企业如何利用期货市场进行风险管理
国有企业利用期货市场管理价格风险
大型企业要善于利用期货工具管理市场风险复旦大学经济学院姚德良博士一、管理全面风险对大型企业长期发展至关重要企业要做大、做强、做优、做成百年基业，不仅要在关键核心技术方面有优势，而且要在风险管理方面有经验，能够运用风险管理工具，覆盖、防御企业面临的重大风险，甚至是几十年一遇的风险的冲击。
因为现代大型企业面临的风险更广、更大，这些风险包括经济风险、自然灾害风险、政策风险，如果是国际性企业还要面临国家风险、战争风险，等等。
可喜的是，经过多年的发展，目前，这些风险中的大部分已经可以通过现有的多种市场、机构、工具的搭配使用来分散、转移，有些风险即使不能完全规避，但只要选用合适的风险管理工具也可以将风险控制在可承受的范围内。
例如美国的“911”事件，许多重大实业企业、金融企业的总部、重要人员随同世贸中心一起轰然逝去，其遭遇的风险和损失50年一遇，美国经济金融安全受到重大挑战。
但是令人惊讶的是，美国经济金融发展没有因为这一事件大倒退或停滞不前，也没有一家世界知名大型企业因为这一事件破产倒闭。
这是为什么呢？很重要的原因是美国有多种发达的市场，如股票市场、债券市场、期货市场、商品市场，功能齐全的机构，如银行、保险、基金、信托、投资公司，品种广泛的工具，如期货期权、远期互换、掉期，大型的企业都利用合适的市场，选用合适的工具，进行风险管理，分散、转移了部分风险，大大增加了企业抗风险能力，从而化解了这一突发事件造成的危机。
二、市场环境改变大型企业需要风险管理工具过去受国家政策支持和保护，国内大企业具有成本和风险方面的优势，当前企业面对的国际国内市场环境已经发生很大变化。
在国际市场方面，世界经济金融一体化进程加快，国际产业分工不断深化，跨国公司日渐壮大，导致资源在世界范围内整合，促进商品价格在国际国内市场快速传导并日趋一致。
无论是国际还是国内商品价格只要发生剧烈波动，就会对企业造成巨大影响。
如果企业未使用恰当的风险管理工具，这些风险就可能会造成巨大的损失。
期货市场风险管理及对策研究
期货市场风险管理及对策研究随着经济全球化的进程，期货市场越来越受到关注，成为投资者的重要选择。
而随之而来的是，期货市场的风险也逐渐显露出来。
本文将从期货市场的风险管理，以及如何应对期货市场风险的角度进行研究。
一、期货市场的风险管理1.保证金管理保证金是期货交易中的重要手段，它能够在一定程度上规避期货市场的风险。
根据相关规定，投资者需要在交易前支付一定比例的保证金，以保障其能够履行合约。
保证金之所以能够规避风险，主要是因为它能够通过抵押资产的方式，使得市场能够承担一定程度的风险。
同时，保证金作为一种信用担保手段，也能够对交易者的行为产生影响，防止其对市场产生恶意影响。
2.价差管理在期货交易中，由于市场的价格波动，通常会出现价差的情况。
价差是指不同合约之间价格的差异，投资者可以通过做空一种期货品种同时做多另一种期货品种，来过度价差的影响。
价差管理的目的是控制市场波动对交易者的影响，同时也能够为投资者提供更多的机会。
3.风险评估期货市场的风险管理需要依赖于风险评估的过程，就是对某种风险进行客观、科学的分析、评估，并做出相应的措施和管理。
期货交易者需要对市场的各种变化有足够的了解，以便做出风险评估和决策。
二、应对期货市场风险的对策1.采取适当的交易策略采取适当的交易策略能够有效地降低交易者在期货市场的风险。
不同的交易者可能需要将不同的交易策略应用到不同的市场环境中。
例如，一些交易者可能使用趋势交易策略，利用交易市场趋势的变化来预测未来价格的变化；另一些交易者则可能选择套利交易策略，利用不同期货市场之间的差异进行交易。
2.控制风险的额度在期货交易中，交易者需要设定最大允许的亏损额度，以控制风险的程度。
交易者应该在设定风险额度时，根据自己的实际情况以及市场变化等因素考虑。
例如，在市场变化剧烈的情况下，交易者可能需要降低限制的亏损额度；而在市场运行平稳的情况下，则可以稍微放宽亏损限制额度。
3.持续学习和调整为了应对市场的不断变化，交易者需要持续学习和调整自己的交易策略。
美国利用期货市场进行农产品价格风险管理的经验及借鉴
一、引言在农业生产过程中，市场价格、政府政策、天气等因素的不确定性会对农业产量和收益产生显著的影响，因此，风险管理就成为全世界农业生产过程中不可或缺的一部分。
风险管理在本质上涉及对不同的战略和工具的选择，这些战略和工具能减轻不确定性对产量和生产者收入的影响。
生产者可用的战略大致可分为农场层面的风险管理活动和风险转移方式(Hardaker et a1.，1997)。
农场层面的风险管理是通过种植一揽子作物、选择与价格风险相关系数较小的低风险作物、种植生长周期较短的作物、保持充分的资本流动性以及取得农业生产之外的多种收入来源等途径实现收入多样化，进而规避市场风险；而风险转移主要通过保险方案、利用期货市场套期保值、纵向一体化和订立合约等方式实现。
在进行价格风险管理方面，期货市场以其独特的功能发挥着重要的作用，尤其在美国等发达国家，期货市场已经与农业生产紧密结合，为农民有效利用。
本文将从研究美国农场主利用期货市场进行价格风险管理入手，寻找农业生产与期货市场有效结合的基础和推动力。
二、美国农场主对期货市场的利用在美国农场主利用期货市场方面已经有许多调查和研究，而大多数调查只是关注某一个州或具体区域的情况。
1996年，美国农业部(USDA)进行的农业资源管理调查(ARMS)则是关于农场主风险管理策略最为全面的调查①。
ARMS结果显示，年销售收入在25万美元以上的农场主更有可能使用套期保值、远期合约等风险管理工具来规避风险。
相比之下，年收入在5万美元以下的农场主则很少使用套期保值或远期合约来规避风险，而这些农场主采用多样化经营策略来降低风险的比例就更小(见图1)。
美国农场主对期货市场的利用主要体现在直接利用与间接利用两个方面，许多规模相对较大的农场主在规避价格风险时直接选择进入期货市场进行套期保值交易，同时，也有许多农场主参与各类合作组织，并与其签订远期合约，间接利用期货市场来规避风险。
(一)直接利用在美国农场主直接利用期货市场方面，许多调查研究提供了大量历史数据，从中可以看出，美国农场主对期货市场的利用程度在不断提高。
第16讲期货公司风险管理
•期货公司交易风险管理--动态权益
如何计算客户动态权益？ o 盈亏=（期货现价—开仓价）×每手数量×手数 o 动态权益=期初权益＋盈亏
第16讲期货公司风险管理
期货公司交易风险管理--例题：
o 接上题，如果铜期货价格跌倒67000，客户的动 态权益。
o 盈亏=（67000—68000）×10×5=-50000 o 权益=300000—50000=250000
o 期货公司向客户收取的保证金，不得低于国务院期货监 督管理机构、期货交易所规定的标准
第16讲期货公司风险管理
风险管理实务与案例—财务、结算环节
案例： 期货公司员工说服某粮食企业参与期货，先打入现金50万，恰
巧开户当天该企业法人不在，只是电话承诺后就由该企业副总签 署开户合同，期货公司又碍于情面允许立即进行交易，行情急转 致使交易亏损，而后员工自知有责急于补亏，要求期货公司提供 虚假结算单并继续进行交易，最终造成巨额亏损。随后法人不承 认其交易行为，引发索赔官司，使期货公司造成损失。
审计部、纪检监察室
第三道防线
负责监督评价和检查公司经营管理活动的合规性以及 内控和风险管理的有效性
第16讲期货公司风险管理
期货公司全面风险管理体系 •风险控制流程设计
第16讲期货公司风险管理
期货公司全面风险管理体系
第16讲期货公司风险管理
期货公司全面风险管理体系
•制度体系设计
第16讲期货公司风险管理
市场人员虚假宣传和与客户约定风险共担 加强员工市场开发活动管理，做好对客户的风险揭示和 投资者教育工作，使客户切实知晓需知晓事项 加强回访及投诉管理，定期对亏损较大的客户进行回访 杜绝期货公司及其员工进行违法代客理财活动
某公司参与期货特定品种交易内部控制及风险管理制度
***公司参与期货特定品种交易内部控制及风险管理制度第一章总则第一条为加强公司对参与期货特定品种业务的内部控制，有效防范和化解风险，根据国家有关法律法规制定本制度。
第二条公司建立参与期货特定品种业务报告制度，明确向董事会报告类型、内容、时间及频率，明确从事此业务的每一岗位和相关人员在组织中的报告关系，理解并严格贯彻执行本制度。
公司期货业务管理部门和风险管理部门及时向董事会报告交易及相关业务情况。
第三条公司董事会定期或不定期对参与期货特定品种业务风险管理政策和程序进行评价，确保其与公司的管理水平相一致。
第四条公司根据实际需要对本制度进行审查和修订，确保制度能够适应实际运作和规范内部控制的需要。
第二章组织机构和管理职责第五条公司的期货特定品种业务组织机构设置如下：期货特定品种业务决策委员会公司建立专门的期货特定品种业务决策委员会，负责研究和分析期货特定品种业务的操作策略，提出投资决策和业务操作意见。
公司设立专门业务部门作为期货特定品种业务执行机构，负责制订公司期货特定品种业务管理制度和审批程序。
负责期货特定品种业务方案的拟订，核准交易决策，与期货公司的日常沟通，保障方案的顺利实施，并实时跟踪了解期货公司的发展变化和资信情况。
公司财务部设立专门的期货特定品种业务财务核算岗，负责整理期货特定品种业务结算数据，负责资金划拨、资金使用和持仓情况的监督等。
公司风控部设立专门的期货特定品种业务风险监控岗，负责对期货特定品种业务风险控制措施和程序进行监督和评价，及时识别内部控制缺陷并采取补救措施。
第六条期货特定品种业务人员要求：1、有较好的经济基础知识及管理经验、具备良好的职业道德；2、熟悉期权交易相关的法律、法规，遵守法律、法规及期货交易的各项规章制度；3、经过专业的期权知识培训；4、本科以上学历，具有良好的工作表现。
第三章授权制度第七条与期货公司订立的开户合同应按公司签订合同的有关规定及程序审核后，由公司法定代表人或经法定代表人授权的人员签署。
企业期货风险管理制度
企业期货风险管理制度一、背景介绍随着经济的发展，企业在经营过程中往往会面临各种风险，其中金融市场风险是企业面临的一种主要风险。
企业参与期货市场操作，可以有效利用金融工具进行风险管理，达到规避风险的目的。
因此，建立企业期货风险管理制度对于企业合理化运作、有效风险管理至关重要。
二、企业期货风险管理制度的重要性1.规避市场风险：期货市场是一个高风险的市场，企业参与期货交易时需要面对价格波动、市场走势不确定性等风险。
建立完善的风险管理制度可以帮助企业规避这些市场风险，降低损失。
2.提高风险管理效率：通过建立风险管理制度，企业可以建立风险管理框架、制定风险管理策略、确定风险管理的职责和权限等，提高了企业的风险管理效率，确保风险得以及时发现和及时处置。
3.提高企业竞争力：企业期货风险管理制度的建立不仅可以降低风险，提高风险管理效率，还可以降低企业经营成本，提高企业盈利能力，从而提高企业竞争力。
三、企业期货风险管理制度的建立原则1.风险管理与企业战略一致性原则：企业期货风险管理制度的建立应与企业发展战略一致，确保风险管理与企业发展目标相协调。
2.透明度原则：企业期货风险管理制度的建立应该保持透明度，确保信息对内外部相关方透明化、公开化。
3.科学性原则：企业期货风险管理制度应基于科学的理论、方法和技术，确保风险管理决策的科学性和合理性。
4.全面性原则：企业期货风险管理制度应全面覆盖企业的所有期货交易活动，确保企业整体风险管理的全面性。
5.灵活性原则：企业期货风险管理制度应具有一定的灵活性，可以根据市场情况、企业特性等因素随时进行调整和优化。
四、企业期货风险管理制度的内容1.风险管理框架企业期货风险管理制度应该建立一个完整的风险管理框架，包括风险管理目标、风险管理政策、风险管理流程、风险管理组织架构等内容，明确风险管理的基本框架。
2.风险管理制度的建立企业应该建立完善的风险管理制度，包括风险评估、风险监测、风险预警、交易控制、风险处置等关键环节，确保风险管理制度的完整性和有效性。
期货交易的风险管理制度
期货交易的风险管理制度1. 引言期货交易作为一种金融工具，其本质上是一种衍生品交易，投资者通过期货合约进行买卖，以获取未来价格变动所带来的利润。
然而，期货交易也伴随着一定的风险，包括市场风险、信用风险、操作风险等。
为了保护投资者的利益，期货市场制定了一系列风险管理制度，以降低风险并加强市场监管。
2. 市场风险管理市场风险是指由于市场价格波动造成的投资者损失的风险。
为了有效管理市场风险，期货市场采取了以下几种制度：2.1. 交易限制期货市场设置了一些风险控制参数，如最大价格波动限制、最大持仓限制、最大成交量限制等。
当市场价格波动超过限制范围时，交易将暂时停止或进入盘中调整期。
2.2. 强制平仓制度为了保护投资者免受巨额亏损风险，期货市场采取了强制平仓制度。
当投资者的持仓达到一定限制时，交易所会要求其进行强制平仓，以减少投资风险。
2.3. 风险准备金制度为了保证市场的稳定运行，期货市场实施了风险准备金制度。
投资者在交易期货时需要缴纳一定比例的保证金，以应对潜在风险。
当市场价格波动较大时，交易所可以使用风险准备金来弥补投资者的亏损，保护市场的稳定运行。
3. 信用风险管理信用风险是指在交易过程中，参与方不能履行其合约义务所导致的损失。
为了有效管理信用风险，期货市场采取了以下几种制度：3.1. 交易保证金制度交易所要求投资者在交易期货时提供一定比例的保证金作为履约担保。
保证金可以部分缓解市场参与方无法履约所带来的风险，同时也可以降低交易对手方的信用风险。
3.2. 风险监控与风控制度交易所设立了风险监控部门，负责监控交易行为和交易风险。
一旦发现交易风险异常，将采取相应的风控措施，包括调整保证金比例、限制交易品种、暂停或中断交易等，以防范交易风险。
3.3. 中央交易对手制度为了降低交易对手方违约的风险，期货市场引入了中央交易对手（CCP）制度。
CCP作为交易的中央对手方，承担起交易的履约责任，有效减少交易对手方的信用风险。
如何利用期货市场进行能源价格风险管理
如何利用期货市场进行能源价格风险管理能源价格的波动对各行业和企业都会产生影响。
为了有效管理能源价格风险，许多企业会借助期货市场进行风险管理。
本文将介绍如何利用期货市场进行能源价格风险管理的方法和注意事项。
一、期货市场简介期货市场是金融市场的一种重要组成部分，它主要提供标准化合约进行买卖，其中包括商品期货、金融期货等。
在期货市场上，可以通过买入或卖出期货合约来进行风险管理。
二、能源价格风险管理的目的能源价格波动对企业的成本和盈利能力有着直接的影响。
有效的能源价格风险管理可以帮助企业降低不确定性，确保稳定的盈利。
期货市场提供了一种有效的工具来管理能源价格风险。
三、利用期货市场进行能源价格风险管理的方法1. 期货合约选择在利用期货市场进行能源价格风险管理时，首先需要选择适合的期货合约。
对于能源行业来说，常见的期货合约包括原油期货、天然气期货等。
选择期货合约时要考虑合约的流动性和与实际交易的能源品种的相关性。
2. 风险定量评估在进行能源价格风险管理前，企业需要对自身的风险承受能力进行评估。
这包括对能源价格波动的敏感度、预算限制以及盈利目标的考虑。
通过风险定量评估，企业可以确定合适的头寸规模，以及合约的买入或卖出方向。
3. 套期保值操作一旦选择了合适的期货合约并进行了风险定量评估，企业可以通过套期保值操作来进行能源价格风险管理。
套期保值是指通过买入或卖出期货合约来对冲实际能源交易的价格风险。
当实际能源价格波动时，期货合约的价值变动将与实际能源交易的价值变动相对冲，降低了企业的价格风险。
4. 动态调整头寸由于能源价格的波动性，企业需要通过动态调整头寸来管理风险。
当市场情况发生变化时，企业可以增加或减少头寸规模，或者调整合约的买入或卖出方向，以更好地管理风险。
四、期货市场能源价格风险管理的注意事项1. 市场了解在利用期货市场进行能源价格风险管理前，企业需要充分了解市场的基本情况和运作规则。
了解市场的交易时间、合约规格、交易机制等对于有效管理风险至关重要。
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当 中重 要 的 组 成 部 分 ， 包 括 采 购 定 价 ， 包 括 成 既 又
第二是卖期保值 。棉企产地收购棉花 ， 可以在 期货市场 ， 也可 以在棉花合 约市场卖 出棉 花 ， 从而
套期保值也是粮棉企业 系统化基础策 略的核
心 内容。一般来讲 ， 棉花企业基本上是低成本企业 ， 在低成本竞 争策略当中， 采购销售包括价格风险管
控 至关 重 要 。如 何 构建 系 统低 成 本 竞 争链 条 ， 是企
这 里 主 要 有 三 个 层 面 ： 一 是 成 本 套 保 ， 根 第 即
三个部分 ： 一个 叫做 资金 掌 控 ， 资金 掌控 实 际 上 就
简单根据收益买入卖 出 ，而要根据是熊市还 是牛
市， 决定 什 么样价 位 在期 货市 场保 多大 量 。应 该说 ， 成 功 的套 保都 是 把 成本 和趋 势 紧密 结 合 ， 是 既要 就
是对主要棉花生产 和优质棉生产基地包 括物流设 施的 占领 ；一个叫采购销售当中的信息化管理 ， 掌 握产品价值化趋势 ； 一个 叫套期保值策 略 ， 套期保
企业如何利用期货市场进行风 险管理
中粮 集 团粮 油有 限公 司 费忠海
大家知道期货市场有两个功能 ： 一个是价格发 现； 一个是规避风险。一个企业参与期货 市场等于 多了一个销售渠道 。参与期货市场以后 ， 营者经 经 营手段更加丰富， 便捷性大大提高 。实际上 ， 企业参
业需要对汇率保值 。
、
国际贸 易套 期保值 的范畴
套期保值有以下几个类 型 ：第一是原料套 ； 第
二是产品套 ， 在粮油市场显示 比较 明显 ； 第三是运 价套 ， 国际贸易运 费支 出非 常巨大 ， 运价在成本 当
中占很大的 比重 ，运费保值也成为 国际贸易 的要
素 ； 四是汇率 ， 第 人民币汇率基本上是管控形势 ， 而 美元 、 欧元不断变化 ， 汇率对人 民币有很大变化 ， 企
看采购成本 ， 又要看整个趋势发展方 向， 以此决定
什 么样价 位保 多 大 的量 。
四、 成功 套保 的经验
值是企业信息化管理 、 提升竞争力的关键要素。
一
第一是对起现价差进行合理评估。首先要做成 本， 根据成本决 定套保 的价格 ， 完成基 准的利润 回 报率 。这里面很重要 的因素就是往往我们在棉花收 储之前在期货市场先抛 出， 而没有明确成本 ， 没有 根据对市场监测判断后再在期货市场抛 出， 这就是
据库存所需及收购成本 ， 依据期货市场期货和现货 的价差来选择合适价位锁定利润 ；第二是趋 势套 保， 企业采 用套保的时候必须分析市场行情 ， 不能
业管理竞 争核心策略的主要 内容 ， 该讲 ， 应 套期保 值是构建期货经营成本的核心要素 。我们把粮棉企 业核心竞争能力尤其是上游产业竞争能力 概括为
己的主流品种 。一个棉花收储贸易商经不起诱惑参
与铜 的交易 ， 结果损失上千万元 。这个贸易商本来 是做棉花的 ，对铜 的价格还有供应关 系十分陌生 ， 铜对他来说就是投机品种 。企业应该立足于 自己的 主流 品种 ，围绕 自己的现货经营核心范 畴进行保 值。第二是过量交易。很多企业在期货市场由于过 量套保 导致 巨大亏损 ， 在这方 面 ， 有很多失败 的教
促 进对 利 润 和风 险的 管控来自， 这是 比较 典 范 的卖 期 保 值 方式 。
三、 套期 保值 策 略
本和销售策略。同时 ， 期货市场也是采购销售 的重
要 渠 道 ， 获取 利 润 的 重要 路 径 ， 时 也 是 规 避 风 是 同
险的必需市场 ， 这是套期保值的必要性 。
保值 ， 我们损失基本 的利润 ， 同时获得超额 的牛市
利润 。
国资委对 中央企业套期保值有一个 基本 的界 定 ，就是套期保值 的量不能超过现货经营的 ９ ％， ０
这 个规 定有 它对 中央 企业 的一 个经 验 的 总结 。在 过
去 的十多年当中， 中央企业参与期 货市场套期保值
二 、 率套 期保 值 的方 式 汇
第一是买期保值 。买期保值指纺织厂采购原料 时的采购方式。一般来讲 ， 在上市之前 ， 期货市场会 有合约为大家表明未来价格走势 ， 纺织厂可以根据 生产成本 ，在期货市场 首先买所 需原 料的基本库
存 ， 而节 省加工 的成本 。 从
与期货套期保值 ，利用期货工具控制运营风险 ， 降
失 败 ， 重 要 的 因 素是 超 量 套 保 ， 以做 一 个 比例 最 所
训 。第三是很多企业成立了期货部 ， 有专职的期货
操 作 人 员 ， 货 操 作 人 员 也 做 自己 的 品种 ， 期 比如 说
９％的限定。 ０ 我们在管控过程 中， 要求企业在熊市来 临的时候 ， 不仅要求百分之百套保 ， 甚至允许 １０ １％ 到 １０ ２ ％的套保 。对牛市和熊市趋 势的准确分 析和 预测 ，对于我们采用什么样的套保策略至关 重要 ， 尤其牛市和熊市 的转折点 ， 我们要准确把握市场波
比例 。一般来讲 ， 所有贸易商套保 比例都不要超过 ３ ％， ０ 为什么建议这个比例？ 也就是用 ３ ％的量拿到 ０ 基本利润 ， 留下 ５ ％的头寸迎接牛市带来 巨大的利 ０
润 。在 牛 市 当 中 ， 般按 ５ ％以上 的 比例进 行 套 期 一 ０
就是说 ， 套期保值有严格的操作纪律和管控原则。 第一是投机。从企业来看 ， 现货商参与期货交 易是常见 的错误。参与交易的企业首先要立足于 自
对成本没有做到合理的评估。第二是对牛熊转折的
准确预计 ， 一个成功 的套保最重要 的就是对价格 的 准确判断。在牛市当中， 我们往往投资最多 ， 重要 的
ＴＨＥ ＭＡＲＫＥ ＮＧ Ｔｌ ＯＦ ＣＯＴ１ Ｎ ＡＮＤ Ｊ － Ｏ ＵＴＥ Ｏ Ｆ ＣＨｌ ＮＡ
是我们在牛市当中套多大 比例 ， 在熊市当中套多大