第38讲_债券资产的特点、债券投资的目的、风险、债券投资(1)
2019年 财务管理 第43讲_证券资产的特点、证券投资的目的、证券资产投资的特点、债券投资(1)
【考点十三】证券资产的特点（了解）☆考点精讲（一）价值虚拟性（二）可分割性（三）持有目的多元性（四）强流动性（五）高风险性☆经典题解【例题·判断题】证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。
（）【答案】×【解析】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。
【考点十四】证券投资的目的（了解）☆考点精讲（一）分散资金投向，降低投资风险（二）利用闲置资金，增加企业收益（三）稳定客户关系，保障生产经营（四）提高资产的流动性，增强偿债能力☆经典题解【例题·单选题】一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（）。
（2017年第Ⅰ套）A．控制被投资企业B．谋取投资收益C．降低投资风险D．增强资产流动性【答案】B【解析】企业在生产经营过程中，由于各种原因有时会出现资金闲置、现金结余较多的情况。
这些闲置的资金可以投资于股票、债券等有价证券上，谋取投资收益，这些投资收益主要表现在股利收入、债息收入、证券买卖差价等方面。
选项B正确。
【考点十五】证券投资的风险（掌握）☆考点精讲按风险性质划分，证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别。
（一）系统性风险证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。
系统性风险影响到资本市场上的所有证券，无法通过投资多元化的组合而加以避免，也称为不可分散风险。
系统性风险波及到所有证券资产，最终会反映在资本市场平均利率的提高上，所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险。
利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。
市场利率反映了社会平均报酬率，投资者对证券资产投资报酬率的预期总是在市场利率基础上进行的，当证券资产投资报酬率大于市场利率时，证券资产的价值才会高于其市场价格。
财务成本管理 第38讲_债券的分类、债券价值的评估方法、债券的到期收益率
第六章债券、股票价值评估本章知识架构本章考情分析本章介绍债券、普通股和混合筹资工具价值评估的内容，客观题和主观题均可以考察，近三年考试平均考分为4.5分左右。
（一）近三年真题主要涉及以下考点：1.债券价值影响因素2.债券的到期收益率3.普通股价值的评估方法4.优先股股东权利（二）本章应重点学习的内容1.债券价值的评估方法2.债券的到期收益率3.普通股价值的评估方法4.普通股的期望报酬率2019年教材的主要变化2019年教材无实质性变化。
第一节债券价值评估考点一债券的分类分类标志分类内容1.按债券是否记名记名债券和无记名债券2.按债券能否转换为股票可转换债券和不可转换债券3.按有无财产抵押抵押债券和信用债券4.按能否上市上市债券和非上市债券5.按偿还方式到期一次债券和分期债券6.按债券的发行人不同政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券考点二债券价值的评估方法（重点学习）一、债券的估值模型（一）债券价值的含义债券的价值指发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。
计算现值时使用的折现率，取决于当前等风险投资的市场利率。
（二）债券估值的基本模型典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。
按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：V d=式中：V d—债券价值；I—每年的利息；M—面值；r d—年折现率，一般采用当前等风险投资的市场利率；n —到期前的年数。
【教材·例6-1】ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。
同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为：V d=80×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=80×3.791+1000×0.621=924.28（元）（三）其他模型1.平息债券是指利息在期间内平均支付的债券。
债券投资的特点和优缺点有哪些
债券投资的特点和优缺点有哪些现如今参与债券投资的人可以说是越来越多，而债券投资具有什么特点你了解吗?其优缺点又是什么?下面是店铺整理的一些关于债券投资的特点的相关资料,供你参考。
债券投资的特点(1) 安全性高由于债券发行时就约定了到期后偿还本金和利息,故其收益稳定、安全性高。
(2) 收益稳定投资于债券,投资者一方面可以获得稳定的利息收入,另一方面可以利用债券价格的变动,买卖债券,赚取价差。
(3) 流动性强上市债券具有较好的流动性。
当债券持有人急需资金时,可以在交易市场随时卖出,而且随着金融市场的进一步开放,债券的流动性将会不断加强。
债券投资的优缺点优点固定收入，利率高时收入也颇可观;可以自由流通，不一定要到到期才能还本，随时可以到次级市场变现;可以利用附买回及卖出回购约定灵活调度资金;有不同的到期日可供选择。
缺点利率上扬时，价格会下跌;对抗通货膨胀的能力较差。
债券投资本金的安全性视发行机构的信用而定，获利则受利率风险影响，有时还会受通货膨胀风险威胁。
要点了解并熟悉债券投资各种知识(例如债券品种比较、债券交易、债券投资收益、债券投资风险等)，是投资债券的基础;通过债券投资操作策略、操作技巧，扬长避短，回避风险，获取最大收益。
投资债券既要有所收益，又要控制风险。
债券投资的应用原则收益性原则不同种类的债券收益大小不同，投资者应根据自己的实际情况选择，例如国家(包括地方政府)发行的债券。
一般认为是没有风险的投资;而企业债券则存在着能否按时偿付本息的风险，作为对这种风险的报酬，企业债券的收益性必然要比政府债券高。
安全性原则投资债券相对与其它投资工具要安全得多，但这仅仅是相对的，其安全性问题依然存在，因为经济环境有变、经营状况有变、债券发行人的资信等级也不是一成不变。
因此，投资债券还应考虑不同债券投资的安全性。
例如，就政府债券和企业债券而言，企业债券的安全性不如政府债券。
流动性原则债券的流动性强意味着能够以较快的速度将债券兑换成货币，同时以货币计算的价值不受损失，反之则表明债券的流动性差。
《债券投资》PPT课件
二、债券的类型
• 〔五〕按有无抵押担保分类
• 1.信用债券，也称无担保债券。借款是以还款保 证为前提的，这个保证，仅仅是在债券上写明还 款日期还不算，还要有其他的物品担保。国债以 国家税收作为还款保证，某些企业债券因企业的 资信良好，愿意以它的经营效益作还款保证，这 些都是负得起责任的，无需用其他形式的财产来 做还款保证，这些债券就归于无担保债券类。
二 债券分类
风险收益评级
政府债券 金融债券 公司债券
企业债券
政府债券
政府债券
金 融 债 券
二、债券的类型
• 〔二〕按归还期限分类 • 1.短期债券；归还期限在1年以下的为短期债券。 • 2.中期债券；期限在1年或1年以上、10年以下〔包括
10年〕的为中期债券 • 3.长期债券；归还期限在10年以上的为长期债券 • 4.永久债券。这种债券并不规定到期期限，持有人也
• ④收益性；债券能为投资者带来一定的收入。
二、债券的类型
• 〔一〕按发行主体分类 • 1.国债；又称政府债券、国家债券，是中央政府为筹集财政
资金而发行的一种债券。国债是以国家信用作保证的，因 此风险小，流动性强。因国债有政府的税收做保证，收益 率又比银行同期存款利率高，国债通常被称为“金边债券 〞。 • 国债是我国证券市场中发行量最大，交易量最多的一种债 券，从其形式来看，目前我国发行的国债可分为凭证式国 债，无记名国债和记账式国债三种。 • 凭证式国债，类似于大额的储蓄存单，可记名、挂失，并 以“凭证式国债收款凭证〞来记录债权。 • 无记名国债是以实物券的形式存在的. • 记账式国债那么没有实物券，是以记账形式出现，通过证 券交易所进展发行和交易，可以记名、挂失，投资者在证 券交易所开立账户后即可进展记账式国债的买卖，其方式 与买卖股票方式一样
债券投资的优势与风险分析
债券投资的优势与风险分析债券投资是一种相对较为稳健的投资方式，通常被视为一种低风险、固定收益的投资工具。
债券作为一种长期借贷工具，由政府、金融机构、公司等发行，投资者在购买债券时，实际上就是借给发行机构一定金额的资金，并获得一定利息作为回报。
然而，就像任何投资方式一样，债券投资也存在着一定的优势和风险。
本文将对债券投资的优势与风险进行详细分析。
一、债券投资的优势1. 固定收益：债券的一个显著优势在于它们提供了固定的利息收入。
无论债券市场的波动如何，债券投资者每年都能收到固定的利息，这有助于提高投资者的资金安全感并满足一些人固定收入的需求。
2. 保值性：相对于股票等其他投资工具，债券在市场不稳定时的价值波动较小。
由于债券的回报主要来源于固定利息，而不是资本增值，因此投资者可以更好地预测其投资回报。
3. 多样化选择：债券市场提供了多样化的投资选择，投资者可以根据自己的需求选择不同类型的债券，如政府债券、公司债券、抵押债券等。
这种多样性为投资者提供了灵活性和根据市场环境做出调整的机会。
4. 高流动性：大多数债券市场具有相对较高的流动性，投资者可以在市场上买卖债券，从而更快地调整资产配置或者实现资金的转移。
二、债券投资的风险1. 市场风险：债券市场同样面临着市场风险，市场利率的变化可能会导致债券的价格波动。
当市场利率上升时，以固定利率发行的债券的价格下降，投资者在提前出售债券时可能会遭受损失。
因此，债券投资者需要密切关注市场利率的变动，以便及时做出调整。
2. 默认风险：债券投资存在着发行机构无法按时支付本金和利息的风险，即所谓的违约风险。
对于信用评级较低的发行机构或者经济不稳定的国家来说，违约风险较大。
投资者可以通过评级机构提供的信用评级信息来评估发行机构的信用风险。
3. 通货膨胀风险：债券的回报通常是固定的，而通货膨胀会导致购买力的下降。
如果通货膨胀超过债券的利率，投资者的实际收入将受到侵蚀，从而导致投资回报的下降。
债券投资知识点总结
债券投资知识点总结债券是一种可以带来稳定收益的投资工具，是企业或政府为了筹集资金而发行的一种债务工具。
债券的投资主要包括债券的特点、类型、风险和价值计算等方面。
本文将对债券投资的相关知识进行总结，帮助投资者更全面地了解债券投资。
一、债券的特点1. 本金和利息债券是企业或政府为了筹集资金发行的一种债务工具，发行债券时，债券持有人向发行人支付一定金额的资金，作为债务人的借款。
债券的本金由发行人依法保证按时支付。
债券的利息是发行人用来奖励债券持有人的，它是债券持有人从发行人那里收益的一部分。
利息由债券的利率和面值来决定的，一般以固定利率或者浮动利率方式支付。
2. 到期日债券的持有期限一般是在发行时就确定的，到期日是指债券持有人能够收回债券本金的日期。
持有人在到期日之前也可以将债券卖给其他人，但是债券面值和市场价值是有所不同的。
3. 信用评级债券的信用评级非常重要，可以从信用评级来看出发行人的还款能力，信用评级越高，风险越低。
债券的信用评级是由专业的信用评级机构进行评定的，例如标普、穆迪和惠誉等。
投资者应该根据自己的风险偏好来选择合适的信用评级的债券。
4. 流动性债券的流动性是指债券在二级市场买卖的便利程度。
一般来说，政府债券的流动性比公司债券高。
二、债券的类型1. 国债国债是中央银行和财政部门发行的债券，是一种无风险的投资工具。
国债的特点是信用评级高，利息固定，具有很好的流动性。
2. 企业债券企业债券是企业发行的债券，具有一定的风险。
企业债券的流动性较差，但收益一般会高于国债。
3. 可转换债券可转换债券是一种混合型的债券，具有债券和股票的特点，可以在一定期限内转换为股票。
可转换债券的投资风险相对较大，但收益也较高。
4. 抵押债券抵押债券是一种以发行人的财产为抵押的债券，一旦发行人出现违约情况，债券持有人可以通过抵押物来进行债务追偿。
5. 零息债券零息债券是发行人不支付利息，而是在债券到期日一次性偿还本金和利息的一种债券。
债券投资的收益和风险
债券投资的收益和风险债券是一种长期借款工具，由政府、金融机构和公司发行。
作为投资者，购买债券是一种将资金投入到债券市场的方式，以期望获取收益。
然而，债券投资不仅有潜在的收益，同时也伴随着一定的风险。
在进行债券投资决策之前，了解债券投资的收益和风险是至关重要的。
一、债券投资的收益投资者购买债券的目的之一就是为了获取债券投资的收益。
债券投资的收益方式主要有两种：利息收入和价值增长。
1. 利息收入：债券作为一种借款工具，债券发行者会按照约定的利率支付利息给投资者。
投资者可以通过持有债券获得稳定的利息收入。
债券的利息支付通常是按照固定的时间间隔进行，如每年支付一次或半年支付一次。
2. 价值增长：债券的市场价格会随着市场需求和供应的变化而波动。
如果市场需求增加，债券价格可能上升，投资者可以通过出售债券获得价值增长的收益。
二、债券投资的风险债券投资虽然有一定的收益潜力，却也伴随着一定的风险。
以下是债券投资的主要风险因素：1. 利率风险：利率变动对债券价格有直接的影响。
当市场利率上升时，已发行的固定利率债券的市场价格可能下降，导致投资者在债券出售时可能会亏损。
投资者应该注意利率风险，特别是在购买长期债券时。
2. 违约风险：债券发行者可能无法按时支付利息和本金。
这意味着投资者可能会面临违约风险，可能无法收回全部或部分投资。
投资者应该评估债券发行者的信用风险，选择信用评级较高的债券。
3. 通货膨胀风险：通货膨胀会降低货币的购买力，使投资者在债券到期时可能无法购买到与购买债券时相同数量的商品和服务。
投资者应该考虑通货膨胀对债券投资的影响，选择具有保值能力的债券。
4. 流动性风险：某些债券市场可能不够活跃，买卖债券的成本较高，且可能有较少的买家和卖家。
当投资者需要快速变现时，可能会面临流动性风险，导致无法及时出售债券。
三、债券投资策略为了在债券投资中获取更好的收益并降低风险，投资者可以考虑以下策略：1. 多元化投资：分散投资组合中的债券种类和发行机构，避免集中投资风险。
债券投资的基本知识和策略
债券投资的基本知识和策略随着投资理财意识的不断提高，债券投资越来越受到人们的关注。
作为一种相对低风险的投资工具，债券投资在实现资产保值增值的同时，还可以为个人和机构提供稳定可靠的利息收入。
本文将介绍债券投资的基本知识以及一些常用的投资策略，帮助读者更好地了解和运用债券投资。
一、债券投资的基本知识1. 债券的概念和特点：债券是一种借贷性证券，发行方以债务人的身份向投资者募集资金，承诺在一定期限内支付利息，并在到期时偿还本金。
债券具有固定的利率、到期日和本金金额，投资者通过购买债券享受债券利息和到期时的本金回收。
2. 债券的分类：根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、企业债券和金融债券等。
政府债券由政府发行，具有较高的信用度和安全性；企业债券由企业发行，风险相对较高，但利率较高；金融债券由金融机构发行，通常是高风险、高收益的债券。
3. 债券的评级和信用风险：债券发行方的信用状况对债券的投资价值和风险有重要影响。
评级机构会根据发行人的信用水平对债券进行评级，从高到低分为AAA、AA、A、BBB等级，投资者可根据评级结果进行选择。
二、债券投资的策略1. 买入持有策略：买入后长期持有债券，通过获得利息收益实现投资回报。
这种策略适用于那些期望保证本金安全、稳定收益并不需要短期流动性的投资者。
2. 到期持有策略：选择即将到期的债券进行购买，并持有至到期。
这种策略能够确保在到期时获得债券的本金回收，并降低利率风险对投资者的影响。
3. 调整组合策略：根据市场环境和经济形势的变化，灵活调整债券投资组合。
可以适时买入或卖出不同种类的债券，以实现资产配置和风险分散。
4. 利率套利策略：利用不同期限、不同利率的债券之间的利差进行套利操作。
例如，当短期利率较低，而长期利率较高时，可以买入短期债券并卖出同等金额的长期债券，以获得利差收益。
总结：债券投资是一种相对低风险、稳定收益的投资方式。
投资者在进行债券投资时，应了解债券的基本知识，包括债券的概念、特点、分类和信用风险等方面。
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第四节证券投资管理一、证券资产的特点特点内容价值虚拟性证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。
可分割性实体项目投资的经营资产一般具有整体性要求，如构建新的生产能力，证券资产可以分割为一个最小的投资单位，如一股股票，一份债券、一份基金持有目的多元性既可能是为未来积累现金即为未来变现而持有，也可能是为谋取资本利得即为销售而持有，还有可能是为取得对其他企业的控制权而持有强流动性（1）变现能力强（2）持有目的可以相互转换【提示】证券资产本身的变现能力虽然较强，但其实际周转速度取决于企业对证券资产的持有目的。
当企业将证券资产作为长期投资持有时，一次周转一般都会经历一个会计年度以上。
高风险性证券资产是一种虚拟资产，决定了金融投资受公司风险和市场风险的双重影响【提示】证券投资代表的权力（1）债券投资代表的是未来按合同规定收取债息和收回本金的权利；（2）股票投资代表的是对发行股票企业的经营控制权、财务控制权、收益分配权、剩余财产追索权等股东权利；（3）基金投资则代表一种信托关系，是一种收益权。
【例题·多选题】下列各项中，属于证券资产特点的有（）。
（2013年）A.可分割性B.高风险性C.强流动性D.持有目的多元性【答案】ABCD【解析】证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。
【例题·判断题】证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经【答案】×【解析】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。
二、证券投资的目的（一）分散资金投向，降低投资风险（二）利用闲置资金，增加企业收益（三）稳定客户关系，保障生产经营（四）提高资产的流动性，增强偿债能力【例题·单选题】一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（）。
（2017年）A.控制被投资企业B.谋取投资收益C.降低投资风险D.增强资产流动性【答案】B【解析】企业在生产经营过程中，由于各种原因有时会出现资金闲置、现金结余较多的情况。
这些闲置的资金可以投资于股票、债券等有价证券上，谋取投资收益，这些投资收益主要表现在股利收入、债息收入、证券买卖差价等方面，本题选项B正确。
三、证券投资的风险（一）系统风险种类含义价格风险价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性再投资风险再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性购买力风险购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性【提示1】为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产；但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险。
【提示2】债券投资的购买力风险远大于股票投资。
如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。
【例题·判断题】投资于短期债券相比较投资长期债券而言价格风险小但是再投资风险大。
（）【答案】√【解析】为避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产，但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险。
【例题·单选题】持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是（）。
（2014年）A.经营风险【解析】购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。
证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券投资的本金和收益贬值，名义收益率不变而实际收益率降低。
（二）非系统性风险种类含义违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性变现风险变现风险是指证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性破产风险破产风险是指在证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性【提示】非系统性风险【例题·单选题】下列各项中，属于系统性风险的是（）。
（2019年卷Ⅱ）A.变现风险B.违约风险C.破产风险D.购买力风险【答案】D【解析】证券资产的系统性风险主要包括：价格风险、再投资风险、购买力风险。
选项A、B、C属于证券资产的非系统风险。
【例题·单选题】下列各项中，属于证券资产的系统风险的是（）。
（2018年卷Ⅱ）A.公司研发风险B.破产风险C.再投资风险D.违约风险【答案】C【解析】证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。
再投资风险是由于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。
对所有证券资产都产生影响，所以选项C属于系统风险，选项A、B、D属于非系统风险。
【例题·单选题】某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额8980万元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付，仅能够支付500万元，则该公司债务的投资者面临的风险是（）。
（2018年卷Ⅰ）【答案】D【解析】违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。
四、债券投资（一）债券要素要素提示（1）面值到期还本额（2）票面利率利息=面值×票面利率（3）到期日持有期限（二）债券的价值1.债券价值含义（债券本身的内在价值）将未来在债券投资上收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。
【提示】未来的现金流入的现值2.计算教材【例6-18】某债券面值1000元，期限20年，每年付息一次，到期归还本金，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%。
【补充要求】计算债券的价值。
【答案】V b=80×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=830.12（元）V b=100×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=1000（元）V b=120×（P/A，10%，20）+1000×（P/F，10%，20）=1170.68（元）【改例题】某债券面值1000元，期限20年，每半年付息一次，到期归还本金，以市场利率作为评估债券价值的贴现率，目前的市场利率10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%。
计算债券的价值。
【答案】V b=40×（P/A，5%，40）+1000×（P/F，5%，40）=828.36（元）V b=50×（P/A，5%，40）+1000×（P/F，5%，40）=1000（元）V b=60×（P/A，5%，40）+1000×（P/F，5%，40）=1171.54（元）当债券价值高于购买价格，值得投资4.债券价值的影响因素（1）面值面值越大，债券价值越大（同向）。
（2）票面利率票面利率越大，债券价值越大（同向）。
（3）市场利率【例题·单选题】根据债券估价基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率上升时，固定利率债券价值的变化方向是（）。
（2019年卷Ⅰ）A.不变B.不确定C.下降D.上升【答案】C【解析】债券价值与市场利率是反向变动的。
（4）期限的影响教材【例6-19】假定市场利率为10%，面值1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率分别为8%、10%和12%的三种债券，在债券到期日发生变化时的债券价值如表6-16所示。
表6-16 债券期限变化的敏感性单位：元期限债券价值票面利率10%票面利率8%环比差异票面利率12%环比差异0年期10001000-1000-1年期1000981.72-18.281018.0818.08 2年期1000964.88-16.841034.3216.24 5年期1000924.28-40.601075.9241.6 10年期1000877.60-46.681123.4047.48 15年期1000847.48-30.121151.7228.32【结论1】债券期限变化的敏感性结论【结论2】期限越短，票面利率对债券价值的影响越小。
【结论3】偏离幅度最终会趋于平稳。
【提示】超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。
【例题•判断题】不考虑其他因素的影响，如果债券的票面利率大于市场利率，则该债券的期限越长，其价值就越低。
（）（2019年卷Ⅱ）【答案】×【解析】如果债券的票面利率大于市场利率，则是溢价发行的债券，该债券的期限越长，其价值就越高。
【例题•单选题】市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。
下列相关表述中，不正确的是（）。
（2015年）A.市场利率上升会导致债券价值下降B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异【答案】B【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。
所以选项B不正确。
【例题•判断题】一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。
两种债券的其他方面没有区别。
在市场利息率急剧下降时，前一种债券价格上升得更多。
（）【答案】√【解析】债券期限越长，债券价值越偏离债券面值。
【例题•单选题】债券内在价值计算公式中不包含的因素是（）。
（2018年卷Ⅰ）A.债券市场价格B.债券面值C.债券期限D.债券票面利率。