高级财务管理教学课件第4章企业集团财务管理

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高财企业集团财务管理概述课件

还包括经营管理以及总务、人士管理等； • 2．管理目标的特征 • 集团管理体制旨在通过各方面责权利关系的合理界定
与有效处理，实现集团整体价值最大化，这种价值不仅包括经济性价值，也包括非经济性价值。 • 财务管理体制界定与处理各方面责权利关系，首要的也是最直接的目的在于实现现金/资金运转的高效率性，并以此为集团整体价值目标发挥贡献作用，且这种贡献主要是经济性的；
高财企业集团财务管理概述
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（二）集团财务总部及其职责权限
• 集团财务总部通常就是母公司财务部，它是集团日常财务管理的直接发动者、组织领导者与最高负责者。
• 作为集团日常财务管理的总部，母公司财务部的职能与权限主要包括如下基本方面：
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• 1．为母公司董事会财务战略、财务政策、基本财务制度（财务组织制度、财务决策制度、预算责任制度、财务高层人员委派制度、经营者激励制度等）、重大融投资及分配方案的制定、决策提供信息支持，发挥咨询参谋作用。在接受母公司董事会授权的情况下，可能会直接参与上述过程；
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• 2．财务管理体制、财务组织机构选择、设置与调整变更权，以及总部与子公司企业高层财务管理人员的聘任、委派、解职权；
• 3．对母公司战略目标与控股权结构产生直接或潜在重大影响的财务活动的决策权以及非常例外财务事项的处置权，如巨额融投资项目决策权、核心产业或主导产品战略性重组调整权、影响母公司或核心企业股权控制结构变更的融投资项目决策权等。
高财企业集团财务管理概述
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• 2．以全面预算制度作为财务管理的基本方式，不仅意味着企业或企业集团财务理念发生了根本性转化，同时也是现代企业制度下企业或企业集团管理日趋科学化的标志。

高级财务管理-企业集团财务管理PPT培训课件讲义

核心层企业可以是一个大型生产、流通企业，也可以是一个资本雄厚的控股公司。
2.紧密层
•
紧密层即子公司（控股层），是指由核心企业投资并控股, 或由核心层企业长期承包或租赁，或经有关政府机构批准、授权划归核心层企业经营的企业。紧密层企业也是独立的法人，核心层企业是其母公司。
•
• • •
3.半紧密层半紧密层即关联公司，是指核心企业参股(但未达到控股) 或紧密层企业的全资或控股的企业。该层次的企业可以以资金、设备、技术、专利、商标等作
• • •
此类企业集团克服了单纯契约联结型的弱点，又保持了股权联结型的优点，是企业联合中较规范的一种形式。 2.依据核心企业的经营活动范围，企业集团可以分为 : 纯粹控股型企业集团的母公司（核心企业）是单纯的控股公司，不直接参与生产经营活动，而是通过持有多数股权，对子公司的生产经营活动进行管理与控制。
• •
（二）企业集团的分类受各国企业制度、银行制度和经济法规等方面差异的影响, 不同国家有不同类型的企业集团，而不同类型企业集团的特点也是截然不同的。 1.依据企业集团的联结纽带，企业集团可以分为 : 股权联结型企业集团是指按照企业之间的控股与被控股关系、参与和被参与关系而组建的企业集团。控股企业通过持有多数股权，对从属企业在经营上施加决定性影响，从而建立控制关系。
•
• •
1.核心层企业核心层即企业集团的母公司（控股公司）及其附属机构，是指集团内部具有较大的经济实力、技术实力和投资能力，有先进的经营管理方式，有较高的品牌价值和良好的企业形象，有具市场竞争力的产品和较完善的市场网络，对集团其他成员具有吸引力和影响力，自主经营、自负盈亏的法人企业。
•
•
价互相投资，并在企业集团的统一领导下，按照出资比例或协

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率”。
第四，财务管理制度刚性有余而柔性不足，这是我国传统
财务管理制度文化的又一大特点。
1.3.6 建设有中国特色的社会主义市场经济下的财务管
理制度文化
首先，对国有企业财务管理体制进行改革，制定了一系列
财务管理制度，既保证国有资本的保值增值，又逐步提高国有
资本的运营效率，这是中国特色财务管理制度文化的重要表现
多年对财务管理某些专门课题的研究成果，这些成果大多已经
公开发表，在理论和实务界有比较好的影响，我们也把它们纳
入到教材中来。
1.2 企业财务文化
1.2.1 传统文化对社会经济的影响从西方传统文化，我们可以看到文化对经济、社会的影响。中
国传统文化也同样影响中国经济、社会的发展。齐文化——张扬、有为鲁文化——保守、俭啬 1.2.2 中西方财务文化的差异中国的财务文化是重人性自觉的财务文化，即人性是善良的，
实践证明，财务活动中的财务关系主要从三个方面展开：
一是财务主体地位是否确立；
二是财务决策权在人与人之间如何划分；
三是财务收益在人与人之间如何分配。
1.3.5 我国传统财务管理制度文化的特点
首先，重视资产管理，不重视资本管理。
其次，追求高度统一的财务管理制度是我国传统财务管理
制度文化的又一特点。
第三，在财务分配制度方面长期追求“公平”而忽视“效
财务管理制度文化具有非常深远的现实意义和历史意义。
1.3.4 财务管理制度与财务管理制度文化
广义的财务管理制度是指一定社会一定组织的财务关系的
总和。
狭义的财务管理制度是指一定组织的财务管理应当遵循的
一系列规则。
财务管理制度有四个特点：
1）与财务文化有关。

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03
04
对财务风险进行评估，确定风险大小和影响程度。
制定风险管理策略，采取相应的措施降低风险对企业的影响。
05
06
对风险管理效果进行持续监测和评估，不断完善风险管理机制。
财务绩效评估
详细描述
总结词：评估财务管理效果和业绩表现
01
建立财务绩效评估体系，明
确评估指标和方法。
02
03
对财务管理效果和业绩表现进行定期评估，发现问题并
随着经济的发展和企业竞争的加剧，传统财务管理已经无法满足企业的需求。因此，高级财务管理应运而生，它以公司整体战略为指导，注重决策和风险管理，优化资源配置，提高企业的经济效益和核心竞争力。未来，高级财务管理将继续向更加科学化、精细化的方向发展，为公司的发展提供更加全面和专业的支持。
02
CHAPTER
案例五：应对金融危机的财务管理策略
总结词
金融危机对企业财务管理提出了挑战，需要采取有效的应对策略来降低风险。
详细描述
金融危机时期，企业应更加注重现金流管理，确保有足够的流动性来应对不确定性。此外，应减少高风险投资，加强风险管理，并对金融衍生品等高风险资产进行严格监控。同时，应与金融机构保持良好关系，以便在需要时获得融资支持。在危机过后，企业还应抓住市场反弹的机会，积极调整业务和投资策略，以实现可持续发展。
详细描述
高级财务管理是公司财务管理的核心，它以公司整体战略为指导，通过制定和实施财务策略、优化资源配置、降低财务风险等手段，实现公司长期稳定发展的目标。高级财务管理具有战略性、决策性和风险性的特点，需要从公司整体战略的角度出发，制定符合公司发展需求的财务策略和方案。
高级财务管理的重要性

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•
财务管理制度文化的研究对象是财务管理制度产生与发展
的文化背景，可以从三个方面进行研究。
•
第一，财务管理制度文化的主体——财务管理制度；
•
第二，财务管理制度文化的实施系统——各种具体的财务
管理制度；
•
第三，财务活动中的财务关系——反映了财务管理制度文
化的性质与水平。
•
广义的财务管理制度包括以下几个方面的内容：
理制度。
•
就目前我国现状而言，适应社会主义市场经济发展的财务
精神文化、财务管理制度文化远未形成，财务物质文化虽有所
发展，但是常深远的现实意义和历史意义。
•
1.3.4 财务管理制度与财务管理制度文化
•
广义的财务管理制度是指一定社会一定组织的财务关系
•
第一，资本的所有权制度。
•
第二，财务运行机制。
•
第三，财务分配机制。
•
财务分配机制主要是指采取何种方式对财务关系人进行利
益分配，从而达到“公平”与“效益”的最佳结合，促进经济
的健康发展。
•
实践证明，财务活动中的财务关系主要从三个方面展开：
•
一是财务主体地位是否确立；
•
二是财务决策权在人与人之间如何划分；
东北财经大学财务管理专业系列教材谷祺王棣华主编东北财经大学出版社
第1章财务管理理论扩展第2章财务战略与企业竞争力第3章企业转移定价战略第4章国际财务管理第5章柔性财务管理第6章管理控制系统第7章业绩评价第8章企业集团财务管理第9章特殊行业财务管理
第1章财务管理理论扩展
•
我们认为把财务管理教材划分为原理（初级）、中级、高

高级财务管理第四章

2012年度报告期内，公司继续实施做大做强医疗器械业务、做强做精经编面料业务的发展战略，进一步巩固和开拓医疗器械及经编面料市场，大力推进精细化管理，积极开发新产品。公司财务状况良好，业绩稳步增长。全年实现营业收入60,261.25万元，实现利润总额 12,343.21万元，实现归属于上市公司股东的净利润 10,525.34万元。与 2011 年度相比，2012 年度营业利润同比增长 33.67%，利润总额同比增长 53.43%，归属于上市公司股东的净利润同比增长 50.37%。以上增长主要系报告期内公司继续推进转型升级，大力调整产品结构，开拓医疗器械新的应用领域，拓展汽车内饰面料中高端市场，同时通过继续加强营运管理和成本控制，带来利润增长。
作出选择，因此被视为完全市场化的规范的收购模式，有利于防止各种内幕交易，保障全体股东尤其是中小股东的利益。条件：当并购方持有目标公司发行股份的30%时，继续增持的话，应采用要约方式。
根据要约的发出是否基于收购人的意愿，要约收购又
可分为强制要约收购和自愿要约收购。

自愿要约收购是指收购人自愿作出收购决定，并根据目标公司总股本确定预计收购的股份比例，在该比例范围内向目标公司所有股东发出收购要约；
强制要约收购则是指在收购人持有目标公司已发行股份达到一定比例，以致获得对目标公司的控制权时，法律强制其向目标公司的所有股东发出收购其所持有的全部股份的要约。比例90% 以上收购价格：不低于要约收购提示性公告前6个月内购人对取得该股票支付的最高价格。根据国外要约收购实践，要约收购的价格通常会超过该股份市价的20% 以上。
奔驰旗下的迈巴赫品牌已经在与宾利等豪华车的竞争中完全处于下风，而借助阿斯顿马丁的生产技术和优势将有望成为迈巴赫的“救命稻草”；而对于阿斯顿马丁来说，在被福特出售后在核心技术与平台方面的短板被进一步放大，强有力的供应商成为了其发力的必要条件。

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1 高级财务管理概论
• 高级财务管理的产生(企业组织形式,管理理论的发展,记录价值到创造价值.) • 高级财务管理的理论结构 • 高级财务管理的界定 • 高级财务管理理论就是要就管理来论财务，体现财务管理的社会过程，立足于组织结构和治理环境，从实
现企业战略目标，提高其核心竞争能力的角度诠释财务管理功能。
法）
数不变或债务水平不变）。
股权现金流量法（FTE法）
企业资本结构中其他证券的价值或利息税盾难以确定时
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企业价值评估案例--使用可比公司数据估值
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使用可比公司数据估值
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使用可比公司数据估值
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使用可比公司数据估值
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企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值
企业的整体价值
企业的经济价值

（1）整体不是各部分的简单相加（2）整体价值来源于要素的结合方
式（3）部分只有在整体中才能体现出
其价值（4）整体价值只有在运行中才能体
现出来
它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。
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股权自由现金流量法
• 基于股权现金流量的估值的主要步骤（P373） • 1.确定投资的股权自由现金流量； • 2.确定股权资本成本； • 3.用股权资本成本对股权自由现金流量折现，计算股权价值E。
rE
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股权自由现金流量法
• 再次考虑例10-4所述的DL公司的收购交易。使用FTE法计算此次收购的价值。
使用可比公司数据估值
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《高级财务管理》第四章

第四节并购防御战略
• • • • • 一、提高并购成本 1、资产重估 2、股份回购 3、寻找“白衣骑士” 4、“降落伞”计划
• “降落伞”反收购计划主要是通过事先约定对并购发生后导致管理层更换和员工裁减时对管理层或员工的补偿标准，从而达到提高并购成本的目的。
• • • •
二、降低并购收益 1、出售“皇冠上的珍珠” 2、“毒丸计划” （1）“负债毒丸计划”：是目标公司在收购威胁下大量增加自身负债，降低企业被收购的吸引力。 • （2）“人员毒丸计划” • 3、“焦土战术”
第四章企业并购运作
第一节
企业并购筹资
• 一、并购上市公司的方式 • 1、要约收购 • 要约收购是指收购人按照同等价格和统一比例相同要约条件向上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为。
• 2、协议收购 • 投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东就股票的交易价格、数量等方面进行私下协商，购买被收购公司的股票，以期获得或巩固被收购公司的控制权。 • 3、间接收购
第二节
企业杠杠并购
• 一、杠杆并购的概念与特点 • 杠杆并购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。
• • • • • • •
二、杠杠并购成功的条件 1、具有稳定连续的现金流量 2、拥有人员稳定、责任感强的管理者 3、被并购前的资产负债率较低 4、拥有易于出售的非核心资产例题4-6 美国KKR公司是世界有名的专门做杠杆收购的公司。
• 4、整合与运营成本 • （1）整合改制成本：对人事机构、经营方式、经营战略、产业结构等进行调整时发生的管理、培训等费用。 • （2）注入资金的成本 • 并购时必须深入分析并购双方企业管理资源的互补性，合理估计并购方在现有基础上对目标公司的管理投入、资金投入成本。

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4.2 企业集团财务管理体制
• 2.分权式财务管理体制 • 分权型财务管理体制的特点是企业集团母公司对子公司在财
务上充分放权，可以由子公司自行掌握财务战略的制定和实施执行、资金的调配控制等各种决策事项或决策的各个步骤 3.集权与分权相结合的模式 • 绝对集权和绝对分权并不科学合理，企业集团的决策机构与执行机构在实践中往往各行其职，分别掌握不同层次和性质的决策权限，分别负责相应的决策程序，即相对集权或相对分权。
• 2）对于紧密层企业实行统一领导下的分权分级财务管理体制；
• 3）对于半紧密层企业实行受控制的分散的财务管理体制； • 4）对于松散层企业实行完全分散的财务管理体制。
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4.3 企业集团财务管理的内容
• 4.3.1 企业集团融资管理 • 1.融资原则 • 融资渠道和方式多种多样，为科学、合理地筹集所需资金，应遵循融资
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4.2 企业集团财务管理体制
• 4.2.4 企业集团财务管理体制的选择
• 1.企业集团财务管理体制选择应考虑的因素 • 一般来说，企业集团财务管理体制的选择取决于下列因素：
• 1）企业集团的成长阶段。发展初期，因为控股公司总部缺乏足够的资金来源和财务专家，往往实行分权式财务管理。
• 第一种核心企业为不事实体生产经营活动的控股公司，在这种情况下，控股公司为核心企业，它主要是从事资本运作。
• 第二种核心企业不仅控制子公司的投资筹资，还进行生产经营，也就是我们常说的龙头企业。
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•另一类是核心企业及产业型企业集团，核心企业不仅是企业管理总部，也是经营总部，这类企业集团可称为产业型企业集团
第4章企业集团财务管理
1 企业集团概述 2 企业集团财务管理体制 3 企业集团财务管理的内容 4 企业集团财务控制 5 企业集团业绩评价 6 企业集团财务公司
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4.1 企业集团概述
• 4.1.2 企业集团的分类
• 从经济上来看主要分为以下两类:
• 一类是控股公司与控股型企业集团，它分为两种情况：
的基本原则。 • （1）合理性原则 • （2）效益性原则 • （3）配比性原则
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4.3 企业集团财务管理的内容
• 2.集团的资金融通 • 企业集团公司可以发挥集团成员间的资金余缺调剂，集中集
团的资金优势，发挥集团财力的整体效应。集团可以通过财务公司，为成员企业统存统贷，以解决下属企业资信不足的问题。企业集团的资金融通包括内源融资方式和外源融资方式。
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4.2 企业集团财务管理体制
• 4.2.1 财务管理体制的含义
• 财务管理体制是划分企业财务管理方面的权责利关系的一种制度，是财务关系的具体表现形式。一般包括企业投资者与经营者之间的财务管理体制和企业内部的财务管理体制两个层次。
• 4.2.2 建立企业集团财务管理体制的原则
• （1）以企业集团战略为出发点的构建原则 • （2）适应市场环境及企业自身特点的原则 • （3）有控制的分权原则 • （4）成本效益原则 • （5）系统控制的原则
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4.2 企业集团财务管理体制
• 4.2.3 企业集团财务管理体制的基本模式
• 根据企业集团的联合方式及其财务组织的权责结构，企业集团财务管理体制可分为集权式、分权式和集权与分权相结合 3种基本模式。
• 1.集权式财务管理体制 • 集权型财务管理体制的特点是集中统一、便于整体协调，母
公司与子公司的总体财务目标保持一致。采用集权型财务管理体制的企业集团管理着财务活动的各个方面。
• 企业集团的组建，并不会改变企业财务管理的本质和企业价值最大化的目标。从长远上看，企业集团的价值最大化与集团成员的价值最大化具有内在一致性。但是，企业集团的财务管理与单个企业的财务管理相比又有不同的特点。
• （1）企业集团财务管理的主体复杂
• （2）企业集团财务管理的基础是控制
• （3）企业集团财务管理更加突出战略性
• 2）股权结构。一般情况下，控股公司财务决策权的集中与其对子公司的控制程度呈正向关系。
• 3）技术水平。技术要求高的公司倾向于财务分权管理；相反，技术要求低的控股公司，需要重视财务管理，因而倾向于集中财务管理。
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4.2 企业集团财务管理体制
• 4）企业文化。控股公司财务管理的集权与分权在一定程度上受传统的影响。
4.1 企业集团概述
• 4.1.4 企业集团的组织结构 • 1.企业集团的层次结构 • 按照集团成员之间的经济技术关系来区分，企业集团包括核心层、紧密
层、半紧密层和松散层四个层次 • 核心企业由母公司及其分公司组成，在集团中发挥主导作用; • 紧密层即控股层，由若干子公司组成，在集团中起骨干作用; • 半紧密层即参股层，在集团中处于受控地位；松散层即协议层，由若干
• 5）竞争状况。随着竞争的加剧，子公司对当地市场和经营环境的变化做出的迅速反应，已成为控股公司成功的关键原因之一，这就要求子公司拥有更多的经营自主权，包括更多的财务管理决策权。
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4.2 企业集团财务管理体制
• 2.企业集团财务管理体制选择的目标模式 • 企业集团财务管理体制的目标模式应为: • 1）对于核心层企业实行集权式财务管理体制；
固定协作单位组成，通过稳固协作关系受集团影响和控制。
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4.1 企业集团概述
• 2.企业集团的股权结构 • 如果按照资产组织方式区分，集团可分为横向结构和纵向结
构两大类。其中横向结构又可分为单向结构和环状结构。
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4.1 企业集团概述
• 4.1.5 企业集团财务管理的特点
•这种模式又分为以1 企业集团概述
• 4.1.3 企业集团的特征
• (1)群体性 • (2)规模大 • (3)经营多元化 • (4)层次化 • (5)经营国际化
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• 从其内部结构来看，企业集团一般有4个层次：第一层为核心层。第二层为紧密层。第三层为半紧密层。第四层为松散层。