财务管理的时间价值观念
第二章财务管理的价值观念1时间价值
………………… 第n年本利和为
FVn PV0 (1 r)n
第一节 货币时间价值—复利终值
在上述公式中，(1 i)n 叫复利终值系数，还可以 写成FVI Fi,n ，或(F/P,I,n)。
例2:将1000元存入银行，年利息率为7％，5年后的 终值应为多少？
解： FV5 PV0 (1 i)n =1000×1.403=1403（元）
利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终 值时所采用的利息率或复利率。
期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定
利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利 滚利”。
第一节 货币时间价值—复利现值、终值
计息期数 (n)
0
1
2
终值 n
现值
利率或折现率 (i)
思考：1.这题用到的是复利终值还是复利现值？ 2.这题一共经历了208年,在表中没有期数
为208年时的数据,怎么办?
第一节 货币时间价值—复利现值
解:
FV208 PV0 (1 r)208 PV0 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)8 $5811.467 11.467 11.467 11.467 1.477 $58 25537.58 $1481179.64
放弃流动偏好所得的报酬； – 萨缪尔森则用资本净生产率来解释时间价值的
存在。
第一节 货币时间价值—产生
资金时间价值产生
1.资金时间价值产生的前提条件是商品经济的高度发展 和借贷关系的普遍存在。
首先，商品经济的高度发展是资金时间价值观念产生的 首要条件。 –在自然经济条件下，W-G-W。 –在商品经济条件下，G-W-G
财务管理价值观念—资金时间价值
i
受递延期的影响,但递延期却能影响现值.
2024/3/24
财务管理
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②递延年金现值
012
AA M m+1 m+2 0 12
AA m+n-1 m+n
n-1 n
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递延年金现值：乘法
年金现值
012
AA M m+1 m+2 0 12
AA m+n-1 m+n
n-1 n
复利现值
财务管理
递延年金 （Delayed Annuity）
22
普通年金〔又称后付年金〕
〔1〕普通年金终值
定义：是一定时期内发生在每期期末等额收付款项 的复利终值之和
公式
FVnAA1in 1
i
FVI(F i,nA )1in1
i
或<F/A,i,n>
财务管理
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可直接用等比数列公式： S=a1*<1-qn>/<1-q>
财务管理
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〔3〕先付年金
定义：〔又称预付年金或即付年金〕,是指 发生在每期期初的等额收付款项
①先付年金终值 定义：是一定时期内每期期初等额收付款项
的复利终值之和 公式：FVA〔即付〕＝FVA〔普通〕×〔1
＋i〕
财务管理
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FA〔即付〕＝FA〔普通〕×〔1＋i〕＝ FA×[FVIFA〔i,n十1〕－1]
20XX末的借款本息 =150000*FVIF<15%,5>=301,710
每年年末存款额 =301,710/FVIFA<12%,5>=47,492.44
财务管理的价值观念
请看例题
第二章 财务管理的价值观念
1、复利终值的计算
例：存入银行本金2000元，年利率7%， 5年后的本利和为多少？ 已知：p=2000，i=7%，n=5，求F? 解1：F=2000*（1+7%）5 =2806 解2： F=2000*（F/P,7%,5） =2000*1.403 =2806
第二章 财务管理的价值观念
总 结
解决货币时间价值问题所要遵循的步骤： 1.完全地了解问题 2.判断这是一个现值问题还是一个终值问题 3.画一条时间轴 4.标示出代表时间的箭头，并标出现金流 5.决定问题的类型：单利、复利、终值、现值、 年金问题、混合现金流 6.解决问题
第二章 财务管理的价值观念
请看例题 2-5
第二章 财务管理的价值观念
三、年金的计算
（2）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项 的复利现值之和。 普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数， 求年金现值的计算，其计算公式为：
1 (1 i ) n P A A( P / A, i, n ) i
第二章 财务管理的价值观念
一、时间价值的概念
3、货币时间价值的确定 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机 会成本或假计成本； 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。
实务中，通常以相对量（利率或称贴
现率）代表货币的时间价值，人们常常将 政府债券利率视为货币时间价值。
'
期数减1， 系数加1
第二章 财务管理的价值观念
三、年金的计算
3、递延年金 递延年金又称延期年金（A’’）是指第一次收 付款发生在第二期，或第三期，或第四期，„„ 的等额的系列收付款项。
财务管理中的时间价值概念
财务管理中的时间价值概念时间价值是财务管理中的一个重要概念，指的是资金在不同时间段的价值差异。
在财务决策中，考虑到货币的时间价值可以帮助管理者更准确地评估投资、融资和资金流动等决策的收益与成本，从而做出更明智的选择。
1. 时间价值的原理时间价值的核心原理是“一分钱的现值大于一分钱的未来价值”。
这意味着即使是相同金额的资金，不同时点的到来对于资金的持有者而言具有不同的价值。
这是因为资金可以在时间上产生回报，也可以被投入其他有价值的项目，从而产生更多的利润。
2. 未来价值和现值在财务管理中，我们常常需要将未来的收入或支出转化为现值，或者将现值转化为未来价值，以便进行有效的决策。
未来价值是指未来一段时间内资金的预期增长或减少，而现值则是将这一未来价值折算到当前时点的金额。
例如，假设有一笔未来将获得的1000元收入，如果考虑到通货膨胀或其他风险因素，我们可以通过贴现率计算出这1000元未来现金流的现值，以便得知它对于当前的实际价值。
3. 贴现和复利贴现是将未来现金流折算为当前价值的过程。
贴现率是一个衡量资金时间价值的因子，它反映了资金的市场利率以及风险因素等。
贴现率越高，资金的现值越低，反之亦然。
复利是一种利息按照一定时间间隔计算并累积的方式。
具体而言，复利是指在每个计算周期内，利息不仅根据原始资金计算，还包括上一期计算所得的利息。
复利的计算使得资金在较长的时间内能够获得更多的回报。
4. 资本预算和时间价值在资本预算决策中，时间价值概念尤为重要。
资本预算是指企业对于投资项目进行决策和分配资金的过程。
在资本预算中，考虑到时间价值可以通过现值和未来价值的比较来评估不同项目的收益。
一个项目的未来现金流越早到来，其现值就越高。
因为资金在时间上的价值越高，所以较早到来的现金流带来的现值更大。
因此，当进行资本预算决策时，应该优先考虑回报周期较短、现金流较早到达的项目。
5. 时间价值的应用时间价值概念广泛应用于财务管理的各个方面。
02-财务管理的价值观念1
下列关于货币时间价值系数关系的表述中， 正确的有（ ）。 A.普通年金现值系数×投资回收系数=1 B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1 C.普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现 值系数 D.普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终 值系数 【答案】ABCD
✓ 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢，时间价 值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效 措施加速资金周转，提高资金使用效率。
2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线——横线表示时间的延续，用数字
表示各期的顺序号；竖线的位置表示支付的时刻，竖线 下端数字表示支付的金额。
范例：
1000 t=0
为简化，对现金流做如下假设，即现金流入量均发生在每 期期末，现金流流出量均发生在每期期初。除非特别说明， 决策所处的时点均为时点t=0，即“现在”。
2.1.3 复利终值和复利现值
1.单利
单利方式下，每 期都按初始本金计算 利息，当期利息即使 不取出也不计入下期 本金，各期计算基础 不变。
单利的终值 单利的现值
2.1.3 复利终值和复利现值
2.复利 （1）复利终值的计算
复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和
其计算公式为： FVn PV (1 i)n
上式中：FVn 为终值，PV为现值，i为利率，n为期数。 (1 i)n 为复利终值系数，可以写成 FVIFi,n ，用符号表示为
( F / P ，i，n)。为简化计算手续，直接查阅复利终值系数表。
2.1.3 复利终值和复利现值
1.单利
（2）单利现值—单利终值的逆运算，折现
P = F/(1 + i*n)
F：终值 P：现值 i ：利息率 n：计算利息的期数
财务管理中的时间价值
财务管理中的时间价值在财务管理领域中，时间价值是一个重要的概念。
它指的是资金在不同时间点的价值，并且认为在相同收益率下，当前时间的一笔资金价值高于将来的同等金额。
时间价值的重要性时间价值的重要性在于它是金融决策和投资决策的基础。
在考虑不同投资选择时，需要考虑资金的时间价值，以便做出更明智的决策。
具体来说，时间价值的重要性可以从以下几个方面来说明：1. 货币的时间价值：资金在时间上的流动性是不同的，货币可以用于投资或消费，将来的货币可能会面临通胀或贬值的风险。
因此，在财务管理中，要考虑货币的时间价值，以便做出正确的决策。
2. 投资决策：在进行投资决策时，时间价值的概念非常重要。
通过应用时间价值的概念，可以对不同的投资机会进行比较，选择最有利可图的项目或投资。
3. 资本预算决策：资本预算决策是指企业决定投资于长期资产或项目的决策。
这些决策通常涉及到未来一段时间内现金流量的估计。
通过考虑时间价值的影响，可以更准确地评估这些投资的可行性和潜在回报。
4. 利息计算：时间价值的概念也应用在利息计算中，例如计算债务的利息支出或计算存款或投资的未来价值。
时间价值的计算方法时间价值的计算通常涉及到一些基本的财务工具和公式，如现值、未来值、年金等。
下面是一些常用的计算公式：1. 现值（Present Value）：表示将来的一笔资金在当前时间点的价值。
现值可以通过将未来的现金流量折现到当前时间点来计算。
2. 未来值（Future Value）：表示当前时间点的一笔资金在未来的某个时间点的价值。
未来值可以通过将当前的现金流量按照一定的利率进行复利计算来得出。
3. 年金（Annuity）：年金是一系列未来现金流量的总和，通常以固定的时间间隔进行支付或收取。
通过对现金流量和时间价值的计算，可以进行更准确的财务决策和投资决策。
结论在财务管理中，时间价值是一个非常重要的概念。
通过理解和应用时间价值的原理和计算方法，可以帮助我们在金融决策和投资决策中做出更明智的选择。
财务管理的观念
财务管理的观念
财务管理是企业管理中极其重要的一环，它涉及到企业的资金筹集、运用和监督等方面。
在财务管理中，有一些重要的观念需要我们了解和掌握。
第一，资金的时间价值。
资金的时间价值是指同样金额的资金在不同时间所具有的价值不同。
因为随着时间的推移，资金的价值会发生变化，因此在财务管理中需要考虑资金的时间价值，以便更好地进行资金管理和投资决策。
第二，风险和收益的关系。
在财务管理中，投资者往往需要面对风险和收益的平衡问题。
较高的收益通常伴随着较高的风险，而较低的风险则通常意味着较低的收益。
因此，在财务管理中，需要进行风险评估和收益预期，以便更好地进行投资决策。
第三，资本结构的优化。
资本结构是指企业的资本来源和资本运用的组合。
在财务管理中，需要考虑如何优化企业的资本结构，以便降低企业的融资成本、提高资本回报率和增强企业的财务稳定性。
第四，现金流量的管理。
现金流量是企业的生命线，对企业的经营和发展有着至关重要的作用。
在财务管理中，需要精细管理企业的现金流量，包括现金流量的预测、控制和优化等方面，以便更好地保证企业的经营和发展。
总之，财务管理的观念涵盖了资金时间价值、风险和收益的平衡、资本结构的优化以及现金流量的管理等方面，这些观念对于企业的财务管理至关重要，需要被充分掌握和应用。
财务管理的价值观念资金时间价值与风险分析
财务管理的价值观念资金时间价值与风险分析财务管理旨在通过有效的资金时间价值与风险分析，为组织提供可持续发展的决策依据。
本文将从价值观念、资金时间价值和风险分析三个方面探讨财务管理的重要性。
一、价值观念在财务管理中的作用价值观念是财务管理的基石，决定了财务决策的取舍和方向。
在面对风险和机遇时，一个组织的价值观念将直接影响到财务决策的执行与结果。
正确认识和坚守企业的核心价值观念有助于组织更好地分配和管理资金。
例如，如果企业的价值观念是以客户为中心，那么财务决策应该更注重提高客户满意度和消费者价值。
而如果企业的价值观念是以创新为核心，那么财务决策就应重点考虑投入研发和技术创新，以保证长期的竞争力。
二、资金时间价值的重要性资金时间价值反映了时间对资金价值的影响。
在财务管理中考虑并利用资金时间价值，能够帮助组织获得最大的收益。
资金的时间价值受到利率的影响，所以在财务决策中要将时间价值纳入考虑。
例如，根据资金时间价值原理，现金在今天的价值大于同样金额的未来现金，因为现金可以用于投资和获取回报。
因此，财务管理者需要权衡利润和时间价值来做出决策，选择最佳的投资或融资方案。
三、风险分析在财务管理中的应用风险是财务管理中无法回避的因素，风险分析有助于财务管理者更好地评估和应对潜在的风险。
财务决策涉及多种风险，如市场风险、信用风险和流动性风险等。
通过风险分析，财务管理者可以识别和评估风险的概率和影响程度，并采取相应的风险管理策略。
例如，为了降低市场风险，财务管理者可以通过分散投资组合、期权套期保值等方式保护组织不受市场波动的过大影响。
综上所述，财务管理的价值观念、资金时间价值和风险分析是组织成功实现财务目标的重要因素。
通过正确的价值观念指导财务决策，并考虑资金时间价值和风险因素，财务管理者可以制定出具有长远影响力且有效的财务战略，保障组织的可持续发展。
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第三章货币时间价值引言：我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道世界第八大奇迹，那就是复利。
学习目标：人的生命是有限的，资源是稀缺的，货币是增长的，效用是变化的，从中领悟货币时间价值内涵。
在深刻理解贴现率和现金流的基础上，掌握单利现值与终值、复利现值与终值、年金现值与终值计算。
简单思考：?? ? ? ? 今天的100元和1年后的100元相等吗?与5年后的100元呢?如果今天给你1000元,而8年后给你2000元,你选择哪个呢?若今天借出100元,则一年后给你多少钱,你才愿意借?今天将100元存入银行，在银行利息率10%的情况下，一年以后会得到110元，多出的10元利息就是100元经过一年时间的投资所增加了的价值，即货币的时间价值。
显然，今天的100元与一年后的110元相等。
由于不同时间的资金价值不同，所以，在进行价值大小对比时，必须将不同时间的资金折算为同一时间后才能进行大小的比较。
第一节资金的时间价值资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。
一、资金时间价值的概念和作用1. 概念：多种观点资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为资金的时间价值。
第3章货币的时间价值33?资金时间价值揭示了不同时点上货币之间的换算关系。
它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的重要因素。
?是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配等决策的有效保证。
44?概念明确：F =?01 2 3 4 nP现值，又称本金，是指资金现在的价值。
终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。
通常有单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与现值。
1.单利终值与现值?? 单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。
我国银行一般是按照单利计算利息的。
为以后计算方便,设定以下符号：P──本金（现值）；i──利率；I──利息额；F──本利和（终值）；n──时间(期数)。
（1）单利终值?? ? 单利终值是本金与未来利息之和。
其计算公式为：F＝P＋I＝P＋P×i×n＝P(1+ i×n)例：将100元存入银行，利率假设为10%，一年后、两年后、三年后的终值是多少？（单利计算）每年利息:I= 100 × 10%=10元一年后：100+10×1＝110（元）两年后：100+10×2＝120（元）三年后：100+10×3＝130（元）（2）单利现值的计算现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，即资金在其运动起点的价值。
P?? F??11?? i??n例：假设银行存款利率为10%，为五年后获得18000元现金，某人现在应存入银行多少钱？P＝18000/（1+10%×5）＝12000（元）第3章资金的时间价值882.复利终值的计算复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利息，即“利滚利”。
复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。
下图为复利终值示意图。
第3章货币的时间价值99图示P=100终值F=?1234n 现值利率/折现率= i复利终值的计算公式为：F=P×（1+i）n注：式中（1+i）n为复利终值系数，也可写作（F/P，i，n）例如（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数.第3章货币的时间价值11F5?? P (1?? i )?? P ( F / P , i, n )? 100?? (1?? 10 %)?? 100?? ( F / P ,10 %, 5)F=?12345现值n5? 100?? 1 .6105?? 161 (万元 )?（2）复利现值的计算（已知终值F，求现值P）?复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。
下图为复利现值示意图。
复利现值的计算公式是：P?? F??1(1?? i)n或写作：P=F×（P/F，i，n）, （P/F，i，n）为复利现值系数。
如（P/F, 5%, 4),表示利率为5%，4期的复利现值系数。
141234nF=800万?【例】假设银行存款年利率为12%,复利计息,若计划在第6年末获得800万元，则现在应存入银行多少钱？●复利现值的计算?【例】假设存款年利率为12%,复利计息,若计划在第6年末获得800万元，则现在应存入银行多少钱？3.年金的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
例如，每季末等额支付的债券利息就是年金。
年金有多种形式，根据第一次收到或付出资金的时间不同和延续的时间长短，一般可分为普通年金、即付年金、永续年金和递延年金(延期年金)。
▲年金的形式:●普通年金●递延年金●即付年金●永续年金第3章货币的时间价值17?（1）普通年金现值与终值普通年金的含义从第一期起，一定时期每期期末等额的现金流量，又称后付年金。
AA A A A A1234n- 1n? (1?? i)??1? ??? A?F / A, i, n??????A（已知）F=?AA A A A A 01234n- 1nnF?? A?i普通年金终值的计算F=?1 1002 1003 100······n-2 100n-1 100n 100?F=A+A(1+i)+A(1+i) 2+···+A(1+i)n-1(1)将等式两边同乘（1+i ）则有：? F(1+i)= A(1+i)+A(1+i) 2+A(1+i)3 +···+A(1+i)n (2)将等式（2）-（1）：? F(1+i ) -F= A(1+i)n-A ? F·i =A[ (1+i)n-1]? F= A [ (1+i)n-1]/i①普通年金终值（已知年金A求年金终值F）普通年金终值的计算公式为：(1?? i)n?? 1i普通年金终值的计算公式也可写作：F=A×（F/A，i，n）即：普通年金终值=年金×年金终值系数（F/A，i，n）为年金终值系数,例如，可以通过查表获得（F/A，6%，4）的年金终值系数为，即每年年末收付1元，按年利率为6%计算，到第4年年末，其年金终值为元第3章货币的时间价值?? 例：假设某企业投资一项目，在5年建设期每年年末从银行借款100万元，借款年利率为10%，则该项目竣工时企业应付本息的总额为多少？F=100×（F/A，10%，5）=100×=（元）?②年偿债基金（已知年金终值F 求年金A ）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积 聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。
偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。
A=？F （已知）AAAAAA1234n- 1n其计算公式为： A?? F??i (1??i)n??1式中的分式i/ [(1+i)n-1] 称作“偿债基金系数”，记作（A/F ，每建 准备存多少钱？例题?某企业向银行借入期限为5年期的借款一笔，到期归还借款的金额为2，000万元，如 存款年复利率为6%，则为了偿还该项借款 应年应立的偿债 基金为？A = 2,000×6% (1+6%)5-1=2,000×（A/F ，6%，5）=2,000×[1/ （F/A ，6%，5）]=(万元)A （已知）AA A A A A 01234n- 1n?1?? (1?? i )?? n??i普通年金现值的计算P=?0110021003100······n-2100n-1100n100P=A(1+i)-1 +A(1+i) -2+···+ A(1+i) -(n-1) + A(1+i) -n(1)式中分式 称作“年金现值系数”，记普通年金现值的计算公式为：P?? A??i1??(1?? i)?ni为（P/A ，i ，n ），可通过直接查阅“1元年金现值系数表”求得有关数值。
第3章货币的时间价值27例题?光明公司租入大型设备一台，每年年末需要支付租金100万元，年复利率为10%，则该公司5年内应支付的该设备租金总额的现值为？P=100× （P/A，10%，5）=100×1-(1+10%) -510%=100×=(万元)课堂练习【例】某企业于年初向银行借款50万元购买设备,第1年年末开始还款,每年还款一次,等额偿还,分5年还清,银行借款利率为12%.试计算每年应还款多少?由普通年金现值的计算公式可知P=A× （P/A，12%，5）即500000=A× （P/A，12%，5）A=500000/=138696(元)由以上计算可知,每年应还款138696元.式中的分式称作“资本回收系数”，记为（A/P ，i ，n ），可通偿所欠债务的金额。
年资本回收额的计算是年金现值的逆运算。
P （已知）A= ？AAAAAA1234n- 1n其计算公式为：i1??(1??i)?n 过直接查阅“资本回收系数表”或利用年金现值系数的倒数求得。
例题?宏达公司向银行借入的1，000万元贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年年末应付金额为？A=1,000× （A/P，12%，10）A=1,000×12%1-(1+12%) -10 =177(万元)称先付年金。
AAAAAA124n- 1n称先付年金。
AA A A A A01A12A234A4n- 1An- 1nAn??1?? i??????1?? i?n?? 1?????? ?? 1??(1)先付年金终值F = ? AA A A A A1234n- 1n F?? A?i? (1?? i) n??1?? 1A?i??① 即付年金终值的计算n期即付年金与n期普通年金的收付款次数相同，但由于其收付款时间不同（普通年金是在每期期末收到或付出相等的金额），n期即付年金终值比n期普通年金的终值多计算一期利息。
计算公式如下：F=A×（F/A，i，n）×（1+i）即：即付年金终值=年金×普通年金终值系数×（1+ i）或：F=A×[（F/A，i，n+1）-1]即：即付年金终值=年金×即付年金终值系数第3章货币的时间价值35??1?10%?F?? 1 000???·【例】假设某公司每年初存入银行1后的本利和为多少？000元，年利率10%，则10年解析? (1?10%)10??1?10%? 1 000? (F / A,10%,10)(1?10%)? 1 000????1?10%??? 17 531(元)② 即付年金现值的计算同理，n期即付年金现值比n期普通年金的现值多计算一期利息。