我国主动型基金与指数型基金绩效的比较与分析
一般的指数型基金分为哪些种类呢？
一般的指数型基金分为哪些种类呢？指数型基金分为哪些种类?一、完全复制型。
这类指数基金一般是100%复制指数，采取完全被动的策略，没有人为干扰的因素存在。
当然，在实际操作当中，完全复制型的指数基金是将95%的资金投入在股票上，去复制指数，而另外5%以是现金的形式存在，以备部分投资者的赎回。
二、增强型。
这类指数基金会搭建一个增强型的设计，对指数当中的成份进行适当的增加或减少持有，说白了虽然投资的还是指数所包含的股票，但投资的比例就有一些人为的调整和改变。
三、优化型。
这类指数基金除了跟踪指数以外，还会投资一些指数不包含的股票，可以说比增强型更加不纯粹，人为干扰因素更多。
不管是增强型，还是优化型，他们的目标都是想要超越指数本身的表现，短时间可能是有效的，但长期来看是不可能的。
对于完全复制型的指数基金来说，交易的次数以及交易的费用都比较低，同时，因为是被动管理，所以管理费用也是最小。
此外，它一般会保持全额投资而不会因为一时冲动而进行市场投机。
指数基金的多元性日益强化，细分可以分为以下五类：各种基金都有什么区别?一、封闭式基金属于信托基金，是指基金规模在发行前已确定、在发行完毕后的规定期限内固定不变并在证券市场上交易的投资基金。
由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竞价的方式，因此交易价格受到市场供求关系的影响而并不必然反映基金的净资产值，即相对其净资产值，封闭式基金的交易价格有溢价、折价现象。
国外封闭式基金的实践显示其交易价格往往存在先溢价后折价的价格波动规律。
从我国封闭式基金的运行情况看，无论基本面状况如何变化，我国封闭式基金的交易价格走势也始终未能脱离先溢价、后折价的价格波动规律。
二、对冲基金对冲基金英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲基金”，起源于50年代初美国，当时的操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲操作技巧一定程度上可规避和化解投资风险。
1949年世界上诞生了第一个有限合作制琼斯对冲基金，虽然对冲基金20世纪50年代已经出现，但是它接下来三十年间并未引起人们太多关注。
我国指数型基金股票型基金业绩比较
我国指数型基金与股票型基金业绩比较【摘要】本文选择了多个指标将 2007.01～2012.12 期间的中国市场分为三个阶段，分别提取出综合绩效指标进行比较研究得出结论：在全面上涨阶段，普通股票型基金的业绩稍微好于被动指数型基金；在全面下跌阶段，被动指数型基金优于普通股票型基金；而在平衡调整阶段，二者的业绩差别不明显。
【关键词】指数型基金；股票型基金；业绩比较证券投资基金是一种集合投资方式，它通过发售基金份额，将资金集中起来，由基金管理人管理。
普通股票型基金是以取得超越市场表现为目标的一种基金，是基金经理根据自己的投资经验与专业能力，主动选择投资资产作为投资组合，以期获得超过市场基准的收益。
而被动指数型基金是以证券市场的价格指数为投资对象，以跟踪目标指数变化为原则，利用指数化投资概念和方法来复制目标指数的一种策略，其目的是获得与所跟踪指数基本一致的效益。
目前，在中国证券投资基金市场上，虽然被动型基金迅速发展，但是由于市场效率较低，专业的基金管理人认为通过自己的能力可以获得超额收益，所以主动型基金仍然是主流。
而本文基于业绩对主动型基金与被动型基金进行比较，并试图探寻它们的发展前景。
自2004 年 6 月 1 日开始实施《证券投资基金法》以来，证券投资基金逐渐在我国证券市场上表现出举足轻重的地位和作用，基金数量和规模快速增长。
同时，基金投资者队伍日益扩大。
因此，对证券投资基金的研究具有重要意义。
一、研究方法（一）研究样本（1）被动指数型基金的研究样本考虑到研究的时间区间和被动指数型基金的总体支数，我们选用2007年1月1日前成立的全部11支被动指数型基金作为被动指数型基金的研究样本，列表如下：（2）普通股票型基金的研究样本对于普通股票型基金（主动型基金），2007年1月1日前，中国大陆a股市场上，已有67支普通股票型基金成立。
为了使得两种投资类型的基金样本数目不至于相差过大，本人使用c语言编程产生随机数模67取余数的方式，在这67支主动型基金中选择了20支基金作为我们的研究样本，列表如下：（二）研究区间及分段考虑到本研究中，两种基金均是投资于中国大陆a股市场，故而使用沪深300指数作为一个基准指数。
深入了解共同基金的分类与选择
深入了解共同基金的分类与选择在当今社会，个人财务管理已成为关注的热点。
共同基金作为一种重要的投资工具，受到越来越多人的青睐。
然而，对于许多初次接触共同基金的投资者来说，他们对共同基金的分类及如何正确选择适合自己的共同基金存在较多疑问。
针对这些问题，本文将深入探讨共同基金的分类和选择，帮助读者更好地理解和运用共同基金。
共同基金分类按投资对象分类股票型基金股票型基金是指将投资于股票市场的资金汇集起来，由专业基金经理进行投资管理的一种基金形式。
股票型基金能够追求投资回报率的最大化，但也伴随着相对较高的风险。
在选择股票型基金时，投资者需要综合考虑自身风险承受能力、投资目标以及市场行情等因素。
债券型基金债券型基金指的是主要投资于债券市场的一种基金。
债券型基金相对风险较低，适合追求稳定收益的投资者。
在选择债券型基金时，投资者需要关注债券种类、信用评级、到期期限等因素，并结合自身需求进行综合考虑。
混合型基金混合型基金是将股票类和债券类产品进行组合以实现风险分散和收益增长的一种基金。
混合型基金能够兼顾股权投资和固定收益投资，是目前比较广泛应用的一种共同基金类别。
在选择混合型基金时，投资者需要根据自身风险承受能力和投资目标，在股票和债券之间进行权衡取舍。
按运作机制分类开放式基金开放式基金指基金份额可以随时申购或赎回的一种共同基金形式。
开放式基金具有流动性好、交易灵活等特点，适合长期持有或需要随时调整仓位的投资者。
在选择开放式基金时，投资者需要关注管理费用、历史业绩表现等方面的指标。
封闭式基金封闭式基金是指约定在某个特定期限内缴纳认购款项，并固定期限后统一赎回或上市交易的一种共同基金形式。
相较于开放式基金，封闭式基金具有固定期限、流动性差等特点。
封闭式基金适用于希望长期持有、不需频繁调整仓位并接受锁定期限的投资者。
按管理方式分类主动型基金主动型基金是由专业的基金经理根据市场状况和自身研究判断，主动选择买入或卖出证券以谋求超越市场平均收益的一种共同基金形式。
基金经理分类
基金经理分类一、主动型基金经理主动型基金经理是指那些通过积极的研究和分析，以及灵活的投资策略，力求在市场上取得超额收益的基金经理。
他们主要通过选择个股、配置资产以及择时等方式来实现投资目标。
1. 个股选择主动型基金经理通过深入研究和分析公司的基本面，包括财务状况、行业地位、竞争优势等因素，选择具有投资价值的个股。
他们会关注公司的盈利能力、成长潜力、估值水平等指标，以确定是否值得投资。
2. 资产配置主动型基金经理会根据市场环境和行业前景，灵活配置资产组合。
他们会根据不同的投资标的和预期收益，调整不同资产之间的权重，以达到风险分散和收益最大化的目标。
3. 择时操作主动型基金经理会根据市场走势和自身判断，选择合适的买入和卖出时机。
他们会关注市场的短期波动和长期趋势，通过技术分析和基本面分析等方法，预判市场的走势，并据此调整投资组合。
二、指数型基金经理指数型基金经理是指那些追踪特定指数的基金经理。
他们的投资策略主要是将基金的投资组合与特定指数保持一致，以达到与指数相同的收益水平。
1. 指数选择指数型基金经理会选择与基金投资目标相符合的指数。
他们会考虑指数的代表性、市场涵盖范围、行业权重等因素，以确定最适合追踪的指数。
2. 跟踪误差控制指数型基金经理的目标是尽量将基金的表现与所追踪的指数保持一致，因此他们会通过合理的交易策略和资产配置，控制基金与指数之间的跟踪误差。
3. 分红再投资指数型基金经理还需要处理指数成分股的分红事宜。
他们会根据指数规则和基金的投资目标，决定如何处理分红，包括是否进行再投资等。
三、量化型基金经理量化型基金经理是指那些运用数学模型和统计分析等技术手段，进行投资决策的基金经理。
他们主要依赖于大数据分析和算法模型，以及自动化交易系统，进行投资操作。
1. 数据分析量化型基金经理会收集和分析大量的市场数据，包括股票价格、财务指标、市场行情等。
他们会运用统计学和机器学习等技术，挖掘数据中的规律和趋势，以指导投资决策。
了解不同类型基金的特点与区别
了解不同类型基金的特点与区别在投资领域，基金是一种重要的投资工具，它可以帮助个人和机构分散风险并获得投资回报。
不同类型的基金具有不同的特点和区别，了解这些信息将有助于投资者做出明智的投资决策。
本文将介绍几种常见的基金类型，并对它们的特点与区别进行分析。
一、货币市场基金货币市场基金是一种以短期债务证券为主要投资对象的基金。
它的主要特点是风险相对较低、流动性强且收益相对稳定。
货币市场基金的投资组合通常由政府债券、银行存款证明和短期债务工具组成。
这些投资品种风险较小且流动性高，因此货币市场基金适合于短期投资和资金储备。
与其他类型的基金相比，货币市场基金的回报率相对较低，但是风险也较低。
它通常适用于保值增值的需求不高的投资者，例如个人或机构的备用资金。
二、股票型基金股票型基金是将资金主要投资于股票市场的基金。
它的主要特点是回报率较高、风险较大。
股票型基金的投资组合由多种股票组成，可以是国内或国际市场的股票。
股票市场的波动性较大，因此股票型基金的风险也相对较高。
尽管股票型基金的风险较大，但它也提供了更高的回报机会。
对于投资者来说，股票型基金适用于对风险有一定承受能力，并且在长期投资中寻求较高回报的人。
三、债券型基金债券型基金是将资金主要投资于债券市场的基金。
它的主要特点是相对稳定的回报和较低的风险。
债券型基金的投资组合通常由政府债券、公司债券和其他固定收益证券组成。
由于债券市场的相对稳定性，债券型基金的风险相对较低。
债券型基金适用于对风险敏感度较低的投资者，例如退休人员或希望稳健增长的投资者。
它为投资者提供了相对稳定的收益来源，并在市场波动时提供一定的避险作用。
四、混合型基金混合型基金是将资金同时投资于股票市场和债券市场的基金。
它的主要特点是风险和回报相对平衡。
混合型基金的投资组合由股票和债券等资产类别组成，以实现风险分散和回报优化。
混合型基金适用于那些寻求相对平衡风险和回报的投资者。
它可以充分利用股票和债券市场的优势，同时也能够在市场波动时保持一定的风险控制。
我国开放式指数基金绩效实证分析
我国开放式指数基金绩效实证分析摘要:2002年,我国内地首只开放式指数基金——华安上证180指数增强型基金设立,经过多年发展,我国指数基金规模不断扩大,设计模式和运作方式不断优化,作为一种新型的投资品种开始得到投资者的认可。
本文根据我国证券市场特点,科学选取6只样本基金,采用国际上先进的绩效评估方法,对样本基金的拟合程度、跟踪误差、风险调整后收益、择时选股能力进行分析研究。
关键词:开放型指数基金;跟踪误差;绩效分析;H-M模型;T-M模型指数基金是以指数成份股为投资对象,按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。
相对于其他开放式基金,指数基金具有交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少、操作简便并能有效规避投资风险等优点。
对指数基金业绩的评价有两方面:一是通过研究指数基金的跟踪误差,分析影响跟踪误差的因素;二是各指数基金之间以及指数基金与其标的指数的业绩比较。
一、相关性分析根据指数基金构造方法,建立指数基金净值收益率对跟踪指数收益率的一元回归模型: y=?琢+?茁x+?着。
其中,变量x为标的指数收益率,y表示指数基金的收益率,?着为残差项。
根据抽取的样本计算?琢,?茁的估计值a,b,并通过t检验来考察回归系数b的显著性。
(一)跟踪误差指数基金在其合约中会规定如何拟合指数,降低基金与指数间的误差,但由于标的指数流动性和投资策略的影响,指数基金拟合效果也存在一定差异,因此可以用跟踪误差来反映指数基金对标的指数的拟合效果,具体测量方法有两种:1、绝对值法。
即算出指数型基金收益率与标的指数收益率间的差的绝对值的平均值,其公式为:其中,t=1.2.3…n(n为样本数量),rit为指数基金在t期的收益率,rmt为标的指数在t期的收益率。
2、标准差法。
将跟踪误差设定为指数型基金的收益率与标的指数收益率之间的标准差,公式为:。
其中,t=1.2.3…n(n为样本数量),rit为指数基金在t期的收益率,rm为标的指数在t期的收益。
基金从业资格(基金法律法规、职业道德与业务规范)-试卷1
基金从业资格（基金法律法规、职业道德与业务规范）-试卷1(总分：200.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：100，分数：200.00)1.下列属于基金销售机构的法定义务的是( )。
（分数：2.00）A.确保基金销售结算资金安全、及时划付B.禁止误导投资人，防范可能发生的利益冲突C.不得以任何方式承诺或者保证投资收益D.向投资人充分揭示投资风险√解析：解析：选项A属于基金销售支付机构的法定义务；选项B属于基金评价机构及其从业人员的法定义务；选项C属于基金投资顾问机构及其从业人员的法定义务。
2.如果预期某种信息可能对基金份额持有人权益或者基金份额的价格产生重大影响，则该信息为重大信息，相关事件为重大事件，信息披露义务人应当在重大事件发生之日起( )日内编制并披露临时报告书。
（分数：2.00）A.1B.2 √C.3D.5解析：解析：对于重大性的界定，我国基金信息披露法规采用较为灵活的标准，即“影响投资者决策标准”或者“影响证券市场价格标准”。
如果预期某种信息可能对基金份额持有人权益或者基金份额的价格产生重大影响，则该信息为重大信息，相关事件为重大事件，信息披露义务人应当在重大事件发生之日起2日内编制并披露临时报告书。
3.下列关于QDII基金信息披露的说法中，错误的是( )。
（分数：2.00）A.QDII基金投资境外基金，应披露基金与境外基金之间的费率安排B.在QDII基金开放申购、赎回前，至少每周披露一次资产净值和份额净值C.QDII基金在披露相关信息时，可同时采用中文和英文，并以英文为准√D.QDII基金的净值在估值日后1～2个工作日内披露解析：解析：QDII基金在披露相关信息时，可同时采用中文和英文，并以中文为准。
4.下列关于基金销售结算资金的说法中，错误的是( )。
（分数：2.00）A.相关机构破产或清算时，其结算资金属于破产或清算财产√B.在基金投资人结算账户与基金托管账户之间划转C.由基金销售机构、基金销售支付结算机构或基金注册登记机构归集D.禁止挪用解析：解析：相关机构破产或清算时，基金销售结算资金不属于其破产或清算财产。
2021基金从业《基金法律法规职业道德与业务规范》综合测试一
单选题(共100题，每小题1分，共100分)。
以下备选项中只有一项最符合题目要求，不选、错选均不得分。
1．（）是金融市场上主要的资金供应者。
A．政府B．非金融机构C．居民D．金融机构2．按照（）的不同，金融市场可分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等。
A．交易工具的期限B．交易标的物C．交易方式D．交割期限3．金融市场和金融服务机构作为现代金融体系的两大运作载体，通过（）在金融市场的活动，以各种金融工具将资金的供应者和资金的需求者连接起来，从而达到货币资金的有效配置。
A．企业B．非金融机构C．居民D．金融服务机构4．按交割期限的不同，金融市场可分为（）。
A．票据市场和证券市场B．一级市场和二级市场C．现货市场和期货市场D．货币市场和资本市场5．（）金融研究办公室发布的《资产管理与金融稳定报告》对资产管理行业涉及的范围进行了详细的划分。
A．美国财政部B．英国财政部C．美国银行D．中央银行6．从公司层面来看，美国资产管理机构不包括（）。
A．银行B．保险公司C．信托公司D．专业资产管理公司7．保险资产管理公司的资产管理业务不包括（）。
A．企业年金B．保险资产管理计划C．定向资产管理计划D．第三方保险资产管理计划8．（）是投资基金中最主要的一种类别。
A．私募股权基金B．证券投资基金C．风险投资基金D．另类投资基金9．下列有关股票、债券、基金的叙述中，错误的是（）。
A．基金是一种间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具或产品B．股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业领域C．基金的投资收益与风险介于股票和债券之间D．证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产的集合投资方式10．将众多投资者的资金集中起来，并委托基金管理人进行共同投资，表现了证券投资基金的（）特点。
A．集合理财B．组合投资C．风险共担D．分散风险11．证券投资基金在（）被称为共同基金。
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我国主动型基金与指数型基金绩效的比较
与分析
2013级金融专硕
一、引言
股票型投资基金可以分成两大类，一类是指数型投资基金，一 般选取特定的指数成分股作为投资对象，试图复制指数的表现，以获 取正常的市场收益；另一类是主动型投资基金，积极寻找市场上被错 误定价的证券，卖出被高估的证券、买入被低估的证券，它们对投资 的证券频繁地调整，以期获得超越市场的业绩。
对于这两种类型的基金，投资者应该做出如何的选择，实现自身的最大收益？对比分析这两类基金的业绩，选择业绩较好的基金可以作为投资者重要的参考指标。
二、数据与方法
本文选取2006年1月1日以前成立的开放式基金为样本。
符合条 件的基金共有106只，投资类型分别是普通股票型基金、偏股混合型 基金、平衡混合型基金、被动指数型基金、增强指数型基金，其中有
10只指数型基金。
为了使两种基金的研究数量不相差太远，我们从96 只主动型基金中随机选择了20只作为研究对象。
经过以上的筛选，我们最终得到了20只主动型基金和9只指数型 基金。
样本的分布如表1所示。
表1 基金类型分布
本文考察这两种类型基金自2006年1月份至2012年5月份的月度 收益率，其中月度收益率的计算方法如下
,,1,,1i t i t i t
i t i t NAV NAV D R NAV ---+=，
()()i,t i,t-1i,t 1+1+1CR CR CR =⨯-
其中i t R ，表示基金i 在第t 月的月度收益率，,i t NAV 表示基金i 在第t 月的份额净 值，,i t D 表示基金i 在第t 月的分红数额，i,t CR 表示基金i 从研究期初到第t 月为止的累积月度收益率。
本文数据来自国泰安研究服务中心库。
三、结果与分析
我们计算出9只指数型基金和20只主动型基金的月度收益率与累 积月度收益率。
为了衡量两种基金的整体收益情况，我们对其所包含 的样本基金取平均值。
为了更直观地对比两者的收益情况，我们利用 图示对其进行刻画。
我们可以发现在市场繁荣时期，2006年1月份至
2007年10月份，2008年9月份至2009年6月份，在很多时期指数型基金的收益率要强于主动型基金；在市场紧缩时期，2007年10月份至2008 年9月份，指数型基金的业绩比主动型基金差很多；在市场震荡阶段，两种类型的基金业绩表现没有显著的差异。
再进一步比较两种基金自2006年以来的业绩表现，即分析它们的累积月度收益率。
从图2中，我们可以发现，在市场刚刚上升时期，两种基金的绩效差异不大，随着市场景气度的提高，指数型基金的业绩明显要强势于主动型基金，但是随着市场紧缩时期的来临，指数基金相对主动型基金下跌的幅度更大。
在我们研究的期间，长期来看，两种基金都能给投资者带来正的收益，并且没有充分的证据说明何种基金优势更明显。
2009年以后，两类基金的累积月度收益率交替上升。
在市场繁荣阶段，主动型基金的表现逊色于指数型基金，我们认为主要有以下几点原因：第一、在市场转换到牛市时期，基金管理人可能并不能立即把握投资机会，并且牛市阶段，股票基本上涨，基金管理人的投资能力不能体现出来；第二、主动型基金的股票仓位要明显小于指数型基金的股票仓位，主动型基金不能用全部的资产去分享股票上涨的成果；第三、主动型基金成本更高。
在熊市期间，主动型基金更抗跌，一方面是因为其资产配置中，股票的仓位要小于指数型基金，主动型基金在市场下跌的过程中，保留更多的现金或者债券类资产；另一方面由于市场处于弱势格局，资金比较紧缺，这时就只有少部分股票能获得市场的青睐，因此，主动型基金管理者的择股择时能力可以有效地减缓基金的亏损。
四、结论与启示
通过研究结果发现在牛市阶段指数型基金能获取更大的收益，在熊市阶段，指数型基金快速下跌，相比主动型基金更抗跌。
两种基金都能给投资者带来正的收益。
而且在熊市中，主动型基金更具抗跌性。
但在熊市期间，主动型基金能超越指数型基金，基金管理者的择股能力贡献程度是怎样需要后续进一步研究。
(作者单位：江西财经大学金融学院。