财务管理第四章
财务管理第四章--习题答案
第四章固定资产投资管理习题1、某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。
该企业为免税企业。
要求：（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算该项目的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值（5）计算项目现值指数（6）并评价其财务可行性。
答案、（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
答案：第0年净现金流量（NCFo）=-200（万元）第1年净现金流量（NCF1）=0（万元）第2～6年每年的净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）（2）计算该项目的静态投资回收期。
答案：不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2（年）包括建设期的静态投资回收期=1+2=3（年）（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
答案：投资收益率=60/200×100%=30%（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值答案：净现值（NPV）=-200+100×[（P／A，10%，6）-（P／A，10%，1）]=-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（万元）（5）计算项目净现值率答案：净现值率=144.62/200×100%=72.31%（6）并评价其财务可行性。
答案：由于该项目净现值NPV＞0，包括建设期的静态投资回收期（3年）等于项目计算期（6年）的一半，不包括建设期的静态投资回收期（2年）小于运营期（5年）的一半，投资收益率（30%）高于基准投资收益率（15%），所以投资方案完全具备财务可行性。
2、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）价值单位：万元要求：（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。
财务管理第4章
第1节 资本成本的测算
一、资本成本的概念内容和种类 二、资本成本的作用 三、债务资本成本率的测算 四、股权资本成本率的测算 五、综合资本成本率的测算
一、资本成本的概念内容和种类
1.资本成本的概念
资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。 从融资的角度看，是融资活动的必要代价，包括占
营业杠杆利益分析 营业风险分析
•例6-18：XYZ公司在营业总额为2400万元~3000万 元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为 60%。公司20×7-20×9年的营业总额分别为2400万 元、2600万元和3000万元。 •现测算其营业杠杆利益，如表6-9所示。
•由于XYZ公司有效地利用了营业杠杆，获得了较高 的营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业 总额的增长幅度。
二、资本成本的作用
资本成本在企业筹资决策中的作用
个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。
资本成本在企业投资决策中的作用
资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的 经济标准。
资本成本在企业经营决策中的作用
资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。
要求：
（1）计算个别资本成本。 （2）计算该企业加权平均资本成本。
1、银行借款成本＝ 7％ （1-30%） /（1-2%）＝ 5%
2、优先股成本＝25×12% /25（1 4%）＝12.5% 3、普通股成本＝1.2/10（16%）+8%＝20.77% 4、留存收益成本＝1.2 /10+8%＝20%
•例6：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行 价格15元，发行费用1.5元，预定第一年分派 现金股利每股1.5元，以后每年股利增长5%。 其资本成本率测算为：
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论一、名词解释1、企业筹资2、筹资渠道3、筹资方式4、股权资本5、债权资本6、长期资本7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本二、判断题1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。
15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。
16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。
17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。
第四章 资本成本及其结构 《财务管理》ppt
4.2.3 总杠杆
1）总杠杆的概念 总杠杆是由于固定生产经营成本和固 定财务费用的共同存在而导致的每股 利润变动大于产销量变动的杠杆效应， 也可称为复合杠杆。
2）总杠杆的计量
对总杠杆进行计量的最常用指标是总杠 杆系数。
总杠杆系数，是指每股利润变动率相当 于业务量变动率的倍数 。
2）总杠杆系数计算公式
• EBIT=px-bx- a =(p-b)x- a =mx- a •
4.2.1 经营杠杆
1）经营杠杆的概念
经营杠杆是指企业在生产经营中由于 固定成本的存在和相对稳定而引起的 息税前利润变动幅度大于销售变动幅 度的杠杆效应。
2）经营杠杆的计量
对经营杠杆进行计量的最常用指标是经 营杠杆系数。
经营杠杆系数是企业息税前利润变动率 与销售变动率之间的比率。
4.2.2 财务杠杆
1）财务杠杆的概念 财务杠杆是由于债务存在而引起普通 股每股收益变动幅度超过息税前利润 变动幅度的杠杆效应。
2）财务杠杆的计量
衡量财务杠杆作用的指标是财务杠杆系 数。
财务杠杆系数是指普通股每股收益的变 动率相当于息税前利润变动率的倍数。 。
财务杠杆系数计算公式
普通股每股利润变动率
资金成本的计算公式
资金成本率
资金使用费 筹资总额 资金筹集费用
100 %
2）资金成本的作用
• （1）资金成本是确定筹资方案，进行资 本结构决策的依据。
• （2）资金成本是评价投资方案，进行投 资决策的重要依据。
• （3）资金成本是评价企业经营业绩的重 要依据 。
4.1.2 个别资金成本计算
个别资金成本是指使用各种长期 资金的成本，主要有长期借款成 本、债券成本、优先股成本、普 通股成本和留存收益成本等。
财务管理第四部分投资管理
－450 000
97 400
97 400
97 400
97 400
267 400
年折旧额＝（30＋3－5）/5＝5.6万元 所得税＝5.6×40％＝2.76万元 项目营运期现金净流量和＝20.7万元
再举例了解计算净现金流量评价投资项目的优劣：
【例2】A公司准备购入一台设备扩充生产能力，现有甲、乙两种方案可供选择：
01
03
02
04
05
06
内部报酬率（内含报酬率，IRR）法
1
内部报酬率：使投资方案净现值＝0的贴现率。
2
计算方法：令净现值NPV＝0，利用“插值法”求此时的i。
3
例7：续前例，资料如上表所示，试计算甲、乙两个种方案的内含报酬率。
4
甲方案：
5
年金现值系数（P/A，i，5）＝20 000÷7 500＝2.67
例6：续前例，A公司的有关资料如前表所示，假设资金成本为12％，试计算甲、乙两种方案的现值指数。
PI甲方案＝27 037.5÷20 000 ＝1.352
PI乙方案＝35 157.92÷27 000＝1.302
分析：
乙的获利指数均大于1，说明两个方案均可取，但 PI甲方案 ﹥ PI乙方案,
说明甲方案的收益率﹥乙的收益率。
-18 100
-9 340
-720
7 760
-
根据表中资料： 投资回收期＝3+720/8 480＝3.08年 优：该方法直观反映原始总投资的返本期限；便于理解、计算简单； 缺：未考虑资金时间价值；不能反映投资方式对项目的影响。
投资收益率 又称投资报酬率，记做ROI，其公式为：
如：前例中的投资报酬率可计算如下：
财务管理 第四章
许多债券都具有较好的流动性。政府及大公司发行的债券一般都可在
金融市场上迅速出售，流动性很好。
（2）债券投资的缺点
购买力风险比较大。债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资
期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在 通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。
他们之间的关系：费雪效应。1+R=(1+r)*（1+h）
R=r+h+r*h表示：
名义报酬率包括：投资得到的实际报酬；对通货膨胀的补 偿；对投资赚的钱的补偿（因通货膨胀而贬值了）
通货膨胀对现值的影响。
假设今后的三年，每年从银行取钱，希望每次所取钱的购 买力维持在25000美元，如果年通货膨胀率为4%，贴现率是 10%。现值是多少？ 名义利率贴现名义现金流，实际利率贴现实际现金流。
到期收益率：市场上对一份债券所要求的利率。
当期收益率：债券的年利息与其价格的比。
3、债券估价模型
A 基本模型 固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金
PV
I1
1 i1
I2
1 i2
......
In
1 in
M
1 in
例题1： A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为 100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%， 该债券发行价格为多少时，A公司才能购买?
思考：
信用债券是否对所有财产拥有索取权？ 优先权债券、次级信用债券、股票偿还的级次是？ 为什么具有较高提前赎回可能性的债券具有较高的票面利率？
2、债券价值是债券带来的未来现金流量的现值
财务管理第四章筹资决策
• 乙方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。
• 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到 1 200万元，变动 成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用 因素。
• 要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。
• 【答案】 • （1）计算每股收益无差别点
息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。 • 【要求】
（1）计算该项借款的资本成本率(一般模式)； • （2）考虑时间价值，计算该项长期借款的资本成本（200万为名义
借款额）（贴现模式）。
• 【答案】（1）该项借款的资本成本率为：10%×（1 20%）/（1 - 0.2%）= 8.02%（近似值）
1. 企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高； 2. 融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系，当融资规模突破一 定限度时，才引起资本成本的明显变化。
• 考点二：个别资本成本计算的模式
• （一）一般模式（实质上应该是简化模式）
• 资本成本率计算中资金占用费应采用税后成本。 • 资金占用费＝资金占用费的税后成本＝资金占用费税前成本×（1－T）
• （1）确定表2中英文字母代表的数值（不需列示计算过 程）；
• （2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的 资本结构哪种更优，并说明理由。
• 【答案】（1） 表2 公司价值和平均资本成本
• （2）债务市场价值为1 000万元时,平均资本成本最低, 公司总价值最大,所以债务市场价值为1 000万元时的资 本结构更优。
第三节 杠杆效应（筹资风险衡量）
• 【杠杆效应】
• 2. 最佳资本结构——同时满足： • （1）加权平均资本成本最低； • （2）企业价值最大。 • 【注意】由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，
财务管理4章-孙茂竹
发行优先股
累积优先股和非累积优先股 可转换优先股和不可转换优先股 参加优先股和不参加优先股 可赎回优先股和不可赎回优先股
优先股股东的权利
优先股的“优先权”是 相对于普通股而言的,这 种优先权主要体现在几 方面。
优先分配股利的权利 对剩余资产的求偿权 管理权
优先股的性质
从法律上看,优先股是企业自有资金的一部 分。持有人是公司的股东,拥有的权利同普通 股股东近似;优先股的股利必须从税后利润中 支付。
资本结构的意义
(1)合理安排债务资本比例可以降低企业 的综合资金成本。 (2)合理安排债务资本比例可以获得财务 杠杆利益。 (3)合理安排债务资本比例可以增加企业 的价值。
缺点: (1)当认股权被行使后,公司的股东数增加,这 就会分散股东对公司控制权。 (2)在认股权被行使时,若普通股股价高于认股 权证约定价格较多,则公司筹资成本较高,会出 现实际的筹资损失。
发行可转换债券
发行公司债券的信托合同中,有时规定债券 持有人可依照规定条件把债券换成公司的 普通股票,这种债券称为可转换债券。
债券售价=
+
债券筹资的优点: (1)资本成本较低。 (2)具有财务杠杆作用。 (3)可保障控制权。
缺点: (1)财务风险高。 (2)限制条件多。 (3)筹资额有限。
租赁筹资
租赁按其性质,分为： 经营租赁 融资租赁
经营租赁
特点主要是:
是由租赁公司向承租单 位在短期内提供设备,并 提供维修、保养、人员 培训等的一种服务性业 务,又称服务性租赁。
吸收直接投资的缺点主要是: (1)通常资本成本较高。 (2)由于没有证券为媒介,产权关系有时不够明晰, 也不便于产权的交易。
4.2.2发行股票
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第四章二、判断题1、财务战略属于局部性、长期性和导向性的重大谋划。
（）2、财务战略与企业文化和价值观没有关系。
（）3、财务战略的选择必须与宏观经济周期相适应。
（）4、财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应。
（）5、在企业的衰退期，企业财务战略的关键是如何回收现有投资，并将推出的投资现金流返还给消费者。
（）6、企业的全面预算主要由营业预算、资本预算和财务预算构成。
（）7、在企业预算的全面预算中，营业预算的预算期最短，资本预算其次，财务预算的预算期最长。
（）8、全面预算主要用于落实企业短期战略目标规划，而非长期。
（）9、企业预算委员会的职责之一是组织企业预算的编制、审核、汇总工作。
（）10、企业预算委员会及预算管理部一般应于每年年初提出本年度本企业预算的总体目标。
（）11、因素分析法比较简单，对筹资数量的预测结果不太精确。
（）12、在对筹资数量预测的分析中，现金、存货、应收账款都是可变资本，而固定资产则是不变资本。
（）13、在营业收入比较法下，预计利率表与实际利润表、预计资产负债表与实际资产负债表的内容和格式都是相同的。
（）14、利润预算是企业预算期营业利润、利润总额和税后利润的综合预算，是企业综合性最强的预算。
（）15、权益资本结构即企业的所有者权益和总资产的比值。
（）三、单选题1、短期借款较多，降低流动比率，这对一个企业来说一般属于（）A优势B劣势C机会D威胁2、2009年12月5-7日，中央经济工作会议在北京召开。
会议提出2010年经济工作的总体要求，包括：深入贯彻科学发展观，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势心情况着里提高政策的针对性和灵活性，等等。
上诉材料对一个中国企业来说，一般属于（）A优势B劣势C机会D威胁3、SWOT分析法是（）A宏观环境分析技术B微观环境分析技术C内外部环境分析技术D内部环境分析技术4、在SWOT分析法中，最理想的组合是（）A SO组合B WO组合C ST组合D WT组合5、一般而言，采用非现金股利政策市在企业发展的（）阶段A初创B扩张C稳定D衰退6、关于不同发展的财务策略，下列说法不正确的是（）A初创期应该尽量使用权益筹资，应寻找从事高风险投资、要求高回报的投资人B在成长阶段，由于经营风险降低了，因此可以大量增加负债比例，以获得杠杆利益C在成熟阶段，企业权益投资人主要是大众投资者，公司多余的现金返还给股东D在衰退期，企业应该进一步提高负债融资比率7、以下（）项目不属于敏感资产项目。
A现金B应收账款C应收票据D存货8、天舒公司上年销售收入为2000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，销售量增长10%，所确定的外部融资额占销售增长的百分比为20%，则相应外部追加的资金为（）万元。
A62 B60 C25 D759、静怡公司上年度资本实际平均占用额1500万元，其中不合理部分为100万元，预计本年销售增长20%，资本周转速度加快1%，则预测年度资本需要额为（）万元。
A1663.2 B1696.8 C1900.8 D1939.210、汇贤公司20*9年财务结构预算安排中，资产期限结构的财务结构预算是40%，这意味着汇贤公司20*9年财务状况预算中，（）。
A 流动资产＼长期资产＝４０％B长期资产＼流动资产＝６０％C流动负债＼全部负债＝４０％D长期资产＼全部资产＝６０％11、茉莉公司20*9年财务结构预算安排中，权益资本结构的财务结构预算是９５％，这意味着茉莉公司20*9年财务状况预算中，（）。
A所有者权益＼总资产＝９５％B所有者权益＼总资产＝５％C总负债＼所有者权益＝９５％D长期资产＼全部资产＝９５％12、芳菲公司20*9年财务结构预算安排中，长期资本属性结构的财务结构预算是４５％，这意味着芳菲公司20*9年财务状况预算中，（）。
A长期资产＼全部资产＝４５％B长期负债＼全部负债＝４５％C长期负债＼（长期负债＋所有者权益）＝４５％D长期负债＼（全部负债＋所有者权益）＝４５％四.多项选择题1.财务战略具有（）的特征A.财务战略属于全局性，长期性和导向性的重大谋划。
B.财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境。
C.财务战略是对企业财务资源的短期优化配置安排D.财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关。
E.财务战略受到企业文化值观的重要影响2.财务战略可以按照管理的职能领域分类，分为（）A.投资战略B.筹资战略C.营销战略、D.股利战略E.营运战略3.对财务战略具有重要影响的主要财务因素包括（）A.产业政策B.财政政策C.税收政策D.金融政策E.宏观周期4.怡红柳绿公司是一家老字号重工业企业，面对刚刚度过全球金融危机经济复苏的宏观经济环境和止跌企稳叙事上扬的行业环境，在自身条件允许时可以考虑选择的措施有（）A.增加厂房设施B.减少融资租赁C.减少临时性雇员、D.建立存款E.开发新产品5. 莺歌燕舞公司是一家刚刚成立的多媒体产品研制和生产企业，产品还处于研发投入阶段，尚未形成收入和利润能力，但其市场前景被评估机构看好，对这家公司，以下哪些说法是正确的（）A.该企业处于引入期B.该企业面临的经营风险非常小C.该企业财务战略的关键应是吸纳债务资本D.该企业的筹资战略应是筹集资本E.该企业的股利战略最好是不分红6.明利公司是一家成立不久的清洁用品开发生产一企业，其开发的新产品荣获多项国家专利，并已经成功打入地区市场，销售区域正快速向全国铺开，利润有了大幅度增长，超额利润明显。
该企业在财务战略上可以考虑进行以下安排（）A.以促进销售增长，快速提高市场占有率为战略重点B.采用积极扩张型财务战略C.对如何处理好日益增长的现金流量这一问题重点关注D.筹资战略上尽量利用债务资本，适度引入资本市场增加权益资本E.投资战略是对核心业务大力追加投资7.平安公司是一家成立多年的交通运输企业，受政府政策支持，企业销售已经实现稳定增长，每年有多且稳定的利润收入，但当地交通运输行业的竞争日趋加剧，该企业可以考虑实施以下（）财务战略A.以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资本B.实施较少的股利分配C.可以考虑扩展新的相关旅游产品市场D.可以考虑进行一些相关产品或业务的并购E.可以考虑快递多向大幅度地投资于房地产，保健品，药品，汽车，金融等公司从未涉及的新行业，迅速实现公司的多元化发展8.全面预算的特征有（）A.以战略规划和经营目标为导向B.以业务活动环节及部门为依托C.以人，财，物等资源要素为基础D.与管理控制相衔接E.是企业的分部具体计划9.财务预算一般包括（）A．现金预算B．营业收入预算C．长期投资预算D．利润预算E．长期状况预算10.全面预算的作用有（）A．用于落实企业长期战略目标规划、B．用于明确业务环节和部门的目标C．用于协调业务环节和部门的行动D．用于控制业务环节和部门的业务E．用于考核业务环节和部门的业绩11.全面预算的有效依据主要有（）A．宏观经济周期B．企业发展阶段C．企业战略规划D．企业经营目标E．企业资源状况12.影响企业筹资数量的条件和因素主要有（）A．法律对注册资本和企业负债限额的规定B．企业经营和投资的规模C．利息率的高低D．对外投资规模的大小E．企业资信等级的优劣13.在营业收入比例法中，以下（）不是敏感项目A．应收帐款B．固定资产C．实收资本D．短期借款E．长期负债14.以下（）是利润预算的内容A．营业收入的预算B．营业利润的预算C．利润总额的预算D．税后利润的预算E．每股收益的预算15.以下（）是财务状况预算的内容A．短期资产预算B．长期资产预算C．短期债务资本预算D．长期债务资本预算E．权益资本预算16.企业与财务状况有关的财务结构主要有（）A．资产期限结构B．债务资本期限结构C．全部资本属性结构D．长期资本属性结构E．权益资本结构五．简答题1.运用SWOT分析法分析财务战略，一般需要考虑哪些企业内外部财务环境的影响因素?为什么要考虑这些因素？2.在不同的企业发展周期，企业应分别选择确定什么样的财务战略？3.全面预算是什么？有什么主要特点？4.全面预算对企业有什么作用？5.试说明筹资数量预测的营业收入比例法的原理、优缺点和局限。
六、计算与分析题1. 新钢公司是一家特种钢材生产企业，在特种钢材行业处于领先地位，在整个钢铁行业中处于中间地位。
20x9年，由于该行业原材料价格大幅度上涨，生产产品的市场需求趋于稳定，新钢公司的盈利能力大幅降低，生产经营面临较大的困难。
请根据上述资料，运用SWORT方法，对新钢公司内部环境与外部环境进行简要分析。
（节选改编自2009年注册会计师（新制度）考试《公司战略与风险管理》样题）2. 昭琦公司20x4—20x8年的产销数量和资本需要额如表4-1所示。
假定该公司20x9年预计产销量为82 000件。
试预测该公司20x9年资本需要总额。
3. 鲁桥公司20x8年实际利润表（简化）和实际资产负债表（简化）的主要项目金额如表4-2、表4-3所示，企业所得税税率为25%。
该公司20x9年预计营业收入为50 000万元，税后利润的留用比率为40%。
（1）试在表4-2中填制鲁桥公司20x9年预计利润表（简化）部分，并给出预测留用利润的算式。
（2）试在表4-3中填制鲁桥公司20x9年预计资产负债表（简化）部分，并给出预测需要追加的外部筹资额的算式。
（3）若鲁桥公司按照这两张预计财务报表中的数据分别作为20x9年的利润预算和财务状况预算的对应数据，试计算鲁桥公司20x9年财务结构预算中的五项财务结构，即：资产期限结构、债务资本期限结构、全部资本属性结构、长期资本属性结构和权益资本结构。
（4）假设在20x9年，鲁桥公司情况有所变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为220%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为50%，预计固定资产（系非敏感资产项目）增加2 000万元、长期借款（系非敏感负债项目）增加1 000万元。
针对这些变动，鲁桥公司20x9年对资产总额，负债总额和追加外部筹资额的预测分别需要做哪些调整？第四章参考答案二、判断题1.×2．× 3.√4．√5．√6. √7．×8.×9．×10.×11.√12.×13.√14.×15.×三、单项选择题1.B2.C3.C4.A5.A6.B7.C8.A9.A 10.D11.D 12.C四、多项选择题1.ABDE2.ABDE3.ABCDE4.ADE5.ADE6.ABE7.ACD8.ABCD9.ADE 10.ABCDE11.ABCDE 12.ABCDE 13.BCDE 14.ABCDE 15.ABCDE16.ABCDE五、简答题1 答：对财务战略具有重要影响的主要职业外部财务因素简要归纳分析如下：4.产业政策。