对ModernPortfolioTheory现代投资组合理论地看法——课程论文
浅谈现代证券投资组合理论
浅谈现代证券投资组合理论姓名：***学号：**********班级：会计十班浅析现代证券投资组合的发展摘要：目前，我国的经济处于复兴和高速发展阶段，导致金融资产投资活动迅速发展和大量投资基金的出现。
迫切需要回答这样一个问题：投资基金的管理者应该怎样确定资产组合中各种资产的比例，才能在既定的收益水平下，使风险分散到最小，或在风险既定的情况下，怎样使收益最大，以满足投资者的需要。
本文阐述了现代投资组合发展中所存在的挑战与解决方法。
关键词：证券投资组合；挑战；发展第一章现代证券投资组合理论的产生二战后，欧美各国的经济处于复兴和高速发展阶段，导致金融资产投资活动迅速发展和大量投资基金的出现。
迫切需要回答这样一个问题：投资基金的管理者应该怎样确定资产组合中各种资产的比例，才能在既定的收益水平下，使风险分散到最小，或在风险既定的情况下，怎样使收益最大，以满足投资者的需要。
传统的投资组合理论无法回答这个问题，现实需求呼唤着理论的创新和发展。
投资组合的目的并不在于提高收益，而在于分散风险，降低不必要的风险。
1952年3月，harry. m .markowitz发表了一篇题为《证券组合选择》(portfolio selection)的论文，对充满风险的证券市场的最优投资问题进行了开创性的研究，并因此获得了1990年诺贝尔经济学奖。
markowitz考虑的问题是单期投资问题：投资者在某个时期（称为期初）用一笔资金购买一组证券并持有一段时期（称为持有期），在持有期结束时（称为期末），投资者出售他在期初购买的证券并将收入用于消费或再投资。
一般地，一个理性的投资者不仅希望收益高，而且希望收益尽可能确定，即投资者在追求“预期收益的最大化”的同时寻求“收益不确定性的最小化”。
markowitz提出和建立的这个现代证券投资组合理论，其核心思想是要解决长期困扰证券投资活动的两个根本性问题。
第一个问题是虽然证券市场上客观地存在着大量的证券投资组合，但为何要进行组合投资，组合投资究竟有何种原理和效应。
markowitz的文献综述
文献综述：Markowitz的资产组合理论随着金融市场的不断发展，投资者对资产配置和风险管理的需求愈发迫切。
在这个方兴未艾的环境下，哈里·马科维茨（Harry Markowitz）于1952年提出了著名的资产组合理论（Modern Portfolio Theory），该理论对资产组合和风险管理产生了深远的影响。
本文将对Markowitz的资产组合理论进行综述，探讨其核心理念、应用价值以及未来发展趋势。
一、资产组合理论的核心理念1.1 效用理论Markowitz的资产组合理论建立在效用理论的基础之上。
他提出，投资者的最终目标不是简单地追求收益最大化，而是在一定风险水平下追求效用最大化。
投资者的投资决策不仅取决于预期收益，还应考虑风险水平和资产之间的相关性。
1.2 效率前沿Markowitz将资产组合理论建模为一个多目标优化问题，他提出了“效率前沿”的概念。
效率前沿是指在给定风险水平下，投资组合所能达到的最大收益，或者在给定收益水平下，投资组合所能达到的最小风险。
通过对效率前沿的研究，投资者可以找到最优的资产配置方案。
1.3 马科维茨方差-收益均衡模型Markowitz提出了著名的方差-收益均衡模型，该模型将投资组合的风险定义为收益的方差，将投资组合的收益定义为期望收益。
他指出，投资者在选择资产配置方案时应该追求一种均衡，即在风险和收益之间取得最佳的折衷。
二、资产组合理论的应用价值2.1 风险管理Markowitz的资产组合理论为风险管理提供了重要的思路。
通过对资产之间相关性的分析和有效的风险分散，投资者可以在一定程度上规避风险，提高投资组合的抗风险能力。
2.2 盈利机会资产组合理论也为投资者提供了寻找盈利机会的方法。
通过对不同资产类别和不同资产之间相关性的分析，投资者可以发现低相关性的资产，实现有效的分散，从而获取更高的收益。
2.3 资产配置决策资产组合理论已经被广泛应用于资产配置决策中。
现代投资组合理论的两点思考
F I NANCE&ECO NOMY 金融经济国际贸易的进出口政策,降低或取消对出口产品的补贴,清理或调整对外资引进的优惠政策,如资金补贴、低地价政策以及各种税收方面政策优惠等来取消超国民待遇,促进内外资企业的公平竞争;另一方面,利用外汇引进一些高技术和核心设备,转化成生产力推动我国经济的进一步发展,减少虚拟资本带来的巨大风险。
2 继续推进外汇管理制度调整。
应逐步调整国家严格的外汇管制,弱化央行作为外汇市场的接盘者和管理者的角色,推行企业意愿结汇及放宽银行结售汇头寸,取消账户限额,允许自由保留外汇。
在原来限制外汇资本流出以及各市场交易主体的外汇持有量等制度框架下,大部分外汇资源汇集于国家,导致国家外汇储备不断攀升。
此外,我们还应通过有效的配套措施激活市场主体大量合理的潜在用汇需求,有序地减少资本流出管制,适度扩大资本流出的自由度,推进对外直接投资发展。
通过外汇管理制度的调整来使源源不断流入的外汇不至于全部转化为官方外汇储备增量。
3 建立健全对资本流入的监控体系,有效遏制投机性 热钱冲击。
人民币升值预期下大量 热钱流入可能造成无法预测的危害,需加强对外汇资金流出入的均衡监管,保持对国际短期资本高度警惕,随时准备打击各种外汇违法投机行为。
注意分析各种方式出现的资金流动,审核其真实性和合法性,重点跟踪短期资金的进入和流出,预防大量 热钱流动损害外汇储备的稳定性,确保我国金融稳定运行。
4 积极探索更加有效外汇储备资产的方式,有秩序地调整外汇储备资产集中于美元资产的局面,以外汇储备资产多元化结构达到分散风险的目的。
在国际金融市场不断变化的情况下,我们必须以更积极战略对外汇储备的资产组合进行调整。
开辟新的投资渠道,扩大外汇储备使用范围。
尽可能满足储备资产必要的流动性、安全性和收益性。
可以考虑将动用一部分外汇储备进行一些对经济和社会发展具有战略意义的领域的投资。
如将外汇储备管理与国有企业的跨国经营战略、银行的国际化经营战略相结合,推进我国有竞争力的企业 走出去;支持国内企业的技术合作和开发;大力发展资本市场,促使更多外汇储备向资本市场流动;还可以利用一部分外汇储备来进行一些国家战略性物质储备等等都是有益的选择。
论现代证券投资组合理论的发展与局限
论现代证券投资组合理论的发展与局限杜金岷(暨南大学金融系副教授、博士,广东 广州 510632)[关键词]证券投资组合理论 资本资产定价模型 套利定价理论[摘 要]本文阐述了现代证券投资组合理论的由来与基本思想,指出了现代证券投资组合理论发展的三个方向,即实用化、资本资产定价和套利定价。
在此基础上,分析和讨论了现代证券投资组合理论存在的四个局限:风险观局限、风险分散方式局限、理论假定局限和理论应用局限。
最后,根据我国证券市场发展的实际情况,提出了借鉴现代证券投资组合理论应注意的适用性、局限性和实效性三个问题。
〔中图分类号〕F830・91 〔文献标识码〕A 〔文章编号〕1000-7326(1999)06-0017-04 现代证券投资组合理论一直是世界各国经济学家倾力关注的一个重要理论研究前沿。
1990年10月16日,瑞典皇家科学院作出重要决定,将1990年诺贝尔经济学奖授予3名美国经济学家:纽约市立大学的哈里・马柯维茨(Harry M ・Markowitz)教授、斯坦福大学的威廉・夏普(William F・Sharpe)教授和芝加哥大学的默顿・米勒(Merton Miller)教授,以表彰他们将现代应用经济理论用于公司和金融市场研究以及在建立金融市场和股票价格理论方面所做的开拓性工作。
由于诺贝尔经济学奖通常只授予久经时间和实践考验的经济学理论,因而, 1990年的诺贝尔经济学奖实际上标志着现代证券投资组合理论已经成熟并为全世界所公认。
一、现代证券投资组合理论的发展现代证券投资组合理论(Modern Portfolio Theory,简称MP T),也有人将其称为证券组合理论或投资分散理论,由马柯维茨教授首开先河。
1952年,马柯维茨教授发表了一篇题为《证券组合选择》的论文,对充满风险的证券市场的最佳投资问题进行了开创性的研究,虽然在当时的条件下,由于建立在马柯维茨理论基础上的应用模型涉及到大量而复杂的计算,应用成本高,时效性也差,极大地限制了该理论的应用,未在金融投资界引起很大反响。
现代投资组合理论
现代投资组合理论现代投资组合理论是一套基于经济学，理论和实践的理论，用于帮助投资者确定最佳的投资组合。
该理论的核心思想是，将投资者视为优化投资组合以获得最大回报的理性主体，通过权衡不同投资工具的风险和收益来实现。
现代投资组合理论最初来自发明资产价格模型的经济学家Harry Markowitz。
目前，它由修正的Markowitz公式组成，它考虑了投资机构在一组可投资资产中，权衡风险（协方差）与收益（均值）的能力。
随着报酬率的变化，投资者对投资组合的期望变化。
现代投资组合理论的主要内容包括：投资组合的定义，风险与收益的计量，投资组合的形成，投资组合调整，投资决策的模型，以及投资组合的评价与实施。
首先，投资组合是投资者在一定经济环境下所选择的投资工具，其中包括股票，债券，外汇，金融衍生品，物业投资等。
通过权衡不同工具的收益和风险，可以减少投资组合的风险，并在未来获得更好的投资回报。
其次，可以通过不同的方式来衡量风险与收益。
风险包括标准差、beta、波动率等，而收益包括平均收益、无风险利率等。
根据这些指标，可以通过计算机程序确定最佳投资组合。
第三，根据上面所述，可以形成最佳投资组合，可以是最小风险/最大收益，也可以是最低收益/最小风险，以及其他任何投资组合，具体取决于投资者的偏好。
第四，投资组合调整是一个重要的投资过程，用于确保投资者的收益最大化和风险最小化，即通过增加/减少投资在不同投资工具之间的比例来实现。
最后，投资组合的评价和实施是实现最佳投资策略的最后一个步骤，通过不同的评价指标，如beta、alpha和sharpe ratio等，可以评估投资组合的收益水平，并对其进行实施，以获得理想的收益。
总之，现代投资组合理论为投资者提供了一种有效的理论框架，帮助他们做出更有效的投资决策，选择最佳的投资组合，并实施最佳投资策略，以获得最大的投资收益。
浅析现代投资组合理论
命题 ： 完全正相关的两 种资产 构成 的 可 行 集 是一 条直 线 证 明： 由资产组 合的计算公式可得 由 ｓ（ ） ｐｍ１－ｍｌｌ （ ｎ ） ｓ＋ １ １ ２得 ： ＝ Ｉ ｓ ｍｌ （ — ２／ ｌ ｓ ）从而得到 ｓ ｓ ）（ｓ— ２ ｐ ｒ （ １ ｍｌｌ （ ｐｍ ） － ｒ＋１ ｍ１ ２ ） ｒ （ ｐ ｓ）（ｓ — ２）ｌ （ （ ｓ）（ （ ～ ２／ ｌ ｓ） ｝ １ ｓ ２／ ｓ ｒ ｐ ｓ — ２） ｌ— ） ２ ｓ ｒ ＝ ２ （ １ ２／ ｓ ｓ） ｓ ＋（ｌ ２／ ｒ一 （ ｒ）（ ｌ ２） ２一ｒ ｒ） ｒ （ （ｓ— ２）ｓ 此命 题 成 立 ｌ ｓ） ｐ因 两种 资产组合（ 全正 相关） 当权重 完 ， ｍｌ ｌ 从 减少到０ 时可以得到一条直线 ， 该直 线就构成了两种资产完全正相关的可行集 （ 假定不允许买空卖空）（ 。如图 １ 所示 ： Ｐ— ｌ ＡＢ所 表 示 的直 线 。 ） ２ 、两 种完 全 负 相 关 的资 产 的 可行 集 两种资产完全 负相关， ｐ ２＝ ， 即 １ 一１完 全 负相关的两种资产构成 的可行集是两条 直线 ， 其截距相同， 斜率异号。如 图 １ （ 所示： ＡＢ、Ｂ Ｃ所 代 表 的直 线 。 ） 证 明 ：ｐｍ１－ ｉ ｌ＋（一 ） ２一 ｓ （ ） （ ２ １ ｍ１。 。 ｎ１ ｓ ｓ ２ （一 ） ｌ２ ｍｌ１ ｍ１） ｓ）！ ｓ ｓ １ ｌｍｌｌ （ ｍ１ ２ Ｉ ） ｓ ｒ（ ） ｍｌｌ （ ｐｍ１一 ｒ＋ １ ｍ１ｒ ） ２ 当 ｍｌ ｓ／ｓ ＋ ２时 ，ｐ－ — ２ （ｌ ｓ ） ｓ － Ｏ 当 ｍｌ２ （ｌ ｓ ） ｓ（ ） ｓ／ｓ ＋ ２时，ｐｍ１ ｍｌｌ （ ｓ １ ｍ１ ２ ） ｓ 当 ｍｌ２ （ｌ ｓ） ｓ （ ） ｓ／ｓ＋ ２时，ｐｍ１ （一 ） ｍｌＩ １ ｍ１ ２ ｓ ｓ 同理 可 证 当 ｍｌ２ （ｌ ｓ） ｓ （ ） ｓ／ ｓ＋ ２时，ｐｍ１ （ １ ｍ１ ２ ｍｌ ） ｓ ｓ ｐ ｒ （ ） （ １ ２／ｓ＋ ２） ＋ （ｒ— ｏｓ －一（ｒ ｒ）（ｌ ｓ） ｐ （ ｌ ｐ ｓ ｒ）（ｌ ｓ） ２ ｒ 因 此命 题 成立 。 ２／ｓ＋ ２） ＋ ２ ｓ ３ 两 种 不完 全相 关 的 风 险 资产 的 组 、 合的可行集 当ｌｐ ＞ ＞一１ 时 ｒ （ ） ｍｌ ｌ （ ｐｍ１一 ｒ＋ １ １ ２ ｍ ） ｒ ｓ（ ） （ ｌ （ ｐｍ１一 ｍｌ ！ １ １ ｓ２ ２ ｌ１ ｓ ＋ ｍ ）２＋ ｍ （一 ｍ １）ｌ２ ｌ ） ） ｓｐ ２ ｓ ！ 尤 其 当 ｐ Ｏ时 ｓ （ １－ ｍ１ ｌ＋ １ － ｐｍ ） （ （～ ２ ｓ ｍ １！２） 这 是一 条 二 次 曲 线 ， 实 上 ， ） 。 ｓ 事 当 １ｐ １ ， ＞ ＞ 时 可行 集 都 是二 次 曲 线 。 图 １ （ 如 ： ＡＣ所 代表 的弧 线 。 ） 由图 １ 可见 ， 可行集的弯曲程度取决于 相 关 系数 ｐ ２ 随着 ｐ ２的增 大 ， 曲程 度 １。 １ 弯 增加 ； １－ １ ， 当ｐ ２ 时 呈现折线状 ， 也就是弯 曲程度最大 ； １一ｌ弯曲程度最小 ， 当ｐ ２ ， 也就 是 没 有弯 曲 ， 为 一条 直 线 ； ～ｌ １ 则 当 ＜ｐ ２＜ １ 介于直线与折线之间 ， 为平滑曲线 ， 就 成 ｐ２ １ 越大越弯曲。在两种证券的组合 中， 无 论单项资产的投资比例如何 ， 投资组合的期
现代证券投资理论
产组合种类选15 25种对机构投资者比较适宜。
五、风险资产A与无风险资产B的组合：
E(rP ) xAE(rA) xBE(rB ) xAE(rA) (1 xA)E(rB )
E(rA) E(rB )xA E(rB )
2 p
x
A2
2 A
xB2
2 B
2xAxB
cov(rA, rB )
xA2
这个组合位于无差异曲线与有效集的相 切点P
E(r)
E(r)
U3 U2
U1
P
K C B
A H
t 1
t 1
证券投资风险衡量应注意的问题
在证券投资风险衡量过程中，须注意以下问 题：
➢ 值不是某证券或证券组合的全部风险，它表示与市场 行情变动有关的系统性风险，同时也存在与企业或企业群 体自身经营状况有关的系统性风险。
➢ 标准差(标准差系数)和 值都是衡量投资风险的指标，
但它们的性质不同。
8.2 资产组合理论
2.有效集的位置
有效集是可行集的一个子集； 必须同时满足收益最大、风险最小的条
件； 因此可行集中A、B两点之间上方边界上
的可行集就是有效集。
3.有效集的形状
是一条向右上方倾斜的曲线，它反映“高 收益、高风险”的原则；
有效集是一条向上凸的曲线； 有效集曲线上不可能有凹陷的地方。
4.有效集的数学推导
概念
资产组合理论(Portfolio Theory)是根据不同 资产的收益和风险特性，选择若干资产构造一 个投资组合，以达到分散风险，获得稳定收益 的一种投资管理方法的总称。该理论解释了如 何通过建立资产组合来分散投资风险，提出了 衡量风险的方法，研究了资产组合的投资风险 与收益之间的数量关系。
读书报告之一(现代风险投资组合理论简介).
读书报告之二现代风险投资组合理论简介孙贞贞吕世超刘伟峰一、马科维茨投资组合模型介绍美国经济学家哈里·马科维茨(Harry Markowitz)1952年首次提出投资组合理论（Portfolio Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了1990年诺贝尔经济学奖, 主要贡献:投资组合优化计算、有效边界。
该理论包含两个重要内容：均值－方差分析方法和投资组合有效边界模型。
在证券市场中，马科维茨投资组合理论在实践中被证明是行之有效的，并且被广泛应用于组合选择和资产配置。
从狭义的角度来说，投资组合是规定了投资比例的有价证券的投资方案，当然，单只证券也可以当作特殊的投资组合。
人们进行投资，本质上是在不确定性的收益和风险中进行选择。
投资组合理论用均值—方差来刻画这两个关键因素。
所谓均值，是指投资组合的期望收益率，它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应的投资比例。
当然，股票的收益包括分红派息和资本增值两部分。
所谓方差，是指投资组合的收益率的方差。
我们把收益率的标准差称为波动率，它刻画了投资组合的风险。
人们在证券投资决策中应该怎样选择收益和风险的组合呢？这正是投资组合理论研究的中心问题。
投资组合理论研究“理性投资者”如何选择优化投资组合。
所谓理性投资者，是指这样的投资者：他们在给定期望风险水平下对期望收益进行最大化，或者在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化。
另外,对于风险的度量也是人们所关注的。
马考维茨经过大量观察和分析，他认为若在具有相同回报率的两个证券之间进行选择的话，任何投资者都会选择风险小的。
这同时也表明投资者若要追求高回报必定要承担高风险。
同样，出于回避风险的原因，投资者通常持有多样化投资组合。
马考维茨从对回报和风险的定量出发，系统地研究了投资组合的特性，从数学上解释了投资者的避险行为，并提出了投资组合的优化方法。
一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定。
因此，投资组合的期望回报率是其成分证券期望回报率的加权平均。
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课程作业
对Modern Portfolio Theory现代投资组合理论的看法
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目录
1.现代组合投资理论的内容 (2)
2.现代投资组合理论的应用 (6)
3.学习体会 (7)
4.参考文献 (8)
1.现代组合投资理论的内容
投资组合是为了避免过高风险和过低收益，根据多元化原则，选择若干资产进行搭配投资，不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，现代投资组合理论就是在这个思想下用分散的投资来优化投资组合，其是将概率论和线性代数的方法应用于证券投资组合的研究，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在相关性。
E（R i ）
B
A
σ
如图所示，E代表期望（均值），即收益；σ代表标准差，即风险。
举个例子来说，有两个投资产品A和B，A为低风险低收益产品，B为高风险高
收益产品，投资组合1为10%的A 和90%的B ，投资组合2为80%的A 和20%的B ，则可得出结论，投资组合1的风险大于投资组合2的风险。
根据收益与风险的关系又可以将投资组合的相关关系分为三种，分别是正相关关系、负相关关系和不完全相关关系，其图像如下图所示：
B.负相关关系（其可以通过组合使其风险等于0）
E
（R i ） E （R i ）
σ
C.不完全相关关系（现实情况基本上如此）
而如果将投资产品变成各种组合的话，则会出现如下图所示的情况。
图中的区域表示所有可能的投资组合。
从上图中，我们就可以发现，当投资处在最外围的那条曲线上时，是最有效的，即在给定风险上，受益最大，在给定收益上，风险最小，它们是投资组合的最优解，所以称这条曲线为有效边界。
投资者只会选择有效边界上的投资组合进行投资，但是投资者究竟选择哪一个组合，
则取决于投资者对风险的态度：如果是持厌恶风险态度的投资者，则会选择投资风险低的投资组合；如果是持偏好风险态度的投资者，则会选择投资风险高的投资组合。
根据收益与风险的关系，我们又可以得到收益和风险的等效用曲线，及无差异曲线。
σ
σ
将等效用曲线（无差异曲线）与有效边界联系在一起，则得到下图。
无差异曲线与有效边界相交的点M，即为投资组合的最优解。
σ
接下来，我们考虑无风险资产。
无风险资产，顾名思义，就是没有风险的资产，其图像表示如下图所示。
点P表示无风险资产。
σ
将风险资产与无风险资产结合在一起，我们又可以得到新的图像。
根据此图形，我们又可以猜想，将风险资产和无风险资产连在一起，即为不同的投资组合，只是风险资产与无风险资产所占的权重不同而已。
也同样可以发现，当连接风险资产和无风险资产的直线和有效边界相切时，就可以得到最优解，其结果如下图所示，M 点即为最优解。
2.现代投资组合理论的应用
投资组合强调理性的投资方法，理性的投资理念与投资市场健康稳定的状态有着密不可分的联系：一方面，投资市场通过风险与收益的方法求出投资组合，另一方面，投资作为企业的一项长期策略，对企业的运作及管理有着重要的影响。
σ
E （R i ）
所以，在考虑投资目标时，风险和收益成为缺一不可的影响因素，投资组合理论用投资回报的期望值表示投资收益，用标准差表示收益的风险，解决了对资产的风险衡量问题。
其认为典型的投资者是风险规避者，他们在追求高预期收益时会尽量规避风险，使其投资效用最大化。
具体来说，在特定的投资组合中，由于投资品种的风险程度不同，所占比例也应有所不同，如果风险程度高的投资产品占的比例高，其整个投资组合的风险比例就会提高，而如果风险程度低的投资产品占的比例高的话，其投资组合的风险程度就会降低。
投资者在投资时，要根据自身风险承受能力、投资时间周期和预期期望收益等因素，对投资组合中的产品组合进行调整。
在证券市场的实践中，投资者受股票个别风险的影响最为严重，他们不但要应对整个市场的系统风险，而且要经受投资品种风险系数变化的影响，在资金缺少、信息不足的情况下，投资者应对风险的最好的办法就是投资组合。
在投资组合中增加彼此没有关联的证券品种和数量，可以有效地降低整个投资组合的风险。
3.学习体会
在学习了这个理论之后，虽然因为自己本身专业和知识体系的限制，对一些知识点无法完全掌握或者理解，前文在对现代组合投资理论内容的概括中也存在遗漏或者错误的地方，但通过一堂课的学习，我还是有不少收获的。
首先，这是对我本身知识体系的一个补充。
因为本身不是金融系的学生，我对这方面的知识还是比较匮乏的，平时也不会过多地接触太过专业的金融学知识，通过这堂课的学习，我接触到了金融学领域内的几个理论，包括现代投资组
合理论、Fama-French三因子模型等，对它们有了一个浅显的了解，并且对现代投资理论留下了较为深刻的印象。
其次，这些知识可以与我本专业的知识进行融合，帮助我理解本专业的知识。
比如说，在这个理论中，会提到无差异曲线，而我在微观经济学中也学到过无差异曲线，只是在该理论中是期望和收益的无差异曲线，在微观经济学中是产品x 和产品y的无差异曲线，但两者在很大程度上有相似的地方。
再次，现代投资组合理论让我对投资有了一些认识，比如：不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，在投资时要考虑风险和收益，利用无差异曲线和有效边界，得到最优的投资组合，有时还可以考虑将无风险资产与风险资产结合起来，考虑它们的投资组合，这些投资理论和投资方法，对于个人和企业来说，都有非常重要的意义，可以帮助个人或者企业进行投资选择，作出投资决策，使投资更有效。
最后，现代投资理论让我对投资有了概念，知道投资并不是那么简单的事情，尤其是现实世界的投资，比理论来得更为复杂。
4.参考文献
[1] 杰弗里B·利特尔,卢西恩·罗兹. 解读华尔街[M].北京：机械工业出版社, 2006.。