人民币汇率的过去、现在与未来(ppt 29页)
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《人民币汇率》课件

人民币汇率的形成机制
货币市场供求关系的作用
人民币汇率的形成受到货币市场的供求关系影响,供求的平衡决定了汇率的走势。
需求和供给因素的影响
除了市场因素外,需求和供给的变化也会对人民币汇率产生影响,如经济增长率、利率差异和政府干预 等。
人民币汇率的变化趋势
近年来人民币汇率的变化
近年来,人民币汇率经历了多次调整和浮动,受到国内外经济形势和政策因 素的影响。
《人民币汇率》PPT课件
人民币汇率是全球关注的焦点之一。本课件将深入探讨人民币汇率的概念、 形成机制、变化趋势、对国际贸易的影响以及政策调控等内容,帮助您深入 了解这一重要的经济指标。
概述
什么是汇率
汇率是指两种不同货币之间的兑换比例,体现了一个国家货币在国际市场上 的价值。
人民币汇率的意义
人民币汇率的变动对国内外市场有着巨大的影响,涉及外贸出口、国际投资、 经济增长和物价等方面。
综合分析未来人民币汇率的走势,提出相应的建议和策略,为个人和企业的决策提供参考。
影响人民币汇率变化的因素
汇率变动受到多种因素的影响,包括经济形势、国际贸易环境、金融市场波 动以及政策调控等。
人民币汇率与国际贸易
人民币汇率对出口的影响
人民币汇率的变化会影响出口商品的竞争力,对出口企业的盈利能力和市场 份额有直接影响。
人民币汇率对进口的影响
人民币汇率的变化会影响进口商品的价格,对国内市场的物价水平、消费能 力和进口需求产生影响。
根据各种因素的分析和预测,我们可以对人民币汇率的未来走势做出一定的 预测和判断。
未来人民币汇率的风险与机遇
未来人民币汇率的变化将带来一定的风险与机遇,我们需要认清并灵活应对。
总结
人民币汇率的影响及其重要性
人民币汇率走势回顾与展望

经济增长:国内 经济增长强劲时, 人民币需求增加, 导致升值压力
通货膨胀:通货 膨胀率上升可能 导致人民币贬值, 影响购买力
贸易状况:贸易 顺差或逆差对人 民币汇率产生直 接影响
政策因素:货币 政策、财政政策 等宏观经济政策 调整对人民币汇 率的影响
货币政策对人民币汇率的影响
利率变动:利率水平直接影响国际资本流动,从而影响人民币汇率 汇率政策:央行通过直接干预或调整外汇市场供求关系,影响人民币汇率走势 经济增长:经济增长率差异导致各国货币购买力不同,从而影响汇率 国际收支:贸易和资本流动对汇率产生直接影响
财政政策:人民币 汇率政策应与财政 政策相协调,以促 进国内经济的转型 升级。
产业政策:人民币 汇率政策应与产业 政策相协调,以推 动国内产业的升级 和转型。
贸易政策:人民币 汇率政策应与贸易 政策相协调,以维 护国际贸易的平衡 和稳定。
人民币汇率政策的国际合作与交流
人民币加入SDR货币篮子 人民币汇率政策与国际货币体系改革 人民币汇率政策与国际贸易关系 人民币汇率政策与国际资本流动
人民币国际化的挑战与对策
挑战:资本流动、 金融市场发展、 货币政策独立性 等方面存在困难
对策:加强金融 市场建设、推进 人民币汇率形成 机制改革、加强 国际合作等
挑战:面临来自 其他国际货币的 竞争和国际贸易 保护主义的压力
对策:提高人民 币的可兑换性和 国际化程度,加 强与国际货币基 金组织等机构的 合作
多元化投资: 分散投资风险, 降低单一货币 汇率波动带来
的损失。
长期投资:以 长期持有为主, 避免短期投机
行为。
风险管理:制 定风险管理策 略,控制投资
风险。
人民币国际化的背景与意义
人民币汇率变化.pptx

心理预期与羊群效应
股票市场波动可能引发投资者对汇率的心理预期变化,进而产生羊群效 应。当市场普遍预期汇率将贬值时,投资者可能纷纷抛售本币,加速汇 率贬值过程。
债券市场发展与跨境资本流动
债券市场开放与跨境资本流动
随着债券市场逐步开放,跨境资本流动更加频繁。外国投资者购买国内债券需兑换为本币,增加外汇需求; 国内投资者购买外国债券则需兑换为外币,增加外汇供给。
管制和统收统支政策。
双轨制时期
02
随着改革开放的推进,人民币汇率开始实行双轨制,即官方汇
率和市场汇率并存。
并轨与有管理的浮动汇率制度时期
03
1994年,人民币汇率实现并轨,开始实行以市场供求为基础的
、单一的、有管理的浮动汇率制度。
影响因素及市场机制
经济基本面
利率差异
政治因素
市场供求关系
国际金融市场动态
提升企业汇率风险管理能力
增强汇率风险意识
引导企业树立正确的汇率风险意识,认识到汇率波动对企业经营的影响,主动加强汇率风 险管理。
建立汇率风险管理制度
指导企业建立健全汇率风险管理制度和内部控制机制,规范企业汇率风险管理行为,提高 风险管理水平。
运用金融衍生工具进行避险
鼓励企业积极运用金融衍生工具进行避险操作,如远期结售汇、外汇掉期等,降低汇率波 动对企业经营的影响。同时,加强对金融衍生工具的监管和指导,确保企业合规、稳健操 作。
利率差异与套利交易
不同国家债券利率存在差异,投资者可能进行套利交易。例如,当国内利率高于国外利率时,投资者可能借 入外币购买国内债券,获取更高收益,同时推动汇率升值。
债务风险与汇率波动
债券市场发展与债务风险密切相关。若一国债务风险上升,可能导致投资者对该国经济前景产生担忧,抛售 该国债券和货币,引发汇率贬值。
股票市场波动可能引发投资者对汇率的心理预期变化,进而产生羊群效 应。当市场普遍预期汇率将贬值时,投资者可能纷纷抛售本币,加速汇 率贬值过程。
债券市场发展与跨境资本流动
债券市场开放与跨境资本流动
随着债券市场逐步开放,跨境资本流动更加频繁。外国投资者购买国内债券需兑换为本币,增加外汇需求; 国内投资者购买外国债券则需兑换为外币,增加外汇供给。
管制和统收统支政策。
双轨制时期
02
随着改革开放的推进,人民币汇率开始实行双轨制,即官方汇
率和市场汇率并存。
并轨与有管理的浮动汇率制度时期
03
1994年,人民币汇率实现并轨,开始实行以市场供求为基础的
、单一的、有管理的浮动汇率制度。
影响因素及市场机制
经济基本面
利率差异
政治因素
市场供求关系
国际金融市场动态
提升企业汇率风险管理能力
增强汇率风险意识
引导企业树立正确的汇率风险意识,认识到汇率波动对企业经营的影响,主动加强汇率风 险管理。
建立汇率风险管理制度
指导企业建立健全汇率风险管理制度和内部控制机制,规范企业汇率风险管理行为,提高 风险管理水平。
运用金融衍生工具进行避险
鼓励企业积极运用金融衍生工具进行避险操作,如远期结售汇、外汇掉期等,降低汇率波 动对企业经营的影响。同时,加强对金融衍生工具的监管和指导,确保企业合规、稳健操 作。
利率差异与套利交易
不同国家债券利率存在差异,投资者可能进行套利交易。例如,当国内利率高于国外利率时,投资者可能借 入外币购买国内债券,获取更高收益,同时推动汇率升值。
债务风险与汇率波动
债券市场发展与债务风险密切相关。若一国债务风险上升,可能导致投资者对该国经济前景产生担忧,抛售 该国债券和货币,引发汇率贬值。
《人民币汇率的变迁》课件

2
全国实行一个中央汇率制度并逐步实
现市场化。
3
1994年至2005年
中国承诺不操纵汇率、对外放开经济、
2 005年至2 01 5年
4
逐步市场化。
人民币汇率开始升值。
5
2 01 5年至今
人民币汇率变化剧烈。
人民币汇率影响因素
外部因素
经济全球化、国际资本流动、贸易顺差等。
内部因素
货币政策、市场供求、经济增长等。
《人民币汇率的变迁》 PPT课件
这份PPT课程将介绍人民币汇率的变化历程、影响因素、政策和措施,以及 对未来走势的预测。
引言
汇率是国际间货币交流的重要工具,对于一个国家的经济发展非常重要。本 节将介绍人民币汇率的概念和重要性。
人民币汇率的变化历程
1
1949年至1978年
人民币没有官方汇率。
1978年至1994年
人民币汇率市场化、汇率 协调机制、人民币汇率管理体 制等。
基本稳定和国际化
增加人民币国际使用、促进资 本项目开放、稳定人民币汇率 等。
改革和外汇管理
外汇储备、汇率波动风险管理、 投资者合规等。
结论
1 评价
总体上,人民币汇率变迁对中国经济的发展产生了很大影响。
2 展望
随着国际形势变化和中国经济的发展,人民币走势不可预知。
参考文献
1 2
王啸:<中国货币政策>,2019,金融出版社。
李德毅:<外汇管理与政策>,2018,电子工 业出版社。
人民币汇率变化.pptx

主要经济事件对汇率影响
美联储的货币政策调整对人民币汇率产生重要影响。例如,当美联储宣 布加息时,通常会导致美元升值,进而对人民币汇率形成压力。
中国的经济数据发布也会对人民币汇率产生影响。例如,当中国公布的 经济数据表现强劲时,通常会提振市场对人民币的信心,从而推动人民 币汇率升值。
国际政治事件和地缘政治风险也可能对人民币汇率产生冲击。例如,当 某些地区出现紧张局势或战争风险上升时,市场避险情绪上升,可能导 致投资者转向美元等避险资产,从而对人民币汇率形成打压。
市场预期与情绪反应
市场预期对人民币汇率的走势具有重 要影响。当市场预期中国经济将保持 稳健增长、货币政策将保持稳定时, 通常会对人民币汇率形成支撑。
投资者情绪也会对人民币汇率产生影 响。例如,当市场对中国经济前景持 乐观态度时,投资者对人民币的信心 增强,从而推动人民币汇率升值。相 反,当市场对中国经济前景感到担忧 时,投资者可能会选择将资金转向其 他货币,从而对人民币汇率形成压力 。
02
资本流动变化
汇率变动会影响国际资本流动。人民 币贬值可能会吸引更多外资流入中国 ,但同时也可能导致部分资本流出其 他国家。
03
全球经济趋势预测
长期来看,人民币汇率的变化可能会 对全球经济趋势产生影响。若人民币 保持稳定或逐渐升值,这可能有助于 推动全球经济的平衡和可持续发展。 然而,若人民币出现大幅贬值,可能 会加剧全球经济的不确定性和波动性 。
债市
汇率变动同样会影响全球债市,特别是与中国经济紧密相 关的国家。人民币贬值可能会导致中国债券收益率上升, 吸引更多国际投资者进入中国市场。
全球经济格局调整及趋势预测
01
贸易格局变化
人民币汇率的变化可能会引发全球贸 易格局的调整。若人民币贬值,中国 的出口竞争力可能会增强,而其他国 家的出口可能会受到一定冲击。
人民币汇率的过去、现在与未来

在过去较长时期中,国际资本往来较小,进出口贸 易往来是最大量的国际交往项目;同时,在严格的 外汇管理下,国际收支的自发影响也不大。因此, 我国汇率政策的着力点都在进出口贸易及汇率水平 的确定方面。…
一篮子货币 back
❖ 即选用与我国外贸有关的若干种货币,按照 这些货币汇率波动的情况,运用加权平均的 方法计算出人民币汇率。
人民币汇率的过去、现在与未来
汇率
❖ 汇率的定义 ❖ 即两国货币折算的比率,是 一国货币单位所
表示的另一种货币单位的价格,因此又称汇 价。
昨天、今天、明天
❖ 回顾过去 ❖ 分析现在 ❖ 展望未来
回顾过去 next
❖ 从1949年1月18日人民币汇率产生开始,人民币 汇率制度经历了从单一汇率制到双轨制,再到单一 制,再到双轨制的过程。
回顾过去 next
❖ 但是,随着近年对外开放的深入发展,外汇收支规 模迅速扩大,外汇管理也适当放宽,相当部分机构 拥有可自行支配的外汇资金,因而,外汇收支供求 状况已够成影响汇率的一支力量。
❖ 正是基于这种变化,外汇调剂市场应运而生,在该 市场上,汇率开始由供求双方协商决定,因此,形 成了以国家…
回顾过去 next
❖ 不过,随着国内经济体制改革的深入,特别是外贸 体制改革的不断深入及对外开放步伐的加快,双轨 制原有的一些优势逐步丧失,而不利因素却日积月 累。
❖ 1994年,我国外汇市场承接改革以来由调剂业务到 调剂市场,到公开调剂市场几个阶段的发展历程, 一举打破外汇市场的地区分割状态,走向全国范围 的统一,汇率形成机制也初步纳入“以市场供求为 基础的、单一的、有管理的浮动汇率”的规范轨道 。
❖ 出口理论比价=出口商品人民币成本/出口商品美圆 销售价格(FOB)
一篮子货币 back
❖ 即选用与我国外贸有关的若干种货币,按照 这些货币汇率波动的情况,运用加权平均的 方法计算出人民币汇率。
人民币汇率的过去、现在与未来
汇率
❖ 汇率的定义 ❖ 即两国货币折算的比率,是 一国货币单位所
表示的另一种货币单位的价格,因此又称汇 价。
昨天、今天、明天
❖ 回顾过去 ❖ 分析现在 ❖ 展望未来
回顾过去 next
❖ 从1949年1月18日人民币汇率产生开始,人民币 汇率制度经历了从单一汇率制到双轨制,再到单一 制,再到双轨制的过程。
回顾过去 next
❖ 但是,随着近年对外开放的深入发展,外汇收支规 模迅速扩大,外汇管理也适当放宽,相当部分机构 拥有可自行支配的外汇资金,因而,外汇收支供求 状况已够成影响汇率的一支力量。
❖ 正是基于这种变化,外汇调剂市场应运而生,在该 市场上,汇率开始由供求双方协商决定,因此,形 成了以国家…
回顾过去 next
❖ 不过,随着国内经济体制改革的深入,特别是外贸 体制改革的不断深入及对外开放步伐的加快,双轨 制原有的一些优势逐步丧失,而不利因素却日积月 累。
❖ 1994年,我国外汇市场承接改革以来由调剂业务到 调剂市场,到公开调剂市场几个阶段的发展历程, 一举打破外汇市场的地区分割状态,走向全国范围 的统一,汇率形成机制也初步纳入“以市场供求为 基础的、单一的、有管理的浮动汇率”的规范轨道 。
❖ 出口理论比价=出口商品人民币成本/出口商品美圆 销售价格(FOB)
人民币汇率的变动ppt

• 第四,基于购买力平价理论(PPP)的价格水平因
素。购买力平价理论认为,任何两种货币之 间 的汇率会调整到能反映这两个国家之间价格水 平的变动,汇率由相对价格水平的变动所决定。 因此,相对价格水平的变动会对汇率产生影响。 从长期来看,一国价格水平的相对上升,将导 致该国货币贬值;而一国相对价格水平的下降, 将导致该国货币升值。
• 2.第二阶段(1953~1972)
• 这个时期由于国内物价稳定,对外贸易也从私
人手里转为国营公司统一经营,并且主要产品 全都纳入国家计划,所以人民币汇率非常稳定。
• 1955年3月1日开始发行新人民币,这是建国
后第一次进行的币制改革,1万元旧人民币兑 换1元新人民币,从此直到1971年12月18日, 人民币兑美元的汇率一直是1 2.4618。1971年 12月18日美元兑换黄金的官方价格全部贬值 7.89%,人民币汇率则相应调整为1 2.2673。
我国面对人民币升值可以采取的对策
• 第一, 完善人民币汇率的决定基础。第
二,改进人民币汇率的形成机制 第三, 增加人民币汇率的灵活性。
❖谢谢!
• 第二,通货膨胀。近几年来我国的通货膨
胀率不断上升,但这种上升带来的是外汇 市场上本国货币的等比列贬值。而中国的 通货膨胀率还远低于美国,这也导致人民
• 第三,国际收支和外汇储备:我国自1994年起,
经常项目、金融与资本项目存在长期的双顺差 (仅1998年例外),这导致在外汇市场上,外 汇的供给远大于外汇的需求,央行为了维持人 民币汇率的稳定而买入外汇,引起了我国外汇 储备的急剧增加。国际收支中我国出口远大于 进口,国外资金的流入,致使在国际市场上人 民币需求增加,人民币面临升值的压力。
• 在此期间,人民币官方汇率从1981年7月的1 1.50逐步
人民币兑美元汇率近十年的走势及分析PPT

第三季度5.31 4 1.31 8.2772
第四季度5.31 4 1.31 8.2769
2004
第一季度5.31 4 1.31 8.2771
第二季度5.31 4 1.31 8.2769
第三季度5.31 4.42 0.89 8.2769
第四季度5.5 4.94 0.56 8.2765
2005
第一季度5.58 5.44 0.14 8.2765
节。例如,当市场上存在本币将贬值的预期时, ❖ 就可以相应提高本国利率以抵消这一贬值预期对外 ❖ 汇市场的压力,维持汇率稳定。
2003-2009中美贷款利率
2003-2009 中、美贷款利率(季度平均)%
中国银行美国银行利差F
2003
第一季度5.31 4.25 1.06 8.2776
第二季度5.31 4.24 1.07 8.2771
中美通货膨胀率对比
7 6 5 4 3 2 1 0 -1 2001 -2
2003
2005
2007
2009
2011
美国 中国
五、政府干预分析
以上主要是从经济层面上分析了对人民币汇率 走势的影响。在我国,中央政府的意志及其采取的行 动往往是决定短期汇率的重要因素。1994 年我国实 行汇率并轨,实行以市场供求为基础、单一的、有管理 的浮动汇率制。从1994 年至今,虽然我国汇率双向波 动,但缓步上扬。1994 年人民币并轨时,汇率为1∶8.7。 在1998 年亚洲金融危机发生后, 人民币没有贬值, 仍然保持稳定,1 美元兑换8.2757 元人民币。中央银 行干预外汇市场的能力增强。我国外汇体制改革和有 效的外汇管理制度为人民币汇率稳定提供了制度保 证,能够有效地防范国际投机资本的冲击。随着我国 政府宏观调控能力的增强,中央银行将进一步灵活运 用货币政策,以维持汇率稳定为基本点,对外汇市场 进行积极干预。
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展望未来 next
目前关于人民币汇率制度的改革方向主要集中于3个理 论:有管理浮动,钉住一篮子货币,和汇率目标区。
目标区钉住的主要优势,在于通过对外宣称一个汇率
波动范围,比如说目前钉住水平上下波动7.5%,可以更
加灵活地调整汇率,应付来自国内或国外的各种冲击。同
时,它也可以为货币政策让出更多的政策空间。由于市场
从1994年人民币汇率实现并轨以来,人民币 相对美元缓慢升值。到1997年底,1美元可兑 换人民币8.2798元,人民币汇率相对美元升 值了5.1%。
回顾过去 next
东南亚金融危机的爆发,对人民币汇率制度 而言是一个转折点。正是这次危机,使得人 民币和日元之外的东南亚国家货币纷纷贬值, 从而促使这些国家先后放弃实施多年的钉住 美元汇率制度,转而实施更为灵活的汇率制 度。但事隔不久,这些国家的汇率又向钉住 美元复归,表现出一种“害怕浮动”的情形。 实际上这也是多方博弈的结果,在其他国家 都实行钉住美元制的时候,即使一国清楚固 定汇率制的弊端,率先采用浮动汇率制或者 钉住一篮子货币,都容易陷自己于较大的不 确定性之中,从而在贸易中受损。…
。…
回顾过去 next
不过,随着国内经济体制改革的深入,特别 是外贸体制改革的不断深入及对外开放步伐 的加快,双轨制原有的一些优势逐步丧失, 而不利因素却日积月累。
1994年,我国外汇市场承接改革以来由调剂 业务到调剂市场,到公开调剂市场几个阶段 的发展历程,一举打破外汇市场的地区分割 状态,走向全国范围的统一,汇率形成机制 也初步纳入“以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动汇率”的规范轨道。
回顾过去 next
但是,随着近年对外开放的深入发展,外汇 收支规模迅速扩大,外汇管理也适当放宽, 相当部分机构拥有可自行支配的外汇资金, 因而,外汇收支供求状况已够成影响汇率的 一支力量。
正是基于这种变化,外汇调剂市场应运而生, 在该市场上,汇率开始由供求双方协商决定, 因此,形成了以国家对外公布的汇率牌价和 国内外汇调剂价格为主的人民币汇率“双轨 制”
回顾过去 BACK
在这样的情况下,中国政府承诺人民币 不贬值,为东南亚各国迅速走出困境做 出了不可磨灭的贡献。也正是因为人民 币不贬值的承诺,使中国的汇率制度从 有管理的浮动,转向实际上钉住美元的 汇率制度。人民币兑美元汇率只在相当 狭小的范围内浮动,从1998年开始,人 民币兑美元的基准汇率一直在8.2760 -8.2800之间窄幅波动。
我国现行汇率制度的优点 next
第四个优点是非常有利于中国和东亚(排除 日本)货币的相连价值,同时有利于这个区 域的投资。东亚这些国家大部分还是以不同 形式盯住美元的,有条件的盯住或者一揽子 盯住。大部分国家的货币与美元保持了一个 盯住的关系,这样人民币通过美元这个纽带 和这些国家的汇率保持一个相对稳定的水平, 对于促进整个区域的贸易和投资发展是非常 有利的。
出口理论比价=出口商品人民币成本/出口商品 美圆销售价格(FOB)
进口理论比价=进口商品国内市场人民币销售 价格/进口商品美圆价格(CIF)
侨汇购买力比价=国内侨眷日用品生活费(人 民币金额)/华侨日用品生活费(港币金额)
回顾过去 next
1953年后,国家进入高度集中的计划管理体 制阶段。外贸由国营贸易公司统一经营,并 按国家规定的进出口计划进行;大部分商品 价格由国家计划规定;外贸公司的盈亏由对 外贸易部同财政部统一结算,与公司本身经 济利益没有关系。
在这种情况下,汇率主要不是作为调节进出 口和外汇收支的杠杆,更多的是作为外贸经 营的一种内部核算手段。
这一时期,国内物价变动幅度不大,国外资 本主义国家也是实行固定汇率制度,因而汇 率变动较小。
回顾过去 next
1973年以后,由于资本主义国家普遍实行浮 动汇率制度,各国货币汇率经常浮动。为避 免其消极影响,保持人民币汇率的适当水平, 采用“一篮子货币”的记值方法。
人民币汇率制度
人民币的昨天、今天、 明天
汇率
汇率的定义 即两国货币折算的比率,是 一国货币单
位所表示的另一种货币单位的价格,因 此又称汇价。
昨天、今天、明天
回顾过去 分析现在 展望未来
回顾过去 next
从1949年1月18日人民币汇率产生开始,人 民币汇率制度经历了从单一汇率制到双轨制, 再到单一制,再到双轨制的过程。
在1953年前的经济恢复时期,为了尽快医治 战争创伤和恢复国民经济,需要大力扶持出 口并进口国内必需的原材料等物资。当时, 在对资本主义国家贸易中私营出口商占绝对 比重,因此人民币汇率的确定要保证私商出 口收汇后,按汇率折收的人民币能有所盈利。 为此采取“物价对比法”
物价对比法 •back
先分别计算出口商品理论比价、进口商品理 论比价和侨汇购买力比价,然后以出口理论 比价加一定的利润为依据,参照进口理论比 价和侨汇购买力比价具体确定人民币汇率水 平。
发育程度的不完善,各种频繁的制度性冲击对于经济的深
刻影响,发展中国家的均衡汇率水平面临着众多的不确定
性。保持一个汇率波动范围有利于避免汇率失调,将汇率
尽量贴近均衡汇率水平。但是从我国目前的情况看,实行
目标区汇率的设想不具有可操作性。为实行目标区汇率制
度,货币当局要设立一个均衡汇率,然而在我国的实践中,
分析现在 BACK
我国现行汇率制度的特点 我国现行汇率制度的优点 我国现行汇率制度的缺点
我国现行汇率制度的特点
第一个突出特点就是固定 第二个特点就是单一盯住美圆 back
固定 next
亚洲金融危机过后,人民币名义汇率的 波动幅度趋于缩小。通过对中国外汇市 场的每天的成交价格进行标准偏差计算, 结果表明波幅虽然有起伏,但是标准偏 差还是从1997的0.561687缩小到2001年 的0.041496及2002的0.011522。已经达 到国际普遍认同的 “狭窄波幅”(narrow band)。
基础均衡汇率的计算就很困难,如果不能计算出合理的基
础均衡汇率,目标区汇率的合理性在根本上将受到动摇。
展望未来 BACK
我国现正处于转型时期,人民币汇率制 度的改革方向应是实行真正的有管理浮动汇 率制,增加弹性和灵活性。从短期、中期来 看,人民币实行有管理的浮动汇率,增加汇 率波动的区间。近期可以考虑的措施是人民 币不仅仅盯住美元,而是盯住一篮子货币, 采用以贸易或经常项目为基础的货币篮子组 合方法。人民币汇率制度应采用“币别”方 式,即完全按照交易的计价结算货币情况决 定篮子货币和权数。从长期看,应增加汇率 的弹性,扩大汇率的浮动区间,逐步过渡到 人民币的独立浮动。
我国现行汇率制度的优点 next
第二就是非常有利于稳定国内私人部门 取得的外汇资产价值。因为现在的不管 私人还是企业持有的外汇资产大部分都 是美元资产,如果让美元今天一个样, 明天一个价,对于金融市场的波动就非 常大,这些资产就会面临一个汇率风险 问题。
我国现行汇率制度的优点 next
第三个优点就是它可以借助美元推进人民币 的国际化和区域化。因为不管是跌也好,升 也好,美元始终是国际流通性的一个最重要 的工具。人民币借助美元在国际上的影响力, 有助于人民币在周边国家国际化、区域化。 现在香港、新加坡或者欧洲的一些市场,银 行就可以拿人民币直接和美元兑换。这在很 大程度上和人民币与美元非常稳定的挂钩是 有关系的。
固定的原因 back
一是中国存在进出口外汇结售汇制度, 资本项目的自由兑换还没有开放,中国 外汇市场上的市场机制还没有充分运转 起来;
二是中国经济的高速和平稳发展为人民 币的稳定奠定了基础,并且政府承担了 汇率波动的主要风险。
我国现行汇率制度的优点 next
首先一个优点就是,它有利于中国对外 贸易投资的结算,可以是贸易商规避在 当中的汇率风险,我们国内的对外贸易, 不管是对美国的还是其他国家的,大部 分合同都是以美元计价的,这样单一盯 住美元就不存在什么汇率风险问题。只 要中央人民政府保持这个汇率水平,他 不用担心短期内人民币汇率升值,也就 有利于规避风险。
中国人民银行关于进一步改革 外汇管理体制的公告 93.12.28
…1994年1月1日开始,实行人民币汇率并轨。并轨后 的人民币汇率,实行以市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动制。由中国人民银行根据前一日银行间 外汇交易市场形成的价格,每日公布人民币对美圆交 易的中间价,并参照国际外汇市场变化,同时公布人 民币对其他主要货币的汇率。各外汇指定银行以此为 依据,在中国人民银行规定的浮动幅度范围内自行挂 牌,对客户买卖外汇。在稳定境内通货的前提下,通 过银行间外汇买卖和中国人民银行向外汇交易市场吞 吐外汇,保持各银行挂牌汇率的基本一致和相对稳 定。…
展望未来 next
当前人民币的升值压力,使得央行持有美元 资产面临风险,同时,增加央行公开市场操 作的压力。由于外汇占款的被动增长导致货 币供应量加速增长,因此央行必须在人民币 公开市场进行对冲操作。但是,公开市场操 作长期单向进行,必然潜伏着巨大的矛盾: 一则扰乱了正常的人民币投放、回收渠道; 二则单纯靠对冲无法维系人民币汇率的稳定; 三则容易陷于严格管制的泥淖之中,与市场 化进程相违背。
在过去较长时期中,国际资本往来较小,进 出口贸易往来是最大量的国际交往项目;同 时,在严格的外汇管理下,国际收支的自发 影响也不大。因此,我国汇率政策的着力点 都在进出口贸易及汇率水平的确定方面。…
一篮子货币 back
即选用与我国外贸有关的若干种货币, 按照这些货币汇率波动的情况,运用加 权平均的方法计算出人民币汇率。
我国现行汇率的缺点 back
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人民币汇率制度的改革方向
一般而言,一个国家不能够长时期地 采用固定钉住汇率制,而人民币钉住 美元已有5年之久。IMF对20世纪 80年代中期以来34个实行盯住汇率制 的国家(不包括中国)进行了研究, 研究表明,34个国家采用盯住汇率制 的平均期限为两年多一点。