银行间债券市场业务介绍
银行间市场标准债券远期业务介绍及应用分析
银行间市场标准债券远期业务介绍及应用分析李 理标准债券远期业务介绍标准债券远期是指在银行间市场交易的，标的债券、交割日等产品要素标准化的债券远期合约。
2015年4月7日，中国外汇交易中心和上海清算所正式推出人民币标准债券远期业务，该业务通过外汇交易中心交易处理平台达成；2015年11月30日，外汇交易中心和上海清算所开始通过X-Swap 系统提供标准债券远期交易服务。
在标准债券远期上市之前，中国市场上的利率衍生品主要包括国债期货、利率互换、债券远期和远期利率协议等，其中国债期货属于场内衍生品，由中国金融期货交易所提供集中交易服务，其余三类属于场外衍生品，在中国外汇交易中心银行间本币交易系统达成交易，标准债券远期上市进一步丰富了场外衍生交易产品。
与之前已经推出的人民币债券远期和远期利率协议（FRA）相比，标准债券远期通过产品的标准化设计主要解决了交易的可执行性问题。
债券远期和FRA 因为较难找到首期交易时间、到期交割时间和标的物完全一样的交易对手而成交稀少，即使首期成交，如果期间因策略调整而需要平仓或者加仓，一般也较难实现。
标准债券远期通过产品的标准化设计解决了上述问题。
目前市场上与标准债券远期较为类似的产品是国债期货，表1对两个产品进行了比较。
从表1的比较结果来看，标准债券远期增加了3年期品种，从而实现了2～10年期几乎全部利率曲线的覆盖；由国债期货的三个合约增加至四个，增加了一个上市合约；同时在价格波动上限制更少。
标准债券远期市场运行情况（一）市场基本情况与运行机制市场方面，自2015年11月30日标准债券远期X-Swap系统上线，截至2015年12月18日，市场成交59笔，金额17.2亿元，CDB3、CDB5、CDB10品种分别成交1.7亿元、5.4亿元和10.1亿元。
参与主体方面，目前银行间债券市场成员均可参与标准债券远期交易，其中上海清算所的清算会员（综合清算会员和普通清算会员）可以直接参与交易，非清算会员通过综合清算会员基于代理清算间接参与本业务。
银行间债券市场企业资产证券化业务规则
银行间债券市场企业资产证券化业务规则随着我国金融市场的不断发展，企业资产证券化业务在银行间债券市场中越来越受到关注。
企业资产证券化是指将企业的资产转化为证券，通过发行证券来融资的一种金融工具。
本文将从以下几个方面介绍银行间债券市场企业资产证券化业务规则。
一、企业资产证券化的定义企业资产证券化是指将企业的一些资产，如应收账款、存货、房地产等，转化为证券，通过发行证券来融资的一种金融工具。
企业资产证券化的主要目的是为企业融资提供更多的渠道和更广泛的投资者群体。
二、企业资产证券化的流程企业资产证券化的流程主要包括以下几个步骤：1. 资产筛选：企业选择符合要求的资产进行证券化，例如应收账款、存货、房地产等。
2. 资产评估：对选择的资产进行评估，确定其价值和风险。
3. 资产打包：将符合要求的资产打包成一个证券化产品。
4. 证券发行：发行证券化产品，吸引投资者购买。
5. 资产服务：对证券化产品中的资产进行管理、收益分配等服务。
三、企业资产证券化的优势企业资产证券化有以下几个优势：1. 多元化融资渠道：企业资产证券化为企业提供了多元化的融资渠道，可以通过发行证券来吸收更多的资金。
2. 降低融资成本：企业资产证券化可以通过证券化产品的信用评级和资产评估来降低融资成本，提高企业的融资效率。
3.分散风险：企业资产证券化可以将企业的风险分散到不同的投资者中，降低企业的风险。
四、企业资产证券化的风险企业资产证券化也存在一定的风险：1. 资产评估风险：资产评估不准确可能导致证券化产品的价值被高估或低估。
2. 信用风险：证券化产品的信用评级可能不准确，导致投资者的损失。
3. 流动性风险：证券化产品的流动性可能不足，导致投资者无法及时变现。
五、企业资产证券化的监管企业资产证券化业务在银行间债券市场中需要遵守相关的监管规定。
中国证监会、中国人民银行等监管部门对企业资产证券化业务进行监管，主要包括以下几个方面：1. 资产评估：企业资产证券化产品的资产评估必须符合相关规定。
银行间债券市场业务介绍(ppt31张)
2.1.2 按付息方式划分
贴现债券：是指低于面值（一般为百元面值） 发行的，期限为一年期以内，到期时按面值偿还 的债券。
零息票债券（也称利随本清债券）：是指在 发行时明确债券的票面利率和期限等要素，到期 时一次偿还全部本金和利息的债券。 附息票债券：是指在发行时明确债券的票面 利率和付息频率（如按年付息）及付息日，到期 时支付最后一次利息并偿付全部本金的债券。
1.4 黄金市场
黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。
国际黄金市场的参与者， 黄金市场可分为国际 金商、银行、对冲基金等金融机构、各种法人机 构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作 用的经纪公司。 在黄金市场上买卖的黄金形式多种多样，主要有 各种成色和重量的金条、金币、金丝和金叶等， 其中最重要的是金条。
企业债：中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券 短期融资券：在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行） 和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券 中期票据：中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计 划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。期限通常在5-10年 之间
记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市 场发行并上市交易。
经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已 成为我国债券市场的主体部分。
二、债券市场介绍
2.1 债券品种
2.1.1 按照发债主体划分 2.1.2 按照付息方式划分 2.1.3 按照利率是否固定划分
2.2 债券市场
2.3 债券交易类型
支票：由付款人自行出票，一般限于同城结算，虽然，也属见 票即付票据，但持票人需将支票解交收款银行并委托期代为收 款。
银行间债券市场非金融企业债务融资工具介绍
非金融企业债务融资工具发行注册规则
▪ 注册免责问题：发行注册不代表交易商协会对债务融资工具的投 资价值及投资风险进行实质性判断。
▪ 注册决定问题：由注册委员会决定是否接受注册 ▪ 注册文件：注册报告、主承销商推荐函及相关中介机构承诺书、
企业拟披露文件和其他证明性文件。 ▪ 注册回避制：担任企业及其关联方董事、监事、高级管理人员，
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CP和MTN注册发行组织架构
银行间债券市场
资金
资金
资金
资金用途
发行人
承销商
投资者
收入
债务融资工具
债务融资工具
费用 审计
托 管托 费管
评级 费用
法律意见 费用
会计师
中央国债登记公司
评级机构
律师
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具备CP和MTN主承销和承销资格的金融机构
主承销商（24家）
中国工商银行 交通银行股份有限公司 中信银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司
第一创业有限责任公司
中国人保资产管理公司 中国人寿资产管理公司
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非金融企业债务融资工具之积极意义
仅仅从企业角度介绍：
▪ 一是：实实在在为企业提供了一种新的融资渠道或选择。 ▪ 二是：有利于降低企业财务成本、优化企业财务结构，赋予
企业更大的财务自主性。
▪ 三是：在期限、金额、时间等上具体方式上有更大选择空间，
▪ 短期融资券（CP）定义：是指具有法人资格的非金融企业（以 下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息 的债务融资工具。
▪ 主要规定或特点：
管理方式－－依据《非金融企业债务融资工具注册规则》在交
易商协会注册
发行规模－－偿还余额不得超过企业净资产的40% 资金用途－－应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确
《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》
《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》一、引言随着我国金融市场的不断发展，银行间债券市场企业资产证券化业务（以下简称为“企业ABS”）日益受到市场各方的关注。
为企业ABS市场的健康、有序发展，监管部门出台了《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》（以下简称“指引”），以规范信息披露行为，提高市场透明度。
本文将围绕企业ABS业务及其信息披露指引展开论述。
二、银行间债券市场企业资产证券化业务概述1.业务定义企业ABS是指企业将其持有的资产打包，通过设立特殊目的载体（SPV）在银行间债券市场发行证券融资的一种金融创新工具。
企业ABS有助于企业盘活存量资产，优化资本结构，拓宽融资渠道。
2.业务类型企业ABS业务主要包括：信贷资产证券化、企业应收账款证券化、企业资产支持票据等。
3.业务流程企业ABS业务流程可分为：项目筹备、设立SPV、资产转让、发行证券、后续管理五个阶段。
三、信息披露指引的主要内容1.披露主体信息披露主体包括：原始权益人、SPV、托管人、评级机构等。
2.披露内容信息披露内容包括：业务基本信息、资产状况、风险揭示、评级结果、募集资金使用等。
3.披露时点信息披露时点包括：项目启动、发行前、发行中、发行后等。
4.披露方式信息披露方式包括：纸质版、电子版、网络版等。
四、信息披露的监管与违规处理1.监管机构企业ABS信息披露的监管机构为中国银行间市场交易商协会。
2.监管要求监管要求包括：遵守法律法规、的真实性、准确性、完整性、及时性等。
3.违规处理对于未按要求进行信息披露的企业，监管部门将采取自律处分措施，包括但不限于：通报批评、公开谴责、暂停业务等。
五、银行间债券市场企业资产证券化业务的未来发展1.市场前景在政策扶持和市场需求的双重驱动下，企业ABS市场前景广阔。
2.政策趋势未来，监管部门将不断完善企业ABS相关法规体系，推动市场创新。
3.业务创新企业ABS业务创新将不断涌现，如：REITs、绿色ABS等。
银行间市场债券交易业务
2023-11-05CATALOGUE目录•银行间市场债券交易概述•银行间市场债券交易业务类型•银行间市场债券交易业务流程•银行间市场债券交易的风险及控制措施•银行间市场债券交易的发展趋势与挑战•案例分析01银行间市场债券交易概述银行间市场债券交易是指金融机构之间通过协议进行的一类债券交易，旨在满足金融机构的投融资需求和流动性管理。
交易双方通过协商达成一致，约定在未来某一时间以约定的价格和数量进行债券交易。
银行间市场债券交易的定义银行间市场债券交易的特点交易对手方以金融机构为主，包括银行、证券公司、保险公司、基金公司等。
交易方式灵活，可采用询价、竞价、协议等方式进行交易。
交易品种丰富，包括国债、企业债、金融债等各类债券品种。
市场规模巨大，是全球最大的债券市场之一。
银行间市场债券交易的重要性银行间市场债券交易是金融机构进行投融资和流动性管理的重要手段，对于维护金融市场稳定具有重要作用。
通过银行间市场债券交易，金融机构可以调整资产和负债结构，满足监管要求和经营目标。
银行间市场债券交易的规模和活跃度直接影响着整个金融市场的运行状况，是衡量一个国家金融市场成熟度的重要指标。
02银行间市场债券交易业务类型定义现券交易是指交易双方以约定的价格和时间交付债券的交易方式。
特点现券交易具有成交速度快、交易量大的特点，同时也能提供较好的流动性。
适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。
010302特点回购交易可以提供较好的流动性，同时也可以作为金融机构进行短期融资的手段。
适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。
定义回购交易是指债券持有人在卖出债券后，在约定的时间内以约定的价格买回同一债券的交易方式。
定义期货交易是指买卖双方在期货交易所内以公开竞价的方式达成在未来某一特定时间以约定价格交割一定数量的标准化债券的协议。
特点期货交易具有高杠杆效应、交易成本低、流动性强的特点。
中债公司培训PPT-银行间债券市场及交易
债券分类
• 按发行主体分（国债、央行票据、金融债、企业债） • 按期限分（短期、中期、长期） • 按计息方式分（贴现、附息、零息债） • 按票面利率是否浮动分（浮动、固定） • 按债券形态分：（记账式和凭证式） • 按币种分：（人民币、外币）
债券基本概念
• 国债：是国家为筹措资金而向投资者出具的借款凭证， 承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和 到期归还本金，且免交利息所得税。
报价 系统
债券 簿记 中心 系统
财 政 部
国 开 行
进 出 口 行
农 发 行
企 业
发行人
发 结行 算人 成发 员行
帐 户
柜台市场 （个人及社会投资者）
商业银行债券 柜台交易应用系统
柜台 交易 中心 系统
中央结算公司
交易程序
• 交易成员通过交易前台自主报价、与其他交易 成员进行格式化询价并最后确认成交即可达成 交易，交易达成后由交易系统生成《成交通知 单》。
账户类型 甲类 乙类 丙类
是否与薄记系统联 是否通过数字签名方式在客户
网
端对所持的自营账户进行结算
√
√
√
√
X （无需联网）
X(逐笔委托其结算代理人进行 日常结算操作)
甲类结算成员中的结算代理人还可以接受丙类结算成员的委 托代其进行结算操作，甲类结算成员中有债券柜台交易业务 资格的商业银行还可以对所持的代理总户进行柜台业务结算。
现有22家商业银行作为银行间债券市场的做市商
中国工商银行
中国农业银行
中国银行
中国建设银行
中国光大银行
招商银行
中国民生银行
恒丰银行
北京银行
南京市商业银行
银行间市场简介
一、中国银行间同业市场主要业务类型1.债券及票据业务2.拆借业务3.贷款转让业务4.外汇业务5.衍生产品业务二、中国银行间同业市场参与者1.主管机关——中国人民银行及其分支机构2.中介服务机构——中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心3.结算、清算及证券托管机构——中国人民银行、中央国债登记结算有限责任公司三、银行间市场业务风险1.信用风险信用风险也恰恰是管理中最容易忽视的风险。
实际工作中往往认为，我们的交易对手是银行、保险、券商、基金公司等金融机构，加之市场是公开的，所以信用风险较小，但实质不然。
随着近年银行间市场业务的高速发展和2009 年保增长的宏观背景下，创新投资类和风险较大的产品不断涌现，加之我国信用评级和信息披露的不完善，普遍存在信用等级高估和信息不对称现象，因此信用风险不断加大。
诸如，2009年大量发行的城投债、交投债、水投债等都带有明显的地方政府融资色彩，由于有政府潜在信用担保，加之收益率客观，市场上大受欢迎。
今年宏观调控下，国务院要求清理地方政府债，这引起了市场对城投债的极大关注。
5 月6 日，作为债市一级托管人的中央国债登记结算有限公司表示，暂停“2009岳城建债”估值，更引起了业内震动。
另外上海福禧短融也是信用风险的很好例证，给投资者带来了不可估量的损失。
2.利率风险指对利率变化趋势判断失误，在交易完成后，利率的波动导致资金成本的增加或债券价格的损失。
利率风险也是目前市场上最重要、最复杂的风险。
实际工作中往往受短期逐利的驱动，不顾利率风险大量投资长期债券，随意放大债券久期。
另外，实际工作中往往为取得分销手续费收入而在一级市场大量认购新券，但当一、二市场出现利率倒挂现象时，导致无法分销出去或直接面临利率损失。
3.流动性风险指金融买卖的流动性或现金流与资金需要不匹配。
一种是情况是买入的债券不能及时变现或不能按正常的市场价格交易变现；另一种情况是不能满足支出的需求而导致违约或发生财务损失的可能性，如采取杠杆形式扩大倍数做债券业务的交易单位，在市场资金紧张时可能无法融入资金而发生违约或被迫处理债券造成实际的损失。
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政策性金融债：是指我国政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中 国农业发展银行）为筹集信贷资金，经国务院、中国人民银行批准,通过组织 承销团招标发行方式，向中资商业银行、商业保险公司、城市商业银行、农 村信用社联社以及邮政储汇局等金融机构发行的金融债券。
报价成交方式：目前，银行间市场实行分别报价、撮合成交的竞价交易 方式。交易主体在中国外汇交易中心现场或通过远程终端报出买、卖价 格，中国外汇交易中心的交易系统按照价格优先、时间优先的原则对外 汇买入报价和卖出报价的顺序进行组合，按照最低卖出价和最高买入价 的顺序撮合成交。
清算交割模式：银行间外汇市场实行本外币集中清算的办法。银行间外 汇市场的交易会员的外汇资金清算通过中国外汇交易中心在境外开立的 统一的外汇帐户办理，人民币资金清算通过各会员在中国人民银行开立 的人民币帐户办理。目前，本外币资金在交易日的第二天同时办理交割 入帐，即T+1清算。
银行次级债、企业债、短期融资券、中期票 据
按付息方式划分为： 贴现债券、零息票债券（也称利随本清
债券）、附息票债券
按利率是否固定分为： 固定利率债券、浮动利率债券
2.1.1 债券发行主体划分
国债：是指由国家（财政部）通过国债承销团成员在全国银行间债券市场招 标发行。银行间债券市场中交易的是记账式国债
商业银行次级债：商业银行次级债券是指商业银行通过组织承销团采取招标 或簿记方式发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先 于商业银行股权资本的债券，属于商业银行附属资本
企业债、短期融资券、中期票据：企业（央企、国企）、中短期 企业债：中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券 短期融资券：在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行） 和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券 中期票据：中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计 划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。期限通常在5-10年 之间
1.5 银行间债券市场
银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨 全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中 央国债登记结算公司（简称中央登记公司），包 括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公 司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。
记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市 场发行并上市交易。
1.4 黄金市场
黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。 国际黄金市场的参与者， 黄金市场可分为国际
金商、银行、对冲基金等金融机构、各种法人机 构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作 用的经纪公司。 在黄金市场上买卖的黄金形式多种多样，主要有 各种成色和重量的金条、金币、金丝和金叶等， 其中最重要的是金条。 各国合法的黄金自由市场一般都由受权经营黄金 业务的几家银行组成银行团办理。
支票：由付款人自行出票，一般限于同城结算，虽然，也属见 票即付票据，但持票人需将支票解交收款银行并委托期代为收 款。
1.2.2 票据市场
发行 担保 承兑 贴现：远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴
现市场上转让，受让人扣除贴现息后将票款付给出让人的行为 。 转贴现：是指商业银行在资金临时不足时,将已经贴现但仍未到 期的票据,交给其他商业银行或贴现机构给予贴现,以取得资金融 通。 再贴现：是指中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未 到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。
经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已 成为我国债券市场的主体部分。
二、债券市场介绍
2.1 债券品种
2.1.1 按照发债主体划分 2.1.2 按照付息方式划分 2.1.3 按照利率是否固定划分
2.2 债券市场
2.3 债券交易类型
2.1 债券品种
按发行主体分为： 国债、央行票据、政策性金融债、商业
一、银行间业务介绍 二、债券市场介绍 三、银行间债券市场业务介绍
一、银行间业务
1.1 同业拆借市场 1.2 票据市场 1.3 银行间外汇市场 1.4 黄金市场 1.5 银行间债券市场
1.1 同业拆借市场
同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷 方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资 金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的 差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放 市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂 的市场。 头寸拆借，一般为日拆。 同业借贷，它的期限比较长，从数天到一年不等。
1.3 银行间外汇市场
银行间外汇市场是指经国家外汇管理局批准可以经营外汇业务的境内金 融机构(包括银行、非银行金融机构和外资金融机构)之间通过中国外汇交 易中心进行人民币与外币之间的交易市场。
市场组织形式：中国银行间外汇市场实行会员制管理，凡经批准设立、 开展外汇业务以及经营结售汇业务的金融机构及其分支，均可申请成为 银行间外汇市场的会员，经审核批准后，通过中国外汇交易中心的电子 交易系统入市交易。
1.2.1 票据市场
票据市场是指在商品交易和资金往来过程中产生的以汇 票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再 贴现来实现短期资金融通的市场。
本票：指银行本票，由申请人将款项交付给银行，并由银行签 发，具有较高的信用度。一般限于同城结算使用，属见票即付 票据，其效力相当于现金。
汇票：包括银行汇票和商业汇票。银行汇票的签发类似于银行 本票，但不用于同城而用于异地结算。商业汇票是一种远期票 据，票据付款人按照票据注明的日期将款项支付给票据持票人 ，它可以用于同城也可以用于异地结算，但必须用于货物购销 业务的结算。
2.1.2 按付息方式划分
贴现债券：是指低于面值（一般为百元面值） 发行的，期限为一年期以内，到期时按面值偿还 的债券。
零息票债券（也称利随本清债券）：是指在 发行时明确债券的票面利率和期限等要素，到期 时一次偿还全部本金和利息的债券。