2018年靶材行业深度分析报告

２０１８年靶材行业深度分析报告

1靶材主要用于半导体、面板及光伏等领域溅射镀膜工艺，全球市场规模约百亿美金 (4)

1.1 靶材主要用于PVD（物理气相沉积）溅射镀膜过程 (4)

1.2 生产工艺复杂，金属提纯及晶粒晶向控制构成技术壁垒 (6)

1.3 应用领域主要包括半导体、面板、光伏及光学器件 (8)

1.3.1 半导体靶材：用于晶圆导电阻挡层及封装金属布线层制作 (8)

1.3.2 面板靶材：主要用于制作ITO玻璃及触控屏电极 (9)

1.3.3 光伏靶材：用于形成太阳能薄膜电池的背电级 (10)

1.3.4 光学器件靶材：使用光学镀膜改变光波传导特性 (11)

1.4 全球市场空间约百亿美金，国内需求约占四分之一 (11)

1.4.1 全球市场规模约百亿美金，面板是最大应用领域 (11)

1.4.2 国内市场空间约150亿人民币，面板靶材占比接近1/2 (13)

2下游半导体及面板行业产能转移及国产替代趋势确定 (14)

2.1 半导体晶圆制造产业转移趋势确定，本土产能放量在即 (14)

2.2 平板显示已实现弯道超车，大陆面板产能占比全球第一 (16)

3政策驱动叠加技术突破，本土靶材制造有望迅速崛起 (18)

3.1 日美跨国集团主导全球靶材制造以及上游高纯金属产业 (18)

3.1.1 日美跨国集团主导全球靶材制造产业 (18)

3.1.2 全球靶材制造龙头把控上游高纯金属生产制造环节 (20)

3.2 政策加码，本土靶材产业有望迅速崛起 (21)

3.2.1 02专项和863计划推动国产靶材实现从0到1的跨越 (21)

3.2.2 大基金推动国产半导体材料龙头从1到10实现弯道超车 (22)

3.3 国产靶材技术水平跻身国际一流，实现本土产线中大批量供货 (24)

3.3.1 国产靶材已实现对全球主流客户本土产线中大批量供货 (24)

3.3.2 突破专利封锁，目前已具备和国际巨头同等竞争水平 (26)

3.4 国内靶材龙头正加大横向拓展与产业延伸力度 (28)

3.4.1 加大产业上游高纯金属生产延伸力度 (28)

3.4.2 横线拓展应用领域，面板靶材成为聚焦点 (29)

4投资逻辑 (29)

4.1 投资主线 (29)

4.2 重点公司 (30)

4.2.1 江丰电子（300666.SZ）——国内溅射靶材龙头，打造世界级靶材企业 (30)

4.2.2 阿石创（300706.SZ）——国内领先的光学器件溅射靶材与蒸镀材料供应商 (31)

4.2.3 隆华节能（300263.SZ）——新材料业务产业多元化发展，面板靶材有望迎来突破 (32)

4.2.4 有研新材（600206.SH）——深耕新材料业务的控股型企业，封装靶材国内领先 (33)

5风险提示 (35)

图表1：溅射镀膜基本原理示意图 (4)

图表2：溅射技术发展至今经历了六大阶段 (5)

图表3：不同应用领域需要用到不同材料、不同形状的靶材 (5)

图表4：铝靶生产需要经过塑性变形、热处理等多道工艺处理 (6)

图表5：熔炼铸造法和粉末烧结法是最主要的两大技术路径 (7)

图表6：高纯溅射靶材生产中五大核心技术是影响靶材质量的关键 (7)

图表7：溅射靶材分类及用途 (8)

图表8：溅射靶材主要用晶圆溅射镀膜环节及封装金属材料制作 (9)

图表9：平板显示行业镀膜工艺示意图 (10)

图表10：太阳能电池分为晶体硅和薄膜电池 (10)

图表11：光伏靶材主要用于形成太阳能薄膜电池的背电极 (11)

图表12：全球靶材市场空间约在百亿美金（2015年） (12)

图表13：2013-2016全球晶圆制造及封装材料细分市场销售规模（单位：亿美元） (13)

图表14：国内市场空间约150亿人民币，面板需求占比接近1/2 (14)

图表15：全球晶圆代工产能向中国大陆迁移的趋势明显 (14)

图表16：大基金成立以来投资了国内多家IDM及F OUNDRY企业 (15)

图表17：中国大陆在建晶圆代工产线统计(不完全统计) (16)

图表18：我国平板显示行业产业规模迅速增长 (17)

图表19：中国大陆TFT-LCD占比超过30% (17)

图表20：京东方与华星光电市场份额持续增加 (17)

图表21：中国大陆在建面板产线统计 (18)

图表22：全球靶材市场被几大制造商占据 (19)

图表23：技术壁垒、客户认证壁垒、资金壁垒和人才壁垒形成行业垄断格局 (19)

图表24：日美综合型材料和制造集团主导全球靶材产业 (20)

图表25：溅射靶材已发展成为较为成熟的产业链 (21)

图表26：近年国家对靶材的政策扶持力度不断加大 (22)

图表27：制造环节占大基金投资比重的63% (23)

图表28：近年国家对靶材的政策扶持力度不断加大 (23)

图表29：A股涉及靶材相关业务的公司有江丰电子、有研新材、阿石创、以及隆华节能等 (24)

图表30：我国主要靶材企业覆盖应用领域及下游客户情况 (25)

图表31：江丰电子前五大客户包括台积电、中芯国际、联电三大主流晶圆代工厂 (26)

图表32：靶材企业商标与专利情况 (27)

图表33：靶材已成为中芯国际第二大验证通过材料类别 (27)

图表34：江丰电子计划建设的年产300吨电子级超高纯铝生产项目已投入29%的资金 (29)

图表35：重点公司估值表 (30)

图表36：江丰电子主要产品 (30)

图表37：江丰电子财务指标 (31)

图表38：阿石创主要产品 (32)

图表39：阿石创财务指标 (32)

图表40：隆华节能主要产品 (33)

图表41：隆华节能财务指标 (33)

图表42：有研新材主要产品 (34)

图表43：有研新材财务指标 (34)