企业价值评估市场法解读

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企业价值评估准则市场法释义及其应用

企业价值评估准则市场法释义及其应用企业价值评估是对企业价值进行定量化衡量的过程，它可以帮助投资者、管理者和其他利益相关方了解企业的价值，并做出相应的决策。

市场法是企业价值评估的一种常用方法，它基于市场交易活动和市场参与者的行为，通过比较类似企业的交易价格来确定企业的价值。

市场法的基本原理是通过市场上已有的交易来确定企业的价值。

它认为市场是一个信息高效的机制，能够反映出市场参与者对企业价值的共识。

根据市场法的思路，我们可以将企业的价值看作是与该企业有着相似经营特征和风险特征的其他企业的交易价格的加权平均值。

市场法的应用主要包括两个方面。

一是通过市场法确定企业的公允价值，这对于股权估值、并购交易和重组等有关企业交易的决策非常重要。

二是通过市场法对企业的价值进行预测和估计，这对于投资决策、企业融资和业务决策等都有一定的指导意义。

市场法的具体应用可以分为两种方法：市场多重比较法和市场交易对比法。

市场多重比较法是通过比较目标企业与其他类似企业的市场价格指标来确定企业的价值。

这些市场价格指标可以是市盈率、市销率、市净率等。

市场交易对比法是通过比较目标企业与其他类似企业的交易价格来确定企业的价值。

对于非上市企业，可以通过对类似企业的交易案例进行比较，确定交易对价。

在应用市场法进行企业价值评估时，需要注意以下几个问题。

首先，市场法能够反映当前市场的认知和预期，但并非绝对准确，因此评估结果需要结合其他方法和专业判断进行综合分析。

其次，选择合适的市场价格指标和比较企业非常重要，需要考虑行业特点、市场环境和企业自身特征等因素。

最后，市场法只能反映市场交易活动的结果，不能完全反映企业的内在价值，因此在应用时需要综合考虑其他因素，如企业的财务状况、发展潜力和市场地位等。

总体而言，市场法是企业价值评估中一种重要的方法，它能够基于市场价格和交易活动，定量化地衡量企业的价值。

在应用市场法时，需要结合行业特点、市场环境和企业自身特征进行合理选择，并综合考虑其他方法和专业判断，以获得更准确和全面的企业价值评估结果。

市场法在企业价值评估中的应用

市场法在企业价值评估中的应用摘要：市场法是企业价值评估中的一种常用方法，它基于市场供需关系、竞争环境、未来发展前景等因素，对企业进行估值。

本文通过对市场法的定义、应用和实践案例的分析，探讨市场法在企业价值评估中的应用及其优缺点。

研究结果表明，市场法的应用可以更加客观地评估企业的价值，但也需要考虑市场因素的变化和未来形势的不确定性。

关键词：市场法；企业价值评估；供需关系；竞争环境；未来发展前景正文：一、市场法的定义市场法是指通过对企业所处市场的供需关系、竞争环境、未来发展前景等因素的分析，推断出企业价值的一种方法。

市场法被广泛应用于企业价值评估、资产投资与并购等领域中，特别适用于那些市场交易活跃、公开透明的企业。

二、市场法在企业价值评估中的应用在企业价值评估中，市场法通常可以分为两种方式：市场多重法和市场比较法。

1. 市场多重法市场多重法是将一组同行业其他企业的市值与其相应的财务数据加以比较，推导出被评估企业的价值。

进行市场多重法时，需要选择具有相似规模、性质、静态市盈率、动态市盈率等方面的企业作为样本集合，计算其估值倍数，并将其应用到被评估企业上，以得出企业的估值。

2. 市场比较法市场比较法将被评估企业与行业内其他企业进行比较，用他们的股票价格、盈利等指标作为基础，分析和计算这些指标的差异，并对被评估企业进行定价。

市场比较法最重要的是找到种类、规模、业务性质和运营状况相似的企业进行比较。

市场法的应用可以使企业价值更加客观地得到评估，从而为企业的经营决策和资产投资提供参考依据。

市场法在企业价值评估中的应用不仅有利于投资者的资产价值确定和并购交易的决策，还有助于企业管理层了解自身价值、总结发展经验和提高经营水平。

三、市场法的优缺点虽然市场法有其优越性，但它也具有不完美性。

1. 优点市场法的核心在于利用市场价格信号给出了对企业的市场估价。

这种方法是相对客观的，其估价对于外部的投资者比较公正、合理，同时市场法所提供的信息也相对丰富、全面。

《企评第四章市场法》PPT课件

第四章
市场法在企业价值评估中的运用
▪ 《企业价值评估指导意见（试行）》的定义：企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。
▪ 市场法体现了评估中的替代原则，类似的资产应该具有类似的价值，质优则价高。
我们考虑FCFE两阶段模型：
P0
FCFE0 ?
1
g 1
r?
1
g?
gn
/
1
r n
（1
g）n 1 gn rn gn 1
FCFE
r n
0
P0 FCFE0
1 g
1
1
r
g g?
n
/
1
r
n
1 gn 1 gn rn gn 1 rn
例：价格/FCFE比率的使用：Intel公司
22.30 58.00%
14.50% 16.50% 34.00%
32.50%
Mirage Resorts Showboat Inc Average American Casinos
1.40 81.60% 1.10 90.54% 130 83.03% 1.19 50.00%
30.40 16.10 25.20 ?
▪
运用市场法评估企业价值需要满足两个基本前提条件：
（1）要有一个活跃的公开的市场。在这个市场上成交价格基本上反映市场买卖双方的行情，因此可以排除个别交易的偶然性。
（2）在这个公开市场上要有可比的企业及其交易活动，且交易活动应能较好反映企业价值的趋势。企业及其交易的可比性是指选择的可比企业及其交易活动是在近期公开市场上已经发生过的，且与待评估的目标企业及其即将发生的业务活动相似。

市场法在企业价值评估中应用的研究

市场法在企业价值评估中应用的研究市场法是企业价值评估中常用的方法之一。

市场法通过分析同行业公司的市场价值和经营情况，根据比较市场价格的原理来确定目标公司的估值。

本文将探讨市场法在企业价值评估中的应用。

一、市场法的概念和特点市场法又称市场比较法，是一种通过比较同行业企业的市场价格，同时考虑目标企业的经营状况和前景，以推算目标企业市场价值的方法。

市场法依靠市场经验和公开的交易价格，使得估值结果更加客观、准确。

市场法的特点如下：1、市场法以同行业其他公司的市场价格为参照，不像其他评估方法需要确定未来现金流量和资产的价值。

2、市场法适用于估值对象有相对较高的市场流动性和交易量的情况。

3、市场法估值结果更加客观，因为市场价格的涨跌已经考虑了各种风险因素。

4、市场法难以考虑企业的独特性，如品牌和专利，在估值中容易被忽视。

二、市场法的应用流程市场法的应用流程包括以下几个步骤：1、选择同行业公司。

根据目标公司的行业和经营特点，选择几个同行业公司作为参照。

2、收集市场数据。

搜集同行业公司的股票市场价格、财务业绩、交易价格等市场数据。

3、比较市场价格。

比较目标公司与同行公司之间的市场价格差异，考虑目标公司的经营状况和未来发展前景，以确定目标公司的市场价值。

4、确定目标公司的股票价格。

根据目标公司的市场价值，计算其每股股票价格。

三、市场法的优缺点市场法作为企业价值评估的一种方法，具有以下优点：1、市场法的估值结果客观、准确，依赖公开市场价格和交易数据，避免了估值偏见和不确定性。

2、市场法便于理解和操作，能够让广泛的投资者和市场参与者理解和接受。

3、市场法在市场交易价格的基础上推算目标公司价值，避免了复杂的现金流量估算和资产清单评估。

市场法的缺点也需要我们注意：1、市场法忽略了目标公司的独特性和未来的发展前景。

2、市场法的结果受市场波动的影响。

如果市场出现大的波动，将会对市场法评估的结果产生影响。

3、市场法不适用于一些少数股东持有绝大部分股份的情况，因为估值不仅需要考虑市场交易价格，也需要考虑控股股东的重大影响。

企业价值评估(市场法)解读

实验目的1、通过本项目的实验,使学生熟悉企业价值评估市场法,掌握市场法运用可比参数进行估值的原理,理解市盈率、市净率、收入乘数等基本概念.2、通过本项目的实验,使学生熟悉企业价值评估市场法评估中选择可比参数的方法,理解可比参数方法的利弊.3、通过本项目的实验,使学生了解如何查找公司数据和相关资料.4、通过本项目的实验,使学生掌握 EXCEL 的应用.实验基本原理与基本步骤1、企业价值评估的市场法,就是在市场上找出一个或者几个与被评估企业相同或者相似的参照企业,分析、比较被评估企业和参照物企业的重要指标,在此基础上修正、调整、参照企业的市场价值,最后确定被评估企业的价值.2、市场法根据替代原则采用比较和类比思路与其方法判断资产价值.市场法进行企业价值评估需要有充分发育活跃资产市场,并且有参照物与其比较指标和技术参数.3、运用市场法评估企业价值要遵循下面程序：了解被评估企业的基本资料；进行行业和规模等参数寻觅并选择几个参照物；分析整理资料并选择正确的可比参数〔比如市盈率、市净率和市销率〕；进行多方面的评估得出评估结果；分析调整差异做出结论.实验记录〔实验条件记录,如实验地点、实验材料和环境等；实验数据记录,如结果数据记录；实验过程意外情况记录等〕纸张不够请自备纸张贴在后面.江中药业股分## 〔以下简称江中药业〕系##省国资委出资监管企业江中制药集团控股的国有上市公司〔股票名称：江中药业,股票代码： 600750〕,于 1996 年 9 月 18 日在##江中制药厂和##东风药业股分##的基础上,经改制后注册成立, 现有注册资金 29587.68 万元,注册地址为##市高新区火炬大道 788 号.江中药业是国家 GMP 认证企业、 ISO9001、ISO14001 与 OHSAS18001 体系认证企业,国家级重点高新技术企业和国家级创新型试点企业 ,也是制药行业中唯一一家拥有两个国家工程研究中心的企业 ,在##首家创建"企业博士后科研工作站",并与中国军事医学科学院、 ##中医学院等联合建立"中药固体制剂创造技术国家工程中心"、"蛋白质药物国家工程研究中心 "和"军科江中新药研究中心 ", 共同研究开辟拥有自主知识产权,具备国际竞争力的创新药物.公司的经营范围包括软胶囊、硬胶囊剂、原料药〔蚓激酶〕、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂、泡腾片的生产与销售；糖类、巧克力和糖果〔糖果〕 , 饮料〔蛋白饮料类、固体饮料类、其他饮料类〕的生产与销售；保健食品的生产与销售、特殊膳食用食品的生产销售.消毒剂、皮肤粘膜卫生用品〔卫生湿巾〕的生产销售.农副产品收购.国内贸易与生产加工,国际贸易. 〔以上项目国家有专有规定的除外〕通过比较资产规模、经营业绩、成长性等方面选择了以下企业：丰原药业、广济药业、九芝堂、千金药业、华海药业、康缘药业、康恩贝、西南药业.市盈率增长率修正市盈率每股收益企业价值被评估企业江中药业25.39 34% 0.74 0.44 3843410049.84参照企业 1 丰原药业61.54 36% 1.69 0.05 1331462225.09参照企业 2 广济药业22.77 272% 0.08 0.35 2224521533.02参照企业 3 九芝堂11.71 145% 0.08 0.67 2405520810.39参照企业 4 千金药业27.07 65% 0.42 0.72 3623877754.92参照企业 5 华海药业24.32 94% 0.26 0.50 4003101982.36参照企业 6 康缘药业32.06 31% 1.05 0.53 4815022776.93参照企业 7 康恩贝19.32 107% 0.18 0.28 2316266439.08参照企业 8 西南药业26.63 109% 0.24 0.19 1557594462.31可比企业平均市盈率=可比企业的市盈率之和/8=28.18可比企业平均增长率=可比企业的增长率之和/8=107%可比企业修正平均市盈率 =可比企业平均市盈率 /<可比企业平均增长率*100>=0.26目标企业每股股权价值=可比企业修正平均市盈率*目标企业增长率*100*目标企业每股收益=3.96评估企业价值= 目标企业每股股权价值*股分数=1,170,380,358.82 〔元〕市净率增长率修正市净率每股净资产企业价值被评估企业江中药业 3.59 86% 0.25 3.11 3843410049.84 参照企业 1 丰原药业 1.35 117% 0.62 2.49 1331462225.09 参照企业 2 广济药业 2.71 68% 0.23 2.97 2224521533.02 参照企业 3 九芝堂 1.91 77% 0.12 4.13 2405520810.39 参照企业 4 千金药业 4.13 53% 0.27 4.69 3623877754.92 参照企业 5 华海药业 3.34 96% 0.24 3.64 4003101982.36 参照企业 6 康缘药业 4.79 30% 0.32 3.57 4815022776.93参照企业 7 参照企业 8康恩贝西南药业1.932.80109%105%0.190.272.811.812316266439.081557594462.31可比企业平均市净率=可比企业市净率之和/8=2.87可比企业平均股东权益收益率=可比企业股东权益收益率之和/8=12%可比企业修正平均市净率=可比企业平均市净率/<可比企业平均股东权益收益率*100>=0.24目标企业每股股权价值 =可比企业修正平均市净率 *目标企业股东权益收益率*100*目标企业每股净资产=10.65评估企业价值= 目标企业每股股权价值*股分数=3,152,346,924.25 〔元〕备注：股分数与股东权益收益率是由已知的相关数据推算得出.实验结果的分析通过运用 EXCEL 进行一系列的计算算出以上数据.在实验给出的资料中,在参照企业的选取上,选取了 2022 年资产规模比较接近的 8 家医药行业的公司,因为目标企业是盈利企业,所以参照企业也都是盈利企业,因为在规模、经营业绩、成长性等方面很难彻底一致,因此尽量选择了相对更可比的参照企业.通过市盈率模型计算出来的企业价值为 1,170,380,358.82 元,通过市净率模型计算出来的企业价值为 3,152,346,924.25 元,由表中可以看到 ,江中企业2022 年的市场价值是 3,843,410,049.84 元.明显可以看出通过市净率模型计算的企业价值更与 2022 年的市场价值接近.说明江中药业股分有限更合用于公司市净率模型.市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于 1 的企业.市净率模型主要合用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业.因为市净率模型有这些方面优点：〔1〕市净率极少为负值,可用于大多数企业；〔2〕净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解；〔3〕净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样时常被人为控制；〔4〕如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化.如果是市盈率模型,市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响, 具有很高的综合性 .虽然计算市盈率的数据容易取得 ,并且计算简单 .在运用EXCEL 计算的过程中,市净率模型也确实需要更多的数据和步骤.特殊的是,市盈率除了受企业本身基本面的影响以外 ,还受到整个经济景气程度的影响 .由此我们可以想到 2022 年的金融危机,所以评估价值才会差别较大.存在的问题和改进措施在实验过程中,由于相关理论知识不熟练,所以进程较为缓慢.在参考企业的选取过程中一开始没有子细考虑,走了弯路,造成实验的失误.不能够彻底理解相关指标的实际意义.今后,应当要注意熟记相关的理论知识〔公式、概念等〕 .真正理解一些指标、公式的含义.注意联系现实环境,才干做出正确的分析.实验思量题解答1、什么是市盈率〔PE〕、市净率〔PBV〕？市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率〔市盈率＝普通股每股市场价格／普通股每年每股盈利〕 .市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一.普通认为已上市公司该比率保持在 20－30 之间是正常的,过小说明股价低,风险小；过大则说明股价高,风险大.市净率指的是市价与每股净资产之间的比值〔市净率＝股票市价／每股净资产〕.比值越低意味着风险越低.普通来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反则投资价值较低.但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以与公司经营情况、盈利能力等因素.2、市盈率与修正市盈率的区别是什么？简要分析其原理.市盈率是最新价跟上一年度的收益的比 ,如果上一年度的收益未发布 ,则使用前年的收益来计算.修正市盈率,就是用最新发布的季度收益,修正为年收益.使用动态的最新价计算出来的.修正市盈率的关键因素是增长率.修正市盈率=市盈率/<增长率*100〕.市盈率、市净率进行企业价值评估有什么优缺点？分别合用于什么企业价值评估？A.市盈率模型优点：〔1〕计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单；〔2〕市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系；〔3〕市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性.缺点：〔1〕如果收益是负值,市盈率就失去了意义；〔2〕市盈率除了受企业本身基本面的影响以外,还受整个经济景气程度的影响.合用：市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于 1 的企业.B.市净率模型优点：〔1〕市净率极少为负值,可用于大多数企业；〔2〕净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解；〔3〕净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样时常被人为控制；〔4〕如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化.缺点：〔1〕账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或者会计政策,市净率会失去可比性；〔2〕固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有实际意义；〔3〕少数企业的净资产是负值,市净率没故意义,无法用于比较.合用：需要拥有大量资产、净资产为正值的企业.读书的好处1、行万里路,读万卷书.2、书山有路勤为径,学海无涯苦作舟.3、读书破万卷,下笔如有神.4、我所学到的任何有价值的知识都是由自学中得来的. ——达尔文5、少壮不努力,老大徒悲哀.6、黑发不知勤学早, 白首方悔读书迟.——颜真卿7、宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒来.8、读书要三到：心到、眼到、口到9、玉不琢、不成器,人不学、不知义.10、一日无书,百事荒废.——陈寿11、书是人类进步的阶梯.12、一日不读口生,一日不写手生.13、我扑在书上,就像饥饿的人扑在面包上.——高尔基14、书到用时方恨少、事非经过不知难.——陆游15、读一本好书,就如同和一个高尚的人在交谈——歌德16、读一切好书,就是和许多高尚的人谈话.——笛卡儿17、学习永远不晚.——高尔基18、少而好学,如日出之阳；壮而好学,如日中之光；志而好学,如炳烛之光.——刘向19、学而不思则惘,思而不学则殆.——孔子20、读书给人以快乐、给人以光采、给人以才干.——培根8 / 8。

企业价值评估方法成本法市场法收益法

企业价值评估方法成本法市场法收益法企业价值评估是指对企业的价值进行评估和估计的过程。

在进行企业价值评估时，常用的方法包括成本法、市场法和收益法。

成本法是一种基于企业资产成本的评估方法。

它的基本原理是企业的价值等于企业的资产净值，即企业的总资产减去总负债。

在使用成本法进行企业价值评估时，首先需要确定企业的资产净值，然后考虑到资产的使用寿命和折旧，计算出企业的资产净值调整后的价值。

市场法是一种基于市场交易数据的评估方法。

它的基本原理是企业的价值等于类似企业在市场上的交易价格。

在使用市场法进行企业价值评估时，需要找到类似企业的交易数据，比如同行业的企业在过去一段时间内的交易价格，然后根据这些数据来估计目标企业的价值。

收益法是一种基于企业未来收益的评估方法。

它的基本原理是企业的价值等于其未来预期收益的现值。

在使用收益法进行企业价值评估时，需要对企业的未来收益进行预测，并考虑到贴现率来计算出预期收益的现值。

这三种方法各有优缺点，适用于不同的情况。

成本法相对简单，适用于资产密集型企业，但对于技术密集型企业或品牌价值较高的企业可能不太适用。

市场法需要有可比较的交易数据，适用于市场活跃的行业，但对于市场交易数据有限的行业可能难以使用。

收益法需要对未来的收益进行预测，适用于成长性较强的企业，但对于预测困难的企业可能不太适用。

除了这三种方法之外，还有其他的企业价值评估方法，比如基于权益的评估方法和基于现金流的评估方法。

这些方法在不同的情况下有不同的适用性，可以根据具体情况选择合适的方法进行企业价值评估。

成本法、市场法和收益法是常用的企业价值评估方法。

每种方法都有其适用的情况，选择合适的方法可以更准确地评估企业的价值。

在进行企业价值评估时，可以综合运用这些方法，结合企业的具体情况来进行评估，以得出更准确的结果。

如何用市场法评估企业价值

资产评估
知识点5 如何用市场法评估企业价值上市公司交易案例
常用模型
基本步骤
一、企业价值评估市场法常用模型企业价值=价格比率×价格比率基数
价格比率股票价格公司特定变量
公司特定变量价格比率基数
估值模型
一、企业价值评估市场法常用模型（一）价格与收益比率
（二）价格与账面价值比率
（三）价格与营业收入比率
二、市场法评估企业价值的基本步骤
二、市场法评估企业价值的基本步骤
01 02 03
相关性可靠性可行性
选择与股票价格相关程度高的价格比率考虑价格比
率基数信息
要可靠
选取的价格
比率基数要
有意义
二、市场法评估企业价值的基本步骤
经营财务特征
行业地位业务性质产品或服务地域目标市场
构架规模资本结构财务风险运营风险经营指标
二、市场法评估企业价值的基本步骤
1.可比公司参照法
2.回归分析法
二、市场法评估企业价值的基本步骤企业价值=价格比率×价格比率基数
谢谢聆听！T H A N K S。

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实验项目：企业价值评估的市场法
读书的好处
1、行万里路，读万卷书。

2、书山有路勤为径，学海无涯苦作舟。

3、读书破万卷，下笔如有神。

4、我所学到的任何有价值的知识都是由自学中得来的。

——达尔文
5、少壮不努力，老大徒悲伤。

6、黑发不知勤学早，白首方悔读书迟。

——颜真卿
7、宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。

8、读书要三到：心到、眼到、口到
9、玉不琢、不成器，人不学、不知义。

10、一日无书，百事荒废。

——陈寿
11、书是人类进步的阶梯。

12、一日不读口生，一日不写手生。

13、我扑在书上，就像饥饿的人扑在面包上。

——高尔基
14、书到用时方恨少、事非经过不知难。

——陆游
15、读一本好书，就如同和一个高尚的人在交谈——歌德
16、读一切好书，就是和许多高尚的人谈话。

——笛卡儿
17、学习永远不晚。

——高尔基
18、少而好学，如日出之阳；壮而好学，如日中之光；志而好学，如炳烛之光。

——刘向
19、学而不思则惘，思而不学则殆。

——孔子
20、读书给人以快乐、给人以光彩、给人以才干。

——培根。