70年代，麦金农、肖分别提出了金融抑制论和金融深化论，两者被 后人合称为金融发展理论。 金融抑制论认为，政府对金融体系和金融活动的过多干预抑制了金融体系 的发展，而金融体系的落后又阻碍了经济的发展，从而导致了金融抑制与 经济落后的恶性循环。金融抑制的基本特征有两个：一是实际利率很低甚 至为负值；二是国家进行信贷配给。麦金农教授认为，发展中国家存在着 普遍的金融抑制现象。 金融深化论认为，如果取消对金融活动的过多干预(不仅适用于发展中国 家，而且适用于发达国家)，就能够形成金融发展与经济发展的良性循环， 因此通过金融自由化可以促进经济的发展。
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2、各国利率市场化改革概览
2.1 背景 2.2 过程 2.3 经验与启示
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2.1 各国利率市场化改革背景
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2.1 各国利率市场化改革背景
很多国家集中选择在20 世纪70-80 年代进行利率市场化改革,这与当时 的时代背景密切相关。 石油危机导致世界性的通货膨胀 各国实施金融抑制政策 固定汇率制崩溃 金融创新的飞速发展：新自由主义、欧洲货币市场、CDs等
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商业银行：偏向高风险、高收益资产
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商业银行：偏向高风险、高收益资产
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商业银：资产配置偏向流动性
美国利率市场化期间，高通胀导致市场利率高企，市场投资者被迫追求具有高回报率的金融资产。
许多保单持有人通过“保单抵押贷款”从保险公司套取现金以寻求再投资，获取更高收益。由于忽
金融机构：持续加杠杆
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金融不稳定：大量银行倒闭
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非金融企业：融资结构直接化
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非金融企业：资产以流动性为主，兼顾收益性
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家庭与非盈利组织：负债端持续加杠杆
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家庭与非盈利组织：资产价格走势决定资产配置
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家庭与非盈利组织：不动产和基金是主要增量配置
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美国的利率市场化
3.1 美国利率市场化的背景、原因与进程 3.2 利率市场化期间资产负债结构的变化 3.3 美国货币政策在利率改革中的转变 3.4 利率市场化对美国银行的影响
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2.2 各国 利率市场 化改革过 程
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2.3 各国利率市场化改革的经验启示
利率市场化改革应当以稳定的宏观经济环境为前提 应当合理把握推进利率市场化改革的节奏 金融机构运营机制的健全对推进利率市场化改革至关重要 有效的金融监管有助于利率市场化改革获得成功
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3、美国的利率市场化
受到不同程度的削弱，“金融脱媒”现象愈演愈烈
金融不稳定阻碍宏观经济，倒逼利率改革
美国利率市场化的背景与原因
利率管制
利率市场化
宏观经济大幅波动
通货膨胀高企 经济增速下滑
金融货币体系不稳定
金融脱媒 货币调控效果扭曲
宏观经济波动
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美国利率市场化的推进进程
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美国的利率市场化
3.1 美国利率市场化的背景、原因与进程 3.2 利率市场化期间资产负债结构的变化 3.3 美国货币政策在利率改革中的转变 3.4 利率市场化对美国银行的影响
3.1 美国利率市场化的背景、原因与进程 3.2 利率市场化期间资产负债结构的变化 3.3 美国货币政策在利率改革中的转变 3.4 利率市场化对美国银行的影响
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1960年以前：双利率管制配合
美国利率市场化改革，其主要内容是废除利率管制，关键在于废除“Q条例”的管制。 尚未独立于财政部的美联储于1942年4月宣布，把3个月期国库券的利率维持在0.375%，并承诺会
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购买或出售任意数量的国库券来维持该利率水平，该行为始于1942年，止于1951年3月
1960年以前：经济平稳度过高通胀
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1960年之后：高通胀+住房市场上涨
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1960年之后：低增长
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金融脱媒与金融创新
欧洲美元（20世纪50年代）、大额可转让定期存单（CDs，1961年）、可转让支付账户（NOW，
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商业银行：低成本负债占比下降
商业银行低成本负债来源不断下降，主要表现在两个方面。一方面，Q条例管制下的存款来源受限，
银行为了获取资金，对市场化程度较高的同业借款等负债的需求则不断上升，从而在总负债中，存款
比例下滑，借款比例上升；另一方面，存款中的支票存款（银行不支付利息）占比下降，而定期存款
和储蓄存款（银行支付利息，且利率上限不断提高）的占比不断上升
专题：利率市场化
专题：利率市场化
1. 利率市场化的概念和理论渊源 2. 各国利率市场化改革概览 3. 美国的利率市场化 4. 我国的利率市场化
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1.1 利率市场化的概念
利率市场化是指在市场经济中，利率水平及其结构由经济主体自主决定的 过程。通常包括三方面的含义： （1）利率水平的高低由市场供求关系所决定； （2）形成一个以中央银行利率为核心、货币市场利率为中介，由市场供 求决定存贷款利率的体系； （3）中央银行作为利率调节的主体。 利率市场化实质上是一个逐步发挥市场机制在利率决定中的作用、进而实 现资金流向和配置不断优化的过程。但是利率市场化并不意味着利率的完 全自由化，中央银行仍可以通过公开市场操作影响市场基准利率，进而影 响其他金融产品的定价。
视对资产负债表的综合管理，保单资金撤离，对保险公司的资产流动性带来了较大的考验，许多保
险公司不能应付迅速增长的提现要求，偿付能力出现问题。因此，在利率市场化期间，保险公司对
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资产的配置比较注重其流动性，对于收益的要求并不高。
保险公司：资产配置偏向流动性
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货币市场基金
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影子银行快速扩张
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