风险投资决策
风险投资的决策分析方法
风险投资的决策分析方法随着市场的不断发展，风险投资已经成为了许多企业和投资者追逐的热门话题。
每一次的投资都蕴含着巨大的风险和机会。
因此，在面对投资决策时，应该如何进行决策分析呢？一、市场分析市场分析是风险投资决策分析的第一步。
了解市场就像是了解一场战争的形势，这个过程需要有足够的时间和精力来考察市场，找出其中的机会点，并分析趋势和变化。
投资者不但要了解市场的基本现状，还要洞察市场的发展趋势，包括经济、政治、技术和法规等多方面因素的影响。
只有深层次的了解市场的情况，才能够更好的进行投资和决策。
二、项目分析了解市场后，投资者要开始进行项目分析。
一般来说，项目分析的核心是评估的风险和回报。
对于一个有潜力的项目来说，它的风险可能会很高，但同时也意味着可预测的回报及其巨大。
“低风险低回报，高风险高回报”，这个惯性的看法并不一定准确，仅从风险和回报的角度出发，需要进行综合的分析。
在具体分析每一个项目时，投资者需要尽可能的寻找所有可能的风险因素，并采用风险管理方法对其进行定量分析。
评估从国家、市场、公司、产品、生产等多方面的决策对风险产生的影响，预计各种风险可能会造成的损失，制定应对措施以降低决策风险，因此，灵活的决策是非常重要的。
经过风险汇总和回报预测后，可以根据投资者的承受能力和项目的风险收益标准以及其它个人条件等来决定是否要投资项目。
三、团队分析每一个成功的项目都离不开团队的支持。
团队分析作为风险投资决策分析的第三步，非常必要和重要。
团队分析一般包括团队成员的能力和经验、项目执行计划的可行性等方面的分析。
团队中每个人的能力、背景及以往的实际历史对项目的执行有重要的影响。
团队的整体素质和执行能力也是非常值得考虑的因素。
当投资者面对风险投资的决策时，可以根据上述方法进行分析，以尽量减少风险和最大化收益。
但当这整个详细的过程中，了解市场情况，结合对市场趋势的判断，在选择优质项目和建立优秀团队方面具有决定性的作用，从而在风险收益角度出发，实现最佳投资方案的制定。
企业投资决策的风险分析和应对策略
企业投资决策的风险分析和应对策略企业在投资决策时难免会面临各种各样的风险。
这些风险可能来自市场环境、行业竞争态势、政策法规以及企业自身的内部条件等等。
因此，如何对这些投资风险进行分析和应对，是每一个企业投资决策者必须要面对的问题。
一、市场风险分析市场风险是企业在市场竞争环境中所面临的风险。
具体包括：市场需求变化、市场价格波动、竞争者数量增加、技术创新加速等因素。
对于这些风险的应对策略主要是：1、加强市场调研，掌握市场趋势。
通过市场调查来了解市场的需求变化、消费者行为习惯等信息，及时调整产品或服务策略。
2、建立灵活的价格策略。
在市场价格波动大的情况下，可以采用差异化价格策略或阶段性价格策略，及时回应市场变化。
3、创新产品或服务。
加强研发，推出符合市场需求的新产品或服务，提高市场竞争力。
二、政策风险分析政策风险是指企业在投资决策中所受到的政策影响和政策制定过程中的不确定因素。
具体来说，包括政府对外贸易政策、资金政策、税收政策、环保政策等。
对于这些风险的应对策略主要是：1、建立政策跟踪机制。
及时了解有关部门对某项政策的调整、修订或废止等信息，保持对政策变化的敏感度。
2、规避政策风险。
多种经营方式，多渠道筹集资金，调整产品结构，以减少政策变化带来的影响。
3、合理应对政策风险。
增强公司治理，加强风险管理，及时调整发展战略，适应政策的变化。
三、财务风险分析财务风险是指企业在投资决策中面对的资金使用和融资等方面的风险。
具体包括：资金不足、债务风险、流动性风险等。
对于这些风险的应对策略主要是：1、降低成本。
通过降低企业成本，提高营业收入的方式来增加企业的现金流。
2、增加收入。
增加新的收入来源，例如开拓新的市场，推出新的产品等来提高企业的营业收入。
3、优化资产结构。
优化企业资产结构，降低债务风险，控制流动性风险。
四、商业风险分析商业风险是指企业在经营过程中产生的各种风险。
具体包括：企业管理不善、战略失误、存货管理不当等。
7-5 风险投资决策
例:P266
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2.风险报酬分析法
风险报酬分析法是根据投资项目的风 险程度,将与特定投资项目有关的风险报酬, 加入到资本成本或企业要求达到的报酬率 中,构成按风险调整的贴现率,并据以进行投 资决策分析的方法.
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（1）用资本资产订价模型来m- RF)
式中: K:项目按风险调整的贴现率或项目的必要报酬率 Rf :无风险报酬率 β j:项目 j的不可分散风险的β系数 Km:所有项目平均的贴现率或必要报酬率
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（2）用风险报酬率模型来调整贴现率
K= Rf+ bV
式中: K:按风险调整的贴现率 Rf :无风险报酬率.. b:风险报酬系数 V:项目预期标准离差率
例:P267
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第七章
内部长期投资管理
第五节
风险投资决策
1
一、风险投资决策的意义
2
二、风险投资决策的方法
1.肯定当量法 2.风险报酬分析法.
3
1、肯定当量法
(1) 概念
所谓肯定当量法就是把不确定的各年 现金流量,按照一定的系数(通常称为 肯定当量系数或约当系数)折算为大 约相当于确定的现金流量的数量,然 后,利用无风险贴现率来评价风险投 资项目的决策分析方法.
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(2) 肯定当量系数的确定
肯定当量系数通常用α来表示
当现金流量为确定时,可取α=1.00 当现金流量的风险很小时,可取1.00>α≥0.80 当现金流量的风险很大时,可取 0.40>α>0. 肯定当量系数的选用可能会因人而异,敢于冒险的 分析者会选用较高的肯定当量系数,而不愿冒险的 投资者可能选用较低的肯定当量系数.
有关投资者风险偏好对风险投资决策的影响
有关投资者风险偏好对风险投资决策的影响投资者风险偏好对风险投资决策的影响概述：投资者风险偏好是指投资者在面对不确定性和风险时的态度和偏好程度。
风险投资决策是指投资者在面对高风险高回报的投资机会时，做出是否参预和投资的决策。
本文将详细探讨投资者风险偏好对风险投资决策的影响，并提供相关数据和案例支持。
一、投资者风险偏好的定义和分类投资者风险偏好是指投资者对风险的接受程度和偏好程度。
根据不同的风险偏好，投资者可以分为保守型、稳健型和激进型三类。
1. 保守型投资者：保守型投资者对风险的容忍度较低，更关注资本的保值和稳定收益。
他们通常选择低风险低徊报的投资产品，如债券、定期存款等。
2. 稳健型投资者：稳健型投资者对风险的容忍度适中，追求较为平衡的风险回报比。
他们通常选择风险适中的投资产品，如股票、基金等。
3. 激进型投资者：激进型投资者对风险的容忍度较高，更关注高回报和长期增值。
他们通常选择高风险高回报的投资产品，如创业投资、风险投资等。
二、投资者风险偏好对风险投资决策的影响投资者的风险偏好对风险投资决策有着重要的影响。
具体表现在以下几个方面：1. 投资决策的倾向性：不同风险偏好的投资者在面对同一投资机会时，会有不同的倾向性。
保守型投资者更倾向于选择低风险低徊报的投资产品，稳健型投资者倾向于选择中等风险中等回报的投资产品，而激进型投资者则更倾向于选择高风险高回报的投资产品。
2. 决策的速度和果断性：投资者的风险偏好也会影响他们在决策过程中的速度和果断性。
保守型投资者通常更为谨慎和犹豫，需要更多的时间来评估风险和回报，做出决策。
而激进型投资者则更为果断和敢于冒险，更容易做出决策。
3. 投资组合的构建：投资者风险偏好还会影响他们的投资组合构建。
保守型投资者更倾向于选择低风险低徊报的投资产品，他们的投资组合更加偏向于固定收益类资产。
稳健型投资者倾向于选择中等风险中等回报的投资产品，他们的投资组合更加均衡。
而激进型投资者则更倾向于选择高风险高回报的投资产品，他们的投资组合更加偏向于股权类资产。
风险投资企业投资决策流程的主要环节
一旦投、融资双方对项目的关键投资条件达成共识，作为牵头投资者的风险资本家就会起草一份"投资条款清单"，向企业家作出初步投资承诺。
最终交易:只要事实清楚，一致同意交易条件Байду номын сангаас细节，双方就可以签定最终交易文件，投资生效。
二、 风险资本家对投资项目的考察方式
六、 投融资双方的目标调整
风险投资作为一种动态的投资过程与创业过程，必须要能适应金融、商业环境的客观变化作出及时反应，适时调整自己的目标与对策。
风险资本家考察投资项目的方式一般包括：
阅读投资建议书。看项目是否符合风险投资家的企业特殊标准，并初步考察项目的管理、产品、市场与商业模型等内容.
与企业家交流。重点考察项目的管理因素。
查询有关人士与参观风险企业。从侧面了解企业的客观情况，侧重检验企业家所提供信息的准确性。
调查评估:风险资本家会花大约六至十周的时间对投资建议进行调查，以验证企业家所提交材料的准确性，并发掘可能遗漏的重要信息；在从各个方面了解投资项目的同时，根据所掌握的各种情报对投资项目的管理、产品、技术、市场、财务等方面进行分析，以作出投资决定。
寻求共同投资者:风险资本家一般都会寻求其他的投资者共同投资。这样既可以增大投资总额，又能够分散风险。此外，通过辛迪加还能分享其他风险资本家在相关领域的经验，互惠互利.
技术、市场与竞争分析。主要凭借风险投资企业自己的知识与经验，对项目进行非正规的市场、技与竞争分析。 l
检查风险企业。主要考察企业以往的财务与法律事务。
三、 风险资本的投入方式
风险资本家一般不会向风险企业一次性投入全部所需资金，而是根据具体情况，分阶段投入资金。每阶段都有一个阶段性目标，上一个目标的完成是下一阶段融资的前提。但是，每一个阶段的投入资金应当保证足够支撑企业完成该阶段的目标。这样做即有利于投资者减低风险，又可对企业家构成一定的压力和动力。
风险投资的决策模型分析
风险投资的决策模型分析随着人们对创新企业日益重视，风险投资越来越受到关注。
作为风险投资的核心，决策是一项复杂的任务。
风险投资的成功与否，很大程度上取决于投资者的决策能力。
为此，本文将就风险投资的决策模型进行深入探讨。
一、风险投资的基本概念风险投资是指投资者向创业公司等高风险、高收益的投资对象提供资本的一种投资行为。
风险投资的周期通常是3-7年，投资对象通常是创业初期的公司。
由于风险投资是属于高风险、高收益的投资形式，因此依托于投资获得回报的概率很低，但是成功的回报也很高。
风险投资的核心是投资者和创业公司之间的关系，因此对于投资者而言，如何进行投资的决策就显得尤为重要。
二、风险投资的决策模型针对风险投资的决策模型，现有研究主要包括期望收益模型和风险管理模型。
1、期望收益模型期望收益模型是一种基于风险、收益的数学模型。
其基本思想是，投资风险越高，获利也就越高。
这一思想贯穿了所有风险投资的决策模型中。
期望收益模型则是将其体现的最为明显的一种模型。
期望收益模型的核心是两个指标，一个是预期收益（P），另一个则是风险系数（R）。
期望收益模型中的预期收益指的是某种投资方案的预期收益，而风险系数则是风险水平的一种反映。
根据期望收益模型，投资者应当选择预期收益比较高、风险系数相对较小的投资模式。
2、风险管理模型相比期望收益模型，风险管理模型更为细致、全面。
风险管理模型的思想是通过对风险管理来提升风险投资的收益率。
风险管理模型则包含了一系列指标，如风险指标、战斗尺寸等等。
举例来说，在考虑投资LTV（生命周期价值）时，一个好的风险管理模型需要考虑如下的各种因素：风险分期、费用预估、产品预估、风险缺口、风险整合等等。
这些因素在风险管理模型中都需要得到全面、细致的考虑，以便较准确地评估投资回报率。
三、结论无论从理论还是实践的角度来看，风险投资的成功往往依托于正确的决策模型，因此对于投资者而言，研究和了解各种决策模型是非常重要的。
风险投资决策方案
风险投资决策方案随着经济的不断发展，风险投资逐渐成为企业发展的重要手段之一。
然而，风险投资决策是一项复杂而困难的任务，需要准确的市场分析和智慧的决策。
本文将针对风险投资决策方案，探讨其核心要素，并提出一套可行的决策框架。
一、市场分析在进行风险投资决策之前，对市场进行全面而准确的分析是必不可少的。
市场分析包括对所投资领域的规模、增长率、竞争态势以及潜在风险的评估。
同时，还应该对目标企业的市场地位、竞争优势和发展潜力进行深入研究。
只有通过细致的市场分析，才能够准确判断所投资项目的可行性和潜在回报。
二、风险评估作为风险投资的核心，风险评估是决策过程中至关重要的一环。
风险评估包括对行业、技术、管理、财务等方面的风险进行综合评估。
首先，需要评估所投资行业的发展前景和潜在风险，包括行业政策、市场需求、供应链稳定性等因素。
其次，还需要评估所投资企业的技术创新能力、管理水平、财务状况等方面的风险。
通过系统而全面的风险评估，可以为后续的决策提供有力的依据。
三、决策框架在完成市场分析和风险评估后，可以制定一套可行的决策框架，以协助投资决策过程。
决策框架应包括以下几个关键要素：1. 投资目标：明确投资的目标和期望回报，包括投资期限、投资规模、预期的增长率等。
投资目标应该与企业整体战略相契合，既要符合企业短期经营需求，又要有长期战略价值。
2. 投资策略：确定适合自身特点的投资策略，包括投资领域、阶段和方式等。
投资策略应综合考虑市场需求、市场竞争状况、自身资源等因素，以最大程度地降低投资风险并增加投资回报。
3. 目标企业选择：根据市场分析和风险评估的结果，选择符合投资目标和策略的目标企业。
目标企业的选择应该考虑其市场地位、竞争优势、管理水平等因素，并与投资方的资源和能力相匹配。
4. 投资决策：在完成目标企业选择后，进行最终的投资决策。
投资决策过程包括制定投资计划、商定合同条款、评估退出机制等。
四、风险管理在完成投资决策后，风险管理显得尤为重要。
投资决策风险分析
投资决策风险分析投资决策是企业发展过程中至关重要的一环。
然而，任何投资决策都存在各种风险，这就要求企业在制定投资策略和决策时，要充分考虑和评估各种风险，以确保投资的成功和可持续发展。
本文将围绕投资决策的风险进行分析和探讨。
一、投资决策风险的定义及类型投资决策风险是指在投资过程中，由于各种因素而导致投资失败或收益不如预期的可能性。
投资决策风险的类型很多，以下是其中几种比较重要的类型：1. 市场风险市场风险是投资决策中最为常见和普遍的风险之一。
市场风险是由市场波动和政治、经济等方面的不确定性造成的。
如果企业没有预测市场波动和管理好市场风险，那么可能会面临市场萎缩和严重亏损的风险。
2. 资金风险资金风险是指企业在筹资、融资、利息支付等方面存在的风险。
企业在投资项目前应充分评估筹资风险，避免资产负债表失衡和资金不足等情况。
3. 技术风险技术风险是指在投资过程中由于技术问题而导致企业遭受投资损失的风险。
这种风险可能来自于新技术的研究和开发、生产技术对产品质量的要求、技术成熟度等方面。
4. 风险风险是由于变化、不确定性和领导主导的规划而导致企业投资决策风险的风险。
变化往往会导致企业的投资决策受到干扰，直接影响企业的营收和利润。
5. 地域风险地域风险是指企业在一些地区或国家开展投资活动时，可能面临的不同程度的风险。
地域风险可能来自于地方政治稳定性、环境污染、地方法规等因素。
二、投资决策风险的评估方法鉴于投资决策风险因素复杂，企业需要采用多种方法进行风险评估和分析。
主要的方法包括以下几种：1. 代价效益分析代价效益分析是一种从整体效益的角度来分析投资决策风险的方法。
企业利用代价效益分析，能够比较不同投资决策方案之间的利益成本比，帮助企业选择最合适的投资项目。
2. 线性规划线性规划技术可以帮助企业确定最优的投资决策方案。
通过对不同的风险情况进行建模，企业可以制定出更为准确、具有可操作性的投资决策方案。
3. 财务分析财务分析是投资决策中评估风险的一种重要方法。
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净现值的来源（续）
• 预测经济租金（economic rents） 完全竞争市场上的长期均衡为收益等于机
会成本，这时投资者只得到资本的报酬 ，投资项目无净现值可言。 收益超过机会成本的部分为超额利润，亦 称为经济租金。NPV就是经济租金的现 值。 经济租金可以是暂时的，也可以是长远的 。 路漫漫其修远兮,
– 也可以通过比较本公司现有项目与新选项目 的相对风险程度在现有公司资本成本基础上 进行调整。
路漫漫•其修远按兮, 项目的风险等级调整贴现率
吾将上下而求索
调整现金流量
• 根据投资者的风险偏好，利用约当系数 对期望现金流量进行调整，将其调整为 相当于确定情况下的现金流量值，再利 用无风险利率进行贴现。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
投资的种类
对内投资与对外投资 对内投资是指企业为维持生产经营活动 的正常进行或扩大生产经营规模而进行 的内部投资活动。 对外投资是指企业将自己的资金投放于 企业外部的投资活动。对外投资又可进 一步分为实业投资与证券投资。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
按投资风险程度分类
• 由国家法律法规，或政府政策要求必须进 行的投资，如为保证生产安全的投资，防 止环境污染的投资等等。这类投资不存在 风险评估的问题，只有如何以最低成本达 到技术要求的工程技术问题。
• 简单再生产或成本控制方面的投资，如设 备更新改造投资。这类投资相对风险最低 ，适用于净现值分析。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
决策树方法
决策树方法适用于多期决策过程。通过 对不同决策阶段的决策分析倒推出初始 决策。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
第九讲 关于投资决策的几点讨论
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
投资的意义
• 投资是企业创造财富，满足人类与生存 发展的前提。
• 投资是企业价值的源泉。 上述两点，前者是根本，后者是表现。 投资活动只有能够满足人类生存和发展 的需要，才能为企业带来价值。
• 以公司现有项目的总体风险程度为出发 点，将新项目的期望现金流量调整到相 当于现有项目风险程度的期望值，用公 司资本成本贴现。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
灵敏度分析
灵敏度分析是讨论当某一因素变化时，投资 结果的变化程度，以此确定该因素对投资收益 的影响程度。（参阅教材112－113页）
通过灵敏度分析找出对投资收益影响最大的 因素后，可以确定是否值得投资对这一因素的 影响进行深入分析。如果灵敏度分析表明消除 或减弱某一因素的影响后投资收益净现值可以 有一稳定的增长，则可以考虑投资（投资额小 于净现值增长额）消除或减弱该因素的影响。
风险投资决策
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
2020年4月9日星期四
调整贴现率方法
• 利用CAPM调整贴现率
利用咨询公司的β书(βbook)查阅β值，同时
利用有关资料获取RM和Rf值，运用CAPM方 程 Ri＝Rf+βi(RM－Rf) 求得贴现率。
• 利用与其他项目比较选择风险贴现率
– 可以直接利用类似项目的投资回报率作为调 整贴现率的参考。
• 现有生产能力扩大方面的投资。这类投 资的风险程度高于前者，需要企业对市 场的发展潜力做出判断。
• 新产品，新方向的投资。这类投资风险 程度最高。 企业高层管理人员的主要注意力应放在 后两类投资方面。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
净现值的来源
在进行投资项目分析时，项目的NPV可能是确实 存在的，也可能是预测误差，此时，应注意两点 ： • 注意市场价值 在可能的情况下，要注意投资项目所使用的资产 的市场价值，并与投资项目的净现值分析结果进 行比较。 问题：如果该资产被公允估价，其价值是多少？ 是否有别人可以比我们更有效地使用此项资产？ 结论：如果此项资产对别人的价值高于你，请不
吾上下而求索
净现值的来源（续）
经济租金的来源是多样的，如：
幸运地发现了新的市场机会；
具有成本优势；
产品的改进；
特许经营权的获得，……等等
当预测结果表明某投资项目具有正的NPV时 ，不要轻易相信计算结果，要深入寻找经济 租金的来源。正的NPV只能源于你独有的优 势。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索