2012年中国资本市场十大新闻
2012年财经领域十件大事
2012年财经领域十件大事作者：来源：《新财经》2013年第01期A股大跌刚刚过去的2012年，用“扶不起的阿斗”形容中国股市并不为过。
年初以来，大盘整体呈现先扬后抑的走势，股指从年初2199.42点不断上攻，至2月下旬一度上摸至2478.38点，上半年A股总市值累计增长11101亿元。
但此后形势急转直下，股指一直单边式下跌，并一度跌至2000点以下，至2012年12月4日创下年内低点1949点。
也就是说，2012年经历了连续9个月的下跌，跌幅约两成，业内笑称股指回到“解放前”。
投资者损失惨重，券商和基金等投资机构也因此元气大伤。
伴随股指下跌的是，市值大量蒸发，自下半年以来，除9月份总市值增加3382亿元以外，剩下的几个月份总市值均为负增长。
Wind数据显示，截至2012年11月26日，A股市场的总市值累计蒸发规模达到23257亿元，大致相当于蒸发了两家工商银行或4家中国石化。
2012年以来，深沪市场IPO（首次公开发行）募资995.05亿元，与上一年的2720.02亿元相比，降幅超过六成，创下2006年以来近7年的新低。
同时，2012年新股IPO募资均值也出现下降。
据统计，全年新股平均募资6.68亿元，而上一年平均募资额为9.86亿元。
事实上，A股已经连续3年下跌，如果再往前追溯，自2007年10月上证指数创下6124点的最高纪录以来，A股市场已经走过了长达5年的漫漫“熊途”。
不过，年底却曙光乍现。
自2012年12月5日开始，沪指快速反弹，且持续走强，垂头丧气的投资者终于看到了一丝久违的希望。
郭树清新政自2011年10月正式就任中国证监会第六任主席以来，郭树清掀起了一股前所未有的改革旋风。
他上任以来，“四天一新政”已成为外界对证监会的基本印象。
三天一小项，五天一大项，维护投资环境、改革市场弊端、保护中小投资者的种种政策频繁推出。
总体来看，郭树清主政证监会一年期间，证监会推出了诸如鼓励上市公司分红、内幕交易零容忍、IPO制度改革、打击炒新、完善退市制度、引入长期投资者、降低交易和监管费用、推动开办“新三板”市场、恢复国债期货交易、推出转融通业务等各项政策、办法高达70多条。
盘点2012十大国内财经新闻
盘点2012十大国内财经新闻一、主动调速2012年年初，中央确定了稳中求进总基调，主动把今年国内生产总值增长目标调低到7.5%，这是多年来的头一回。
“‘萝卜快了不洗泥’，把经济增长速度适当地调低一些，可以缓解对供求关系的压力、资源环境的压力和物价上涨的压力，具有重要的导向意义，即引导地方政府不要过度追求速度，为提高经济增长的质量和效益、加快转变经济发展方式留出了更大空间。
”国家发改委宏观经济研究院研究员姜长云道出了7.5%背后的真实意图。
二、地方金融改革12月，《福建省泉州市金融服务实体经济综合改革试验区总体方案》获国务院批准，自此，泉州成为继温州、珠三角之后的第三个国家级金融综合改革试验区。
今年国务院批准成立三个国家金融综合改革试验区，在地方金融组织体系、金融服务体系、民间资本市场体系、金融风险防范体系等方面先行试验，具有为全国范围金融改革探路的重大意义，有利于今后我国金融改革的全面推进。
三、营改增试点1月1日，上海正式启动营业税改征增值税试点。
首轮试点选择交通运输业及部分现代服务业。
7月国务院常务会议决定扩大营业税改征增值税试点范围，自2012年8月1日起至年底，将交通运输业和部分现代服务业纳入营业税改征增值税试点范围，由上海市分批扩大至北京、天津、江苏等11个省、直辖市和计划单列市。
目前国内已经纳入营改增试点的企业达90余万户。
营改增是推动经济结构调整、促进发展转型的一项重大改革，也是积极财政政策和结构性减税的重要内容。
四、沪指跌破2000点在经历多次2000点“保卫战”后，上证指数在11月27日收盘跌破2000点，这是沪指自2009年2月以来首次收盘于2000点下方，29日上证综指更是改写46个月来收盘新低。
尽管随后在相关政策预期刺激下，沪指重返2000点上方，但市场弱势未改。
中国股市期待从更多充满智慧的“治市”良方中寻找到出路。
五、中日贸易“降温”9月11日，日本政府不顾中方坚决反对，非法决定“购买”钓鱼岛及其附属的南小岛和北小岛，实施所谓“国有化”，此举激起中国民众的强烈抗议，中日贸易受到严重影响，日系家电、汽车等销量出现大幅回落，9月和10月日系品牌乘用车分别下降40.8%和59.4%；曾经非常火爆的赴日旅游也风光不再，日本航空公司被迫大规模缩减航班。
2012十大商业新闻盘点
01 新能源挫折标签：光伏产业泡沫代表公司：尚德、英利事件：欧洲和美国对于中国太阳能光伏企业进行的“反政府补贴”和“反倾销”调查，褪去了一直以来笼罩在中国太阳能光伏企业头上的光环。
8月中旬，在尚德股价跌到不足1美元的时候，尚德创始人施正荣交出CEO一职，一个新能源神话就此破灭。
影响：头顶新能源的光环，中国的太阳能光伏企业获得了其它行业难以企及的行政支持，企业自身技术能力和管理能力的匮乏等问题也被这种支持所掩盖。
但盲目的大干快上带来的产能过剩，让它们不可避免地陷入了价格战泥潭。
而且，石油危机的减弱，金融不景气导致的对石油产品炒作的减少，也让人类对新能源的认识变得理性。
及至欧洲和美国启动“双反”调查，问题最终暴露了出来。
当然，随着支持新能源的奥巴马迎来第二个任期，新能源可能会迎来第二次机会。
02 电商大爆发标签：网购万亿成交额代表公司淘宝、亚马逊事件：2012年，从中国到美国，人们都开始真切地感受到网购时代的来临。
11月11日，淘宝“光棍节”大促销单日成交额达到191亿元，而2012年的全年交易额则突破了1万亿元。
在美国，11月22日感恩节当天，网购交易额就突破了10亿美元。
影响：网购市场近几年每年都有大幅增长，但是2012年的爆发仍然超出了很多人的预料，以至于在现在的城市道路上，已经很难说是去逛街的人多还是送快递的人多。
当购物简化为鼠标运动，商业世界也因之发生深刻改变：商品价格变得越来越透明，品牌的世界正在变得更加民主化，而“逛街”这个词似乎已经不能再直接与购物划等号，它的所指可能仅仅是出去“透透气”。
现在，随着移动互联网成为电商的新平台，这种改变无疑会进一步加快。
当然，也更有可能蕴藏着新机会。
03 日企困境标签：日本制造代表公司：夏普、松下、索尼、丰田等事件：夏普在百岁生日之时陷入了濒临破产的境地，曾经引领消费电子市场的索尼和松下都在经历巨亏和裁员;而受政治因素的影响，丰田、本田等日本汽车公司在中国的销量整体下滑了50%，导致年度计划难以完成。
2012年PE行业十大事件点评之前四
2012年PE行业十大事件事件之一：中国股权投资基金协会发布行业统一标准和规则《中国股权投资基金行业指导原则（2012年第二版）》于今年9月正式发布。
自2011年以来，中国股权投资基金协会持续致力于行业自律建设，每年修订并发布行业自律规范和标准规则文件，为行业自律和良性发展奠定坚实基础，同时也使一般社会民众了解股权投资行业，在全社会进一步弘扬理性投资、合规投资的理念。
点评：继中国股权投资基金牵头制定的《中国股权投资基金行业指导原则》于2011年10月正式发布后，2012年9月中国股权投资基金又再次推出《中国股权投资基金行业指导原则（2012年第二版）》。
自2011年以来，中国股权投资基金协会每年修订并发布的《中国股权投资基金行业指导原则》是中国第一份行业自律行为准则文件。
《指导原则》建立在国内相关监管机构的法规基础上，参考了美国、欧洲等同类协会的规则，对投资人关系、基金管理、投资管理以及行业自律组织建设等多个方面做出了具体规定。
它的出现标志着中国股权投资基金行业进入成熟的发展阶段。
2012年，《证券投资基金法》通过，最大的亮点是首次将私募基金纳入了法律的调整范围。
不过，新法第九十五条也明确提到，非公开募集基金财产的证券投资，包括买卖公开发行的股份有限公司股票、债券、基金份额，以及国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种。
也就是说，私募基金投资非公开发行股票不纳入《证券投资基金法》，这意味着一直备受争议的私募股权投资基金和风险投资基金（ＰＥ／ＶＣ）将不纳入该法。
事实上，尽管在金融危机之后，加强对PE在内的金融领域的监管已成为全球趋势，但目前国内监管机构的准则还是偏向于以集合了多少人的资金做投资作为监管标准，而非监管资金投向。
鉴于股权投资基金的私募性质，目前对股权投资基金采取的只能是有限监管的方式。
而这显然并不能有效解决当前PE发展中发展的问题。
既然现行法律制度无法延伸到PE和VC的范围，为促进中国股权投资行业的良性发展，在目前行业自律便成为了股权投资基金行业健康发展的关键。
2012年国内投融资市场八大事件回顾
2012年中国投融资市场八大事件回顾已经过去的2012年，中国投融资市场活跃度大幅下降，投资项目规模相比2011年大幅萎缩，随着企业估值的理性回归，平均单笔投资规模也同比出现下滑。
在宏观经济大环境的急转直下环境中，我们迎来了投融资市场的冬天。
尽管如此，2012年依然出现多笔影响力较大的投资融资案例。
在新年之初，投融界精心梳理了2012年囊括各个行业的8大投融资事件，以帮助读者能够捕捉到VC/PE市场发展的信号，窥探行业发展的新动向。
一、电子商务阿里巴巴集团完成股权回购，引入PE投资20亿美元2012年9月18日，阿里巴巴集团宣布完成对雅虎76亿美元的股份回购计划。
阿里巴巴集团以63亿美元现金及价值8亿美元的优先股，回购雅虎手中持有集团50%股份。
就此，以马云为首的阿里巴巴集团管理层终于拿回集团控制权。
为推进雅虎持股回购交易，阿里巴巴发行高达20亿美金普通股，以此引入多家PE机构，其中，中投出资10亿美金资金合作，其他国开金融、中信资本和博裕资本则分享了剩下10亿美金的大多数。
此外，阿里巴巴老股东淡马锡、DST及银湖也通过增加对阿里巴巴集团的投资，参与了普通股认购。
二、电子商务京东商城融资4亿美元，平台化战略逐步明晰2012年11月13日，京东商城证实已经完成新一轮的项目融资，领投方为加拿大安大略教师退休基金，老虎基金继续跟投，融资金额达4亿美元，此轮融资京东商城估值为72.5亿美元。
虽然京东商城在此次融资中估值仍相对偏低(相比其营收增长)，但其意义十分重大——不仅化解IPO受阻可能导致的资金链断裂风险，同时有助于其继续抵御苏宁、国美等家电零售巨头拓展电商业务带来的冲击。
三、移动互联网小米科技融资2.16亿美元，移动互联网投资趋热2012年6月26日，小米科技董事长兼CEO雷军宣布，小米已完成新一轮2.16亿美元融资，此轮融资小米公司估值达到40亿美元。
后经确认，主要投资方为新加坡政府投资公司(GIC)。
2012年中国VC／PE市场十大事件
2012年中国VC／PE市场十大事件郑知行;罗玉【摘要】在中国经济开始回落触底调整的同时，与宏观市场环境关联紧密的中国创业投资和私募股权投资市场也步入了深度盘整期。
2012年，VC／PE机构在募资、投资、退出等方面均承受巨大压力。
2012年前11个月VC／PE市场共完成新募基金534支，新增资本量306．37亿美元，同比降幅明显，平均单支基金规模更是滑落至历史底位；投资方面，与去年相比，整个市场投资数量和投资金额也出现了不同程度的缩水；而退出方面，【期刊名称】《首席财务官》【年(卷),期】2013(000)001【总页数】3页(P55-57)【关键词】投资市场;中国经济;VC;事件;十大;宏观市场环境;基金规模;私募股权【作者】郑知行;罗玉【作者单位】不详;;【正文语种】中文【中图分类】F832.48在中国经济开始回落触底调整的同时，与宏观市场环境关联紧密的中国创业投资和私募股权投资市场也步入了深度盘整期。
2012年，VC/PE机构在募资、投资、退出等方面均承受巨大压力。
2012年前11个月VC/PE市场共完成新募基金534支，新增资本量306.37亿美元，同比降幅明显，平均单支基金规模更是滑落至历史底位；投资方面，与去年相比，整个市场投资数量和投资金额也出现了不同程度的缩水；而退出方面，作为VC/PE退出重要渠道的IPO今年行情惨淡，新股发行审核几近停滞，境外IPO受阻，加之二级市场的低迷使众多机构的退出回报水平大打折扣。
这些缩影代表着2012年中国创业投资暨私募股权投资市场的成长之路，艰难困局中同样孕育了发展变革之光。
回顾承压状态下的2012年中国VCPE市场发展情况，总结出以下具有代表性的10大事件：VC/PE税收规范调整理清地方混乱税收优惠2012年4月，国家税务总局研究起草《合伙企业合伙人所得税管理暂行办法》，以与2008年财政部和税总联合发布《关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》（下称“159号文”）形成相配套的实施性办法，引起了市场较大关注。
2012年国内国际十大经济新闻
全国18家新闻单位、网络媒体联合评出——2012年国内国际十大经济新闻2012-12-27 来源：上海证券报全国18家新闻单位、网络媒体联合评出——2012年国内国际十大经济新闻由经济参考报主办，全国18家新闻单位、网络媒体总编辑、副总编辑与特邀经济学家12月26日联合评选出2012年国内十大经济新闻和国际十大经济新闻。
评选出的国内十大经济新闻是（按新闻发生时间顺序排列）：1、营改增在上海试点，范围扩至11省市；2、我国GDP预期增长目标八年来首次低于8%；3、温州金融综合改革试验区设立；4、央行加大利率汇率市场化步伐；5、城乡居民养老保险全覆盖在全国启动；6、赛维LDK200亿债务压顶，光伏行业遭遇寒流；7、中国城镇化率首次突破50%；8、十八大提出确保2020年全面建成小康社会，中央经济工作会议把增长质量和效益提升到中心位置；9、电商“光棍节”单日销售额超300亿；10、“塑化剂”事件曝光。
1、营改增在上海试点，范围扩至11省市1月1日，营业税改征增值税（营改增）试点在上海启动。
8月1日起至年底，试点分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和宁波、厦门、深圳11省市。
结构性减税有序推进。
2、我国GDP预期增长目标八年来首次低于8%3月5日，国务院总理温家宝向十一届全国人大五次会议作政府工作报告时提出，2012年国内生产总值增长7.5%。
这是我国GDP预期增长目标八年来首次低于8%。
5月18日至20日，温家宝在武汉主持召开六省经济形势座谈会，提出要把稳增长放在更重要位置。
新的政策信号表明宏观调控侧重点出现重大变化。
3、温州金融综合改革试验区设立3月28日，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区，批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。
2012年国内财经大事汇总
2012年国内财经大事汇总2012年8月10日汽柴油价今起每吨上调390元和370元,国家发改委9日宣布，10日零时起，国内汽、柴油零售价每吨分别上涨390元和370元，折算到90号汽油和0号柴油(全国平均)每升零售价格分别提高0.29元和0.32元。
此次调价是国内成品油价格年内第三次上调，全国多数城市的93号汽油全面重回“7时代”。
分析人士表示，此次成品油涨价显著利好国内炼油行业，中石化、中石油炼厂利润将由负转正，扭亏为盈。
2012年8月2日星期四A股证券交易经手费9月1日起下调20%据证监会网站今日下午发布消息，继年内先后两次较大幅度降低交易手续费和市场监管费后，沪、深证券交易所、中国证券登记结算公司和四家期货交易所联手，再次大幅度降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费。
调整后的收费标准将从9月1日起实施。
2012年7月9日财富世界500强发布中国大陆上榜公司创纪录2012年7月6日央行再宣布不对称降息中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存款基准利率。
金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点。
同时，工、农、中、建、交等五大国有商业银行在7月6日调整一年期存款利率至基准利率1.08倍，达到3.25%。
宁波银行、招商银行、北京银行、中信银行、浦发银行等中小商业银行则将一年期存款利率上调1.1倍，达到3.3%。
2012年6月8日汽柴油价格今日迎三年来最大降幅发改委8日发布通知宣布，自9日零时起，将汽、柴油价格每吨分别降低530元和510元，折算为零售价格，90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0.39元和0.44元。
分析人士认为，此次成品油价格下调既是三年以来的最大幅度下降，也是现行定价机制实施以来下调幅度最大的一次，也是唯一的一次“两连跌”。
此次降价后，国内汽柴油零售价格已回到去年年初水平。
2012年6月8日降息0.25百分点中国人民银行网站宣布，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。
2012年资本市场大事记
2012年资本市场大事记一、国内经济形势回顾2012年，中国经济面临着世界经济增长放缓和国内结构性矛盾加剧的双重压力。
为应对这一形势，中国政府采取了一系列稳定经济增长的政策措施，其中包括加大基础设施建设、扩大内需、促进消费等。
这些政策的实施为资本市场的发展提供了良好的环境和机遇。
二、A股市场重大改革1. 2012年，中国证监会发布了《上市公司监管指引第2号——上市公司信息披露管理办法》。
该指引对上市公司披露信息的时限、内容等方面进行了明确规定，提高了信息披露的透明度，增强了市场的公正性和健康发展。
2. 为了进一步加强对上市公司的监管，中国证监会还推出了《上市公司财务会计信息披露重大违法强制退市实施办法》。
该办法规定了上市公司财务违法和披露违法的处理方式，对于严重违法的上市公司将采取退市措施，以维护市场秩序和投资者的合法权益。
3. 为了吸引更多优质企业上市，中国证监会推出了新三板市场试点。
新三板市场主要面向中小微企业，为其提供了更便捷的融资渠道和更灵活的交易机制。
这一举措为中小微企业的发展带来了新的机遇，并为资本市场的多元化发展奠定了基础。
三、债券市场发展1. 2012年，中国债券市场迎来了一系列改革举措。
中国证监会发布了《关于进一步加强公司债券市场监管的意见》，明确了公司债券的发行条件和流程，提高了市场的规范化程度。
同时，为了吸引更多投资者参与债券市场，中国政府还推出了一系列优惠政策，包括减免印花税、降低交易费用等。
2. 为了提高债券市场的流动性，中国证监会推出了债券回购业务。
债券回购业务可以提供短期资金融通，增加债券市场的交易活跃度，为投资者提供更多的投资机会。
四、股权市场改革1. 2012年，中国证监会发布了《上市公司股权质押业务管理办法》，明确了股权质押的相关规定。
股权质押是一种融资方式，通过将股权作为质押物，为企业提供融资渠道。
这一举措为企业融资提供了更多选择，并为资本市场的稳定发展提供了支持。
2012年国内十大财经新闻
2012年国内十大财经新闻——本报编辑部评出2012十大财经新闻2012-12-27 来源：证券时报网作者：1.十八大绘就宏伟蓝图美丽中国引发美好向往党的十八大提出在2020年全面建成小康社会，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的奋斗目标，既体现了民生优先、惠民富民的政策取向，也顺应了广大人民群众过上更好生活的新期盼，美丽中国、新型城镇化成为国人热切的期盼。
2.央行年内两次降息6万亿逆回购力保流动性今年年中，央行启动了三年来的首度降息。
不到一个月时间内，分别于6月8日、7月6日连续两次下调存贷款基准利率各0.25个百分点。
在第二次降息中，利率浮动和不对称降息成为最大亮点，其中，调整利率浮动区间更打开了商业银行利率市场化之门。
此外，逆回购成为今年央行数量调控的主角，全年逆回购总量将突破6万亿，有效地保持了市场资金面的基本稳定和适度宽松。
3 .中央经济工作会议召开城镇化成扩内需重要抓手中央经济工作会议１２月１５日至１６日召开，提出了明年经济工作的六大任务，明确了改革总体方案、路线图、时间表，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，同时将城镇化作为扩大内需的重要抓手，积极稳妥推进城镇化进程，着力提高城镇化质量。
4.地方金融综改破题温州珠三角尝鲜3月28日，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区，民间借贷就此“阳光化”。
而继“温州金改”之后，规模更大、规格更高的“珠三角金改”也拉开了序幕，前海、横琴与南沙三个功能区的定位各有侧重，“珠三角金改”也因此承担了更高、更为广泛的期望。
5.A股岁末反弹生机乍现“钻石底”下现“建国底”2012年，A股大部分时间继续下沉，在击穿沪指2000点整数关口后，12月4日盘中更创下1949.46点的新低。
市场流行一时并且寄予厚望的“钻石底”告破，而1949点的低点则被股民形象地称之为“建国底”。
时近年末，大盘在探明“建国底”后迅速回升，昨日收盘点位已较2011年最后一个交易日收盘高出近20点。
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现并不理想，很多公司只是把股市作为圈钱的场所和造 富的机器，一开始就未确立为股东创造财富的目标；市 场平稳运行有赖于投资者的投资理性和行为规范，我国 投资者却存在着普
遍的理性和规范欠缺，不仅大量散户具有急功近利的追 涨杀跌心理，更有一些大投资者存在着操纵市场、内幕 交易等违法违规行为；证券中介机构本应尽力维持市场 公平，但在利益驱
市新规要根据市场反应，进一步健全与完善。 （信达证 券研究所副总经理）4、QFII和RQFII额度大幅提高 “中国 股市的估值已降低到与国际投资市场同一水平线上，投
资中国市场成为一种理性的选择。” 2012年合格境外机 构投资者（QFII）审批速度明显加快，超过66家机构获批 QFII资格，截至2012年11月30日，已有20
尽管股市表现欠佳有国内外经济因素的原因，但显然不 能简单地把股市低迷归结为整体经济环境的影响，因为， 中国经济虽然存在一些不确定性，但基本表现仍然良好； 深陷经济萧
条的美国和深陷债务危机的欧洲，其股市表现也均优于 中国。 对于中国股市的持续低迷，所有市场参与者都负 有不可推卸的责任：上市公司是股市的根基，但我国上 市公司的整体表
暖是有帮助的。当然，这样的举动只有短期作用，真正 使市场走向慢牛行情还需多方因素，如增强上市公司治 理能力、强化对股东回报意识、严惩欺诈发行上市各关 联方、建立二级市
场投资者维权的集体诉讼制度等。 （湘财证券副总裁、 研究所所长）5、证券公司创新发展大会召开 “创新更需 要基层探索，监管部门鼓励证券公司在实践中主动探索 是创新的活
1家境外机构获批QFII资格，全部QFII累计获批360.43亿美 元投资额度。此外，国家外汇管理局修改QFII外汇投资相 关规定，将主权基金、央行及货币当局等机构
投资额度上限放宽至可超过等值10亿美元。2012年11月 14日，证监会宣布再增加2000亿元的人民币合格境外机 构投资者（RQFII）投资额度，至此，RQFII试
全球”。 谢太峰：对中国证券市场和投资者而言，11月 27日无疑是一个“黑色”的日子，这一天，沪深股市双 双下跌，其中沪指跌破2000点，收报1991.17点，收盘
点位创下46个月新低。虽然此后不久沪指又重回2000点 上方，从而给市场和投资者带来止跌回升的希望，但沪 指跌破2000点整数关口以及股市的长期低迷仍值得我们 深思。
和券商销售，其中，银行又是销售的主渠道，在国内的 基金销售市场上，银行代销一度占基金销售近90%的市场 份额。第三方销售机构的增加有助于增加消费者的金融 体验，享受到
更优惠的价格和更完善的售后服务。 基金第三方销售业 务开闸，是在整个金融行业相互渗透的大背景下发生的。 比如，这几年信托业开始涉足很多银行和证券公司的事 情，资产规模
一方面是经济发展的很多关键领域缺乏资金。这就要求 金融中介结构进一步适应经济发展的需要，通过创新更 好地服务实体经济。 创新需要顶层设计，来自政府和监 管部门的重视为
创新注入了制度保障；创新更需要基层探索，监管部门 鼓励证券公司在实践中主动探索是创新的活水之源。面 向未来，证券公司要为我国多层次资本市场建设和多层 次金融市场体系发
已经超过保险行业；证券公司也开始介入银行业务，比 如券商的“现金宝”、券商与银行合作票据业务等等； 银行除了原有优势的债券、信贷业务外，还在推进纸原 油等期货业务。因
此，基金第三方销售业务开闸是金融生态正趋于多样化 的一种表现。 当前任何一个金融企业实际是在整个大的 金融格局中进行竞争。每个公司的发展都需要思考重点 在哪里，特色在
T联谊退市后5年来A股市场中再次出现ST股退市。自今年 1月4日开始，沪深两市“风险警示板”和“退市整理板” 同时进入正式运作。 刘景德：完善退市方案，是推动股 市与
成熟市场接轨的有益尝试，明确恢复上市和退市的条件， 如退市后申请重新上市无需证监会审批，体现了对市场 机制的尊重。未来上市、退市和增发等还权交易所，为 投资者提供良好
；其次，把沪深交易所真正变身为公司制，放置在国际 竞争秩序中，接受市场筛选；另外，退市方案可以遏制 对绩差股的过度炒作，让投资者在一定程度上回避了风 险。 目前，上证
所的风险警示板和深交所的退市整理板已正式运行。与 此同时，为最大限度保护投资者的合法权益，并实现平 稳退市，证监会专门做了四项制度安排，加强退市信息 披露、设立“退市
有所下降，但与其他国家做横向比较，仍是较快的。IMF 在三季度做出的对今明两年的展望中，预测全球经济增 长速度为3.9%，发达经济体增速为1.4%，发展中经济体 增速
为5.6%，中国经济增长的比较优势明显。其二、中国股 市的估值已降低到与国际投资市场同一水平线上，以往 中国股市由于估值较高，对国际资金缺乏吸引力，现在 大家的价格都
散金融系统性风险，优化金融体系和经济主体的资产负 债结构。 金融是经济的血液，证券行业无疑应该是最有 活力的血脉。创新大会之东风带来了全新的发展机遇。 本土证券公司正
在加快创新发展，培育新的核心竞争力，为中国经济转 型保驾护航。（中国银河证券研究所负责人、董事总经 理）6、上证综指跌破2000点 “对于中国股市的持续低迷， 所有市
哪里，优势在哪里，客户在哪里，产品、目标、定位在 哪里。必须找到金融服务业与一般服务业的最本质区别。 是否服务越好就越挣钱？是否服务品种越多就赚钱？最 重要的还是客户
资产，甚至通道服务本身可以不收费，可以通过拥有客 户资产、盘活客户资产、为客户资产提供增值服务来产 生收益。基金第三方销售机构持牌后，自助式的基金超 市预计会成为新一
水之源。”2012年5月，证券公司创新发展大会在北京召 开，包括证监会、沪深交易所以及各大券商的负责人共 450余人在两天时间内深入研讨券商发展大计。为支持行 业创新
发展，监管层拟定“关于推进证券公司改革开放、创新 发展的思路与措施”（征求意见稿），明确了证券业下 一个阶段发展的“路径图”，并计划从11个方面出台措 施支持行业创新
创新监管呢？说到底就是中国证券行业的行政监管有 “过度”之嫌，导致市场创新意愿和能力严重不足。回 想中国证券业发展历程，虽时间不长，但所暴露出的风 险与违规现象实在不
少。挪用客户ห้องสมุดไป่ตู้产，违规开展业务，证券公司财务风险 极大等一直是证券业存在的顽疾，更阻碍了行业的健康 发展。经过历时三年多的综合治理，以上问题得到了解 决，证券业发展的
的上市资源，培育市场化的交易秩序和制度规范，构建 优胜劣汰的市场机制。完善退市方案，使沪深交易所可 以自主淘汰垃圾股，赋予了上市公司壳资源价值，强化 了优胜劣汰等资源
配置功能。 完善退市方案，有利于提振市场信心。首先， 完善退市制度等股市制度性重塑，靠引入辩方举证、集 体诉讼等市场自律的规范化措施，让中国股市更加公开、 公平、公正
轮的风潮，但长远发展绝对不能单靠基金销售的佣金， 而是要依靠提供更多的增值服务。（中信证券创新与研 究首席研究员）3、新退市制度正式启动 “退市新规关键 在于严格执行
。”2012年6月28日，沪深交易所同时发布新的退市制度 改革方案，2012年12月31日，深交所宣布*ST炎黄和*ST 创智两家公司终止上市，这是自2007年*S
项目。同时，证监会还加大打击内幕交易力度，与其他 部委紧密合作，形成全方位的综合防控体系。 袁绪亚： 自中国证监会主席郭树清上任履新，一股创新监管之风 随之扑面而来，
改革与创新就此而始。从倡导上市公司分红到退市制度 实施；从强调IPO的市场化定价发行到清理和取消一系列 行政审核制度等，可谓大刀阔斧，令业内和社会耳目一 新。2012
差不多，而中国的经济增长又快于其他国家，投资中国 市场成为一种理性的选择。 从“内部”角度分析，为什 么我国会加快对QFII和RQFII的审批？中国股市处于弱势已 经
有一段时间，国内投资者对市场比较缺乏信心和热情， 此时引入QFII和RQFII这股活水，在池塘里放入几条“洋泥 鳅”，一定程度上有利于市场信心的重新树立，对市场 的回
点总额度达到2700亿元人民币。 李康：从“外部”角度 分析，在QFII和RQFII名单中不乏淡马锡投资、卡塔尔投资 局、马来西亚国家银行这样的主权投资机构。为什么
这些偏向于长期资产配置的机构积极申请QFII和RQFII额度？ 原因至少有两点：其一、国际社会对中国未来长期经济 增长持正面展望态度。中国经济增速尽管与以往年度相 比
整理期”制度、建立重新上市制度、为退市公司投资者 提供股份转让服务等制度。以上举措体现了监管层终结 “破产公司不退市”历史的决心和信心。 退市新规关键 在于严格执行。
因为一项好的市场制度只有严格执行，对所有相关公司 执行统一标准，才能给市场各方最强烈的信号，才能形 成威慑力和约束力，才能发挥出最大效用。此外，一个 过渡时期之后，退
年5月召开的金融创新大会更将创新监管推向了高潮，所 列明的十一项中国证券业的改革重点涵盖了证券公司业 务、管理、产品及经营模式等所有方面。为了进一步强 化证券经营机构
的创新意识和积极性，证监会在去年上半年更对多达近 百项行政许可与审批制度、条令等进行了清理或权力调 整与下放，目的就在于给证券经营机构以创新的动力。 为什么如此强调
。 王国平：证券公司创新发展大会标志着中国证券业进 入创新发展的新阶段，将在前期规范发展的基础上，开 启全新的行业发展新格局，进一步探索符合我国国情的 证券业服务实体
经济的发展道路。 我国资本市场发展较为滞后，我国证 券业能够为市场提供的金融产品、交易工具、中介服务 相对于国外发达市场都太少，一方面导致庞大的储蓄和 资本的闲置；另
展作出全方位的贡献。第一，在加快行业开放和金融综 合经营的趋势下，推动证券行业形成中介与资本中介等 相辅相成的综合经营模式；第二，在产融结合和多层次 资本市场的框架下
，推动传统投行业务向综合财务顾问服务转型，推动传 统经纪业务和资管业务向财富管理转型；第三，在利率 市场化与金融脱媒的趋势下，通过提供大规模、多层次 的产品和服务来分
场参与者都负有不可推卸的责任。” 2012年沪深股市继 续振荡下跌走势，11月27日上证综指收盘跌破重要心理 关口2000点，随后在12月4日盘中创出1949.46