财务战略与预算(3)
新版财务管理学第8版
关键是收回既有投资并将 退出旳投资现金流返还给 投资者
4.2 财务预测
财务预测(financial forecast)是根据财务活动旳历史资料， 考虑现实旳要求和条件，对企业将来旳财务活动和财务成 果作出科学旳估计和测算。财务预测有广义和狭义之分。 广义旳财务预测涉及筹资预测、投资预测、利润预测和现 金流量预测等；狭义旳财务预测仅指筹资预测。
将20×9年估计产销量7.8万件代入上式，则资本需要总额为： 205+49×7.8=587.2(万元)
3.利用回归分析法需要注意旳问题
(1)资本需要额与营业业务量之间旳线性关系应符合历史实际情况， 预期将来这种关系将保持下去。
(2)拟定a,b两个参数旳数值，应利用预测年度前连续若干年旳历史资 料。一般要有3年以上旳资料，才干取得比较可靠旳参数。
编制估计利润表旳主要环节如下: 第一步，搜集基年实际利润表资料，计算拟定利润表各项目与营业收入旳 百分比。 第二步，取得预测年度营业收入估计数，计算预测年度估计利润表各项目 旳估计数，并编制预测年度估计利润表。 第三步，利用预测年度税后利润估计数和预定旳留用百分比，测算留用利 润旳数额。
若该企业税后利润旳留用 百分比为50%,则20×9年预 测留用利润额为202.5万元 (405×50%)。
长久性
全局性
导向性
4.1.2 财务战略旳分类
1.财务战略旳职能类型
投资战略
股利战略
筹资战略 营运战略
2.财务战略旳综合类型
扩展型财务战略 收缩型财务战略
稳健型财务战略 防御型财务战略
4.1.3 财务战略分析旳措施
1.SWOT分析法旳含义
SWOT分析法(SWOT analysis)是在对企业旳外部财务环境和内部财 务条件进行调查旳基础上，对有关原因进行归纳分析，评价企业外 部旳财务机会与威胁、企业内部旳财务优势与劣势，从而为财务战 略旳选择提供参照方案。
财务管理复习题（客观题）带答案版
第一章 总 论一、单选1．我国财务管理的最优目标是（．我国财务管理的最优目标是（D D ）A A．总产值最大化．总产值最大化．总产值最大化 B. B. B. 利润最大化利润最大化利润最大化 C C C．股东财富最大化．股东财富最大化．股东财富最大化 D. D. D. 企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（A A ）A A．经营权和所有权关系．经营权和所有权关系．经营权和所有权关系 B. B. B. 债权债务关系债权债务关系债权债务关系 C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系 D. D. D. 债务与债权关系债务与债权关系债务与债权关系3．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（D D ）A ．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系 B. B. B. 债权债务关系债权债务关系债权债务关系 C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系 D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系4．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（C C ）A A．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系．经营权与所有权关系B B B．债权债务关系．债权债务关系．债权债务关系C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系5．企业同其债务人间的财务关系反映的是（．企业同其债务人间的财务关系反映的是（B B ）A A．经营权与所有权的关系．经营权与所有权的关系．经营权与所有权的关系B B B．债权债务关系．债权债务关系．债权债务关系C C C．投资与受资关系．投资与受资关系．投资与受资关系D D D．债务债权关系．债务债权关系．债务债权关系6．下列不属于财务管理经济环境的是（．下列不属于财务管理经济环境的是（D D ）A ．经济周期．经济周期B B B．经济发展水平．经济发展水平．经济发展水平C C C．经济政策．经济政策．经济政策D D D．企业组织法规．企业组织法规．企业组织法规二、多选 1．企业的财务活动包括（．企业的财务活动包括（ABCD ABCD ABCD））A A．企业筹资引起的财务活动．企业筹资引起的财务活动．企业筹资引起的财务活动B B B．企业投资引起的财务活动．企业投资引起的财务活动．企业投资引起的财务活动C C C．企业经营引起的财务活动．企业经营引起的财务活动．企业经营引起的财务活动D D．企业分配引起的财务活动．企业分配引起的财务活动．企业分配引起的财务活动E E E．企业管理引起的财务活动．企业管理引起的财务活动．企业管理引起的财务活动2．企业的财务关系包括（．企业的财务关系包括（ABCDE ABCDE ABCDE））A A．企业同其所有者之间的财务关系．企业同其所有者之间的财务关系．企业同其所有者之间的财务关系B B B．企业同其债权人之间的财务关系．企业同其债权人之间的财务关系．企业同其债权人之间的财务关系C C．企业同被投资单位的财务关系．企业同被投资单位的财务关系．企业同被投资单位的财务关系D D D．企业同其债务人的财务关系．企业同其债务人的财务关系．企业同其债务人的财务关系E E E．企业同税务机关之间的财务关系．企业同税务机关之间的财务关系．企业同税务机关之间的财务关系3．股东财富最大化目标体现出以下优点（．股东财富最大化目标体现出以下优点（ABC ABC ABC））。
财务战略与预算控制
浅谈财务战略与预算控制【摘要】将战略管理理论引入财务管理领域具有重要意义，对企业管理的发展产生深远影响。
通过对财务战略研究进行综述，揭示财务战略理论由单个企业的筹资、投资、分配及营运资金管理等职能层面的战略研究走向集团财务战略研究和国家财务战略研究的动态路径以及新的进展【关键词】企业财务管理企业价值最大化资源筹集“战略”来源于军事，是指对战争全局的策划和指挥。
后开人们开始吧战略引入组织，制定组织的发展战略。
明茨伯格，他提出走了战略“5p”的概念，即战略是计划，战略是定位，战略是模式，战略是计谋，战略是观念。
而现代企业财务面临着一个多元、动态、复杂的管理环境，企业财务管理不再只是财务管理的具体方法和手段，而是吸收了战略管理的原理与方法，从适应环境、利用条件的角度出发，充分重视财务的长远问题和战略问题。
在中小企业资源相对缺乏的情况下，制定一个合适的财务战略，以合理配置有限的资源显得尤为重要。
企业财务战略关注的焦点是企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略，这是财务管理战略不同于其他各种战略的特性。
企业财务管理战略的总体目标是合理调集、配置和利用资源，谋求企业资金的均衡、有效的流动，构建企业核心竞争力，最终实现企业价值最大化。
这一目标的几个方面是相互联系的。
从长期来看表现为，谋求企业财务资源和能力的可持续增长，实现企业的资本增值并使企业财务能力持续、快速、健康地增长，维持和发展企业的竞争优势。
企业战略管理在构建企业核心竞争力时，需要企业财务管理的支持。
把企业资金管理作为重要内容的财务管理也必须要反映企业战略的要求，保证其战略的实施。
实施企业财务管理战略管理的价值就在于它能够保持企业健康的财务状况，有效控制企业的财务风险。
而现在的财务战略越来越国际化，很多知名公司认识到制定自己财务战略的重要性，演变为现在的国际化战略。
国际化战略的内涵即市场与各类生产因素、资源系统、文化理念的国际化。
财务战略与规划
财务战略与规划财务战略与规划在企业运营中扮演着重要的角色。
它不仅仅是一项经济管理活动，更是决策者定义未来发展方向、分配资源和达成目标的重要工具。
在本文中，我们将探讨财务战略与规划的概念、目标以及实施过程，并讨论其在企业成功实现可持续发展中的关键作用。
一、财务战略与规划的概念和目标1. 财务战略的概念财务战略是指企业为实现长期发展目标而制定的财务目标和方法。
它涉及到如何在有限的资源条件下，最大化利益并保持企业的财务稳健性。
2. 财务战略的目标财务战略的目标可以分为短期和长期两个层面。
在短期层面上，财务战略旨在保持现金流的稳定，确保企业的日常经营活动正常进行。
这包括合理分配现金流，管理债务和收款周期，以及控制成本和风险。
在长期层面上，财务战略旨在提供资本支持，为企业实现长期增长和扩张提供保障。
它涉及到更大范围的资源分配，包括资本投资、并购、分红政策和资本市场融资。
二、财务规划的重要性与实施过程1. 财务规划的重要性财务规划是财务战略的具体实施手段和路径。
它帮助企业将财务目标转化为可行的行动方案，并提供实现这些目标所需的资源和时间表。
通过合理的财务规划，企业能更好地应对市场挑战和商业风险，增强财务稳定性，提高投资效益，获取持续的竞争优势。
2. 财务规划的实施过程财务规划的实施过程可以概括为以下几个步骤：（1）确定目标：与决策者共同制定财务目标，并将其与整体发展战略相协调。
（2）收集信息：收集与财务规划相关的数据，包括财务状况、市场需求、竞争情况等。
（3）制定策略：根据收集到的信息，制定适合企业实现财务目标的策略和措施。
（4）编制预算：依据制定的策略，编制财务预算，明确资源需求和分配。
（5）监控执行：定期监控预算执行情况，及时调整计划，确保目标的实现。
三、财务战略与规划在企业发展中的关键作用1. 帮助企业规避风险财务战略与规划可以帮助企业识别和评估潜在风险，并采取相应的措施进行规避。
通过制定适当的资金结构、风险管理策略和内部控制机制，企业能够最大限度地减少风险对业务的影响。
财务管理
一、财务管理的概念财务管理，是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。
1、企业的财务活动企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
在市场经济条件下，一切物资都具有一定的价值，它体现了耗费于物资中的社会必要劳动量，社会再生产过程中物资价值的货币表现就是资金。
在市场经济条件下，拥有一定数额的资金,是进行生产经营活动的必要条件。
企业生产经营过程，一方面表现为物资的不断购进和售出；另一方面则表现为资金的支出和收回，企业的经营活动不断进行，也就会不断产生资金的收支。
企业资金的收支，构成了企业经济活动的一个独立方面，这就是企业的财务活动。
企业财务活动可分为以下四个方面：○1企业筹资引起的财务活动；○2企业投资引起的财务活动；○3企业经营引起的财务活动；○4企业分配引起的财务活动。
2、企业财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与企业上下左右各方面有着广泛的联系。
企业的财务关系可概括为以下七个方面：○1企业同其所有者之间的财务关系○2企业同其债权人之间的财务关系○3企业同其被投资单位的财务关系○4企业同其债务人的财务关系○5企业内部各单位的财务关系○6企业与职工之间的财务关系○7企业与税务机关之间的财务关系3、企业财务管理的特点企业生产经营活动的复杂性，决定了企业管理必须包括多方面的内容，如生产管理、技术管理、劳动人事管理、设备管理、销售管理、财务管理等。
各项工作是互相联系、紧密配合的，同时又有科学的分工，具有各自的特点。
财务管理的特点：○1财务管理是一项综合性管理工作；○2财务管理与企业个方面有着广泛联系；○3财务管理能迅速反映企业生产经营状况。
二、财务管理的目标财务管理的目标，是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
为了完善财务管理理论，有效指导财务管理实践，必须对财务管理目标进行认真研究。
财务分析中的财务战略
财务分析中的财务战略在当今竞争激烈的商业环境中，财务战略在企业的发展中起着至关重要的作用。
财务战略是指企业根据其长期目标和短期目标，利用财务资源进行决策以实现这些目标的一系列策略。
通过财务分析，企业可以评估其财务状况，并采取适当的财务战略来应对市场变化和风险。
1. 财务目标的制定企业制定财务目标是财务战略的基础。
财务目标应与企业的整体战略目标一致。
企业在设定财务目标时，需要考虑以下几个方面：（1）盈利能力目标：包括利润率、销售增长率等指标，以确保企业的经济可行性和持续发展。
（2）偿债能力目标：包括资本结构、流动性等指标，以确保企业能够及时偿还债务。
（3）成本控制目标：包括成本管理、生产效率等指标，以提高企业的竞争力并提升利润率。
2. 财务分析方法财务分析是评估企业经营状况和财务状况的关键环节。
以下是常用的财务分析方法：（1）比率分析：通过计算财务比率，如盈利能力比率、偿债能力比率、运营效率比率等，来评估企业的财务状况。
（2）趋势分析：通过对企业历史财务数据的比较，分析其发展趋势，从而预测未来可能的经营状况。
（3）竞争对比分析：通过将企业与同行业竞争对手进行比较，评估其在市场中的地位和优劣势。
3. 财务战略的制定基于财务分析的结果，企业可以制定相应的财务战略，以实现财务目标。
以下是一些常见的财务战略：（1）经营成本优化策略：通过降低生产成本、提高运营效率等方式，实现成本控制目标，并在市场竞争中取得优势。
（2）市场扩张策略：通过增加销售额、开拓新市场等方式，实现盈利能力目标，并提高企业的市场份额。
（3）资本结构调整策略：通过增加股本、减少负债等方式，改善企业的偿债能力结构，并降低财务风险。
4. 财务战略的执行与监控财务战略的执行与监控是确保财务战略有效实施的关键环节。
企业可以采取以下措施：（1）建立财务预算和绩效指标，以跟踪财务目标的实现情况，并及时调整战略。
（2）建立内部控制体系，确保企业财务活动的合规性和透明度。
财务管理期末复习题
财务管理习题（08）第二章财务管理的价值观念1、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10%，每年复利一次。
银行规定前10年不用还本付息，但从第11年～第20年每年年末偿还本息5000元。
要求：用两种方法计算这笔借款的现值。
2、某企业在第1年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13.8万元。
当利率为6%时，年金现值系数为7.360；当利率为8%时，年金现值系数为6.710。
要求：计算这笔借款的利息率。
4、A企业2002年7月1日购买某公司2001年1月1日发行的面值为10万元，票面利率8%，期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%，计算该债券的价值。
若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？5、某公司在2000年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，五年期，每年12月31日付息，要求：（1）假定2004年1月1日市场利率下降到8%，此时债券的价值是多少？（2）假定2002年1月1日市场利率为12%，债券市价为950元，是否值得购买？6、预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。
假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，用固定成长股利模型计算其股票价值。
7、一个投资人持有某公司的股票，他的投资最低报酬率为15%，预计该公司未来3年股利将高速增长，成长率为20%，此后将转为正常增长，成长率为12%。
公司最近支付的股利是2元。
计算该公司股票的内在价值。
8、某公司最近刚刚发放的股利为每股2元，预计近两年股利稳定，但从第三年起股利将以2%的速度递减，如果此时无风险报酬率为6%，市场报酬率为10%，该公司股票的贝塔系数为2，计算该股票的内在价值。
第三章财务分析1、某公司财务报表显示，当年利润总额3亿元，财务费用2000万元，为购置一条新生产线专门发行了1亿元的公司债券，该债券平价发行，当年应付债券利息300万元。
第四章+财务战略与预算
第四章财务战略与预算一、单项选择题1．某企业积极吸纳权益资本，不断增加产品开发投资，且采用不分红的股利政策，则其实施的财务战略所处发展阶段是（）。
A.初创期B.成长期C.成熟期D.衰退期2．SWOT分析法是（）。
A.宏观环境分析技术B.微观环境分析技术C.内外部环境分析技术D.内部因素分析技术3．在SWOT分析中，最理想的组合是（）。
组合组合组合组合4．某公司2014年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10％，股利支付率为50％。
据此可以测算该公司2014年内部资金来源为（）万元。
5．下列属于可变资本的是（）。
A．为维持营业而需要的最低数额的现金B．原材料的保险储备C．必要的成品或商品储备D．最低储备以外的现金6．在初创期的企业，股利政策一般（）。
A．采用非现金股利政策B．可以考虑适当的现金股利政策C．采用现金股利政策D．采用高现金股利政策7．某企业上年度资金平均占用额为300万元，经分析，其中不合理部分为50万元，预计本年度销售增长为5％，资金周转加速6％。
则预测年度资金需要量为（）万元。
以下项目不属于敏感资产项目的是（）。
A．现金B．应收账款C．应收票据D．存货9．企业若打算减少外部融资的数量，应该（）。
A．降低销售利润率B．提高股利支付率C．降低股利支付率D．降低销售量10．企业的外部融资需求的正确估计为（）。
A．资产增加—预计总负债—预计股东权益B．资产增加—负债自然增加—留存收益的增加C．预计总资产—负债自然增加—留存收益的增加D．预计总资产—负债自然增加—预计股东权益增加二、多项选择题1. 财务战略的特征包括（）。
A．财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划B．财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境C．财务战略是对企业财务资源的短期优化配置安排D．财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关2. 财务战略按财务管理的智能领域分类，可以分为（）。
A．投资战略B．筹资战略C．营运战略 D．股利战略3. 对财务战略具有重要影响的主要财务因素包括（）。
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• 2.财务战略的特征
“战略” 全局性和长期性
共性 导向性
“财务” 个性
财务战略的相对独立性 财务战略的从属性
财务战略谋划对象的特殊性
二、财务战略的分类
1.财务战略的职能分类
• 可变资本是指随营业业务量变动而同 比例变动的资本，一般包括在最低储 备以外的现金、存货、应收账款等所 占用的资本。
2.回归分析法的运用
• 例题：某企业20×4—20×8年的产销数量 和资本需要额如表4-2所示。假定20×9年 预计产销数量为7.8万件。试预测20×9年 资本需要总额。
运用回归分析法进行筹资数量预测的基本 过程是：
（3）确定资本需要总额预测模型。
将a=205，b=49 代入 Y=a+bX
得到预测模型为： Y=205+49X
第四章 财务战略与预算
本章内容
➢第1节 财务战略 ➢第2节 全面预算体系 ➢第3节 筹资数量的预测 ➢第4节 财务预算（NO）
第一节 财务战略
• 一、财务战略的含义与特征 • 二、财务战略的分类 • 三、财务战略的选择
一、财务战略的含义与特征
• 1.财务战略的含义
• 财务战略是为谋求企业资金均衡、有效 的流动和实现企业战略，为加强企业财 务竞争优势，在分析企业内、外环境因 素影响的基础上，对企业资金流动进行 全局性、长期性和创造性的谋划。
• 其预测模型为：
Y=a+bX
• 式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本总额；b表示单位业务量所需要的可变资本 额；X表示经营业务量。
• 不变资本是指在一定的营业规模内不 随业务量变动的资本，主要包括为维 持营业而需要的最低数额的现金、原 材料的保险储备、必要的成品或商品 储备，以及固定资产占用的资本。
第三节 筹资数量 的预测
• 一、筹资数量预测的依据 • 二、筹资数量的预测：回归分析法 • 三、筹资数量的预测：营业收入比例
法
一、筹资数量预测的依据
1.法律方面的限定 1）注册资本限额的规定 2）企业负债限额的规定
2.企业经营和投资的规模
一般而言，公司经营和投资规模越大，所 需资本越多；反之，所需资本越少。
一、全面预算的含义及特点
1.全面预算的含义
全面预算是企业根据战略规划、经营目标和
资源状况，运用系统方法编制的企业经营、 资本、财务等一系列业务管理标准和行动计 划，据以进行控制、监督和考核、激励。
2.全面预算的特点 （1）以战略规划和经营目标为导向。 （2）以业务活动环节及部门为依托。 （3）以人、财、物等资源要素为基础。 （4）与管理控制相衔接.
三、财务战略的选择
1.财务战略选择的依据
1）在经济复苏阶段适 （1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。
于采取扩张型财务战略。
2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务 战略，再转为稳健型财务战略。
3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略 。
4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷 时期，应采取防御型和收缩型财务战略。
（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应
。
在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战 略。
在稳定期，一般采取稳健型财务战略。
在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。
（3）财务战略选择必须与企业经济增长方式相
适应。
• 一方面，调整企业财务投资战略，加大基础 项目的投资力度。
• 另一方面，加大财务制度创新力度。
3.其他因素 利息率的高低、对外投资规模的大小、企 业资信等级的优劣等
二、筹资数量的预测：回归 分析法
➢1.回归分析法的原理
➢2.回归分析法的运用
➢3.运用回归分析法需要注意的问题
1.回归分析法的原理
• 回归分析法是假定资本需要量与营业 业务量（如销售数量、销售收入）之 间存在线性关系而建立的数学模型， 然后根据历史有关资料，用回归直线 方程确定参数预测资金需要量的方法 。
以更多低成本 的债务资本替 代高成本的权
益资金
不再进行筹资
股利战略
不分红
不分红或少量 实施较高的股 全额甚至超额
分红
利分配
发放股利
投资战略
不断增加对产 品开发推广的
投资
对核心业务大 力追加投资
围绕核心业务 拓展新的产品 或市场，进行 相关产品或业
务的并购
不再进行投资
第二节 全面预算 体系
• 一、全面预算的含义及特点 • 二、全面预算的构成 • 三、全面预算的作用
（1）计算整理有关数据。根据前页表的资 料，计算整理出下表的数据。
（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的
可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方
程组，即
a y b x n
则有
b
n xy x y n x2 ( x)2
求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万 元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元
二、全面预算的构成
1.营业预算
• 又称经营预算，是企业日常营业业务的 预算，属于短期预算。
2.资本预算
• 是企业长期投资和长期筹资业务的预算 ，属于长期预算。
3.财务预算
包括企业财务状况、经营成果和现金流 量的预算，属于短期预算。
三、全面预算的作用
1.落实企业长期战略目标规划 2.明确业务环节和部门的目标 3.协调业务环节和部门的行动 4.控制业务环节和部门的业务 5.考核业务环节和部门的业绩
（1）投资战略。
涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
（2）筹资战略。
涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
（3）营运战略。
涉及企业营运资本的战略性筹划。
（4）股利战略。
涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
2.财务战略的综合分类
（1）扩张型财务战略 “高负债、高收益、少分配”的特征 （2）稳健型财务战略 “适度负债、中收益、适度分配”的特征 （3）防御收缩型财务战略 “低负债、低收益、高分配”的特征
2.财务战略选择的方式
财务战略
引入期
成长期 成熟期 衰退期
积极扩张型
稳健发展型
收缩财务战 略
关键
吸纳权益资本
实现企业的高 增长与资金的 匹配，保持企 业可持续发展
如何处理好日 益增加的现金
流量
如何回收现有 投资并将退出 的投资现金流 返还给投资者
筹资战略
筹集权益资本
大量增加权益 资本，适度引
入债务资本