part09对外长期投资
对外长期投资培训讲义
• 教学要点 • 教学内容 • 自测题 • 自测题答案 • 习题 • 案例分析 • 参考文献
1
《财务管理》课程结构
2
教学要点
• 掌握对外直接投资的主要方式 含义、种类、目的和特点；
• 掌握证券投资的估价及影响价 格的因素；
• 熟悉对外投资的特点与原则。 • 了解对外投资的目的。
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（三）债券投资的风险
16
2.投资基金的起源：英国 1868年 3.创立及运行涉及的方面：
发起人
投资人
（法人或自然人）
委托管理和运营
管理人 托管人
发起人与管理人和托管人之间的权利与义务通
过信托契约来规定
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4.投资基金与股票、债券的区别
（1）发行主体不同， 体现的权力关系不同
投资基金
投资人与发起人：契约关系 发起人与管理人、托管人：信托契约关系
10
第三节 对外证券投资
一 、 证券的种类
（一）债券
政府债券 金融债券
（二）股票
企业债券
（三）投资基金
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（一）债券 1.债券： 是某一社会经济主体为筹集资金而向债券 投资者出具的、承诺按一定利率定期支付 利息，并于到期时偿还本金的债权债务凭 证。
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2.债券的种类
（1）政府债券
发行者：中央政府或地方政府 目的：中央政府为调节国库短期收支差额 弥补
贴现金融债券:到期支付面值
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（二）股票
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的
有价证券。
以投资者角 度进行分类
1.蓝筹股（热门股票） 2.成长性股票(现金分配少) 3.周期性股票 4.防守性股票(稳定) 5.投机性股票(风险教大)
对外长期投资管理PPT课件
第 第第 三 二一 节 节节 股 债证 票 券券 投 投投 资 资资
概 述
证券的含义与种类
含义
证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表财产所有权或 债权的一种信用凭证或金融工具。
种类
按证券发行主体的不同：政府证券、金融证券、公司证券 按证券所体现的权益关系：所有权证券、债权证券
证券投资的分类
债券投资 ❖股票投资 基金投资 期货投资 期权投资 证券组合投资
证券投资的特点
流动性强； 价格不稳定；
交易成本低。
证券投资的风险与收益
证券投资的风险
分散 风险
利息率风险 再投资风险 购买力风险
利息率变动→证券价格变 动→投资人遭受损失
由于利率下降而造成的无 法通过再投资而实现预期 收益的风险
1.息票收益率： 息 票 收年 益 利 率面 息值 2.本期收益率： 本 期 收本 益期 率利 买 息 入 价 格
3.到期收益率： 4.持有期收益率：
3.债券到期收益率的计算
每年支付一次利息、到期还本，复利计息的债券投资收益率
P
F
n
Fi
1Kn t 11Kn
到期还本付息，单利计息的债券投资收益率
F Fin P
按证券收益稳定状况的不同：固定收益证券、变动收益证券 按照证券到期日：长期证券、短期证券 按证券所体现的经济内容不同：股票、债券、投资基金
证券投资的含义与分类
证券投资的含义 证券投资是指企业通过购买证券的形式所进行的投资。也就是投 资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获 取收益的一种投资行为。
课堂练习10
对外长期投资和财务控制预算
对外长期投资和财务控制预算引言在现代经济环境中，企业越来越倾向于进行对外长期投资。
对外长期投资是指企业在其他国家或地区投资并参与运营的行为。
这种投资形式可以帮助企业扩大市场份额、获得新技术和资源，并实现更多的收益。
然而，对外长期投资也需要企业进行财务控制和管理，以确保投资的可持续性和回报率。
本文将探讨对外长期投资和财务控制预算的相关内容。
对外长期投资对外长期投资是企业在国际市场上进行投资和运营的行为。
这种投资形式可以分为直接投资和间接投资。
直接投资包括企业在其他国家或地区设立子公司、合资企业或独资企业等形式。
间接投资则是通过购买其他企业的股权或进行股权投资来实现投资目标。
对外长期投资的好处对外长期投资可以带来多方面的好处。
首先，它可以帮助企业拓展市场份额和提高竞争力。
通过进入其他国家或地区，企业可以接触到新的消费者和市场，从而增加销售额和利润。
其次，对外长期投资还可以帮助企业获得新的技术和资源。
在全球化的背景下，很多国家和地区都有其独特的技术和资源，企业可以通过对外投资来获取这些优势。
此外，对外长期投资还可以降低企业的运营成本。
在一些发展中国家，劳动力成本相对较低，企业可以将生产或服务外包到这些地区，降低生产成本。
风险与挑战尽管对外长期投资带来了很多好处，但也伴随着一定的风险和挑战。
首先，政治和法律风险是对外投资的一个重要考虑因素。
不同国家和地区的政治和法律环境有很大的差异，企业需要了解并适应这些差异。
其次，外汇风险也是一个需要考虑的问题。
由于不同国家和地区的货币存在汇率波动，企业需要进行外汇风险管理，以减少汇率变动对投资回报的影响。
此外，文化差异和语言障碍也可能成为对外投资的挑战。
企业需要了解并适应当地的文化和习俗，以确保投资的成功。
财务控制预算财务控制预算是企业在对外长期投资中必不可少的工具。
它帮助企业管理和控制投资的资金流动，并确保投资的可持续性和回报率。
预算编制过程财务控制预算的编制过程包括以下几个步骤：1.确定投资目标和战略：企业需要明确对外投资的目标和战略，包括投资规模、投资期限、预期收益等。
part09对外长期投资
学习改变命运,知 识创造未来
part09对外长期投资
第二节 对外直接投资
货币资金、实物资产、无形资产 一、对外直接投资应考虑的因素
（一）企业当前财务状况 （二）企业整体经营目标 （三）投资对象的风险与收益
学习改变命运,知 识创造未来
part09对外长期投资
二 、对外直接投资决策程序
投资方案的提出
五、股票投资
（一）股票投资的特点
1.股权性投资
2.投资风险大 3.投资收益不稳定
学习改变命运,知 识创造未来
4. 价格波动大
part09对外长期投资
（二）股票的股价
资产的价值等于其未来预期现金流量的 现值。在这里，所有的现金流都要根据投 资者要求的报酬率贴现为现值，这是金融 领域对所有资产进行估价的基础.
分析、评价选 出最优方案
拟定投资计 ，选择 合理方式、时间
投资效果的评价
实施投资方案
学习改变命运,知 识创造未来
part09对外长期投资
三、对外直接投资的方式
（一）合资经营方式（股份，法人，出资比例
）
（二）合作经营方式（契约，投资灵活）
（三）购并控股方式（兼并或购买股权）
学习改变命运,知 识创造未来
例题：如果市场利率为9%，其他资料仍采用上例资料，则 ：
学习改变命运,知 识创造未来
part09对外长期投资
③单利与复利计息方式对投资收益 率的影响
采用单利与复利两种计算方法，计 算的债券投资收益率有差异，但在期 限较短式差异不大，期限越长，其差 异越大。
学习改变命运,知 识创造未来
part09对外长期投资
学习改变命运,知 识创造未来
part09对外长期投资
对外长期投PPT课件
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8.3 对外债权投资
债券投资的特点 债券投资决策 债券投资风险
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一、债券投资的特点
投资风险较低 投资收益比较稳定 选择性比较大 无权参与发行单位的经营管理
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பைடு நூலகம்22
二、债券投资决策
债券的内在价值是债券投资未来现金流 入的现值。只有债券的内在价值大于其 市场价格时，才值得购买。
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2.一次还本付息的债券估价
一次还本付息的债券只有一次现金流入， 即到期日的本息之和。故其价值就是到 期日本息之和的现值。 ※单利计息： V=M*（1+rn）*（P/F，i，n)
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例7：某公司拟购买政府发行的国库券， 该债券面值为10000元，票面利率为5%， 期限为5年，单利计息，当市场利率为 4%时，求该债券的内在价值。
解：V=1.5*（1+5%）/（15%-5%） =15.75（元）
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（二）股票投资的预期收益率
股票投资的预期收益率应是使股票投资 净现值为零的贴现率，即能使股票的内 在价值等于其市场价格的贴现率，也就 是股票投资的内含报酬率。
因此，以股票市场价格P替代其内在价 值V，就可得出不同情况下股票的预期 收益率。
P D0 (1 g ) D1
i g
i g
则 i D1 g P
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例5：某公司去年每股支付的股利为1.5 元，预计未来每年股利将以5%的比率 增长，该股票的市场价格为20元每股。 求该股票的预期收益率。
解：i=1.5*（1+5%）/20+5%=12.88%
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（三）股票投资的风险
对外长期投资管理
对外长期投资管理概述对外长期投资管理是指企业通过购买其他企业的股权、债权等金融资产，以及直接投资于海外市场的行为。
这种投资行为可以帮助企业在全球范围内分散风险、扩大市场份额、获取新技术和资源等。
在进行对外长期投资管理时，企业需要制定一套科学的管理策略，包括投资目标、投资规模、投资组合、风险管理等。
本文将重点探讨对外长期投资管理的相关内容。
投资目标对外长期投资管理的首要目标是获取长期投资回报。
企业在进行对外投资时，应该明确投资目标，包括资本增值、利润增长、市场拓展、资源获取等。
通过明确投资目标，企业可以在投资决策和管理中更加专注和有针对性。
此外，投资目标还应该与企业整体战略一致。
企业通过对外投资来拓展业务，应该确保投资目标与企业母公司的战略规划相契合，以充分发挥投资的综合效益。
投资组合对外长期投资管理需要建立合理的投资组合，以实现投资风险的分散和收益的最大化。
投资组合的构建需要考虑多个因素，包括行业分布、地区分布、风险偏好等。
在构建投资组合时，企业应该根据自身的实际情况和战略规划来选择投资标的。
例如，如果企业希望扩大在某个特定地区的市场份额，可以选择投资该地区相关行业领域的企业。
而如果企业希望获取新技术或资源，可以选择投资具有创新能力和资源储备的企业或项目。
值得注意的是，投资组合应该具有一定的风险分散度。
不同行业、不同地区的投资可以相互平衡风险，降低整体投资组合的波动性。
风险管理对外长期投资管理涉及到一定的风险，企业需要采取相应的措施进行风险管理。
以下是一些常见的风险管理方法：资金安排投资企业需要合理安排资金，以应对可能发生的风险。
企业可以根据投资项目的特点和预期风险，制定资金筹措计划，确保投资能够按计划进行，同时避免过度依赖债务资本。
合规审查在进行对外投资前，企业应该进行合规审查，确保投资标的没有重大违法风险。
企业可以委托专业机构进行尽职调查，对投资标的进行彻底的法律、税务、财务等方面的审查。
交易结构企业在进行对外投资时，应该考虑交易结构的合理性。
第九章 对外长期投资精品PPT课件
二、对外投资的特点
1、对象多样化，决策程序比较复杂
对外投资
对外直接投资
证券投资
对外合作投资 对外合并投资 对外合资投资
短期融资券投资 企业债券投资
股票投资 国库券投资
2、收益与风险差别较大 3、变现能力差别较大
证券投资比直接投资的变现能力强。
4、回收的时间和方式差别较大
（4）按照投资基金的运用方式不同 固定式投资基金&管理式投资基金
二、证券投资的目的
证券投资目的
短期证券 投资目的
既做现金替代品 又获取一定收益
投机, 获取高收益
满足未来 财务上的需求
长期证券 投资目的
获取相对较高 的投资收益
控股 被投资企业
三、 证券投资的程序
就是企业根据投资协议以货币资金、实物资产、 无形资产对其他企业进行直接投资，以取得投资收益 或者实现对被投资企业控股的目的。
说明：
①它通常是一种长期的战略性投资； ②特点：投资期限长、耗资多、不经 常发生、变现力较差。
2、投资的方式
（1）合资经营方式
共同投资组建合资经营企业
原则: 共同投资、共同经营 共享利益、共担风险
★在不能完全控股的情况下，对合作方的依附性较强。因 此，应对投资的风险和收益进行慎重的分析、比较。
★应使用折现的评价方法进行决策。
★投资的可逆性较差，因此，应对情况进行全面了解，谨 慎决策。
第三节 对外证券投资
一、证券概述：
★证券：
根据有关法律法规发行的，代表财产所有权和债权的一种 信用凭证和金融工具。
（2）累进利息金融债券 ★由金融机构发行 ★期限浮动（1～5年） ★利率与期限挂钩，分段累进计息 ★平价发行
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（4）长期持有，每股股利每年保持18%的增长率的投资价值： P =[0.45×（1+18%）]/（20%-18%）=26.55（元）
练习
计算下面各题的利率或收益率： （1）你借入700元并在1年末偿还749元。 （2）你借入85 000元并在10年末偿还201 229元。 （3）你借出9 000元并在今后5年每年末收到2 700元。
（一）不同类型的普通股价值评估
1.股利固定（股利零增长）模型
◎ 预期股利增长率为零，即公司每期发放的股利（D）相等。
❖应用前提：长期持有股票
❖假定未来股利不变，其支付过程是一个永续年金。
❖股票内在价值的计算公式：
P=D/i
折现率（必要 报酬率）
股利
课堂练习
例：某种股票每年分配股利1元，最低报酬率8%，计算该股票 的价值？若该股票目前市价为12元，则其预期报酬率为多少 ？该股票是否值得购买？
练习
假设一个投资者正考虑购买X公司的股票，预期1年后 公司支付的股利为3元/股，该股利预计在可预见的将 来以每年8%的比例增长，投资者基于对该公司风险的 评估，要求最低获得12%的投资收益率，据此计算该 公司的股票价格。
X公司股票价格为：
P0
3 12% - 8%
75(元)
3.非固定增长股票
❖根据公司未来的增长情况，非固定增长股可分为两阶段模 型或三阶段模型。
❖首先需要知道，持有股票将获得的未来现金流是 什么？
二、股利折现模型
➢ 股票价值等于其未来现金流量的现值
每期的预期股利
(D1，D2，……Dn )
股票出售时的预期价值
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二、对外投资的特点 （一）对象的多样化，决策程序比较复杂 （二）对外投资的收益与差别较大 （三）对外投资的变现能力差别较大 （四）对外投资回收的时间和方式差别较大
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三、对外投资的原则 7
4整体性原则 3流动性原则 2安全性原则 1效益性原则
第二节 对外直接投资
货币资金、实物资产、无形资产 一、对外直接投资应考虑的因素
3
教学内容
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节
对外投资的特点与原则 对外直接投资 对外证券投资 证券投资组合
4
第一节 对外投资的特点与原则
一、对外投资的目的
（一）优化资源配置，提高资产利用效率 （二）优化 投资组合，降低经营风险使用 （三） 稳定与客户的关系，扩大市场占有率 （四 提高资产的流动性，增强企业偿债能力
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2.投资基金的起源：英国 1868年 3.创立及运行涉及的方面：
发起人
投资人
（法人或自然人）
委托管理和运营
管理人 托管人
发起人与管理人和托管人之间的权利与义务通
过信托契约来规定
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4.投资基金与股票、债券的区别
（1）发行主体不同， 体现的权力关系不同
投资基金
投资人与发起人：契约关系 发起人与管理人、托管人：信托契约关系
股票、债券是一种经济关系
（2） 风险收益不同 （3） 存续时间不同
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5.投资基金的种类
分类标志
组织 形式
种类
契约型 公司型
特点
基于一定的信托契约而形成 的代理投资机构 依公司法组建，以营利为目 的的投资公司。
按照能 否赎回
投资对 时间内，不允许赎回， 可通过证券交易所买卖。
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第三节 对外证券投资
一 、 证券的种类
（一）债券
政府债券 金融债券
（二）股票
企业债券
（三）投资基金
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（一）债券 1.债券： 是某一社会经济主体为筹集资金而向债券 投资者出具的、承诺按一定利率定期支付 利息，并于到期时偿还本金的债权债务凭 证。
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2.债券的种类
（1）政府债券
发行者：中央政府或地方政府 目的：中央政府为调节国库短期收支差额 弥补
信托期内，不允许 变动，转让。 19
二 、 证券投资的目的
（一）短期证券投 资的目的
（二）长期证券投 资的目的
1.
2. 3.
现
投 满足
金
机 企业
替
的 未来
代
目 财务
品
的 需要
1. 获取 较高 的投 资收 益
2. 对被 投资 企业 取得 控制 权
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三 、 证券投资的程序与交易方式
（一）证券投资的一般程序
贴现金融债券:到期支付面值
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（二）股票
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的
有价证券。
以投资者角 度进行分类
1.蓝筹股（热门股票） 2.成长性股票(现金分配少) 3.周期性股票 4.防守性股票(稳定) 5.投机性股票(风险教大)
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（三）投资基金
1.投资基金：是一种集合投资制度，
由基金发起人以发行收益证券形式汇集 一定数量的具有共同投资目的投资者的 资金，委托由投资专家组成的专门投资 机构进行各种分散的投资组合，投资者 按出资的比例分享投资收益，并共同承 担投资风险。
政府正常财政收入不足。 发行价格：贴现发行；平价发行 特点：国家财政作为担保，信用度很高，是证券
市场上风险最小的证券。 投资时注意其流动性。
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（2）金融债券
发行者：银行或非银行金融机构
目的：筹集信贷资金
普通金融债券:定期一次还本付息
分类：按发行条件 累进利息金融债券:期限利率不固定
（3）公司债券
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四、债券投资
资产的价值等于其未来预期现金流量的现值。在 这里，所有的现金流都要根据投资者要求的报酬率 贴现为现值，这是金融领域对所有资产进行估价的 基础.
（一）债券估价
根据债券现金流的特点及时间分布，可得到债券 估价公式：如果复利计息且按期支付，则：
P
n t 1
C (1 r)t
M (1 r)n
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• 例题：某公司准备购买吉化公司发行的公司债券， 该债券票面面值为1000元，每年计息一次，票面 利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本 。 已知具有相同风险的其他有价证券的利息为10%。 要求计算该债券的价值。假设该公司准备在债券发 行日购买。
0
1
2
3
P
80
80
80+1000
P
3 t 1
存续时间内，允许申购或赎 回，
以合资或参股形式投资于实 业，获利为目的
投资于公开发行上市的股票 和债券为主
运营方 固定式
式
管理式
投资于预先确定的证券
根据市场变化对购买的债券 进行调整
区别
没有法人资格，以 信托契约运营信托 财产。受益人是基 金持有人
开放式投资基金的 投资风险比封闭式 投资基金要小
变形能力较差，一 般采用封闭式投资 基金。 流动好,采用开放式 投资基金
（一）企业当前财务状况 （二）企业整体经营目标 （三）投资对象的风险与收益
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二 、对外直接投资决策程序
投资方案的提出
分析、评价选 出最优方案
拟定投资计 ，选择 合理方式、时间
投资效果的评价
实施投资方案
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三、对外直接投资的方式 （一）合资经营方式（股份，法人，出资比例） （二）合作经营方式（契约，投资灵活） （三）购并控股方式（兼并或购买股权）
第九章 对外长期投资
• 教学要点 • 教学内容 • 自测题 • 自测题答案 • 习题 • 案例分析 • 参考文献
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《财务管理》课程结构
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教学要点
• 掌握对外直接投资的主要方式 含义、种类、目的和特点；
• 掌握证券投资的估价及影响价 格的因素；
• 熟悉对外投资的特点与原则。 • 了解对外投资的目的。
选择合适对象
确定合适的 委托买卖 买入价格
发出委托 投资指示
撤销以前有效委托 指示
停止损失 指示
限定性 指示
随市指 示
遵循：
证券交割
安全性、
和清算
流动性、
收益性
原则
办理证券过户
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（二）证券交易方式 按交割期限和对象的不同分类
1.股票现货交易 2.股票期货交易 3.股票指数期货交易 4.股票期权交易
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（三）债券投资的风险
80 (1 10%)t
1000 (1 10%)3
80 2.487 1000 0.751 949.9（6 元）
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（二）债券市场价格的影响因素
1.宏观经济因素
① 经济增长与经济周期 ②通货膨胀 ③利率水平
2.经济政策因素
① 货币金融政策
② 财政政策 ③ 产业政策
3.公司财务状况因素
4.期限因素